报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面 ，棕榈油产量下降、出口增加、库存降低 ，印尼计划实施B50或抬升价格中枢 ；豆油因中美谈判无进展、美豆供应充足价格承压 [1] - 粕类方面 ，美豆走势震荡 ，巴西新作播种顺利压制美豆空间 ，国内2026年一季度大豆供应或有缺口 ，M2601合约谨慎偏多 [2] - 白糖方面 ，国际原糖供应预期压力大 ，维持底部震荡 ；国内新榨季开榨 ，糖价进入低估区域 ，短期底部震荡 [4] - 玉米方面 ，新季玉米集中上市 ，供应压力下价格偏弱运行 [5] - 生猪方面 ，短期猪价或企稳 ，中长期供应压力持续 ，政策去产能效果待现 ，盘面逢高空 [9] - 棉花方面 ，美棉震荡走弱 ，国内棉价因供应增量和需求疲软偏弱 ，整体偏空 [11] - 鸡蛋方面 ，10月鸡蛋市场供应相对高位、需求平淡 ，价格将震荡走低 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 豆油 ：9月30日江苏一级现价8380元 ，较9月29日跌20元 ；期价Y2601为8140元 ，跌10元 ；基差Y2601为240元 ，跌10元 [1] - 棕榈油 ：9月30日广东24度现价9060元 ，较9月29日跌50元 ；期价P2601为9228元 ，跌6元 ；基差P2601为 - 168元 ，跌44元 ；广州港1月盘面进口成本涨105.8元 ，进口利润跌112元 [1] - 菜籽油 ：9月30日江苏三级现价10250元 ，较9月29日涨50元 ；期价OI601为10044元 ，跌49元 ；基差OI601为206元 ，涨99元 [1] - 价差 ：9月30日豆油跨期01 - 05为244元 ，较9月29日涨6元 ；棕榈油跨期01 - 05为192元 ，涨18元 ；菜籽油跨期01 - 05为523元 ，涨20元 [1] 粕类 - 豆粕 ：江苏豆粕现价2940元 ，较前值持平 ；期价M2601为2928元 ，跌5元 ；基差M2601为12元 ，涨5元 [2] - 菜粕 ：江苏菜粕现价2500元 ，较前值持平 ；期价RM2601为2421元 ，涨5元 ；基差RM2601为79元 ，跌5元 [2] - 大豆 ：哈尔滨大豆现价3880元 ，较前值持平 ；期价豆一主力合约为3927元 ，跌11元 ；基差豆一主力合约为 - 47元 ，涨11元 [2] - 价差 ：豆粕跨期01 - 05为190元 ，较前值持平 ；菜粕跨期01 - 05为104元 ，涨11元 ；油糖比现货为2.85 ，跌0.007 [2] 白糖 - 期货市场 ：白糖2601现值5493元 ，较前值涨14元 ；白糖2605现值5458元 ，涨21元 ；ICE原糖主力为16.32美分/磅 ，跌0.32美分 [4] - 现货市场 ：南宁现价5780元 ，较前值持平 ；昆明现价5810元 ，持平 ；南宁基差为322元 ，跌21元 [4] - 产业情况 ：食糖全国产量累计值为1116.21万吨 ，较前值增119.89万吨 ；销量累计值为1000.00万吨 ，增114.00万吨 [4] 玉米 - 玉米 ：玉米2511现值2143元 ，较前值跌16元 ；锦州港平舱价为2240元 ，跌40元 ；基差为97元 ，跌24元 [5] - 玉米淀粉 ：玉米淀粉2511现值2468元 ，较前值跌15元 ；长春现货为2560元 ，持平 ；基差为92元 ，涨15元 [5] 生猪 - 期货 ：主力合约基差为95元 ，较前值跌160元 ；生猪2511为12355元/吨 ，涨60元 ；生猪2601为12825元/吨 ，涨40元 [9] - 现货 ：河南现价12450元/吨 ，较前值跌100元 ；山东现价12700元/吨 ，跌150元 ；四川现价11850元/吨 ，跌200元 [9] 棉花 - 期货市场 ：棉花2605现值13245元 ，较前值跌115元 ；棉花2601现值13215元 ，跌135元 ；ICE美棉主力为64.94美分/磅 ，涨0.50美分 [11] - 现货市场 ：新疆到厂价3128B为14860元 ，较前值跌82元 ；CC Index: 3128B为14759元 ，涨2元 [11] - 产业情况 ：商业库存为117.59万吨 ，较前值降30.58万吨 ；工业库存为86.21万吨 ，降3.02万吨 [11] 鸡蛋 - 期货 ：鸡蛋11合约现值3038元/500KG ，较前值涨22元 ；鸡蛋01合约现值3360元/500KG ，涨8元 [14] - 现货 ：鸡蛋产区价格为3.42元/斤 ，较前值跌0.02元 ；蛋鸡苗价格为2.60元/羽 ，持平 [14] - 指标 ：基差为381元/500KG ，较前值跌44元 ；11 - 01价差为 - 322元 ，涨14元 [14]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 - 假日期间外盘变化不大，各品种多观望，多数品种呈震荡走势，部分品种如玉米、生猪等震荡偏弱 [1] - 各品种受不同因素影响，如油脂受美豆产量、出口需求、宏观环境等因素影响；蛋白粕受美豆供需、国内大豆采购和需求等因素影响；玉米受新粮上市、库存等因素影响；生猪受供应、需求、库存等因素影响 [5][6][7] 各品种总结 油脂 - 观点：等待进一步信息指引，或继续震荡盘整 [5] - 逻辑：市场围绕美豆产量预期、出口需求等因素交易，国庆期间美豆和美豆油震荡反弹，节前国内油脂震荡盘整；宏观环境方面，美国联邦政府“停摆”，美元震荡走强，原油价格震荡偏空；产业端，美豆收获进度、优良率等情况，美豆单产后期下调概率较大，美国生柴产量和对美豆油使用量同比减少，国内进口大豆到港量预计季节性下降，马棕9月库存预期小幅回落，国内菜油库存持续回落 [5] - 展望：豆油、棕油、菜油震荡，关注美豆产量预期、贸易关系、棕油产地库存、海外生柴需求等因素变化 [5] 蛋白粕 - 观点：多空并存，延续震荡 [6] - 逻辑：国际方面，9月USDA季度库存报告影响中性，美豆产区干燥，收割推进，但中国采购未恢复，阿根廷大豆挤占美豆出口份额，预计10月供需报告下调美豆出口量，巴西大豆播种进度同比偏快但不及五年同期均值；国内方面，国庆期间油厂开机率下降，下游库存消耗，节后现货和基差预计回稳，11月大豆采购进度超60%，预计四季度国内豆粕供应增长，需求端豆粕消费刚需或稳中有增，水产进入消费淡季，菜粕跟随豆粕运行 [6] - 展望：豆粕、菜粕震荡，美豆震荡，国内节后补库托市，远期供应无虞，盘面预计延续低位震荡，可卖出看跌期权 [6] 玉米/淀粉 - 观点：新粮逐步上市，节日期间下跌为主 [7] - 逻辑：节日期间新粮逐步放量，价格整体偏弱运行，锦州港晨间集港量维持高位，新粮收购价下跌，后期因供应端抵触价格小幅企稳反弹；短期，四季度需解决新粮集中上市压力，今年恢复性增产预期强且成本下移，价格有下行驱动，但库存紧张可能带来短期反弹风险；长期，结转库存趋紧，预计玉米市场维持短空长多格局 [7][8] - 展望：短期震荡偏弱，节前空单继续持有，若价格反弹关注沽空机会；长期，市场对年度偏紧的预期支撑远月低吸思路，或布局近远月反套 [2] 生猪 - 观点：节后需求转淡，猪价延续弱势 [8] - 逻辑：供应方面，短期农业部引导去库，调运政策收严压制二育积极性，中期预计四季度生猪出栏量增加，长期若四季度去产能落实，2026年下半年供应压力有望减轻；需求方面，肥标价差环、同比下降；库存方面，生猪均重仍在高位；节奏方面，短期去库压力持续，四季度供应充裕，猪周期下行，长期反内卷政策有利于产能去化 [9] - 展望：震荡偏弱，近月端猪价受供应压制，远月端受去产能预期支撑，生猪产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [9] 天然橡胶 - 观点：外盘波动有限，关注节后盘面情绪 [11] - 逻辑：假期期间泰国原料价格受天气影响小幅上涨，新加坡SICOM盘面先跌后涨，整体变化不大，需关注天气扰动持续性和内盘开盘表现，10月后产地天气有转好预期，需关注原料价格和国内社会库存变化，需求预计变化不大，节前基本面偏强但市场对四季度有上量预期，节后可短多对待 [11] - 展望：维持区间震荡格局 [13] 合成橡胶 - 观点：盘面延续区间震荡 [14] - 逻辑：BR盘面节前受天胶拖累走低，自身基本面和原料变化不大，中期因装置检修预期和价格处于低位有底部支撑，但上行驱动不足；原料丁二烯价格震荡，下游刚需，行情有支撑也有压制 [14] - 展望：短期基本面与原料无大变化，盘面区间震荡运行 [14] 棉花 - 观点：棉价延续偏弱走势 [15] - 逻辑：国内双节期间ICE棉花下跌，海外基本面无重要变化，国内新疆新棉收购逐步展开，收购价格无明显上涨，新棉收购成本未给予期价向上估值，新年度新疆棉花产量预计大幅增加，四季度供应增加且企业套保盘增加，盘面有下行压力 [15] - 展望：震荡偏弱，基于新作增产预期，方向反弹空 [15] 白糖 - 观点：糖价预计延续低位震荡整理 [15] - 逻辑：国内双节期间ICE白糖上涨但仍处于低位，国际市场巴西中南部食糖产量同比增长环比减少，25/26榨季全球糖市预计供应过剩，中长期内外糖价有下行驱动，短期巴西产糖量环比下降，供应压力或边际缓解，国内双节备货结束需求偏淡，内外估值不高，下行空间有限 [15] - 展望：糖价整体预计震荡偏弱，操作上反弹空 [15] 纸浆 - 观点：假日期间无重点变化，纸浆延续弱势格局 [18] - 逻辑：假日期间纸浆市场消息面平淡，价格无波动，买盘平淡，外围金融市场对纸浆有少量拉动效应，但市场受制于高供应弱需求现实，针叶浆供需偏弱，阔叶浆供应过剩，纸浆自身弱势难改，走势跟随商品市场整体氛围但总体偏弱 [18] - 展望：震荡偏弱，提前走弱，仓单问题和供需弱势已有所消化，但无确定上涨逻辑 [18] 双胶纸 - 观点：假期交投偏弱，节后现货仍有下行压力 [19] - 逻辑：双胶纸盘面维持窄幅震荡，持仓和流动性有限，缺乏实质性驱动；短期基本面利空，现货经销商去库出货，下游询价积极性一般，个别纸厂结算松动，市场价格下跌；供应方面，规模纸企正常生产，新产能逐渐放量，需求端出版社招标未启动，假期采购需求有限，纸厂库存爬升，节后纸价可能下跌 [19] - 展望：震荡，考虑盘面定价贴水已计价利空情绪，单边策略短期可在4100 - 4400区间操作，关注新驱动对资金情绪影响 [19] 原木 - 观点：弱现实与旺季预计博弈，关注下游需求兑现 [20] - 逻辑：十一期间原木到港量稳定，市场处于弱现实与旺季预期博弈阶段，9月中旬后是传统旺季，需求转旺，下游走货好转，加工厂补库需求回暖，对现货价格有支撑；中长期，四季度新西兰原木进口季节性增长，库存绝对水平不低，考虑房地产需求疲软，旺季过后原木可能再度累库 [20] - 展望：估值上盘面800以下进入贴水阶段，往下空间有限，预计780 - 850区间运行 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期震荡偏弱，新粮上市增加供应，价格难好转，中期延续偏弱预期 [1] - 豆粕震荡，美豆收割及巴西播种顺利，国内供应充足，建议清仓过节 [1] - 油脂震荡，马棕油库存或下降，国内库存充裕，供应压力需消化，建议清仓过节 [1] - 鸡蛋震荡，短期供给施压，过剩产能淘汰预期形成支撑，建议适度轻仓或空仓过节 [1] - 生猪震荡偏弱，供给充裕出栏量大，价格延续弱势，建议轻仓或空仓过节 [2] 各部分总结 研究观点 - 玉米11月合约平开低走，辽宁及黑龙江东部新季玉米上货量尚可，价格下滑，节后黑龙江西部和内蒙玉米将上市，华北地区价格整体稳定，销区价格以稳为主，技术上持仓下降，价格波动性降低 [1] - 豆粕CBOT大豆收跌，美豆收割19%，优良率62%，巴西大豆播种面积3.2%，国内豆二、豆粕价格偏弱震荡，十一期间油厂停机但压榨量高于去年同期 [1] - 油脂BMD棕榈油先涨后跌，马棕油9月1 - 25日出口环比增加，美豆油、加菜籽收跌，国内棕榈油多空交织，豆油上涨乏力，菜籽油减仓收低，库存充裕 [1] - 鸡蛋期货震荡走弱，主力2511合约收跌0.66%，现货价格有跌有平，终端需求回暖，贸易商随销随采，期货盘面磨底 [1] - 生猪期货延续下行，主力2511合约日收跌2.23%，现货价格下跌，供给充裕出栏量大，2025年8月末能繁母猪存栏环比下降0.1% [2] 市场信息 - 马来西亚棕榈油9月1 - 20日出口量不同机构数据有增减，产量环比上月同期减少7.89% [3] - 本周全国猪料比价环比下跌1.54%，未来仔猪育肥模式养殖头均盈利为 - 106.13元，预计下周猪价继续回落，养殖预期亏损增加 [3] - 9月22日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数上升，全国农产品批发市场猪肉、鸡蛋、白条鸡价格上升 [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差图表 [5][6][10][14] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [13][16][17][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉 [25] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉 [25] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉 [25]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场供过于求，长假临近集团出栏增加，消费增长幅度不大，节后消费下降供应压力预计增加 [2] - 鸡蛋市场供强需弱，双节备货结束，节日提振效果不佳，各环节库存充裕，终端需求疲软 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，9月29日生猪2511合约12295元/吨，较前交易日变动-280.00元/吨，幅度-2.23% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.55元/公斤，较前交易日变动-0.10元/公斤；江苏外三元生猪价格12.77元/公斤，较前交易日变动-0.03元/公斤；四川外三元生猪价格11.84元/公斤，较前交易日变动-0.23元/公斤 [1] - 9月29日“农产品批发价格200指数”为118.80，比昨天下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.69，比昨天下降0.06个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.32元/公斤，比昨天上升0.8%；牛肉65.94元/公斤，比昨天下降0.8%；羊肉61.68元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋8.45元/公斤，比昨天下降0.6%；白条鸡17.24元/公斤，比昨天下降2.5% [1] 市场分析 - 本周现货价格持续下滑，供应端因集团赶出栏进度增加，消费增长幅度不大，生猪处于供过于求格局，库存未有效去化，节后供应压力预计增加 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，9月29日鸡蛋2511合约3016元/500千克，较前交易日变动-20.00元，幅度-0.66% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.33元/斤，较前交易日变动+0.00；山东地区鸡蛋现货价格3.75元/斤，较前交易日变动+0.00；河北地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，较前交易日变动-0.11 [3] - 2025年9月29日，全国生产环节库存为1.03天，较昨日增0.03天，增幅3.00%。流通环节库存为1.06天，较昨日持平 [3] 市场分析 - 双节备货基本结束，节日提振效果不佳，销区到货量减少，各环节走货偏慢，终端需求疲软，未来鸡蛋市场供强需弱 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场短期因供应压力大易回落，中期全球大豆供应宽松，市场震荡偏弱 [4] - 油脂处于现实供需平衡或略宽松、预期偏紧状态，中期震荡偏强，可回落企稳买入 [8] - 郑糖大方向看空，节前建议观望 [10] - 棉价多空因素交织，短线建议观望 [14] - 鸡蛋短期观望，后市关注远月回落后买入 [17] - 生猪短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路 [20] 各品种总结 蛋白粕 - **行情资讯**：周一美豆震荡，国内豆粕现货稳定，上周国内豆粕库存小幅累库至118.92万吨，港口大豆库存增加至938.5万吨，本周预计压榨176万吨；阿根廷取消出口税冲击国际豆粕市场，巴西升贴水暂稳，种植进度达3.2% [2][3] - **策略观点**：国内供应压力大易引发短期回落，中期全球大豆供应宽松，市场震荡偏弱 [4] 油脂 - **行情资讯**：9月马来西亚棕榈油出口和产量有不同变化，预计年底库存降至170万公吨；周一国内三大油脂震荡，现货基差低位稳定 [6] - **策略观点**：油脂处于现实供需平衡或略宽松、预期偏紧状态，中期震荡偏强，回落企稳买入 [8] 白糖 - **行情资讯**：周一郑糖期货震荡，1月合约收盘价报5479元/吨；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有调整；预计巴西中南部2026/27年度甘蔗压榨量达6.205亿吨，糖产量4210万吨，2025/26年度泰国、印度糖产量增加；巴西港口等待装运食糖船只和数量减少 [9] - **策略观点**：郑糖大方向看空，节前建议观望 [10] 棉花 - **行情资讯**：周一郑棉期货下跌，1月合约收盘价报13350元/吨；现货价格下跌，基差为1603元/吨；纺纱厂和织布厂开机率同比下降，棉花周度商业库存减少；美国2025/26年度棉花累计出口签约量同比减少 [12][13] - **策略观点**：棉价多空因素交织，短线建议观望 [14] 鸡蛋 - **行情资讯**：昨日全国鸡蛋价格有稳有降，供应稳定，下游消化一般，今日或部分稳定多数下跌 [16] - **策略观点**：短期观望，后市关注远月回落后买入 [17] 生猪 - **行情资讯**：昨日国内猪价普遍下行，月底出栏量或稳中有减，需求高位盘整，今日供需或平稳，价格止跌回稳 [19] - **策略观点**：短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路 [20]

核心观点 - 洲际交易所农产品期货主力合约在9月29日收盘表现分化，原糖和可可期货上涨，棉花和咖啡期货下跌 [1] 原糖期货 - 原糖期货价格上涨0.12%，收盘报16.40美分/磅 [1] 棉花期货 - 棉花期货价格下跌1.51%，收盘报65.40美分/磅 [1] 可可期货 - 可可期货价格上涨0.62%，收盘报6951.00美元/吨 [1] 咖啡期货 - 咖啡期货价格下跌1.72%，收盘报371.55美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油：基本面上产量数据下降，但受外围美豆油疲软及印尼价格冲击影响，毛棕油期货有承压回落风险，不过市场预期9月末年存下降等潜在利多支撑，有止跌回升机会，维持近弱远强观点；国内连棕油期货有重新承压下跌风险，可能回调至8800 - 9000元区间[1] - 豆油：美国豆油基本面变化不大，美国大豆集中收获带来季节性供应压力令CBOT大豆和豆油承压；国内节前备货结束，需求转淡，工厂开机率高，9 - 10月大豆进口量约2000万吨，短期内供过于需[1] 生猪产业 - 市场供应节奏持续恢复，临近双节，大体重猪出栏需求增加，供需双增，现货报价混乱，局部地区跌幅扩大；中期需求缓慢回升，但供应量恢复格局明确，需求承接乏力；盘面谨慎炒作预期，市场信心疲弱，远月多头资金撤离，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动[3] 玉米系产业 - 东北地区新季玉米上量增加，开秤价略高，农户售粮积极性高，价格偏弱；华北地区天气转好，到车辆增加，价格承压；需求端深加工和饲料企业刚需为主，后续有季节性补库需求；短期市场上量逐步增加，但盘面2150附近有支撑且玉米未集中上量，预计短期低位震荡[5] 粕类产业 - 美豆缺乏实质利好，单产保持高位，中国需求缺失限制其出口，预计维持低位区间波动；节前油厂停机叠加下游备货支撑基差，阿根廷大豆采购增加缓解明年一季度缺口，豆粕近月上涨乏力，1 - 5价差短期或将继续走弱；国内连粕供应充裕、大豆库存高位，油厂豆粕库存不断恢复，下游需求尚可[8] 白糖产业 - 短期原糖价格受巴西生产迅速及10月合约到期前需求拖累，巴西压榨高峰期糖产量、库存导致贸易流近期供应过剩，关注9 - 10月甘蔗入榨量下降等压力释放情况；原糖利多因素有限，预计维持底部震荡偏弱格局，参考15 - 17美分/磅；新榨季内蒙古、新疆已开榨，预计本周新糖上市，给现货市场压力，国内市场交投谨慎，双节备货结束，购销氛围清淡，预计整体维持偏弱走势[10] 棉花产业 - 供应端新棉收购上量后套保压力较大，需求端产业下游对旺季信心不强，需求不及往年同期，整体支撑力度一般；中短期国内棉价或相对承压，近期重点关注新花上市及下游纺织订单情况[11] 鸡蛋产业 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，天气转凉后蛋鸡产蛋率、蛋重回升，鸡蛋供应充足；后期随着双节临近，商超、电商或提前采购鸡蛋，需求或增加，预计蛋价维持底部区间震荡[15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：9月26日，江苏一级豆油现价8470元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2601为8162元，较前一日跌30元，跌幅0.37%；基差Y2601为308元，较前一日涨60元，涨幅24.19%等；棕油、菜油也有相应价格及基差等数据变化[1] - 价差数据：9月28日较9月26日，豆油跨期01 - 05价差为236元，跌26元，跌幅9.92%；棕榈油跨期01 - 05价差为184元，跌8元，跌幅4.17%等[1] 生猪产业 - 期货数据：主力合约基差为 - 45，较前值涨90，涨幅66.67%；生猪2511为12575元/吨，较前值跌110元，跌幅0.87%等[3] - 现货数据：河南现货价格为12530元/吨，较前值跌20元；山东为12840元/吨，较前值涨40元等；样本点屠宰量 - 日为143630，较前值跌11434，跌幅7.37%等[3] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2511为2178元，较前值涨13元，涨幅0.60%；锦州港平舱价为2280元，较前值跌30元，跌幅1.30%等[5] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2511为2480元，较前值涨6元，涨幅0.24%；长春现货为2560元，较前值持平；潍坊现货为2800元，较前值持平[5] 粕类产业 - 豆粕数据：江苏豆粕现价2940元，较前值持平；期价M2601为2937元，较前值持平；基差M2601为3元，较前值持平[8] - 菜粕数据：江苏菜粕现价2510元，较前值持平；期价RM2601为2405元，较前值持平；基差RM2601为105元，较前值持平[8] 白糖产业 - 期货数据：白糖2601为5478元/吨，较前值跌7元，跌幅0.13%；白糖2605为5442元/吨，较前值跌12元，跌幅0.22%等[10] - 现货数据：南宁现货价格为5780元，较前值持平；昆明为5810元，较前值持平；南宁基差为338元，较前值涨12元，涨幅3.68%等[10] - 产业数据：食糖产量（全国）累计值为1116.21万吨，较前值涨119.89万吨，涨幅12.03%；食糖销量（全国）累计值为1000.00万吨，较前值涨114.00万吨，涨幅12.87%等[10] 棉花产业 - 期货数据：棉花2605为13405元/吨，较前值跌130元，跌幅0.96%；棉花2601为13405元/吨，较前值跌125元，跌幅0.92%等[11] - 现货数据：新疆到厂价3128B为14955元/吨，较前值跌40元，跌幅0.27%；CC Index: 3128B为15001元/吨，较前值跌42元，跌幅0.28%等[11] - 产业数据：商业库存为117.59万吨，较前值跌30.58万吨，跌幅20.6%；工业库存为86.21万吨，较前值跌3.02万吨，跌幅3.4%等[11] 鸡蛋产业 - 期货数据：鸡蛋11合约为3036元/500KG，较前值跌40元，跌幅1.30%；鸡蛋10合约为2940元/500KG，较前值跌41元，跌幅1.38%[14] - 现货数据：鸡蛋产区价格为3.47元/斤，较前值跌0.14元，跌幅3.76%；基差为492元/500KG，较前值跌37元，跌幅6.98%[14] - 相关数据：蛋鸡苗价格为2.60元/羽，较前值持平；淘汰鸡价格为4.64元/斤，较前值跌0.03元，跌幅0.64%等[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕供应现实压力大，中期全球大豆供应宽松，市场以区间震荡为主；油脂中期震荡偏强，当前估值较高，以回落企稳买入为主；郑糖大方向看空，节前建议观望；棉花多空因素交织，建议短线观望；鸡蛋短期观望，后市关注远月回落后买入；生猪维持高空近月及反套思路 [3][8][11][15][18][21] 各品种总结 蛋白粕 - **行情资讯**：周五美豆震荡，阿根廷降价销售告一段落，市场重新交易新作产量；周末国内豆粕现货稳定，上周国内压榨大豆227万吨，本周预计压榨176万吨；阿根廷取消出口税，对国际豆粕冲击较大，巴西升贴水暂稳；进口大豆成本有支撑也有压力 [2] - **策略观点**：国内供应现实压力大，易引发短期回落行情，当前阿根廷取消出口税驱动豆粕向下；中期全球大豆供应宽松，反弹抛空，但美豆估值偏低、南美种植和天气有变数，市场以区间震荡为主 [3] 油脂 - **行情资讯**：马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口下降1.2% - 8.43%，前15日环增2.6%，前20日环增8.7%，前25日环增11.3% - 12.9%；2025年9月1 - 10日产量环比上月同期减少3.17%，前15日减少8.05%，前20日减少7.89%，前25日减少4.14%；印尼7月棕榈油出口量下降、产量上升、库存上升、国内消费量下降；分析师预计2026年1 - 6月全球棕榈油和豆油价格上涨 [4] - **策略观点**：印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力不足、印尼生柴消费增长导致可出口量下降预期支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强；当前估值较高，以回落企稳买入为主 [8] 白糖 - **行情资讯**：周五郑州白糖期货价格冲高回落，郑糖1月合约收盘价报5478元/吨，较前一交易日下跌7元/吨，或0.13%；现货报价持平；咨询公司预计巴西中南部地区2026/27年度甘蔗压榨量或达6.205亿吨，同比增长3.6%，糖产量将达4210万吨，同比增长5.7%；2025/26年度泰国糖产量预计为1140万吨，同比增40万吨，印度糖产量预计为3230万吨，同比增加620万吨；巴西港口等待装运食糖的船只和数量减少 [10] - **策略观点**：受国内8月进口量创新高、8月巴西中南部糖产量同比大幅增加等利空影响，郑糖破位下跌，大方向看空；技术面短期持仓大幅增加、成交量缩小、价格下跌幅度收窄，不利于继续下跌，国庆节前建议观望 [11] 棉花 - **行情资讯**：周五郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉1月合约收盘价报13405元/吨，较前一交易日下跌125元/吨，或0.82%；现货价格下跌，基差为1638元/吨；截至9月26日当周，纺纱厂开机率为66.6%，织布厂开机率为37.8%，均低于去年同期和近五年均值；棉花周度商业库存为103万吨，低于去年同期和近五年平均值；截止9月18日，美国2025/26年度棉花累计出口签约量同比减少19万吨，对中国累计出口签约量同比减少9.07万吨 [13][14] - **策略观点**：进入消费旺季，但下游产业链开机率增长乏力，需求不振，新年度国内有丰产预期，棉价震荡下行；国内棉花库存处于历史低位，价格在历史相对低位，下方有支撑；多空因素交织，建议短线观望 [15] 鸡蛋 - **行情资讯**：周末国内蛋价稳定为主，局部小落，在产存栏和冷库蛋规模偏高，市场供应充足，临近节日市场风控情绪增加，蛋价或维持小幅偏弱，但节前小批量备货有支撑，预计蛋价小落后趋稳 [17] - **策略观点**：现货仍有回落预期，盘面近月走势偏弱，远月在供需边际改善预期和资金博弈下相对走强；供应端基础产能偏大，但边际有改善空间，需求端有不确定性；前期空头预期兑现充分，当前盘面升水不合理情况改善，建议短期观望，后市关注远月回落后买入 [18] 生猪 - **行情资讯**：周末国内猪价小幅波动、主流下跌、局部略涨，部分养殖端存观望情绪，多数养殖端因走货压力降价出货，个别区域养殖端存挺价情绪，预计今日猪价有稳有涨 [20] - **策略观点**：集团场季节性供应恢复超预期，低迷需求造成出栏进度迟缓，叠加散户恐慌性出栏，现货有加速下跌苗头；盘面有需求、累库、降产能等预期，但偏高升水吸引空头增仓，短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路，留意持仓偏高风险，可用卖期权表达 [21]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★☆|杨蕊霞| |豆粕|★★☆|吴小明| |豆油|★★★|董甜甜| |棕榈油|★★★|/| |菜粕|★★★|董甜甜| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★☆☆|/| |生猪|★☆☆|/| |鸡蛋|★★☆|/| [1] 报告的核心观点 - 后续国内豆类会逐步去库，明年一季度大豆供应趋紧，但供应链缺口风险会缓解，二季度关注巴西新作情况 [2][4] - 近期豆粕行情受国外政策扰动大，继续观望，长期谨慎看多连粕 [3] - 中期豆棕油预计区间运行，可择机寻找低点，考虑保护性看涨策略对冲超预期风险 [4] - 菜系期货短期以震荡为主 [6] - 十一前后大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 当前生猪期价偏空看待，关注能繁母猪9月开始去化可能 [8] - 对于鸡蛋远月合约可择机布局多单，近月关注空头资金离场问题 [9] 各品种总结 豆一 - 国产大豆盘面减仓价格反弹，强于进口大豆，价差扩大，新季大豆上市在即，新豆报价疲弱 [2] - 阿根廷农业政策波动大，中国加快采购阿根廷大豆，后续国内豆类会去库，关注国产大豆收购及进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 今日连粕主力合约下跌0.81%，本周一阿根廷出口政策出台后连粕下跌较大 [3] - 截至周三阿根廷取消豆类免税政策，期间国内进口约220多万吨阿根廷大豆 [3] 豆油&棕榈油 - 阿根廷农业政策波动，中国加快采购阿根廷大豆，后续国内豆类去库，明年一季度供应趋紧 [4] - 棕榈油中远期需求预期转好，四季度减产，供应端有驱动，中期豆棕油区间运行 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油强粕弱，菜粕走势弱势，需求受水产饲料需求季节性回落和豆菜粕单位蛋白价差偏低抑制 [6] - 菜系油粕比预计反弹，菜油缓慢震荡，国内菜籽库存极低，预计节后沿海油厂或大面积停机 [6] 玉米 - 今日大连玉米低开高走上涨0.55%，市场对新季玉米产量乐观有丰产预期 [7] - 新玉米上市量加大，开秤价下跌未止跌，十一前后期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货增仓下跌，现货价格走弱创新低，二育出栏积极性高，盘面维持对现货升水 [8] - 下半年供应压力大，基本面偏弱，关注二育入场和政策托底意愿 [8] - 中长期关注能繁母猪9月去化可能，当前生猪期价偏空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格低迷，盘面偏弱回调，资金减仓近5万手 [9] - 9月旺季现货价格反弹创阶段性高点，国庆后需求将回弱势 [9] - 行业高存栏需产能深度去化，远月合约可择机布局多单，近月关注空头资金离场 [9]

报告行业投资评级 - 豆一：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 豆粕：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 标网油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪：一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆盘面减仓价格反弹，新季大豆即将上市但报价疲弱，进口大豆受阿根廷政策影响，后续国内豆类会逐步去库，明年一季度供应可能趋紧但缺口风险会缓解，二季度关注巴西新作情况，短期关注国产大豆收购情况和进口大豆表现 [2] - 连粕主力合约下跌，受阿根廷政策扰动大，短期观望，长期谨慎看多 [3] - 阿根廷农业政策波动，中国加大阿根廷大豆采购量，后续国内豆类去库，明年一季度大豆供应或趋紧但缺口风险缓解，二季度关注巴西新作；棕榈油需求预期转好且处于减产周期，中期豆棕油区间运行，可择机用保护性看涨策略对冲风险 [4] - 国内菜系油强粕弱，菜系油粕比预计反弹，菜籽库存极低，国庆节后沿海油厂可能大面积停机，菜系期货短期震荡 [6] - 大连玉米高开低走后上涨，市场对新季玉米产量乐观，随着新玉米上市量增加，开秤价下跌，十一前后期货或底部偏弱运行 [7] - 生猪期货增仓下跌，现货价格走弱创年内新低，供应压力大基本面偏弱，关注二育入场和政府托底意愿，中长期关注能繁母猪去化，当前期价偏空 [8] - 鸡蛋现货价格低迷，盘面回调，旺季反弹动力不足，国庆后需求转弱，行业高存栏需深度去产能，可考虑布局远月多单，关注近月空头资金离场 [9] 各品种总结 豆一 - 国产大豆盘面减仓价格反弹，强于进口大豆，价差扩大；新季大豆即将上市，报价疲弱；进口大豆受阿根廷政策影响，中国加快采购量；后续国内豆类会逐步去库，明年一季度供应可能趋紧但缺口风险会缓解，二季度关注巴西新作情况；短期关注国产大豆收购情况和进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 连粕主力合约下跌0.81%，受阿根廷政策扰动大，期间国内进口约220多万吨阿根廷大豆；短期观望，长期谨慎看多 [3] 豆油&棕榈油 - 阿根廷农业政策波动，中国加大阿根廷大豆采购量，后续国内豆类去库，明年一季度大豆供应或趋紧但缺口风险缓解，二季度关注巴西新作；棕榈油需求预期转好且处于减产周期，中期豆棕油区间运行，可择机用保护性看涨策略对冲风险 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油强粕弱，菜粕走势弱势，需求受水产饲料需求季节性回落和豆菜粕单位蛋白价差偏低抑制；菜系油粕比预计反弹，菜油缓慢震荡；菜籽库存极低，国庆节后沿海油厂可能大面积停机，菜系期货短期震荡 [6] 玉米 - 大连玉米高开低走后上涨0.55%，市场对新季玉米产量乐观，随着新玉米上市量增加，开秤价下跌，十一前后期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货增仓下跌，现货价格走弱创年内新低，二育出栏积极性高，盘面维持对现货升水；下半年供应压力大基本面偏弱，关注二育入场和政府托底意愿；中长期关注能繁母猪去化，当前期价偏空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格低迷，盘面回调，资金减仓；9月旺季反弹动力不足，国庆后需求转弱；行业高存栏需深度去产能，可考虑布局远月多单，关注近月空头资金离场 [9]