黄金周四（5月15日）早盘小幅上涨3193附近受阻转跌，到欧盘前最低跌至3120附近。欧盘止跌企稳慢涨，美盘延续上涨，收盘直接收在高位3240附近，日 线收出一根长下影光头大阳线。 一、基本面 1、美国经济数据疲软：4月生产者物价指数（PPI）意外下降0.5%，远低于预期的增长0.2%；零售销售增速从3月的1.7%断崖式下滑至0.1%；制造业产出下 降0.4%，远超预期的0.2%降幅。一系列数据表明美国经济放缓，市场对美联储降息预期升温。这使得美债收益率大幅下跌，10年期美债收益率周四暴跌11 个基点至4.435%，2年期收益率重挫9.2个基点至3.961%。同时，美元指数下跌0.2%至100.82附近，实际利率下行，10年期TIPS收益率跌至1.8%下方。黄金作 为非孳息资产，利率降低增加了其吸引力，经济数据疲软和美元走弱为金价上涨提供了动力。 2、地缘政治风险升温：俄乌局势出现戏剧性转折，普京拒绝与泽连斯基会面，仅派出"二级官员代表团"，泽连斯基怒斥，和谈推迟至周五，实际陷入僵 局。特朗普表态"在我和普京会面之前，什么都不会发生"，美国务卿鲁比奥直言对会谈"期望不高"。此外，伊朗核协议谈判也陷入胶着，特朗 ...

核心驱动因素交织出复杂的市场生态：美联储在 2025 年 3 月启动降息周期但步伐缓慢且反复无常，最新议息会议维持利率不变，鲍威尔强调 "不急于降 息"，市场对年内降息预期缩减，美元指数随之反弹至 100.8762，压制了黄金的上涨空间，不过实际利率仍处于负值区间，若核心 PCE 通胀在 5 月 30 日 公布时回落至 2.5% 以下，可能重启黄金的上涨动能；俄乌冲突持续升级、北约加大对乌克兰的军援，台海局势因中美军事活动频繁而紧张，这些地缘风 险成为黄金避险需求的 "燃料"，历史数据显示地缘冲突期间黄金的波动率通常较平时高出 40%，当前金价隐含波动率（GVZ）已升至 28，接近 2020 年 疫情恐慌水平；供给端，2025 年 Q1 全球黄金供应量同比增加 11.8 吨，但增长主要来自生产商净套保，矿山产量仅增 2.1 吨，增速维持低位，需求端则呈 现显著分化，黄金 ETF 需求激增、金条金币投资需求旺盛，但珠宝消费因印度、中国等主要市场疲软而大幅下滑，值得注意的是全球央行购金力度不 减，2025 年 Q1 净购金 320 吨，中国连续 6 个月增持，黄金在外汇储备中的占比升至 21.3%；市场情绪层面， ...

现货黄金 消息面 - 黄金价格在周四继续下跌 受到中美贸易乐观情绪削弱避险作用 美联储降息押注减少及美国国债收益率上升等多重压力 [1] - 全球地缘政治风险持续存在 各国央行仍在增持黄金储备以分散美元风险 基本面保持稳健 [1] - 技术指标CCI进入超卖区域 可能引发技术性反弹 若美联储释放鸽派信号或地缘局势升级 金价有望突破3200美元/盎司 [1] - 市场关注美国零售销售数据及美联储主席鲍威尔讲话 以寻找新交易动力 [1] 技术面 - 四小时级别显示3170美元/盎司为关键阻力位 欧盘下破前低则短线转弱 需警惕3170企稳后的多头反扑 [1] - 日线及4小时图出现长下影线 现报价3167美元/盎司 分水岭位于3170美元/盎司 [1] - 操作策略建议关注3167阻力位突破后上看3205压制 下方短线支撑3120美元/盎司 破位下看3100 [1] WTI原油 消息面 - 伊朗高级顾问释放缓和信号 表示愿在解除经济制裁条件下与美国达成协议 承诺限制铀浓缩水平 若协议达成将增加原油供应压力 [3] 技术面 - 油价亚欧盘承压63 5美元/桶关口 美盘跌破63美元至62 7美元收阴 日线均线系统压制明显 中期趋势向下 [3] - 周线形成乌鸦盖顶形态 日线收实体大阴线 分水岭位于61 6美元/桶 现报价60 5美元/桶 [3] - 操作策略建议关注62 0美元阻力与59 5美元支撑 先跌后涨为主 [3]

黄金价格走势 - 现货黄金延续跌势，目前交投于3133美元附近，周三下跌逾2%，最低触及3167.94美元/盎司，收报3177.32美元/盎司，创4月10日以来新低 [1] - 美元指数上涨0.08%至101.04，从早盘下跌0.7%中反弹，10年期美国国债收益率突破4.5%关键位至4.536%，加剧黄金压力 [1] - 美联储降息预期调整，9月降息概率降至74%，此前市场预期7月可能行动 [1] 贸易局势影响 - 金价下跌的直接导火索是全球贸易紧张局势缓和，中美同意大幅降低关税并暂停征收关税90天，提振市场风险偏好 [2] - 华尔街主要股指走高，投资者撤离避险资产转向高风险品种，特朗普透露与印度、日本和韩国的"潜在协议"也在筹备中 [2] - 美欧贸易谈判进展缓慢，欧盟强硬表态不会接受不公平协议，特朗普政府已对钢铁、铝和汽车征收25%关税，威胁扩大征税范围 [4] 技术面分析 - 日线级别金价录得大阴线，盘中刷新一个月低点3167美元，短期看跌结构巩固，可能下探3150甚至3060支撑 [6] - 1-4小时级别短线走势自3414次高回吐后加速下行，击穿3200关口后延续跌势测试3130一线，日内关注3170上下空单机会 [6] 操作策略 - 空单激进3153附近尝试，止损3160，目标3130/3100附近 [8] - 多单激进3120以上尝试，止损3118，目标3150/3165附近 [8]

工业生产 - 高炉开工保持韧性，同比-0.6pct至3.1% [1][4] - 化工链开工改善，纯碱、PTA和涤纶长丝开工同比分别+1.5、+1.2、+1.6pct至1.3%、1.2%、2.9% [1][9] - 汽车半钢胎开工大幅回落，同比-11.3pct至-17.9% [1][9] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率、水泥出货率回落，同比分别-14pct至-5%、-3.8pct至-6.3% [1][15] - 沥青开工率同比上行，较前周+7pct至2% [1][22] - 玻璃产需小幅回落，同比分别-0.5pct至-10.2%、-0.7pct至-14.6% [22] 下游需求 - 港口货物吞吐量同比+10.4pct至4.2%，集装箱吞吐量同比+2.5pct至2.9% [1][26] - 人流出行强度大幅回升，迁徙指数同比+50.5pct至51.4% [1][29] - 新房成交同比+36.2pct至26.8%，一线、二线、三线城市成交分别+56pct至56.2%、+30.3pct至21.6%、+34.6pct至11.9% [25] 物价 - 农产品价格回落，蔬菜、猪肉、鸡蛋价格环比分别-2.2%、-2.3%、-0.1% [2][36] - 工业品价格指数环比-0.4%，能化、金属价格指数分别环比-0.9%、-0.4% [2][41] - 水果价格回升，环比+2.9% [36] 出口与运输 - 出口集运价格环比-1.3%，东南亚航线运价降幅较大（环比-2.3%），美西航线运价回升（环比+2.4%） [33] - BDI周内均价环比-3.9% [33] - 公路货车通行量同比-49pct至-6%，铁路货运量同比+1.4pct至2.2% [26] 消费 - 乘用车零售、批发量同比分别+36.3pct至35.3%、+58.8pct至54.4% [31] - 电影观影人次、票房收入同比分别-24.7pct至-53.9%、-42.3pct至-54.1% [31]

美指100.10-20区间多，防守5美金，目标101-101.80 宏观面 近期黄金市场波动剧烈，从历史高位显著回调，引发市场热议。其价格下跌主要受两大因素驱动：一是全球贸易紧张局势缓和，中美大幅降低关税并暂停部 分关税 90 天，极大提振市场风险偏好，投资者纷纷撤离避险资产，黄金需求下降；二是美元指数探底回升，周三美元指数上涨 0.08%，美国国债收益率也 创下六周新高，10 年期国债收益率突破 4.5%，美联储降息预期调整，使得黄金这类无息资产吸引力下降。不过，地缘政治风险并未完全消散，美欧贸易谈 判进展缓慢，未来或重新提振黄金避险需求。短期来看，贸易乐观情绪和美元走强或继续压制金价；但中长期，地缘政治不确定性、通胀压力及央行购金需 求将为金价提供支撑。投资者需密切关注贸易谈判、美国经济数据、美联储政策等因素，把握黄金市场波动中的投资机会。 美元指数 在美元指数的表现上，周三美元指数呈现出探底回升态势。当日美元指数价格最高攀升至101.117的位置，最低则下探至100.242，最终以 101.046的价格收 盘。回顾周三市场表现，在早盘期间价格短线震荡运行，随后正如笔者所言价格进一步下跌，对于欧盘前价格接 ...

黄金市场走势分析 - 现货黄金价格在5月15日亚市早盘交投于3183.50美元/盎司附近，较前一日下跌逾2%，最低触及3167.94美元/盎司，为4月10日以来新低 [1] - 金价下跌的直接原因是全球贸易紧张局势缓和，美国和中国同意大幅降低关税并暂停征收关税90天，导致市场风险偏好上升，投资者撤离避险资产 [1] - 尽管出现回调，黄金今年累计涨幅仍达21.3%，上月刚创下3500.05美元的历史新高，此轮回调可视为技术性修正 [1] 影响黄金价格的因素 - 贸易局势缓和是当前主导因素，但地缘政治风险未完全消散，欧盟与美国贸易谈判进展缓慢，双方在协议范围上存在分歧，美欧每年9.5万亿美元的贸易和投资关系面临不确定性 [2] - 投资者需关注美国经济数据，包括4月PPI数据和零售销售月率（俗称"恐怖数据"），以及美联储官员讲话和降息预期变化 [2] - 地缘政治方面需留意特朗普中东之行和俄乌在土耳其的停火谈判，这些事件可能影响市场避险情绪 [2] 黄金技术面分析 - 黄金在5月14日保持稳定震荡下跌格局，多次反弹受阻回落，晚间快速跌破3200关口，最终收于3178美元，日线以下影线稍长于上影线的大阴线收线 [2] - 技术面显示黄金下跌趋势明朗，上方阻力关注3207美元，下方支撑看3168美元，跌破后可能下探3150美元 [2] - 关键点位是3200关口，若持续低于此位则看回落，若站上则可能进入震荡调整，只有重新站上3265美元才可能反转 [4] 黄金操作策略 - 短线操作建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期阻力关注3202-3205一线，下方短期支撑关注3150-3155一线 [4] - 具体策略包括：在3198-3202附近分批做空，止损10个点，目标3180-3170；在3150-3155附近分批做多，止损10个点，目标3170-3190 [5]

黄金价格波动分析 - 现货黄金周二收报3249.86美元/盎司，涨幅0.47%，周三亚市早盘窄幅震荡于3255美元/盎司附近 [1] - 周一金价跌至3207.30美元/盎司低点后，逢低买盘迅速涌入市场，反映投资者对黄金避险属性的坚定信念 [3] - 美元指数周二下跌0.8%至100.98，与黄金上涨形成负相关关系 [7] 影响黄金价格的核心因素 经济与政策因素 - 美国4月CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，温和通胀数据增强市场对美联储9月降息的预期 [4] - 市场预计美联储全年降息幅度约51个基点，货币政策预期变化重塑黄金与美元的传统关系 [7] 地缘政治因素 - 俄乌和谈变数及印巴冲突未根本解决，地缘政治风险溢价被重新定价，推动资金流入黄金市场 [5][6] - 美国国务卿参加北约外长会议讨论俄乌战争等议题，可能进一步影响市场情绪 [8] 市场供需动态 - 中美关税协议达成后整体关税仍处高位，经济不确定性为黄金提供支撑 [3] - 未来几个月关税效应可能推升通胀，投资者将黄金作为对冲工具的需求增加 [4] 后市展望 - 需关注中美贸易谈判进展、美联储货币政策走向及全球地缘政治演变三大变量 [8] - 若地缘局势缓和或美联储推迟降息，可能对金价构成压力 [8]

宏观面 - 美国4月CPI环比仅涨0.2%，低于预期，为黄金市场注入活力 [1] - 低通胀下投资者保值需求激增，市场预期美联储9月将恢复降息，全年降息约51个基点 [1] - 地缘政治紧张局势（俄乌会谈、印巴冲突）持续支撑金价，美国或介入俄乌和谈加剧风险溢价 [1] - 美元指数下跌0.8%，与黄金形成负相关走势，强化黄金投资价值 [1] - 高盛、摩根大通等机构调整预期，预计美联储9月首次降息 [1] 美元指数 - 周二美元指数最高101.79，最低100.882，收盘100.961，日线大阴收尾 [2] - 周线级别价格压制在102.90区域阻力，中期走势偏向空头 [2] - 日线级别关键支撑位于100.00-10区域，后续波段看多 [2] - 四小时级别阻力位于101.30区域，短线需谨防价格回踩日线支撑 [2] 黄金 - 周二黄金价格最高3265.38，最低3215.73，收盘3249.88，日线大阳收尾 [4] - 月线级别已出现四连阳，5月需重点注意市场风险 [5] - 周线级别受撑于3100区域支撑，中线持续看多 [5] - 日线级别阻力位于3302区域，缺口位置3325区域 [5] - 四小时级别关键阻力3257，若欧盘未承压则需提防反弹 [5] 欧美 - 周二欧美价格最低1.1081，最高1.1194，收盘1.1184，日线大阳收尾 [7] - 月线级别受撑于1.0800位置，长线多头对待 [7] - 周线级别支撑1.0960区域，中线持续看多 [7] - 日线级别波段短线于1.1280偏空对待，上破后转涨 [7] - 四小时级别短线依托1.1140-50区间看上行，目标1.1240-1.1280 [7] 今日财经数据与事件 - 欧佩克公布月度原油市场报告 [11] - 德国4月CPI月率终值 [11] - 美联储理事沃勒和副主席杰斐逊发表讲话 [11] - 美国至5月9日当周EIA原油、库欣原油、战略石油储备库存数据 [11] - 美联储戴利参加炉边谈话 [11]

周三(5月14日)亚市盘中，伦敦金走势偏弱运行，目前金价交投于3235.29美元/盎司，跌幅0.44%。日内将可关注美联储理事沃勒以"央行研究"为题发表讲 话。及美联储副主席杰斐逊就经济前景发表讲话。 消息面解读：全球地缘政治局势持续紧张为黄金提供了强劲支撑。乌克兰总统泽连斯基与俄罗斯总统普京可能举行的面对面会谈充满变数，而印巴冲突虽然 暂时停火，但双方剑拔弩张的状态并未根本改变。这些不确定性因素让"乱世买黄金"的古老智慧再次应验。特别是在美国可能深度介入俄乌和谈的背景下， 地缘政治风险溢价正在被重新定价。美国4月未季调CPI年率为2.3%，为2021年2月以来新低，市场预期为2.4%。4月季调后CPI月率为0.2%，高于上月 的-0.1%，低于市场预期的0.3%。美国短期利率期货在CPI数据公布后上涨，交易员增加了对美联储降息的预期。交易员继续押注美联储将于9月进行首次降 息，将于10月第二次降息。 黄金走势分析：黄金本周开盘直接跳空低开50个点，符合我们近期的分析方向，现在金价开盘低过上周的低点，关注一下反弹修复情况后延续我们高空思路 继续布局。金价目前反弹的高点处于3292这里，跳空的缺口在3326附近 ...