文章核心观点 - 我国工业品价格面临下行压力、部分行业盈利下降，国际贸易摩擦频繁，企业陷入“内卷式”竞争，朱鹤给出理解去产能政策框架，认为本轮去产能政策影响范围或大于上一轮，并对相关政策问题给出思考 [1][2] 政策背景与现状 - 2025年《政府工作报告》提出综合整治“内卷式”竞争，2024年底中央经济工作会议也提及相关内容，背后是工业品价格下行、部分行业盈利下降及国际贸易摩擦频繁的现状 [1] - 朱鹤长期研究“新三样”过剩争议，在《什么行业会被“去产能”》中给出理解去产能政策初步框架，推测本轮去产能行业包括上游和高端制造业，营收占比高于上一轮，影响范围或更大 [2] 政策逻辑异同 - 当前“内卷”集中在部分重点行业，本质是价格竞争，“恶性竞争”界定标准未明确，市场缺乏退出机制，与上一轮钢铁行业供给侧改革前困境相似 [5][6] - 去产能政策与行业复苏因果关系需深入研究，治理内卷关键是厘清不同行业市场失灵具体形态，而非简单套用过往经验 [6] 政策切入角度 - 最有效方式可能是限制投资，但需研究诸多细节问题，“新三样”在本轮可能去产能行业名单中 [7] - 新兴产业新增产能与原有产能是替代关系，释放有效需求重要性或许大于化解产能，应依靠市场力量实现行业自发出清 [7] - 上一轮供给侧改革通过压产出减供给、抑制投资控制产能，抑制投资效果更好，核心是实现供需平衡 [8] 宏观层面变化 - 从去产能到“反内卷”期间，经济结构变化，制造业投资持续扩张导致供需矛盾，“新三样”行业通过出口缓解国内供需压力，出现“内卷”的出口现象 [9] 政策并存问题 - 综合整治“内卷式”竞争更像改革政策，旨在规范地方政府招商引资和投资行为 [10] - 补贴政策对制造业投资拉动作用有限，制造业投资取决于企业盈利和市场需求，带动总需求好转和改善企业现金流才能实现可持续投资扩张 [10] - 促进有效投资需支持性宏观政策，改变低通胀环境，“推动价格的温和回升”，需重新审视“新三样”相关政策，适度调整发展节奏 [11] 需求侧措施 - 从需求出发关键是消费，是研究、当期政策和未来经济发展战略重点 [12] - 与发达国家类似阶段相比，中国劳动者报酬占比不低，二次分配有优化空间，应从中高收入群体收税转移至低收入群体 [12] - 居民消费信心部分是内生因素，决定消费的是收入，“稳楼市、稳股市”政策重要，稳住居民资产价格可促进消费 [13] - 《政府工作报告》强调深化财税体制改革，部署多项具体改革措施，可探索将高端服务业纳入消费税征收范围 [13][14]

文章核心观点 “内卷式”竞争影响面广、破坏力强、危害性深，需综合整治，要汇集多方合力，从强化行业自律、规范政府和企业行为、建立健全基础制度规则等方面入手，以创新驱动推动中国经济实现新的跃迁 [1][3][4] 产生原因 - 内外部供需形势变化，不少行业进入新旧动能转换与存量竞争阶段，技术创新面临瓶颈，企业生存压力大 [2] - 一些地方盲目追风口、铺摊子、上项目，不合理补贴使能力不足企业进入市场、经营不善企业未出清，扭曲资源配置与价格信号，加剧同质化竞争、产能过剩和资源浪费 [2] - “内卷式”竞争不符合经济高质量发展要求，与发展新质生产力背道而驰，产生逆向淘汰，阻碍企业创新发展 [2] 整治举措 强化行业自律 - 发挥行业协会作用，补上新兴业态行业组织空位，完善传统产业行业协会职能，形成清晰规范行业标准，落实强制性最低质量标准 [3] - 增强链主企业责任意识，形成行业共识，构筑“共生共赢”产业链 [3] 规范政府和企业行为 - 政府聚焦企业共性问题，打造公平竞争、法治化营商环境，保护产权，强化市场监管，推动解决技术问题 [3] - 政府完善市场规则并带头遵守，规范竞争秩序，尊重和发挥市场在资源配置中的决定性作用，允许市场有效出清 [3] 建立健全基础制度规则 - 短期规范地方招商引资行为，落实《全国统一大市场建设指引（试行）》要求 [4] - 长期完善财税体制、优化政绩考核，促使各地错位竞争，破解低水平重复建设难题 [4] 推动创新发展 - 企业顺应市场变化，在增量市场中创新 [4] - 各地各部门营造稳定公平透明、可预期环境，激发企业创新动力 [4]

行业竞争态势 - 汽车行业存在无序竞争问题，包括牺牲利润抢占市场、虚假宣传和恶意抹黑等现象[1] - 2024年降价车型数量达227款，远超2023年的148款和2022年的95款[1] - 2024年汽车行业利润率跌至4.3%，已连续三年低于整体工业利润率水平[1] - 价格战贯穿全年，竞争方式包括对供应链企业持续施压和营销话术翻新[1] 监管与整治措施 - 国家发改委将着力整治市场乱象，规范竞争秩序，维护公平竞争[1] - 具体措施包括加强汽车市场价格监测、严查技术标准不达标和质量安全不过关的产品[2] - 监管部门将及时通报不正当竞争典型案例，以发挥震慑作用[2] 行业自律举措 - 中国汽车工业协会发布倡议书，呼吁车企停止对外发布销量周榜，以打破“唯销量论”怪圈[1] - 光伏、水泥、储能等多个行业协会倡导抵制低价恶性竞争，通过制定标准和规则推动企业合作[1] 舆论引导作用 - 舆论风向将影响企业策略，持续营造反对“内卷式”竞争的氛围可倒逼企业自觉避免恶性竞争[2] - 车企在意口碑和企业形象，负面舆情可能促使企业调整竞争策略[2]

涉互联网纠纷现状 - 近年来涉互联网民商事纠纷迅速增长，直播带货、直播打赏、付费点播等引发的纠纷类型日趋复杂 [1] - 北京四中院近三年受理的涉互联网民商事纠纷二审案件数量逐年递增，从2022年的200余件增至去年的700余件 [3] - 主要纠纷类型包括信息网络买卖合同纠纷、产品责任纠纷、网络服务合同纠纷 [3] 平台责任与用户权益平衡 - 平台应加强对入驻商家的审核力度，提高高风险领域保证金额度，建立不良商家退出机制 [4] - 平台需保护消费者及商家个人信息，运用算法推送信息时做到客观公正 [4] - 法院审理案件时应依据《民法典》《电子商务法》精准界定平台责任，避免机械适用法律阻碍平台发展 [4] 直播带货纠纷特点 - 直播带货纠纷案件数量呈增长状态，涉及商品类型广泛，单个案件标的额高于传统电商 [7] - 涉诉主体包括直播运营平台、直播间运营者、主播、买卖交易平台、销售店铺及品牌方 [7] - 主播可能具有广告经营者、产品销售者、产品生产者等多重身份 [8] 直播带货责任划分 - 直播带货平台兼具直播平台与电商平台特性，存在性质混同和责任交叉问题 [8] - 商家在直播中应负有更高注意义务，如隐瞒商品重大瑕疵需承担违约责任 [8] - 主播对直播过程中的承诺应予履行并承担相应责任 [8] 数字平台运营规范 - 法院通过审理案件规范直播带货、付费点播等新交易模式，保障数字经济健康发展 [11] - 加大对数字平台侵犯知识产权、数据安全、个人隐私等行为的打击力度 [11] - 发布典型案例为数字平台运营提供参考，引导规范自身行为 [11] 内卷式竞争影响 - 内卷式竞争可能导致过度关注短期成果，忽视长期创新和发展 [12] - 部分企业盲目投入广告和低价竞争，忽视产品创新和质量提升 [12] - 法院通过统一裁判尺度，适用《反垄断法》《反不正当竞争法》为市场主体提供行为指引 [12]

民营经济促进法草案 - 草案已趋于完善，确定了平等对待、公平竞争、同等保护等基本原则，明确民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分[2][3] - 针对查封扣押冻结涉案财物、互联网侵害民营企业人格权益等具体问题作出细致规定，可执行性强[3] - 建议在法律责任方面细化追究责任人责任的条款[4] 民营企业经营创新与法律界限 - 遵循"法无禁止即可为"原则，严格区分罪与非罪界限，创新不应有顾虑[5] - 限制对企业银行账户冻结权限，需审查必要性合理性，异地查封应委托当地执行[8] - 规范对企业实际控制人或高管采取限制人身自由措施的情形，避免影响企业经营[9] 企业账款拖欠问题 - 建议立法细化账款支付时限、责任和失信惩戒措施，将不合法欠款纳入信用评级[11] - 加快建立全国统一拖欠款项登记投诉平台，确保信息透明化[11] "内卷式"竞争整治 - "内卷式"竞争本质是不正当竞争，表现为行业领军企业滥用市场支配地位、低价销售扰乱市场[13] - 建议严格执行《反垄断法》，将"内卷式"竞争行为纳入信用评级与政府支持挂钩[14] - 电商平台应设立价格监测机制，对问题商家黑名单管理，检察机关加强公益诉讼[14] 企业破产法修订 - 需重点关注破产重整制度完善，通过立法明确法律规定中的模糊地带[15]

总量目标 - GDP目标维持在5%左右，但内涵已发生变化，需更多依靠内需应对恶化的外部环境和房地产投资下行[10] - 财政赤字率提升至4%，一般预算支出增长4.2%，反映更积极的财政政策，但增量空间仍受财政收入下滑和政府债务风险约束[12] - 通胀目标从3%调降至2%，体现对需求端疲弱的务实判断[12] 消费提振 - 政策重心转向"强化宏观政策民生导向"，通过就业、增收、减负等措施促消费扩内需，"消费"和"内需"成为报告高频词[5] - 提振消费需多管齐下：财政补贴推动"以旧换新"、特定群体补助、优化收入分配、户籍制度改革、供给端升级及放宽服务消费准入[14][15][16][17][18] 对外贸易 - 高层预判贸易战冲击，通过贸易多元化和资本走出去应对关税损失[19] - 人民币汇率保持双向波动，弹性管理避免单边市，走势与中美贸易谈判进展相关[21][22][24] - 扩大单边开放，优化金融服务和跨境物流，以市场换市场应对贸易壁垒[23] 房地产政策 - 2025年聚焦行业去风险，通过融资协调机制和"保交房"化解项目风险[34][35] - "好房子"写入报告，推动安全、绿色、智慧住宅的地方性标准建设[37][38] - 政策前置出台，取消限购、增加补贴支持改善型需求，专项债4.4万亿元用于土地收储和存量房收购[40][42][43] 民营经济 - 解决拖欠款问题需厘清政府与市场关系，构建法治化营商环境激发活力[45][48] - 温州、义乌、杭州模式显示民营经济繁荣需产权明晰、政府适度干预和尊重创新[49] - 《民营经济促进法》草案强调平等准入，但隐性歧视仍需司法审查和投诉机制解决[50] 股市投资 - 生物制造、量子科技、6G等政策扶持行业或成投资主线[53] - "战略性力量储备"暗示潜在平准基金，但资金规模可能不足[53] - "人工智能+"将重塑产业和生活方式，国产替代与国货品牌为两大投资方向[55]

政府工作报告关于全国统一大市场建设的部署 - 核心观点：政府工作报告提出纵深推进全国统一大市场建设 旨在通过制度建设和破除障碍以优化经济循环 [1][2] - 制度建设与障碍破除：加快建立健全基础制度规则 并破除地方保护和市场分割 [2] - 疏通经济循环关键环节：着力打通市场准入退出、要素配置等方面的卡点堵点 [2] - 规范市场竞争：提出将综合整治“内卷式”竞争 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下 产业链下游组件涨价或带动上游硅片、硅料等随之涨价 产业链企业盈利情况有望好转 [2][13] - 国内政策助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张” 光伏行业有望加速筑底 技术进步使颗粒硅应用规模扩大 带动多晶硅成本下降 硅片/电池片/组件成本降低 盈利空间有望修复及扩展 [3] - 建议关注一体化龙头隆基绿能 以及BC电池技术与产能方面布局较为领先的企业爱旭股份 [3] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：光伏组件涨价 上游产品价格有望随之上行 - 隆基、晶澳、天合等一线光伏企业上调组件价格 涨价原因包括政策影响、行业自律、市场需求回暖、成本压力传导、供需矛盾缓解 [2][13] - 2月25日 市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会 与天合光能、晶澳科技、隆基绿能等企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争交流 听取意见建议 [2][13] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为 -0.83% 在申万31个一级行业中排第16位 跑赢沪深300 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 -1.72%、 -2.22%、 -3.46%、 -4.87% [4][15] - 细分行业中 电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 -4.22%、 -6.20%、2.84%、 -0.98%、 -1.20%、 -1.53% [4][15] - 电力设备行业周涨幅前五个股为圣阳股份、万马股份、武汉蓝电、天正电气、金杨股份 周跌幅前五个股为雅达股份、麦格米特、通合科技、江苏雷利、禾望电气 [17] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 报告展示了碳酸锂、电池、正极材料、隔膜、电解液价格相关图表 [27]

文/徐帅 今年是在中国"十四五"规划的收官之年，面对复杂多变的国际形势，新能源汽车行业作为国家战略 性新兴产业的重要一环，其政策导向尤为引人关注。和讯网结合中央经济工作会议精神、分析机构研 报以及专家观点，提取出2025汽车行业政策方面的几个关键词。 01 政策力度超预期，消费刺激贯穿全年 2024年中"两新"（报废更新和置换更新）政策的出台对拉动2024年国内汽车市场起到了关键作 用。2024年，我国乘用车销量为2756.3万辆，同比增长5.8%。多家机构测算，政策拉动国内乘用 车销量在200万到250万辆之间，对国内乘用车市场的增长发挥了决定性的作用。 去年年底的中央经济工作会议，把"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"放在当前 要抓好的重要任务之首。在新能源汽车领域，这一政策导向已经得到了具体落实。 值得注意的是，在2025年"两新"政策正式揭晓之前，市场普遍预测今年的单车补贴水平会有所调 低。然而，1月17日政策尘埃落定后，其实际力度显著超出了市场预期。 2025年"两新"政策不仅加大了新能源汽车的市场推广力度，继续实施新能源汽车车购税减免等优惠 政策，还扩大了汽车报废更新支持范围，将符合 ...

行业政策与监管动态 - 2月27日中国光伏原创技术论坛在苏州举行 20余家业内机构共同发起推动光储产业自主创新和原创技术发展的倡议书[1][2] - 倡议书包含四方面内容：光储企业提升自主创新能力并加大研发投入 高校科研机构与企业合作开展前瞻性研究 行业协会搭建交流平台 主管部门加大创新保护并出台鼓励措施[2] - 同日中国光伏行业协会在北京召开研讨会 国家能源局新能源处处长指出光伏制造业内卷式竞争未根本解决 正在配合多部门研究制定和完善政策措施[1][3] - 国家能源局将研究促进新能源集成发展的政策措施 制定光伏电站升级改造和退役管理办法 推动各地出台电力市场实施细则和分布式光伏就近开发利用政策[3] - 2月25日市场监管总局召开企业公平竞争座谈会 与天合光能 晶澳科技 隆基绿能等7家企业围绕整治内卷式竞争进行交流 听取企业关于反垄断和公平竞争的建议[1][4] 产业链价格变化 - 受益于行业自律较有效与国内需求较好 本周光伏产业链出现涨价信号[1][5] - 根据InfoLink统计 截至2月26日182*210mm N型电池片价格为0.29元/W 较上周环比上涨1.8% 双面双玻N型组件0.695元/W 较上周环比上涨0.7%[5] - 根据Mysteel新能源光伏统计 2月25日多家头部企业计划组件报价上调3-5分/W[5] - 根据SMM统计 2月25日国内玻璃企业开始报价3月新单价格 报价重心较上周上涨2元/㎡[5] 机构观点与行业展望 - 华泰证券表示涨价原因为有效自律+需求较好 国内外需求复苏+行业自律+供给侧政策有望共同催化行情 目前Wind光伏指数已下跌至2024年10月自律政策出台前位置 估值处于2021年以来低位[5] - 中信证券认为光伏企业盈利最差时候已经过去 在业绩 基本面和估值三重触底情况下 行业有望迎来基本面修复 板块情绪有望迎来右侧拐点[5] - 国泰君安判断当前光伏产业链有望进入价格上涨通道 板块已处于预期底部位置 行业基本面底部企稳 供给侧和需求侧的积极催化有望陆续登台[6] - A股资金流向出现变化 科技股板块资金净流出明显 市场关注资金是否会流向股价低位且行业出现反转迹象的新能源板块[6]