美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数下跌0.14%至44111.74点 标普500指数下跌0.49%至6299.19点 纳斯达克综合指数下跌0.65%至20916.55点 [5] - 大型科技股普遍走低 英伟达跌0.97% 微软跌1.47% 苹果跌0.21% 谷歌C跌0.22% Meta跌1.67% 特斯拉跌0.19% 亚马逊逆势涨0.99% [11][13] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.56% 中概股分化 小鹏汽车涨2.28% 满帮集团涨2.09% 哔哩哔哩涨2.07% 蔚来跌2.07% 百度跌2.03% 京东跌0.90% [14][15] 宏观经济与政策 - 特朗普宣布将对进口药品征收"小额关税" 计划一年内税率升至150% 一年半内升至250% 并拟下周宣布对半导体和芯片加征关税 [8][32][34] - 美国7月服务业PMI录得50.1 低于预期的51.5 就业指标从47.2降至46.4 显示服务业增长疲软与经济滞胀风险 [9] 商品市场动态 - 国际原油价格四连跌 8月5日单日跌幅达1.69% [17] - COMEX黄金价格上涨0.25%至3535美元/盎司 延续近期涨势 [19] 公司动态与财报 - Coinbase计划发行20亿美元可转债 资金拟用于股票回购或偿债 股价当日下跌超6% [22][23][24] - 台积电Q2净利润同比下降31%至7.81亿美元 毛利率43%低于上年同期的53% 股价跌超2% [27][28][29] - 超微电脑Q4净销售57.6亿美元不及预期的60.1亿美元 毛利率9.6%低于预期的10% 股价跌1.67% [30][31] - 亚马逊AWS宣布将在Bedrock和SageMaker平台提供OpenAI模型gpt-oss-120b和gpt-oss-20b 打破微软Azure独家转售权 [12]

货币政策与债券市场 - 财政部公告自2025年8月8日起恢复征收国债等债券利息收入的增值税[1] - 新发政府债和金融债征税后，老券配置价值提升，利率有望短期下行[1] - 三季度国内货币政策仍将有利于债市，稳增长压力预计或在四季度重现[1] 经济数据与政策 - IMF调高中国2025年GDP增长预期至4.8%，上调0.8个百分点[12] - 7月制造业PMI回落至49.3%，非制造业商务活动指数为50.1%[14] - 二季度新发商业贷款加权平均利率为3.09%[14] - 中央财政部署安排育儿补贴，初步安排预算900亿元左右，中央承担约90%[10] 海外环境与关税 - 美国第二季度实际GDP年化初值增长3%，预期增2.4%[16] - 美国6月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预期升2.7%[17] - 美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税[15] - 中美经贸会谈推动已暂停关税展期90天，涉及美方对等关税24%部分[9] 风险提示 - 资金面超预期收敛[19] - 货币政策超预期变化[19] - 机构和个人投资行为不确定性[19]

电力与能源 - 7月燃煤电厂发电量同比增长3.3%，较6月的-1.8%显著回升，创年内新高，高温天气推动空调制冷用电占比达90% [1][5] - 江苏电网最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，多地电网用电负荷创历史新高 [1][5] - 燃煤电厂耗煤量同比回升1.4%，6月为下降3.9%，但库存高位和新能源发电抑制火电需求 [5] 工业原材料 - 高炉开工率同比增长1.2个百分点，焦化企业开工率同比转正至0.7个百分点 [1][6][7] - PVC开工率同比回升3.5个百分点，苯乙烯开工率同比回升11.0个百分点 [1][6][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比回落7.8个百分点，山东地炼开工率同比降幅收窄至-1.8个百分点 [1][6][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落4.7个百分点，全钢胎开工率同比回升7.1个百分点 [1][6][7] 基建与房地产 - 水泥发运率同比回升3.2个百分点至39.9%，石油沥青开工率同比回升8.3个百分点至33.1% [2][8] - 全国工地资金到位率58.7%，月环比回落0.4个百分点，非房建项目资金到位率环比下降0.8个百分点 [2][8] - 30大中城市商品房日均成交面积同比回落18.3%，一线城市降幅达26.8% [3][11] - 82城二手房中介认购套数同比18.7%，核心11城二手房网签面积同比回落6.1% [3][11] 消费与交通 - 十大城市地铁客运量同比微增0.02%，国内航班日均执行量同比回升2.2%，国际航班同比增12.4% [2][9] - 乘用车零售同比增长9%，批发销量同比增长17%，新能源汽车零售增速放缓至15% [3][12] - 三大白电线上销售增速分化，空调7月下旬线上销额同比骤降至2.7%，洗衣机下旬同比回升至29.8% [3][14][15] 对外贸易 - 港口集装箱吞吐量同比5.6%，货物吞吐量同比10.9%，均高于6月水平 [4][16] - 对美集装箱发船数量同比3.2%，吨位同比6.0%，7月前20日韩国出口增速转负至-2.2% [4][16][17] 行业趋势总结 - 汽车和家电受政策刺激保持活跃，但面临基数抬升压力 [4][17] - 出口展现韧性，上游工业开工率下降尚不显著 [4][17] - 基建动能不足，地产销售减速趋势持续扩大 [4][17]

美联储7月货币政策会议决策 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变，两名理事投反对票主张降息，为1993年末以来首次出现两名理事反对的情况[1] - 美联储主席鲍威尔坚持"数据驱动"立场，强调需观察关税政策对通胀影响，反映美联储在政治压力与经济数据间寻求平衡[1] - 市场对9月降息预期显著降温，概率从会议前的64%降至46%[7] 经济数据支撑与政策考量 - 第二季度美国GDP年化增长率达3%，显著超越预期，但主要由净出口贡献5个百分点，私人国内最终销售仅增长1.2%[2] - 核心PCE物价指数位于2.5%较高水平，关税导致核心PCE通胀上升约18个基点，家具价格环比上涨1%，家电价格环比涨幅达1.9%[3] - 失业率保持在4.1%低位，但青年失业率升至5.8%创十年新高，初请失业金人数四周移动平均值升至23.275万人[3] 两位理事反对票原因 - 沃勒认为劳动力市场处于"边缘状态"，青年失业率攀升至5.8%，科技行业因AI替代减少岗位，主张聚焦基本面通胀趋势[4] - 鲍曼质疑关税对通胀影响，认为核心PCE通胀潜在趋势更接近2%目标，关注私人部门销售仅增长1.2%等疲软迹象[5] - 鲍曼提出杠杆率监管框架可能限制银行在29万亿美元美国国债市场的活动，削弱流动性[6] 市场预期与9月降息可能性 - 9月降息将取决于核心PCE通胀率能否稳定在2.5%以下、失业率是否会超过4.5%、非农就业数据及关税政策传导效应[8] - 若数据显示通胀回落且劳动力市场疲软，9月降息可能性可能回升至50%以上，否则可能推迟至10月[8] 政策走向与杰克逊霍尔会议 - 美联储内部明显分化为三大阵营：主张立即降息、等待更多数据评估关税影响、倾向不进行降息[7] - 杰克逊霍尔年会将成为关键政策信号，历史经验表明该会议对美联储决策有显著影响[10] - 9月16日议息会议为关键观察窗口，市场对美联储能否开启降息周期存在巨大分歧[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 议息会议按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔措辞被视为鹰派表达，9月降息概率下降，美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，美国基本面放缓趋势未改，黄金中长期多头趋势未逆转，白银短期跟随黄金偏弱震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储连续五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%，鲍威尔称断言9月降息过早，当前利率合适，判断关税对通胀影响尚早 [2] - 美国二季度实际GDP环比年化初值增3%超预期，实际个人消费支出初值环比增1.4%，核心PCE物价指数年化季率初值为2.5% [2] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预估，前值为减少3.3万人 [2] - 美国将季度再融资发债规模定于1250亿美元，预计未来几个季度债券发行保持稳定 [2] - 特朗普表示印度8月1日起支付25%关税及相关罚金 [2] 价格逻辑 - 议息会议按兵不动，市场视为鹰派，9月降息概率下降致美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，关税对经济数据有阶段性扰动，增长中枢整体下移，后续关注关税对美国基本面及降息预期变化，8月下旬全球央行年会重要 [3] - COMEX黄金主力换月带来价差波动，短期关注现货黄金3250支撑位，黄金中长期多头趋势未逆转，精炼铜排除出关税范围及国内反内卷情绪交易降温拖累白银，预计短期跟随黄金偏弱震荡 [3] 展望 - 周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储7月议息会议主席鲍威尔表态偏鹰派，昨夜公布的美国经济数据具备韧性，对金银价格形成较强利空因素 [2] - 鲍威尔拒绝透露九月货币政策路径，认为取决于经济数据，关键在于“把握时机”，还认为劳动力市场良好，核心通胀30%-40%来自关税，美国经济需适度限制；监管副主席鲍曼以及理事沃勒投反对票，后续将解释 [3] - 美国7月ADP就业人数为10.4万人，高于预期的7.5万人以及前值的 -2.3万人；二季度实际GDP季度环比年化值为3%，大幅高于预期的2.4%与前值的 -0.5% [3] - 议息会议后市场降低联储宽松政策预期，预计年内仅10月降息25个基点，低于会前定价；联储货币政策转鹰派，贵金属价格短期面临回调压力，金银策略建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间760 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间8662 - 9290元/千克 [3] 相关目录总结 金银价格表现 - 沪金跌0.32%，报770.68元/克，沪银跌1.32%，报9090.00元/千克；COMEX金跌0.73%，报3328.20美元/盎司，COMEX银跌1.55%，报37.16美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价769.48元/克，日度变化2.29元，环比0.30%；Ag(T+D)收盘价9166.00元/千克，日度变化3.00元，环比0.03% [4] - 伦敦金收盘价3304.30美元/盎司，日度变化 -12.20美元，环比 -0.37%；伦敦银收盘价37.92美元/盎司，日度变化 -0.18美元，环比 -0.49% [4] 其他市场指标 - 美国10年期国债收益率报4.38%，美元指数报99.82 [2] - TIPS收益率报1.9600%，日度变化0.05%，环比2.62%；离岸人民币报7.2545，日度变化 -0.04，环比 -0.49% [4] - 道琼斯指数报44461.28，日度变化 -171.71，环比 -0.38%；标普500报6362.90，日度变化 -7.96，环比 -0.12%；纳斯达克指数报21129.67，日度变化31.38，环比0.15%；VIX指数报15.48，日度变化 -0.50，环比 -3.13% [4] - 伦敦富时100报9136.94，日度变化0.62，环比0.01%；东京日经225指数报40654.70，日度变化 -19.85，环比 -0.05% [4] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价3327.90美元/盎司，日度涨跌幅0.08%；成交量19.99万手，日度涨跌幅83.23%；持仓量48.94万手，日度涨跌幅9.12%；库存1198吨，日度涨跌幅0.91% [7] - LBMA黄金收盘价3304.30美元/盎司，日度涨跌幅 -0.37% [7] - SHFE黄金收盘价773.78元/克，日度涨跌幅0.30%；成交量25.42万手，日度涨跌幅 -7.59%；持仓量42.42万手，日度涨跌幅0.77%；库存33.46吨，日度涨跌幅7.03%；沉淀资金525.15亿元，日度涨跌幅1.08% [7] - AuT+D收盘价769.48元/克，日度涨跌幅0.30%；成交量26.26吨，日度涨跌幅 -30.60%；持仓量208.05吨，日度涨跌幅0.53% [7] - COMEX白银收盘价37.18美元/盎司，日度涨跌幅 -3.15%；持仓量17.37万手，日度涨跌幅1.29%；库存15687吨，日度涨跌幅0.41% [7] - LBMA白银收盘价37.92美元/盎司，日度涨跌幅 -0.49% [7] - SHFE白银收盘价9192.00元/千克，日度涨跌幅 -0.03%；成交量84.34万手，日度涨跌幅14.14%；持仓量83.57万手，日度涨跌幅 -1.28%；库存1208.09吨，日度涨跌幅0.27%；沉淀资金207.41亿元，日度涨跌幅 -1.31% [7] - AgT+D收盘价9166.00元/千克，日度涨跌幅0.03%；成交量281.69吨，日度涨跌幅 -38.98%；持仓量3477.706吨，日度涨跌幅 -0.78% [7] 金银内外价差 - 2025年7月30日，COMEX黄金连一3286.50美元/盎司，沪金近月770.34元/克，SHFE - COMEX价差11.43元/克，49.52美元/盎司；LBMA黄金价格3275.05美元/盎司，IAU9999为768.12元/克，SGE - LBMA价差8.70元/克，37.52美元/盎司 [51] - 2025年7月30日，COMEX白银连一37.18美元/盎司，沪银近月9166.00元/千克，SHFE - COMEX价差545.84元/千克，2.35美元/盎司；LBMA白银价格37.10美元/盎司，Ag(T+D)为9166.00元/千克，SGE - LBMA价差564.39元/千克，2.43美元/盎司 [51]

美股市场整体表现 - 美国三大股指悉数收低，标普500指数下跌18.91点至6370.86点，跌幅0.30%，纳指下跌80.29点至21098.29点，跌幅0.38%，道指下跌204.57点至44632.99点，跌幅0.46% [1] - 市场情绪趋于谨慎，投资者对美联储利率政策声明保持观望，部分企业财报表现令人失望 [1] 重点公司财报与股价表现 - 联合健康第二季度调整后每股收益为4.08美元，低于市场预期的4.59美元，同比下滑40%，公司将全年每股收益预期下调至至少16美元，低于市场预期的20.40美元，股价大跌7.5% [2] - 波音第二季度营收为227.5亿美元，优于市场预期的216.8亿美元，但核心每股亏损1.24美元，公司宣布737项目月产量已达38架，股价下跌4.4% [3] - 联合包裹第二季度调整后每股收益为1.55美元，略低于预期的1.56美元，公司未提供全年营收和利润率指引，股价暴跌10.6% [3] - 默沙东第二季度销售额为158.1亿美元，略高于预期，经调整后每股收益2.13美元，较去年同期下降，公司计划通过裁员节省30亿美元开支，股价收跌1.7% [3] - 宝洁第四财季销售净额为208.9亿美元，核心每股收益为1.48美元，均略高于预期，公司预计2026财年核心每股收益增长0%-4%，略低于市场预期，股价下跌0.3% [3] - 诺和诺德下调2025财年销售和利润预期，预计全年销售增长为8%-14%，此前为13%-21%，股价重挫约22% [4] 科技股与中概股表现 - 大型科技股涨跌不一，Meta Platforms收跌2.46%，特斯拉跌1.35%，苹果跌1.3%，英伟达下挫0.70%，微软微涨0.01%，谷歌A逆势上涨1.65% [4] - 热门中概股普遍走低，纳斯达克中国金龙指数下跌1.35%，理想汽车跌超6%，京东跌超3%，百度跌近3% [5] 宏观经济数据 - 美国6月商品贸易逆差缩窄至860亿美元，降幅达10.8%，进口下降4.2%，出口小幅下降0.6% [5] - 6月美国职位空缺回落至744万个，低于市场预期的750万 [5] - 7月美国消费者信心回升，世界大型企业联合会信心指数升至97.2，未来六个月预期指标升至74.4 [5] 大宗商品市场 - 国际油价大幅上涨，WTI原油期货上涨2.50美元至每桶69.21美元，涨幅3.75%，布伦特原油上涨2.36美元至每桶71.68美元，涨幅3.40% [6] - COMEX黄金期货上涨14美元至每盎司3,324.0美元，涨幅0.42% [6] 中美经贸关系 - 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方就经贸关系等议题开展交流，同意推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [1]

市场动态 - 美国股指期货略微走高 标普500指数期货上涨0.3% 纳斯达克100指数期货涨0.5% 道指期货走高0.1% [1] - 美元指数升至逾五周高位 因市场猜测经济数据将显示关税影响暂且得到控制 [1] 经济数据与政策 - 投资者关注点转向就业 通胀及更广泛经济活动的关键指标 而非近期美国与欧盟 日本的关税协议 [1] - 美联储料于周三维持利率不变 投资者将密切关注本周四家科技巨头发布的财报 [1] 贸易谈判影响 - 近期与日本和欧盟等重要伙伴在贸易谈判中取得的进展 为企业提供了些许明确性 [1] - 贸易谈判进展使投资者有机会转向其他议题 如企业盈利和市场基本面 [1]

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

美股业绩情况 - 截至7月28日，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，77%超预期（去年同期73%），62%销售收入和净利润双双超预期（去年同期48%）[1] - 已披露业绩公司二季度收入同比增长率为5.0%，净利润同比增长率为5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）[1] 美股投资建议 - 建议美股逢低做多，三季度可能回撤，但美元走弱能提升SP500盈利和使美国公司销售超预期[2] 贸易政策动态 - 美日就关税问题达成一致，日本将投资5500亿美元，美国对日本商品统一征15%关税（此前25%）[8] - 美国与欧盟达成双边贸易协议，关税降至15%，欧盟购买7500亿美元能源并额外投资6000亿美元[8] 经济数据表现 - 6月美国成屋销量为393万套，跌破400万套关口，失业金申请人数分化[8] - 欧央行上周维持三大关键利率不变，自去年6月以来首次暂停降息[8] 本周重要事件与数据 - 包含英国、美国、法国、德国、欧元区等多项经济数据及中美经贸会谈等事件[15][16] 美联储相关 - 本周为FOMC静默期，无联储官员就货币政策发言[17] - 鲍威尔强调美联储监管实践专注大型银行资本框架关键领域[18] 风险提示 - 贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱[3][20]