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市场复苏
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记者采访浙江部分外贸企业、货代平台及港口 “挑战来临能顶住,机会来临要抓住”(经济新方位·外贸一线见闻)
人民日报· 2025-05-17 06:02
外贸企业订单情况 - 韩电电器对美业务重启,产线满负荷生产,美国客户追加200多万美元补单 [1] - 湖州杨明斯金属制品有限公司美国客户计划再次下单,正在洽谈关税分担比例,对美出口占比近八成 [1] - 外贸企业普遍出现"抢单"现象,预计后续3个月内发往美国的货物出口量将增长20% [2] 航运市场动态 - 美线订舱出运量井喷式增长,箱量从个位数升至近4000箱 [2] - 积压订单集中补发导致航运舱位预订量大幅回升,船东正调剂船只到北美航线 [2] - 预计5月底、6月初港口将迎来发货高峰期,宁波舟山港集团将增加美线班次和舱位 [2] 企业战略调整 - 韩电电器努力布局更多海外市场,对美市场依赖逐渐下降 [3] - 湖州杨明斯金属制品有限公司计划积极抢抓当前订单,同时拓展长远市场 [3]
澳洲房市料将“起飞”!想找准时机下手,5大关键因素一定要看好
搜狐财经· 2025-05-13 12:34
房地产市场现状 - 澳洲房地产市场通常在冬季处于休眠状态,但今年市场活力可能显著增强,预示着春季市场将迎来健康复苏 [1] - 自年初首次降息以来买家信心不断增强,但4月因长周末和联邦大选影响,市场活动受抑制 [1] - 4月拍卖和挂牌数量降至2019年来同期最低水平,部分中介将销售活动推迟至大选结束后 [1] - 尽管供应有限,需求强劲推动全澳房价达历史新高,4月房屋中位价上涨0.3%至825349澳元 [1] 市场供需动态 - 下周可能继续降息且大选不确定性已过,市场活动有望加速,但冬季供应可能无法满足需求 [1] - 买家活动通常在冬季减少,卖家一般不会在冬季挂牌,即使市场增长强劲也难以迅速改变策略 [1] - 可选择性卖家倾向于等待市场价格持续上涨后再行动,而非根据初步信号做出决定 [3] - 未来几个月可能看到零星房产上市,主要来自必须出售的卖家,多数卖家瞄准春季销售 [3] 买家策略建议 - 买家现在应更加专注而非暂停搜索,利用冬季关注目标城区的市场信号 [4] - 需关注的关键信号包括:挂牌时间、可比销售、行业评论 [4] - 开放看房人数快速上升表明买家竞争加剧,清盘率持续走强显示潜在需求增长 [8] - 关注市场信号可帮助买家把握不得不提前出售的卖家创造的机会 [7] 市场准备与时机 - 买家应利用接下来几个月确保融资、锁定建筑检查员和律师,并建立良好中介关系 [7] - 这种准备使买家能随时把握市场机会,无论冬季还是春季市场势头增强时 [7] - 对卖家而言,冬季是观察市场的宝贵时期,可评估买家深度、意图和人口结构 [7] - 这些见解有助于卖家准备房产、制定定价策略和销售活动,以便在合适时机上市 [7] 未来市场展望 - 虽然未来几个月市场复苏可能性不大,但这个冬天也不会太冷清 [3] - 鉴于供需紧张,买家的信号可能更加明显,为春季市场提供重要早期指标 [3] - 一旦竞争加剧,房价可能迅速上涨,潜在买家可能措手不及并错过机会 [5][6]
研究机构TECHCET预测:2025年光刻材料收入将增长7%达50.6亿美元
经济观察报· 2025-05-13 11:15
随着芯片产量增长,尤其是逻辑芯片和DRAM芯片领域先进节点器件产量提升,辅助材料和扩展材料也 将呈现强劲增长态势。 TECHCET数据显示,2024年光刻材料收入温和增长1.6%,达到47.4亿美元。其中光刻胶增长1%,EUV 光刻胶表现最为突出,同比增长20%。辅助材料和扩展材料均表现良好,分别增长2%。 当前市场受益于先进节点工艺发展带来的光刻胶需求稳步增长,特别是EUV光刻胶,同时KrF和ArF等 传统光刻胶在3D NAND中的应用增加也促进了市场积极表现。 (原标题:研究机构TECHCET预测:2025年光刻材料收入将增长7%达50.6亿美元) 研究机构TECHCET最新预测显示,受半导体市场复苏推动,2025年光刻材料收入预计增长7%,达到 50.6亿美元。这一增长主要由先进光刻胶需求大幅增长驱动,特别是EUV光刻胶预计同比增长30%。 根据TECHCET的《2025年光刻材料关键材料报告》,预计到2029年,光刻材料市场将以6%的复合年增 长率增长。未来市场发展将受到供应链本地化趋势影响,美国、韩国、中国台湾和大陆都将建设新设 施。地缘政治紧张局势,特别是对先进材料的限制以及中国在先进光刻技术方面 ...
【招商电子】华虹25Q1跟踪报告:产能利用率维持高位,华虹制造产能持续爬坡
招商电子· 2025-05-10 21:48
点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件: 华虹半导体(HHGrace,1347.HK)于5月8日发布2025年第一季度财报,25Q1收入5.41亿美元,同比 +17.6%/环比+0.3%,符合指引;毛利率9.2%,同比+2.8pcts/环比-2.2pct,符合指引。综合财报及交流 会议信息,总结如下: 评论: 1、25Q1营收和毛利率符合指引,产能利用率维持相对高位。 1)收入与业绩: 25Q1收入5.41亿美元,同比+17.6%/环比+0.3%,符合指引(5.3-5.5亿美元),其中8 英寸晶圆收入2.31亿美元,同比-3.8%/环比-8.3%,12英寸晶圆收入3.1亿美元,同比+40.9%/环比 +8.0%;毛利率9.2%,同比+2.8pcts/环比-2.2pcts,符合指引(9-11%);归母净利润375万美金,同 比-0.28亿美元/环比+0.29亿美元; 2)产能、产能利用率与ASP: 截至25Q1末公司折合8英寸产能为 41.3万片/月,同比+5.6%/环比+5.6%;25Q1晶圆出货量(折合8英寸)为123.1万片,同比+20%/环比 +1.5%;稼动率102.7%,同比+11pcts/环比 ...
一季度业绩暴增 难掩后市影院经营压力
中国经营报· 2025-05-10 04:14
行业表现 - 2025年第一季度中国电影市场表现亮眼,全国大盘票房243.9亿元,同比增长49.1%,观影人次5.2亿,同比增长43% [3] - 春节档票房和观影人次再创历史新高,优质内容激发了观众观影热情,为电影行业的持续复苏奠定了坚实的基础 [3] - 1—4月的市场大盘票房收入分别为63.7亿元、160.92亿元、19.25亿元、11.98亿元 [1] - 3月和4月的月度大盘票房收入分别同比减少了31%和46.5%,票房甚至不及2014年同期的水平 [3] - 特效厅票房占比提升明显,1—3月特效厅产出票房占总票房的比例分别为24.41%、28.98%、26.88% [6] - 2023年特效厅产出票房111.36亿元,占比20.28%;2024年全年特效厅产出票房85.3亿元,占比20%;2024年第一季度产出31.2亿元,占比18.85% [6] - "五一档"特效厅的票房产出仅1.5亿元,占比回落到20% [8] 公司业绩 - 横店影视第一季度营收同比增长39.15%至11.72亿元,扣非净利润同比增长110.35%至3.25亿元 [1] - 幸福蓝海同期营收同比增长40.4%至3.32亿元,扣非净利润同比暴增2817.87%至6844.04万元 [1] - 金逸影视同期营收同比增长37.28%至5.05亿元,扣非净利润同比大增1879.78%至9834.15万元 [1] - 万达电影第一季度营收同比增长23.33%至47.09亿元,扣非净利润同比增长165.72%至8.16亿元 [2] - 万达电影国内直营影院实现票房34.2亿元,同比增长44.9%,观影人次6397.9万,同比增长32.7% [2] - 横店影视院线实现票房收入9.97亿元(不含服务费),同比增长50.76%,累计观影人次2527.87万,同比增长47.16% [3] - IMAX营业收入同比增长9.53%至8666.7万美元,净利润同比增长50.37%至815万美元 [8] 市场动态 - 春节档结束后,市场上缺乏质量过硬的商业大片,清明档和"五一档"都创下近十年来最差票房观影人次与上座率 [2] - 上游的影院投资方放缓了影院建设的步伐,1月新开业影院数量一度高达329家,新开业影厅数量高达2419个,但2月份骤降至17家影院和91个影厅 [4] - 相关上市公司采取降本增效的方式,在费用开支上有所缩减,如宣传和产地租金 [5] - IMAX在特效厅品牌中表现突出,1月和2月同比增幅分别高达218.1%和259.4% [8] - 2025年大片数量有望增加,包括《镖人》《抓特务》《欢迎来龙餐馆》《疯狂动物城2》《阿凡达3》等 [9] 影片表现 - 《哪吒之魔童闹海》强势带动市场表现,对特效厅的票房贡献超过八成 [6] - 万达电影出品发行的《唐探1900》和《熊出没:重启未来》分别取得36.03亿元和8.15亿元的票房收入 [2] - IMAX GT影厅放映的《哪吒2》异常热情,中国电影博物馆的IMAX GT影厅一票难求 [7] - 贵阳云岩区越界影城和辽宁省科技馆的IMAX GT激光影厅因《哪吒2》放映吸引大量观众 [7]
Alamo (ALG) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-09 23:02
财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收3.91亿美元,上年同期为4.256亿美元 [10] - 本季度毛利润1.028亿美元,毛利率26.3%,较2024年同期增加10个基点 [11] - SG&A费用5430万美元,减少10% [11] - 2025年第一季度营业利润4450万美元,营业利润率11.4%,较2024年第一季度提高40个基点 [11] - 第一季度净利润3180万美元,摊薄后每股收益2.64美元,上年同期净利润3210万美元,摊薄后每股收益2.57美元 [11] - 利息费用较2024年同期减少290万美元 [12] - 所得税拨备1000万美元,有效税率约24% [12] - 第一季度末总资产15.05亿美元,较去年同期减少1470万美元,即1% [14] - 应收账款减少5330万美元至3.396亿美元 [15] - 库存较去年减少2810万美元至3.564亿美元 [15] - 第一季度经营现金流1420万美元 [15] - 第一季度末总债务2.168亿美元,净债务1650万美元,较2024年第一季度改善1.832亿美元,即91.7% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 植被管理部门 - 净销售额1.639亿美元,较2024年第一季度减少26.8%,但较上一季度有2.6%的改善 [12] - 营业利润1330万美元,占净销售额的8.1%,营业利润率较上一季度提高410个基点 [13] - 第一季度订单预订量较2024年第一季度增长近18%,较2024年第四季度增长3% [22] - 订单取消率为收到订单的不到2% [22] - 北美农业设备订单较2024年同期增长26% [22] - 林业和树木护理设备订单较去年同期增长近52% [23] - 政府机构割草设备订单增长35% [24] - 第一季度EBITDA为2000万美元,占净销售额的12.2%,较2024年同期的2920万美元和13%有所下降,但较2024年第四季度有所改善 [24] 工业设备部门 - 净销售额创纪录达到2.271亿美元,较2024年第一季度实现12.5%的有机增长 [13] - 营业利润也创纪录达到3120万美元,占净销售额的13.7%,较去年同期提高20个基点 [13] - 该部门街道清扫车、树叶真空吸尘器和公路安全设备的订单较2024年第一季度大幅增长 [20] - 本季度末积压订单为5.13亿美元,较上年下降8.3%,但较上一季度增长6.6% [20] - EBITDA为3730万美元,占销售额的16.4%,而一年前为3100万美元和15.3% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府和工业承包商客户对工业设备部门的车队更新和维护投资保持强劲水平,市场活动活跃 [18] - 植被管理部门在一些关键市场仍面临逆风,但情况有适度改善,经销商因全球贸易和关税的不确定性而保持谨慎 [21] - 根据AEM的月度拖拉机零售报告,第一季度100马力以下拖拉机的现场库存下降2%,尽管这些拖拉机的零售销售额同期下降近14% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极追求多项有意义规模的收购机会,同时也在积极推进一些符合战略的小型并购机会 [27][28] - 在政府和工业领域,公司因交货时间较好,仍有一定的定价权;在植被管理方面,目前定价权较弱,但预计2025年下半年会有所改善 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩基本符合预期,工业设备市场持续强劲,植被管理市场正在复苏,内部效率提高和管理成本降低将对公司未来几个季度的业绩产生积极影响 [26] - 尽管关税和全球市场的不确定性仍然是风险,但公司认为正在采取正确的行动来应对已知和潜在的影响,对2025年剩余时间的前景保持乐观 [26][27] 其他重要信息 - 公司董事会已批准每股0.30美元的季度股息 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税的痛点及影响 - 公司约70%的综合收入来自美国,10%来自加拿大,受美国市场保护,主要面临互惠关税,目前影响较预期小 [30][31] - 公司已将部分雪铲设备生产转移至美国俄亥俄州的工厂,正在评估大型甲板式割草机的生产转移方案 [32][33][34] - 关税对客户需求的通胀影响主要在非政府市场,政府市场目前财政状况良好,支出增加 [37][38] 问题2: 定价权情况 - 在政府和工业领域,公司因交货时间较好,仍有一定的定价权;在植被管理方面,目前定价权较弱,但预计2025年下半年会有所改善 [40][41] 问题3: 运营利润率同比增加40个基点的驱动因素 - 主要是植被管理部门的成本削减举措带来的好处,包括SG&A和毛利率的改善 [45][46] - 完成了两项大型设施整合,提高了设施效率,并在SG&A方面有显著改善 [49] 问题4: 关于并购市场及资金使用 - 公司目前的首要任务是并购,有几个大型交易正在进行中,也有一些小型并购机会进展良好 [51] - 若并购机会未能实现,公司有授权进行股票回购,但管理层对并购方向充满信心 [52] 问题5: 植被业务收入增长的预期 - 植被业务订单已连续五个季度改善,积压订单正在增加,订单质量和组合良好,预计2025年下半年情况会比过去几个季度好很多 [53][54] 问题6: 植被业务经销商库存情况 - 在林业方面,经销商更加活跃;在农业领域,经销商仍面临压力,但公司渠道库存极低,目前正用手中库存支持经销商,预计第二季度经销商将开始补货 [56][57][58] 问题7: 植被管理业务成本举措是否完成及后续收益 - 成本削减举措已在2024年下半年完成,但工厂整合仍有工作要做,后续几个季度将从工厂效率提升中获得更多收益 [63][64] - 还有欧洲和北美的工厂整合项目正在进行中 [65] 问题8: 植被管理业务未来利润率预期 - 公司希望该业务利润率至少恢复到以前的水平,并设定了15%的利润率目标,有望超越疫情期间的最佳水平 [67][68] 问题9: 美国业务中关税对成本的影响 - 预计采购材料成本可能会有5%的增长,但目前仅少数供应商尝试提价,对商品销售成本的影响预计为1% - 2% [70][71][73] 问题10: 对钢材价格的看法 - 公司已将钢材价格上涨部分转嫁到市场,对钢材价格波动反应迅速,会密切跟踪并向客户传递价格变化 [76][77] 问题11: 第二季度各业务部门的预期 - 植被管理业务的销售额和利润率预计将缓慢上升,成本削减计划的影响已过去,利润率将继续改善 [79][80] - 工业业务的销售额和利润率预计将继续扩大,第二季度和第三季度前景良好,积压订单质量高 [80]
工业、汽车芯片市场,出现复苏信号
36氪· 2025-05-09 19:36
功率芯片大厂在2024年全面掉出了全球排名前十的阵营。根据Gartner的数据,美光和联发科的高成长,在2024年的统计中成功替代德州仪器、意法半导 体,上榜全球TOP10。 全球排名变动的背后,是汽车和工业市场销售疲软导致。然而,最近不少信号都在暗示:下半年汽车、工业领域半导体都会复苏。 TI发布了最新的第二季度财报,TI CEO哈维夫·伊兰(Haviv Ilan)说到:"越来越多的证据和信号表明,所有渠道、所有地区的工业市场都正在复苏。" 无独有偶,意法半导体也表达了类似的信号。意法半导体在发布财报后表示,公司对未来的营运状况持乐观态度,认为"谷底已过"。 01四大巨头,财报飘绿 我们来分别看一下,德州仪器、意法半导体、恩智浦和瑞萨,这四大巨头的财报数据。 德州仪器第一季度营收达到了40.7亿美元,同比增长11%,净利润11.8亿美元。除了个人电子产品出现季节性的下滑,其他细分市场都实现了环比增长。 模拟芯片业务是主要驱动力,营收达到32.1亿美元,同比增长13%,营业利润12.06亿美元,同比增长20%。模拟芯片的强劲表现,是因为汽车、工业和通 信设备等领域的增长。 模拟、MEMS与传感器板块收入10. ...
亚太PE市场复苏迹象初显:大额并购投资频现,中国交易总额回升
21世纪经济报道· 2025-05-09 15:56
亚太私募股权市场复苏 - 2024年亚太PE市场交易额增长11%至1760亿美元,平均交易规模同比增加22%至1.33亿美元,单笔超10亿美元交易量增长50% [1] - 印度和日本市场活跃PE机构数量分别增加29%和14%,大中华地区仍为亚太交易规模占比最高地区 [1] - 中国私募股权市场投资交易总额上升7%至470亿美元,控股型投资占比达29%创历史新高 [1] 中国私募股权市场转型 - 中国私募基金从成长型投资向控股型投资战略转向,主要受经济增长放缓、控股机会增多及创始人态度开放影响 [2] - 全球另类资产管理机构持续在中国投资,部分机构筹备设立新人民币基金配置境内资产 [2] - 跨境投资交易反弹,切入角度包括助力全球企业在中国增长、利用中国供应链优势及产业链协作 [3] 投资策略与市场机会 - 私募基金探索跨境和平台型投资,中国企业代际传承及跨国公司分拆带来整合型机会 [3] - 中国涌现全球竞争力企业,估值回调带来优质标的,CVC第六期亚太基金募资68亿美元专注亚洲消费和服务领域控股投资 [4] - 并购市场兴起为盘活存量资产提供支撑,监管政策持续出台推动并购成为年度主题 [5] 运营能力与数字化建设 - 基金管理人加快内部运营能力建设,推动投后价值创造,凯雷任命高管强化亚洲区运营管理 [5] - 私募股权投资者部署生成式AI工具,95%受访者计划在未来三年尽调中评估AI风险或机会 [6] - 中国私募机构加速数字化进程,外包服务需求增长,合规管理水平逐步加强 [6] 行业发展趋势 - 亚洲私募市场经历结构重塑,中国股权投资行业进入新周期,管理人差距在资源整合和战略判断上显现 [7] - 效率提升和策略转型成为基金管理人发展关键议题,市场分化趋势日益明显 [7]
城市楼市复苏进程调研-深圳篇
2025-05-08 23:31
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:房地产、商业消费 - **公司**:万科 纪要提到的核心观点和论据 深圳楼市现状 - **新房市场**:折扣回收,部分项目均价上涨 9%-15%,刚需和改善型住宅平均折扣 88 折到 95 折,高端和豪宅定位平均折扣 96 折到 99 折;供应紧张,库存降至去年同期一半,仅 2.6 万套,供应集中在郊区刚需型住房,核心区改善型住房较少[1][3][6][7] - **二手房市场**:分化明显,部分楼盘成交价抬高 10%-20%,部分仍在降价成交,整体处于筑底过程[1][6] 深圳楼市新规影响 - 阳台面积计算方式调整,飘窗进深增加,每户设 2 平方米不计入建筑面积的设备平台,减少公摊面积,限制住宅高度为 150 米,提升得房率和居住品质[2] 购房者关注点 - 关注价格、得房率和是否现房,对价格走势担忧缓解,倾向购买得房率高的新规产品和现房,一线城市烂尾概率较低[4][5] 市场展望 - 新房市场供给紧张,新规后产品涨价趋势显著;二手房市场需进一步观察动态;预计后阶段供需达一定平衡;新旧板块交易量变化会互相影响整体房地产市场走势[6][7][10] 商业消费情况 - 万科坂田广场人流量大,出租率达 99%,消费结构以坂田街道家庭客群为主,娱乐业态表现良好,高端女装店需培育会员[8] 贸易战影响 - 对日常消费影响不大,服务类体验消费优于传统商品类消费,重奢品消费受旅游及体验式消费影响较大,消费者心态偏谨慎[1][9] 房地产市场投资 - 投资者关注点转向固定收益类产品,当前房产收益率高于 10 年期国债,是购买不动产类资产的良好时机,但需关注房价下跌风险[1][11] 制度改革 - 现房销售和预售制度改革旨在稳定楼市和股市,应优化预售资金管理,而非全面推行现房销售,可通过分类监管改善预售资金管理[12][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 媒体报道关于现房销售及相关政策存在矛盾信息,应理性分析政策逻辑,避免误导投资决策[15][17] - 土地拍卖中,限售或现房销售地块拍卖成功率低且地价便宜,开发商对利润空间有限且风险大的项目兴趣不大[16]
众信旅游20250508
2025-05-08 23:31
纪要涉及的公司 众信旅游 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务恢复情况** - 2024 年公司收入恢复至疫情前约一半,达 64 亿元,GMV 约 80 亿元,恢复至疫情前六七成,高于行业平均水平[2][16][17][21] - 2025 年一季度收入增速较 2024 年一季度增长 13% - 14%,毛利率有所提升,订单量微增,出境游市场逐渐恢复正常[3] 2. **主营业务结构及表现** - 主营业务包括批发(占比 80%)、零售和其他(各占 10%);从实际收入看,批发占 60%,零售占 30%,整合营销占 10% - 15%[2][4] - 批发业务收入占比 48 - 50 亿元,出境游市场逐步恢复正常,收入增速达 100%,主要受益于 2023 年欧洲产品全面恢复[2] - 零售业务从全额计入收入转为差额计入,目前零售 GMV 约 30%计入收入,与疫情前相比变化不大[2][4] - 国内游呈现强劲增长态势,占总收入的 10% - 15%,公司持续推出高端国内旅游产品[2][5] - 入境游市场恢复较慢,目前主要承接企业客户入境业务,散客市场仍在探索中,预计 2025 年底收入占比仍较小[2][5][11] 3. **门店发展情况** - 截至 2024 年底,公司全国门店超 2,300 家,预计 2025 年底达 3,500 家,2026 年底增至 5,000 家,以加盟为主,直营门店仅占 1%[2][7][9] - 公司为加盟商提供多方面扶持,不从门店收入中抽取佣金,而是通过上游返佣盈利,确保零售利润留给门店[10] 4. **未来业务布局** - 2025 年公司将重点考量利润和净利增速,锁定高净值人群,提升客户粘性[3][12] - 继续重点布局定制化小众产品,加大日本和欧洲等目的地深度游和主题游的研发[3][13] - 大力布局南极极地市场,发现该市场潜力巨大,客单价约为 10 - 15 万元,售卖情况良好[12] 5. **合作情况** - 阿里仍是公司战略投资者,持股超 10%,与公司成立 B2B 平台,解决零售商与批发商信息闭塞问题,飞猪也开始布局线下门店,双方合作逐步加深[3][14] - 公司与飞猪合作包括成立 B2B 平台,并向其批发旅游产品,2024 年开始有日常关联交易[15] 6. **毛利率预期** - 随着部分外资企业逐步恢复中国市场,公司预计未来毛利率可能会有所下降,但会通过提升市占率和行业话语权来提高毛利率[3][6] 7. **其他业务情况** - 移民咨询、海外教育、医疗和投资等项目记录在其他收入中,2024 年收入为 0.46 亿人民币,业务体量有所缩水[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年五一期间销售情况与一季度保持一致,当前市场增速回归正常水平,反映公司在疫情期间获得更多市场份额和行业话语权[3] 2. 热点事件对欧洲旅游有一定刺激作用,但非决定性因素,疫情后欧洲游客单价和单季逐步恢复平稳,人们开始错峰出游,银发群体偏好地中海游轮产品[19] 3. 一季度净利率下降主要由于人员增加导致成本上升,2024 年底员工人数较 2023 年底增加近 50%,毛利率同比上升是因市场份额等增强[20] 4. 公司在国内游业务扩张上保持谨慎,从资源采购角度考量成本效益,对现金流管理更严格[23] 5. 股权激励计划需进一步评估,公司会优先考虑对长期、可持续经营是否有利[18]