销售模式 - 采用经销和直销相结合模式 经销收入占比高 2023年73.84% 2024年75.59% [1] - 前五大客户销售集中度较高 报告期内分别为72.89%和65.23% 2024年因市场拓展策略见效及下游需求结构变化导致占比下降 [1][2] - 经销商新增或退出受多种因素影响 主要经销商及终端客户未发生较大变化 与知名客户建立稳定合作关系 [3] 经营业绩 - 主营业务收入波动明显 2020年1.27亿元 2021年3.91亿元 2022年7.36亿元 2023年6.73亿元 2024年6.05亿元 [1] - 净利润呈现先升后降趋势 2020年-0.13亿元 2021年0.49亿元 2022年1.39亿元 2023年0.83亿元 2024年0.46亿元 [1] - 业绩波动与行业周期一致 2023-2024年受行业竞争加剧和下游需求调整影响 目前随行业回暖已同比改善 [4] 产品线表现 - 高压产品线销售收入下降 主要因行业周期及经济环境影响导致销售单价降幅明显 [4] - 中低压产品线因国家政策及业务策略调整实现销售收入上升 [4] - 模组产品线受益于行业发展趋势实现销售收入增长 [4] 毛利率分析 - 毛利率下降主要因高压产品线销售单价降幅明显 且部分单品成本降幅低于销售价格降幅 [5] - 不同产品线及应用领域毛利率存在差异及波动 与同行业可比公司变动趋势基本一致 [5] 采购模式 - 采用Fabless经营模式 将晶圆制造和封装测试委外生产加工 [6] - 供应商集中度较高符合行业惯例 对单一供应商不存在重大依赖 [7] - 晶圆和快恢复二极管采购单价下降受市场价格、晶圆尺寸及采购规模等因素影响 [7] 财务表现 - 2024年营业收入下降但应收账款余额增加 主要因四季度销售金额同比增长 [8] - 存货账面余额下降但存货跌价损失增加 与存货细分结构、库龄及周转率有关 [8] - 研发费用中职工薪酬增加与研发人员数量及薪酬水平变动相关 材料费下降与研发项目进展匹配 [8]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入6.64亿元，同比增长26.74% [3] - 毛利润同比增加964.41万元，增长率9.71% [3] - 第一季度营业收入3.09亿元，同比增长43.17% [3] - 第二季度营业收入3.55亿元，同比增长15.21% [3] - 上半年归属于上市公司股东净利润4218万元 [3] 业务增长驱动因素 - 锡膏业务销量同比增长约17% [4] - 原材料价格上涨传导至产品销售单价提升 [4] 核心竞争优势 - 技术优势：27年技术积累，产品性能稳定性和成本控制行业领先 [2] - 客户资源：合作客户超4000家，认证周期长且客户黏性强 [2] - 规模优势：资金实力和人才储备增强，研产销协同效率高 [2] 战略布局 - 从电子装联材料单板块发展为"电子装联材料+可靠性材料"双板块 [1][5] - 可靠性材料聚焦力学/防腐蚀/热学三大技术维度，重点布局电子胶粘剂和三防漆 [6] - 通过"外引内研"双轮驱动实施多产品矩阵战略 [1][5] 经营策略 - 优化业务流程提升管理能力和客户开发能力 [7] - 加强资金管理、预算控制、应收账款管控 [7] - 通过套期保值降低金属价格波动影响 [7] - 推进产品高端化、成本精细化、运营数字化 [7] 产能与全球化 - 各产线产能利用率处于正常高效运行区间 [8] - 在中国香港、新加坡、美国、越南、泰国、墨西哥设立子孙公司 [12] - 墨西哥工厂已建立，加强海外本地化生产能力 [12] - 推进其他区域本地化生产规划 [12] 国产替代进展 - 产品达国际先进水平，可替代国外产品 [11] - 满足半导体、汽车电子、储能、新能源、AI算力等领域需求 [11] 下半年规划 - 聚焦研发创新、人才供应链、全球市场、国际产能、资本运作五大战线 [10] - 持续聚焦万物互联和能源互联应用场景的电子装联与可靠性研究 [9][10]

摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称："摩尔线程"）今日IPO过会，准备在科创板上市。 业内分析认为，国产GPU产业正面临重要战略机遇期。摩尔线程此次科创板IPO，不仅将为企业自身发展提供资金支持，更将通过资本市场的力量加速国 产GPU产业的技术攻坚和产业升级。 | 公司全称 | 摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司 | 受理日期 | 2025-06-30 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 摩尔线程 | 融资金额(亿元) | 80.00 | | 审核状态 | 上市委会议通过 | 更新日期 | 2025-09-26 | | 保荐机构 | 中信证券股份有限公司 | 保存代表人 | 周哲立,吴霞娟 | 摩尔线程2025年上半年营收7.02亿，已分别超过2022年至2024年的全年营收水平。同时，摩尔线程的亏损额收窄趋势明显，盈利能力逐渐改善。 随着科创板"1+6"政策的深入推进，硬科技企业或将获得更多助力支持，有望加速构建自主可控的算力基础设施，为中国AI产业发展提供坚实基础。 摩尔线程是乘科创板"1+6"政策东风，在新政100天内顺利过会，摩尔线程IPO自6月30日获 ...

英伟达与英特尔技术联盟的战略影响 - 英伟达与英特尔建立战略联盟 旨在融合AI加速计算与x86生态优势 核心是通过NVIDIA NVLink技术实现架构互联[1][3] - NVLink相比PCIe标准具有数倍带宽跃升和延迟突破 在AI训练和超大规模计算场景展现碾压性竞争力[3] - 英特尔作为PCIe标准奠基者选择拥抱NVLink 意味着CPU与GPU互连范式可能重构[3] NVLink技术优势与性能表现 - 第五代NVLink技术实现1.8TB/s总带宽 是PCIe Gen5的14倍以上[15] - 采用芯片级集成设计将信号传输损耗降至最低 直接消解PCIe Retimer芯片价值[15] - 在英伟达GB200 NVL72机架系统中 576个GPU通过NVLink形成超1PB/s的全域带宽 无需任何信号补偿芯片[15] PCIe Retimer芯片技术原理与市场地位 - PCIe Retimer是混合信号模拟/数字芯片 通过时钟恢复电路消除时钟偏移和抖动 校正信号相位和时间偏差[7] - 主要解决数据中心服务器通过PCIe协议进行高速远距离传输时的信号完整性问题[7] - 2025年全球PCIe Retimer芯片市场规模预计达到18亿美元 被视为AI算力服务器扩张深度绑定的黄金赛道[14] Retimer芯片应用场景需求分析 - 通用服务器每台需搭载2-4颗Retimer芯片 用于CPU与PCIe插槽和高速存储的连接[10] - AI服务器配置与GPU数量直接相关 典型8块GPU服务器需要8-16颗PCIe 5.0 Retimer芯片[10] - Retimer芯片可灵活切换PCIe或CXL模式 更符合未来CXL互连趋势[9] 市场竞争格局与主要厂商 - 全球市场形成双寡头引领格局 AsteraLabs凭借PCIe 5.0先发优势占据主要份额 澜起科技以国产替代快速崛起[12] - 谱瑞形成覆盖PCIe 3.0-5.0完整产品线 IDT被瑞萨收购后技术深度整合[12] - TI和Microchip以通用型产品覆盖中低端领域 其中Microchip产品已成为英特尔平台参考设计常用选择[14] 技术替代风险与生态迁移影响 - NVLink技术优势可能减少Retimer芯片需求 传统8GPU AI服务器需配置8-16颗Retimer 而NVLink方案无需信号补偿[15][16] - 英特尔为英伟达定制x86 CPU将直接集成NVLink接口 导致部分PCIe服务器市场转向NVLink架构[17] - 生态迁移形成连锁反应 一旦英特尔服务器CPU支持NVLink 整个服务器生态系统将被迫跟进[17] 不可替代的应用场景 - 在长距离传输与复杂拓扑中 GPU服务器机头与机尾连接仍需Retimer抵消信号衰减[21] - 非GPU设备互联领域如SSD 网卡与CPU的高速链路 复杂布线场景下Retimer仍是保障数据零丢包关键[21] - 采用OAM架构的服务器通用基板设计天然依赖Retimer芯片维持信号完整性[21]

上市概况 - 公司于9月26日启动全球发售，拟发行4119.8万股H股，其中香港公开发售412万股，国际发售3707.8万股，发售价为每股14.75港元，预计于2025年10月8日在联交所开始买卖 [1] - 上市前公司获得了先进制造基金、元禾基金、上海思宏达、双鹭药业、招银基金等众多机构投资，但此次上市未引入基石投资者 [1] 公司概况与产品管线 - 公司专注于吸入技术及吸入药物领域，已从中国国家药监局和美国FDA获得六项产品批准，核心产品CF017（吸入用布地奈德混悬液）自2021年5月获批后迅速纳入中国集采计划，成为业绩增长核心引擎 [1] - 公司产品CF018（氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂）为中国首获批用于治疗过敏性鼻炎的鼻喷雾剂，在纳入2023年《国家医保药品目录》后已渗透到多省份的500多家医院及医疗机构 [3] - 公司拥有20多款候选产品，覆盖中国、美国、欧洲等主要市场及新兴市场，并积极探索脂质体、siRNA等创新剂型，将治疗领域拓展至中枢神经系统疾病、抗感染等新领域 [4] 财务表现 - 公司总收益从2022年的人民币3.49亿元增至2024年的人民币6.08亿元，年复合增长率达31.9% [6] - 公司于2022年录得净亏损人民币4940万元，2023年实现净利润人民币3172.6万元，2024年净利润为人民币2108.8万元，2025年一季度净利润增至人民币1281.5万元，净利润率从2023年的5.7%提升至2025年一季度的9.4% [6] - 公司整体毛利率维持在较高水平，2022年至2024年及2025年一季度分别为76.6%、82.2%、80.9%及79.4% [7] - 非国际财务报告准则下经调整净利率表现亮眼，2023年、2024年及2025年一季度分别为8.7%、8.5%及14.8% [7] 收入结构 - 公司业绩高度依赖核心产品CF017的销售，2022年、2023年、2024年及2025年一季度，CF017分别贡献总收益的96.2%、98.4%、94.5%及91.6% [5] - CF018收入占比逐步提升，2024年收入占比达3.9%，2025年一季度进一步提升至7.6% [5] - 公司通过提供技术服务补充收入，2022年至2024年及2025年一季度分别承接9个、9个、12个及4个技术服务项目 [5] 竞争优势 - 公司构建了覆盖吸入制剂开发核心环节的五大关键技术能力，包括粒子工程、装置设计、产品性能评估、临床开发及工艺工程 [8] - 公司位于苏州的生产设施总建筑面积达8163平方米，截至2025年3月31日使用率达61.4%，可支持年产2400万支雾化混悬液、5000万支雾化溶液等多剂型产品 [9] - 公司依托87家经销商组成的网络覆盖中国31个以上省份，2022年至2025年一季度，经销商渠道贡献产品销售收益的98.8%、99.5%、99.3%及99.2% [9] 行业前景 - 2024年全球呼吸系统药物市场规模估值达999亿美元（约人民币7292亿元），预计2033年将增至1572亿美元（约人民币11474亿元），年复合增长率5.2% [10] - 2024年中国呼吸系统药物市场规模达人民币831亿元，预计2033年将达人民币1355亿元，年复合增长率5.6% [10] - 2024年全球吸入制剂市场规模310亿美元（约人民币2263亿元），预计2033年将达616亿美元（约人民币4496亿元），年复合增长率7.9% [10] - 2024年中国吸入制剂市场规模人民币263亿元，预计2033年达人民币448亿元，年复合增长率6.1% [10] 市场竞争格局 - 全球吸入制剂市场长期由葛兰素史克、阿斯利康等跨国药企主导，但国产替代趋势正逐步加强 [11] - 以中国布地奈德吸入药物市场为例，2024年按销量计，公司CF017已占据约15.7%的市场份额，成为国产企业中的重要参与者 [11] 估值分析 - 以每股发售价14.75港元计算，公司全部股份的市值为60.77亿港元（约合人民币55.71亿元） [12] - 结合公司最新12个月的调整后净利润人民币6265.7万元，对应市盈率（PE）约88.9倍 [12] - 可比上市公司健康元、葛兰素史克、阿斯利康的PE估值分别为16.2倍、17.1倍及27.5倍 [13]

编辑：程程 wumiancaijing.com 最热的泛财经新闻，都在这儿了。 重要提醒！！！为防失联，请"星标"我们！进入无冕财经公众号，点击右上角"..."，再""，以便您及时接收每篇推送~ 本文由无冕财经（wumiancaijing）整理发布 资讯整理：海棠葉 设计：岚昇 "小米是被黑最惨的车企之一" 雷军深夜畅聊，市值缩水近千亿 9月25日晚7点半，小米CEO雷军以经典装扮准时出现在国家会议中心，进行第六次个人年度演讲，主题是《改变》。 在2个多小时的演讲和年度新品发布中，雷军分享了小米过去几年所经历的"改变"，以及小米造车、小米造芯背后的故事，并发布了小米17系列新品。 ▲雷军进行年度演讲，图源网络 9月26日，年度演讲活动结束后，雷军接受媒体的采访持续输出。 关于小米16改名小米17，雷军说，" 是希望让大家重新认识一下小米手机，重新表达我们敢于挑战世界第一的决心。" "改名引起的舆情令我挺惊讶的，我觉得主要原因我们小米做手机15年了，有很多人对小米有一些刻板的印象，甚至看法很固执。"雷军直言，"小米17这 一代的产品力是跨代升级的，非常炸裂，跟iPhone17全系列相比，有很多地方都超越。" " ...

老铁们，收盘后是不是感觉市场画风突变？创业板指今天低开低走，最终大跌2.6%，算力硬件、光刻机这些前期热门板块集体"翻车"，全市场超3400只个股 下跌。但就在这一片绿海中，风电、化纤板块却逆势大涨，威力传动20cm涨停，神马股份、明阳智能等多股封板。我是帮主郑重，二十年财经老记者，今 天咱就聊聊这场大跌背后，资金到底在打什么算盘。 三、资金动向：缩量2257亿，主力在布什么局？ 今天全天成交额仅2.17万亿元，较昨日缩量2257亿，说明大资金节前观望情绪浓厚。但缩量调整未必是坏事——它反映抛压有限，主力只是暂时从高估值科 技股流向低估值业绩板块。北向资金今日小幅流出，内资却猛攻风电、化纤，这种"内外分化"暗示：节后行情可能围绕"内需+安全"主线展开。 帮主策略：轻指数重个股，守住两方向 1. 避高就低：远离游戏、算力硬件等高位题材股，警惕游资节前撤离风险； 2. 聚焦业绩：风电（明阳智能）、化纤（神马股份）等有订单支撑的板块，回调即是机会； 一、科技股退潮：是风险还是机会？ 今天跌得最狠的是游戏、算力硬件、光刻机这些科技板块。吉比特跌停，立昂微、中恒电气盘中触及跌停，浪潮信息、工业富联等龙头跟跌。这种集体回 ...

近日，赛美特信息集团股份有限公司（以下简称"赛美特"）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为海通国际、中信证券及中信建投国际，标志着 其资本化进程迈出关键一步。 赛美特成立于2017年，总部位于上海，是中国领先的智能工业软件解决方案提供商，专注于为半导体及泛半导体行业提供涵盖硅片生产、晶圆制造、封装 测试等环节的全流程生产管理服务。公司曾获评"国家级专精特新小巨人""上海市重点服务独角兽（潜力）企业"等荣誉。 据招股书披露，赛美特是国内首家且唯一一家全自动CIM解决方案供应商，已通过多家12英寸晶圆厂验证并投入量产。截至2025年6月30日，其客户数量 为758家，覆盖全国前八大晶圆厂中的六家、前三大半导体硅片厂以及前三大封测厂。 值得注意的是，公开信息显示，公司曾于2023年启动A股上市辅导，但后续未再有实质性进展，此次转向港股市场，被业内视为其资本战略的明确推进。 01 从互联网到半导体 清华硕士的第二个IPO 赛美特的故事，也是一位技术背景深厚的连续创业者主动拥抱产业变革的故事。 创始人李钢江生于1975年，湖南宁乡人。1993年，他以宁乡市理科状元的身份考入清华大学计算机科学与技术系，先后获得学士 ...

有色金属行业 - 中国有色金属工业协会铜业分会反对铜冶炼行业内卷式竞争[4] - 全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格矿区因泥石流事故停产并宣布不可抗力[4][5] - 事故矿区2024年占全球铜供应量4% 可能导致2026年全球铜供需短缺扩大至72.5万吨 约占总供给2.6%[5] - 精艺股份在9月26日收获涨停[5] 半导体行业 - 国内晶圆厂全球市占率有望从目前10%提升至30% 存在约3倍扩产空间[9] - 半导体设备国产化率从目前20%提升到60%至100% 则有3至5倍增长空间[9] - 台积电2纳米制程价格拟提涨至少50% 国内模拟板块有望迎来拐点[9] - 赛微微电主营模拟芯片研发销售 主要产品包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理芯片 截至9月26日收盘最高涨幅达14.19%[9] - 晶盛机电聚焦半导体装备国产化 在8-12英寸大硅片设备实现全环节覆盖且市占率领先[12][13] - 公司未完成合同超37亿元(截至2025年中) 技术突破与市场需求共振驱动成长[12][13] - 晶盛机电9月26日大幅拉升 2日最高涨12.87%[12][13] - 利和兴聚焦智能装备与电子元器件双主业 智能装备覆盖检测/制程类设备[14] - 公司MLCC坚持差异化策略 主攻高附加值中高压/高频微波产品 产能利用率高[14] - 与华为昇腾、海思深度合作 提供夹具/测试平台 参与折叠屏检测[14] - 投资机器人公司布局具身智能 募资1.675亿投向半导体精密零部件项目[14] - 利和兴9月26日大幅拉升 当日收涨9.1%[14] 风电行业 - 中国风电价值链通过行业自律实现反内卷 在2025年初实现价格和整体盈利能力转机[17] - 风电行业迎来实质性复苏 当前良性价格与利润环境有望贯穿2025年并延续至2026年及以后[17] - 风机中标均价较去年低点增长近30%[18] - 威力传动5日最高涨幅15.79% 今日涨幅19.99%[18] - 明阳智能5日最高涨幅17.21% 今日涨幅9.98%[18] - 日月股份5日最高涨幅14.66% 今日涨幅8.43%[18] - 东方电缆5日最高涨幅14.25% 今日涨幅5.46%[18] - 天顺风能5日最高涨幅10.19% 今日涨幅4.16%[18]

根据Wind数据，半导体设备ETF（159516）实时盘中流入6.3亿份，净流入4.49亿份，资金抢筹半导体设 备资产。 中国光刻机需求量较大，但国产化率极低。长期以来，中国在高端光刻机领域始终面临"卡脖子"困境。 华鑫证券表示，后续随着光刻机技术突破，有望带动上游材料、精密机械等配套产业升级，加速光刻 胶、光学部件等"卡脖子"材料的国产化进程，形成"龙头带动、多点突破"的产业升级格局。 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链上游 的材料与设备领域，从市场中选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为指数样本，以反 映半导体产业关键环节相关企业的整体表现。该指数覆盖具有高技术壁垒和成长性特征的细分领域，是 投资者把握半导体行业发展机遇的重要参考指标。 （文章来源：每日经济新闻） 没有股票账户的投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接A（019632）和国泰中证半导 体材料设备主题ETF发起联接C（019633）。 ...