公司基本信息 - 中稀（深圳）私募股权基金管理有限公司于2025年11月10日成立，法定代表人为吴磊，登记状态为存续 [1][2] - 公司注册资本为3000万元人民币，企业类型为有限责任公司（法人独资） [1][2] - 公司注册地址位于广东省深圳市南山区，所属行业为资本市场服务 [2] 股权结构与股东背景 - 该公司由中国稀土集团创新科技有限公司全资持股，持股比例为100% [2] - 中国稀土集团创新科技有限公司为中国稀土集团有限公司的全资子公司，中国稀土集团有限公司为最终控股股东 [2] - 中国稀土集团有限公司对子公司中国稀土集团创新科技有限公司的认缴出资额为30000万元 [2] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围包括以自有资金从事投资活动以及私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务 [1][2] - 公司业务活动须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可正式开展 [2]

全球资管巨头对中国市场的兴趣与战略 - 全球顶尖资产管理机构人士表达了对中国市场的兴趣，香港作为连接中国内地与全球市场重要桥梁的地位将进一步凸显 [1] - 市场对全球新兴市场策略的兴趣持续提升，且不少新兴市场策略以中国为核心 [2] - 以大中华区为代表的经济体正处于产业转型期，AI、半导体、清洁能源、绿色技术等前沿领域成为增长新引擎 [4] 香港的国际金融中心角色与互联互通机制 - 香港长期在连接全球资本与中国资产市场方面扮演战略性角色，其国际化的制度环境、法律框架和金融基础设施，使其成为海外投资者投资中国资产最高效的平台之一 [6] - 互联互通机制已建立多层次系统，包括股票通、债券通、互换通、理财通、基金互认安排，这些“道路”正变得一年比一年更便捷、更快速 [8] - “跨境理财通”计划自2021年启动以来，已成为把握中国日益增长的财富和投资流动的重要战略渠道，2.0版本为市场带来强劲资金流入 [14][18] 新兴市场的投资价值与驱动因素 - 过去一年全球新兴市场盈利表现优于发达市场，同时估值依然偏低，颇具投资性价比 [4] - 当前全球新兴市场与全球股市的相关性处于近20年来的低点，其风险分散的作用提升了其在全球多元资产配置中的战略价值 [4] - 欧洲私募股权投资市场的整体估值较美国有高达40%的折扣，远高于20%-25%的历史平均水平，欧洲市场正迎来历史性投资窗口 [29] 资产管理公司的产品策略与市场动向 - 富达已通过基金互认机制，提交了“富达全球投资基金 - 香港债券基金”的注册申请，标志着开始利用全球研究能力满足内地投资者海外资产配置需求 [9] - 瑞士百达在基金互认计划于2015年启动后，于2016年推出首只在香港注册的动态全球多资产策略基金，其资产管理规模在短短一年内增长逾一倍 [14] - 橡树资本发现投资者自去年下半年起重新开始寻求如私募投资这样的较复杂的α策略机会，表明市场在适应高利率环境后信心有所恢复 [22][25] 对冲基金与私募股权的投资机遇 - 当前市场已进入α（超额收益）市场，为对冲基金策略提供了非常有利的环境，市场波动给宏观交易策略等带来了丰富的投资机遇 [4] - 私募股权投资基金已成为真正的主流资产类别，美国和欧洲的私募股权投资基金规模分别达超8000亿美元和近6000亿美元 [27] - 科技与人工智能将是未来十年最关键的领域，投资者愈发需要寻找能够真正创造α的管理人 [29] 中国投资者的需求变化与产品偏好 - 中国投资者对包含美国、欧洲及全球市场敞口的、更多元化的投资组合兴趣日益增长，对结合全球投资经验的优质收益型产品需求上升 [11] - 内地投资者普遍偏好中低风险、保本及稳定收益的产品，建议聚焦于简单、透明、风险校准的产品，如平衡型基金、多元资产收益策略 [20] - 随着金融素养提升，投资者对全球多元化、ESG主题和主题投资策略的需求将不断增长，香港的全球视野与内地专业知识相结合的模式更受欢迎 [20]

全球资管机构对中国市场兴趣提升 - 全球顶尖资产管理机构人士在论坛上表达了对中国市场的兴趣，认为香港作为连接中国内地与全球市场的重要桥梁地位将进一步凸显[2] - 市场对全球新兴市场策略的兴趣持续提升，且不少新兴市场策略以中国为核心[4] 新兴市场投资价值 - 过去一年全球新兴市场盈利表现优于发达市场，同时估值依然偏低，颇具投资性价比[7] - 以大中华区为代表的经济体正处于产业转型期，AI、半导体、清洁能源、绿色技术等前沿领域成为增长新引擎[7] - 全球新兴市场与全球股市的相关性处于近20年来的低点，其风险分散的作用提升了其在全球多元资产配置中的战略价值[7] 香港金融市场地位与互联互通机制 - 香港长期在连接全球资本与中国资产市场方面扮演独特角色，随着中国资本市场持续开放和人民币国际化进程加速，其角色比以往任何时候都更加重要[10] - 香港的国际化的制度环境、法律框架和金融基础设施，使其成为海外投资者投资中国资产最高效的平台之一[13] - 互联互通机制已建立多层次系统，包括股票通、债券通、互换通、理财通、基金互认安排，这些通道正变得一年比一年更便捷、更快速[14] 跨境投资产品与策略趋势 - 观察到中国投资者对包含美国、欧洲及全球市场敞口的、更多元化的投资组合兴趣日益增长[16] - 在低利率环境下，一只动态全球多资产基金的资产管理规模在短短一年内已增长逾一倍，反映出对具有收益元素的全球多资产产品的强劲需求[19] - 内地投资者普遍偏好中低风险、保本及稳定收益的产品，建议聚焦简单、透明、风险校准的产品，如平衡型基金、多元资产收益策略[25] 对冲基金与私募投资机会 - 当前市场已进入α市场，这为对冲基金策略提供了非常有利的环境，市场波动给宏观交易策略等带来丰富投资机遇[8] - 市场压力与利率环境为企业并购、拆分、重组等交易注入活力，事件驱动策略可能迎来窗口期[8] - 更多对冲基金管理人主动应用AI技术辅助投资决策，增强核心竞争力[8] - 私募股权投资基金已成为主流资产类别，美国和欧洲的私募股权投资基金规模分别达超8000亿美元和近6000亿美元[32] 私募股权价值创造与区域机会 - 私募股权投资基金普遍会积极参与公司管理，从而实质性地提升企业价值，被投企业在退出时营收平均增速两倍于投资前的水平[34] - 欧美头部PE基金在过去二十年间实现了约15%-20%的年化收益，为投资者带来持续稳健回报[34] - 欧洲私募股权投资市场的整体估值较美国有高达40%的折扣，远高于20%-25%的历史平均水平，当前正迎来历史性投资窗口[34] - 科技与人工智能将是未来十年最关键的领域，投资者愈发需要寻找能够真正创造α的管理人[35] 投资者偏好与产品演变 - 在低利率时代，投资者愿意接受复杂结构以博取超额收益，随着利率提升，安全性和流动性成为首要卖点[27] - 自去年下半年起，投资者重新开始寻求如私募投资这样的较复杂的α策略机会，表明市场在适应高利率环境后信心有所恢复[30] - 资产支持融资热度很高，被称为"私募信贷2.0"，作为分散配置的重要元素，结合不同行业构建全面产品组合[30]

交易概述 - 安博凯直投基金Fund IV全资拥有的Indigo Glamour Company Limited对神州租车发起附条件的自愿性全面现金收购要约，要约期自2月1日开始至2月22日下午四点 [1] - 此次交易意味着神州租车将被安博凯私有化，结束了自去年4月其控股股东神州优车宣布出售股权以来，吸引吉利、携程、上汽以及北汽集团等多方关注的过程 [2] - 要约已获得公司发行股本47%的支持，其中包括最大股东联想控股26.55%的不可撤销承诺和早前从神州优车手中收购的20.86%股权 [12] 收购方背景 - 安博凯是亚洲最大的私募股权基金之一，管理资本超过230亿美元，专注于北亚市场，其41家投资组合公司总营收超过441亿美元 [4] - 安博凯在汽车租赁行业有丰富投资经验，曾投资国内领先的汽车租赁公司一嗨租车（少数股权）以及韩国最大的汽车租赁企业KT Rental [4] - 安博凯已任命两名拥有丰富私募、投行及企业管理经验的非执行董事进入神州租车董事会 [10] 公司财务状况与融资需求 - 2020年中报显示，公司实现自由现金流流入为19.32亿元，较上一年同期增长329% [5] - 截至最后交易日前6个月，神州租车股份的日均交易量仅占已发行流通股总数的约0.54%，股票流动性低 [7] - 公司面临债券到期压力，包括3亿美元债券于2021年2月11日到期，7.5亿人民币债券于2021年4月4日到期 [7] 行业竞争格局 - 国内汽车租赁企业达7000家，过半数企业集中于北、上、深等一线城市，在长租领域CR10不足20% [8] - 短租市场集中度相对更高，神州租车占据40%-45%的市场份额 [8] - 公司面临来自网约车平台、大型在线旅游平台及主机厂等新产业链资本的挑战 [10] 交易影响与前景 - 股份要约价为4港元/股，较2020年11月13日收市价3.25港元溢价约17.99%，较前30个交易日均价2.63港元/股溢价约52.17% [11] - 安博凯的入主将直接带来流动性补充，有助于保障公司的持续融资能力，并推动公司在技术和商业模式上的创新 [7][10] - 私有化将利于公司股权结构稳定，有助于稳固业务运营与发展，并增强员工信心及第三方评级机构的评价 [11] - 安博凯已获得完成要约所需的中国反垄断审查的无条件批准，要约所有先决条件已经满足 [14]

2025年10月一级股权投资市场概况 - 新增登记私募股权、创业投资基金管理人12家，同比增长20%，环比增长200% [1] - 新增备案私募股权投资基金和创业投资基金合计394只，环比下降29.3%，但同比涨幅达54.5% [1] - 市场发生457起融资事件，同比小幅增长8.0%，环比下降33.4% [1] - 披露总融资额约428.80亿元，同比增长118.4%，环比下降3.3% [1] - 平均单笔融资额同、环比分别提升102.2%、45.2%至9382.92万元，创下年内第二高 [1] 国泰君安创投公司概况 - 公司是国泰君安证券旗下的全资私募股权投资管理子公司，累计管理规模超过1300亿人民币 [3] - 公司聚焦新兴科技、生物医药、绿色发展、消费创新和军工航天等赛道 [3] - 公司形成"项目直投基金+母基金/S基金+城市更新基金+并购基金"四大基金集群 [3] - 2025年未登记备案新基金，最新成立的启航创投基金注册出资额为4亿元，临港新片区基金出资90% [3] - 启航创投基金计划投资期10年，退出期5年，覆盖种子、天使、A轮等阶段，聚焦集成电路、新能源汽车、高端装备、绿色发展等产业 [3] 国泰君安创投10月投资动态 - 10月公开披露股权投资事件共9起，创下自2024年12月以来新高，呈"爆发式"增长 [4] - 投资阶段以A轮为"绝对主力"，占比最高，早期潜力"种子项目"和Pre-IPO项目分别占比22.2%、11.1% [6] - 行业布局上，新材料行业获投项目占比达44.4%，先进制造项目占比约33.3% [9] - 投资区域分布上，约66.6%的被投企业注册在长三角地区，江苏、上海、浙江分别均占比22.2% [11] 代表性投资案例：瀚博半导体 - 公司参投高端GPU芯片提供商瀚博半导体的Pre-IPO轮融资 [14] - 瀚博半导体成立于2018年，致力于为人工智能核心算力等提供全栈式芯片解决方案，拥有图形渲染GPU、数据中心GPU和边缘GPU三大产品线 [14] - 公司已于2025年7月启动A股IPO辅导，最新估值超过百亿元 [14]

合作投资概述 - 内蒙古伊泰煤炭股份有限公司以自有资金2,000万元人民币与内蒙古蒙新国创私募基金管理有限公司、内蒙古电影集团有限责任公司共同投资设立内蒙古凯诺光影贰号私募股权投资中心（有限合伙）[3] - 公司作为有限合伙人认缴出资2,000万元，占全体合伙人总认缴出资额3,000万元的66.66%[3][48] - 本次对外投资无需董事会、股东大会审议，不构成关联交易或重大资产重组[3][4][5] 投资基金治理结构 - 内蒙古蒙新国创私募基金管理有限公司作为普通合伙人及执行事务合伙人，负责合伙企业的投资、管理、运用和处置，认缴出资500万元，占比16.67%[3][6][48] - 投资决策委员会由三名委员组成，管理人有权提名二名委员，内蒙古电影集团有限责任公司有权提名一名委员，决议需经全体委员一致同意[20][23] - 有限合伙人不执行合伙事务，以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担有限责任[9][10][11] 基金投资策略与条款 - 基金主要投资于科技、电子设备类方向，投资期限为五年，前三年为投资期，后二年为退出期[39][51][52] - 合伙企业将投资单一标的，不进行组合投资，并有多项投资限制，包括不得投资二级市场股票、期货、房地产等[40] - 收益分配遵循“先回本，后分利”原则，门槛收益为年化投资收益率6%，超额收益部分管理人可收取超额业绩报酬，比例根据收益率区间在20%至40%之间[31][32][33] 公司近期经营业绩 - 2025年1-9月公司主营业务收入305.35亿元，其他业务收入6.06亿元，净利润43.73亿元[62] - 2025年1-9月因煤炭市场需求疲软，煤炭价格下行，公司净利润同比有所下滑[61] - 截至2025年9月30日，公司普通股股东总数为52,106户[63]

中国资管市场概况 - 截至2025年上半年末整体资产管理规模AUM约为17013万亿元较2024年末增长约427% [4] - 按规模从大到小排序为保险公募银行理财私募信托 [4] 私募基金市场 - 私募基金市场规模约20万亿元占整个资管行业比例约12% [4] - 投向非上市公司股权的一级市场存量规模约14-15万亿元占私募基金70%其中早期投资约2-3万亿元 [4] - 一级市场占整个资管行业比例约8% [4] - 募资高峰年规模2-3万亿元目前年募资额15-2万亿元每年投资金额相当于募资额的35%至45%自2021年高峰后持续下滑 [4] 投资活动与行业分布 - 2025年上半年投资案例5600个数量上升21%但披露金额仅增长16%表明出手频次增多但平均投资金额变小总量变化不大 [7] - 资金集中于特定行业如半导体AI机器人生物医疗等大项目非热门行业和早期公司获得资金有限 [7] - 半导体及电子设备行业投资额同比变化存在分歧清科研究中心显示130%Zero2IPO Research显示466%重点领域为GPU集成电路制造等 [8] - 生物技术医疗健康行业投资额同比下降199%至170%重点为创新药体外诊断等 [8] - 机械制造行业投资额同比大幅增长870%至497%重点为先进制造高端装备等 [8] - 清洁技术行业投资额同比飙升1466%至227%重点为新能源环保等 [8] - 连锁及零售行业投资额同比上升140%至1283%重点为茶饮消费等 [8] 美元基金与人民币基金 - 美元基金持续下跌2025年上半年外币募资同比下跌675%而2024年同比下跌48% [9] - 人民币基金占比持续扩大2025年上半年金额占比达984%2023年为94%2024年为96% [9] 国资参与情况 - 2025年上半年募资金额中国资比例提升至约85%此前为78%投资金额中国资占比约57% [11] - 母基金管理总规模含政府引导基金市场化母基金与S基金截至2025年上半年约为35万亿元较2024年底下降166%总投资规模3338亿元下降72% [13] - S基金投资规模同比大涨95%主要因并购利好政策及承接过往基金和项目份额 [13] 区域投资活跃度 - 投资最活跃地区为江苏上海浙江深圳北京广东安徽 [16] - 江苏投资数量同比上升181%金额同比上升181% [16] - 上海投资数量同比上升319%金额同比上升83% [16] - 浙江投资数量同比上升277%金额同比上升303% [16] - 深圳投资数量同比上升172%金额同比上升342% [16] - 北京投资数量同比下降55%金额同比下降17% [16] - 广东除深圳投资数量同比上升289%金额同比上升492% [16] - 安徽投资数量同比上升22%金额同比下降282% [16] - 四川投资数量同比上升313%金额同比上升108% [16] - 山东投资数量同比上升518%金额同比下降190% [16] - 湖北投资数量同比上升671%金额同比下降170% [16] IPO市场 - 2025年上半年IPO数量有回升但上市审发不明确排队减少监管催着投行申报 [18] - 数量增量主要来自港股港股打新成财富密码但难以打到基石基金收益率惊人 [18] - 最大IPO为宁德时代二次上市一级市场最佳退出案例为影石 [18] 私募股权与私募证券回报比较 - 私募证券规模约5-6万亿元为私募股权的三分之一 [19] - 2025年以来各策略均为正收益量化股票多头策略年内累计绝对收益达3884% [22] - 主观股票多头策略年内收益为2793% [22] - 股票中性策略年内收益为505% [22] - 期货趋势策略年内收益为1441% [22] - 期货套利策略年内收益为439% [22] - 债券策略年内收益为492% [22] - 混合策略年内收益为1949% [22] - FOF策略年内收益为1596% [22] - 量化交易在中国市场收益率高因散户多容易获取超额收益而美股市场成熟量化资金占比高超额更难做 [24] - 国内量化资金规模变大百亿私募内卷整体超额收益下降 [24]

分拆上市计划 - 拟筹划分拆控股子公司复星安特金于香港联交所上市，这将是公司第四家分拆上市公司 [1][2][3] - 建议分拆旨在提升子公司企业管治水平、扩宽融资渠道并深化公司在疫苗领域的布局 [3] - 截至公告日期，公司通过控股子公司持有复星安特金约70.08%的股权 [3] 复星安特金财务状况 - 近一年半净利润累计亏损1.82亿元，其中2024年亏损1.23亿元，2025年上半年亏损5845万元 [2][4][5] - 资产负债率从2024年底的33.87%升高至2025年上半年底的43.72%，半年提升约10个百分点 [2][5] - 2025年1至6月实现营业收入1.53亿元，2024年全年营业收入为9742万元 [4] 复星安特金业务概况 - 专注于人用疫苗的研发、生产及销售，已搭建细菌性和病毒性疫苗技术平台 [4] - 多款疫苗产品已在中国境内获批上市，包括人用狂犬病疫苗和多价流感病毒裂解疫苗 [4] - 13价肺炎球菌结合疫苗处于III期临床试验阶段，另有其他疫苗产品处于I期临床试验或已获临床试验批准 [4] 复星医药近期业绩 - 2025年前三季度实现营业收入293.93亿元，同比下降4.91%，净利润25.23亿元，同比增长25.50%，呈现增利不增收局面 [2][9] - 截至2025年三季度底，货币资金114.78亿元，交易性金融资产20.28亿元，短期借款164.47亿元，长期借款94.31亿元，现金流较为紧张 [2][9] - 2024年公司盈利能力回暖，净利润达27.70亿元，同比增长16.08% [9] 复星医药历史业绩与资产运作 - 近年来业绩波动，2023年出现营收、净利润、扣非净利润“三降” [8][9] - 2021年至今通过系统性资产剥离回笼资金超130亿元，近期公告拟筹划转让上海克隆100%股权 [10] - 已成功分拆复锐医疗科技、复宏汉霖于香港上市，以及Gland Pharma于印度上市 [6] 投资与研发活动 - 公司控股子公司拟作为LP与其他11方投资人共同出资设立目标基金，基金计划募集资金10亿元，公司拟现金出资1亿元 [2][10] - 私募股权投资基金合伙人包括华润医药科技等华润方投资人，旨在结合各方优势拓展创新药、生物药等战略性新兴领域 [2][10] - 2025年前三季度研发费用为27.30亿元，2022年至2024年研发费用分别为43.02亿元、43.46亿元、36.44亿元 [10] 公司战略方向 - 实际控制人强调布局医药的差异化路径是打造全球研发、全球临床、全球销售能力，以成长为全球大药企 [11] - 公司直接运营业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖医药商业领域 [7]

交易概述 - 私募股权公司博裕资本成为星巴克中国业务合作伙伴的首选，最有可能收购其控股权 [1] - 交易对星巴克中国业务的估值可能超过40亿美元 [1] - 星巴克与博裕资本可能需要数月时间进行谈判，不能保证最终达成交易 [1] 竞购过程与潜在投资者 - 博裕资本在竞标中击败包括凯雷在内的多家私募股权公司 [1] - 参与竞购的私募机构包括博裕资本、凯雷、殷拓集团、方源资本、KKR、高瓴投资和春华资本等约12家机构 [2] - 星巴克引入新投资者的流程已吸引超过20家潜在投资方参与 [2] 博裕资本背景 - 博裕资本成立于2011年，总部位于开曼群岛 [2] - 公司业务涵盖私募股权、公开市场股票、房地产及基础设施投资，并拥有风险投资和可再生能源投资平台 [2] - 其私募股权业务主要聚焦科技、消费零售及医疗健康等领域 [2] 星巴克中国业务现状与展望 - 星巴克于1999年进入中国大陆市场，目前已在超过250座城市运营约7800家门店 [2] - 星巴克首席执行官Brian Niccol表示中国业务的门店数量有望增长至2万家 [2] - 公司正面临来自中国本土品牌的激烈竞争，其中以瑞幸咖啡最为突出 [2] 交易结构与股权安排 - 包括互联网公司在内的其他投资者可能作为有限合伙人参与交易，共同提供资金支持 [1] - 星巴克计划继续持有中国业务的"重要"股权 [2]

投资事项 - 控股子公司复星医药产业作为有限合伙人出资1亿元人民币参与设立私募股权投资基金 [1] - 目标基金总募集规模为10亿元人民币 [1] - 基金主要投资方向包括化学创新药、生物药（含疫苗）、高端医疗器械（含IVD）、中药滋补品及合成生物学等领域 [1] 出资结构 - 复星医药产业认缴出资比例为10% [1] - 成都重产二期基金与成都高新策源基金各认缴19.7% [1] - 成都交子产业基金认缴14.85% [1] - 华润方投资人合计认缴21.75% [1] 基金管理 - 基金管理人为华润资本 [2] - 基金存续期为7年，包括3年投资期和4年退出期 [2] - 存续期可延长1年 [2] 决策机制 - 基金投资决策委员会由7名委员组成 [3] - 复星医药产业有权提名1名委员 [3] - 重大事项需获得三分之二以上委员同意 [3]