外卖平台订单数据 - 美团即时零售日订单量超过1.5亿 [1] - 淘宝闪购联合饿了么日订单量突破8000万创新高 [1] 补贴大战现状 - 美团、淘宝闪购（饿了么）发起"0元购"、"满18减18"等极端补贴行为 [1][2] - 补贴行为导致市场经营秩序混乱、行业生态严重失衡 [1][2] - 餐饮企业陷入"不参与则无流量，参与则破价亏损"恶性循环 [1][2] - 依赖堂食的实体店遭遇严重冲击 [1][2] 监管背景 - 国家市场监督管理总局等五部门曾约谈平台要求公平有序竞争 [2] - 补贴行为违反市场监管总局关于整治"内卷式"竞争的监管红线 [2] 行业影响 - 商家牺牲长期生存空间 [3][5] - 消费者获得掺水品质 [3][5] - 骑手透支健康体力 [3][5] 倡议内容 停止非理性补贴 - 立即停止"0元购"等突破成本底线的促销活动 [3][5] - 严格执行禁止低价扰乱市场秩序的规定 [3][5] - 建立合理定价机制，折后价不低于成本 [3][5] 保障商家权益 - 禁止强制摊派补贴成本，遵循自愿原则 [3][5] - 优化算法和补贴规则，避免"爆单破价" [3][5] - 对未参与补贴的中小商家提供流量扶持 [3] 共建可持续发展生态 - 将竞争焦点转向食品安全提升 [3] - 响应整治"低价竞争、低质竞争"专项行动 [4] - 公开承诺不实施商业诋毁、虚假交易等违规行为 [4]

外卖平台补贴大战 - 美团、饿了么等平台近期掀起补贴大战，发放"满18减18"、"0元奶茶"等大额优惠券，引发消费者疯狂抢购 [1] - 补贴活动导致用户非理性消费，出现冰箱堆满奶茶、门店积压大量无人认领订单的现象 [1] - 商家面临订单激增但客单利润摊薄的问题，店员因短时间内涌入数百杯订单而无法及时完成 [1] - 骑手在高温天气下仍不舍休息，面临高配送费和高单量的双重压力，屡有中暑晕倒事件发生 [1] 补贴模式的潜在影响 - 46%用户认为补贴只是短暂美好，22%用户对商品的感情建立在补贴基础上，显示消费者忠诚度与补贴高度相关 [3][4] - 补贴可能固化用户对低价的心理预期，降低对优惠敏感度，削弱品牌溢价能力，形成无优惠不下单的恶性循环 [3] - 行业可能陷入"内卷式"竞争，导致利润率下降和发展停滞，市场价格生态紊乱 [4] 行业可持续发展方向 - 行业需从"拼价格"转向"拼品质"，如为外卖员提供五险一金保障劳动者权益 [4] - 推行"品质外卖"确保食品安全，拓展服务边界实现从"送餐"到"送万物"的转型 [4] - 利用区块链和AI技术实现智能派单和餐食溯源，采用新能源配送和环保包装推动绿色发展 [4] - 实现平台、商户、骑手和消费者的多方价值平衡是可持续发展的根本之道 [4]

行业现状与挑战 - 2025年上半年中国汽车产销量首次双双突破1500万辆 [2] - 新能源汽车产销量同比增长均超过40% [2] - 汽车出口实现两位数增长 [2] - 汽车行业利润率近8年持续下降 [3] - 行业盈利能力已降至极低水平 [3] 竞争格局与治理 - 汽车产业治理"内卷式"竞争的工作已取得积极进展并深入推进 [1] - 行业需进一步完善长效工作机制 汇聚正能量 营造健康和谐生态 [2] - 呼吁市场从价格驱动转向价值驱动 [3] 破局方向与建议 - 持续推动创新 聚焦关键核心技术攻关 [3] - 强化新能源 智能网联等技术储备与应用 [3] - 智能网联汽车兴起导致用户需求根本性转变 [3] - 满足用户情感需求 提供情绪价值成为核心竞争力 [3] - 行业需更多关注品牌 创新 管理变革 质量和服务升级 [3] - 推动构建新型竞合关系 携手打造新技术 新产品 新模式 [3]

本轮"反内卷"政策特点 - 中央财经委会议提出"五统一、一开放"要求，强调依法治理低价无序竞争和推动落后产能退出，政策站位更高、覆盖面更广[2] - 本轮政策将地方政府招商引资、企业过度投资/降价、居民工作时长增加均纳入治理范畴，协同性更强[2][8] - 政策更突出区域治理，明确以全国统一大市场建设为核心任务，民营经济占比较高的内卷行业是重点[2][12] 行业"内卷"现状与症结 - 2021-2024年内卷行业营收增速从28.5%骤降至-0.4%，但固定成本增速仍达12.3%，导致2024年净利润增速跌至-28.2%[20] - 企业通过延长应付账款周期（2024年周转率4.6%较2021年降1个百分点）和维持高存货周转率（5.4%）转移成本压力[26] - 内卷行业大幅压缩销售费用（2024年为-9.7%）和管理费用（增速较2021年降8个百分点至2.6%），人均薪酬增速回落至4.6%[31] "内卷"的负面影响 - 2024年内卷行业ROA仅2.9%，较2021年下滑2.7个百分点，盈利能力恶化程度显著高于非内卷行业[40] - 长期将抑制研发投入和产业升级，同时"降薪缩招"影响居民收入预期，形成需求收缩负反馈[40][66] 破解路径 - 总量层面需复制供给侧改革经验，通过产能出清（如2016-2019年产能利用率提升4.5个百分点）与需求刺激形成政策耦合[44] - 结构转型需设定智能化/绿色化标准，加强科创财税支持，推动企业转向技术迭代和商业模式创新[50] - 需同步发展服务业（文体娱等行业就业占比较趋势值低6个百分点），缓解结构性失业并释放消费潜力[56]

市场监管总局介绍"内卷式"竞争7类典型违法违规行为包括：商业宣传违法行为、商业诋毁行为、不正当价格行为、质量不合格行为、平 台制定不合理规则行为、滥用市场支配地位行为、不当干预市场竞争行为。 市场监管总局竞争政策协调司二级巡视员刘凤双称："比如，通过组织虚假交易等方式，帮助其他经营者进行虚假或者引人误解的商业宣 传，就属于商业宣传违法行为。比如编造、传播虚假信息或者误导性信息，损害竞争对手的商业信誉、商品声誉，就是典型的商业诋毁行 为。" 此外，市场监管总局明确，伪造或者冒用认证标志等质量标志；伪造产品产地，伪造或者冒用他人的厂名、厂址等质量不合格行为；为了 排挤竞争对手或者独占市场，以低于成本的价格倾销，扰乱正常的生产经营秩序等不当价格行为；具有市场支配地位的经营者以不公平的低价 购买商品，或者没有正当理由、以低于成本的价格销售商品等滥用市场支配地位行为，均属于可能导致"内卷式"竞争的典型违法违规行为。 央视网消息：市场监管总局部署综合整治"内卷式"竞争，维护公平竞争市场秩序。立足市场监管职责，市场监管总局梳理了可能导致"内 卷式"竞争的7类典型违法违规行为，增强监管执法针对性，强化整治成效。 市场监管总局 ...

行业监管政策 - 国家邮政局党组会议强调进一步加强行业监管 [1] - 会议提出完善邮政快递领域市场制度规则 [1] - 明确反对"内卷式"竞争 [1] - 将依法依规整治末端服务质量问题 [1] - 目标是为建设全国统一大市场贡献行业力量 [1]

CPI边际改善 - 6月CPI环比-0.1%符合季节性表现 同比由-0.1%转为0.1% 主要受输入性因素推动成品油价格上行和耐用消费品价格回升影响 [2] - 食品价格环比-0.4%好于历史同期均值-0.8% 鲜菜价格环比+0.7%(历史均值-3.9%) 水产品+0.7%(历史均值-0.3%) 但猪肉-1.2% 鸡蛋-2.9%显著弱于季节性 [2] - 能源价格环比转涨+0.1%(上月-1.7%) 国内汽油价格环比由-3.8%转为+0.4% 受国际油价触底回升影响 [2] 核心CPI表现 - 核心CPI环比持平 同比+0.7%创14个月新高 反映稳增长政策下部分行业供需改善 [3] - 耐用消费品价格好于季节性：家用器具环比0%(历史均值-0.4%) 通信工具-0.2%(历史均值-0.3%) 交通工具-0.4%持平历史均值 [3] - 服务价格环比0%弱于历史均值0.1% 租赁房房租+0.1%(历史均值0.2%) 旅游价格-0.8%(历史均值+0.2%) [3] PPI持续承压 - 6月PPI环比-0.4%连续7个月负增 同比-3.6%为2023年8月以来最大降幅 [4] - 生产资料价格环比-0.6%(历史均值-0.1%) 同比-4.4% 受房地产基建施工放缓 电煤需求减少 外需不足三重拖累 [4] - 生活资料价格环比-0.1%(历史均值0.0%) 食品-0.3% 衣着0%均弱于季节性 仅一般日用品+0.1%略强 [4] 后续物价展望 - 预计CPI全年同比约0% 食品价格稳中有降 能源价格承压 核心CPI温和回升至0.6%左右 [5][6] - PPI全年同比预计-2.3% 大宗商品价格分化：油价延续回落 工业金属震荡上行 [6][7] - 内需仍弱体现为房地产基建投资低迷 耐用品消费放缓 制造业产能利用率磨底 [7]

反"内卷式"竞争现状与治理 - 反"内卷式"竞争已成为市场共识 各行业和部门正通过法治和市场手段治理无序竞争 推动落后产能退出 [1] - "内卷式"竞争部分源于地方政府借助产业政策进行地区间产能投资竞争 导致产能过剩和价格战 [1] - 地方政府曾以土地为经济抓手发展地产和基建 该模式因不合理负债被限制 现转向扶持实体经济 [1] 产业政策与竞争政策的关系 - 产业政策对科技创新和产业升级有积极作用 但需以竞争政策为前提和基础 [2] - 日本经验显示过度依赖产业政策可能导致经济增速放缓 我国需警惕类似风险 [2] - 产业升级阶段需产业政策鼓励创新 同时竞争政策促进资源向高生产率部门转移 [3] 高质量发展阶段的政策协同 - 高质量发展阶段需产业政策与宏观政策协同 避免重蹈日本资产泡沫化覆辙 [3] - 创新是高质量发展核心动力 需产业政策激励创新 竞争政策优化资源配置 [3] - 产业政策若异化为产能数量扩张 将削弱企业创新能力 需坚持竞争政策优先 [3] 制度体系建设方向 - 需建立高质量发展制度体系 由中央统一制定产业政策 协调与竞争政策关系 [4] - 建设全国统一大市场和完善政绩考核体系 可防止产业政策被扭曲为地区竞争工具 [4]

科技创新与产业升级 - 基础科研主体为大学和研究机构 属于兴趣和自由密集型领域 粤港澳大湾区在生物医药和人工智能领域基础科研能力突出 [1] - 应用技术转化主体为企业 尤其依赖高质量制造业 粤港澳大湾区可利用香港科研优势在深圳广州实现技术转化 [1] - 金融服务是技术转化关键支撑 但当前长周期风投体系欠缺 技术转化落地周期需8-15年 地方国资产投创投难以满足需求 [2] - 产业政策应双轨并行：既要支持新生产力创造 也需用新技术改造传统业态 避免资源过度集中于单一赛道 [2] 企业创新与监管 - 企业创新需监管松紧适度 环保质量等红线需严格把控 但对技术探索应放宽限制 政府重点营造营商环境 [3] - 中小企业虽受地缘政治冲击较大 但具备显著韧性和灵活性 专精特新企业应成为政策扶持重点 建议采取"抓小放大"策略 [3] - 生物医药领域存在创新落地瓶颈 全球20%创新药由中国企业研发 但受风投缺位及审批定价等因素制约难以商业化 [2] 企业出海战略 - 出海需聚焦高质量创新产品 避免低端市场竞争 中国工业门类齐全且高端化能力提升 应注重产品社会价值融入当地 [3][4] - 国企民企出海需分工协作 国企主导大型基建项目 民企发挥民生经济领域优势 强化本地化融合 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月7日焦炭主力合约震荡下跌0.94%，尾盘报收于1422.5元/吨，市场逻辑由基本面博弈转向预期博弈，虽政策对焦炭直接影响有限，但市场预期乐观，短期内焦炭期货或维持偏强震荡运行 [5][32] - 7月7日焦煤主力合约向下调整1.76%，尾盘报收于835.0元/吨，基本面无明显改善，产区供应有所回升，期货上行由消息面驱动，后续多空博弈加剧，预计焦煤主力合约暂维持震荡运行 [6][33] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 特朗普称美国政府当地时间7日中午12时起公布与贸易伙伴的关税信函或协议，拟于8月1日起对部分国家商品实施最高达70%的关税措施 [7] - 7月7日蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤起拍价60.8美元/吨，较上期下跌2.7美元/吨，10.24万吨全部流拍，年初至今16场全部流拍，总计流拍104.96万吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1220元/吨|0.00%|0.00%|-27.81%|-40.20%| |青岛港准一级焦炭出库|1200元/吨|5.26%|3.45%|-25.93%|-40.89%| |甘其毛都口岸蒙煤|930元/吨|7.51%|7.51%|-21.19%|-41.88%| |京唐港澳洲产焦煤|1210元/吨|1.68%|0.00%|-18.79%|-42.11%| |京唐港山西产焦煤|1250元/吨|0.00%|0.00%|-18.30%|-39.61%|[9] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1433.0元/吨|-0.42%|1447.5元/吨|1427.0元/吨|21678|-1309|48895|-542| |焦煤|839.5元/吨|-1.06%|861.5元/吨|837.0元/吨|1075390|-18641|538743|-546|[12] 相关图表 - 包含焦炭库存、焦煤库存、沪终端线螺采购量、国内钢厂生产情况、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [13][26][29] 后市研判 - 焦炭主力合约震荡下跌，市场逻辑转向预期博弈，政策对焦炭直接影响有限，短期内或维持偏强震荡运行 [5][32] - 焦煤主力合约向下调整，基本面无明显改善，产区供应回升，期货上行由消息面驱动，后续多空博弈加剧，预计暂维持震荡运行 [6][33]