半年报业绩预告概览 - 截至7月10日已有187家A股上市公司披露2025年半年报业绩预告 其中139家预增占比74.33% 41家预减占比21.93% 7家不确定占比3.74% [2] - 142家上市公司预计上半年净利润同比增长 其中67家增幅超100% 20家超300% 11家超500% 7家超1000% 5家超2000% [3] - 华银电力以4423%增幅上限成为"预增王" 先达科技2835%位居第二 天保基建2329%位居第三 [3] 高增长行业分布 - 高增长个股主要集中在电力 半导体 风电设备 医药 农林牧渔等景气度持续向好的领域 [2] - 电力行业中华银电力业绩大增主因发电量增加和燃料成本下降 预计上半年净利润1.80亿至2.20亿元 同比增幅3600.70%至4423.07% [5] 头部企业净利润规模 - 38家公司半年报最高净利润超5亿元 21家超10亿元 12家超20亿元 5家超30亿元 3家超60亿元 [4] - 工业富联以121.58亿元净利润上限暂居榜首 牧原股份107亿元位居第二 立讯精密67.45亿元位居第三 [4] - 上海医药 新和成 华友钴业 海大集团 云铝股份等公司净利润上限均超28亿元 [4] 龙头企业业绩驱动因素 - 立讯精密通过垂直整合战略强化技术护城河 全球化产能布局优化资源配置 业务涵盖消费电子 汽车电子及通信领域 [5] - 立讯精密将发挥海外生产基地优势 配合客户需求提供全球化制造服务 通过智能制造升级与底层能力创新提升全产业链成本管控效能 [5] A股整体盈利趋势 - 2024年度全部A股归母净利润同比增速为-2.94% 较前三季度下降2.51个百分点 呈现筑底态势 [6] - 2025年一季度全部A股归母净利润同比上涨3.63% 增速较2024年全年回升6.57个百分点 盈利能力企稳向好 [6] - 电子 通信等行业因AI产业链发展维持高景气度 大消费产业链中汽车 家电等行业龙头公司需求回升 [6]

上市公司半年报业绩预告概况 - 截至7月10日已有187家A股上市公司披露2025年半年报业绩预告 其中139家预增占比74 33% 41家预减占比21 93% 7家不确定占比3 74% [1] 高增长个股行业分布及表现 - 高增长个股主要集中在电力 半导体 风电设备 医药 农林牧渔等景气度持续向好的领域 [2] - 142家上市公司预计上半年净利润同比增长 其中67家增长100%以上 20家增长300%以上 11家增长500%以上 7家增长1000%以上 5家增长2000%以上 [2] - 华银电力以4423%增幅上限成为"预增王" 先达科技2835%位居第二 天保基建2329%位居第三 [2] - 深深房A 北方稀土 翰宇药业 牧原股份 圣农发展等公司预计净利润增幅上限介于2034 17%至830 88%之间 [2] 高净利润公司表现 - 38家公司半年报最高净利润超5亿元 21家超10亿元 12家超20亿元 5家超30亿元 3家超60亿元 [3] - 工业富联暂居榜首 预计半年报净利润上限121 58亿元 牧原股份107亿元位居第二 立讯精密67 45亿元位居第三 [3] - 上海医药 新和成 华友钴业 海大集团 云铝股份等公司预计半年报净利润上限均超28亿元 [3] 业绩增长原因分析 - 华银电力预计上半年净利润1 80亿元至2 20亿元 同比增长3600 70%至4423 07% 主要因发电量增加和燃料成本下降 [4] - 立讯精密通过深化垂直整合战略强化技术护城河 依托全球化产能布局优化资源配置 构建多元业务生态 [4] A股整体盈利趋势 - 2024年度全部A股归母净利润同比增速为-2 94% 2025年一季度同比上涨3 63% 增速较2024年全年回升6 57个百分点 [5] - 电子 通信等行业景气度维持高位 大消费产业链中汽车 家电等行业龙头公司需求回升 [5]

市场整体表现 - A股市场震荡调整，三大指数涨跌不一，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%，全天成交额约1.23万亿元，3255只个股飘红 [1] - 中船系概念股领涨，跨境支付相关概念股受消息面催化再度走强，电力、稀土永磁板块午后拉升 [1] - 2025中报预增板块表现强势，板块内个股多数飘红，中信建投研报称中报业绩预告进一步验证新经济领域增长动能 [1] 电力行业 - 电力股集体拉升，电力、生物质能发电、电网设备、虚拟电厂等多板块涨幅居前，电力板块掀起涨停潮，韶能股份、华光环能等多股涨停 [3][4] - 华光环能午后直线拉升涨停，走出3连板，公司主要涉足节能高效发电设备的设计制造、电站工程与服务、地方热电及光伏电站运营业务 [6] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，同比增长近1.5亿千瓦，创历史新高 [7] - 国家发展改革委办公厅等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，提出因地制宜、适度超前、科学合理做好大功率充电设施发展布局 [7] - 中国银河证券报告显示，电力板块投资机会可围绕煤价下降带来火电成本改善、低利率环境下水电股息率吸引力增强、核电长期高成长性、新能源收益预期明确等角度展开 [7] 可控核聚变行业 - 可控核聚变概念股快速拉升，板块内龙头股融发核电涨停 [8][9] - 融发核电一级全资子公司中标中广核工程TY项目3、4号机组主管道项目，中标金额18924万元 [11] - 融发核电为国内重要核电设备供应商，在核电主管道、主泵泵壳等细分市场领先 [12] - 华安证券研报称可控核聚变发展加速，是满足全球能源需求的可持续途径，具有高能量密度、零碳、高稳定性电源、安全等优势 [12] - 申万宏源表示核聚变技术的工程化与商业化进程有望加快 [12] 个股表现 - 电力股华光环能午后直线拉升涨停，走出3连板 [2] - 可控核聚变龙头股融发核电涨停 [2] - 跨境支付概念股京北方走出两连板，青岛金王、信雅达等股涨停 [2] - 王子新材涨幅+10.00%，5日涨幅+6.95%；融发核电涨幅+9.96%，5日涨幅+19.73%；保变电气涨幅+8.68%，5日涨幅+6.28% [10] - 久盛电气涨幅+7.05%，5日涨幅+11.62%；百利电气涨幅+5.73%，5日涨幅+5.15%；永鼎股份涨幅+4.12%，5日涨幅+12.36% [10][11] 投资主线 - 中金公司研报建议关注三条投资主线：中报业绩亮点领域（消费、科技硬件等）、与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会（AI产业链、白色家电、工程机械等）、经济复苏环境下率先实现供给侧出清的行业（工业金属、锂电池、创新药等） [2]

公司动态 - 西部利得基金正式启动QDII业务 旗下首只QDII基金西部利得恒生科技指数基金将于7月9日发行 [1] - 公司2021年4月启动QDII业务资格申请 2023年成为国内第54家获得资格的公募基金 目前拥有5000万美元QDII额度 [1] - QDII业务采用行业通用成熟系统方案 纳入公司全面风险管理框架 实行全流程风险管理 [1] - 公司致力于成为"基础产品供应商" 已在固定收益 主观量化 权益投资 绝对收益等领域形成特色 [2] - QDII业务将遵循先被动后主动 先单一资产后多元资产的发展路径 持续完善产品线布局 [2] 基金经理背景 - 拟任基金经理胡超现任西部利得基金国际投资部总经理 拥有超9年境外证券市场投资管理经验 曾带领团队获得保险公司QDII资格 [2] - 拟任基金经理童国林拥有30年证券从业经验 管理公募基金超7年 曾任富国基金首席策略分析师 天弘基金投资总监 擅长基本面与量化结合投资 [2] 投资策略与市场观点 - 中长期坚定看好港股投资价值 尤其恒生科技指数代表的核心优质科技资产 [1][3] - 首只QDII基金布局港股科技赛道 主要基于港股估值修复潜力及AI产业链发展空间的积极判断 [2] - 中国综合国力强大 政策工具丰富 经济有韧性 估值处于历史低位 将成为全球不确定性中的确定性之锚 [3] - 港股因资金流动便利及盯住美元汇率制度受投资者青睐 海外投资者对中国资产配置比例将不断提升 [3] AI产业前景 - 正在经历由AI技术引领的第四次工业革命 这是全球AI产业链的共同机遇 [4] - 国内AI产业链在算力 云计算 终端 应用等环节涌现优秀公司 蕴含广阔结构性发展机会 [4] - AI产业发展仍处初级阶段 短期波动正常 恒生科技指数代表资产具备较好中长期配置价值 [4] - 2023年ChatGPT问世后全球资金流向美股 纳斯达克指数2023-2024年累计上涨逾80% [3] - DeepSeek问世使中国AI力量获得世界关注 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 稳定币及RWA与传统金融结合，产业链和市场规模快速扩张，全球性金融创新大周期或已开启 [5][27] - Robotaxi、无人物流有望成为我国率先大规模商业化落地的AI应用领域之一 [5][27] - 我国C端AIGC应用发展迅猛，B端AI应用产品能力将提升，企业服务软件是AI Agent理想落地场景 [28] 根据相关目录分别进行总结 稳定币&RWA国内外进展更新 - 海外RWA重大进展：6月30日，美国在线券商Robinhood等宣布启动美股代币化服务，Robinhood为欧盟用户推出基于Arbitrum网络的股票代币交易服务，支持超200种美股和ETF交易，还推出零佣金等活动及扩展产品 [9][12] - 国内方面：7月3日消息，京东和蚂蚁集团建议央行批准基于人民币的稳定币，看好香港发行离岸人民币稳定币前景，其有望成人民币国际化重要抓手 [14][15] 无人化更新 - 京东首发自研无人轻卡京东物流VAN，可替代传统4.2米货车，节省约60%成本，提升物流运营效率 [19] - 京东发布京东物流独狼6.0智能配送车及飞狼系列无人机，独狼6.0具备L4级别自动驾驶能力，飞狼JDX - 50和JDX - 20分别适用于不同场景 [21] AI产业链更新 - 大模型：百度文心大模型4.5系列正式开源，含10款模型，英特尔实现对其端侧模型适配和部署 [23] - AI医疗：7月1日微软开发出AI驱动医疗工具，诊断复杂疾病成功率是人类医生四倍 [24] - AI合规：7月4日奇富科技推出Lumo AI一站式合规助手，提升监管文件处理效率和准确率 [24] 市场表现回顾 - 2025年7月第1周，计算机板块下跌1.28%，涨幅最大个股为旋极信息、ST赛为等 [29] - 重点公告回顾涉及财富趋势、龙软科技等多家公司的减持、业绩预告、激励计划等情况 [30][32] - 重点新闻回顾包括智谱AI、阿里云等公司的工商变更、投入计划等新闻 [33]

高换手率现象分析 - 97只A股股票换手率超过100%，北方长龙换手率高达257%，显示交易异常活跃 [1] - 机械设备、电力设备、电子板块成为高换手率集中地，与AI产业链、新能源车新技术、高端制造升级等风口高度重合 [3] - 逸豪新材作为电子电路材料企业，受益于半导体国产化和算力基建趋势，吸引资金集中流入 [3] 行业机会与风险 - 高换手率反映市场对政策利好行业的追捧，如生态修复领域的诚邦股份出现放量大涨，需区分业绩拐点与市场情绪驱动 [3] - 电力设备中的储能细分赛道兼具政策支持与业绩增长，相比纯概念炒作更具投资价值 [3] - 部分小市值股票存在概念炒作嫌疑，交易热度可能脱离基本面支撑 [3] 投资策略建议 - 中长期投资应关注公司护城河、现金流及行业地位等基本面因素，而非短期换手率指标 [3] - 在高换手率板块中需精选优质标的，如半导体材料、储能等具备实质成长性的细分领域 [3] - 市场情绪过热时需保持警惕，避免成为概念炒作的接盘方 [4]

市场表现 - 6月A股市场普遍走高 上证指数上涨2 9% 沪深300指数上涨2 5% 港股恒生指数上涨3 36% [1] - 上半年A股市场经历科技资产重估到新消费和创新药轮动行情 上证指数站上3400点创年内新高 沪深300及恒生指数修复至接近年内高点 [1] 市场特征 - 上半年市场避险思维让位于机会思维 交投情绪明显改善 A股日均成交额维持在1 3万亿元以上 超过去年下半年的1 2万亿元和去年上半年的8600亿元 [2] - 机会广度扩大 红利类资产缩圈 成长类资产扩散 科技 新能源汽车 消费 医药等行业均有所表现 [2] - 企业分化加大 稀缺性成长资产受市场追逐 估值对盈利敏感性提升 [2] 投资热点 - 新消费成为本季度投资热点 部分企业凭借消费洞察和优质产品供给适应个性化 多元化消费新趋势 商业模式 行业空间 高盈利增长特征与市场偏好契合 [2] 下半年展望 - 新兴成长类资产有望继续成为市场关注重点 高景气赛道通过技术迭代 品牌升级或全球化突破实现快速增长 对宏观波动和关税扰动具备相对免疫特点 [3] - 新兴成长机会可能从新消费和创新药泛化到科技和周期工业领域 看好AI产业链 国产半导体设备 芯片等科技方向 以及高端制造新技术突破带来的成长机会 [3] - 保留少数具备周期成长属性的龙头公司 与新兴成长主线形成补充 一旦宏观经济持续反弹 这类机会向上弹性动能明显 [3]

私募机构6月调研情况 - 6月共有751家私募证券管理人参与A股上市公司调研 覆盖387只个股 合计调研次数达1769次 [1] - 46只个股获私募高度关注 调研频次不少于10次 其中32只获调研10-19次 14只不少于20次 [1] - 迈威生物获私募调研51次 成为最受青睐个股 吸引高毅资产等多家百亿私募扎堆调研 [1] - 百利天恒获调研29次入围前十 参与机构包括明汯投资等百亿私募 [1] - 电子行业海光信息和计算机行业中科曙光均获调研39次 并列第二位 [1] 行业调研热度 - 21个申万一级行业获私募调研不少于10次 其中11个行业获调研10-49次 4个行业50-99次 6个行业突破100次 [2] - 电子行业56只个股获275次调研 成为最受青睐行业 [2] - 医药生物行业41只个股获266次调研 机械设备行业52只个股获234次调研 计算机行业36只个股获213次调研 [2] - 汽车和基础化工行业调研次数均不少于100次 涉及个股均不少于25只 [2] 市场观点与后市展望 - 星石投资认为股市风险溢价处于高位 性价比高 股市总市值/居民存款处于历史低位 潜在增量资金充裕 [2] - 特朗普政策削弱美元美债安全性 美元指数走弱对应A股风险溢价下降 中长期全球资金再平衡对中国资产有利 [3] - 消费行业存在供需错配 科技行业有明确产业趋势 将驱动相关资产表现 建议关注内需消费和创新药/AI产业链 [3] - 中信证券认为国内工业企业利润以价换量 增量政策有望发力 当前股价和估值不支持指数级上涨 关注结构性机会 [3]

报告核心观点 - 大盘近期反弹行情持续性较好，但风险偏好回升驱动的反弹行情已较充分，短期内谨慎追高涨幅过高板块和个股，可关注前期滞涨的高景气方向补涨机会，中长期市场趋势性行情或需等待，第三季度A股指数预计在宽幅震荡区间内，市场风格将继续轮动 [9] A股市场概览 - 2025年7月1日，上证指数收盘3444.43点，涨0.59%；深证成指收盘10465.12点，涨0.83%；创业板指收盘2153.01点，涨1.35%；科创50收盘1003.41点，涨1.54%；北证50收盘1447.18点，涨0.52%；沪深300收盘3936.08点，涨0.37% [2] - 上证指数总市值668373亿元，流通市值518986亿元，市盈率12.31，市净率1.28；深证成指总市值229186亿元，流通市值187895亿元，市盈率20.34，市净率2.15；创业板指总市值60402亿元，流通市值47793亿元，市盈率28.11，市净率3.92；科创50总市值35038亿元，流通市值23365亿元，市盈率54.71，市净率4.21；北证50总市值3218亿元，流通市值2220亿元，市盈率49.45，市净率4.95；沪深300总市值598029亿元，流通市值439288亿元，市盈率11.45，市净率1.26 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数涨0.89%，上证指数涨0.59%，科创50指数涨1.54%，创业板指数涨1.35%，北证50指数涨0.52%，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [6] - 分规模看，上证50指数涨0.16%，中证A100指数涨0.39%，沪深300指数涨0.37%，中证500指数涨0.88%，中证1000指数涨1.26%，中证2000指数涨1.54%，小微盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输 [7] - 分行业看，国防军工、传媒、通信涨幅居前，交通运输、银行、非银金融跌幅居前 [7] - 估值层面，上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率和市净率处于不同历史分位 [7] - 资金层面，万得全A指数4054家公司上涨，1126家公司下跌，涨停94家，跌停7家，全市场成交额15173.7亿元，较前一交易日减少583.2亿元 [8] - 市场策略方面，A股当日反弹，三大指数收涨，军工板块大涨，脑机接口概念活跃，创新药方向反弹，红利方向和贵金属板块表现一般 [8] - 军工板块因2025年是“十四五”收官之年，企业订单饱满，下半年景气度有望提升，且地缘政治局势和全球国防开支增加使军贸市场规模向好，但近期涨幅大，可逢低关注 [8] - 脑机接口概念因Neuralink展示成果，受试者达7人，利好消息刺激概念活跃，但持续性待观察 [9] 基金研究 - 6月30日，LOF基金价格指数上涨0.44%，ETF基金价格指数上涨0.81%，部分ETF有不同涨幅，黄金ETF和白银基金下跌，嘉实原油下跌，ETF总成交额约3058.45亿元 [18] 债券研究 - 6月30日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.34%，10年期国债到期收益率上行0.1bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至31bp；1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.48%，10年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.69%；DR001上行14.2bp至1.51%，DR007上行21.9bp至1.92%；国债期货10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.05%；3年期AAA级信用利差上行0.11bp至25.32bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在21.00bp [10] 重要财经资讯 - 央行开展3315亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2205亿元逆回购到期，单日净投放1110亿元 [11] - 中共中央政治局召开会议，审议《党中央决策议事协调机构工作条例》 [12] - 6月制造业PMI为49.7%，非制造业商务活动指数为50.5%，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，经济景气水平总体保持扩张 [13] - 铁路暑运7月1日启动至8月31日结束，预计发送旅客9.53亿人次，同比增长5.8%，日均发送旅客1537万人次 [14] - 《横琴粤澳深度合作区产业发展规划（2025 - 2029年）》印发，到2029年要确立制度体系，实现要素流动便利，特色产业形成规模，琴澳一体化提升，促进澳门经济多元发展 [21] - 科技部公布修订后的《国家科学技术奖励条例实施细则》，自2025年6月27日起施行，突出奖励导向，推动科技创新和产业创新融合 [23] - 深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，明确“轻资产”和“高研发投入”认定标准 [25] 行业及公司动态 行业动态 - 工信部印发方案推进工业绿色低碳标准化工作，提出三大行动和两个阶段目标，聚焦化工和新能源产业标准建设 [27][28] - 人民日报文章剖析光伏行业现状，指出行业产能过剩、价格下跌，部分地方政绩观错位导致重复建设和恶性竞争 [30] 公司跟踪 - 6月30日，恒瑞医药硫酸艾玛昔替尼片新增用于成人重度斑秃患者适应症，布比卡因脂质体注射液新增用于成人腘窝坐骨神经阻滞和收肌管阻滞术后区域镇痛适应症 [31] - 厦钨新能控股股东股权调整，省工控集团将间接控制60.43%股份表决权，二股东宁波海诚拟减持不超过420万股，即不超过总股本1% [33] - 6月29日，新乳业控股股东UDL拟减持不超过25820305股，即不超过总股本3% [35] 湖南经济动态 湘股动态 - 爱威科技2025年上半年取得境内专利证书9项，境外专利2项，计算机软件著作权登记证书4项，有利于提升竞争力和保护知识产权 [36] 湖南省地方动态及政策 - 湖南延续实施稳岗返还政策和技能提升补贴政策，明确申请条件和返还比例，畅通失业人员申领渠道 [38]

报告核心观点 - 维持中枢偏高震荡市判断，2026 - 27年多方面积极因素叠加构成牛市核心区间，更大级别上涨行情或等到25Q4，当下距牛市启动有差距，A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破 [5] - 配置上关注国防军工、创新药、机器人等成长方向，战略看好港股，未来一个月首推“铁三角”铂力特、海尔智家、中国人寿（港股），十大金股组合还包括亿纬锂能等其余七只股票 [5] 序：“申万宏源金股组合”说明 - 自2017年3月起每月更新“申万宏源金股组合”，体现大势研判和研究团队能力，为投资者精选个股提供研究支持 [10] - 每月组合收益统计涉及买卖、收益计算、分红处理规则，组合累计收益基于月度收益率复利计算 [11] 组合投资策略 - 上期组合回顾：2025年第六期十大金股组合6月涨幅10.81%，8只A股平均涨14.75%跑赢上证综指和沪深300指数，2只港股跌4.94%跑输恒生指数；自2017年3月28日至2025年6月30日，金股组合累计上涨302.29%，A股和港股组合均跑赢对应指数 [5] - 本期策略判断：维持中枢偏高震荡市，2026 - 27年积极因素叠加，更大级别上涨或在25Q4，当下距牛市有差距，A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破 [5][13] - 配置建议：关注国防军工、创新药、机器人等成长方向，战略看好港股；短期金融搭台成长唱戏，国防军工弹性高、创新药或反弹；看好国内AI产业链和具身智能投资机会；港股是潜在牛市领涨市场 [5][13] 申万宏源十大金股组合 - 本期金股组合：铂力特、海尔智家、中国人寿（港股）、亿纬锂能、恒瑞医药、重庆银行、吉祥航空、税友股份、阿里巴巴 - W（港股）、理想汽车 - W（港股） [5][16] - 首推“铁三角”推荐逻辑：铂力特航空航天主业预计高增，拓展民用领域，提升产能；海尔智家高端市场领先，全球化布局，受益政策且估值低；中国人寿（港股）负债成本改善，分红险转型好，保险服务优，港股低估 [16] - 其余七只金股推荐逻辑：亿纬锂能动力电池受益新赛道，储能电池订单足；恒瑞医药仿制药集采影响出清，创新药增长好；重庆银行业绩有优势，受益地区发展；吉祥航空暑运条件好，国际航线竞争力强；税友股份是财税SaaS头部企业，拓展业务且AI产品将发布；阿里巴巴 - W（港股）淘天业务受益内需，云业务有望高增；理想汽车 - W（港股）增程产品需求强，将开启纯电新品周期 [17] - 金股估值、盈利预测：报告给出各金股最新市值、归母净利润、增速、EPS、PE、PB(LF)等数据及预测 [21]