公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入56.7亿元(同比+45.3%)，归母净利润3.4亿元(-47.0%)，扣非归母净利润2.0亿元(-20.4%) [2] - 2025Q1公司实现营业收入15.4亿元(+37.7%)，归母净利润0.5亿元(-35.2%)，扣非归母净利润0.3亿元(-37.5%) [2] - 预计2025-2027年归母净利润为3.63/4.39/5.25亿元，对应EPS1.06/1.29/1.54元，当前股价对应PE为12.6/10.4/8.7倍 [2] 盈利能力分析 - 2024年公司毛利率为29.1%(-7.4pct)，期间费用率为24.1%(-4.9pct)，销售净利率为5.9%(-10.3pct)，扣非净利率为3.5%(-2.9pct) [3] - 2025Q1公司毛利率25.9%(-5.4pct)，期间费用率为23.1%(-3.4pct)，销售净利率为3.4%(-3.8pct)，扣非净利率1.7%(-2.0pct) [3] - 净利率下滑主因包括海外仓非经常性收益下降、研发投入增加、新租赁准则租金前置影响及海运费高位运行 [3] 业务发展情况 - 海外仓业务2024年实现收入24.2亿元(+154.8%)，毛利率10.4%(-2.3pct)，全年包裹发货数量超1100万个 [4] - 截至2024年末公司在全球拥有21个自营海外仓共66.2万平，首个自建仓预计2025年末投入使用 [4] - 跨境电商业务2024年实现收入20.3亿元(+14.3%)，其中独立站收入8.2亿元(+22.0%)，电动沙发、人体工学椅等新品逐渐起量 [4] - 线性驱动升降系统产品年产能力已提升至250万套，生产规模全球领先 [4] 机构预测与评级 - 该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，目标均价为18.22元 [6] - 甬兴证券预测2025年度归属净利润为4.97亿，对应PE为9.2倍 [5] - 多家机构对2025-2027年净利润预测集中在3.50-4.97亿元区间 [6]

南方财经全媒体记者谭海燕广州报道 他认为，很多新兴市场的数字化水平远未饱和，B2B跨境电商的规模将持续扩大，中国强大的产工链优 势可以提供更多的选择品类，传统品牌借助跨境电商渠道后成长速度更快了。 4月24日，广交会跨境电商创新发展论坛在广交会会堂举行，围绕行业趋势、技术创新以及数字化转型 等热点议题展开深度探讨，回应企业关切，并发布《中国跨境电商B2B出口发展报告2025》。 在全球数字化贸易深刻变革的背景下，跨境电商成为驱动外贸增长、促进经济转型的关键力量。中国食 品土畜进出口商会副会长徐小虎表示，在共建"一带一路"倡议和RCEP框架的双层引领下，借助数字化 手段，中国企业有望打破地域的束缚，通过智能化的升级进一步提升国际竞争力和话语权。 中国对外贸易中心集团有限公司展览总监刘晓敏在致辞中表示，跨境电商行业也发生深刻变革，从增量 扩张转向精耕细作，品牌化、数字化、社交化成为发展趋势，本土化运营与技术赋能需求激增。 此次论坛通过技术与实践的深度碰撞，为行业应对新挑战、把握新机遇提供了系统性思路，助力中国制 造进一步夯实"赢全球"的转型基石。 跨境电商助力中国企业"走出去" 在全球电商持续渗透的背景下，跨境电 ...

文章核心观点 好想你众多健康食品已出口多国并开展跨境电商业务 [1] 分组1 - 好想你4月29日在互动平台表示红小派、免洗红枣等健康食品已出口至东南亚、北美及欧洲等多个国家 [1] - 公司在亚马逊平台开展跨境电商业务 [1]

中欧班列电商快线开通 - 粤港澳大湾区首条中欧班列电商快线于4月27日从深圳发运 预计15天后抵达匈牙利布达佩斯 [1] - 首趟班列搭载3D打印机 电子游戏手柄等商品 货物价值超4000万元 [1] - 该班列开行后将保持每周1到2次的发运频率 [1] 深圳出口机电产品表现 - 深圳出口机电产品以民营企业为主 2024年3月出口额达1651.7亿元 同比增长15.3% [1] 中欧班列优势分析 - 中欧班列电商快线为跨境电商提供全新物流通道 具有运输效率高 成本低等优势 [3] - 相比传统海运和空运 更适合批量小 批次多 时效强的跨境电商货物需求 [3] - 深圳海关设立专人专岗提供"7×24小时"预约通关服务 确保高效通关 [3] 中欧班列网络覆盖 - 中欧班列已通达欧洲25个国家224个城市 连接11个亚洲国家100多个城市 [3] - 服务网络基本覆盖欧亚全境 成为亚欧贸易的"黄金通道" [3] 中欧贸易数据 - 2024年中欧双边货物贸易额达7858亿美元 占全球贸易总量三分之一以上 [3] - 中国为欧盟最大进口来源地 占欧盟进口总额21.3% [3] - 中国是欧盟第三大出口市场 占欧盟出口总额8.3% [3] 中欧经贸合作前景 - 中欧经贸合作优势互补 互利共赢 形成强大经济共生关系 [3] - 中欧班列持续发展将促进中欧贸易稳定增长 [3] - 推动双方在绿色化和数字化转型中的合作 [3]

重庆"6·18电商节"提前启动 - 活动于4月28日启动持续至6月28日以"数商赋能·智创未来"为主题聚焦资源对接、数字消费、外贸转型等六大板块 [3] - 联动头部电商平台、千余家企业及百名主播推出"1+1+1+2+N"活动矩阵包括外贸优品网上行、数字经济创享会及多场直播促销 [3] - 两江新区发放电子消费券联合车企打造"汽车狂欢直播节"依托龙兴通用机场等科技场景展示重庆"智造"实力推动"科技+文旅+电商"融合新模式 [3] 特朗普关税政策影响美国电商 - 美国将中国商品关税从104%提升至145%并取消800美元以下包裹免税政策导致亚马逊平台近千种商品平均涨价29% Temu和Shein部分低价商品涨幅超90% [4] - 供应链受冲击夏威夷一家食品企业包装成本从7000美元飙升至1.7万美元部分玩具制造商因原材料短缺被迫提价 [4] - 消费者转向Costco等线下折扣店美国家庭年均购买力预计损失3800美元 [4] 新增15个跨境电商综试区 - 国务院在海南全岛及秦皇岛等15个城市设立跨境电子商务综合试验区新综试区享受零售出口货物免征增值税、企业所得税核定征收等政策 [5] - 支持企业共建海外仓应对国际贸易变局中国跨境电商凭借性价比优势有望扩大市场份额 [5] - A股跨境电商板块表现活跃天元股份等企业股价涨幅超30% [5]

文章核心观点 - 天津市推动线上消费平台发展及跨境电商进出口壮大，行业研究机构认为全球电商市场增长，我国跨境电商背靠制造业优势增速亮丽，品牌出海与跨境电商推动跨境物流发展 [1][2] 天津市行动方案 - 做大做优线上消费平台，培育电商领军企业，引进零售类电商平台，促进电商、直播经济规范发展 [1] - 推动电商平台赋能传统零售业，支持线上线下消费融合 [1] - 丰富进口消费品供给，增加美妆、医药、数码等进口商品品类，探索“跨境电商进口＋零售”新模式 [1] - 壮大跨境电商出口，建强跨境电商特色产业园区，鼓励企业自主品牌“出海” [1] 信达证券观点 - 全球电商渗透率持续提升，市场规模稳健增长；我国跨境电商行业背靠制造业优势，推动国货出海，增速亮丽 [1] - 美国是我国跨境电商出口最大市场，虽短期有关税阴云但短空长多，贸易摩擦难抹除国货高性价比出海竞争力，关税压力增大或使中小卖家加速出清，行业格局有望改善 [1] - 欧洲整体规模较大但市场分散，适合稳步开拓，东南亚、拉美等新兴市场基于人口红利，配套基础设施完善有望释放潜力 [1] 麦高证券观点 - 我国外贸进入“电商+产业+品牌”全链路全球化竞争新阶段，品牌出海与跨境电商推动跨境物流发展，促进物流市场升级和全球化物流基础设施完善 [2] - 跨境物流中直邮的国际专线因成本低、时效快、可追踪性强等优势快速崛起 [2] - 海外仓模式因配送时效高、物流成本低、退换货便捷等优点受跨境电商企业青睐 [2]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入30.1亿元，同比增长9.47% [2] - 2024年归属上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长16.78% [2] - 2024年基本每股收益1.56元/股 [2] - 2025年一季度营收同比增长1.87%，归属上市公司股东的净利润同比增长10.24% [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.27亿元，同比大幅增长89.88% [3] 业务发展 - 公司主要从事汽车维修保养设备与工具、汽车配套零部件的研发、生产与销售 [1] - 在全球100多个国家或地区建立了销售渠道网络 [1] - 在全球范围内三万家以上的大型商超、汽车修配连锁店实现销售 [1] - 是世界众多大型整车厂集团和汽车零部件销售公司的长期合作伙伴 [1] - 在前装汽车配套市场完成踏板生产线、充气泵与补胎液罐装生产线建设 [2] - 补胎液产品年销售量突破10万台套，进入福特汽车配套体系 [2] - 在后装市场推进产品更新迭代，优化产品结构 [2] - 已成功开发出10多款新能源车电池包拆装举升平台 [2] 海外布局 - 泰国生产基地已进入落成投产阶段 [3] - 泰国产能有利于应对美国关税政策挑战 [3] - 未来将持续打造泰国生产基地的多品类、全产业链的产品线 [3] - 通过扩充海外仓、建立深圳办公室运营团队补强跨境电商板块 [3] 股东回报 - 过去一年合计派发现金红利8437万元 [3]

深圳2025年一季度经济数据 - 深圳一季度GDP达8950 49亿元 同比增长5 2% 其中第一产业增长7 2% 第二产业增长3 7% 第三产业增长6 0% [1] - 社会消费品零售总额2403 17亿元 同比增长3 1% 增速较1-2月加快1 4个百分点 [1] - 口岸出入境人员超6400万人次 同比增长15 2% 交通运输工具297万辆次 增长15 4% 机场口岸出入境160万人次 增长32% [1] 消费与工业表现 - 以旧换新带动销售超190亿元 其中汽车销售3万辆(新能源车占比70%) 家电数码等销售535万台 [1] - 规模以上工业增加值增长4 2% 增速较1-2月加快1 6个百分点 高技术产品中民用无人机(48 2%) 工业机器人(40 1%) 3D打印设备(38%)产量增速显著 [2] 外贸与政策支持 - 进出口总额9901 04亿元 同比下降2 8% 但3月单月进出口3870 5亿元 同比增长12 3% [3] - 深圳发布十条稳外贸政策 包括支持企业参展(最高60万元补贴) 开拓国内市场(最高80万元补贴) 扩大先进设备/能源/消费品进口 [3] - 跨境电商支持措施涵盖品牌建设 合规发展 物流仓储三方面 [3]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格26.24元 [4] 报告的核心观点 - 2025年公司计划多措并举扩宽销售渠道实现有利润增长，一方面集中资源扶持跨境电商业务，另一方面坚持制造业务基本盘不动摇，开拓非美和国内市场；调整盈利预测，预计25 - 27年公司归母净利润分别为4.0/4.8/5.8亿元（25 - 26年前值分别为5.3/6.9亿元），对应PE分别为9X/8X/6X [4][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 25Q1公司收入26.54亿元，同比+12.7%，归母净利润0.52亿元，同比 - 49.5%，扣非归母净利润0.53亿元，同比 - 48.9%；24Q4公司收入32.2亿元，同比+33.0%，归母净利润 - 0.03亿元，减亏97.2%，扣非归母净利润0.16亿元，同比+115.8%；24年公司收入110.29亿元，同比+34.6%，归母净利润2.63亿元，同比 - 0.02%，扣非归母净利润2.81亿元，同比+19.5% [1] - 24年公司毛利率18.64%，同减5.1pct；归母净利率2.39%，同减0.8pct；营业收入创历史新高，首次突破100亿元大关，主要系跨境电商业务增长所致；利润承压主要系厨博士计提商誉减值损失7895万元及股份支付成本2231万元 [1] 分产品情况 - 24年办公家具收入35.52亿元，同比+2.4%，毛利率22.07%，同比 - 1.36pct，其中办公椅销量981.9万个，同比+2.29% [1] - 软体家具收入14.27亿元，同比+10.8%，销量213.5万个，量/价分别同比+6.6%/+3.9%，毛利率20.29%，同比 - 6.96pct [1] - 板式家具收入10.22亿元，同比 - 8.8%，毛利率18.52%，同比 - 0.30pct [1] - 新材料地板收入15.33亿元，同比+2.9%，销量2661.9万平方米，同比+7.7%，毛利率15.10%，同比 - 4.75pct [1] - 综合家居及其他收入34.63亿元，同比+331.1%，毛利率15.65%，同比 - 18.08pct [1] OBM业务情况 - 2024年公司OBM营业收入59.4亿元，同比+77.0%，占营业收入比例53.86%；毛利率17.78%，同比 - 10.56pct；收入高增预计主要系跨境电商驱动 [2] - 公司跨境电商销售渠道覆盖多个国内外线上零售平台，搭建独立站，打造多维度线上营销网络，在北美布局仓储配送中心，提高终端销售配送时效，降低跨境物流运输成本 [2] OEM/ODM业务情况 - 2024年公司OEM/ODM业务营业收入50.57亿元，同比+5.0%，占营业收入比例45.85%；毛利率19.38%，同比 - 1.19pct [3] - 公司积极推进全球化产能布局，在中国、越南、瑞士等地建有生产基地，有专门海外销售团队，深入绑定和开发大客户，提升全球市场份额 [3] 财务预测情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|8,194.59|11,028.92|13,175.15|15,512.42|17,876.51| |增长率(%)|25.78|34.59|19.46|17.74|15.24| |EBITDA(百万元)|1,223.12|1,253.70|914.44|1,023.32|1,150.19| |归属母公司净利润(百万元)|263.10|263.06|402.16|482.79|576.31| |增长率(%)| - 25.44| - 0.02|52.88|20.05|19.37| |EPS(元/股)|1.89|1.89|2.89|3.47|4.14| |市盈率(P/E)|13.87|13.87|9.07|7.56|6.33| |市净率(P/B)|1.07|0.99|0.90|0.80|0.71| |市销率(P/S)|0.45|0.33|0.28|0.24|0.20| |EV/EBITDA|5.89|3.25|3.82|2.79|1.86| [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 建邦科技积极推进国内线下及跨境电商客户开拓，业绩保持高速增长；传动及转向系统营收占比过半，汽车电子新品增速显著；高端汽车电子产品自产转型，跨境电商订单增长可期；考虑美国关税短期冲击，调整2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|558.43|752.24|890.35|1,072.56|1,298.40| |同比（%）|31.93|34.71|18.36|20.46|21.06| |归母净利润（百万元）|69.65|106.50|116.98|147.03|182.68| |同比（%）|38.10|52.91|9.84|25.69|24.25| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.06|1.62|1.78|2.23|2.77| |P/E（现价&最新摊薄）|30.10|19.68|17.92|14.26|11.48|[1] 投资要点 - 2024年度报告实现营收7.52亿元，同比+34.71%；归母净利润1.07亿元，同比+52.91%；扣非归母净利润1.03亿元，同比+48.89%；2025Q1实现营收1.75亿元，同比+22.51%；归母净利润0.19亿元，同比+49.72%；扣非归母净利润0.18亿元，同比+48.12%；营收上升因新产品研发和国内外市场开拓，境内市场营收同比+46.43%；2024年销售毛利率同比增加0.38pct至30.00%，销售净利率同比增加1.68pct至14.15%，销售/管理/财务/研发费用率分别为4.19%/4.64%/-0.59%/3.06%，同比-0.91/-0.57/-0.38/-0.39pct [2] - 传动与转向系统分别实现营收2.16/1.63亿元，同比增速+21.85%/+87.10%，在总营收占比为28.73%/21.68%，毛利率分别同比-0.05pct/+1.31pct至30.53%/28.06%；电子电气系统营收同比+37.96%至1.11亿元，在总营收占比+0.35pct至14.71%，毛利率同比+1.19pct至31.76%；汽车电子营收同比+107.15%至0.72亿元，在总营收占比同比+3.37pct至9.62%；制动与发动系统分别实现营收0.72/0.59亿元，同比增速为-0.47%/+10.80% [3] - 产品优势为成熟供应体系保障产品质量和交货稳定性，截至2024年底合计管理SKU 3万余个，每年投放新品SKU 2 - 3千个；自产转型方面，截至2024年底共管理汽车电子SKU 300余项，子公司拓曼电子自产100余项；渠道拓展推动“线上、线下、境内、境外”协同发展，与多家企业合作，订单量增加，2024年中国大陆收入占比提升至46.44% [4] 市场数据 - 收盘价31.84元；一年最低/最高价11.69/41.50元；市净率3.35倍；流通A股市值1,170.65百万元；总市值2,096.29百万元 [7] 基础数据 - 每股净资产9.50元；资产负债率28.81%；总股本65.84百万股；流通A股36.77百万股 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|741|908|1,097|1,343| |非流动资产（百万元）|114|114|111|98| |资产总计（百万元）|855|1,022|1,208|1,441| |流动负债（百万元）|246|307|363|435| |非流动负债（百万元）|4|1|1|1| |负债合计（百万元）|250|307|363|436| |归属母公司股东权益（百万元）|603|713|843|1,004| |所有者权益合计（百万元）|605|714|845|1,005| |营业总收入（百万元）|752|890|1,073|1,298| |营业成本(含金融类)（百万元）|527|626|753|907| |净利润（百万元）|106|117|147|183| |归属母公司净利润（百万元）|107|117|147|183| |经营活动现金流（百万元）|43|159|154|202| |投资活动现金流（百万元）| - 61| - 26| - 23| - 17| |筹资活动现金流（百万元）| - 24| - 12| - 16| - 22| |现金净增加额（百万元）| - 36|123|115|163| |毛利率(%)|30.00|29.68|29.82|30.13| |归母净利率(%)|14.16|13.14|13.71|14.07| |收入增长率(%)|34.71|18.36|20.46|21.06| |归母净利润增长率(%)|52.91|9.84|25.69|24.25| |每股净资产(元)|9.21|10.82|12.81|15.24| |ROIC(%)|18.01|17.56|18.67|19.60| |ROE - 摊薄(%)|17.66|16.42|17.44|18.20| |资产负债率(%)|29.23|30.07|30.05|30.25| |P/E（现价&最新股本摊薄）|19.68|17.92|14.26|11.48| |P/B（现价）|3.46|2.94|2.49|2.09|[10]