广州：积极推进全国首批车网互动规模化应用试点城市建设 广州市人民政府发布《美丽广州建设规划纲要（2025-2035年）》。其中提出，积极推进全国首批车网 互动规模化应用试点城市建设，促进车网协同互动。加快拓展新型电力系统应用场景，打造广州超大型 城市新型电力系统示范区。 中国一汽：坚决杜绝任何形式的不正当价格竞争行为 近日，国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》。对此，中国一汽发 文称，将全面贯彻《指南》精神，持续完善内部价格管理与合规体系，恪守公平竞争原则，坚决杜绝任 何形式的不正当价格竞争行为。 鸿蒙智行开启L3级有条件自动驾驶内测 中汽协：11月商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆 据中国汽车工业协会分析，11月，商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和 8.6%，同比分别增长18.6%和24.4%。1-11月，商用车产销分别完成384.3万辆和387万辆，同比分别增长 11.6%和10.4%。 本田12月16日宣布，将收购日立持有的Astemo公司21%股份，使Astemo成为本田的合并子公司。收购 后，本田持股61%、日立持股19%、J ...

市场整体表现与调整原因 - 市场大幅调整，沪指跌1.11%报3824.81点，深成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点 [1][2] - 市场全天成交1.7万亿元，两市下跌个股超4300只，上涨1091家，45股涨停，39股跌停 [1] - 调整原因一：市场规避“灰犀牛”风险，预期日本央行可能在12月18-19日会议上加息25个基点至0.75% [1] - 调整原因二：美股甲骨文、博通持续回调，引发市场对AI叙事逻辑的分歧 [1] - 调整原因三：A股商业航天板块盘中大跌，波及国防军工板块，压制市场人气 [1] 盘面热点与资金动向 - 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份2连板 [1] - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停 [1] - 数字货币概念走强，翠微股份、航天信息涨停 [1] - 地产板块午后拉升，世联行直线涨停，华夏幸福、特发服务等跟涨 [1] - 下跌板块方面，贵金属、影视院线、海南等板块跌幅靠前 [1] - 主力资金重点抢筹零售、乘用车、教育等板块，净流入居前个股包括永辉超市、北汽蓝谷、中公教育 [3] 行业与政策要闻 - 重庆市印发加氢站行业发展规划(2025—2035年)，提出适度超前系统推进加氢站及配套设施建设布局，就近利用工业副产氢，拓展可再生能源制氢 [4] - 鸿蒙智行在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，已完成超2万公里实际道路验证 [5] - 国家发改委提出大力提升居民消费意愿，深入实施提振消费专项行动，强调扩大内需是做强国内大循环的关键着力点 [6] - 深圳市委金融办会议强调，围绕建设产业金融中心，支持创业板改革，持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动 [7] 机构后市研判 - 光大证券认为新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，关注TMT和先进制造板块，若市场震荡可关注防御及消费板块 [8][9] - 华西证券认为市场风险偏好获支撑，建议关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天等）、受益于“反内卷”政策的周期方向以及促消费政策带来的消费板块机会 [10] - 东方证券认为年底市场震荡结构特征将延续，板块轮动速度快，建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [1][11]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，沪指跌1.22%，深成指跌1.88%，创业板指跌2.35% [1] - 沪深两市半日成交额1.12万亿元，较上个交易日缩量606亿元 [1] - 全市场超4400只个股下跌，早盘涨停数量为29家（不包括ST及未开板新股），封板率为65%，连板股数量为10家 [1] 零售行业 - 零售板块逆势走强，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板，永辉超市、欧亚集团、中央商场等多股涨停 [1][12] - 政策面上，三部门联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出精准施策推动惠民生和促消费紧密结合 [1][12] - 东吴证券研报称，2025年是零售调改大年，传统零售企业通过调改提升产品和服务品质是行业重点发展方向 [3] 智能驾驶行业 - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停，万集科技涨20.02%，汉鑫科技涨29.99% [1][5][9] - 消息面上，我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [5] - 特斯拉宣布其Robotaxi将于约三周后在奥斯汀开始完全无人的公开道路测试，标志着L4级无人化技术进入运营验证前夜 [5] - 机构研报分析，中国的L3准入为产业链提供了明确的短期量产订单和中期升级预期，2026年有望实现L3级别渗透率“从0到1的突破” [5] - 鸿蒙智行近期已在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，范围覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，目前已完成超过2万公里的实际道路验证 [25] 数字货币概念 - 数字货币概念走强，翠微股份、航天信息涨停，新晨科技、赢时胜等涨超10% [1][5][20] - 政策面上，商务部等三部门发布的通知中提到，鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [8][17] 商业航天概念 - 商业航天概念陷入调整，但部分个股表现活跃，华菱线缆4连板，通宇通讯2连板 [1][16] - 中信建投研报称，当前商业航天产业在国家政策支持和产业技术突破共同助力下，有望进入新纪元 [15] 其他活跃板块及个股 - 食品饮料板块中，皇氏集团6天3板，黑芝麻首板 [22] - 其他连板股包括：法尔胜（光纤光缆）4连板，胜通能源（机器人）3连板，三羊马（一带一路+物流）2连板 [22] - 新股N昂瑞-UW上市首日涨幅达173.78% [24] 区域与资本市场动态 - 深圳市委金融办召开会议，强调支持创业板改革，持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动，以巩固提升深圳资本市场的活力和竞争力 [25]

市场表现 - 早盘A股市场主要指数普遍下跌，沪指收报3820.85点，下跌1.22%，深证成指收报12866.09点，下跌1.88%，创业板指收报3063.97点，下跌2.35% [1] - 沪深两市半日成交额合计1.12万亿元，较上个交易日缩量606亿元 [1] - 零售、乳业等板块涨幅居前，贵金属、影视院线、海南等板块跌幅居前 [2] 盘面热点 - 零售概念反复活跃，百大集团录得4连板，红旗连锁、广百股份录得2连板 [3] - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停 [3] - 数字货币概念走强，翠微股份、航天信息涨停 [3] - 影视院线概念集体大跌，博纳影业录得2连跌停，海南板块下挫，海南瑞泽跌超9% [3] 机构观点 - 富荣基金认为，宏观政策延续“稳中求进”总基调，重申“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，产业层面内需驱动及“人工智能+”为科技成长领域奠定中长期支撑，海外美联储如期降息25个基点，全球流动性环境维持宽松，市场整体维持震荡格局，处于结构性轮动较快阶段 [4] - 中金公司指出，电网和工控行业2025年整体表现稳健向上，国内电网投资景气延续，特高压项目自下半年进入核准招标加速期，电网作为新能源投资后周期仍有较大投资缺口，工控目前处于内生修复阶段，明年需求有望持续稳增，并提示关注AIDC、出海两大高弹性投资方向 [4] 行业与政策动态 - 中国证券业协会建立针对信息技术系统服务机构不正当竞争的投诉、举报线索收集机制，旨在遏制商业贿赂、虚假宣传、技术倾轧及恶意定价四类违规行为 [5] - 鸿蒙智行联合深圳市相关部门在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，测试范围覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，已完成超过2万公里的实际道路验证 [6] - 国家发展改革委发文指出，将加快健全扩大内需体制机制，推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，并落实带薪错峰休假、稳步扩大免费教育范围等 [7][8]

鸿蒙智行L3级自动驾驶内测启动 - 鸿蒙智行近期联合深圳市交通局等相关部门，在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，旨在通过真实道路和真实用户数据验证系统安全性与成熟度，为国家L3政策落地提供实践依据 [1] - 本次试点由深圳市政府部门联合推动，由华为员工携自购2025款问界M9与尊界S800参与，测试范围覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，已完成超过2万公里的实际道路验证 [1] - 鸿蒙智行是国内第一且唯一开启真实私家车主在真实道路启动L3试用的品牌联盟 [1] 华为智能驾驶技术布局与准备 - 华为常务董事余承东此前介绍，尊界S800将搭载六大智能化技术，其中有三项属于该车型首发，华为以六大核心智能技术构建鸿蒙智行产品实力 [1] - HUAWEI ADS目前已经实现全国都能开、有位就能停、端到端类人智驾，并为L3的到来做好了准备 [1] - 余承东强调自动驾驶发展应把安全置于首位，如强化AEB功能和车身防护设计，并指出“智驾不是炫技，安全才是真谛” [2] 行业对技术发展与宣传的共识 - 行业观点认为不能因个别事件否定整体潜力，应鼓励真实的技术突破，而非夸大宣传，以避免“差生成绩”拖累行业前进步伐 [2] - 分析指出，一些事故的发生往往源于车企的质量短板或用户对技术边界的误读，而非技术本身的根本性失败 [2] - 工信部此前召开会议强调，汽车生产企业需充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施，不得进行夸大和虚假宣传，禁止使用误导性词汇，以推动行业规范发展 [2]

公司股价与市场动态 - 赛力斯(09927)股价逆市上涨3.08%，报113.9港元，成交额达1.68亿港元 [1] 行业技术进展与测试 - 鸿蒙智行联合深圳市交通局等部门，在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测 [1] - 测试旨在通过真实道路和用户数据验证L3系统的安全性与成熟度，为国家政策落地提供实践依据 [1] - 测试由华为员工使用自购的2025款问界M9与尊界S800参与，覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，已完成超过2万公里的实际道路验证 [1] 公司业务合作与定位 - 赛力斯是鸿蒙智行的创始核心伙伴与“智选车模式”标杆，双方联合打造问界品牌，共建智能汽车生态 [2] - 问界是双方共创的首个品牌，为鸿蒙智行旗下核心产品线，赛力斯是该品牌的独家生产制造方 [2] 公司近期经营数据 - 赛力斯2025年11月份汽车产量合计5.89万辆，同比增加30.36% [2] - 赛力斯2025年11月份汽车销量合计5.81万辆，同比增加36.34% [2] - 2025年1-11月，公司汽车产量累计46.04万辆，同比增加0.73% [2] - 2025年1-11月，公司汽车销量累计45.31万辆，同比减少0.52% [2]

业绩表现 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为27亿到32亿元，同比上升66.20%到96.98% [1][2] - 2025年上半年预计扣非净利润为22.3亿到27.3亿元，同比上升55.13%到89.92% [2] - 2025年一季度营业收入191.47亿元，同比下降27.91%，但净利润7.48亿元，同比增长240.6% [2] - 2024年全年营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，净利润59.46亿元，同比增长342.72% [6] 销量情况 - 2025年上半年整体销量19.86万辆，同比下降15.77%，其中新能源汽车销量17.21万辆，同比下降14.35% [1][4] - 2025年一季度销量6.84万辆，同比下降40.1%，二季度销量明显回升 [2][4] - 4-6月销量分别为3.57万、4.42万、5.03万辆，同比分别增长5.54%、14.3%、2.39% [4] - 2024年全年销量49.7万辆，同比增长96.98%，新能源汽车销量42.69万辆，同比增长182.84% [6] 产品与产能 - 2025款问界M9和M8分别于3月和4月上市，预售价47.8万元和36.8万元起 [3] - 2025年上半年问界M9累计销量6.25万辆，同比增长6.28% [4] - 目前三座工厂总设计年产能60万辆，2025年上半年产能利用率59.1% [10][11] - 2024年1-9月龙盛新能源工厂产能利用率达98.93% [9] 战略目标 - 2025年目标营业收入896.05亿元，新能源汽车销量37.95万辆，上半年完成销量目标45.35% [1][7][8] - 2024年目标营业收入716.84亿元，实际完成202.52%，新能源汽车销量目标30.36万辆，实际完成141% [6] - 计划三年内实现新能源汽车百万量级目标 [9] - 子公司赛力斯汽车引入9家战略投资者，获得50亿元增资，注册资本增至106.37亿元 [11]

传统自主车企阵营表现 - 比亚迪上半年销量214.6万辆，同比增长33%，海外出口47万辆同比增80.6%，年销550万辆目标完成率39% [1][2] - 吉利汽车上半年销量140万辆同比增47%，新能源销量72.5万辆同比增126%，银河系列销量54.84万辆同比增232%，年销目标上调至300万辆 [1][3][4] - 长安汽车上半年销量135.5万辆同比增2%，新能源销量45万辆同比增48.8%，创近8年同期新高 [1][4] - 奇瑞集团上半年销量126万辆同比增14.5%，新能源销量35.9万辆同比增98.6%，出口55.02万辆同比增3.3% [1][4] - 长城汽车上半年销量56.9万辆同比增1.84%，WEY品牌销量34.49万辆同比增73.62%，欧拉品牌销量1.39万辆同比下滑56.19% [1][6] 新势力车企竞争格局 - 零跑汽车上半年交付22.17万辆同比增155.7%，首次超越理想汽车登顶新势力榜首，年销50万辆目标完成率44% [1][7][9] - 理想汽车上半年销量30.38万辆同比增7.8%，年销目标从70万辆下调至64万辆，纯电车型目标翻倍至12万辆 [7][9] - 鸿蒙智行上半年交付20.62万辆同比增6.2%，问界品牌占比达80%，年销百万目标完成率20.6% [10] - 小米汽车上半年交付超15万辆同比增456%，年销目标从30万辆上调至35万辆 [10][11] - 小鹏汽车上半年交付19.72万辆同比增279%，年度目标完成率51.9% [10] - 蔚来上半年交付超11万辆同比增30.6% [12] 新能源与智能化趋势 - 自主五强新能源业务均实现高增长：比亚迪海外出口占比提升，吉利银河系列增速超200%，长安启源/深蓝/阿维塔三大品牌发力 [3][4] - 新势力加速技术布局：领克10 EM-P搭载英伟达Thor芯片（700TOPS算力），零跑计划下半年推出B01等新车，理想聚焦纯电车型i8/i6 [3][9] - 跨界玩家表现亮眼：小米汽车增速超450%，鸿蒙智行全系车型焕新 [10][11]

报告核心观点 - 继续看好新能源汽车板块机会，2025年4月新能源汽车产销同比分别增长43.8%和44.2%，1 - 4月同比分别增长48.3%和46.2%，产业链价格处于底部，需求端韧性强，核心公司估值低，看好产业链优质公司，维持行业“推荐”评级，优选机器人、固态电池等方向 [3][4][72] 各目录总结 行情跟踪 - 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+1.39%，在全市场31个申万行业中排第10，跑赢沪深300指数0.28个百分点 [14] - 2025年初至今，电力设备涨跌幅为 - 3.88%，在全市场31个申万行业中排第25，跑输沪深300指数2.72个百分点 [18] - 截止2025年5月16日，新能源汽车指数、锂电池指数等细分指数涨跌幅分别为+5.12%、 - 0.58%等，新能源汽车指数、燃料电池指数表现相对较强 [22] - 参考锂电池指数，本周星云股份、*ST星光等个股表现靠前，光华科技、ST合纵等个股表现靠后 [5][23] 锂电产业链价格跟踪 - 年初至今，钴价上涨约43.5%带动三元材料价格上涨，本周碳酸锂、磷酸铁锂等下跌，三元前驱体、隔膜价格稳定 [28] - 本周碳酸锂报价6.45万元/吨，较上周下跌1.1%；氢氧化锂报价6.57万元/吨，较上周下跌0.9%等 [31] - 本周铝塑膜价格稳定，湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，六氟磷酸锂报价5.5万元/吨，较上周下跌0.9%等 [35] 产销数据跟踪 - 2025年4月，汽车产销环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%；1 - 4月，汽车产销同比分别增长12.9%和10.8% [47] - 4月新能源汽车产销同比分别增长43.8%和44.2%，1 - 4月同比分别增长48.3%和46.2%，4月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.3%，1 - 4月占42.7% [47] - 车企2025年4月销量数据：比亚迪4月销量38万台/yoy + 21%；理想4月交付3.4万台/yoy + 32%等 [48] - 4月我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%；1 - 4月累计装车量184.3GWh，累计同比增长52.8% [61] 行业动态 - 国轩高科全固态迈入预量产，准固态剑指千公里续航 [63] - 2025款问界M9累计交付突破20000台 [63] - 长安汽车泰国罗勇工厂投产，下线深蓝S05右舵版 [64] - 4月新能源汽车车型销量排行榜中，海鸥销量55028辆居首，宋PLUS DM销量39685辆居第二等 [65] - 美国3月电动汽车注册量同比增长20%，份额达7.5% [65] - 今年3月和第一季度，福特F - 150 Lightning在美国注册量超特斯拉Cybertruck [66] 重点公司公告 - 鑫宏业子公司中标漳州核电厂等项目，中标金额101881739.75元 [68] - 诺德股份拟定2025年实施股票期权激励计划，授予总量3500万份 [68] - 赛摩智能实控人计划减持不超1606.59万股 [68] - 无锡振华获发行可转换公司债券注册批复 [69] - 万里扬集团增持公司股份9000000股，持股比例从33.37%增至34.06% [70] - 飞龙股份子公司成为某客户水侧热管理模块供应商 [70] - 浙江荣泰股东计划减持不超3637421股 [70] 行业评级及投资策略 - 继续看好板块机会，产业链价格触底修复，优选机器人、固态电池等方向，维持新能源汽车行业“推荐”评级 [4][72][73] - 推荐主材公司如尚太科技、湖南裕能等；新方向公司如机器人领域的浙江荣泰、强瑞技术等 [4][73]

宏观政策与监管动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出加大中央预算内投资和超长期特别国债支持，鼓励地方政府专项债券、REITs及社会资本参与城市更新[3] - 最高法、证监会联合发布指导意见，严打编传虚假信息、"维权黑产"等扰乱资本市场行为，支持依法追究"有偿删稿"等行为的刑责[4] - 证监会明确上市公司募集资金须专款专用，禁止超募资金用于永久补流或偿贷，优先投向主业项目[5] - 央行下调存款准备金率0.5个百分点释放1万亿元流动性，汽车金融公司存准率降至0%以增强信贷能力[8] 行业与市场动态 - 桥水基金一季度大幅减持SPDR标普500ETF，增持阿里巴巴540万股至持仓首位，同时新建仓黄金ETF[11] - 伦敦金价从4月22日3500美元/盎司高点回落超10%，5月15日跌至3149美元/盎司[11] - 私募基金4月平均收益率超2%，近千只产品净值创新高，股票策略表现领先[14] - 通用汽车重组在华高端进口车平台"道朗格"，该业务占集团在华销量不足0.1%[14] 公司业绩与战略 - 阿里巴巴2025财年Q4营收2364.5亿元（同比+7%），调整后净利润298.5亿元（同比+22%）[18] - 网易Q1净收入288亿元，研发投入44亿元（占比15%），《燕云十六声》等新品推动全球化[18] - 极氪科技Q1营收220.19亿元（同比+1.1%），净亏损收窄60.2%至7.63亿元[19] - 问界M9上市46天交付量突破2万台，起售价46.98万元[20] 科技与创新进展 - OpenAI推出GPT-4.1模型，专注编码任务，Plus/Pro/Team用户可直接访问[19] - 谷歌DeepMind发布编程AI Agent AlphaEvolve，用于设计高级算法[20] - 宇树科技申请"机器人牌照"等商标，涉足广告销售及机械设备领域[20] 公司运营与争议 - 小米汽车销量连续三周环比下滑，SU7车型第19周销量降至0.47万辆[12] - 小米胜诉自媒体名誉权案，获赔6万元并删除侵权内容[16] - 娃哈哈回应代工争议，称已完成18条高速产线布局实现自主生产[17] - 星纪魅族否认砍掉手机业务，要求删除不实言论并保留法律追责权利[19]