美元指数与外汇市场动态 - 11月11日晚间，美元指数突然直线跳水至99 325，跌幅为0 31%或0 304点 [1][4] - 非美货币纷纷直线上扬，其中欧元兑美元汇率报1 15996，上涨0 39%或0 00448；日元兑美元汇率报0 6501，上涨0 21%或0 0013 [3][4] - 美元兑离岸人民币汇率报7 1186，微跌0 04%或0 0029 [4] 美国劳动力市场数据 - 美国薪资服务机构ADP数据显示，截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每周减少11,250个岗位 [4] - ADP报告表明本月下半月劳动力市场难以持续产生新增就业，该高频读数为四周滚动平均，发布时滞为两周 [5] - 职业转换服务机构Challenger, Gray & Christmas报告显示，企业宣布的10月裁员人数为二十多年来同期最高 [5] - 密歇根大学数据显示，71%的受访者预计未来一年失业率会上升，为1980年以来最高比例 [5] 经济数据发布与市场预期 - 美国历史上最长政府关门导致9月和10月就业报告等关键经济统计发布延迟，投资者转向ADP等替代数据来源 [5] - 高盛经济学家估计，计入政府“延期辞职计划”员工后，10月美国非农就业可能减少50,000人，劳动力市场恶化风险上升 [5] - 分析指出最新就业数据提高了降息预期，数据显示美联储12月降息的概率接近70% [6]

当地时间11月11日，美国股市三大股指收盘涨跌互现，整体表现相对平淡。 会议上公布的II期数据显示，60mg/kg剂量的Coramitug可使N末端B型利钠肽原（NT-proBNP）浓度降低48%。 尽管结果喜忧参半，但诺和诺德仍决心继续推进Coramitug的研发。今年8月，诺和诺德在财报电话会议上表示，预计年内将Coramitug项目推进至III期临 床试验项目。 航空股多数下跌，美国航空、西南航空均跌超2%，达美航空、美联航均跌逾1%。 芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.48%，其中美光科技、拉姆研究、迈威尔科技均跌超4%，博通跌近2%，英特尔、微芯科技均跌逾1%，意法半导体 跌幅不足1%。高通涨逾1%。 中概股整体表现也相对平淡，纳斯达克中国金龙指数跌0.06%。具体中概股中，小鹏汽车美股再度大涨，最近两个交易日小鹏汽车美股已经累计上涨逾 20%。 美股三大股指收盘涨跌互现 道指再创收盘新高 当地时间11月11日，美国股市三大股指收盘涨跌互现，其中道琼斯工业指数涨1.18%，报47927.96点，创收盘新高，标普500指数涨0.21%，报6846.61点， 纳斯达克指数跌0.25%，报23468.3 ...

美股整体表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨1.18%至47927.96点，创收盘新高，标普500指数上涨0.21%至6846.61点，纳斯达克指数下跌0.25%至23468.3点 [2] - 整体市场表现相对平淡 [1] 大型科技股与能源股 - 大型科技股表现分化，苹果公司股价上涨超过2%，微软、谷歌、亚马逊涨幅均低于1%，英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌超过1%，Meta跌幅低于1% [4] - 能源股集体上涨，康菲石油上涨近3%，斯伦贝谢上涨近2%，埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙、西方石油涨幅均低于1% [4] 航空股与芯片股 - 航空股多数下跌，美国航空、西南航空均下跌超过2%，达美航空、美联航均下跌超过1% [5] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数下跌2.48%，美光科技、拉姆研究、迈威尔科技均下跌超过4%，博通下跌近2%，英特尔、微芯科技均下跌超过1%，意法半导体跌幅低于1%，高通上涨超过1% [5] 中概股 - 中概股整体表现平淡，纳斯达克中国金龙指数微跌0.06% [1][6] - 小鹏汽车美股表现突出，当日上涨近8%，最近两个交易日累计涨幅超过20%，主要受其全新一代人形机器人IRON受关注的消息影响 [1][6] - 其他中概股涨跌互现，奇富科技、百胜中国均上涨近3%，贝壳、有道均上涨近2%，网易上涨超过1%，亿鹏能源重挫超过20%，禾赛科技下跌近10%，阿特斯太阳能下跌超过8%，晶科能源下跌超过5%，腾讯音乐下跌近4%，阿里巴巴下跌超过3%，趣店、叮咚买菜均下跌超过2% [6][8] 生物制药公司诺和诺德 - 诺和诺德美股股价暴涨近7% [4] - 公司公布了其实验性药物Coramitug（前身为PRX004）的II期临床试验数据，数据显示60mg/kg剂量可使N末端B型利钠肽原浓度降低48% [4] - 该药物是公司于2021年以12.3亿美元从生物技术公司Prothena引进的单抗新药，旨在治疗ATTR淀粉样变性，公司预计在年内将该项目推进至III期临床试验 [4] 贵金属市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货合约微幅上涨，COMEX白银期货合约涨幅超过1% [9][10] - 市场观点认为，美国参议院通过《持续拨款与延期法案》为结束政府停摆迈出关键一步，意味着美国经济数据将恢复发布，美联储后续降息预期升温，对金银价格有提振作用 [10]

【导读】美元指数跳水 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一下美元指数的表现。 11月11日晚间，美元指数突然直线跳水。 非美货币纷纷直线上扬。 美国历史上最长的一次政府关门已导致包括9月和10月就业报告在内的关键经济统计发布被推迟。投资者正转向ADP等其他指标来弥补信息空缺。 高盛集团的经济学家估计，考虑到参与政府"延期辞职计划"的员工后，10 月美国非农就业可能减少50000人。他们认为劳动力市场恶化的风险已有所上 升。 分析指出，最新的就业数据提高了降息预期，数据显示，美联储12月降息的概率接近70%。 消息面上，美国劳动力市场出现恶化现象。 按照美国薪资服务机构ADP的数据，截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每周减少11250个岗位。 该机构表示，相关数据表明"本月下半月劳动力市场难以持续产生新增就业"。 ADP从上月开始在长期发布月度报告之外，新增更高频的劳动力市场读数。新读数以四周滚动平均为基础，发布时滞为两周。 这份报告不涵盖政府雇员。在政府关门导致其他指标发布延迟之际，它为劳动力市场提供了一项参考，因此经济学家和投资者越来越关注这些替代数据来 源。 近几周来，多家企业披露了缩减人员编制的 ...

美元指数及非美货币表现 - 11月11日晚间美元指数突然直线跳水至99.325，下跌0.31%或0.304点 [2][5] - 非美货币纷纷直线上扬，其中欧元/美元报1.15996，上涨0.39%或0.00448点 [4][5] - 日元/美元报0.6501，上涨0.21%或0.0013点，美元/离岸人民币报7.1186，下跌0.04%或0.0029点 [5] 美国劳动力市场数据 - 截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每周减少11250个岗位，表明劳动力市场难以持续产生新增就业 [5] - 企业宣布的10月裁员人数为二十多年来同期最高，加剧了市场对劳动力市场健康状况的担忧 [6] - 71%的受访者预计未来一年失业率会上升，为1980年以来的最高比例 [7] 经济数据影响与市场预期 - 政府关门导致关键经济统计发布延迟，投资者转向ADP等高频率数据弥补信息空缺 [5][7] - 高盛经济学家估计，10月美国非农就业可能减少50000人，劳动力市场恶化风险已有所上升 [7] - 最新的就业数据提高了降息预期，市场预计美联储12月降息的概率接近70% [8]

英国劳动力市场意外疲软，为年底降息和关键预算出台前的政策制定增添压力。 英国国家统计局周二（11月11日）公布的数据显示，截至9月的三个月失业率升至5%，高于市场预期， 同期受薪雇员（指受雇主雇佣，通过工作获得工资的员工）人数减少3.2万人。数据公布后，市场对英 国央行12月降息的押注升至75%，10年期英国国债收益率下跌超过5个基点至4.405%，英镑兑美元跌 0.3%。 英国10月通胀率为3.8%，低于预期但仍明显高于英国央行2%的目标。该央行在11月会议上维持利率不 变。 英国劳动力市场松弛加剧正值财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）准备公布秋季预算之际。分析师指出， 经济脆弱性凸显将迫使政府在经济走弱时期推行增税政策，这与广泛接受的经济理论相悖，但鉴于福利 改革已被排除，政府缺乏明显的政策替代方案。 英国目前拥有七国集团中最高的长期政府借贷成本，30年期国债收益率远高于5%的关键门槛，为财政 政策留下的腾挪空间进一步收窄。 失业率超预期攀升，市场大幅上调降息预期 英国最新公布的数据显示，截至9月的三个月失业率升至5%，高于此前预期。与此同时，8月至9月期 间，英国受薪雇员人数估计减少3.2万人 ...

美元指数 - 10月美元指数震荡回升至99.55，全月涨幅达1.76% [1] - 10月波动区间为[97.46, 99.72]，下半月因美国政府停摆导致关键数据延迟发布，美元指数回落至99下方 [14] - 技术面显示美元指数日线图MACD在10月初出现金叉，短期有上行动能，预计11月波动区间为[98, 102] [14] 主要货币表现 - 10月非美货币多数下跌，仅俄罗斯卢布和马来西亚林吉特保持坚挺 [1] - 欧元兑美元（EURUSD）10月整体走弱，月末下挫至1.1534，跌破2025年4月形成的上行通道 [16] - 美元兑日元（USDJPY）10月强势上行，全月上涨4.7%，收于153.99，创下今年2月以来高点 [19] - 英镑兑美元（GBPUSD）10月震荡下跌，全月跌幅2.2%，连续两个月下跌，月末收在1.3149 [23] - 澳元兑美元（AUDUSD）10月整体下跌1.03%，月末收于0.6543，但仍处于上涨通道 [27] - 美元兑林吉特（USDMYR）10月累计下跌0.44%，因马来西亚内需稳定及外需提振，林吉特表现偏强 [29] 美国经济与货币政策 - 美国9月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%；核心CPI环比录得0.3%，低于预期的0.4% [4] - 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，大幅低于预期的增长5.2万人 [5] - 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值为53.6，低于预期的55，连续四个月下降 [5] - 美国10月标普全球制造业PMI终值52.5，高于前值52.2，显示制造业持续回暖 [5] - 美联储10月下调联邦基金利率目标区间25个基点至3.75%-4%，但主席鲍威尔表示12月降息并非板上钉钉 [10] - 10年期美债收益率10月窄幅震荡，从月初4.10%最低跌至3.95%，月末重回4.10% [11] 大宗商品 - 10月黄金刷新年内高点后回调，现货金价格月末报3,975.37美元，当月下跌0.69% [4] - 能源类商品价格下跌居多，NYMEX WTI原油价格报60.85美元，当月下跌0.21%；ICE布伦特原油报64.68美元，当月下跌0.60% [4] - 农产品表现分化，ICE咖啡价格当月上涨3.72%，ICE糖价格上涨1.52%；CBT小麦价格上涨2.11% [4] - 工业金属普遍下跌，DCE铁矿石价格当月下跌5.39%，上期所螺纹钢价格下跌2.30% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期央行购金及投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬，但11月短期进入调整阶段，难有强驱动 [3] - 铜现货市场采购情绪高，内外铜价反弹至成交密集区，能否突破有待考验 [12] - 铝受资金影响，沪铝上涨需资金不断流入，否则回归产业逻辑；氧化铝走过剩逻辑；铸造铝合金下方支撑较强 [33][34] - 锌11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，低库存为价格提供支撑，有向上驱动，需观望出口和宏观 [58] - 镍产业链淡季需求薄弱，基本面和现货压力突出，镍矿短期偏强，新能源成交平缓，镍铁价格下调，不锈钢关注需求走势 [74] - 锡供需双弱，沪锡高位震荡，支撑在27.6万元附近，短期复产或累库，警惕价格回落 [89] - 碳酸锂供应增量稳定，11月需求强势，市场情绪好，易涨难跌，维持震荡偏强 [104] - 工业硅和多晶硅产业链供需格局偏弱，以宽幅震荡看待，建议关注工业硅和光伏年会市场情绪及政策 [116] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 期货价格：SHFE黄金、白银，COMEX黄金、白银等期货价格有相应走势 [4] - 期现价差：SHFE与SGX黄金、白银存在期现价差 [5][7] - 相关关系：黄金与美元指数、美债实际利率有一定关系；黄金、白银有长线基金持仓 [8][9] - 库存情况：SHFE、COMEX金银有相应库存数据 [11] 铜 - 日度观点：现货采购情绪高，价格涨破86000元/吨下游还盘意愿增强，内外铜价突破待考验 [12] - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三及伦铜3M等有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [13] - 现货数据：上海有色1铜等多个现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据；还有升贴水数据 [19][21] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏、铜精矿TC有最新数据 [24] - 精废价差：目前精废价差（含税、不含税）、合理精废价差（含税、不含税）及价格优势有最新数据 [28] - 仓单及库存：沪铜仓单、国际铜仓单、LME铜库存有最新数据 [29][31] 铝 - 日度观点：资金影响铝价，沪铝上涨依赖资金，氧化铝过剩，铸造铝合金下方支撑强 [33][34] - 盘面价格：沪铝主力、连续、连一、连二，伦铝（3M），氧化铝主力、连续、连一、连二，铝合金主力、连续、连一、连二有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [35] - 价差数据：沪铝、氧化铝、铝合金不同合约间有价差数据；还有铝主力/氧化铝主力比值数据 [37][39] - 现货数据：华东铝价等多个现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据；还有基差、价差数据 [43] - 期货库存：沪铝仓单、伦铝库存、氧化铝仓单有最新数据 [52] 锌 - 日度观点：11月TC下降，冶炼端减停产意愿上升，低库存支撑价格，有向上驱动，观望出口和宏观 [58] - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二，LME锌收盘价有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据；还有不同合约间价差数据 [59] - 现货数据：SMM 0锌均价等多个现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据；还有升贴水数据 [67] - 期货库存：沪锌仓单、伦锌库存有最新数据 [71] 镍产业链 - 日度观点：淡季需求薄弱，基本面和现货压力大，镍矿短期偏强，新能源成交平缓，镍铁价格下调，不锈钢关注需求走势 [74] - 盘面数据：沪镍主连、连一、连二、连三，LME镍3M，不锈钢主连、连一、连二、连三有最新值、环比差值、环比等数据 [75] - 相关价格及库存：镍内外盘走势、不锈钢主力合约价格；镍现货平均价、上期所镍仓单库存；镍矿价格及库存；下游利润；镍生铁价格有相关数据 [76][80][81][83][87] 锡 - 日度观点：供需双弱，沪锡高位震荡，支撑在27.6万元附近，短期复产或累库，警惕价格回落 [89] - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三，伦锡3M有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [90] - 现货数据：上海有色锡锭等多个现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [95] - 仓单及库存：仓单数量、LME锡库存有最新数据 [99] 碳酸锂 - 日度观点：供应增量稳定，11月需求强势，市场情绪好，易涨难跌，维持震荡偏强 [104] - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力、连续、连一、连二、连三、连五有当日收盘、昨日收盘、上周收盘、日变动、周变动等数据；还有不同合约间月差数据 [105][108] - 现货数据：锂云母均价等多个现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌、周涨跌幅等数据 [110] - 交易所库存：广期所仓单库存、碳酸锂周度社会总库存等有最新数量、日增减、日增减幅度、周增减、周增减幅度等数据 [114] 硅产业链 - 日度观点：工业硅和多晶硅产业链供需格局偏弱，以宽幅震荡看待，关注年会市场情绪及政策 [116] - 现货数据：华东553等多个工业硅现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据；还有基差、价差数据 [116] - 盘面数据：工业硅主力、连续、连三有最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据；还有连续 - 连三价差数据 [116] - 相关价格：多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油等有价格数据 [123][124][125][126][127][129] - 产量及开工率：工业硅新疆、云南周度产量及样本周度开工率有相关数据 [130][133] - 库存及产能：我国多晶硅总库存、硅片当前产能、硅片月度产量、光伏新增装机量、工业硅周度社会库存、工业硅仓单数量、工业硅云南样本周度库存有相关数据 [134][137][138][140][143][145] - 平均成本：多晶硅行业平均成本、新疆553平均成本、云南553平均成本有相关数据 [135][146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ADP就业数据超出预期、市场担忧美国出现流动性危机，金价延续震荡调整，受降息预期降温及对流动性危机的担忧影响，上周金价延续震荡调整 [3] - 本周（11月10日当周）金价将继续维持区间震荡走势，尽管金价长期上涨逻辑未变，但目前缺乏明确上行因素 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 黄金现货期货价格走势 - 上周五（11月7日），沪金主力期货价格收于921.26元/克，较前周五下跌0.66元/克；COMEX黄金主力期货价格收于4007.80美元/盎司，较前周五下跌5.60美元/盎司 [5] - 黄金现货方面，上周五，黄金T+D现货价格收于917.64元/克，较前周五下跌3.38元/克；伦敦金现货价格收于4000.29美元/盎司，较前周五下跌2.40美元/盎司 [5] 黄金基差 - 上周五，国际黄金基差（现货 - 期货）为 - 1.10美元/盎司，较前周五大幅回落16.90美元/盎司；上海黄金基差 - 1.38元/克，较前周五回落1.92元/克 [8] 黄金内外盘价差 - 上周外盘金价跌幅小于内盘金价，上周五黄金内外盘价差为 - 18.76元/克，较前周五的 - 19.46元/克明显回升 [10] - 上周原油价格跌幅大于黄金，金油比波动小幅回升；银价继续小幅上涨，而金价延续下跌，金银比微幅下降；金铜比明显回升 [10] 持仓分析 - 现货持仓方面，上周黄金ETF持仓量微幅增加，截至上周五，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量为1042.06吨，较前一周小幅增加2.86吨 [14] - 国内黄金T+D累计成交量继续减少，全周累计成交量为269158千克，较前一周减少6.29% [14] - 期货持仓方面，截至9月23日，黄金CFTC资管机构多头和空头持仓量均增加，但空头涨幅不及多头，导致多头净持仓量小幅回升 [14] - 库存方面，上周COMEX黄金期货库存继续减少，而上期所黄金库存继续增加1800千克至89616千克 [14] 宏观基本面 重要经济数据 - 美国10月ISM制造业PMI连续八个月萎缩，指数为48.7，低于预期值49.5和前值49.1 [17] - 美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录，但近日国会开始出现解冻的初步迹象 [18] - 美国10月ISM服务业PMI创八个月新高，价格支付指数创三年新高，指数为52.4，高于预期值50.8和前值50.0 [19] - 美国“小非农”10月ADP新增就业4.2万人超预期，扭转了上月修正后减少3.2万人的局面 [19] 美联储政策跟踪 - 上周，美联储官员对12月是否继续降息的分歧日益加剧 [29] - 拥有今年投票权的芝加哥联储主席古尔斯比表示对进一步降息持谨慎态度 [29] - 明年拥有投票权的克利夫兰联储主席哈玛克主张货币政策应继续对通胀施加压力 [29] 美元指数走势 - 上周美元指数先上后下，整体微幅下行，截至上周五，美元指数较前一周五下跌0.18%至99.55 [31] 美国TIPS收益率走势 - 上周美国10年期TIPS收益率波动小幅上行，截至上周五，上行2bp至1.83% [33] 国际重要事件跟踪 - 上周六（11月8日）俄罗斯对乌克兰发动了大规模无人机和导弹袭击，导致三个地区的大型能源设施受到破坏 [34]

文章核心观点 - 避险情绪升温推动金价重回强势区间，现货黄金价格于11月11日盘中一度突破4145美元/盎司 [1][2] - 尽管10月下旬金价一度回调跌破3900美元/盎司，但资金并未退场，黄金ETF与实物需求均呈现逆势增长 [2][5][6] - 美国政治不确定性（政府停摆）与市场对AI泡沫的担忧是推升避险需求的主要短期因素，而美联储降息周期及全球央行购金构成中长期支撑逻辑 [3][4] 金价表现与市场背景 - 11月11日现货黄金价格报4132美元/盎司，此前一周伦敦现货黄金收于4000美元/盎司，周环比微跌0.1% [3] - 美国政府停摆持续41天打破历史纪录，其负面影响及导致的经济数据缺失加剧市场不确定性，参议院已通过法案预计本周结束停摆 [3] - 市场对美股AI泡沫担忧持续发酵，AI企业资本开支大幅增长及市值新高引发对投入与回报不匹配的忧虑，促使避险资金涌向黄金 [4] 资金流向与需求分析 - 黄金ETF产品出现逆势扩容，华安黄金ETF最近一个月规模增长133.66亿元至816.30亿元，博时黄金ETF增长67.24亿元至374.09亿元，易方达黄金ETF增长55.53亿元至317.46亿元 [6] - 黄金股ETF如永赢中证沪深港黄金产业股票ETF最近一个月规模增长12.63亿元至129.31亿元 [6] - 中国央行黄金储备截至10月末达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [6] - 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓截至11月8日增加1.71吨至1042.06吨，显示机构配置意愿稳固 [6] 机构观点与后市展望 - 华安基金认为黄金短期过热后的调整已趋于充分，建议投资者以大类资产配置出发点，在低位适当布局 [4] - 美联储降息周期延续、美债信用下行和去美元化背景下全球央行维持购金，构成支撑黄金配置的中长期逻辑 [4]