中美经贸关系 - 外交部商务部明确表示中美未进行任何经贸谈判 强调中方一贯立场是"打则奉陪到底 谈则大门敞开" 对话须基于平等尊重互惠原则[7] - 特朗普政府考虑对华关税分级方案 第一类商品税率或降至50%-65% 第二类战略商品税率或超100% 白宫称立场未软化[7] 政策动态 - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案》 提出深化AI赋能医药全产业链 鼓励建设医药AI公共服务平台[10] - 上海出台商业航天发展措施 目标2027年产业规模达1000亿元 实现年产能商业火箭100发/卫星1000颗/终端100万个[10] - 20部门联合开展5个月跨境贸易便利化专项行动 涵盖货物/数字/绿色贸易领域 含5方面29项措施[8] 金融市场 - 沪深北交易所公布五一休市安排 5月1-5日休市 6日恢复交易[8] - 央行将开展6000亿元1年期MLF操作 采用固定数量利率招标方式[8] - 美联储理事沃勒称若高关税导致企业裁员 将支持降息保护就业[11] 行业数据 - 五一档新片预售总票房突破1000万元 《水饺皇后》等影片暂列前五[10] - 美股三大指数连续三日上涨 纳指大涨2.74% 标普涨2.03% 道指涨1.23%[10] 公司动态 - 幸福蓝海一季度净利润同比增694% 受益春节档票房强劲[15] - 中国铝业一季度净利润35.38亿元同比增58.78% 牧原股份扭亏盈利44.91亿元[18] - 惠而浦一季度净利润1.16亿元同比增1029.06% 中信金属净利5.71亿元增268.89%[18] - 瑞晟智能子公司签署1076.74万美元销售合同 公牛集团拟2.5-4亿元回购股份[17][21] 券商观点 - 招商证券推荐景气改善板块 包括有色/食品饮料/专用设备/半导体 指出钢材金属涨价 生猪盈利改善[23] - 国泰海通看好汽车智能化趋势 认为上海车展催化后智能安全配置将成标配 提升产业链景气度[24]

4月24日，上海市经济和信息化委员会、上海市国防科技工业办公室、上海市发展和改革委员会、上海 市财政局联合印发的《上海市关于加快培育商业航天先进制造业集群的若干措施》（以下简称《措 施》）提出，到2027年，上海商业航天产业规模力争达到1000亿元左右。 《措施》提出，发挥市级科技重大专项、战略性新兴产业、产业高质量发展、产业协同创新等专项资金 协同支持作用，给予商业火箭、卫星、终端及配套关键核心产品研制一定比例资金补贴，最高达3亿 元，加快提升产业化规模。支持企业高端化智能化升级，提升批量制造能力，对企业购置设备、软件等 投入，按项目总投入10%给予支持，最高达1亿元。对企业开展科技攻关、产业化项目建设的银行贷 款，按照支付利息的最高50%给予贴息支持，最高达1500万元。支持火箭、卫星等领域智能工厂能级提 升，按照评定能级分类支持，最高达1000万元。 2025年，我国有多款可回收火箭计划首飞，比如卫星方面，千帆星座等巨型星座持续发射升空，小卫星 需求爆发式增长。据预测，中国商业航天市场规模今年将突破2.5万亿元。 今年3月5日，商业航天再次被写入2025年《政府工作报告》，将商业航天定位为战略性新兴产业 ...

人工智能与机器人产业 - 首届具身智能机器人运动会将于4月24日至26日在无锡举办，包括竞技赛和应用赛，已有100多家企业报名参加，展示项目涵盖竞速跑、越野跑、足球、篮球、舞蹈等 [1] - 无锡发布《市政府关于建设"人工智能+"标杆城市的政策意见》，目标建设"人工智能+"标杆城市，4月下旬将举办人工智能创新发展推进会、创新成果展、具身智能机器人运动会等活动 [3] - 截至2024年底，无锡拥有人工智能产业列统规上企业356家，2024年营业收入2075.5亿元、同比增长12.6%，集聚50余家人工智能核心企业 [4] - 无锡将人工智能作为发展新质生产力的"头雁工程"，目标推动产业加速成势集群，成为现代产业新支柱 [4] - 无锡具备汽车零部件产业基础，可平替具身智能机器人产业，同时作为全国集成电路产业主要生产基地和国家传感网创新示范区，拥有显著优势 [5] - 2015-2024年无锡人形机器人技术专利申请总量572件，发明专利授权率57%，与南京并列江苏省第一 [5] - 无锡发布《具身智能机器人产业发展实施方案（2025-2027年）》，目标三年内产业规模超300亿元、企业增至200家、打造不少于300个应用场景 [5] 区域经济发展 - 广东省成立人工智能与机器人产业创新发展工作领导小组，由省长挂帅，围绕科技创新、产业促进等强化布局和政策支持 [7] - "浙港合作会议"第一次会议举行，确立13项重点合作领域共51个项目，涵盖共建"一带一路"、商贸投资、金融、航空等领域 [8] - 上海印发《加快培育商业航天先进制造业集群的若干措施》，目标到2027年商业航天产业规模达1000亿元，形成"箭星网端"联动发展格局 [9] - 金砖国家深海资源国际研究中心在杭州成立，聚焦深海矿产、油气、冷泉等重点领域，聚合金砖国家科研力量 [10] 产业数据 - 一季度全国完成交通固定资产投资6752亿元，铁路、水路投资同比分别增长5.2%和10.2% [11] - 2024年上海离境退税商品销售额23.7亿元，同比增长86.6%，约占全国48%，2024年一季度销售额7.6亿元，同比增长85% [12] - 光线传媒表示《哪吒2》上映后多地提出合作主题乐园设想，公司动画制作团队计划从150人扩充至300人以上，目标年产1.5-2部高质量动画电影 [10] 消费与旅游 - 五一假期北京、武汉、上海等城市成为TOP10热门目的地 [13] - 全国超23场音乐节将在五一期间举办，覆盖一线与新一线城市 [17] - 海口五一酒店预订量同比增3.4倍，二、三线城市如滁州、伊宁因音乐节带动酒店预订分别增2.4倍和1.3倍 [19]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.89亿元，同比增长38.36% [1] - 净利润1598.7万元，同比增长27.18% [1] - 扣非净利润1564.1万元，同比增长47.22% [1] - 基本每股收益0.12元 [1] - 2024年新增营业收入1.37亿元，期末在手订单约2.12亿元 [2] 主营业务与产品 - 主营高强度精密紧固件、异形连接件，应用于汽车涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯等 [1] - 新能源汽车领域产品应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [1] 客户与市场拓展 - 新能源汽车客户包括比亚迪、特斯拉、理想汽车、赛力斯、小米汽车、上汽乘用车、安徽大众等 [2] - 动力电池领域客户有宁德时代、和胜股份、江苏恒义 [2] - 驱动电机和电机控制器领域客户包括弗迪动力、浙江方正、上海电驱动、联合电子等 [2] - 海外市场重点开发墨西哥客户如麦格纳、佛吉亚、法雷奥、博世等，实现多个项目定点 [2] 新业务布局 - 成立人形机器人业务专项小组，研发相关紧固连接件产品 [3] - 商业航天火箭结构件业务已形成正式订单，涉及整流罩、壳段、尾段等，部分产品已交付并形成收入 [3] 未来战略 - 2025年重点拓展汽车零部件出口、国内重点客户开发、国产替代 [3] - 推进子公司成都新月商业航天火箭结构件订单批量交付，拓展航天紧固件、火箭箭体阀门等业务 [3]

智通财经4月24日晚间新闻精选 1、何立峰出席跨境贸易便利化专项行动部署会并讲话，聚焦广大企业需求，加大政策供给，解决实际 问题，加力培育壮大外贸发展新动能，以更优口岸营商环境激发活力、应对外部冲击、稳定增长。 2、中国央行公告，2025年4月25日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方 式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 3、工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出，开展"人工智能赋能 医药全产业链"应用试点。 4、上海：到2027年，上海商业航天产业规模力争达到1000亿元左右，商业火箭总装制造能力每年100 发、商业卫星智能制造能力每年1000颗、应用终端批量制造能力每年100万个。 5、中美正就关税问题谈判甚至会达成协议？外交部：都是假消息。商务部：目前中美之间未进行任何 经贸谈判。 6、牧原股份：第一季度净利润44.91亿元 同比扭亏为盈。同花顺：一季度净利润同比增长15.91%。中 微公司：一季度净利润3.13亿元 同比增长25.67%。中国铝业：第一季度净利润同比增长59%。中国平 安：拟发行不超500亿元人民币债券融资工具。四 ...

商业航天行业概况 - 中国商业航天企业集中在卫星制造（有效载荷、卫星配件为主）、地面设备（用户终端设备为主）以及卫星应用（通信、遥感、导航应用为主）领域，2014-2025Q1共有561家企业获得融资，其中上市企业120家 [3] - 2024年商业航天融资热度创历史新高，融资事件达138个，披露融资金额202.39亿元 [3] - 商业航天IPO进程受阻，2023年上市企业数量同比下降50%，2024年同比下降75%，2025Q1仅有1家企业上市 [3] 大国竞争与卫星互联网 - 低轨星座成为大国竞争关键领域，美国Starlink、俄罗斯"Sphere"计划、欧盟Iris²计划、英国C-LEO计划、中国星网（GW）和千帆星座（G60）计划争夺空天话语权，预计2040年全球太空经济价值达1万亿美元 [4] - SpaceX的Starlink已实现商业化应用，截至2025Q1累计发射8094颗卫星，2024年收入78亿美元（同比增长169%），活跃用户460万 [5] 中国商业航天发展机遇 - 中国在轨卫星数量约为美国的九分之一，已向国际电信联盟申请5.13万颗低轨卫星，卫星制造和发射领域将首先受益 [6] - 中国星座建设每年需发射数千颗卫星（总重超1000吨），当前运力不足未来需求的1/5，火箭回收复用技术可节省80%发射成本，亟待突破 [7] 区域分布与资本动态 - 北京、上海、深圳、成都、西安是商业航天企业聚集地，2014-2025Q1北京融资企业最多（160家），上海、深圳、成都均超30家，西安超20家 [7] - 2024-2025Q1卫星应用、火箭制造、卫星制造融资热度最高，卫星运营和火箭制造大额融资突出（如垣信卫星获67亿元融资） [7] - 2022-2025Q1商业航天并购集中在卫星应用领域（导航应用4家、遥感应用3家），披露总额40亿元人民币 [8] 投资机构与独角兽企业 - 方正和生投资（11家）、深圳高新投（9家）、中信建投资本（9家）、中科创星（9家）是2022-2025Q1最活跃的投资机构 [11][12] - 截至2025Q1商业航天领域有12家独角兽，集中在火箭设计总装（6家）和卫星设计总装（4家）赛道，2024年新增垣信卫星、微纳星空2家独角兽 [12][13] 未来投资方向 - 卫星制造、火箭制造与发射、地面设备制造、卫星运营、卫星应用是未来主要投资机会 [13]

经济形势前瞻 - 一季度经济起步平稳、开局良好，GDP增速高达5.4%，但需求偏弱特征未见实质改观，CPI、PPI等指标显示内需增长动力不足 [3][5] - 外部环境更趋严峻复杂，关税冲击将对二季度经济造成压力，4.9总理座谈会指出"外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力" [3][5] - 高层肯定经济运行中积极因素持续增多，延续4.16国新办发布会"国民经济延续回升向好态势"的基调 [3] 政策基调与节奏 - 政策总基调将更加积极扩张，立足当下着眼长远，全力"六稳"（预期、增长、外贸、就业、股市、楼市） [1][5] - 4.18国常会强调"加大逆周期调节力度"，4.9总理座谈会提出"及时推出新的增量政策"对冲外部不确定性 [5][8] - 政策实施采取"存量+增量"双轨制：加力落实既定政策（如《政府工作报告》措施），同时推出一批增量政策 [7][8] 财政与货币政策 - 财政刺激大概率加码，采取"两步走"策略：近期可能增发国债或专项债（预计至少1万亿），未来1-2个月加快专项债发行并拓宽使用范围 [9] - 货币政策可能很快降准降息，央行或直接向中央汇金提供资金以发挥类平准基金作用稳股市 [9][15] 重点行业举措 - **房地产**：核心城市或进一步松绑限购限售，加大收储规模，4.15总理调研提及"及时研究推出新的支持措施" [11][16] - **消费**：扩大以旧换新补贴规模，重点补贴服务消费，提高最低工资标准，实施生育补贴 [9] - **外贸**：支持出口转内销，京东/百度/美团等平台通过AI技术、流量扶持建立外贸专区 [15] - **科技产业**：推动人工智能、机器人、低空经济、商业航天等重点领域创新 [10] 区域合作与开放 - 近期高层对外合作签署108份文本，人工智能成为共同点，中马/中越/中柬合作涵盖农产品贸易、检验检疫等领域 [13] - 服务业扩大开放试点新增9城，聚焦电信、数字产业、医疗康养等，试点节奏加快 [15] 资本市场动态 - 中央汇金、中国诚通增持A股，中央汇金明确发挥"类平准基金"作用，反映对A股配置价值的认可 [15]

文/ 国盛证券首席经济学家 熊园 ， 国盛证券宏观分析师 朱慧 按 惯 例 ， 4 月 底 将 召 开 经 济 工 作 相 关 的 政 治 局 会 议 ， 基 于 一 季 度 经 济 表 现、 对等关税 进展。 本 文 前瞻 认 为， 会议 总基 调应 会更 加积 极、 更 加扩 张、应会有"真金白银"（实际规模与节奏相机抉择），立足当下、着眼长 远 ， 全 力 " 稳 预 期 、 稳 增 长 、 稳 外 贸 、 稳 就 业 、 稳 股 市 、 稳 楼 市 " 等 各 种"稳"，应会加力推动既定的存量政策落地，也应会推出一批增量政策， 尤其是"更大力度的中央加杠杆、更持续的稳股市稳楼市、更精准的扩内 按惯例，4月底将召开经济工作相关的政治局会议，基于一季度经济表现、对等关税进展，近期总理座谈会、国常会、国新办发布会等系列会议，我们有4 点前瞻： 前瞻1 经济形势上，应会肯定一季度经济起步平稳、开局良好、延续回升向好态势，但应也会直面困难，着重强调"今年的形势比较特殊"，包括外部环境更趋严 峻复杂、外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力、内需增长动力不足等。 一方面，应会肯定经济运行中的积极因素持续增多，如延续 ...

今日导读 - 易方达黄金主题证券投资基金(LOF)4月22日全天涨幅超过9%，午后再度停牌 [1] - 中国人寿集团李祝用职务更新为党委副书记、副董事长、总裁 [1] - 美团自研第四代无人机获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，可在全国开展常态化商业运营 [1] 宏观消息 - 2025年超长期特别国债和中央金融机构注资特别国债将于4月24日同日发行，重点支持"两新""两重"政策落地 [1] - 工信部拟制定30项以上云计算国家标准和行业标准，到2027年开展标准宣贯企业超1000家 [1] - 2025年3月银行结汇1896亿美元，售汇1916亿美元；银行代客涉外收入6920亿美元，对外付款6428亿美元 [1] - 四川省通过商业航天高质量发展行动计划，聚焦全产业链发展，鼓励民营资本参与 [1] - 上海出台措施鼓励金融机构开发针对性产品，加大对餐饮企业融资支持 [1] - 首届具身智能机器人运动会4月24日至26日在无锡举办，涵盖竞速跑、足球、搬运等赛事 [1] 市场热点 - 京东股价下跌7.04%，美团下跌6.08%，因骑手"二选一"争议持续发酵 [4] - 易方达黄金LOF单日涨幅超9%，嘉实黄金LOF涨2%，业内人士提示短期交易过热风险 [6][7] - 中央汇金一季度增持四大沪深300ETF约44.71亿元，明确类"平准基金"定位 [8][9] - 港股创新药板块大涨，科济药业等个股涨超10%，行业政策或推动估值修复 [10] - 高位股国芳集团13天12板，红宝丽等午后集体拉升 [10] 大公司动态 - 格力电器2024-2025年知识产权维权结案364起，判赔总额超1600万元 [12] - 董明珠连任格力电器董事长，公司通过每10股派现10元分红方案 [12] - 京东外卖因单量暴增短暂崩溃，超时订单免单并发放10元优惠券 [13][14] - 光线传媒一季度营收29.75亿元同比增177.87%，净利润20.16亿元同比增374.79% [14] - 电影《哪吒之魔童闹海》总票房破157亿元 [15] - 苹果股价年内累跌超23%，分析师下调目标价至141美元 [16][17] - 丰田汽车与上海签署战略协议，雷克萨斯纯电研发生产公司落地金山区 [18] - 优衣库5月1日起取消线上下单门店退货，仅支持线上寄回 [18] - 华夏杭州和达高科产园REIT一季度租金收缴率同比下降35.57%至33.87% [18] - 富国天惠精选成长基金加仓比亚迪、宁波银行，贵州茅台仍为第一大重仓股 [18] - 大家财险2024年绿色保险金额达7337.7亿元，同比增225.7% [18] - 国开行一季度发放基础设施贷款3691亿元，重点支持交通、能源等领域 [19] - 英特尔入驻台积电2纳米工艺，计划生产下一代PC处理器 [19] - 特斯拉Model Y推出5年0息政策，Model 3提供8000元保险补贴 [20][21] - 华为发布全液冷兆瓦快充解决方案，充电效率提升近4倍 [21] - 比亚迪拟每10股派现39.74元并送红股8股，转增12股 [21]

财务表现 - 2024年营业总收入6.30亿元，同比增长27.83% [1] - 归属净利润0.11亿元，同比下降54.98% [1] - 扣非净利润734.09万元，同比增长124.28% [1] - 毛利润1.36亿元，增幅低于营收增长 [4] 新能源汽车业务 - 新能源汽车紧固件销售收入8053.33万元，同比增长45.43% [4] - 终端客户包括特斯拉、蔚来、比亚迪等头部车企 [4] - 市场份额随新能源汽车渗透率提升而扩大 [4] 成本与盈利挑战 - 原材料价格上涨和生产成本增加导致净利润大幅下滑 [4] - 归属净利润同比下降54.98%反映成本控制不足 [5] - 航空航天业务收入贡献较小，未能弥补汽车业务利润缺口 [5][6] 研发投入与创新 - 研发费用3799.91万元，同比增长16.67% [5] - 开展25项重点研发项目，新增专利申请39项 [5] - 商业航天火箭结构件业务已形成正式订单，客户包括蓝箭航天、天兵科技 [5] 现金流与存货管理 - 经营活动现金流净额-1878.29万元，同比减少6567.05万元 [7] - 存货账面价值2.35亿元，较上年末增加38.92%，占净资产31.47% [7] - 应付票据及应付账款增加54.34%，短期借款增加53.31% [7]