欧盟碳边境调节机制(CBAM)的核心规则与影响 - 欧盟碳边境调节机制(CBAM)于2026年1月1日正式开始征收费用，旨在对进口的高碳产品征收碳税，率先覆盖钢铁、铝、水泥等六大行业 [1][2] - 该机制核心目标是防止“碳泄漏”，通过将欧盟内部碳成本延伸至进口产品，为欧盟境内承担了碳成本的绿色产品创造公平的竞争力 [2] - CBAM的法律付费义务方是欧盟的进口商，但市场机制下，成本将通过价格谈判在供应链中传递，倒逼上游生产企业进行脱碳改造 [5] CBAM对中国钢铁出口的挑战 - 钢铁行业因贸易体量大、碳排放强度高，成为受CBAM冲击最显著的目标领域 [1] - 若企业无法提供符合CBAM监测要求且被欧盟认可的碳排放核查数据，将被迫采用欧盟设定的“默认值”申报，导致承受高昂的CBAM成本 [2][3] - 欧盟最新实施文件对中国钢铁产品设定的默认值“比较高”，且假定中国出口欧盟的钢铁产品全部来自碳排放高的长流程生产 [3] - 根据测算，在现行默认值下，中国约95%的对欧出口钢铁产品，其CBAM成本将超过800元/吨 [3] - 2026至2028年的过渡期内，默认值将面临每年10%的“加成”处罚，导致“每年我们的成本增长22%” [3] - 欧盟已提案将CBAM范围从当前的初级产品扩大至汽车零部件、工程机械等约180种下游制成品，将大幅增加供应链碳足迹追溯的管理成本与难度 [4] 中国钢铁行业的碳排放现状与转型压力 - 全球钢铁行业碳排放量占能源系统总排放的7%-9% [1] - 在中国，钢铁行业是仅次于火电行业的第二大碳排放源，占全国碳排放总量约15% [1] - 中国新一轮国家自主贡献目标提出，到2035年全经济范围温室气体净排放量较峰值下降7%—10% [1] - 行业减排主要驱动在于双碳目标的落实与企业高质量发展的内在要求，国际绿色贸易壁垒也提供了加速转型的信号 [1] - 不同规模与所有制企业的转型压力差异巨大，国有大型企业更多将绿色转型视为“国家使命与长远责任”，而众多民营企业在市场波动中挣扎，用于绿色技术改造的资金与风险承受能力极为有限 [8] 绿色转型的技术路径与经济挑战 - 主要减排技术路径包括提高电炉短流程比例、在长流程中进行富氢改造、应用碳捕集利用与封存技术以及探索氢基直接还原等 [6] - 提高电炉短流程比例是当下最可行的降碳路径，其碳排放可比长流程降低约70%，但其发展受制于国内废钢资源 [7] - 发展绿钢依赖两大关键资源：充足的废钢与廉价的绿氢 [7] - 中国废钢资源预计将在2035年前后进入“井喷式”增长期，但当前存在区域分布不均、回收体系不完善、品质参差不齐等问题 [7] - 氢冶金技术大规模应用的前提是获得大量低成本、由可再生能源生产的“绿氢”，然而目前绿氢成本高昂，供应链远未成熟 [7] - 成本高昂是当前最现实的挑战，例如梅钢的富氢碳循环高炉技术改造，经测算可使吨钢碳排放大幅降低，但同时会导致吨铁生产成本增加约260元，且改造本身需投资约12亿元 [7] 企业的应对措施与行业展望 - 建立可国际互认的碳排放监测与核算体系成为出口企业的当务之急，宝钢等企业已开始构建自己的智慧碳数据管理平台 [5] - 宝钢股份推出了自有低碳排放钢品牌“BeyondECO”，通过“高废钢比转炉+100%绿电”或“全废钢电炉+绿电”等路径，生产减碳比例30%或60%的认证钢材，并已实现万吨级供应 [8] - 梅钢规划了融合富氢碳循环高炉、多功能转炉与直装直轧技术的特色低碳产线，并探索高炉熔渣余热回收等创新节能技术 [8] - 中国钢铁行业绿色转型将是一个长周期的、多种技术路线并行的系统工程，短期内提升能源效率与提高废钢利用是主力，中长期氢冶金与CCUS技术的突破与成本下降至关重要 [8] - 欧盟对中国绿证体系尚未采信，这意味着中国钢厂使用绿证的减排努力难以在CBAM核算中获得认可 [4]

国家电网投资规模与背景 - “十五五”期间国家电网固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高，较“十四五”投资增长40% [3] - 4万亿投资规模相当于一些中型国家的全年GDP，刷新了电网建设的历史纪录 [3] - 2025年，中国全社会用电量首次超过10万亿度，同比增长5%，稳居全球首位 [3] 驱动投资的核心因素 - 全社会电力需求增长，尤其考虑到AI发展带来的用电需求激增 [3] - “双碳”目标推进下，新能源发电占比提升，对电网稳定性和灵活性提出更高要求 [4] - 分布式光伏“多点接入、双向供电”的特性对电网提出更高要求 [4] - 新能源汽车渗透率提升带动充电桩建设，其高功率、集中化用电加剧电网负荷压力 [4] 投资方向与产业机遇 - 国家电网的4万亿投资将沿着几条清晰的主线展开，每一条都对应着明确的产业机遇 [5]

公司近期荣誉与行业认可 - 公司在第四届“光能杯”储能行业颁奖盛典上荣获“中国储能产业卓越源网侧储能解决方案”和“中国储能产业优秀用户侧应用场景创新项目”双项奖项 [1] 公司市场地位与业务规模 - 公司在500kW以上功率段储能PCS市场稳居全球首位 [3] - 公司蝉联中国市场储能PCS出货量第一 [3] - 截至2024年底，公司全球储能装机规模达30GW/12GWh [3] - 公司产品与服务覆盖超100个国家和地区 [3] 源网侧储能技术优势与项目应用 - 公司凭借全域构网型储能技术创新构建了差异化竞争优势 [3] - 核心产品包括2.5MW储能PCS、5MW储能变流升压一体机与S液冷储能系统，构建了“高效集成、安全可靠、成本更优”的源网侧构网型储能解决方案 [3] - 在内蒙古阿荣旗1GW/4GWh电网侧储能项目中，该方案在-35℃低温下仍能安全运行，展现出超强环境适应性 [3] 用户侧场景创新与解决方案 - 公司为拉脱维亚某生态农厂打造了S-EStore工商业储能一体机解决方案 [4] - 该解决方案采用1.3平方米的标准化集成设计，大大节约占地成本 [4] - 核心关键器件防护等级高达IP67，搭载的智能化运维平台可提前预警并实现毫秒级故障切换 [4] - 该方案帮助用户降低用能成本，提升能源管理效率与绿电消纳水平 [4] 公司发展理念与未来展望 - 公司深耕电力电子技术领域37年，坚持创新驱动与长期主义理念 [3] - 公司以践行“双碳”目标、赋能新型电力系统建设为己任 [4] - 未来公司将持续深耕储能领域，以更多创新技术与全场景解决方案引领储能产业高质量发展 [4]

政策与监管动态 - 工业和信息化部印发《道路机动车辆生产领域行政处罚裁量权基准表》，旨在规范行政处罚裁量工作，保障执法公平公正，该基准表将于2026年2月1日起施行 [2][3] - 基准表明确了六类违法行为，包括隐瞒或提供虚假材料申请准入、以不正当手段取得准入、擅自生产销售未经许可车辆、备案时提供虚假材料、非法转让准入以及拒绝或虚假接受监督检查 [3] - 文件规定了不予处罚的情形，如当事人无主观过错、违法行为轻微并及时改正未造成危害后果等，同时也明确了从轻或减轻处罚的情形，如主动消除危害后果、配合查处有立功表现等 [5] 纯电动商用车换电标准 - 全国汽车标准化技术委员会电动车辆分委会就《纯电动商用车底盘式车载换电系统互换性技术要求》汽车行业标准公开征求意见，截止日期为2026年2月22日 [6] - 该标准征求意见稿共包含十一章正文及四个附录，内容涵盖换电电池系统、换电机构、电气与冷却接口、车辆与电池系统及换电设施的通信协议等技术要求 [6][7] - 标准适用于N3类纯电动底盘式换电商用车，目标是通过统一换电系统及通讯协议，实现不同厂家车辆与换电站之间的无障碍互换，以解决行业通用性问题 [7][9] - 制定该标准是为了响应“双碳”目标及产业政策，工信部在2021年10月发布换电模式应用试点通知，并在2022年3月及2025年4月的工作要点中均强调需加快构建和完善电动汽车换电标准体系 [8] - 该标准将填补我国换电商用车底盘式车载换电系统领域的标准空白，有助于推动商用车电动化产业链发展，促进换电设施通用化与全面兼容，支撑产业快速崛起并为碳中和做出贡献 [8][9] 汽油发动机零部件标准 - 全国汽车标准化技术委员会发动机分会就《汽油发动机 高压燃油供应连接 第2部分：油管总成》推荐性国家标准公开征求意见，截止日期为2026年3月14日 [11][12] - 该标准征求意见稿共十三章，规定了与60°内锥接头配合使用的无缝不锈钢或表面处理钢管制成的高压油管总成的尺寸、材料、性能等要求，适用于汽油发动机高压油管总成的设计制造 [12] - 该标准修改采用国际标准ISO 18418-2:2022，属于国际标准转化项目，旨在填补国内相关国家标准的空白 [13] - 当前国内汽油发动机的高压泵、喷油器和燃油轨产量规模巨大，但缺乏国家标准规范其连接技术，转化国际标准可为国内企业产品提供技术保障，减少贸易壁垒，促进国内外生产制造与销售 [13] - 该标准的实施预期将提升高压连接件的规格统一性与产品质量，提高产品互通性，降低企业生产成本，并有利于汽油喷射系统产业的转型升级与高质量发展，同时通过促进汽油发动机节能减排产生生态效益 [14]

文章核心观点 广西壮族自治区在“十四五”规划收官与“十五五”谋篇布局的关键之年，通过“生态向美”、“林海生金”、“产业向绿”三大战略协同推进，系统性地探索出一条将绿水青山转化为金山银山的高质量发展路径，其生态保护、林业经济转型及产业绿色低碳发展均取得显著成效，多项关键指标位居全国前列[1][10] 生态向美：环境质量与生态保护 - 多项生态环境核心指标位居全国前列，包括森林覆盖率62.5%、环境空气质量优良天数比率98.1%、地表水水质优良比例100%[1] - 作为全球生物多样性热点地区，拥有30余种全球濒危物种和4个国际重要湿地，红树林面积达1.08万公顷，其中3处被认定为国际重要湿地，北海冯家江流域治理案例获国际认可[2] - 涉重金属环境风险排查整治覆盖率达100%，彻底摒弃以生态破坏为代价的GDP增长模式[2] 生态产业化与价值转化 - 创新“生态+”立体循环农业模式，如“农光互补”、“渔光互补”，百色市“渔光互补”基地年发电超10亿千瓦时，并带动水产养殖产值增长20%[3] - 通过生态修复促进经济增效，2025年完成植树造林434万亩、红树林修复1.77万亩、石漠化治理50万亩，3个海洋生态案例获全球推广[3] - 生态价值评估总量突破8万亿元，创建国家级生态文明示范区19个、“两山”实践创新基地6个，生态产业化惠及超500万农户[3] 林海生金：林业改革与林下经济 - 广西森林蓄积量达9.3亿立方米，通过改革创新林下经济模式，成为全国首个林草产业总产值超万亿元的省份[4][5] - 林业改革带动集体林地规模化经营面积超过1500万亩，吸纳近7万农民就近务工，年人均务工收入超过3万元，并带动93个集体林重点县林农林业年人均收入超过3500元[5] - 在全国率先开展国家储备林林票制度改革，林农、村集体参与自治区直属国有林场林票合作经营总额达1.17亿元，惠及林农1.59万户，并推动“林票2.0”线上发行合作面积2.5万亩、金额5300万元，成功发行首批林业碳票28张，碳减排量19793吨[5][6] 林下经济产业化发展 - 林下经济产值占林业总产值30%，全区建成国家林下经济示范基地11个、自治区示范县5个、精品示范基地26个，涉及林下种植的自治区中药材示范基地31个[6] - 全区林下经济产值达1000万元以上的企业有45家，培育知名品牌192个，并发布一批地方技术标准，部分产品与技术获得国家专利及国际展会关注[6] - 形成“资源打包—股份合作—联农带农”的可持续发展模式，持续推进“林板家”、“林浆纸”、“林文旅”等五大产业链全产业融合发展[5][6] 产业向绿：政策体系与能源转型 - 构建了“1个总体方案+7领域行动+10保障措施”的“双碳”政策体系，明确了达成目标的路线图和施工图[7] - “十四五”期间新能源装机年均增长40%，截至2025年10月底，电源总装机容量1.13亿千瓦，风电、光伏和生物质等新能源装机占比达49.5%，其中风电装机达2365万千瓦（为2020年的3.6倍），光伏装机达3005万千瓦（为2020年的14.7倍）[8] - 可再生能源电力消纳权重达57.8%，超国家目标7个百分点，非水可再生能源电力消纳责任权重达24%，优于国家下达的23.1%年度目标[8] 绿色制造、资源循环与科技创新 - 累计培育国家级绿色工厂105家、绿色园区11个、绿色供应链管理企业2家，自治区级绿色工厂161家、绿色园区23个[9] - 资源利用效率显著提升，万元GDP用水量下降17%，大宗固废综合利用率达75%，建成再生资源回收网点近9000个，分拣中心近20个，形成再生铜、铝、铅锌、塑料等全流程产业链[9] - 实施“双百双新”项目620个、“千企技改”1095个，光伏电池、锂电池产量成倍增长，科技“尖锋”行动投入2.5亿元支持113项“双碳”项目，2024年能耗强度下降12.1%，“十四五”前四年累计下降8.1%[9] 绿色交通与未来规划 - 新能源汽车占比达40.33%，低碳认证企业累计减排超1100万吨，平陆运河入选国家绿色示范，长洲船闸过货量突破2亿吨[9] - 绿电交易规模迅速扩大，交易量从2022年的22亿千瓦时增长至2024年的90亿千瓦时，2025年1至10月已达150亿千瓦时，2022年至今累计绿电交易电量达300.64亿千瓦时，排名全国前列[8] - 下一步将强化“十五五”循环经济规划、深化林票碳票改革、扩大绿电交易规模，力争2030年非化石能源消费占比超过50%[10]

文章核心观点 - 2025年中国能源行业在保障稳定供应的同时，绿色低碳转型步伐显著加快，能源自给率提升，结构持续优化 [1] 能源生产稳步增长，保供基础不断夯实 - 规模以上工业主要能源产品（煤、油、气、电）产量均创历史新高，能源保供能力持续增强 [2] - 原煤产量达48.3亿吨，创历史新高，比上年增长1.2% [2] - 原油产量达2.16亿吨，创历史新高，比上年增长1.5%，连续四年稳产2亿吨以上 [2] - 天然气产量达2619亿立方米，比上年增长6.2%，连续九年增产超百亿立方米 [2] - 总发电量达97159亿千瓦时，比上年增长2.2% [3] 电力生产结构变化 - 火力发电量62945亿千瓦时，比上年下降1.0% [3] - 水力发电量13144亿千瓦时，比上年增长2.8% [3] - 核能发电量4812亿千瓦时，比上年增长7.7% [3] - 风力发电量10531亿千瓦时，比上年增长9.7% [3] - 太阳能发电量5726亿千瓦时，比上年增长24.4% [3] 清洁能源加快建设，能源结构不断优化 - 风电光伏发电装机容量首次超过火电装机容量 [4] - “西电东送”工程输送能力达到3.4亿千瓦 [4] - 新型储能装机突破1亿千瓦，占全球总装机比例超过40%，稳居世界首位 [4] - 清洁能源（水电、核电、风电、太阳能）发电量34213亿千瓦时，比上年增长8.8%，占规模以上工业发电量比重为35.2%，比上年提高2.1个百分点 [4] 绿色转型步伐加快，能效水平不断提升 - 非化石能源占能源消费总量比重比上年提高约2个百分点，超过石油成为第二大能源类型，成为能源增量主体 [5] - 2025年全社会能源消费总量比上年增长3.5% [5] - 扣除原料用能和非化石能源消费量后，单位GDP能耗比上年降低5%以上 [5] - 规模以上工业单位增加值能耗连续两年保持下降 [5]

文章核心观点 - 全球首套2*15兆瓦超临界二氧化碳烧结余热发电工程“超碳一号”在贵州六盘水成功实现商业运行，标志着我国率先打通了该前沿技术从实验室到商业应用的“最后一公里”，开启了热电转换的全新阶段 [1] 技术原理与核心突破 - “超碳一号”的核心突破在于用超临界二氧化碳替代传统的水蒸气作为能量转换媒介 [2] - 超临界二氧化碳在温度超过31摄氏度、压强达到7.38兆帕（约标准大气压的73倍）时形成，兼具气体流动性和液体高密度特性 [2] - 该介质密度大、储能多、做功能力强，且流动阻力小，无需经历相变过程，流程更简单，响应速度更快 [2] 技术优势与性能提升 - 系统不消耗水资源，也不产生废水，对缺水地区和高耗水钢铁企业是重大利好 [3] - 设备占地面积比同等功率的蒸汽发电系统大幅减少 [3] - 对热源要求不高，可利用钢铁生产中350摄氏度到600摄氏度的中低温余热，而传统技术对此类余热利用效率较低 [3] - 与当前主流烧结余热蒸汽发电技术相比，其净发电效率可提高20%—50% [3] 项目开发历程与商业化意义 - 中国核动力研究设计院团队自2009年开始钻研该技术，2016年进入实验室测试，2019年实现小规模发电验证 [5] - 首钢水钢集团联合中核集团中国核动力研究设计院、济钢集团国际工程技术有限公司共同推进此全球首套项目 [5] - 项目于2023年底动工，2025年11月并网发电调试成功，一个月后实现商业运行，使我国成为全球首个将该技术商业化的国家 [5] - 超临界二氧化碳发电技术被美国（2015年）和我国《“十四五”能源领域科技创新规划》列为战略性前沿技术 [4] 经济效益与产业应用 - 相比首钢水钢原来的老旧机组，“超碳一号”每年能多发电7000余万千瓦时，大幅提升企业盈利能力 [6] - 该技术尤其适合中小功率规模、中高温热源场景，除钢铁烧结环节外，还可与焦化等环节结合，并可用于化工、水泥、玻璃等多个传统行业的余热回收发电 [8] - 技术像“能量回收器”，能将原本浪费的热量转化为经济效益，助力高能耗传统产业降本增效、绿色转型 [6] 生态环保效益 - 若将该技术推广至全国烧结余热改造项目，每年可节约标准煤约483万吨，减少二氧化碳排放1285万吨 [6] - 其低水耗特性可在我国西北、华北等缺水地区推广，有效缓解“煤电耗水”与“水资源短缺”的矛盾 [6] 能源安全与系统集成潜力 - 该技术可与风电、光伏等新能源搭配使用，例如用新能源富余电力加热熔盐储能，再通过超临界二氧化碳发电系统将热能快速转化为电能，解决新能源不稳定的痛点 [7] - 中核集团已启动“熔盐储能+超临界二氧化碳发电”示范项目，入选国家能源领域首台（套）重大技术装备名单，预计2028年完成示范，将提升能源供应的稳定性和灵活性 [7] 产业发展现状与前景 - 我国已基本建立超临界二氧化碳发电技术的产学研用体系，形成了全国产化产业链，具备了全面工程应用的条件 [8] - 该技术未来将渗透到多个领域，为我国实现“双碳”目标、保障能源安全注入强劲动力 [8]

2025年市场回顾 - 2025年多晶硅期货价格走势呈现两阶段特征：第一阶段市场反映基本面悲观预期，价格下行逼近头部企业现金成本线，在2024年12月行业减产共识达成后企稳[1]；第二阶段自2025年7月起，一系列“反内卷”政策迅速扭转行业预期，推动现货价格强势上行，期货价格进入上升通道[2] - 2025年2月两项关键政策落地，以4月30日和5月31日为节点对光伏项目实施“新老划断”，直接影响了电力定价机制，并引发了上半年光伏终端的“抢装潮”[1] - 终端“抢装潮”对上游的拉动效应沿产业链向上逐级递减，2025年4月起随着抢装进入尾声，多晶硅期货价格转为平稳运行，之后受“对等关税”政策冲击，盘面再度出现较大跌幅并延续至6月底[1] - 2025年7月工信部召开光伏产业高质量发展座谈会后，主要硅料企业为遵循“不低于成本销售”的法规要求，集体将报价提至综合成本线以上[2] - 截至2025年12月底，多晶硅N型复投料成交均价已达5.39万元/吨，较7月初显著上涨[2] - 2025年行业成本区间为4.03万～4.29万元/吨，当前现货价格已明显高于该水平，成本线已成为现货价格的重要支撑[2] - 头部企业如通威股份多晶硅综合成本约4.2万元/吨，并在此轮涨价中实现盈利；大全能源三季度单位成本也环比大幅下降[2] 2025年供需分析 - 2025年全球光伏新增装机量预计保持增长，但多晶硅市场供过于求的局面尚未根本扭转[4] - 需求侧：2025年全球新增装机量预计约550GW[4]；其中国内因政策驱动“抢装潮”提前释放需求，全年装机量预计在295GW左右，对应多晶硅需求约60万吨[4]；海外市场以组件出口量折算，预计拉动多晶硅需求约54.35万吨[4]；综合测算，2025年全球光伏产业对多晶硅的总需求约114.35万吨[4] - 供应侧：2025年多晶硅预期产量约为132万吨，较2024年下降26.37%[4] - 据此估算，2025年全年多晶硅市场仍面临约17.65万吨的供给过剩[4] - 目前多晶硅社会库存仍有40万吨左右待有效消化，供需总量尚未达到平衡[9] 2026年行业展望 - 进入2026年，国内光伏需求缺乏明显增量预期，产能控制将成为约束远月供应量的关键[5] - 新增装机规模预计难以超越2024年与2025年的总量水平，产业发展特征将从总量快速增长转向高质量协同发展[5] - 2025年前三季度风电与光伏利用率已创下2021年公布该数据以来的新低，新能源消纳压力逐步凸显[5] - 2025年11月10日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，强调推动新能源在大规模开发的同时实现高质量消纳[6] - “136号文”推动新能源上网电量全面进入电力市场，通过市场交易形成价格[6] - 在需求测算方面，乐观假设下，若2026年国内新增装机量与2024年持平（约277GW），则对应多晶硅需求约60.94万吨[6]；中性假设下，若同比下降10%（约249.30GW），对应需求约54.85万吨[6]；悲观假设下，若同比下降20%（约221.60GW），对应需求约48.75万吨[6] - 海外光伏装机量预计处于260~300GW区间，对应多晶硅需求52万～60万吨[6] - 综合来看，2026年全球多晶硅总需求量预计在102万～118万吨，全年需求不会超过120万吨[6] - 拉长周期看，若2030年全球光伏新增装机达到1000GW，终端对应的多晶硅需求量为200万～220万吨[6] - 对比当前多晶硅产业329.30万吨的总产能，产能过剩问题依然显著[6] 未来发展趋势 - 当前光伏产业链短期内供需错配问题较为突出，硅片、电池片作为中间环节，既要承受上游多晶硅在“反内卷”政策托底下的涨价压力，又要面对终端光伏新增装机需求在新能源上网电价市场化深化改革背景下的疲软态势[7] - 光伏产业的“反内卷”竞争、有序竞争与高质量发展，必须聚焦产业全局，而非局限于“多晶硅”单一环节[7] - 若2026年全产业链进入供需关系梳理阶段，那么从硅料、硅片、电池片到组件，各环节需同步实施减产控产，方能实现整体平衡[7] - 中长期而言，市场增量将逐步消化现有产能，但行业总体增速正逐步放缓[9] - 预计政策逻辑不会是对光伏产能进行集中清退，而是通过政策定调与市场化运作相结合，引导产业健康有序发展[9] - 产业链各环节的调整与优化，将以满足“双碳”目标为核心锚点，在供需动态平衡中推动光伏产业走向高质量、可持续的新阶段[9]

国家计量技术规范发布情况 - 2025年市场监管总局发布国家计量技术规范213项 较2024年增长63.8% 总量累计达2273项 [1] 规范供给的导向与重点领域 - 市场监管总局坚持需求导向 着力加强新型国家计量技术规范供给 [1] - 在保障民生福祉方面 发布电子计价秤、验光镜片箱、数字化交流电能表、体重秤等一批规范 以保障交易公平和提升群众获得感 [1] - 在支撑制造强国方面 发布卫星导航干扰模拟源、计量器具软件标识、蓝牙测试仪等规范 以支撑高端制造业发展 [1] - 在服务绿色发展方面 发布公共机构重点用能单位能源资源计量审查规范、零碳建筑计量评价规范、汽车排放气体测试仪等规范 以助推“双碳”目标实现 [1] 未来工作方向 - 市场监管总局将加快推进国家计量技术规范的更新迭代 [1] - 将加强新兴战略领域、新型测试方法等重点领域的规范制定 [1] - 将加大规范的宣贯和实施力度 为实现中国式现代化提供计量支撑 [1]

市场表现 - 截至1月16日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现优于大盘，其中电力板块上涨0.20%，燃气板块下跌1.17% [1][2] 电力行业数据 - 动力煤价格方面，截至1月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价为697元/吨，周环比上涨1元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价为735.71元/吨，周环比下跌5.71元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价为740.51元/吨，周环比下跌6.53元/吨 [3] - 动力煤库存方面，截至1月16日，秦皇岛港煤炭库存为550万吨，周环比增加15万吨 [3] - 电厂库存与日耗方面，截至1月14日，内陆17省煤炭库存为9312.8万吨，周环比下降1.62%；日耗为414.7万吨/日，周环比上升2.37%；可用天数为22.46天，较上周下降0.9天 [3] - 沿海电厂方面，截至1月14日，沿海8省煤炭库存为3348.4万吨，周环比下降1.57%；日耗为215.8万吨/日，周环比下降2.53%；可用天数为15.5天，较上周增加0.1天 [3] - 水电来水方面，截至1月16日，三峡出库流量为9180立方米/秒，同比上升19.22%，周环比上升23.55% [1][4] - 重点市场交易电价方面，截至1月5日，广东电力日前现货周度均价为297.88元/MWh，周环比上升0.52%；实时现货周度均价为219.25元/MWh，周环比下降22.92% [4] - 截至1月5日，山西电力日前现货周度均价为355.03元/MWh，周环比上升61.38%；实时现货周度均价为375.51元/MWh，周环比上升97.03% [4] - 截至1月11日，山东电力日前现货周度均价为202.44元/MWh，周环比下降32.81%；实时现货周度均价为183.50元/MWh，周环比下降21.20% [4] 天然气行业数据 - 国内外天然气价格方面，截至1月15日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3854元/吨，环比上升1.29% [5] - 国际气价方面，截至1月15日，欧洲TTF现货价格为11.4美元/百万英热，周环比上升18.6%；美国HH现货价格为2.95美元/百万英热，周环比上升2.8%；中国DES现货价格为9.95美元/百万英热，周环比上升7.3% [5] - 欧盟天然气供需方面，2025年第52周，欧盟天然气供应量为58.6亿方，周环比下降6.9%，其中LNG供应量为28.0亿方，周环比下降11.4% [5] - 欧盟天然气消费方面，2025年第50周，欧盟天然气消费量（估算）为88.0亿方，周环比下降9.1%；2025年1-50周累计消费量（估算）为3048.6亿方，同比上升4.4% [5] - 国内天然气供需方面，2025年11月，国内天然气表观消费量为362.80亿方，同比上升4.1%；产量为218.80亿方，同比上升5.9% [5] - 天然气进口方面，2025年11月，LNG进口量为694.00万吨，同比上升12.8%，环比上升20.5%；PNG进口量为501.00万吨，同比上升7.7%，环比上升24.9% [6] 行业重点新闻与规划 - 国家电网公司计划“十五五”期间固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，重点用于支撑绿色转型、增强电网平台功能等 [7] - 具体举措包括服务风光新能源年均新增装机约2亿千瓦，推动非化石能源消费占比达25%、电能占终端能源消费比重提升至35% [7] - 加强特高压及配电网建设，目标跨区输电能力提升30%以上 [7] - 全国多省份“十五五”规划凸显天然气作为关键战略能源的定位，未设置消费天花板，突出其在调峰能力、经济性与供应安全方面的优势 [7] - 政策层面推动构建“全国一张网”基础设施体系，地方加速推进管网“县县通”与LNG接收站建设 [7] - 市场应用方面，天然气将在电力调峰、交通清洁替代及与氢能产业协同三大领域释放潜力 [7] 投资建议摘要 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势有望稳中小幅上涨 [8] - 建议关注全国性煤电龙头如国电电力、华能国际、华电国际等 [8] - 建议关注电力供应偏紧的区域龙头如皖能电力、浙能电力、粤电力A等 [8] - 建议关注水电运营商如长江电力、国投电力、华能水电等 [8] - 煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益，如东方电气、华光环能等 [8] - 天然气方面，随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增 [8] - 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商有望把握市场机遇增厚利润，建议关注新奥股份、广汇能源等 [8]