商 品 研 究 2026 年 01 月 07 日 纸浆：震荡偏强 20260107 | | | 表 1：基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纸浆主力 | 日盘收盘价(元/吨) | 5.612 | 5, 530 | +82 | | | | 夜盘收盘价(元/吨) | 5.614 | 5.544 | +70 | | | | 成交量(手) | 374.040 | 223. 450 | +150. 590 | | | (05合约) | 持仓量(手) | 220, 737 | 213, 721 | +7.016 | | | | 仓单数量(吨) | 131, 054 | 115. 576 | +15, 478 | | | | 前20名会员净持仓(手) | -23.717 | -23.560 | -157 | | 价差数据 | 基差 | 银星-期货主力 | -12 | 70 | -82 | | | | 金鱼-期货主力(非标) | -892 | -830 | -62 | | | 月差 ...

集运指数欧线期货市场动态 - 集运指数欧线期货主力合约在1月7日出现显著上涨，涨幅超过7% [1] - 该合约当日收盘报1975.9点 [1]

| | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2601 | 6448 | 6400 | 48 | PF01-02 | -84 | -62 | -22 | | PF | 短纤2602 | 6532 | 6462 | 70 | PF02-03 | 0 | -56 | 56 | | | 短纤2603 | 6532 | 6518 | 14 | PF主力基差 | 3 | 53 | -50 | | | 短纤主力持仓量 | 165849 | 173239 | -7390 | 短纤华东现货价格 | 6. 535 | 6.515 | 20 | | | 短纤主力成交量 | 131998 | 153152 | -21154 | 短纤产销率 | 77% | 53% | 24% | | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | | 瓶片2601 | 0 | 5810 | -5810 | PR01-02 | -6066 | -132 | -5.934 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种给出投资建议，如股指中长期看好、逢低做多，国债震荡运行等，各品种因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势和投资机会 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多；进入1月，考虑12月PMI重回扩张及年初政策发力前置预期，行情有望纵深发展，目前接近前高，关注后续突破或回调 [1][5] - 国债震荡运行；近期市场对基金费率规定、银行EVE指标缓解等利好反应平淡，本质上债券低静态收益、高强度长债供给，利好不构成机构大规模增配理由 [5] 黑色建材 - 焦煤震荡运行，短线交易；市场核心矛盾是利空现实与边际支撑博弈，多空力量暂均衡，操作上区间右侧交易为主 [1][7] - 螺纹钢震荡运行，区间交易；周二期货价格探底回升，目前05合约基差199（-17），估值中性，驱动方面预期平稳，短期无增量政策，钢材出口或走弱，产业上周产量、需求双弱但库存去化顺畅，短期供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡运行，观望为宜；月底多条产线冷修及环保整改等使供应端利好预期推涨盘面，但需求端北方工程进入尾声、南方需求不及去年，中下游备货意愿差，大部分厂商以回款为主，对明年行情偏空，关注多玻璃空纯碱机会，元旦节后仍有产线停产预期及节前补库拉动产销，预计价格短期偏强 [8][9] 有色金属 - 铜迭创新高，谨慎持多；节前沪铜主力冲高回落，周度均价环比大幅上涨，情绪驱动急涨与现实市场疲弱并存，下游采购意愿低、社会库存大幅累库、现货深度贴水，但铜精矿供应紧张、远期供需短缺预期强，价格中长期仍具上行空间，短期进入高波动、高不确定性阶段，预计维持高位宽幅震荡，关注现货贴水及累库速度变化 [10] - 铝反弹，建议加强观望；氧化铝过剩现实维持但政策预期不确定，做空资金谨慎，铝价走势受基本面预期和资金行为推动，当下处于弱现实，12月库存去化困难，1月基本面压力大，价格上行压力大，短期或偏强但上方空间有限，铝合金大方向跟随铝价但或相对走弱 [12] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空；镍矿方面印尼配额削减但基价回落，精炼镍前期减产驱动走弱、12月产量回升，镍铁过剩格局持续，不锈钢期价触底反弹、库存去化，硫酸镍价格弱稳、供应增加，前期镍价跌幅大到成本线附近叠加消息提振反弹，中长期预计过剩持续 [13][14] - 锡震荡运行，区间交易；11月国内精锡产量环比增加13%，锡精矿进口环比增加0.4%，印尼出口环比增加182%，消费端半导体行业中下游有望复苏，国内外交易所及国内社会库存中等水平且较上周增加，缅甸复产推进、非洲局势紧张，锡精矿供应偏紧，预计价格延续偏强震荡，关注供应复产和下游需求回暖情况 [14] - 白银震荡运行，区间交易；美国第三季度GDP超预期增长、流动性支撑，白银价格延续偏强，美联储降息并扩表，美国经济数据走弱、市场有担忧，工业需求拉动下现货维持紧张，中期价格运行中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎 [16] - 黄金震荡运行，区间交易；与白银类似受美国经济数据、美联储政策等影响，价格延续偏强，中期价格运行中枢上移，建议区间交易，追高谨慎 [16] - 碳酸锂区间震荡；供应端宁德矿山停产、宜春矿证有风险，11月国内产量环比增加3%、进口锂精矿环比增加11.9%、碳酸锂进口环比减少7.6%，预计南美锂盐进口补充供应，需求端储能终端需求较好、1月排产预计下滑，11月正极排产环比增长2%，下游采购去库幅度放缓、贸易商库存积累，预计价格延续震荡 [17][18] 能源化工 - PVC低位震荡，区间交易；1月6日主力合约收盘4919元/吨，成本利润低位、煤油短期偏震荡，供应开工高位、2026年无新投产，需求地产弱势、内需靠软制品和新型产业、出口以价换量，预计继续低位震荡，关注海内外宏观数据、政策、出口、库存和上游开工、原油煤走势 [18] - 烧碱低位震荡，暂时观望；1月6日主力合约收2194元/吨，元旦节前合约因交割大跌，节后关注仓单，需求端氧化铝过剩、非铝下游淡季、出口承压，供应端氯碱企业开工高，短期有交割压力，中期氧化铝等商品氛围好转或有支撑，但厂家不减产反弹空间有限，关注供应检修减产、氧化铝开工利润、库存和合约持仓变化 [20] - 苯乙烯震荡运行，区间交易；1月6日主力合约6811元/吨，纯苯、苯乙烯前期反弹但当前估值偏高、海外缺口已补、库存仍高，叠加春节效应接货难，建议谨慎偏弱看待，中长期关注成本和供需格局改善，后期关注原油、纯苯价格，累库和下游需求承接情况 [20] - 橡胶震荡运行，区间交易；1月6日国内产区基本停割，海外产区原料价格上涨支撑成本，天胶市场看多情绪浓、价格偏强震荡，青岛库存增加、轮胎企业产能利用率涨跌互现、泰国原料价格上涨、市场主流胶种报价上行、基差方面RU与NR主力价差走扩，预计本周产能利用率仍可能走低 [22] - 尿素震荡运行，区间交易；供应端开工负荷率81.6%、日均产量19.05万吨，成本端无烟煤价格偏弱，需求端农业以储备采购为主、工业复合肥企业产能运行率37.75%，库存端企业库存减少、港口库存增加、注册仓单减少，目前处于供需双减，价格宽幅震荡 [23] - 甲醇震荡运行，区间交易；供应端装置产能利用率91.24%、周度产量207.2万吨，需求端甲醇制烯烃开工率87.81%、传统下游需求弱势，库存端样本企业和港口库存增加，内地供应恢复、下游需求开工率高位窄幅波动、传统终端疲软，内地行情偏弱，受地缘局势和港口到港量影响局部价格偏强 [25] - 聚烯烃偏弱震荡；1月6日塑料主力合约收盘价6449元/吨、聚丙烯主力合约收盘价6330元/吨，12月供应放量、需求疲软价格寻底，PP下游需求有改善、BOPP开工回升，成本端委内瑞拉冲突或影响原油价格，26年一季度投产放缓供应缩量预期带动价格反弹，但需求端改善不足，预计PE主力合约区间内偏弱震荡、关注6400支撑，PP主力合约震荡偏弱、关注6300支撑，LP价差预计扩大 [25][26] - 纯碱暂时观望；现货成交平稳，上游挺价、下游被动接受，近期检修降负增多、周产预期下修，下游浮法产能下降、光伏稳定、碳酸锂产量增长带动轻碱消费扩张，上周碱厂库存下滑、交割库库存小增，供给过剩是主要压力，煤炭价格上涨带动成本上升、碱厂挺价，考虑供给收缩后供需矛盾缓释、下方成本支撑强，盘面下跌空间有限 [27] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强；CCIndex3128B指数为15585元，CYIndexC32S指数为21200元，据USDA报告2025/26年度全球棉花产量、消费环比调减、期末库存环比微增，主产棉国调整以美国为主，近期新棉上市后期消费稳健，叠加新疆种植面积政策预期，价格维持震荡偏强 [29] - 苹果震荡偏强；库内晚富士行情稳定，各地交易情况不同，如陕西以少量两极货源成交、甘肃包装发货稳定、山东成交零星，不同规格苹果有不同出库价格 [29] - 红枣触底反弹；新疆产区灰枣收购结束，各地有不同通货主流价格，河北崔尔庄市场和广东如意坊市场到货情况不同，市场购销氛围有差异 [30][31] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底；1月7日多地现货价格稳定，元旦后需求阶段性走弱，春节消费旺季预期下猪价震荡加剧，中长期一季度供应增长、出栏体重偏高、年前出栏和冻品出库压力大，春节后消费转淡价格承压，下半年价格因10月产能去化加速预期偏强但仍在均衡水平之上且行业抗亏能力增强、去产能预计偏慢，策略上淡季合约等待反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可在利润之上逢高套保、滚动操作 [31][32] - 鸡蛋区间波动；1月6日多地报价上涨，1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏、环同比下滑，在产蛋鸡存栏缓慢下滑，春节需求季节性增加预计驱动蛋价上涨，但供应充足限制涨幅，中长期25年9 - 12月补栏量同比下滑，对应26年2 - 5月新开产压力不大，若春节前后大量淘汰可缓解二季度供应压力，但当前鸡苗供应紧张缓解、超淘难补苗易，市场磨底，策略上短期不宜追空，等待现货涨势不及预期逢高套保节后02、03合约，中期关注淘汰和外生变量，长期产能出清需时间、关注外生政策和疫情等 [35][36] - 玉米偏弱震荡；1月6日多地收购价有变化，产区购销放缓、进口拍卖成交好，持粮主体惜售但下游高价采购谨慎，当前全国售粮47%，年前基层或有售粮需求，中长期25/26年度种植成本下移、预计丰产，旧作库存偏低、进口同比预增但处于偏低水平，需求方面饲料需求刚性、深加工需求增量有限，策略上短期现货大幅上涨驱动不足、盘面谨慎追高，持粮主体可反弹逢高套保，中长期需求逐步释放、底部有强支撑，但供需格局同比偏松限制涨幅，关注政策、天气情况 [37][39] - 豆粕区间震荡；1月6日美豆03合约下跌，巴西升贴水趋稳，中国大豆采买尾声、美豆走势承压，巴西和阿根廷天气适宜、丰产预期强，连盘受宏观情绪带动偏强，但国内现货供需宽松，短期盘面上方空间有限，2 - 3月受进口成本和去库预期影响走势偏强，策略上区间操作，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格关注2800 - 2850压力表现 [40] - 油脂反弹受限；1月6日美豆油、马棕油主力合约有涨跌，国内棕油、豆油、菜油价格上涨，棕榈油12月出口下滑、减产不足，期末库存可能增至300万吨以上，1月1 - 5日产量下降、出口猛增需关注趋势能否维持，国内新增买船、需求一般限制去库速度；豆油南美大豆生长良好、巴西早播大豆开始收割，美豆期价低于成本、需求有利好消息，国内供应端收紧有助于去库；菜油国内供需紧张边际缓解，1月澳菜籽开始压榨、俄罗斯假日结束后出口积极，全球菜籽丰产令国际价格承压，短期国内外油脂基本面缺乏利多亮点，反弹受限，中长期有一定利多点，策略上谨慎追涨 [41][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：马来西亚BMD毛棕榈油期货窄幅震荡，关注能否站稳4000令吉；国内棕榈油期货同有破位下跌风险；CBOT豆油窄幅震荡，巴西大豆丰产或使其重新下行，国内春节备货使工厂豆油库存减少，但资金做多可能性不大，5月合约或测试7920 - 8000元压力；中粮菜籽产线未开机，菜油可流通货源有限，关注能否突破9200元压力位[1] - 棉花：美棉预计维持震荡走势，国内棉价受新疆减种预期和下游补库驱动，但受外棉成本和需求淡季制约，短期内震荡偏强[2] - 白糖：ICE原糖期货预计围绕14.5 - 15.5美分/磅区间横盘整理，国内现货成交平淡，春节备货有支撑，但处于榨季高峰期，价格上行阻力大，维持低位震荡[3] - 红枣：短期基本面无明显驱动，期货价格震荡整理，关注春节前备货和去库进度[6] - 苹果：春节备货季市场活跃度增加，但价格过高抑制消费，叠加其他水果竞争，普通果库存压力大，期货市场短期交割逻辑主导，基差走弱，交割利润修复[7] - 玉米：短期惜售与政策补充并存，多空博弈下价格震荡运行，关注政策投放力度和基层售粮心态变化[9] - 生猪：现货价格震荡，需求回落，1月供应量宽松，盘面受资金影响偏强但上方空间有限，主力交易春节后市场，短线偏多后续有压力[12] - 粕类：美豆技术性反弹但外盘供需压力未改，关注USDA供需报告；国内现货宽松，豆粕下方空间有限，上方受政策影响，短期震荡偏强[15] - 鸡蛋：预计产蛋鸡存栏量或减少，供应压力缓解，春节备货使市场交易氛围好转，但供应仍偏宽松，主力维持低位震荡[18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 价格表现：1月6日江苏一级豆油现价8460元，涨0.59%；Y2605期价7912元，涨0.71%；基差548元，跌1.08%；广东24度棕榈油现价8570元，涨0.94%；P2605期价8500元，涨0.14%；基差70元，涨3400%；江苏三级菜籽油现价9900元，跌1.49%；O1605期价9130元，涨0.95%；基差770元，跌23.46%[1] - 价差变化：豆油跨期05 - 09涨9.52%，棕榈油跨期05 - 09涨5.36%，菜籽油跨期05 - 09涨48.57%；豆棕现货价差跌37.50%，2605合约价差涨6.96%；菜豆油现货价差跌12.20%，2605合约价差涨2.53%[1] 棉花 - 期货市场：1月6日棉花2605合约14855元，涨1.36%；2609合约15040元，涨1.31%；ICE美棉主力65.14美分/磅，涨0.77%；棉花5 - 9价差涨2.63%；主力合约持仓量涨2.92%；仓单数量减11.54%；有效预报减20.95%[2] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨0.29%，CC Index:3128B涨0.61%，FC Index:M:1%涨0.96%；3128B - 05合约基差跌19.70%，3128B - 09合约基差跌25.13%，CC Index:3128B - FC Index:M:1%跌0.76%[2] - 产业情况：进口量涨33.3%，纺织业存货同比降500%，纱线库存天数涨3.0%，坯布库存天数涨3.0%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润降3.3%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.8%，服装及衣着附件出口同比降31.5%[2] 白糖 - 期货市场：1月6日白糖2605合约5259元，涨0.04%；2609合约5275元，涨0.11%；ICE原糖主力14.76美分/磅，涨0.27%；白糖5 - 9价差跌33.33%；主力合约持仓量涨1.15%；仓单数量和有效预报无变化[3] - 现货市场：南宁现货价涨0.19%，昆明无变化；南宁基差涨10.96%，昆明基差跌3.51%；进口糖巴西配额内跌1.54%，配额外跌1.60%；进口巴西配额内与南宁价差跌5.86%，配额外与南宁价差跌60.78%[3] - 产业情况：全国食糖产量累计值降23.24%，销量累计值降42.53%；广西食糖产量累计值降73.87%，销量当月值降68.63%；全国销糖率累计降24.75%，广西升20.05%；全国工业库存降7.40%，广西降80.43%，云南升110.00%；食糖进口降16.98%[3] 红枣 - 期货市场：1月6日红枣2605合约8975元，涨0.22%；2607合约9045元，跌0.06%；2609合约9195元，跌0.11%；红枣5 - 7价差涨26.32%，5 - 9价差涨12.00%；持仓量涨0.48%；仓单涨0.14%；有效预报涨66.73%；仓单 + 有效预报涨13.16%[6] - 现货市场：沧州特级现货价格涨0.42%，一级和二级无变化；沧州特级与主力合约基差涨121.05%，一级与主力合约基差跌4.49%[6] 苹果 - 期货市场：1月6日苹果2605合约9614元，涨0.70%；2610合约8531元，涨0.96%；基差跌4.97%；苹果5 - 10价差跌1.28%；期货持仓量降9.08%；厂库交割利润涨226元/吨，盘面利润降6.35%[7] - 现货市场：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别涨15.00%、9.09%、6.67%；全国冷库库存降1.41%[7] 玉米 - 期货市场：1月6日玉米2603合约2222元，跌0.09%；玉米3 - 7价差跌12.20%；持仓量涨0.35%；仓单降19.65%[9] - 现货市场：锦州港平舱价无变化，基差涨1.98%；蛇口港市场价跌0.41%；南北贸易利润降166.67%；巴西到岸完税价涨0.94%；进口利润降10.45%；山东深加工早间剩余车辆降31.02%[9] - 玉米淀粉：玉米淀粉2603合约2501元，跌0.32%；玉米淀粉均价无变化；基差涨3.86%；潍坊和长春现货价无变化；玉米淀粉3 - 7价差跌11.76%；淀粉 - 玉米03盘面价差跌2.11%；持仓量无变化[9] 生猪 - 期货市场：1月6日主力合约基差跌4.20%；生猪2605合约12255元，涨1.20%；2603合约11810元，涨1.29%；生猪3 - 5价差涨1.11%；主力合约持仓降1.44%；仓单无变化[12] - 现货市场：河南、山东、河北现货价分别涨100元、50元、100元，四川、湖南无变化，辽宁降50元，广东降100元[12] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨0.36%，白条价格 - 周无变化，仔猪价格 - 周无变化，母猪价格 - 周无变化，出栏体重 - 周降0.80%，自繁养殖利润 - 周涨73.41%，外购养殖利润 - 周涨70.30%，能繁存栏 - 月降1.12%[12] 粕类 - 豆粕：1月6日江苏豆粕现价无变化，M2605期价涨0.80%，基差跌6.36%；现货基差报价降；盘面进口榨利巴西2月船期降39.0%；仓单无变化[15] - 菜粕：江苏菜粕现价无变化，RM2605期价涨1.23%，基差跌36.71%；盘面进口榨利加拿大1月船期涨2.96%；仓单无变化[15] - 大豆：哈尔滨大豆现价无变化，豆一主力合约期价涨0.78%，基差跌13.58%；江苏进口大豆现价无变化，豆二主力合约期价涨1.10%，基差跌7.74%；仓单涨12.08%[15] - 价差变化：豆粕跨期05 - 09涨5.94%，菜粕跨期05 - 09跌2.17%；油粕现货比涨0.59%，主力合约比跌0.09%；豆菜粕现货价差无变化，2605合约价差跌1.78%[15] 鸡蛋 - 期货市场：1月6日鸡蛋03合约2992元/500KG，涨0.27%；04合约3250元/500KG，跌0.03%；3 - 4价差涨3.47%[18] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨3.60%；基差涨423.17%[18] - 相关指标：蛋鸡苗价格无变化，淘汰鸡价格涨2.07%，蛋料比降0.43%，养殖利润降2.82%[18]

白糖行业动态 - 截至12月31日，2025/26榨季广西73家糖厂已全部开榨，同比减少1家 [2][8] - 累计入榨甘蔗1623.03万吨，同比减少525.15万吨 [2][8] - 累计产混合糖194.19万吨，同比减少80.95万吨 [2][8] - 混合产糖率11.96%，同比降低0.85个百分点 [2][8] - 累计销糖88.48万吨，同比减少74.74万吨 [2][8] - 产销率45.56%，同比下降13.76个百分点 [2][8] - 12月份广西单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨 [2][8] - 12月份广西单月销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨 [2][8] - 12月末工业库存105.71万吨，同比减少6.21万吨 [2][8] 白糖现货价格 - 广西制糖集团报价区间为5300~5370元/吨，上调10~20元/吨 [2][8] - 云南制糖集团报价5120~5220元/吨，个别上调10~20元/吨 [2][8] - 加工糖厂主流报价区间为5700~5900元/吨，少数调整30~50元/吨，涨跌不一 [2][8] 白糖市场展望 - 市场对印度产量同比大幅提升反应平淡，原糖市场维持震荡格局 [2][9] - 国内春节补库开始，成交有所好转，加之近期大宗商品整体较为强势，期价向区间上沿攀升 [2][9] - 未来关键在于本月压榨进度及进口情况，预计短期偏强延续，本月前高后低 [2][9] 棉花市场行情 - 周二ICE美棉上涨0.76%，报收65.14美分/磅 [3][10] - 郑棉主力合约环比上涨1.05%，报收14855元/吨 [3][10] - 郑棉主力合约持仓环比增加25992手至91.59万手 [3][10] - 郑棉夜盘站上15000元/吨整数关口 [3][10] 棉花市场驱动因素 - 国际市场方面，海外宏观扰动不断，美元指数在98-99区间震荡，美棉期价重心缓慢上移 [3][10] - 国内市场方面，近期市场情绪偏暖、预期偏强是近期行情驱动的主要因素之一 [3][10] - 未来政策层面仍有值得期待的事情 [3][10] 棉花市场展望与关注点 - 在当前情绪下，短期郑棉仍有上行驱动，但高位或有一定分歧 [3][4] - 中长期来看，棉价上方仍有一定空间 [3][4] - 后续关注点一：下游纺织企业春节前补库动作 [4][10] - 后续关注点二：明年一季度宏观层面是否会降准降息 [4][10] - 后续关注点三：通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则 [4][10]

蛋白粕市场 - 周二CBOT大豆自一周高点回落，尽管有民间出口商向中国出口销售33.6万吨大豆的利好消息一度提振价格，但市场担忧南美丰产压力最终导致收低 [2][10] - 国内市场豆粕和菜粕震荡走高，受商品市场回暖及大豆进口成本上升提振，近月合约涨幅超过远月合约 [2][10] - 本周油厂压榨量预计小幅恢复，现货供应压力增加，下游采购谨慎，预计豆粕库存可能再次攀升，在供需报告发布前市场缺乏指引，预计维持区间震荡 [2][10] 油脂市场 - 周二BMD棕榈油因马币走强而下跌，但周边市场走强限制了跌幅，市场等待下周MPOB报告 [3][11] - 调查显示马来西亚棕榈油12月库存预计攀升至近七年来最高水平，印度12月棕榈油进口量降至8个月低点 [3][11] - 国内油脂市场跟随商品普涨氛围走高，但涨幅有限，强弱顺序为豆油强于菜籽油强于棕榈油，国内现货基差表现分化，菜籽油去库趋势延续基差最强，豆油基差局部紧张，棕榈油基差因库存偏高而偏弱 [3][11] 生猪市场 - 周二生猪期货主力2603合约反弹，日收涨1.29%至11810元/吨，现货方面，中国生猪日度均价环比上涨0.06元/公斤至12.5元/公斤，基准交割地河南均价环比涨0.18元/公斤至13元/公斤 [5][12] - 大体重生猪需求较好，养殖端有压栏增重情绪，导致实际供应偏紧，支撑现货价格上涨 [5][12] - 12月能繁母猪存栏数据显示，规模场环比下降0.18%，中小散环比下降1.19%，综合环比降幅0.22%，存栏延续下降趋势对期货市场形成支撑，远月合约增仓向上 [5][12] 鸡蛋市场 - 周二鸡蛋期货主力2603合约震荡调整，收涨0.27%至3000元/500千克，现货全国鸡蛋价格环比上涨0.09元/斤至3.13元/斤，产区及主要销区价格多数上涨 [6][13] - 终端消化正常，贸易商多数顺势购销，销区市场价格多数上涨，少数稳定 [6][13] - 中长期来看，行业处于周期底部，但产能去化的时间点存在不确定性，短期盘面预计震荡调整 [6][13] 玉米市场 - 周二玉米期货主力2603合约震荡收十字星，市场多空因素交织，远期受小麦竞价销售政策利空影响，近期受现货阶段性偏紧支撑 [7][14] - 现货市场报价持稳但成交清淡，东北地区价格平稳，华北地区价格整体稳定，产区农户惜售情绪导致市场上量偏慢，贸易商收购不积极 [7][14] - 深加工企业库存尚可采购压力不大，基层贸易商库存较去年同期偏低，随着干粮增加和春节临近，预计基层购销活跃度将逐渐增加，中期受政策利空影响，元旦至春节前维持偏空预期 [7][14]

广东新能源产业出口表现强劲 - 2025年上半年广东省进出口规模创历史同期新高 其中“新三样”（新能源汽车 锂电池 光伏产品）出口增长28.8% [2] - 比亚迪境外业务收入达1353.58亿元 同比增长50.49% 占其营业收入的36.46% [2] - 广汽集团境外地区营业收入为66.96亿元 同比增长20.56% 其自主品牌境外终端销量超5万辆 同比增长45.8% [2] - 广东已构建完备的新能源汽车产业链供应体系 为“广东制造”走向全球市场筑牢根基 [2] 原材料定价权缺失的产业痛点 - 新能源汽车产业链核心原材料锂精矿的定价权一度掌握在国外矿企手中 国际锂贸易长期依赖境外巨头不定期拍卖价 [3] - 境外拍卖模式缺乏实时公允价格信号 易被少数企业通过“少量拍卖推高成交价”的方式推高现货价格 [3] - 国内企业在进口锂资源议价中丧失话语权 增加了中国锂资源进口成本 加重了锂电产业发展负担 [3] - 2022年澳大利亚部分矿商多次举行锂精矿拍卖 推动锂价显著上涨 国内企业采购时只能被动接受拍卖价 [3] - 当国内锂价处于50万元/吨以上高位时 澳大利亚矿企从每吨碳酸锂当量的矿石中可获得超40万元收入 而其每吨成本不超过8万元 导致利润分配严重失衡 [4] 广期所提升“广州价格”国际影响力 - 广州期货交易所（广期所）先后上市了工业硅 碳酸锂 多晶硅期货和期权 为“新三样”产业提供风险管理工具 [4] - 在非洲锂资源市场 碳酸锂期货已成为中国企业交易的刚性“锚点” 第三方平台报价节奏与期货价格联动 [5] - 在欧洲市场 全球工业硅龙头合盛硅业直接将工业硅期货价格写入与欧洲客户的贸易合同 [5] - 工业硅 碳酸锂期货分别于2023年和2024年荣获《期货和期权世界》杂志“年度新合约”奖 [6] - 自2025年3月4日起 合格境外机构投资者/人民币合格境外机构投资者可以参与工业硅 碳酸锂 多晶硅期货和期权合约交易 [6] 期货工具赋能实体企业风险管理 - 江西九岭锂业在2024年1月将“广州价格”纳入定价体系 每吨碳酸锂销售均以期货价格为重要参考 [7] - 九岭锂业利用碳酸锂期货的价格发现功能规划采购与排产 并在价格下跌时通过卖出套保提前锁定销售价格与利润 [8] - 2024年在碳酸锂现货价格下跌65%的严峻态势下 九岭锂业利用期货工具确保了经营收益 [8] - 2024年年中 西南地区工业硅企业利用期货阶段性上涨及有利基差 通过卖出套保或基差贸易提前锁定丰水期部分产量的销售价格 [10] - 西南地区工业硅基差贸易规模约为全年丰水期产量的50% 帮助企业保障了稳定的利润和开工率 [10] - 工业硅期货的上市帮助现货企业开辟了新销售渠道 并促使中游贸易商转型为供应链服务商 [10] 市场培育与产业参与度提升 - 广期所在江西 青海 四川 山东等地联合举办近20场产业专题培训 覆盖重点产业企业近2000人次 [11] - 广期所与高校合作开展新能源高管研修课程 服务锂电和晶硅光伏相关产业链百余家龙头企业 [11] - 支持会员开展近200场线下培育活动 深入广东 新疆等地走访近60家光伏 锂电龙头企业 [11] - 2024年末 工业硅 碳酸锂产业客户数同比分别增长53.5%和56.8% [11] - 目前已有超80家工业硅 碳酸锂上市公司发布套期保值公告 [11] 完善“广州价格”产品体系 - 广期所正在充实新能源金属期货板块 深入光伏 储能 风电等产业链上下游 布局战略性矿产资源及关键原材料等领域 [12] - 稳妥有序推进碳排放权等品种的研发上市 并基于研究成果编写《期货市场完善碳定价机制探究》一书 [13] - 近期已上市铂 钯期货和期权 为汽车尾气催化剂 玻纤 氢能等产业提供风险管理工具 [13] - 正在研发氢氧化锂期货 旨在与已上市的碳酸锂期货协同互补 服务锂电产业降本增效及企业出口出海布局 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类价格及变化情况 玻璃 - 沙河5mm大板低价在2025/12/30为950.0，2026/1/5为946.0，2026/1/6为946.0，周度变化-4.0，日度变化0.0 [1] - 湖北大板低价在2025/12/30至2026/1/6均为970.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - FG05合约2025/12/30为1087.0，2026/1/5为1081.0，2026/1/6为1092.0，周度变化5.0，日度变化11.0 [1] - FG09合约2025/12/30为1191.0，2026/1/5为1183.0，2026/1/6为1194.0，周度变化3.0，日度变化11.0 [1] - FG01合约2025/12/30为950.0，2026/1/5为948.0，2026/1/6为956.0，周度变化6.0，日度变化8.0 [1] 纯碱 - 沙河重碱2025/12/30未提及，2026/1/5为1140.0，2026/1/6为1150.0，周度变化0.0，日度变化10.0 [1] - SA05合约2025/12/30为1213.0，2026/1/5为1177.0，2026/1/6为1190.0，周度变化-23.0，日度变化13.0 [1] - SA09合约2025/12/30为1277.0，2026/1/5为1249.0，2026/1/6为1259.0，周度变化-18.0，日度变化10.0 [1] - SA01合约2025/12/30为1135.0，2026/1/5为1095.0，2026/1/6为1111.0，周度变化-24.0，日度变化16.0 [1] 基差及月差情况 玻璃 - 01沙河基差2025/12/30为0.0，2026/1/5为 -2.0，2026/1/6为 -10.0，周度变化 -10.0，日度变化 -8.0 [1] - FG：1 - 5在2025/12/30为 -137.0，2026/1/5为 -133.0，2026/1/6为 -136.0，周度变化1.0，日度变化 -3.0 [1] - FG：5 - 9在2025/12/30为 -104.0，2026/1/5为 -102.0，2026/1/6为 -102.0，周度变化2.0，日度变化0.0 [1] 纯碱 - SA01合约基差2025/12/30为15.0，2026/1/5为45.0，2026/1/6为39.0，周度变化24.0，日度变化 -6.0 [1] - SA：1 - 5在2025/12/30为 -78.0，2026/1/5为 -82.0，2026/1/6为 -79.0，周度变化 -1.0，日度变化3.0 [1] - SA：5 - 9在2025/12/30为 -64.0，2026/1/5为 -72.0，2026/1/6为 -69.0，周度变化 -5.0，日度变化3.0 [1] 成本及利润情况 玻璃 - 华北天然气利润2025/12/30为 -390.5，2026/1/5为 -390.3，2026/1/6为 -392.4，周度变化 -1.9，日度变化 -2.1 [1] - 华南天然气利润在2025/12/30至2026/1/6均为 -188.1，周度和日度变化均为0.0 [1] - 01FG盘面华北天然气利润2025/12/30为 -393.6，2026/1/5为 -387.2，2026/1/6为 -382.6，周度变化11.0，日度变化4.6 [1] - 01FG盘面华南天然气利润2025/12/30为 -191.3，2026/1/5为 -185.1，2026/1/6为 -178.3，周度变化12.9，日度变化6.7 [1] 纯碱 - 华北氨碱法成本2025/12/30为1322.1，2026/1/5为1331.7，2026/1/6为1333.6，周度变化11.4，日度变化1.9 [1] - 华北氨碱利润2025/12/30为 -202.1，2026/1/5为 -231.7，2026/1/6为 -223.6，周度变化 -21.4，日度变化8.1 [1] - 华北联碱法利润2025/12/30为 -282.9，2026/1/5为 -280.1，2026/1/6为 -277.2，周度变化5.7，日度变化2.8 [1] 产销及产业情况 玻璃 - 玻璃现货方面，沙河工厂产销较高，沙河贸易商低价946左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂970左右，成交偏弱；湖北中游期现05 - 140，成交差 [1] - 玻璃产销情况为沙河135，湖北118，华东105，华南134 [1] 纯碱 - 纯碱现货重碱河北交割库现货报价在1110左右，送到沙河1150左右 [1] - 纯碱产业周一上游库存大幅上行 [1]

焦煤与焦炭期货价格变动 - 焦煤期货主力合约价格大幅上涨，涨幅为5.33% [1] - 焦炭期货主力合约价格亦显著上涨，涨幅为3.38% [1]