中概股与相关ETF市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨超3%，具体为3.21% [1][2] - 三倍做多富时中国ETF大涨8.71%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨7.39% [1][2] - 热门中概股普涨，世纪互联大涨超10%，小马智行涨超9%，蔚来涨7%，阿里巴巴和京东均涨超4% [2] A股与港股市场动态 - 亚洲交易时段A股和港股市场探底回升，创业板指盘中一度跌超4%，收盘跌幅收窄至1.11% [1][2] - 恒生科技指数盘中一度大跌近5%，收盘跌幅收窄至1.82% [1][2] - 沪指一度跌超2%，收盘跌0.19% [2] 机构对市场趋势的短期看法 - 券商机构认为外部环境不确定性上升压制市场风险偏好，但本次冲击影响或远低于今年4月水平 [1][3] - 本次冲击被类比为“TACO交易”，历史显示短期下跌提供了买入时机，Wind全A指数在20-30日线之间存在有力支撑 [3] - 短期市场波动率可能放大，个股分歧或加大，但驱动行情的核心因素未改变 [3] 机构对市场中长期的展望 - 中长期视角下，驱动本轮行情的核心因素并未改变，慢牛趋势下调整或是逢低布局机会 [1][4] - A股慢牛趋势不变，盈利可能继续结构性回升，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平 [4] - 流动性预计延续向好趋势，在“十五五”规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注政策聚焦领域和业绩确定性较强板块 [3] 外资机构观点与资金流向 - 瑞银指出若MSCI中国指数跌至74水平将获强劲支撑，投资者可能逢低买入 [6] - 摩根士丹利报告显示今年9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高，年内外资被动型基金累计流入180亿美元 [7] - 多家外资机构认为A股近期估值合理偏低，对外资有吸引力，无论是建立全球多元化配置还是对冲美元资产风险 [6] 外资对特定公司与行业的看法 - 高盛上调腾讯未来资本支出预测至3500亿元，上调云端收入增长预测，维持“买入”评级，目标价上调至770港元 [7] - 高盛上调阿里巴巴未来3年资本开支预测至4600亿元，为市场预测最高，同时上调其美股和港股目标价，维持“买入”评级 [8] - 瑞银维持“杠铃策略”，看好AI主题（A股TMT和互联网）、A股券商和高股息股，以及“反内卷”主题如光伏、化工和锂 [6]

市场表现 - 隔夜美股中概股大幅上涨，纳斯达克中国金龙指数大涨超3%，三倍做多富时中国ETF大涨超8%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨超7%，阿里巴巴和京东股价均涨超4% [1] - 13日亚洲交易时段A股和港股市场探底回升，创业板指盘中一度跌超4%后收跌1.11%，恒生科技指数盘中一度跌近5%后跌幅收窄至1.82% [1][2] - 热门中概股普遍上涨，世纪互联大涨超10%，小马智行涨超9%，蔚来涨7%，名创优品涨超5%，小鹏汽车、百度、腾讯音乐涨超3% [2] 机构观点：短期影响与支撑 - 多家券商认为短期外部环境不确定性上升压制市场风险偏好，但本次冲击的影响预计远低于今年4月水平 [1][3] - 瑞银指出若MSCI中国指数跌至74水平将获强劲支撑，投资者可能逢低买入，市场不会重回4月低点因有更多投资者准备抄底且全球关税不确定性减少 [6] - 广发证券分析此次大概率是典型的"TACO交易"，历史表明短期下跌提供买入时机，全A指数在20-30日线之间存在有力支撑 [3] 机构观点：中长期趋势 - 驱动行情的核心因素未改变，慢牛趋势下调整或是逢低布局机会，流动性预计延续向好趋势 [1][3] - A股盈利结构性回升且信用可能继续修复，盈利回升和信用回升期间A股偏强，慢牛趋势不变 [4] - 银河证券建议在"十五五"规划关键窗口期和三季报披露期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板块 [3] 外资动向与个股看好 - 9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高，年内外资被动型基金累计流入180亿美元 [7] - 高盛上调腾讯未来资本支出预测至3500亿元，看好其AI赋能业务线，将目标价上调至770港元 [7] - 高盛大幅上调阿里巴巴未来资本开支预测至4600亿元，为市场最高预测，同时上调其云收入增长预测并调高目标价 [8] 投资策略与行业偏好 - 瑞银维持"杠铃策略"，看好AI主题（A股TMT和互联网）、A股券商和高股息股，同时也看好"反内卷"主题如光伏、化工和锂 [6] - 在4月抛售中跌幅大但反弹大的板块本次可能承受更大卖压，包括数据中心、互联网、科技硬件、汽车与零部件及生物科技等 [6]

中概股及中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.21% [2][4] - 三倍做多富时中国ETF大涨8.71%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨7.39% [2][4] - 热门中概股普涨，世纪互联涨超10%，小马智行涨超9%，蔚来涨7%，阿里巴巴、京东涨超4% [4] - 亚洲交易时段A股港股探底回升，创业板指一度跌超4%后收跌1.11%，恒生科技指数一度跌近5%后收跌1.82% [2][4] 券商机构对市场前景的观点 - 短期贸易摩擦升温导致市场波动率放大，但本次冲击影响预计远低于今年4月水平 [5] - 市场环境与4月不同，国内“宽货币+宽财政”双宽基调更明确，投资者已有应对经验 [5] - 驱动本轮行情的核心因素未改变，流动性预计延续向好趋势，A股慢牛趋势不变 [5][7] - 短期下跌是典型的“TACO交易”，Wind全A指数在20—30日线之间存在有力支撑，是逢低布局机会 [5] 外资机构对中国资产的看法 - 瑞银指出若MSCI中国指数跌至74水平将获强劲支撑，投资者可能逢低买入 [9] - 市场不会重回4月低点，因更多投资者可能抄底、全球关税不确定性减少、全球股市已大幅上涨 [10] - 摩根士丹利报告显示9月净流入中国股市外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高 [11] - 路博迈基金认为四季度依然值得乐观，中期看多中国资产的理由坚实 [11] 外资机构对具体公司和行业的观点 - 高盛上调腾讯至2027年资本支出预测至3500亿元，上调云端收入增长预测，维持“买入”评级，目标价上调至770港元 [11] - 高盛上调阿里巴巴未来3年资本开支预测至4600亿元，为市场预测最高，上调美股目标价14%至205美元，维持“买入”评级 [12] - 瑞银维持“杠铃策略”，看好AI主题（A股TMT和互联网）、A股券商和高股息股，以及“反内卷”主题如光伏、化工和锂 [11] - 在4月抛售中跌幅大但反弹大的板块本次可能承受更大卖压，包括数据中心、互联网、科技硬件、汽车与零部件及生物科技 [9]

一夜之间，全球市场暴跌，百万账户爆仓，而神秘账户却精准做空，30分钟净赚近2亿美元。 10月10日，特朗普在社交媒体上威胁对中国商品加征 华创证券研报明确解释了这一概念：" 是2025年特朗普上台以来华尔街流行的一种投资策略。 这种策略的核心在于：特朗普执政期间往往采取"强硬态度获得谈判筹码、最终让步达成协议"的外交行为。 更犀利的解读是，TACO可以理解为特朗普谈判策略的四步曲： 这个看似简单的四步曲，每一次都让市场经历从恐慌到修复的完整周期，也让无数盲目跟风的投资者成为被收割的"韭菜"。 广发证券分析得更为直白："今年4月中美关税升级已经证明，美方威胁的100%关税水平其很难承担且失去了经济学意义，此举更像是谈判前的极限施压。" 回顾特朗普今年上任以来的行为，可清晰地看到 ，瞬间引爆全球市场恐慌。 美股遭遇"黑色星期五"，纳指单日暴跌3.56%，七大科技巨头一夜蒸发5.5万亿元市值，中国金龙指数暴跌6.1%，数字货币市场更是一片惨象。 然而短短三天后，美国副总统万斯却在电视采访中语气缓和地表示："特朗普愿意与中国进行理性谈判。" 市场应声反弹，比特币大涨超2%，以太坊涨超7%。 ，甚至已成为一种割韭菜的" ...

市场反弹与贸易紧张局势 - 股市出现释然性反弹 因特朗普总统在对华语气上有所软化 缓解了全面贸易战的担忧[1] - 反弹前一周 市场因贸易战担忧引发了2万亿美元的抛售[1] - 特朗普在Truth Social上发文安抚追随者 称"一切都会好起来" 而几天前他曾威胁从11月1日起对中国商品征收100%关税[1] 市场策略与"逢低买入"模式 - 策略师警告当前可能是华尔街最青睐的"逢低买入"策略面临的最大考验[2] - 花旗股票交易策略团队指出 上周的关税头条新闻打破了市场持续数月的平静 挑战了自5月以来定义交易的"逢低买入"本能[2] - 市场熟悉一种模式 即关税升级引发抛售 特朗普缓和语气 投资者迅速回流 交易员称之为"特朗普总是退缩"交易[3] 市场环境与不确定性 - 市场动荡发生在关键时刻 财报季即将开始且政府仍处于停摆状态[3] - 政府停摆导致关键经济数据如CPI和零售销售被推迟发布 而此时主要银行正准备公布业绩[3] - 嘉信理财首席固定收益策略师表示 缺乏政府数据是一个真正的问题 私营部门数据无法达到政府数据的水平[4] 投资者情绪与策略分歧 - Evercore ISI警告"高 更高 最高的趋势有其极限" 投资者在数月稳步上涨后可能最终达到疲惫点[4] - 然而对部分投资者而言 "逢低买入"的心态依然存在且活跃 尤其是在散户交易者中[5] - Prairie Operating Co 市场策略执行副总裁表示 不认为"逢低买入"的心态会很快停止[5]

来源：市场投研资讯 （来源：市场投研资讯） 本次贸易摩擦影响预计不及4月 对比4月，本次贸易摩擦范围更小、超预期程度更低，预计市场相比4月会更具韧性。美国10月14日将落 地对中国航运企业运营或拥有的船舶收费政策，并且美国参议院在审议《国防授权法案》时，拟限制中 国生物技术公司获取联邦资金。中方则对稀土相关物项实施出口管制，并对美船舶加征"特别港务费"。 特朗普于10月11日在社交媒体上宣布，作为对中国加强稀土出口管制的回应，将在11月1日对中国商品 额外加征100%关税。本次关税超预期程度较小。当前市场已有前次经验，且此次留有谈判空间，超预 期程度相对较小。此外，特朗普在宣布加征100%关税时未否定在10月31日韩国APEC峰会期间与中国进 行对话的可能性，随后发帖态度软化，仍然为"TACO交易"。前期摩擦后，市场对中美博弈模式已形成 预期。 大类资产或短期承压，长期趋势不改 我们预计在关税影响下，短期大类资产承压，长期关税扰动有限。短期来看，特朗普本次宣称对中国商 品全面加征 100%关税，或对大类资产产生显著冲击，但由于市场自 2018 年贸易战以来已积累一定的 政策适应性与学习效应，其引发的波动幅度预 ...

市场对关税威胁的反应 - A股市场在特朗普加征100%关税威胁下低开高走，上证指数微跌0.19%，报收3889.5点，整体成交量达2.35万亿元 [3] - 科创板表现强劲，在华虹公司20%涨停带动下上涨1.4%，报收1473点 [3] - 市场人士判断此次为典型的“TACO交易”，即投资者押注特朗普最终在政策威胁下退缩，并通过逢低买入获利 [3] 市场韧性原因分析 - 美国副总统万斯释放缓和信号，表示特朗普愿意与中国进行理性谈判，为市场提供支撑 [3] - 相较于今年4月的关税风波，此次冲击更小，主要因市场“学习效应”较强且资金趁低吸纳 [3][5] - 当前市场信心普遍好于4月份，且本次关税范围小于4月初，冲击相对可控和可预期 [6] A股市场趋势展望 - 分析师认为A股慢牛趋势不变，盈利可能继续结构性回升，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平 [6] - 宏观流动性继续宽松，中国央行可能加大资金投放力度，美联储10月继续降息是大概率事件 [6] - 短期调整幅度有限，在慢牛趋势下调整被视为逢低布局的机会 [6] 板块表现与投资机会 - 半导体、有色金属、国产软件等板块是支撑大盘反弹的主要力量 [9] - 市场热点预计将持续集中在人工智能、固态电池、国产软件等科技成长板块 [3] - 三季报披露后，业绩超预期的上市公司预计在四季度会有更突出的表现 [3] 融资盘与风格研判 - 10月10日融资余额为24257亿元，显著高于2025年4月7日的1.84万亿元 [10] - 个股层面需警惕小盘股融资余额较高带来的波动风险，可适当进行“高低切换” [10][11] - 科技成长占优的风格中长期不变，但短期可能因外部事件压制和估值偏高而转向均衡 [10]

A股拒绝"黑色星期一"，不少市场人士判断，这又将是一次典型的"TACO交易"。 广发证券首席经济学家郭磊认为，2018年以来，特朗普多次对华加征关税。事后来看，经济和资本市场 还是有一些共同的经验规律的：一是关税从事后来看都是扰动，中国制造的全球竞争力很难被围堵和替 代；二是面对外生冲击时，资本市场一般会先后经历一次性"计提"，再经历事件缓和带来的"冲回"和政 策升温带来的"对冲"；三是相对于外部扰动，资产本身的安全边际是更重要的定价因素。 所谓"TACO交易"（Trump Always Chickens Out），是指市场在美国总统特朗普的政策威胁下出现大跌 时，投资者便押注他最终会退缩，随后股市将反弹，投资者可以通过逢低买入获利。 10月13日，A股不惧特朗普加征100%关税的"威胁"，在资金"趁低吸纳"的主导下低开高走，上证指数最 终微跌0.19％，报收3889.5点；在华虹公司（688347.SH）20％涨停带动下，科创板上涨1.4％，报收 1473点。A股整体成交量达2.35万亿元。 A股的硬气也缘于美国副总统万斯释放的缓和信号。根据媒体报道，10月12日晚间，万斯在接受采访时 表示："特朗普愿意与 ...

市场对关税威胁的反应 - A股市场在特朗普威胁加征100%关税后低开高走，未复制4月大跌，上证指数微跌0.19%至3889.5点，科创板上涨1.4%至1473点，整体成交量达2.35万亿元[1] - 市场人士判断此次为典型的“TACO交易”，即投资者押注特朗普最终会退缩并逢低买入，美国副总统万斯释放缓和信号称特朗普愿进行理性谈判[1] - 与4月关税风波相比，此次冲击较小，原因包括市场“学习效应”较强、资金趁低吸纳以及本次关税范围相对较小[1][3] 机构对市场趋势的判断 - 机构观点认为A股慢牛趋势不变，市场将“以我为主”，外部冲击为短期扰动，调整是逢低布局的机会[2][3] - 宏观流动性继续宽松，中国央行可能加大资金投放力度，美联储10月继续降息是大概率事件[3] - 当前市场信心普遍好于4月份，牛市主升浪延续，日均成交额保持在2.5万亿元左右，资金流入明显[4] 板块表现与投资机会 - 10月13日半导体、有色金属、国产软件等板块支撑大盘反弹，科创板全面翻红，华虹公司20%涨停[1][6] - 市场热点预计将持续围绕人工智能、固态电池、国产软件等科技成长板块，传统行业机会不大[1][7] - 三季报披露后，业绩超预期的上市公司预计在四季度有更突出表现，可能出现“强者恒强”局面[6][7] 融资盘与风险关注 - 10月10日融资余额为24257亿元，高于4月7日的1.84万亿元，但整体处于可控范围[7][8] - 需警惕部分融资余额较高个股的风险，尤其是小盘股受市场波动影响可能更大，可适当进行“高低切换”[7][8] - 科技成长板块成交额占比和估值历史分位数偏高，短期风格可能转向均衡，但中长期占优风格不变[7]

市场对关税威胁的反应 - A股市场未因特朗普加征100%关税的威胁而出现大跌，呈现低开高走态势，上证指数微跌0.19%至3889.5点，科创板上涨1.4%至1473点，整体成交量达2.35万亿元 [2] - 市场反应相对温和被归因于“学习效应”和资金逢低吸纳，此次冲击程度小于今年4月的关税风波 [2] - 市场人士判断此次为典型的“TACO交易”，即投资者押注特朗普最终会在政策威胁下退缩，并通过逢低买入获利 [2][3] 市场趋势与机构观点 - 银河证券认为美关税威胁的预期冲击程度大幅下降，政策稳市机制已提前就位，市场聚焦中长期政策预期，A股将“以我为主” [3] - 广发证券首席经济学家郭磊总结，面对外生冲击，资本市场一般会经历一次性“计提”，再经历事件缓和带来的“冲回”和政策升温带来的“对冲” [4] - 华金证券策略分析师邓利军表示，长期视角下A股慢牛趋势不变，盈利可能继续结构性回升，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平 [4] 资金面与流动性分析 - 当前市场成交额保持在2.5万亿元左右，资金流入明显，关税消息造成的短期调整被视为资金买入机会 [5] - 10月10日融资余额为24257亿元，高于4月7日的1.84万亿元，但机构认为当前融资余额仍处于可控范围内 [7][8] - 宏观流动性继续宽松，中国央行可能加大资金投放力度，美联储10月继续降息是大概率事件 [4] 板块表现与投资机会 - 半导体、有色金属、国产软件等板块是支撑大盘反弹的主要力量 [6] - 人工智能、固态电池、国产软件等科技板块预计将继续成为市场热点 [2] - 三季报披露后，业绩超预期的上市公司预计在四季度会有更突出表现，可能出现“强者恒强”的局面 [2][7] 市场风格展望 - 市场热点预计不会发生很大变化，仍以人工智能和“反内卷”为主线，消费、基建等板块暂未出现资金大幅流入 [7] - 科技成长占优的风格短期可能转向均衡，但中长期不变，因产业逻辑和政策支持未发生变化 [7][8] - 四季度历来容易发生风格变化，但前期强势的科技半导体、有色、储能等板块产业逻辑未变，而低位板块的持续性有待验证 [8]