黄金价格走势 - 现货黄金价格交投于3357.32美元/盎司附近，延续上周五的涨势，盘中一度触及3373.99美元/盎司的近期高点 [1] - 黄金价格较昨收3355.12美元/盎司上涨2.20美元(+0.07%)，最高触及3373.99美元/盎司，最低3354.06美元/盎司 [2] 贸易不确定性推动避险需求 - 特朗普政府近期密集出台关税政策，成为黄金上涨的核心驱动力 [3] - 计划对加拿大、巴西等20余国加征15%-50%不等的关税，特别针对铜进口实施50%的高额关税，均定于8月1日生效 [3] - 欧盟已明确表示将采取反制措施，法国总统马克龙谴责该政策并呼吁"坚定捍卫欧洲利益" [3] 地缘政治风险 - 美国国会正加速推进对俄"断骨"制裁法案，拟对购买俄罗斯能源的国家征收500%惩罚性关税 [4] - 该法案已获得85名参议员支持，计划在8月议会休会前完成投票 [4] - 叠加美国恢复对乌军援、向乌克兰提供爱国者导弹等动作，俄乌冲突长期化风险显著上升 [4] - 地缘风险指数（GRI）已升至2022年俄乌冲突爆发以来的高位 [4] 美联储政策预期 - 美联储6月会议纪要显示官员对关税影响通胀的路径存在分歧 [6] - 旧金山联储主席戴利明确表示2025年可能降息两次，并暗示"秋季实施降息" [6] - 市场对9月降息概率预期为60% [6] - 美国10年期国债收益率维持在4.351%的高位 [6] 技术面分析 - 黄金日线级别已突破3350美元/盎司的震荡区间上沿，站稳20日均线支撑 [7] - MACD指标红柱持续放大，显示多头动能强劲 [7] - 若站稳3360美元/盎司，短期目标可上看3387美元/盎司的通道上轨 [7] - 下方3343美元/盎司的回撤支撑成为多头防守关键 [7] 重要事件前瞻 - 需重点关注欧盟对美国关税的反制措施落地情况 [9] - 关注美国对俄制裁法案的立法进展 [9] - 7月16日公布的美国6月CPI数据将验证通胀黏性 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国经济有韧性，降息预期降温，7月维持利率不变概率93.3% [5] - 供应端地缘紧张局势缓解，美国钻井数微降，欧佩克+提前增产，部分国家有增产计划 [5] - 需求端美国汽油需求环比增加、馏分油减少，贸易摩擦有不确定性，国际机构对需求增长预测有差异 [5][72] - 策略上短期波段操作关注WTI60 - 70美金区间，中长期逢高抛空 [5] 根据相关目录分别进行总结 国际原油分析 - 本周（7.7 - 7.11）国际油价震荡偏强，WTI和Brent结算价分别为67.93美元/桶（+2.46%）和69.78美元/桶（+2.34%），INE SC结算价512.26元/桶（+2.36%） [8] - 关税暂缓、中东局势缓和使投资者风险偏好升温，美股维持高位，7月11日标普500指数6259.75 [12] - 原油ETF波动率回落，美元指数回升，7月11日原油波动率ETF 37.06，美元指数97.87 [15] - 截至7月8日，WTI管理基金净多头持仓环比上月减少2.89万张至14.57万张，投机净多头增加0.36万张至6.37万张 [18] 原油供应端分析 - 5月欧佩克产量增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，多数国家履行增产计划，部分国家执行补偿减产 [23] - 5月欧佩克9个成员国产量2199万桶/日，环比增加6万桶/日，伊拉克和阿联酋超产但超产量减少 [26] - 5月沙特原油产量增加17.7万桶/日至918.3万桶/日，伊朗产量减少2.5万桶/日至330.3万桶/日 [30] - OPEC统计俄罗斯5月原油产量898.4万桶/日，环比增加0.3万桶/日，IEA统计为917万桶/日，环比下降16万桶/日 [40] - 截至7月11日，美国在线钻探油井数量424座，较前周减少1座，同比减少54座 [44] - 截至7月4日，美国原油产量1338.5万桶/日，较前周减少4.8万桶/日，同比增加0.64% [47] 原油需求端分析 - 截至7月4日，美国成品油需求总量平均每日2086.3万桶/日，较上周增加37.6万桶/日，同比高0.55% [51] - 截至7月4日四周，美国汽油单周需求上升但四周平均需求减少0.2万桶/日，馏分油平均需求增加7.3万桶/日，煤油类平均消费增2.4万桶/日 [56] - 截至7月11日，美国汽油裂解价差为23.4美元/桶，取暖油裂解价差为34.34美元/桶 [59] - 截至7月11日，ICE柴油裂解价差为26.81美元/桶，取暖油裂解价差为32.43美元/桶 [63] - 5月中国原油加工量同比减少140.6万吨至5911.1万吨，进口量同比减少37万吨至4660万吨 [67] - 6月EIA、IEA、OPEC预计今年全球原油需求增速分别为80万桶/日（↓）、72万桶/日（↓）及130万桶/日（-） [72] 原油库存端分析 - 截至7月4日，EIA商业原油库存增加707桶至4.2602亿桶，SPR库存增加23.8万桶至4.03亿桶，库欣原油库存增加46.4万桶至21.2万桶 [73] - 截至7月4日四周，美国原油净进口量减少135.8万桶/日至325.6万桶/日，炼厂加工量减少9.9万桶/日至17100.6万桶/日，开工率减少0.2%至94.7% [77] - 截至7月11日，WTI M1 - M2月差1.41美元/桶，M1 - M5月差4.13美元/桶，Brent M1 - M2月差1.2美元/桶，M1 - M5月差2.96美元/桶 [81][84] 原油供需平衡差异 - 7月EIA预测今年全球石油供应日均1.0461亿桶，需求日均1.0354亿桶，日均过剩107万桶，较上月增加 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周市场延续上行，周期板块领涨，核心驱动来自供给侧改革预期及需求端棚改重启“小作文”，带动周期、成长共振上行，当前政策发力使供需向平衡修复，利于价格指标和股市盈利向好，市场风险偏好强势支撑做多情绪 [1] - 当前指数虽处相对高位，但市场风险偏好积极，若无超预期利空，行情多头格局有望维持，扭转趋势或因外部风险扰动加剧或内部政策调结构转向，需动态跟踪，本周关注国内经济数据表现 [2] - 关注国内经济、“反内卷”落地进度、美联储政策预期等因素 [3] 策略建议 短线策略 - 日内交易频率参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位分别参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点设定 [4] 趋势策略 - 逢低做多，预计 IF 主力合约 IF2507 核心运行区间 3894 - 4095 点，IH 主力合约 IH2507 核心运行区间 2686 - 2810 点，IC 主力合约 IC2507 核心运行区间 5842 - 6234 点，IM 主力合约 IM2507 核心运行区间 6227 - 6646 点 [4] 跨品种策略 - 趋势不明朗，观望 [5] 市场表现 全球股指表现 - 上周道琼斯指数周跌 1.02%，标普 500 指数周跌 0.31%，纳斯达克指数周跌 0.08%；英国富时 100 指数周涨 1.34%，德国 DAX 指数周涨 1.97%，法国 CAC40 指数周涨 1.73%；日经 225 指数周跌 0.61%，恒生指数周涨 0.93% [8] 国内指数表现 - 2025 年以来各大指数上涨，上周市场各主要指数均上涨，如中证 1000 涨 2.36%、创业板指涨 1.96%等 [6][8] 现货市场行业表现 - 上周沪深 300 指数行业多数上涨，沪深 300 医药涨幅 2.59%居前，沪深 300 能源跌幅 2.39%居后；中证 500 指数行业上涨，中证 500 金融地产涨幅 5.72%居前 [10] 股指期货表现 - 上周股指期货主力合约 IM 涨幅最大、振幅最大，成交量和持仓量回升，主力合约基差及跨品种有相应走势 [12][14][20] 指数估值 - 周度数据显示，上证指数市盈率(TTM)为 14.93 倍，沪深 300 指数市盈率(TTM)为 13.02 倍，上证 50 指数市盈率(TTM)为 11.18 倍，中证 500 指数市盈率(TTM)为 27.66 倍，中证 1000 指数市盈率(TTM)为 36.02 倍 [21][22] 市场资金面 - 涉及两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、资金利率价格、央行净回笼等情况，上周资金利率价格回落，央行净回笼 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面本周三大油脂震荡下跌，后市豆油紧缺局面或缓解，棕榈油行情或继续偏弱震荡 [10] - 饲料方面本月USDA供需报告对南美调整不大，巴西丰产带来供应压力，美国上调压榨需求利多豆油消费，国内需关注政策和大豆到港情况 [12] - 生猪方面当前市场供需无明显矛盾，价格预计震荡运行，近月合约基差有收敛可能 [14] - 棉花方面短期盘面风险阶段性出清，宏观不确定性强，棉价预计区间震荡 [16] - 白糖方面原糖短期有支撑，中期或承压，郑糖短期高位震荡，中期走势预计跟随原糖 [17] 根据相关目录分别进行总结 综合评价与策略 - 油脂供应上周大豆和菜籽压榨减少，需求上棕榈油和豆油成交增加、菜油提货减少，库存上棕榈油增加、豆油和菜油减少，基差和利润有相应表现，MPOB数据显示马来西亚棕榈油产量、进口、库存环比增长，出口环比微增 [9] - 油脂观点本周三大油脂震荡下跌，棕榈油跌幅最大，豆油跌幅偏小，豆棕、菜棕价差小幅回归，后市豆油紧缺局面将缓解，棕榈油行情或偏弱震荡 [10] - 饲料供应油厂开机率微降、压榨量下降，消费上周豆粕成交环比大增，库存上周油厂豆粕库存减少、菜粕库存上升，基差和利润有相应表现，美豆价格平稳波动 [12] - 饲料观点本月USDA供需报告对南美调整不大，巴西丰产带来供应压力，美国上调压榨需求利多豆油消费，国内需关注政策和大豆到港情况 [12] - 生猪供应上周集团出栏平稳，出栏均重略降，二次育肥无明显变化，预计供应平稳，消费上周屠宰数据微弱增长、冻品库存同步增长，白条走货阻力大，消费疲软，预计消费或下滑，综合来看价格预计震荡运行，近月合约基差有收敛可能 [14][15] - 棉花供应3月底全国棉花商业库存减少，消费下游成品库存不高但旺季成色不足，纺企心态谨慎，库存纱厂原料库存增加、成品棉纱库存累库，织厂棉纱库存下降、全棉坯布库存增加，基差和利润有相应表现，成本内外棉价差存在 [16] - 棉花观点短期盘面风险阶段性出清，宏观不确定性强，棉价预计区间震荡 [16] - 白糖供应本制糖期全国食糖增产，消费截至3月底销糖率同比加快，库存3月底工业库存减少，基差和利润有相应表现，成本进口原糖加工成本有差异 [17] - 白糖观点原糖短期有支撑，中期或承压，郑糖短期高位震荡，中期走势预计跟随原糖 [17] 油脂板块供需 - 棕榈油展示了基差、月间价差、进口成本和利润等数据的历史走势 [23][31] - 豆油展示了基差、月间价差、进口成本、现货利润和进口盘面利润等数据的历史走势 [37][41][44] - 菜油展示了基差、价差、进口成本、现货利润和进口盘面利润等数据的历史走势 [47][50] - 其他展示了广东地区豆 - 粽、豆 - 菜价差，GAPKI和MPOB棕榈油供需数据，中国三大油脂直接进口量，国内油厂压榨及产量，国内三大油脂库存等数据的历史走势 [53][54][56][59][62][65] 饲料板块供需 - 豆粕展示了基差、月间价差、豆 - 菜粕价差及利润，油籽和粕类进口量，国内豆粕和菜粕产量，豆粕和菜粕库存等数据的历史走势 [72][80][88][91][93] - 菜粕展示了基差、月间价差等数据的历史走势 [77] 生猪板块供需 - 生猪展示了基差、月间价差、月度供需、周度利润、周度猪粮比等数据的历史走势 [100][107][110][114] 棉花板块供需 - 棉花展示了基差、月间价差、供需（进口、库存、消费、零售、出口等）等数据的历史走势，以及全球、中国、美国、印度棉花供需情况 [122][129][151] 白糖板块供需 - 白糖展示了价格、基差、供需（国内、巴西、印度、泰国食糖产量、出口量、库存等）等数据的历史走势 [161][167][169][175][177][182]

欧洲议会通过决议谴责中国稀土出口限制 - 欧洲议会以523票支持75票反对14票弃权的压倒性多数通过决议，谴责中国稀土出口限制[1] - 决议认为中国稀土出口管制缺乏合理正当理由，带有明显胁迫性质[1] - 决议强调中国在稀土领域已形成"准垄断地位"，拥有巨大市场影响力和话语权[1] 中国对欧盟的回应与反制措施 - 中国驻欧盟代表团强烈不满欧洲议会将贸易问题政治化，敦促其回归理性务实合作态度[4] - 中国财政部出台新政策，排除欧盟企业参与4500万元以上的政府采购医疗器械项目[5] - 中国认为欧洲错误估计形势，以为中国为对抗美国必须拉拢欧洲[5] 中美稀土贸易现状 - 美国稀土磁铁制造企业抱怨审批效率低下，仅有3%通过率，审批时间长达45天[4] - 美国试图将稀土产品申请用于军工需求，中国监管已注意到这一情况[4] - 中国在民用高科技领域稀土出口有所放松，但整体谈判进展有限[4] 欧洲对华贸易施压措施 - 欧洲6月中旬针对中国电动车发起调查[5] - 欧洲6月20日宣布禁止中国企业参与价值超过500万欧元的欧盟医疗器械公共采购项目[5] - 欧洲试图通过施压迫使中国在稀土问题上让步[7] 中国稀土产业优势 - 中国稀土提纯技术实现低污染、低能耗、高效率，技术水平全球顶尖[11] - 中国稀土纯度世界最高，已在稀土领域建立绝对优势[11] - 中国通过扩大产能成功挤压欧美在稀土领域的先发优势[11] 历史背景与战略考量 - 2010年左右中日稀土争端中，美国欧洲日本曾联手将中国告上世贸组织并胜诉[12] - 中国限制稀土出口是对欧美高科技装备禁运的战略反制[11] - 美国芒廷帕斯矿场曾斥资10亿美元自力更生，但恢复后仍遭遇挫折[12] 行业竞争态势 - 稀土资源并非中国独有，欧美具备开采能力但缺乏实际行动[12] - 中国认为真正的"自力更生"才是应对贸易争端的王道[12] - 中国支持公平交易原则，强调信誉优于英美国家的做法[14]

黄金价格走势 - 现货黄金亚市早盘窄幅震荡上涨至3327 68美元/盎司附近 [1] - 国际金价周四小幅收涨至3323 82美元/盎司 盘中一度触及3330美元关口但涨幅受限 [1] - 金价短期内难以突破3400美元关口 预计维持区间震荡格局 [1][4] 影响黄金价格的因素 - 避险情绪支撑金价 特朗普宣布对巴西进口铜加征50%关税(8月1日生效)引发贸易摩擦担忧 [1][3] - 美元指数走强压制金价 美国初请失业金人数降至22 7万人(七周新低)推动美元指数刷新逾两周高点至97 92 [1] - 通胀预期变化影响金价 关税政策可能推高商品价格加剧通胀压力 [3] 特朗普关税政策影响 - 美国将对进口铜和巴西商品征收50%关税 加剧与巴西贸易紧张关系 [3] - 巴西总统卢拉表示将通过外交途径寻求解决方案 但警告将采取对等措施 [3] - 关税政策不确定性增加 特朗普将关税与前巴西总统博尔索纳罗审判挂钩 [3] 市场预期与关注点 - 景顺预计通胀将在今年晚些时候达到峰值并于明年回落 可能为美联储降息创造条件 [3] - 投资者需密切关注7月15日公布的CPI数据以及美联储政策动向 [4] - 当前黄金市场受多重因素交织影响 避险支撑与美元强势相互制约 [4]

黄金ETF基金表现 - 黄金ETF基金（159937）7月11日早盘上涨0.1%，连续5日资金净流入，累计"吸金"1.87亿元 [1] - 近两周累计成交额76.28亿元，排名深市同类第一，近一周日均成交额持续位居深市同类第一 [1] - 盘中换手率0.29%，成交额8269万元 [1] - 截至6月30日规模达279亿元，较年初增长129亿元，增幅86% [3] 黄金价格走势 - 现货黄金7月11日早盘突破3300美元关口，最高触及3336美元/盎司，涨幅0.22% [2] - 受贸易紧张局势影响，亚市早盘现货黄金短线快速上涨逾10美元 [4] - 黄金ETF基金最新融资买入额2696.56万元，融资余额36.67亿元 [6] 市场影响因素 - 美联储内部对7月降息存在分歧，官员表态呈三极分化 [5] - 特朗普敦促美联储降息，并考虑任命"影子主席"施压 [3] - 特朗普宣布对加拿大进口商品征收35%关税，对多数贸易伙伴征收15%-20%统一关税 [4] - 贸易摩擦升级引发市场担忧，黄金作为避险资产获得支撑 [4] 行业配置与产品特点 - 黄金ETF基金及联接基金通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 [6] - 产品具有低门槛、低成本、支持T+0交易等特点 [6] - 黄金在资产组合中对冲尾部风险的作用显著，长期配置价值明确 [6] 后市展望 - 贵金属短期或延续震荡格局，黄金3300美元/盎司附近支撑位坚固 [5] - 贸易摩擦、地缘风险及货币政策滞后于通胀的结构性矛盾共同构筑中期价格底部 [5] - 下半年金价或难以复刻上半年创新高态势，中短期走势更受美国宏观经济数据影响 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价连续第二天上涨维持在3300美元以上但多头动能不足，美元走软、美债收益率下滑、市场对美联储降息押注及全球贸易紧张局势为金价提供支撑，劳动力市场发展好于预期使金价上行受阻，当前关税政策或支撑金价进一步上行，周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普向七个小型贸易伙伴发最终关税通知，美与欧盟距达成协议更近一步 [2] - 布鲁塞尔与美讨论保护欧盟汽车产业措施，包括削减关税、设定进口配额及提供抵免 [2] - 俄罗斯对基辅军工企业和军用机场基础设施实施集群打击 [2] - 美国至7月5日当周初请失业金人数22.7万人，不及预期 [2] 价格逻辑 - 美元走软、美债收益率下滑、市场对美联储降息押注及全球贸易紧张局势为金价提供支撑，此前特朗普加征关税加剧贸易摩擦提振黄金需求，美联储多数官员支持年底前降息，美元疲软和美债收益率低迷短期内支撑金价 [3] - 7月5日美国当周初请失业金人数下行不及预期，劳动力市场发展好于预期使金价上行受阻，市场关注特朗普关税政策进展、美国经济数据及美联储官员讲话以寻找交易指引 [3] - 近期海外市场风险偏好好转，市场风险偏好改善使黄金总持仓下降压制其上行幅度，当前关税政策使市场风险偏好和经济增长预期受考验，有望支撑金价进一步上行 [3]

报告行业投资评级 - 美国股市-高配 [34] - 欧洲股市-高配 [35] - 中国A股-标配 [36] - 港股-低配 [37] - 日本股市-标配 [38] - 印度市场-高配 [39] 报告的核心观点 - 6月全球主要股票市场多数上涨，债券市场表现分化，大宗商品价格波动较大，外汇市场美元指数下跌 [1][2][4][5] - 美国经济数据有好有坏，就业数据超预期但通胀未大幅上升，美联储维持利率不变但降息预期升温；欧洲央行降息释放宽松信号；日本央行维持利率不变并削减国债购买规模；加拿大央行维持利率不变并权衡通胀与经济增长压力 [9][11][25][27] - 中国经济数据显示消费有所改善，地产市场仍低迷，CPI和PPI同比下降，进出口有变化，PMI有所回升 [21][23] - 中资境外债一级市场6月发行情况有变化，美元债发行规模回升但净融资未转正，点心债发行量增加；二级市场中资美元投资级和高收益债券指数上涨 [44][47] - 6月外汇市场美元指数下跌，欧元表现强势，人民币兑美元上涨但涨幅低于其他主要货币 [60][61] - 6月大宗商品市场黄金高位震荡，原油期货价格先涨后跌，铁矿石期货价格大跌 [64] 根据相关目录分别总结 主要市场月度涨跌幅 - 股票市场：6月标普500指数涨4.96%、纳斯达克100指数涨6.27%等，部分指数如欧洲Stoxx 50指数等下跌 [1] - 债券市场：6月彭博美国国债指数涨1.25%、彭博美国公司债总回报指数涨1.87%等，部分指数如彭博欧洲综合总回报指数下跌 [2] - 大宗商品市场：6月金价涨0.42%、纽约原油期货涨7.11%等，铁矿石期货跌3.79% [4] - 货币市场：6月美元指数跌2.47%、欧元/美元涨3.88%等 [5] 海外宏观 美国宏观经济回顾 - 就业数据：6月新增非农就业14.7万超预期，失业率降至4.1%，时薪同比涨3.7%、环比涨0.2% [9] - 通胀数据：5月CPI同比涨2.4%，核心CPI同比涨2.8%，部分受关税影响类别价格涨幅大 [11] - 零售销售：5月零售销售环比降0.9%超预期，主要受汽车和零部件销售及油价回落影响 [16] - 服务业PMI：6月ISM服务业PMI为50.8重回扩张区间，标普全球服务业PMI终值为52.9不及预期，反映中小企业复苏强、大型企业受关税冲击明显 [18] 中国宏观经济回顾 - 消费：5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，部分品类零售额增长显著，节假日推动文娱旅游消费释放，汽车零售额增速变化不大，地产链消费转弱 [21] - 地产：5月各线城市房价环比下降、同比降幅收窄 [21] - CPI：5月同比下降0.1%，降幅与上月持平，环比下降0.2%，核心CPI企稳回升，服务CPI成关键支撑 [21] - PPI：5月同比下降3.3%，环比下降0.4%，采掘和原材料行业降幅扩大，中游高技术装备制造业表现出色，生活资料价格环比持平 [23] - 进出口：5月出口同比增长4.8%、进口同比下降3.4%，对美国出口降幅大，对非美地区表现较好，进口金额同比降幅走扩，高端制造进口需求强劲 [23] - PMI：6月制造业PMI为49.7%、非制造业PMI为50.5%、综合PMI产出指数为50.7%，均有所上升，显示企业生产经营活动总体扩张加快 [23] 宏观经济分析 6月全球主要央行政策回顾 - 加拿大央行：6月4日维持关键基准利率2.75%不变，权衡通胀与经济增长压力，等待贸易冲突明确信号，必要时可能降息 [25] - 欧洲央行：6月5日将欧元区三大关键利率下调25个基点，释放宽松信号，下调2026年通胀率预期 [25] - 日本央行：6月17日维持目标利率0.5%不变，削减国债购买规模，保留加息前瞻指引但短期内加息可能性不确定 [25] - 美联储：6月18日维持联邦基金利率4.25 - 4.5%不变，对经济前景不确定性表述有变化，降息预期升温 [27] - 英国央行：6月19日维持政策利率4.25%不变，委员对经济疲软担忧加剧，在抗通胀与防衰退间平衡 [27] - 瑞士央行：6月19日将利率下调25个基点至0%，应对较低通胀压力，必要时干预外汇市场 [27] 全球主要央行政策利率 - 美联储当前值4.25 - 4.50%，下次决策日期2025年7月30日 [29] - 欧洲央行当前值2.0%，下次决策日期2025年7月24日 [29] - 日本央行当前值0.50%，下次决策日期2025年7月31日 [29] - 英国央行当前值4.25%，下次决策日期2025年8月7日 [29] - 瑞士央行当前值0.0%，下次决策日期2025年8月7日 [29] - 澳洲联储当前值3.85%，下次决策日期2025年7月8日 [29] - 加拿大央行当前值2.75%，下次决策日期2025年7月30日 [29] - 中国央行当前值1.40% [29] 6月主要股票市场回顾及展望 市场表现 - 标普和纳指6月突破历史新高，日本股市表现亮眼，恒生科技指数落后于恒生指数 [33] 投资评级及理由 - 美国股市-高配：上调理由包括贸易摩擦缓和、经济数据显示关税影响有限、通胀未大幅上升降息预期升温、美股不可替代 [34] - 欧洲股市-高配：维持理由包括关注关税暂缓日、欧洲各国加大财政开支、欧洲央行降息、欧股可作为美股多元化替代 [35] - 中国A股-标配：上调理由包括中美贸易谈判进展、经济数据有见底迹象但楼市复苏乏力、资金成本低廉、关注7月政治局会议 [36] - 港股-低配：下调理由包括互联网竞争格局恶化、新消费势头退潮、资金泛滥与优质资产稀缺并存 [37] - 日本股市-标配：维持理由包括日美贸易谈判进展不及预期、公司治理优化、日本摆脱通缩困境 [38] - 印度市场-高配：维持理由包括经济增速恢复高速增长、是制造业转移受益者、估值与增速匹配 [39] 6月中资境外债市场回顾及展望 一级市场 - 6月中资境外债一级市场发行89笔债券，美元债发行规模回升但净融资未转正，点心债发行量增加 [44] 二级市场 - 截至6月30日，Markit iBoxx中资美元投资级债券指数涨0.89%，高收益债券指数涨1.11%，地产、城投、金融债券指数均上涨 [47][48] 6月海外债券市场表现回顾及展望 市场表现 - 美国国债指数6月上涨1.25%、公司债总回报指数上涨1.87%，欧洲债券市场表现较差，彭博欧洲综合总回报指数下跌0.09%，中国彭博中国综合总回报指数上涨0.89% [2][56] 影响因素 - 美国：关税政策担忧、中美元首通话、经济数据、美联储表态等影响美债收益率 [56] - 欧洲：中东局势、德国资金借入计划等影响欧洲债券市场 [56] - 中国：央行操作、中美元首通话、军事冲突、资金面扰动等影响债市 [56] 6月外汇市场表现回顾及展望 市场回顾 - 6月美元指数下跌，欧元表现强势，人民币兑美元上涨但涨幅低于其他主要货币 [60][61] 影响因素 - 美元指数下跌因美国通胀数据低于预期，市场提高对美联储下半年降息预期 [61] - 欧元上涨因美元走软及欧盟计划与美国达成贸易协议强化其“避险属性” [61] - 人民币兑美元上涨但涨幅低，央行寻求汇率稳定并支持出口 [61] 6月大宗商品表现回顾及展望 市场表现 - 6月黄金高位震荡，原油期货价格先涨后跌，铁矿石期货价格大跌 [64] 影响因素 - 黄金：短期涨幅大需调整，中长期受美债信用风险升高和央行购金趋势支持 [64] - 原油：受中东局势和OPEC+供应过剩隐忧影响 [64] - 铁矿石：受中国房地产市场疲软和钢铁产业供给侧改革预期影响 [64] 本月精选基金 基金表现 - 展示了货币市场基金、投资级短期债券基金、投资级债券基金、德国基金、日本基金、美国股票基金、中国股票基金、印度股票基金等一个月、三个月、年初至今等不同阶段涨幅等数据 [66] 筛选方法 - 股票型、债券型基金从历史表现、费用比率、风险三方面评分；货币型基金从历史表现、年化收益率、费用比率、风险四方面评分，还考虑其他质化因素 [67][68][69][71]

黄金市场表现 - 黄金价格在周三表现出韧性，现货金交投于每盎司3318美元附近，小幅走高 [1] - 尽管美元指数持续高企，黄金仍未被完全压制，避险资金悄然流入 [1][3] 黄金价格支撑因素 - 美国总统特朗普向七个主要贸易伙伴发出关税信函，强化"8月1日关税生效"时间表，全球贸易紧张氛围升温 [3] - 巴西明确提出将依据本国法律对美关税行为进行报复，贸易摩擦反复和加剧支撑避险情绪 [3] - 美联储会议纪要保留政策灵活性空间，部分官员提出关税政策或对中长期通胀构成扰动，市场对未来政策路径分歧扩大 [3] - 美国财政赤字问题抬头，支出规模扩大，财政纪律受质疑，黄金传统对冲功能被激活 [4] 黄金市场潜在压力 - 美元指数若进一步突破两周高点，将削弱非美买家实际购买力 [4] - 白银价格下跌1.3%，铂金和钯金亦有不同程度回落，贵金属板块缺乏广泛支撑 [4] 未来黄金价格关键影响因素 - 美联储官员在多个公开场合的表态将影响金价 [4] - 即将公布的美国通胀数据可能强化市场对政策前景的重新定价 [4] - 贸易谈判的意外进展或转折可能短期内改变资金配置方向 [4]