投资评级 - 报告对欧陆通（300870.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 公司是国内高功率数据中心电源龙头，电源适配器及其他电源业务稳中有增，在国内数据中心电源领域技术实力深厚，市场地位稳固，同时海外市场进展迅速，有望引领公司进入成长快车道 [12] - 预计公司2025-2027年将实现归母净利润3.35、4.64、5.57亿元，对应当前股价PE分别为65.2、47.0、39.1倍 [12] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收33.87亿元，同比增长27.16%，归母净利润2.22亿元，同比增长41.53% [1][5] - 2025年前三季度毛利率为20.47%，同比下降0.81个百分点，净利率为6.58%，同比上升0.69个百分点 [1][5] - 2025年第三季度单季实现营收12.67亿元，同比增长19.00%，环比增长2.81%，单季度营收继Q2后再创新高；归母净利润0.88亿元，同比增长25.15%，环比增长4.54% [1][12] - 2025年第三季度毛利率为20.76%，同环比微降，净利率为6.98%，同环比微增 [1][12] 费用与研发投入 - 2025年前三季度费用总额4.09亿元，同比增长22.98%，费用率12.06%，同比下降0.41个百分点 [5] - 2025年第三季度研发费用0.79亿元，同比增长59.12%，研发费用率达6.22%，同比提升1.57个百分点 [12] 业务板块分析 - 2025年第三季度，公司电源适配器、数据中心电源、其他电源三大业务板块均保持增长态势 [12] - 公司在高功率服务器电源产品上已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商 [12] - 公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，并与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作 [12] 行业前景与公司机遇 - AI服务器对功率、功率密度、转换效率的需求推动服务器电源环节技术方案提质升级、含金量不断提高 [12] - 全球范围内AI基础设施建设高速推进，公司技术实力正在全球范围内崭露头角，海外业务有望积极拓展，步入千亿增量市场 [12] - 随着国内相关上游产业链能力补齐，AI算力需求释放空间广阔，公司优势有望进一步凸显，带来营收与利润的进一步增长 [12]

人工智能产业链午后拉升回暖，截至收盘，中证人工智能主题指数上涨0.4%，上证科创板人工智能指数下跌0.7%，资金持续加仓，人工智能ETF（159819） 全天净申购超4000万份。Wind数据显示，人工智能ETF（159819）和科创人工智能ETF（588730）此前均连续3个交易日获资金净流入。 中信建投证券指出，最新公布的"十五五规划"明确要加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给，全面实施"人工智能+"行动，全方 位赋能千行百业。当下AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始，持续看好包括国内外算力产业链在内的AI算力 板块。 每日经济新闻 ...

基金不断新高是基金业绩表现亮眼的体现。在今年10月份，A股三大股指整体维持高位震荡走势，板块轮动速度加快，市场赚钱难度加大。 在这样的市场背景下，据公募排排网数据统计，截至2025年10月底，共有4749只"权益类基金"（成立满1年，不包括QDII基金）在今年10月份净值曾创下 历史新高。 为了给读者提供一些参考，笔者在创新高的"权益类基金"中分别梳理出了"今年1-10月、近三年、近五年"收益居前20的产品（产品规模在1亿以上；若份 额基金的业绩相近，则优先选择A份额基金参与排名）。 今年1-10月：20强均是"翻倍基"！算力基金霸榜！ 据公募排排网数据，在规模超1亿元的"权益类基金"中，有今年1-10月业绩展示的基金共有2276只。按照上文规则，笔者筛选出的今年1-10月收益20强产 品，均是"翻倍基"，上榜"门槛"接103%。其中，2025年三季度末重仓算力概念股的基金占18只，前4强基金均重仓了算力板块。 今年1-10月收益位列前5名的基金产品依次是：永赢科技智选混合发起A（基金代码：022364）、中欧数字经济混合发起A（基金代码：018993）、汇安成 长优选混合A（基金代码：005550）、红土创 ...

计算机ETF(159998)市场表现 - 截至2025年11月12日13:55成交6708.29万元 [1] - 跟踪指数成分股涨跌互现江波龙领涨4.29%润和软件上涨1.14%中科星图上涨0.46% [1] - 产品覆盖信息技术服务、应用软件、通信设备等泛行业领域 [3] - 指数成分包含科大讯飞、金山办公等AI应用领导者及中科曙光、海康威视等硬件制造龙头 [3] 机器人ETF(159770)市场表现 - 截至2025年11月12日盘中换手率2.71%成交2.64亿元 [1] - 跟踪指数成分股涨跌互现博杰股份领涨4.68%克来机电上涨1.59%埃夫特上涨0.60% [1] - 截至11月11日近1周规模增长3.30亿元实现显著增长 [2] - 最新份额达96.81亿份创成立以来新高 [2] - 近19天获得连续资金净流入合计16.17亿元近20日资金净流率18.18%居深市同类产品首位 [2] AI算力与硬件发展动态 - SK海力士研发高带宽存储技术最多可堆叠16个DRAM和NAND闪存模块通过垂直导线扇出连接提高数据处理速度 [5] - Meta确认总额达6000亿美元的AI投资计划聚焦算力网络建设与AI技术研发 [6] - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640采用算存网电冷一体化紧耦合设计 [6] - 中科曙光新产品支持640卡超高速总线互连单机柜算力密度较业界同类产品提升20倍可实现MoE万亿参数大模型训练推理性能提升30%-40% [6] 机器人产业技术进展 - 全国产"智算中枢"AI算力大小脑一体化控制器在上海亮相采用CPU、GPU、NPU等异构算力架构实现核心零部件100%国产化 [7] - "智算中枢"系统可在机器人本体端部署具身智能体软件为边缘计算、智能工业及智慧终端提供高效算力支撑 [7] 机构行业观点 - 中信建投证券指出AI大模型用户渗透率仍较低算力投资方兴未艾投资天花板可以很高 [8] - 机构持续推荐AI算力板块包括北美算力产业链与国内算力产业链的核心公司 [8] - 机构建议关注AI应用板块包括端侧AI的进展以及海缆、光纤光缆和量子科技板块 [9]

市场近期表现 - 沪指在快速冲上4000点后进入震荡蓄力阶段，市场风格出现变化 [1] - 前期强势的光模块CPO、服务器、消费电子板块高位回调，相关ETF回踩20日均线 [1] - 海南自贸、两岸融合、锂电、冰雪旅游、光热发电、量子技术等概念主题表现活跃 [1] 投资者策略分化 - 短线交易型投资者在AI算力板块面临交易难度加大的情况，因板块积累较大涨幅后存在技术性调整需要 [2] - 部分市场资金可能进行高切低操作，转向"十五五"规划线索或热点事件寻找新方向 [2] - 长线投资者需用更长期视野衡量产业景气度，理性看待短期波动，避免主线行情中途"卖飞" [3] 算力板块基本面 - 2025年三季度，5G通信指数前20大成分股（权重占比82%）合计总营收高达1.37万亿元，净利润达824.64亿元 [4] - 19家企业实现营收同比正增长，16家企业实现净利润同比正增长，其中13家企业净利润同比增速超20% [4] - 光模块CPO龙头新易盛、中际旭创三季度净利润同比增速分别达284.38%和95.52% [4] - 消费电子龙头立讯精密、工业富联净利润同比增速均超30% [4] - 根据市场一致预期，2025年5G通信指数预计归母净利润同比增长率将达41.19%，2026年仍将保持40%以上高增长 [4] 四季度市场风格展望 - 若主线风格的高景气优势在明年持续甚至加速，则四季度主线方向仍将保持定力并在内部低位方向纵深扩散 [6] - 若主线景气预期证伪，市场可能系统性转向其他处于低位的景气反转方向，引发年末"反转"行情 [6] - 以科技和高端制造为代表的新动能景气优势持续释放，明年净利润增速超30%且景气加速的细分方向包括AI硬件、新能源、军工、计算机 [6] - AI硬件算力仍有望成为明年市场主线方向，同时新能源等顺周期方向亮点增多、具备估值修复空间 [6] 全球算力资本开支 - 2025年三季度，北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）合计资本开支同比增长68%至964亿美元 [7] - Factset一致预期2025年资本开支将达3633亿美元，同比增长63% [7] - 微软预计2026财年资本支出增长率将超过2025财年 [8] - 亚马逊预计2025年全年资本支出约为1250亿美元 [9] - Meta上调2025年资本开支指引至700-720亿美元，谷歌上调至910-930亿美元 [9] - 英伟达与德国电信将共同投资10亿欧元在德国新建AI数据中心，微软计划向阿联酋投入超过79亿美元用于建设数据中心 [9] 资金流向与ETF表现 - 近10个交易日，创业板人工智能ETF（159381）累计吸金近2.4亿元，5G通信ETF（515050）累计获得超5亿元资金净买入 [11] - A500ETF基金（512050）近10个交易日累计吸金近18亿元 [11] - 创业板人工智能ETF（159381）跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比高达51%，前三大权重股为中际旭创(24.78%)、新易盛(19.40%)、天孚通信(5.11%)，综合费率0.2%为同类最低 [11] - 5G通信ETF(515050)规模超80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，通信与电子两大核心赛道合计占比近9成 [12] - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数，行业均衡配置，超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业 [12]

市场整体表现 - A股市场早盘震荡走弱，三大指数午间收盘均下跌，沪指跌0.23%至3993.35点，深成指跌1.07%至13146.42点，创业板指跌1.58%至3084.70点 [1] - 市场半日成交额达1.27万亿元，超4000只个股下跌，市场呈现普跌格局 [1][2] - 主要指数普遍收跌，科创50指数跌幅最大达1.65%，中证红利指数成为少数上涨指数，微涨0.24% [2] 板块表现分化 - 油气、保险、医药商业等板块涨幅居前，银行板块逆势上涨，食品饮料概念股表现较强 [2] - 培育钻石、光伏设备、可控核聚变、磷化工等板块跌幅居前 [2] 银行板块逆势走强 - 银行板块成为市场亮点，农业银行股价涨超3%，总市值突破3万亿元，与工商银行股价均创历史新高 [3] - 国有大行表现强势，中国银行涨超2%，工商银行、邮储银行、建设银行、交通银行均涨超1% [3][4] 大消费板块活跃 - 食品饮料方向领涨大消费板块，中锐股份、三元股份实现3连板，东百集团6天4板，中粮糖业涨停，安井食品、朱老六等跟涨 [4] - 消费板块活跃受政策面积极表态提振内需推动，部分个股属于前期表现较弱后的补涨行情，10月份通胀率数据向好为消费股上涨提供宏观支撑 [4] 科技板块前景展望 - 知名经济学者观点认为，算力、机器人、AI等科技板块依然是本轮牛市的主线，当前回调是短暂的 [5] - 算力芯片被视为本轮结构性牛市的主线，其估值虽偏高，但OpenAI对算力的采购热情依然很高，存储芯片也在上涨，预计围绕AI算力的市场行情可能还将继续 [5]

市场整体表现 - A股市场早盘震荡走弱，三大指数午间收盘均下跌，沪指跌0.23%，深成指跌1.07%，创业板指跌1.58% [1] - 市场半日成交额达1.27万亿元，超过4000只个股下跌 [1] - 主要指数普遍收跌，科创50指数跌幅最大为1.65%，中证红利指数逆势微涨0.24% [2] 板块表现分化 - 油气、保险、医药商业等板块涨幅居前，银行板块逆势上涨，食品饮料概念股表现较强 [2] - 培育钻石、光伏设备、可控核聚变、磷化工等板块跌幅居前 [2] - 银行板块逆势走强，农业银行总市值突破3万亿元，股价创历史新高，午间收盘涨超3% [3] - 国有大行表现突出，中国银行涨超2%，工商银行、邮储银行、建设银行、交通银行均涨超1% [4] - 大消费板块再度逆势活跃，食品饮料方向领涨，中锐股份、三元股份3连板，东百集团6天4板，中粮糖业涨停 [4] 行业观点与驱动因素 - 消费板块活跃源于政策面积极表态继续提振内需，且相关个股前期表现较弱形成补涨行情 [4] - 10月份通胀率数据向好为消费股上涨提供宏观数据支撑 [4] - 有观点认为算力、机器人、AI等科技板块依然是本轮牛市主线，当前回调属短暂现象 [5] - 算力芯片被视为本轮结构性牛市主线，其估值偏高但OpenAI对算力采购热情依然很高，存储芯片也在上涨 [5]

市场表现 - 11月12日A股三大指数集体低开后探底回升，沪指深指翻红 [1] - 科创50ETF早盘探底回升，持仓股百利天恒、九号公司-WD、拓荆科技等涨超3%，寒武纪、中芯国际、中微公司均上涨 [1] - 资金逆势抢筹AI算力，科创50ETF近三日资金净流入超6.69亿元，截至发稿成交额超12.81亿元 [1] AI算力行业前景 - AMD首席执行官预测，受人工智能浪潮驱动，至2030年数据中心芯片与系统市场规模有望达到1万亿美元 [1] - AI正推动从硬件到软件的全面基础设施升级，以支撑庞大算力需求 [1] - AMD预计未来三至五年公司数据中心业务年均增速高达60% [1] 资本开支与价格预测 - 光大证券指出，AI算力需求持续高增，北美云厂商2025/2026年资本开支预计达4086亿/5000亿美元 [2] - 存储进入超级周期，2025Q4 Enterprise SSD合约价季增5%~10%，DDR4涨幅20%~30% [2] 投资关注领域 - 建议关注北美算力龙头，如中际旭创、新易盛等 [2] - 建议关注国产算力，如寒武纪-U、海光信息等 [2] - 建议关注存储芯片/模组/封测，如兆易创新、佰维存储等 [2] - 建议关注半导体Foundry与设备，如中芯国际、中微公司等 [2] 科创50ETF概况 - 科创50ETF追踪科创50指数，指数持仓电子行业69.3%，计算机行业5.17%，合计74.47% [2] - 指数与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合，同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2]

昨日A股 11月11日，市场全天震荡调整，三大指数高开低走。截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌1.03%，创业 板指跌1.4%。沪深两市成交额不到2万亿元，较上一个交易日缩量1809亿元。 从板块来看，大消费板块反复活跃，食品饮料方向领涨，光伏概念股集体爆发，锂电池板块再度走强。 下跌方面，算力硬件概念股下挫。板块方面，培育钻石、乳业、光伏设备等板块涨幅居前，海南、软件 开发、CPO等板块跌幅居前。 | 名称 | 最新点位 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4002.76 | -15.84(-0.39%) | | 深证指数 | 13289.01 | -138.6(-1.03%) | | 创业板指 | 3134.32 | -44.51(-1.4%) | | | 日期:11月11日 制图:21投资通 | | 隔夜外盘 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数涨1.18%创纪录新高，标普500指数涨0.21%，纳斯达克综合指 数跌0.25%。芯片股普跌，美光科技跌超4%，ARM跌超3%，英伟达、AMD、应用材料跌超2%。大型 科技股涨跌互现，苹果涨超2%，奈飞涨超1%，甲骨文跌 ...

行业整体业绩 - 2025年第三季度通信行业137家样本公司合计营收同比增长5.2% [1] - 2025年第三季度通信行业137家样本公司归母净利润同比增长12.3% [1] - 行业整体延续稳健增长态势 [1] 细分板块表现（2025年第三季度） - 电信运营商归母净利润延续稳健增长 [1] - 光通信和铜连接板块中的头部厂商AI归母净利润持续兑现 [1] - 液冷设备和ICT设备收入企稳回暖 [1] 未来展望（2025年第四季度及2026年） - 全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长 [1] - 电信运营商板块归母净利润预计保持稳健增长 [1] - ICT设备及IDC板块有望持续受益于互联网巨头资本开支增长 [1] - 铜连接板块有望通过持续释放产能来兑现归母净利润增长 [1] - 光纤光缆板块中空芯光纤、海缆、DCI需求值得关注 [1]