报告核心观点 关注北证锂电标的投资机会，本周北证五大行业普涨，科技新产业总市值及市盈率中值上升，多家公司有项目进展和公告发布 [2][3][4] 分组1：贝特瑞发布固态电池材料解决方案，关注北证锂电标的 - 2025年5月13日，贝特瑞发布贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列高镍正极、硅基负极等材料，为下一代电池提供“高能量+高安全”方案 [2][12] - 贝安FLEX系列半固态电池体系中，高镍正极电阻降低6%，硅基负极克容量达2300mAh/g，电解质采用复合方案，零下10℃时电芯内阻降低10%，针刺安全性提升80% [13] - 贝安GUARD系列全固态电池体系推出超高镍型和富锂锰型正极材料，硫化物电解质离子电导率超10mS/cm，开发高性能三维骨架结构锂碳复合负极材料 [16][18] - 北交所内锂电相关标的17家，截至2025年5月16日总市值726.10亿元，产品涵盖负极材料、辊压设备等 [21] - 贝特瑞2024年负极材料销量超43万吨，产能57.5万吨/年，产能利用率超90%，海外印尼一期8万吨已投产，二期预计2025年投产，摩洛哥项目稳步推进；2024年营收142亿元，归母净利润9.3亿元，2025Q1营收33.92亿元，归母净利润1.76亿元 [24] 分组2：北证行业：本周五大行业普涨 - 2025年5月12日至16日，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.36%、+0.37%、+4.25%、+8.22%、+6.01% [3][28] - 高端装备行业市盈率中值升至44.1X，花溪科技、七丰精工、常辅股份涨跌幅排名前三 [28] - 信息技术行业市盈率中值升至84.7X，志晟信息、汉鑫科技、天马新材涨跌幅排名前三 [28] - 化工新材行业市盈率中值升至40.0X，一诺威、吉林碳谷、华密新材涨跌幅排名前三 [33] - 消费服务行业市盈率中值升至60.4X，国航远洋、华光源海、芭薇股份涨跌幅排名前三 [35] - 医药生物行业市盈率中值升至45.9X，森萱医药、新赣江、欧康医药涨跌幅排名前三 [37] 分组3：科技新产业：本周科技新产业总市值及市盈率中值均上升 - 2025年5月12日至16日，北交所科技新产业148家企业中90家上涨，区间涨跌幅中值为+1.21%，花溪科技、七丰精工等位列涨幅前五 [4][41] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.13%、+1.12%、-1.10%、+1.38% [41] - 148家企业市盈率中值由55.0X升至55.4X，总市值由4442.59亿元升至4476.09亿元，市值中值由22.11亿元升至22.86亿元 [43][44] - 智能制造产业53家企业市盈率TTM中值升至45.8X，花溪科技、七丰精工、铁拓机械市值涨跌幅前三 [48] - 电子产业43家企业市盈率TTM中值升至59.7X，常辅股份、灿能电力、辰光医疗市值涨跌幅前三 [54] - 汽车产业24家企业市盈率TTM中值升至37.6X，建邦科技、大地电气、旺成科技市值涨跌幅前三 [56] - 信息技术产业28家企业市盈率TTM中值升至86.1X，志晟信息、乐创技术、汉鑫科技市值涨跌幅前三 [59] 分组4：公告：灵鸽科技承接固态电解质项目，德瑞锂电新产能进入验收阶段 - 球冠电缆获CNAS授予的实验室认可证书和认可决定书 [64] - 凯添燃气预计2025年6月启动智算中心项目（土建）验收 [64] - 凯德石英凯德芯贝半导体精密配件仪器项目预计2025年开始生产 [64] - 科创新材获“一种透气滑板砖外层料及其制备方法”发明专利证书 [64] - 海能技术获“液相色谱仪自动进样器智能控制方法及系统”发明专利证书 [64] - 灵鸽科技承接固态电解质项目 [65] - 中航泰达投资5000万元设立全资子公司临沂航通工业科技有限公司 [65] - 星昊医药孙公司获美国FDA多西他赛注射液新药简略申请（ANDA）批准信 [65] - 德瑞锂电新建产能项目预计2025年下半年投产 [65] - 佳先股份年产1.5万吨水性液体润滑剂项目进入试生产阶段，年产4.26万吨表面活性剂项目预计年内建成调试 [65]

报告核心观点 - 继续看好新能源汽车板块机会，2025年4月新能源汽车产销同比分别增长43.8%和44.2%，1 - 4月同比分别增长48.3%和46.2%，产业链价格处于底部，需求端韧性强，核心公司估值低，看好产业链优质公司，维持行业“推荐”评级，优选机器人、固态电池等方向 [3][4][72] 各目录总结 行情跟踪 - 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+1.39%，在全市场31个申万行业中排第10，跑赢沪深300指数0.28个百分点 [14] - 2025年初至今，电力设备涨跌幅为 - 3.88%，在全市场31个申万行业中排第25，跑输沪深300指数2.72个百分点 [18] - 截止2025年5月16日，新能源汽车指数、锂电池指数等细分指数涨跌幅分别为+5.12%、 - 0.58%等，新能源汽车指数、燃料电池指数表现相对较强 [22] - 参考锂电池指数，本周星云股份、*ST星光等个股表现靠前，光华科技、ST合纵等个股表现靠后 [5][23] 锂电产业链价格跟踪 - 年初至今，钴价上涨约43.5%带动三元材料价格上涨，本周碳酸锂、磷酸铁锂等下跌，三元前驱体、隔膜价格稳定 [28] - 本周碳酸锂报价6.45万元/吨，较上周下跌1.1%；氢氧化锂报价6.57万元/吨，较上周下跌0.9%等 [31] - 本周铝塑膜价格稳定，湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，六氟磷酸锂报价5.5万元/吨，较上周下跌0.9%等 [35] 产销数据跟踪 - 2025年4月，汽车产销环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%；1 - 4月，汽车产销同比分别增长12.9%和10.8% [47] - 4月新能源汽车产销同比分别增长43.8%和44.2%，1 - 4月同比分别增长48.3%和46.2%，4月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.3%，1 - 4月占42.7% [47] - 车企2025年4月销量数据：比亚迪4月销量38万台/yoy + 21%；理想4月交付3.4万台/yoy + 32%等 [48] - 4月我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%；1 - 4月累计装车量184.3GWh，累计同比增长52.8% [61] 行业动态 - 国轩高科全固态迈入预量产，准固态剑指千公里续航 [63] - 2025款问界M9累计交付突破20000台 [63] - 长安汽车泰国罗勇工厂投产，下线深蓝S05右舵版 [64] - 4月新能源汽车车型销量排行榜中，海鸥销量55028辆居首，宋PLUS DM销量39685辆居第二等 [65] - 美国3月电动汽车注册量同比增长20%，份额达7.5% [65] - 今年3月和第一季度，福特F - 150 Lightning在美国注册量超特斯拉Cybertruck [66] 重点公司公告 - 鑫宏业子公司中标漳州核电厂等项目，中标金额101881739.75元 [68] - 诺德股份拟定2025年实施股票期权激励计划，授予总量3500万份 [68] - 赛摩智能实控人计划减持不超1606.59万股 [68] - 无锡振华获发行可转换公司债券注册批复 [69] - 万里扬集团增持公司股份9000000股，持股比例从33.37%增至34.06% [70] - 飞龙股份子公司成为某客户水侧热管理模块供应商 [70] - 浙江荣泰股东计划减持不超3637421股 [70] 行业评级及投资策略 - 继续看好板块机会，产业链价格触底修复，优选机器人、固态电池等方向，维持新能源汽车行业“推荐”评级 [4][72][73] - 推荐主材公司如尚太科技、湖南裕能等；新方向公司如机器人领域的浙江荣泰、强瑞技术等 [4][73]

行业峰会信息 - 2025高工钠电产业峰会由高工钠电和高工产业研究院主办，众钠能源总冠名，将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 [2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会由高工锂电、高工储能和高工产业研究院主办，利元亨总冠名，将于6月10日在同一地点举行 [3] 智能装备行业趋势 - 智能装备是电池技术发展的需求引擎和落地试验场，随着电池安全性能、能量密度、快充能力提升以及大圆柱电池、固态电池产业化，对智能装备提出更高需求 [3] - 嘉拓智能作为头部企业，在CIBF 2025展会上展示了干法电极工艺、复合铝集流体、第二代热复合叠片机、固态电池装备技术等新产品和工艺方案 [3] 公司概况 - 嘉拓智能拥有20年发展历史，形成深厚品牌价值和技术积淀，员工3900+人，在江苏、江西、福建、广东、四川、香港和德国法兰克福设有开发生产基地，在日韩、北美及印度等地有销售服务和合作伙伴 [4] - 公司在原材料生产、涂覆膜加工、自动化生产设备、储能设备等领域有深刻理解，掌握自动化、干法、仿真、智能烘箱参数预测等核心技术，授权专利500+项 [4] 产品与技术 - 主要产品包括双面高速高精度极片涂布机、隔膜涂布机、凹版底涂机等涂布系列设备，是国内较早实现涂布设备国际化的企业之一 [6] - 在注液机、化成分容、叠片、卷绕、分切等锂电设备环节实现批量稳定供货 [9] - 在固态电池领域形成从粉料处理、湿法成膜到干法成膜，以及锂金属负极成型、智能工厂的系统化解决方案 [14] 市场拓展 - 公司作为头部锂电设备制造商，站稳国内市场并积极开拓海外市场，客户遍布20+国家和地区，除宁德时代、比亚迪等国内巨头外，还拿下多个海外头部大厂订单，在海外建立销售服务网络并投资设厂 [11] - 通过领先产品和扎实技术服务持续扩大中国品牌国际影响力，助力中国锂电设备行业走向世界 [18] 固态电池领域进展 - 在干法电极技术领域积累十年经验，取得重大突破，开发出适应三元、固态电解质等多种材料的生产方案 [12] - 在固态电池领域形成从粉料处理到智能工厂的全套系统化解决方案 [14]

固态电池行业前景 - 2025年全球固态电池出货量预计突破10GWh，2030年或达614GWh，市场空间增长超百倍 [1] - 低空经济迈入产业化快车道刺激固态电池商业化进程加速 [1] - 锂金属负极被视为固态电池终极形态，能量密度提升潜力最大但技术门槛最高 [2] 海目星技术优势 - 采用氧化物固态电解质+锂金属负极技术路线，电池能量密度达480Wh/kg，循环寿命超1000次 [2] - 自主研发HICORE固态电解质技术和界面定向调控TIE技术，突破锂枝晶生长和界面副反应技术瓶颈 [2] - 推出全球首款可商用高能量锂金属固态电池"猎鹰"，使eVTOL续航时长达48分10秒 [3] - 真固态技术路线明显优于半固态阵营（能量密度普遍低于350Wh/kg）[4] 产业链协同布局 - 与欣界能源、亿航智能形成"铁三角"合作模式，构建研发-应用生态闭环 [1][3] - 与欣界能源签订五年战略协议，共同推进锂金属固态电池量产（欣界已建成200MWh产能，启动5GWh产线建设）[3] - 通过峰智基金增资欣界能源，强化股权纽带并支持5GWh产线建设 [4] - 优先获得量产数据反馈加速技术迭代，协同渗透新能源汽车、低空经济等高价值场景 [3] 市场竞争地位 - 前瞻性技术布局眼光和量产落地能力构筑工程化护城河 [4] - 提前锁定下一代电池标准，奠定行业话语权 [4] - 通过"技术+资本"双轮驱动战略强化竞争优势 [4] - 在低空经济赛道保持先发优势，为万亿蓝图写下首个注脚 [5]

镍行业现状与未来展望 - 当前镍市场处于下行周期，短期无向上可能，但五年后情况将完全不同[1] - 2022年伦镍逼空大战后行业陷入低迷，现处于生死时刻[1] 印尼主导全球镍供给 - 印尼镍矿资源丰富，红土镍矿品位高，近一半品位高于1.7%[2] - 印尼镍产量从2015年13万吨(全球6%)增至2022年160万吨(全球31%)，两年翻倍[2] - 2015-2022年全球镍矿增量102万吨，印尼贡献147万吨(占全球增量144%)[2] - 2024年印尼镍产量占比已达全球60%以上，行业从均衡走向一家独大[2] 供给扩张放缓迹象 - 镍价已逼近成本线(NPI 15500美元/吨，高冰镍16500美元/吨，伦镍现价15630美元/吨)[4] - 印尼提高镍特许权使用费税率，从10%上调至14%-19%，加速产能出清[4] - 2025年一季度印尼镍产品总量同比增18%，但增幅逐月放缓(1月25%，2月18%，3月10%)[4] 电池技术路线演变 - 2020年三元锂占动力电池市场84%，磷酸铁锂16%[5] - 2021年三元锂成本800元/kWh vs 磷酸铁锂650元/kWh，导致三元锂竞争力下降[5] - 2021年下半年磷酸铁锂反超三元锂[6] - 2024年一季度磷酸铁锂装车量占比81%(105.2GWh)，三元锂仅19%(25.0GWh)[7] 固态电池带来的变革 - 固态电池量产时间集中在2027-2030年，将彻底改变镍需求格局[7] - 高镍正极材料是固态电池标配，能量密度可达500Wh/kg以上[9] - 固态电池可满足低空经济需求(eVTOL需400Wh/kg，液态电池无法达到)[9] - 格林美预测2035年全球镍需求718万吨，2030年起镍矿将严重紧缺[9] 中国企业在镍产业链的布局 - 中国企业在全球镍产业链已建立强大话语权[10] - 一季度中国三元正极材料出货量同比增11%，LG新能源、SK On签订数百亿元订单[10] - 格林美向人形机器人供货，容百科技产品在低空经济领域批量出货[10] - 格林美2024年镍金属产出5.16万吨，预计2027年达21.6万吨(增长4倍)[11] - 格林美三元前驱体材料全球市占率15%，配套全球15%三元电池新能源汽车[11]

固态电池领域重要进展 - 宁德时代预计到2027年有望实现固态电池小批量生产 技术水平处于行业领先 [1] - 宁德时代凝聚态电池能量密度最高可达500Wh/kg 正在推进民用电动载人飞机项目 [1] - 宁德时代赴港上市有助于推进全球化战略布局 抓住全球能源转型机遇 [1] 先导智能技术突破 - 先导智能成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 实现从整线解决方案到各工段关键设备覆盖 [1] - 先导智能已向欧、美、日、韩及国内头部电池客户交付固态电池生产设备 并获得重复订单 [1] - 先导智能业务涵盖锂电池、光伏、3C智能装备等领域 锂电池设备和光伏设备是核心业务 [2] - 先导智能客户覆盖宁德时代、特斯拉、大众汽车、LG、松下电器等全球知名企业 [2] 贝特瑞材料解决方案 - 贝特瑞首次发布固态电池材料整体解决方案 涵盖正极、负极、电解质三大核心材料体系 [2] - 贝特瑞固态电池材料均已具备量产技术条件 可应用于数码、动力领域 [2] - 贝特瑞主要产品包括天然石墨负极、人造石墨负极、硅基负极及高镍三元正极材料 [2] - 贝特瑞于2021年11月在北交所上市 [2]

展会概况 - 第十七届中国国际电池技术交流会/展览会(CIBF2025)在深圳国际会展中心举办 展区达30万平方米 吸引全球超3200家新能源领军企业及40万海内外专业观众 [1] - 展会覆盖15个展馆 展示从电池材料 设备到电芯制造 回收再利用等全产业链创新成果 [1] 行业趋势 - 2025年是新能源行业从"规模扩张"向"质量跃升"的关键转折点 中国经济内生韧性频频"超预期" [1] - 新能源汽车 锂离子动力电池 太阳能电池"新三样"产量同比分别增长45.4% 39.2% 18.5% 成为稳增长重要支撑 [1] - 中国一季度经济增速达5.4% 领跑全球主要经济体 新能源汽车出口44.1万辆 动力电池出口37.8GWh 同比激增43.9%和21.5% [1] - 2025年是电池超快充技术 固态电池技术 钠电技术从实验室走向生产线 从技术试水迈向规模化落地的关键节点 [2] 企业动态 - 宁德时代 亿纬锂能 欣旺达 瑞浦兰钧能源等动力电池龙头展示满足新国标的产品 包括高能量密度电池和快速充电技术 [2] - 先导智能展示锂电池智能制造 3C消费电子解决方案 智能物流和智能工厂等业务板块的前沿技术 [2] - 嘉拓智能 海目星激光 利元亨 曼恩斯特 尚水智能 纳科诺尔等展示固态电池 干法电极制造的最新成果 [2] - 璞泰来 贝特瑞 天赐材料 新宙邦 海科新源 华盛锂电 尚太科技 翔丰华 天奈科技等上游材料龙头展示创新成果和不同应用场景的适配方案 [2] 行业活动 - 展会同期举办"绿色能源驱动未来"主题的"先进电池前沿技术研讨会" 汇聚全球顶尖智脑 [2] - "电动航空及下一代电池技术交流会" "CIBICS电池产业合作论坛"等高端峰会同步举行 [3] - 展会发布《锂离子电池行业蓝皮书2024》《低空飞行器电池标准化白皮书》《中国磷酸铁锂发展白皮书》 为行业发展提供数据支撑与前瞻性指引 [3]

展会概况 - 第十七届深圳国际电池展览会于5月15日在深圳国际会展中心启幕 主题为"技术主权+开放生态"双轮驱动 [1] - 展会聚焦固态电池 先进锂离子动力电池技术 大功率快充技术等前沿技术 [1] - 参展企业包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等上市公司及超3200家展商 [1] 技术展示 - 前沿电池领域展示固态 钠电 氢燃料 光储充一体化技术 [1] - 储能黑科技包括大容量储能电站 智能BMS系统 零碳解决方案 [1] - 绿色循环领域展示废旧电池物理 化学 生物回收技术 [1] - 智造装备方面呈现AI生产线 高精度检测设备 换电站生态链 [1] 固态电池技术 - 固态电池相比传统锂电池具有高能量密度 高安全 长寿命和高低温适应性强等优势 [1] - 固态电池可提高锂离子电池能量密度 延长使用寿命 降低安全隐患 生产成本和碳排放 [1] - 全固态电池面临量产技术挑战 材料企业 电芯企业 车企与学界正协同攻关 [2] - 工信部将全固态电池标准体系建设纳入2025年工作要点 [2] 企业动态 - 国轩高科将发布能量密度达300Wh/kg的高安全固态电池新品 [2] - 贝特瑞计划推出新一代固态电解质材料 [2] - 恩捷股份展示固态电池产品 [2] - 海辰药业控股子公司汇辰科技首次参展 展示电子材料产品 [2] 行业展望 - 行业预计2026-2027年实现全固态电池小批量量产 2030年前后进入规模化应用阶段 [2] - 华泰证券预计2025年将看到半固态电池批量交付和全固态电池方案加速开发 [2] - 车厂品宣进入军备竞赛阶段 低空和机器人产业是固态电池潜力市场 [2]

产品量产与投产情况 - 固态电池专用膜材处于前期推广阶段，公司建立动态产能调度机制，将根据市场渗透率提升节奏优化排产计划 [1][4] - 长塑实业厦门一期新能源膜材项目首条产线正在安装，预计今年下半年投产，第二条产线预计2026年投产 [2] - 功能性膜材今年在泉州、印尼基地各投产一条线，2026年泉州、印尼基地至少各投一条线 [3] - 高性能聚酰胺材料募投项目及自有资金项目预计于2027年投产 [3] 产能与市场情况 - 公司现有膜材产能12.5万吨/年，PHA锂电膜与其他功能性膜材共用设备，以销定产，PHA产品覆盖紫江新材、璞泰来、福斯特等国内主要铝塑膜厂商 [2] - 功能性膜材现有厦门、泉州、印尼三个基地，截至目前共13条生产线，产能规模位居全球首位 [3] 项目投资与规划 - 新能源膜材项目计划投资25亿并分期建设，一期规划两条产线 [2]

国轩高科在4月投资者交流会中也提到矿山减产，公司表示，虽然近期碳酸锂价格持续下行，但是公司 在开采和冶炼等环节持续推动降本增效，配合阶段性减产，已取得一定成果，在当前价格水平下可以保 持正常的生产经营；同时，公司也在关注市场动态，为未来的产能释放做好准备。 行业新机遇与新技术 碳酸锂价格低位震荡 碳酸锂价格经历暴涨暴跌"过山车"行情，今年一季度以来，锂价依旧低位震荡，上海钢联数据显示，碳 酸锂价格从1月初的7.5万元/吨下滑至3月底的7.4万元/吨。 "锂业双雄"天齐锂业(002466.SZ)与赣锋锂业(002460.SZ)在2024年分别遭遇不同程度的"巨亏"，今年一季 报显示，天齐锂业扭亏为盈，赣锋锂业亏损收窄，前者净利1.04亿元，后者亏损3.56亿元。 尽管需求端有一定修复迹象，但碳酸锂行业此前产能扩张与需求错配仍未结束，综合业内机构测算， 2025年碳酸锂市场将继续面临供应过剩的基本格局，但过剩程度相比2024年可能有所调整。 智通财经5月14日讯（记者 刘越 曾楚楚）动力电池行业正经历"激荡期"，碳酸锂价格低位震荡，产业链 企业业绩分化，部分矿山出现减产，另一方面，固态电池热度不减、进展不断，ev ...