美联储政策动态 - 美联储9月降息概率大幅上升 主要由于美国7月新增非农就业人数骤降至7.3万人 大幅低于预期的10.4万人 为去年10月以来最小增幅 [4][6] - 美联储内部对降息幅度存在分歧 市场预期9月可能降息25-50个基点 在鲍威尔任期结束前(2026年5月)预计将有两次共50个基点的降息 [6] - 美联储理事库格勒辞职为特朗普提名新理事创造机会 新提名人选可能在明年5月接替鲍威尔担任美联储主席 [4] 中国货币政策展望 - 中国LPR利率有望在9月22日跟随美联储降息 引导房贷利率进一步下降 5月已降息10个基点 当前1年期LPR为3.00% 5年期为3.50% [1][8][9] - 预计2024年底前中国LPR可能迎来超10个基点的降息幅度 分9月和12月两次实施 [11] - 2026年随着美联储可能暴力降息150个基点以上 中国LPR降息空间将更大 中美利差收窄将扩大中国货币政策空间 [12] 经济影响分析 - 房贷利率下降将降低购房成本 对潜在购房者形成利好 [1] - 借贷成本降低将利好股市、楼市和实体经济发展 [12] - 美国就业数据恶化或引发新一轮衰退担忧 这成为推动美联储降息的关键因素 [4][6]

市场整体表现 - 8月第一周三大指数均呈反弹趋势 沪指涨2 11%至3600点以上 深成指涨1 25% 创业板涨0 49% [1] - 当前市场情绪偏保守 沪指在3674点附近面临较大抛压阻力 今日小幅回调0 12% [3] - 外围市场扰动下 A股上涨个股数量少于下跌个股 市场主要由红利股带动 [7] 板块轮动特征 - 前期强势板块出现深度回调 银行板块回调近8% 红利板块回调超5% 证券保险每次回撤超3% [5] - 在指数未深度回调前提下 强势板块跌至重要均线位可能形成短线机会 [5] - 板块轮动顺利将推动指数创新高 该逻辑在上升趋势逆转前持续有效 [5] 机构观点与市场预期 - 头部券商普遍预期8月市场将阶段性震荡整固 但慢牛基础未变 调整后有望重拾升势 [1] - 市场需消化筹码交换 为后续攀升积蓄能量 [1] - 美联储9月降息概率达93% 若外资回流助力 A股有望突破3700点关键阻力位 [7] 关键技术位分析 - 3674点突破存在较大阻力 需大金融板块发力配合 [3] - 3700点为10年关键高点 突破将显著提振市场信心 [7] - 若突破失败可能重蹈3800点久攻不破的覆辙 [7]

来源：格隆汇APP 格隆汇8月9日｜"美联储传声筒"Nick Timiraos：特朗普总统计划提名的经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理 事，这将在美联储内部增加一把明确质疑传统观点的声音，尤其是关于关税如何影响通胀与经济增长的 看法。许多美联储官员担心，关税会在推高物价的同时削弱经济，使央行陷入两难：是降息以支撑经 济，还是维持利率以控制通胀。而米兰则认为这种担忧本末倒置——经济将因关税受益，而物价不会明 显受到影响，这将使美联储能够恢复年初暂停的降息进程。问题在于，他的观点是否足够有说服力，从 而影响更广泛的委员会决策——或者，如果就业市场疲软的担忧促使美联储官员重启降息，他的观点甚 至可能不必派上用场。 ...

市场走势回顾 - 本周大盘探底回升，沪指表现较强，再创年内新高，三大指数周K线收涨。上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%，科创50指数上涨0.65%，北证50指数上涨1.56% [3][5] - 个股板块涨多跌少，国防军工、有色金属、机械设备、综合和纺织服饰等板块涨幅靠前，医药生物、计算机、商贸零售和社会服务等板块跌幅靠前 [3][32] 下周大势研判 - 市场将逐步震荡走强，沪指重返3600点上方，再创年内新高 [4][7] - 7月我国出口再超预期，按人民币计价同比增加8.0%，进口增速创一年来新高，同比增加4.8%。对东盟、非洲等新兴市场出口分别达到3919亿元和1375亿元，同比分别上行17.6%和33.2% [14] - A股融资融券余额时隔十年再度站上2万亿关口，截至8月5日达20002.59亿元，8月7日为20131.30亿元，较前一交易日略增37.16亿元 [15][17] - 美国7月新增非农就业7.3万人，低于预期的10.4万人，5-6月累计大幅下修25.8万，劳动力市场明显走弱，美联储9月降息概率达92.7% [23][25] 政策与行业动态 - 7月政治局会议定调偏积极，强调"增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头" [7][26] - 国务院多部门部署下半年工作，国家发改委提出做强内循环、优化外循环，财政部提出以促消费为重点支持扩大内需，央行要求落实落细适度宽松的货币政策 [34] - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 [36] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，目标到2027年实现核心算法与突破不少于20项 [36] 操作建议 - 建议关注金融、机械设备、公用事业、食品饮料和TMT等板块 [9][27] 个股跟踪 - 东莞证券2025年8月份潜力股中，依依股份区间最大涨幅达11.74%，三一重工区间最大涨幅6.62% [39] - 东莞证券2025年三季度潜力股中，鼎捷数智区间涨幅达51.64%，阳光电源区间涨幅26.75% [40]

全球央行购金售金情况 - 6月乌兹别克斯坦央行是最大净买家 哈萨克斯坦国际银行购金规模显著 [2] - 新加坡金融管理局是唯一净卖家 当月净售黄金6吨 [2] - 中国人民银行黄金储备达2300.41吨 环比增1.86吨 连续九个月增持 [2] - 2025年上半年全球央行购金总量123吨 略低于2024年同期的130吨 [2] - 波兰国家银行是2025年迄今最大净买家 净购金67吨 其次为阿塞拜疆国家石油基金和哈萨克斯坦国家银行 [2] 黄金价格走势 - 8月8日COMEX黄金期货价达历史高位 盘中最高3534.1美元/盎司 收盘3484.5美元/盎司 [2] - 8月7日COMEX黄金期货价较7月31日上涨超4% [4] - 近期关税消息和避险情绪升温支撑金价 美国非农数据不及预期推动市场对美联储9月降息50BP的预期 [6] - 特朗普对美联储的指责加剧市场对美国货币政策独立性的担忧 进一步支撑金价 [6] - 美国初次申请失业金人数超预期 短线避险需求推动金价走高 [6] 黄金市场驱动因素 - 美联储降息预期与美元疲软为金价提供上行驱动 但全球股市积极情绪抑制追高意愿 [6] - 市场重回美国基本面走弱和美联储降息周期重启逻辑 黄金情绪转向积极 [7] - 美联储主席鲍威尔在8月下旬全球央行年会的表态可能转向 换届节奏加快或改变利率路径预期 [7] - 关税路径下美国基本面放缓及降息周期重启构成中期驱动 美元信用收缩构筑长期牛市基石 [7]

行情回顾 - 美元指数本周整体下跌，一度触及10天低点，主因是特朗普提名较鸽派的美联储理事，截至发稿报98.23 [1] - 现货黄金本周录得连续第二周上涨，纽约期金一度冲至3534美元/盎司的历史新高，截至发稿报3391美元/盎司 [1] - 现货白银持续表现亮眼，已经连续6个交易日录得上涨 [1] - 英镑本周表现较强，一度接近两周高位，英国央行虽降息但投票分歧较大 [1] - 欧元兑美元录得上涨，但贸易谈判仍牵动市场情绪，限制了欧元涨势 [1] - 国际油价料将连续7个交易日下跌，OPEC+再度大幅增产抵消了市场对俄油制裁可能引发供应短缺的担忧 [1] - 纳指强劲反弹，投资者对降息前景和AI、企业盈利增长表达乐观 [1] 投行观点精选 - 花旗上调短期金价预期，将未来0-3个月的预测从3300美元/盎司上调至3500美元 [4] - 美银团队仍坚持认为美联储可能会维持利率不变至2026年 [4] - 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点，如果下一份报告中失业率进一步上升，则9月可能降息50个基点 [4] - 摩根大通将首次降息时间从12月提前至9月，并将今年降息次数从一次提升至三次 [4] 特朗普关税动态 - 美国政府调整后的"对等关税"于当地时间8月7日生效，对数十个贸易伙伴征收10%至41%不等的关税 [5] - 日本首席贸易谈判代表赤泽亮正表示，美国已确认将停止对日本叠加征收普遍性关税 [5] - 印度被征收25%的"对等关税"，又因"直接或间接进口俄罗斯石油"额外征收25%关税 [5] - 瑞士面临的"对等关税"税率为39%，是发达国家中最高的 [6] - 欧盟将暂停其两套针对美国关税的反制措施，为期六个月 [6] 美国"精准狙击"瑞士黄金出口 - 美国海关与边境保护局将1公斤和100盎司金条归入需征税的关税编码 [7] - 纽约黄金期货与伦敦现货金的价差在周五亚洲交易时段急剧拉大，溢价一度突破每盎司125美元 [7] - 1公斤金条是瑞士出口美国黄金的主要形态，过去12个月出口总值高达615亿美元 [7] 普京与特朗普最快下周会晤 - 俄罗斯总统普京最早将于下周与美国总统特朗普举行会谈 [8] - 会晤地点已商定但尚未公布，此时正值美国正准备实施二级制裁以向莫斯科施压 [8] 鸽派理事将加入美联储 - 特朗普宣布提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事 [9] - 米兰可能成为支持宽松政策的又一声音，强化了市场对美联储年内降息的预期 [9] - 美联储理事沃勒正成为美联储下任主席热门人选 [9] 特朗普要收"100%芯片关税" - 特朗普宣布将对进口半导体芯片征收100%关税，但为苹果公司等承诺在美国投资的企业提供豁免 [12] - 苹果公司宣布了追加1000亿美元在美投资的计划，累计承诺达到6000亿美元 [12] 特朗普行政令：401(k)退休账户将纳入私募股权、房地产和加密货币 - 特朗普签署行政命令，允许私募股权、房地产和加密货币等另类资产纳入401(k)退休账户 [14] - 此举可能为黑石、KKR和阿波罗全球管理等大型另类资产管理公司带来福音 [14] 英国央行"分裂式"降息 - 英国央行宣布进行2024年8月以来的第五次降息，将政策利率从4.25%降至4% [18] - 货币政策委员会首次举行两次利率投票才得以确定政策 [18] - 英国央行预计9月份通胀将达到4%，高于此前预测的3.7%的峰值 [18] GPT-5来袭 - OpenAI发布新的旗舰AI模型GPT-5，在写作、编码和医疗保健等方面表现出色 [21] - GPT-5首次采用推理模型支持ChatGPT的免费版本，减少幻觉或编造内容的出现 [21] - GPT-5面向所有人开放，免费用户在使用完配额后将被分配到GPT-5 mini模型 [21]

美联储人事变动影响 - 特朗普提名Stephen Miran担任美联储理事可能导致美国收益率曲线进一步扩大 目前5年期和30年期国债收益率利差已扩大至100个基点以上 比特朗普就职日水平高出一倍多 [1] - Miran认为特朗普政府的贸易 移民和放松监管政策具有抑制通胀效果 支持更为宽松的美联储政策 这导致收益率曲线走陡 [2] - Miran曾呼吁改革美联储以实现更好的经济效果 其立场可能意味着对美联储现行政策框架的潜在调整 增加市场对货币政策未来走向的不确定性 [5] 市场反应与预期 - 货币市场大幅加码对美联储降息的押注 掉期市场预计9月份降息25个基点的概率为95% 并预计年底前至少再降息一次 [6] - 摩根大通分析师Michael Feroli将下一次25个基点的降息预期提前至9月 并维持后续三次会议各降息一次的预测 [6] - 美国30年期国债收益率小幅上行至4 85%附近 5年期收益率稳定在3 81%附近 [2] 未来关注点 - 交易员将关注下周发布的美国CPI通胀数据 预计7月CPI环比涨幅将从6月的0 3%放缓至0 2% 这一数据可能进一步影响市场对美联储政策路径的预期 [6] - 特朗普对美联储的人事任命可能在未来数月内重塑美国收益率曲线 影响广泛的资产定价和投资决策 [7] - 丹斯克银行首席策略师Frederik Romedahl指出 财政赤字 债券发行策略和近期美联储展望等因素将对收益率曲线产生更重要的影响 [6]

新华财经北京8月8日电 美国纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格8日亚洲早盘上涨至每盎司3534.10 美元，创历史新高。 前一天，英国《金融时报》报道说，美国政府已对重量1公斤的进口金条施加关税。报道说，这一消息 来自美国海关与边境保护局7月31日的一封信函。这封信函称1公斤和100盎司的金条应归类于一个需缴 纳更高税额的关税编码之下。 现货黄金交易商原本预期，美国政府的关税措施会豁免1公斤或100盎司规格的金条，但海关与边境保护 局的决定给他们泼了冷水。摩根大通公司前贵金属交易员、董事总经理罗伯特·戈特利布告诉彭博 社："黄金在全球央行和储备之间来回流转。我们从未想过它会受关税冲击。" 除关税因素外，美国联邦储备委员会最新人事变动同样支撑金价，令美元承压。美国总统特朗普向美联 储安插"自己人"，无异于为"鸽派"阵营增加了砝码。 特朗普7日宣布，提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰出任美联储理事一职，以填补美联储理事阿 德里安娜·库格勒突然辞职留下的空缺。米兰被认为是影响特朗普第二个总统任期贸易政策的关键人物 之一。 摩根大通在7日发布的研报中预测，美联储9月可能降息25个基点，随后再三次降息各25个基 ...

美联储政策调整 - 摩根大通将美联储2025年降息预期从一次25个基点调整为三次，每次25个基点，预计政策利率降至3.5% [1] - 美联储领导层可能因米兰提名而变动，或引发更深层次机构改革 [1] - 荷兰国际银行预计2025年剩余时间降息三次，2026年初降息两次 [2] 黄金市场 - 荷兰国际银行将2025年黄金均价预期从3128美元/盎司上调至3250美元/盎司，因避险需求增加和央行购买强劲 [2] - 中金公司持续看好黄金珠宝行业投资机会，认为创新品牌更具潜力 [4][5] 英国央行政策 - 德国商业银行认为英国央行将保持谨慎，因通胀可能升至4%且利率制定者意见不一 [3] 贸易与美元 - 三菱日联指出美国贸易不确定性升高对美元构成不利影响，就业市场可能受冲击 [6] - 道明证券称市场更关注关税对经济数据的影响而非公告本身，对极端威胁持怀疑态度 [7] 全球股市 - 摩根大通上调标普500指数目标，年底看6350-6450点，12个月看6650-6750点，看好科技和金融板块 [8] 美国通胀 - 中金公司预测美国CPI环比将在1-2个月内迎来上行拐点，同比上行周期或持续一年 [9] 行业投资机会 - 中信建投认为固态电池产业化拐点已至，设备环节将最先受益 [10] - 中信建投指出新能源车购置税减半政策将推动板块beta上行，利好30万元价位品牌 [11] - 方正证券看好脑机接口和手术机器人加速落地，预计2030年手术机器人市场规模超700亿元 [12] - 中信证券认为香港房地产市场新周期已开启，住宅和商业地产将依次受益 [13] - 中信证券预计稀土产业链业绩将逐季提升，因需求增长和价格稳中有进 [14][15] - 华泰证券认为二季度可能形成煤炭龙头业绩底，供需收紧支撑煤价反弹 [16] - 华泰证券指出石油化工行业供给侧将加快调整，大宗化工品盈利或改善 [17] AI与科技 - 中信证券估算2025/2026年全球AI CAPEX增速分别为64%/50%，推荐GPU、存储等子板块 [18]

美联储人事变动影响 - 特朗普提名斯蒂芬·米兰出任美联储理事 若获参议院批准 其政策立场可能推动美联储采取更鸽派立场 [1] - 米兰曾主张特朗普政府的贸易 移民和放松管制政策会抑制通胀 这一观点可能加剧美债收益率曲线陡化 [1] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒有望接替鲍威尔担任主席 进一步影响政策走向 [1] 美债收益率曲线动态 - 美国5年期和30年期国债利差扩大至略高于100个基点 为特朗普就职日水平的两倍多 [3] - 30年期国债收益率周五稳定在4 82% 市场因财政支出增加和关税不确定性要求额外溢价 [1][3] - 摩根大通认为米兰的提名解释了当前收益率曲线陡化现象 并预测可能进一步趋陡 [1] 市场预期与政策调整 - 货币市场押注美联储9月降息25基点概率达95% 预计年底前至少再降息一次 [3] - 摩根大通经济学家费罗利将首次降息预期提前至9月 并预测后续三次会议共降息三次 [3] - 7月通胀数据受关注 经济学家预计同比增速从6月0 3%降至0 2% [3] 机构观点分歧 - 丹斯克银行认为米兰任命带来的不确定性对收益率曲线影响有限 赤字和债券发行策略更关键 [3] - 摩根大通团队强调米兰的政策倾向可能强化鸽派预期 从而加剧曲线陡化 [1][3]