市场整体表现 - 2025年最后5个交易日，A股主要指数持续上涨，上证指数实现7连阳并向4000点迈进，深证成指和创业板指录得5连涨，两市成交额小幅放量至1.92万亿元，全市场超过3700只个股上涨 [1] - A股融资余额持续攀升，于12月23日首次站上2.5万亿元，续创历史新高 [3] 国防军工与商业航天板块 - 商业航天概念再度大涨，带动国防军工板块连续两日领涨，主力资金单日净买入该行业达142亿元，高居全行业首位 [2][7] - 通用航空ETF（159231）场内价格大涨3.61%，军工ETF华宝（512810）盘中摸高3.24%，收涨2.97%报0.763元，创下2022年1月5日以来的收盘新高，全天放量成交1.16亿元 [2][4] - 军工ETF华宝（512810）覆盖24只商业航天概念股，权重占比合计28.64% [5] - 商业航天概念股表现强势，臻镭科技盘中20CM涨停创历史新高，航天电子10%涨停亦创新高，中国卫星实现两连板 [6] - 相关个股成交活跃，航天发展、航天电子、中国卫星收盘成交额分别达133.45亿元、115.88亿元和102.41亿元，位居A股成交额前列 [7] - 消息面上，我国长征火箭于12月24日创下“一日三发”新纪录，中国航天年内已完成近90次发射，刷新历史纪录 [9] - 政策利好释放，上海于12月25日印发文件支持航空航天产业发展，数据显示我国商业航天市场规模自2015年以来年均复合增长率约22%，预计到2030年有望达到7万亿元至10万亿元 [9] - 机构观点认为，商业航天进入密集催化期，景气度加速上行，有望打开军工行业市场天花板，商业航天、低空经济等新域新质领域共同支撑军工基本面修复预期 [2][9] 人工智能与算力板块 - 光模块板块表现强势，创业板人工智能ETF（159363）全天呈现V型走势，报收0.991元的历史收盘最高价，其标的指数年内累计涨幅已超过106% [3][12] - 资金持续涌入创业板人工智能ETF（159363），单日净申购9200万份，近十日累计加仓超5亿元 [10] - 光模块龙头股成为融资资金关注重点，下半年以来，新易盛、中际旭创融资净买入额均超140亿元，天孚通信融资净买入额达46.21亿元 [11] - 创业板人工智能指数年内涨幅高达106.87%，大幅领跑人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI主题指数 [12] - 机构展望，在算力产业链高景气周期背景下，光模块头部厂商加速扩产，预计2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期，1.6T光模块明年有望成为主力需求 [13] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超39亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中规模与流动性排名第一 [13] 有色金属板块 - 有色金属板块在四连涨创新高后首次回调，有色ETF华宝（159876）场内价格收跌0.93% [14] - 资金逢低布局，有色ETF华宝（159876）全天获资金净申购4860万份 [14] - 回调可能原因包括美国初请失业金数据影响美联储降息预期，以及圣诞假期大宗商品市场休市 [15] - 产业层面，商业航天发展带动钛、高温合金、稀土、钨、铝等上游材料需求，例如钛合金、高温合金、铝锂合金用于箭体/发动机，相关标的如钢研高纳、宝钛股份等逆势上涨 [16] - 机构观点认为，弱美元周期、政策托底及产业升级等因素支撑，2026年有色金属超级周期大概率持续 [16] - 有色ETF华宝（159876）最新规模为7.54亿元，是同标的指数中规模最大的ETF [19] 其他板块动态 - 跨境支付、数字人民币板块直线拉升，受益于央行等八部门印发金融支持西部陆海新通道建设的意见，金融科技ETF（159851）场内一度涨逾2%，收涨1.84% [3] - 金融科技ETF（159851）最新规模超98亿元，近6个月日均成交额8亿元，规模与流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [19]

公司核心战略与目标 - 公司正通过前瞻性的技术布局和产能扩张，押注固态电池、光通讯等未来赛道，以打破财报上的“增收不增利”局面 [1][5] 财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入4.51亿元，同比增长8.45% [5][9] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损1686.18万元，上年同期亏损2134.51万元 [5][9] - 2025年前三季度，公司扣非净利润亏损3087.31万元，上年同期亏损3272.64万元 [5][9] 固态电池业务进展 - 公司推出了极片制痕绝缘方案并已获得小批量订单，同时正在验证激光加热、超快激光制片等新工艺 [1][5] - 公司针对全固态电池制造工艺的四大挑战推出了全新的解决方案，包括超快激光蚀刻刻槽、UV打印一体化解决方案、超快激光切割硅碳负极、硫化物正极激光裁切及激光干燥、制片、绝缘制痕和叠片一体化集成方案 [1][6] - 公司在江阴高新技术产业开发区投资建设的新能源高端装备制造项目（一期）已完成主体建筑建设，计划于2026年上半年投入生产，投产后将提升订单交付能力 [1][5] 光通讯业务进展 - 公司针对光通讯模块开发了硅光芯片激光键合设备，该发明专利采用激光作为热源，替代传统回流焊工艺，以解决键合时热量不均匀的问题 [2][6] - 公司光模块生产设备业务已获得国内多家头部客户订单，但该业务在公司整体收入中占比较小 [2][6] - 根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模2029年有望突破370亿美元，公司键合设备已切入国内头部光模块厂商供应链，有望受益于行业机遇 [2][6] 产能扩张与项目进展 - 公司半导体及新能源高端装备项目同步完成竣工验收备案与不动产权登记手续，实现“竣工即发证” [3][7] - 该项目总投资10.8亿元，一期工程建设总周期约20个月，竣工投产后将实现年产300台套半导体及新能源高端激光设备生产线，并设立江阴研发中心，打造产学研基地 [3][7] 产学研合作 - 公司已中标清华大学激光加工精密五轴振镜及相关移动平台系统设备采购项目 [2][7] - 清华大学是公司多年的合作伙伴，公司一直重视与各大高校、研究院所的产学研合作 [2][7]

市场整体表现 - 2025年最后5个交易日，沪指录得7连阳向4000点迈进，深证成指与创业板指录得5连涨，两市成交额小幅放量至1.92万亿元，全市场超3700只个股上涨 [1][25] - A股融资余额于12月23日首度站上2.5万亿元，续创历史新高 [3][27] - 银河证券表示，随着“十五五”开局之年临近，A股进入提前布局的关键窗口，市场有增量资金持续入场，呈现出“权重搭台、主线唱戏”的典型分化格局，结构性机会或将集中在政策导向与产业景气共振的赛道 [3][27] 国防军工与商业航天板块 - 商业航天概念再度大涨，主力资金连续两日超百亿涌入国防军工板块（申万一级），单日净买入达142.07亿元，高居全行业首位 [2][8][9][26][32][33] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格大涨3.61%，军工ETF华宝（512810）盘中摸高3.24%，收涨2.97%报0.763元，创2022年1月5日以来收盘新高，全天放量成交1.16亿元 [2][4][26][28] - 军工ETF华宝（512810）覆盖24只商业航天概念股，权重占比合计28.64% [6][30] - 商业航天成份股涨势强劲，臻镭科技盘中20CM涨停创历史新高，航天电子10%涨停亦创新高，中国卫星两连板 [7][31] - 个股成交额巨大，航天发展成交133.45亿元居A股第3位，航天电子、中国卫星分别成交115.88亿元和102.41亿元，位居第5及第7位 [8][32] - 消息面上，12月24日我国长征火箭创下“一日三发”新纪录，中国航天年内已完成近90次发射，刷新历史纪录，其中商业发射占比显著提升 [10][34] - 政策利好，12月25日上海印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，加速航空航天产业发展 [10][34] - 数据显示，2015年以来我国商业航天市场规模年均复合增长率约22%，预计到2030年有望达到7万亿元至10万亿元 [10][34] - 机构指出，商业航天进入密集催化期，景气度加速上行，有望打开军工行业市场天花板，当前军工板块可能进入配置周期 [2][11][26][35] 人工智能与算力板块 - 创业板人工智能全天“V”型回升，其标的指数年内已累计上涨超106% [3][27] - 光模块CPO龙头中际旭创再创新高，年内累计涨超420%，总市值超7100亿元 [11][35] - 热门ETF创业板人工智能ETF（159363）早盘一度涨逾1%创历史高点，最终报收0.991元历史收盘最高价，单日净申购9200万份，近十日累计加仓超5亿元 [12][36] - 光模块龙头成为杠杆资金“宠儿”，下半年以来，新易盛、中际旭创融资净买入额均超140亿元，天孚通信融资净买入额达46.21亿元 [14][38] - 截至最新，创业板人工智能指数年内涨幅高达106.87%，大幅领跑人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI主题指数 [15][39] - 机构展望，国盛证券预计光模块行业2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [16][40] - 兴业证券表示，海外算力有望进入“空中加油”新阶段，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司业绩有望维持高增长 [16][40] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超39亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [16][40] 有色金属板块 - 有色金属板块在四连涨创新高后首次回调，同标的指数规模最大的有色ETF华宝（159876）场内价格收跌0.93% [3][17][27][41] - 有色ETF华宝（159876）全天获资金净申购4860万份，反映资金看好板块后市表现，积极进场布局 [3][17][27][41] - 板块内部分化，商业航天概念相关的上游材料股如钢研高纳、楚江新材涨超4%，宝钛股份、立中集团、西部超导涨逾2%；而白银有色、湖南白银跌逾4%，盛新锂能、西部黄金等跌超3% [18][42] - 回调原因可能包括：美国初请失业金数据低于预期影响降息预期，以及圣诞假期主要商品期货市场休市 [19][43] - 产业层面，商业航天发展带动钛、高温合金、稀土、钨、铝等材料需求，重塑有色标的成长属性 [19][43] - 业内人士指出，有色金属超级周期的持续性取决于美元信用、战略收储进度及“反内卷”政策效果，预计2026年超级周期大概率还会持续 [19][43] - 有色ETF华宝（159876）最新规模为7.54亿元，在同标的指数的3只ETF产品中规模最大 [23][47] 金融科技与跨境支付 - 跨境支付、数字人民币直线拉升，源于央行等八部门近日印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出探索数字金融国际合作 [3][27] - 同类规模最大、流动性最佳的金融科技ETF（159851）场内一度涨逾2%，收涨1.84% [3][27] - 截至12月22日，金融科技ETF（159851）最新规模超98亿元，近6个月日均成交额8亿元，规模与流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [23][47]

市场表现 - 24日早盘，光模块CPO等算力硬件表现活跃，中际旭创盘中涨近3%股价再创新高，北京君正涨超5% [1][6] - 创业板人工智能板块逆市飘红，热门ETF创业板人工智能ETF（159363）场内逆市上扬，盘中一度涨超1% [1][6] - 创业板人工智能ETF（159363）盘中频现溢价表明买盘活跃，资金实时净申购2800万份 [1][6] 核心驱动事件 - 据路透社报道，英伟达已告知中国客户，计划于明年2月中旬（农历春节前）向中国客户交付其性能排名第二的AI芯片H200 [2][7] - 英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [2][7] 行业观点与分析 - 长江证券表示，2026年应继续关注AI算力，AI算力高景气延续，训练与推理需求同步放量 [3][8] - 光模块方面，AI训练+推理齐发力，通胀逻辑清晰且持续，网络侧通胀逻辑愈发清晰 [3][8] - 随着模型能力提升、Token成本下降，推理逐步成为主要算力驱动力，带动数据中心内部与跨机柜互连需求持续放大 [3][8] - 结构上，ASIC凭借显著的TCO优势加速渗透，在同等算力规模下对光模块的拉动强于通用GPU，使光模块在整体IT Capex占比有望提升 [3][8] - Scale-up架构由“柜内”向“跨柜、集群化”演进，超节点设计显著提高光互连强度，打开面向Scale-up场景的光模块新增量与结构性成长空间 [3][8] 相关金融产品 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [3][8] - 从赛道分布看，该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [3][8] - 截至12月23日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超38亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [3][8]

商业航天 - 盛景微公司暂未布局商业航天相关产品及应用 [1] 人形机器人 - 维峰电子公司高度关注并积极布局包括人形机器人在内的新兴应用领域 [1] - 百胜智能公司已设立机器人智能产品研发部 [1] 光模块 - 光迅科技公司的1.6T光模块产品已具备批量交付能力 [1] - 风华高科公司的抗硫化电阻器等产品已直接应用于光模块产品上 [1] 其他领域 - 浩瀚深度公司已为多地L3级自动驾驶提供安全系统支持 [1] - 凯撒旅业公司旗下的易生支付拥有国内全支付牌照 [1]

市场整体表现 - 12月22日市场延续反弹，科技方向领涨，沪指4连阳重新站上3900点，创业板指涨超2% [1][23] - 两市成交额环比放量至1.86万亿元，全市场超2900股上涨，短线情绪有所升温 [1][23] - 盘面上，AH“AI硬件”携手上涨，A股光模块CPO与半导体产业链表现强势 [2][24] 主要ETF表现 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）收涨3.05%，收盘价回升至历史次高，全天放量成交6.46亿元 [2][4][24][27] - 有色ETF华宝（159876）跳空大涨2.37%，全天成交额6651万元，环比放量28%，场内价格一度涨超2.9% [2][7][24][30] - 港股信息技术ETF（159131）收涨1.58%，单日成交额5289万元，领涨一众港股ETF [2][14][24][36] 人工智能与科技板块 - 光模块CPO继续发力，相关个股表现强势：长芯博创、致尚科技涨超12%，中际旭创涨超8%创收盘新高，新易盛涨超6%再创新高 [3][26] - 新易盛股价在8个多月内完成十倍行情，总市值突破4600亿元 [3][26] - 资金近一周累计借道创业板人工智能ETF（159363）加仓2.78亿元，表明对跨年行情的积极看多 [4][27] - 美股AI产业链集体走强对A股形成提振，上周五美股光通信概念股Lumentum大涨超10%，英伟达涨近4% [6][29] - 国内AI产业链利好消息不断：摩尔线程、沐曦股份等国内GPU企业密集上市；智谱AI、Minimax通过港交所上市聆讯，有望于2026年上市 [6][29] - 机构分析指出，光模块行业正迎来“量价齐增”局面，全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛 [6][29] - 高盛认为，2026年AI红利将进一步扩散，受益范围从核心科技巨头延伸至更广泛的行业与企业 [7][30] - 创业板人工智能ETF（159363）最新规模超36亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [7][30] 有色金属板块 - 有色金属板块强者恒强，有色ETF华宝（159876）自本轮低点（4月8日）以来累计上涨89.68%，大幅跑赢沪指（26.51%）和沪深300（28.48%） [7][30] - 细分方向表现：铜业龙头白银有色涨停，云南锗业、湖南白银涨逾7%，广晟有色、西部黄金跟涨，权重股紫金矿业、山东黄金涨超4% [9][32] - 现货黄金再创历史新高，首次站上4400美元/盎司 [11][37] - 驱动因素复杂：工业金属（如铜、铝）核心驱动力偏重经济周期景气度；贵金属（如黄金）主要受全球货币因素、风险事件推动；小金属则与产业创新、政策挂钩 [10][34] - 机构展望：中金公司认为有色金属将成为2026年上涨趋势的“第一梯队”；高盛、摩根大通和美国银行认为黄金价格有望在2026年挑战5000美元/盎司的历史新高；花旗认为铜价将在2026年持续上行 [11][34] - 有色ETF华宝（159876）最新规模为7.74亿元，在同标的指数的3只ETF产品中规模最大 [12][36] 港股科技与半导体 - 港股信息技术ETF（159131）标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司 [3][21][25][42] - 成份股方面，超七成飘红：商汤-W涨超8%领涨，中芯国际、建滔积层板、鸿腾精密大涨6%，华虹半导体等涨超4% [16][40] - 消息面催化：上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，相关成果发表于《科学》杂志；被视为“中国版OpenAI”的智谱AI冲刺港交所IPO [17][38] - 智谱AI股东包括美团、阿里、腾讯、蚂蚁、小米、金山等，其上市可能刺激更多平台型企业投资AI相关企业 [18][39] - 估值角度突出：截至2025.12.19，港股信息技术ETF（159131）标的指数最新市盈率为33.23倍，位于近3年37.9%分位点，距离今年2月高点仍有57%以上的空间，估值性价比优于创业板指及纳斯达克100 [18][39] 机构观点与市场展望 - 兴业证券认为，随着春节临近直到两会前，是一段典型的由流动性和风险偏好驱动的躁动窗口，市场风格转为小盘、科技成长等高弹性板块明显占优 [3][26] - 招商证券表示，当前港股性价比较高，可以逐渐进行布局，尤其港股科技的投资价值凸显 [3][26] - 申万宏源解读指出，近期金价强势主要系12月降息落地、1月降息预期升温等因素，长期看央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [11][37] - 中信建投认为，工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，美联储已开启降息周期，且全球铜、铝库存均处于相对低位，需求增长将有所好转 [11][37]

大盘与股指期货持仓分析 - 根据股指期货持仓数据，三大指数合约的净空头均以加仓为主，其中中信加仓1953张，显示机构资金开始转向防御[1] - 机构资金的防御性转向解释了周五尾盘平潭发展等高位股跳水以及防御题材受到关注的现象[1] - 周五晚间美国科技股集体反弹，预计对周一开盘有积极影响，若高开后未明显下跌则显示市场有承接力，行情将以震荡为主，否则大盘存在调整风险[1] 市场情绪与高位股动态 - 平潭发展作为本轮嵌套周期的龙头，在周五尾盘出现大幅下跌，但基于“龙头不A杀”的历史规律，其下跌可能并非持续性的，预计快则周一、慢则周二可见止跌[1] - 平潭发展的下跌起到了警示作用，可能预示着高位抱团股有瓦解的风险，对于高位股而言，未来风险将逐步大于机会[1] - 相比之下，机构围绕“易中天”（可能指代特定板块或概念）的抱团行为可能仍将持续[1] 板块轮动与题材表现特点 - 近期板块表现由消息面主导，例如核电、智驾、光模块、液冷和AI医疗等均受利好刺激，但共同特点是持续性不强，多为一日游或两日游行情[2] - 在消息驱动的板块中获利，策略上应以潜伏为主，例如周末被广泛讨论的“王力宏伴舞机器人”相关概念[2] - 商业航天、消费和科技等题材之间存在相互拉扯的现象，操作上不宜追涨，应寻找经历分歧后仍表现抗跌的核心辨识度标的，其余则视为轮动行情处理[2]

文章核心观点 - 文章介绍了两家分别布局于商业航天/无人机产业链和卫星通信/光模块产业链的公司及其核心业务亮点 [1] 商业航天与无人机产业链公司 - 公司拥有固体发动机总装资质 [1] - 公司为运载火箭提供动力模块 [1] - 公司与多家商业航天企业有深度合作 [1] - 公司布局无人机助推器等关键装备 [1] 卫星通信与光模块产业链公司 - 公司积极布局卫星通信射频芯片与器件 [1] - 公司是1.6T光模块的核心陶瓷供应商 [1] - 公司的相关产品已稳定量产并正在扩产 [1] - 预计公司相关产品明年将持续放量 [1]

公司技术进展 - 国泰集团全资子公司三石有色已成功提炼出高纯氢氧化铌实验品 [1] - 该技术进展未来将进一步助推公司高纯钽铌氧化产品实现达产达标 [1] - 相关产品经过下游加工后 终端产品有望进入超导腔和光模块等应用领域 [1]

市场表现与资金动向 - 12月19日，创业板人工智能板块表现活跃，AI应用多只成份股上涨，荣科科技、中科创达、航宇微等多股涨幅超过2% [1][9] - 光模块CPO等算力硬件表现分化，新易盛涨超2%，中际旭创上涨，光库科技领跌5%，天孚通信、锐捷网络、太辰光等多股跟跌逾2% [1][9] - 创业板人工智能ETF（159363）全天冲高回落，盘中一度上涨1.79%，收盘微涨0.32%，周线收出四连阳 [1][9] - 近五个交易日，创业板人工智能ETF（159363）累计吸引资金超过3.7亿元，日均成交额超过6亿元，其吸金力度和成交金额均位居全市场AI主题类ETF首位 [1][9] - 截至12月18日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超过37亿元，近1个月日均成交额超过6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中规模与流动性排名第一 [7][13] AI应用端动态与趋势 - AI应用端近期迎来多重催化 [4][10] - 12月18日，火山引擎发布豆包大模型8，截至今年12月，该模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍 [5][11] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”于12月15日发布后下载量猛增，目前其月活跃用户规模已突破1500万，日均处理健康提问超过500万条 [5][11] - 业内机构认为，具有明确应用场景和商业化模式的产品已成为行业趋势 [2][12] - 方正证券观点认为，模型能力提升、算力成本下降、Agent成熟度增强三者共振，将促使2026年成为AI应用投资元年 [2][12] 算力硬件（光模块/CPO）行业展望 - AI需求驱动光模块需求超预期，市场分析指出2026年1.6T光模块需求预期翻倍至2000万只 [2][12] - 海外大客户近期多次上调2026年光模块采购计划，行业总需求预计从最初的1000万只上调至2000万只，核心驱动力来自AI训练与推理网络带宽的快速增长 [6][15] - 头部光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信的泰国产能预计将于2026年集中释放 [2][6] - 供给端方面，头部厂商正加速推进“中国大陆+泰国”双线产能扩张，新易盛泰国工厂一期、二期已投产，中际旭创泰国厂可全面量产出货，天孚通信泰国基地二期项目2025年投入使用 [6][15] - 预计2026年一季度行业将迎来产能集中释放，进入“产能释放-业绩爬坡”新阶段，龙头厂商有望迎来量价齐升 [2][6][15] - 展望2026年，算力依然是科技方向最为景气的方向之一，A股光模块等厂商“卖铲人”逻辑较强，或将持续受益 [3][13] 相关投资产品与指数表现 - 创业板人工智能指数因其重仓以光模块为核心的算力链，年内累计涨幅已翻倍，大幅领跑人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI主题指数 [3][13] - 全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及其场外联接（A类023407、C类023408）被建议重点关注，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”（指新易盛、中际旭创、天孚通信），光模块含量最新超过56% [3][13] - 从赛道分布看，该指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [7][13]