并购交易概述 - 公司于10月15日晚间披露公告 拟通过受让股权方式投资上海菲莱测试技术有限公司 交易完成后将持有其不低于51%的股权并取得控制权 预计交易金额为3.5亿至4亿元 [2] - 此次投资旨在快速打造业务第二增长曲线 尝试进入半导体设备及零部件领域 以获得新的利润增长点及发展机会 [2] - 本次并购是公司进军半导体领域的再次尝试 距前次并购江西蓝微电子科技有限公司告败尚不足三个月 [1][4] 市场反应与标的公司情况 - 受拟购半导体资产消息影响 公司股价于10月16日"一"字涨停 收于涨停价11.89元/股 当日成交金额7003万元 最新总市值40.61亿元 [2] - 标的公司菲莱测试专注于半导体芯片测试可靠性解决方案 提供从晶圆 芯片到器件的全形态方案 [2] - 菲莱测试2024年及2025年上半年业绩亮眼 营业收入分别约为1.23亿元和9246.45万元 净利润分别约为190.43万元和2293.38万元 [3] - 交易设有业绩承诺 对方承诺目标公司2025至2027年度净利润分别不低于2800万元 3600万元及4820万元 三年合计不低于1.12亿元 [3] 公司背景与关联 - 公司主营业务为精密涂布业务领域的数码喷印材料 汽车保护膜 光学及电子功能膜等产品的研发 生产和销售 同时布局氢能源核心材料 [2] - 公司自2021年8月起已通过嘉兴慧尔股权投资合伙企业间接持股标的公司 对标的公司经营团队和市场业务有基础了解 且公司董事陈然方在菲莱测试担任董事职务 [4] 公司历史业绩表现 - 公司近年来业绩波动明显 2021年至2024年实现归属净利润分别约为6165.71万元 3.52亿元 1亿元 1.26亿元 [4] - 2025年上半年 公司实现营业收入约9.72亿元 同比增长4.1% 对应实现归属净利润约1.15亿元 同比增长79.15% [4] 行业背景 - 半导体行业作为战略性新兴产业 市场热度有望持续保持较高水平 [3]

公司战略转向 - 公司正站在新的十字路口，迫切需要寻找能够支撑未来增长的新故事 [1][3] - 公司凭借自建物流和对品质服务的极致追求，在中国电商草莽时代赢得数亿用户信赖，但如今面临增长压力 [4] - 公司需要开拓新战场以描绘更具想象力的第二增长曲线，仅靠优化原有的3C家电和品质电商标签已不足够 [4] 新业务拓展举措 - 公司于10月14日宣布联合广汽、宁德时代推出一款汽车，计划10月底开启内测版和大众版试驾活动 [2] - 公司回应称其不直接涉及制造环节，主要提供用户消费洞察和独家销售，模式是卖车而非造车 [3] - 今年年初公司高调进入外卖赛道，年末深度涉足汽车销售，一系列动作体现其突围意图 [3] 新业务战略逻辑 - 进军外卖是公司对高频场景的战略试探，旨在借助即时配送能力切入市场以补全消费频次低的短板并增强用户黏性 [5] - 卖车是对高价值赛道的卡位尝试，公司凭借高净值用户基础、数据洞察能力和渠道销售经验，以轻资产模式切入汽车销售领域 [5] - 外卖和卖车两个领域共享公司试图突围的底层逻辑，是其在变层面做出的尝试 [5][6] 行业背景与挑战 - 移动互联网流量红利见顶，传统货架式电商增长曲线逐渐放缓 [4] - 低价策略对用户心智造成冲击，直播电商模式带来颠覆性挑战 [4] - 财报增速放缓和资本市场审慎态度，反映出公司面临的增长压力 [4] 转型理论与案例参考 - 引人入胜的故事能连接理性数字与感性认知，决定公司价值天花板 [4] - 大公司转型非坦途，新业务需巨大资源投入，考验组织适应能力和战略定力 [6] - 富士胶片公司案例证明，凭借核心能力转型进入新领域可实现新生，大象转身的关键在于如何转 [6]

公司近期战略动向 - 京东联合广汽、宁德时代推出一款汽车，计划于10月底开启内测版和大众版试驾活动[1] - 公司回应称其角色是提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及汽车制造环节[1] - 2025年公司动作频繁，从年初高调进入外卖赛道到年末深度涉足汽车销售，寻求新的增长故事[1] 公司面临的增长挑战 - 移动互联网流量红利见顶，传统货架式电商增长曲线逐渐放缓[2] - 低价策略对用户心智造成冲击，直播电商模式带来颠覆性挑战[2] - 财报显示增速放缓，资本市场态度审慎，优化原有3C家电和品质电商标签不足以支撑第二增长曲线[2] 新业务战略逻辑 - 进军外卖是对高频场景的战略试探，旨在利用即时配送能力补全短板、增强用户黏性[3] - 涉足汽车销售是对高价值赛道的卡位尝试，利用高净值用户基础、数据洞察能力和渠道经验，以轻资产模式切入[3] - 新业务选择符合公司能力禀赋，风险较低，但需要巨大资源投入并考验组织适应能力[3] 公司转型背景与理论支持 - 大型企业成长为行业“大象”后，其庞大身躯、固化流程和成功路径可能成为创新转型的桎梏[1][2] - 引人入胜的故事能连接理性数字与感性认知，决定公司价值天花板，因此寻找新叙事是必然选择[2] - 卓越公司懂得处理变与不变的辩证关系，在保存核心的同时不断改变经营手法和战略以适应环境[4]

京东的战略新举措 - 京东联合广汽、宁德时代推出一款汽车，计划于10月底开启内测版和大众版试驾活动 [2] - 京东方面回应称其角色是提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节，核心是卖车而非造车 [3] - 此举是继年初高调进入外卖赛道后，公司在2025年寻求新增长故事的又一重要动作 [3] 京东面临的增长压力 - 随着移动互联网流量红利见顶，传统货架式电商增长曲线放缓 [3] - 公司面临低价策略对用户心智的冲击以及直播电商模式的颠覆性挑战 [3] - 财报显示增速放缓，资本市场态度审慎，优化原有3C家电和品质电商标签已不足以支撑第二增长曲线 [4] 新业务背后的战略逻辑 - 进军外卖是对“高频”场景的战略试探，旨在借助即时配送能力补全短板、增强用户黏性 [5] - 涉足汽车销售是对“高价值”赛道的卡位尝试，利用其高净值用户基础、数据洞察和渠道经验，以轻资产模式切入 [5] - 两项新业务共享京东试图突围的底层逻辑，分别针对高频和髙价值场景 [5] 公司转型的挑战与借鉴 - 大公司的转型之路充满风险与变数，新业务需要巨大资源投入，考验组织适应能力和战略定力 [6] - 富士胶片公司被引为成功转型案例，其在胶卷业务被摧毁后，凭借核心技术积累成功进入化妆品、医疗健康等领域 [6] - 卓越的公司懂得处理变与不变的辩证关系，在保存核心的同时不断改变经营手法和战略以适应环境 [6]

电影票房表现与市场反应 - 动画电影《三国的星空第一部》票房表现不佳，目前票房约8000万元 [1] - 受票房不佳影响，果麦文化股价出现大幅下跌，10月9日大跌20%，10月10日再度大跌近20% [1] - 根据公司投资4000万元及当前票房测算，果麦文化在该电影项目中或出现亏损 [3] 电影内容与口碑评价 - 影片累计观影200多万人次，猫眼打分9.4分，豆瓣打分7.2分，公司认为口碑合格，为IP植入播下高品质种子 [1] - 影片由易中天编剧及监制，将中小学课本中的三国知识融入剧情，定位为兼具娱乐性与教育意义的亲子向影片 [2] - 影片主创团队六次实地走访汉魏洛阳故城遗址，参考百余家博物馆资料，并由参与过《哪吒》系列电影制作的红鲤动画负责制作，战争画面视觉效果震撼 [3] 公司对电影表现的复盘与分析 - 公司复盘认为影片存在档期选择不当问题，其主力观众为中小学生，国庆档无法匹配学生需求，若选择暑期档或可实现长线票房增长 [1] - 影片宣发从9月启动，对于无前作基础的动画电影而言周期可能过短，上映前一天想看指数偏低，上映后票房接连下跌 [2] - 影片受历史题材动画定位及团队经验不足影响，无明确类型定位，导致用户体验欠佳 [2] 未来规划与IP衍生计划 - 影片本轮上映结束后，未来有可能补拍重映或重拍重映，以依托现有口碑补充产品质量、提升宣发热度，挖掘教育产品的长线价值 [2] - 影片的流媒体版、海外收益及IP衍生收益，待新版影片规划确定后将正式落地 [2] - 公司公布了后续系列作品规划，电影《三国的星空：赤壁》故事聚焦赤壁之战，人物国民认知度高，观众期待度较高，但尚无明确时间表 [3] 公司战略背景与投资情况 - 果麦文化主要从事图书出版发行业务、互联网业务及其他衍生业务，电影是公司基于内容和IP的延伸，旨在开拓第二增长曲线 [2] - 为制作该影片，果麦文化投资4000万元，亭东影业投资1000万元，共同签署了电影投资合作协议 [2]

本报讯 （记者冷翠华）10月14日，仲量联行发布的《2025年第三季度北京房地产市场回顾》报告（以 下简称"报告"）显示，今年第三季度，北京办公楼市场增量需求持续疲软，零售地产租金降幅进一步加 大，但不乏IP消费及情绪消费带来的新增亮点。在高端住宅市场，改善型需求成为市场主力。 报告显示，2025年前三季度，北京市围绕提振消费、科技创新、深化改革等方面实施了一系列针对性政 策，旨在推动经济平稳健康运行。"北京办公楼市场发展进入新常态，区域间租金壁垒的打破增强了跨 区域流动性。"仲量联行华北区董事总经理张冀苏表示，尽管有效需求不足带来整体北京商业地产市场 全面承压，但各方业主正回归理性，积极构建多元化运营策略，寻求"第二增长曲线"，以提升核心竞争 力，穿越市场周期。 从甲级办公楼来看，今年第三季度，北京全市租赁活跃度持续缓步下行，业主重视楼内现有租户。由于 增量需求相对疲软，非续租租赁成交仍以搬迁为主，其中1000平方米以下的面积段为市场主力需求。同 时，甲级办公楼市场对外租赁项目整体空置率环比下降0.3个百分点至15.5%，望京区域的大面积租赁成 交做出了主要贡献。 从租金来看，今年第三季度，租户承租能力持续 ...

公司战略与交易概述 - 蜜雪冰城以2.97亿元总价收购鲜啤福鹿家53%股权，正式进入啤酒领域 [1] - 交易完成后，拥有1200家门店的鲜啤福鹿家成为其非全资附属公司，财务业绩并入集团报表 [1] - 此举是开拓现打鲜啤品类的关键举措，旨在与主品牌及咖啡子品牌"幸运咖"形成协同效应 [1] - 公司通过收购成熟品牌实现快速切入，并凭借供应链优势打造低价壁垒，进行差异化竞争 [3][4] 产品与运营策略 - 鲜啤福鹿家产品定价集中在5.9元至14.9元区间，仅为同类精酿产品市场价的1/3至1/2 [1] - 低价策略得益于双重优势：依托供应链使原料采购成本降低18%，采用"总部酿造成品液门店现打"模式使损耗率比行业平均低35% [1] - 郑州门店实测显示，晚6点至10点高峰时段，消费者多为下班白领和聚餐人群 [1] 行业背景与市场趋势 - 蜜雪冰城进军啤酒业是新茶饮行业跨界酒赛道趋势的缩影，近一年来多家茶饮品牌加速布局酒精饮品 [3] - 该趋势源于茶饮市场增速放缓，品牌亟需寻找第二增长曲线，而低度酒市场的高增长与年轻客群重叠度成为核心吸引力 [3] 公司财务与市场表现 - 公司股价自2025年3月上市后从618.5港元的高点跌至371.6港元，跌幅近40% [6] - 上半年公司开店速度放缓、关店率上升，在此背景下收购被解读为押注第二增长曲线的战略动作 [6] - 市场对此次跨界态度分化，看好者认为渠道与客群基础扎实，质疑者担忧关联交易风险与场景适配问题 [6]

公司战略与收购 - 蜜雪冰城以2.97亿元总价收购鲜啤福鹿家53%股权，业务版图从现制茶饮、咖啡延伸至酒精饮品领域 [1] - 此次收购是公司开拓现打鲜啤品类的重要举措，旨在与主品牌及咖啡子品牌“幸运咖”形成协同效应 [5] - 收购标的鲜啤福鹿家成立于2021年，主打现打鲜啤产品，截至2025年8月31日已拥有1200家门店，覆盖全国28个省级行政区 [5] 收购标的财务状况 - 鲜啤福鹿家在2024年实现扭亏为盈，盈利107.09万元 [5] 行业趋势 - 新茶饮品牌跨界酒赛道已成趋势，近一年来从推出含酒联名产品到开设专业酒馆，动作愈发频繁 [5]

大疆降价事件与市场背景 - 大疆在京东平台对无人机、云台相机、运动相机、户外电源等产品进行大幅度降价，其中Mini4PRO航拍无人机降价高达1478元 [1] - 大疆手握全球无人机70%以上订单，此次降价涉及市场策略调整以及与影石公司的竞争 [1] 大疆与影石的公司定位与竞争格局 - 大疆在民用无人机市场占据主导地位，全球市场份额达85%，凭借飞控系统、云台技术、图像传输等优势开创非专业无人机市场 [1][2] - 影石在全景相机领域连续六年位居全球第一，全球市占率达67.2%，通过错位竞争策略切入全景运动相机细分市场 [4] - 两家公司分别被称作“无人机之王”和“全景运动相机之王”，代表中国硬核科技创新 [4] 双方业务跨界与直接竞争 - 大疆拓展运动相机业务，产品线包括Osmo 360等五款相机，运动相机已成为其第二大业务品类 [10] - 影石进军无人机市场，公测全景无人机“影翎Antigravity A1”，其画质参数达到8K 30fps和4K 100fps，超过大疆部分产品水平 [9][12] - 双方在产品上直接对标：大疆推出Osmo 360对标影石X5，价格低300元，首销卖断货；影石X5随后降价至2878元 [7][8] 行业增长瓶颈与战略转向 - 无人机市场增速放缓，中国民用无人机市场规模增速从2023年的32%降至2025年的20%，大疆消费级无人机业务营收约500亿元，整体营收800亿元 [14][16] - 全景相机市场规模较小，2023年全球规模为50.3亿元，预计2027年增至78.5亿元，影石在招股书中提示市场容量限制风险 [17] - 双方因主业增长触顶而寻求第二增长曲线，通过跨界进入对方领域应对市场饱和问题 [17] 竞争事件与市场反应 - 影石创始人刘靖康在微博回应大疆Osmo 360镜头起雾事件，赠送产品并邀请对比测评，具有挑衅意味 [6] - 大疆通过价格策略和产品对标直接冲击影石市场，影石通过参数宣传和证券机构背书强调产品竞争力 [7][12]

智通财经10月10日讯（记者 王碧微）A股市场"跨界"并购再添重磅案例，主营智慧照明工程的时空科技 （605178.SH）在经历了多年业绩低迷后，将目光投向了炙手可热的半导体存储赛道。 周四晚间，时空科技发布公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式，购买国内存储模组大厂深 圳市嘉合劲威电子科技有限公司（下称"嘉合劲威"）的控股权，并募集配套资金。该事项预计构成重大 资产重组，时空科技股票已于10月9日开市起停牌。 嘉合劲威官网信息显示，该公司成立于2012年，系国家级"专精特新"企业，自称是"国内最大的内存模 组厂商之一"。从公司发展历程来看，其阶段性成绩在国产存储行业崛起的浪潮中十分亮眼：2020年， 公司量产首款"中国芯"内存条光威弈Pro系列；2021年，率先量产DDR5内存模组，精准卡位技术迭代的 关键节点；更关键的是其产业链地位，公司与长江存储、合肥长鑫等国内存储原厂巨头均有深度合作。 公告显示，嘉合劲威的股东除了实控人张丽丽、陈晖夫妇外，还有厦门半导体投资集团、苏州招赢云 腾、温岭市国资等一众产业资本与地方国资的身影。 对于主业为智慧照明工程、业绩与宏观基建投资紧密相关的时空科技而言，此次收购 ...