行业投资评级 - 对有色金属行业给予“增持”评级 [4] 核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手 [2] - 地缘局势反复，行业震荡上行 [1][5] 行业及市场表现总结 - 上周（4月3日当周）SW有色金属指数下跌0.4%，表现强于大盘指数（深证成指跌2.96%，上证综指跌0.86%，沪深300跌1.37%）[13][16] - 贵金属板块表现相对较好 [15] - 个股方面，上周赤峰黄金涨幅最大（4.09%），横店东磁跌幅最大（-18.00%）[19][20][21] 宏观数据跟踪总结 - 美国通胀数据：美国2月CPI同比+2.4%，1月PCE同比+2.83% [27] - 中国通胀数据：中国2月CPI同比+1.3%，PPI同比-0.9% [27] - 美国就业数据：美国3月新增非农就业17.8万人，远超预期，失业率降至4.3% [5][35] - 美国利率：美国联邦基金目标利率为3.8%，10年期国债收益率为4.35% [29] - 美元指数：上升至100.19 [29] - 中国货币政策：中国OMO投放3040亿元，1年期LPR为3% [34] - 制造业PMI：3月美国ISM制造业PMI为52.7，中国制造业PMI为50.4% [34][37] - 中国货币供应：2月中国M1同比+5.9%，M2同比+9% [42] - 中国工业数据：2月中国工业增加值同比+6.3%，工业企业利润总额同比0% [42] 贵金属板块总结 - **核心观点**：地缘政治事件缓和，但后续不确定性仍高，市场对通胀、衰退的担忧压制贵金属价格，但美国国债收益率边际已弱化，贵金属价格震荡走高，央行购金持续，长期逻辑不变 [5] - **价格表现**：上周SHFE黄金涨4.11%至1033.00元/克，COMEX黄金涨3.94%至4702.70美元/盎司，伦敦金现涨4.08%至4676.86美元/盎司 [8][24]；SHFE白银涨3.59%至17843元/千克，COMEX白银涨4.83%至73.17美元/盎司，伦敦银现涨4.72%至73.01美元/盎司 [9][24] - **库存与持仓**：SHFE黄金库存108吨，周增1.51吨；COMEX黄金库存884吨，周减15.14吨 [8][25]。COMEX黄金非商业净多头持仓减少0.51万张，SPDR黄金持仓量减少5.51万盎司 [8][53]。SHFE白银库存339吨，周减33.03吨；COMEX白银库存9289吨，周减18.07吨 [9][25]。COMEX白银非商业净多头持仓减少0.08万张，SLV白银持仓量减少466.10万盎司 [9][55] - **央行购金**：中国2月末黄金储备为7422万盎司，较前一月增持3万盎司，连续16个月扩大黄金储备 [8] - **相关比价**：金银比为64.30，金铜比为846，金油比为47.9 [46][47] - **推荐标的**：中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、招金矿业、山金国际、盛达资源 [5] 基本金属板块总结 - **铜** - **核心观点**：宏观承压（中东局势反复、美国强劲就业数据压制降息预期）与供需挺价（矿端偏紧、需求稳健）交织，铜价震荡运行 [5] - **价格表现**：上周SHFE铜涨0.33%至96250元/吨，LME铜涨1.26%至12348.5美元/吨 [10][23] - **供给端**：Ivanhoe Mines下调Kamoa-Kakula铜矿2026年阳极铜产量预期，由38-42万吨降至29-33万吨 [10]。SMM进口铜精矿指数跌至-77.91美元/千吨 [10]。CSPT未设二季度指导价，现货TC持续下跌 [5] - **需求与库存**：上周精铜杆开工率为83.59%，环比上升0.42个百分点 [10]。上周全球显性库存合计137.27万吨，周减6.20万吨 [10]。国内社库加速去化 [5] - **推荐标的**：紫金矿业，金诚信 [5] - **铝** - **核心观点**：中东冲突引发供给收缩担忧（EGA旗下160万吨年产能园区受袭关停，恢复需12个月），海外供给缺口持续扩大，铝价上行动能强劲 [5][9] - **价格表现**：上周SHFE铝涨3.03%至24660元/吨，LME铝涨5.14%至3465.5美元/吨 [9][23] - **需求与库存**：上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升1.2个百分点至65.2% [5][9]。SMM社会铝锭库存138.7万吨（周增1.4万吨） [9] - **盈利端**：吨铝盈利约7863.97元 [9] - **推荐标的**：云铝股份、天山铝业、中国铝业；相关标的：中国宏桥、神火股份、创新实业 [5] - **锡** - **核心观点**：海外宏观情绪反复影响锡价高位震荡，现实订单压力限制上行，但低库存提供刚性托底 [5] - **价格表现**：上周SHFE锡涨0.90%至365740元/吨 [23] - **供需层面**：4月供应端转入稳产，下游焊料、光伏需求较弱 [5] - **推荐标的**：锡业股份；相关标的：华锡有色，新金路 [5] 能源金属板块总结 - **核心观点**：淡季需求平稳，供给扰动预期变大 [5] - **碳酸锂**：上周继续累库，但在产量连续上升的背景下，淡季需求仍然保持旺盛，小幅累库不影响供需节奏，需密切关注津巴布韦出口政策对供给的扰动 [5][10] - **钴板块**：原料供应偏紧，下游采买谨慎，价格高位震荡，供需缺口仍在，预期价格将保持偏强 [5][10] - **推荐标的**：碳酸锂推荐赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业、盛新锂能；钴板块推荐华友钴业 [5] 稀土与战略金属板块总结 - **稀土** - **核心观点**：轻稀土氧化镨钕价格企稳回升，重稀土氧化镝、氧化铽需求偏弱，价格震荡趋弱，中长期持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [5][10] - **价格数据**：上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为75.25、137.0、608.5万元/吨，环比分别变化+4、-2.0、+0.5万元/吨，变化幅度为+5.61%、-1.44%、+0.08% [10] - **供给数据**：2026年2月氧化镨钕产量8514吨，环比降1.11%，同比升7.19%；1-2月累计产量1.71万吨，同比升11.57% [90] - **推荐标的**：中稀有色、金力永磁 [5] - **战略金属** - **钨**：受2026年首批开采指标落地及矿端流标影响，价格弱势调整，但供应端刚性约束下，大幅下行空间有限，推荐厦门钨业 [5] - **铀**：3月天然铀长协价格91.5美元/磅，较2月提升1.5美元，供给刚性及核电发展带来供需缺口长存，铀价有望继续上行，推荐中国铀业 [5] - **钽**：刚果（金）矿区连续事故，供应短缺压力短期难缓解，钽精矿价格高位震荡，AI等新兴产业发展拉动需求，预期钽价维持高位，相关标的东方钽业 [5] 上市公司盈利预测总结 - 报告列出了包括山东黄金、紫金矿业、赣锋锂业、中国铝业等在内的多家有色金属行业上市公司盈利预测及估值数据 [97]

报告行业投资评级 - 宽幅震荡，跟随地缘局势宽幅震荡 [3] 报告的核心观点 - 本周集运欧线呈现“地缘溢价快速回吐 + 基本面偏弱”的双重压制格局，盘面回归现货逻辑；核心驱动为中东局势缓和，前期累积的风险溢价集中释放；4月仍处传统航运淡季，欧洲进口需求复苏乏力，供需宽松格局未改；船司挺价效果有限；短期预计维持震荡偏弱走势，近月合约跟随现货波动，远月合约仍需关注地缘局势反复及5月船司停航挺价力度 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 现货运价方面，本周欧线运价呈现“头部下调、中尾部跟进”格局，Gemini联盟率先降价抢货，OA联盟价格偏高，MSC和PA联盟相对坚挺；4月运力环比增加超20%，淡季供需压力下，运价上行空间有限，预计维持2400 - 2800美元/FEU区间震荡 [4] - 政治经济方面，美、伊及地区调解方正讨论潜在停火协议，但伊朗明确拒绝任何形式的临时停火安排 [4] - 运力供给方面，2026年3 - 5月周均运力逐月抬升；供给端需重点关注中东航线闲置运力再部署和头部船司航线布局调整及船舶锚泊滞留情况 [4] - 需求方面，本周集运欧线需求整体呈现“弱现实、强预期”格局，传统淡季特征凸显，区域需求分化明显，远期需求预期向好 [4] - 投资观点为宽幅震荡，跟随地缘局势宽幅震荡；交易策略为单边宽幅震荡，套利观望 [4] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数等的相关图表 [7] 静态运力 - 呈现了订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等相关数据图表 [10][13][19][26][28] 动态运力 - 展示了上海 - 欧基港船期表及各联盟运力部署情况 [55][56] - 呈现了集装箱船已安装脱硫塔、正在安装脱硫塔、加装脱硫塔平均年龄及时长、平均航速、闲置运力等相关数据图表 [66][67][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注锡投资，需关注地缘走向，当前锡趋势强度为1，处于中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价365,740，日涨幅 -0.77%；伦锡3M电子盘昨日收盘价46,450，日涨幅 -2.11% [2] - 成交和持仓方面，沪锡主力合约昨日成交204,746，较前日变动 -61,669，持仓35,385，较前日变动 -2,898；伦锡3M电子盘昨日成交429，较前日变动 -109，持仓21,705，较前日变动65 [2] - 库存方面，沪锡昨日期货库存6,357，较前日变动 -124；伦锡注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [2] - 现货及价差方面，SMM 1锡锭价格昨日375,900，较前日变动4,350；长江有色1锡平均价昨日365,400，较前日变动 -700；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日 -107，较前日变动3；近月合约对连一合约价差昨日169,150，较前日变动4,870；现货对期货主力价差昨日4,580，较前日变动13,690 [2] - 产业链重要价格数据，40%锡精矿(云南)价格昨日359,900，较前日变动4,350；60%锡精矿(广西)价格昨日363,900，较前日变动4,350；63A焊锡条昨日249,250，较前日变动2,500；60A焊锡条昨日238,750，较前日变动3,000 [2] 宏观及行业新闻 - 伊朗回应美方停战提议，提出10项条款 [4] - 美国国会众议院民主党领袖表示任何情况下都不应将地面部队派往中东 [4] - 霍尔木兹海峡航运升至数周高点，更多通行获批 [4] - 90%原油依赖霍尔木兹，高市早苗寻求与伊朗领导层会谈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周双焦盘面走势较弱，焦煤总持仓环比有所下降 [2] - 样本矿山与洗煤厂精煤产量环比小幅增加，蒙煤通关量维持同期最高水平，焦煤供应端压力仍存 [2] - 样本钢厂铁水产量与盈利率环比均大幅增加，为双焦刚需提供增量，上游焦煤继续去库、下游小幅补库，整体基本面数据转好，对煤价形成较强支撑 [2] - 后市重点关注铁水产量高度、终端需求表现、以及地缘政局走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格与持仓情况 - 前1日收盘价分别为1455.0、1112.5、1245.5、1857.0、1670.0、1764.0，前2日收盘价分别为1475.5、1131.5、1271.5、1876.0、1691.5、1782.5，价格有不同程度下跌，跌幅在-1.01%至-2.04%之间 [2] - 成交量分别为7215、607377、213283、112、13418、2998，持仓量分别为23351、331526、204892、2232、25287、14033，持仓量增减分别为476、-16913、-2122、39、-560、196 [2] - 价差方面，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为240、-79.5、-160.5和160.5、-77.5、-83，价差增减分别为306、2.5、-308.5和429.5、2、-431.5 [2] 现货价格情况 - 蒙5主焦煤口岸自提价1259，临汾市低硫主焦煤价1510，太原车板低硫丰息煤价1529，唐山一级一份价1855，晋中准一级出厂价1330，照港准级出库价1480，部分现货价格有增减变化 [2] 地缘政治情况 - 2026年4月6日，围绕伊朗与美国之间的停战谈判，各方进行多轮沟通，伊朗已通过巴基斯坦对美国提议作出回应，包含10项条款，核心是强调永久结束战争等诉求 [2] - 有消息称伊朗和美国收到巴基斯坦制定的结束敌对行动、立即停火计划，停火方案可能6日生效，先停火、重新开放霍尔木兹海峡，15至20天内达成最终协议，最终协议可能包括伊朗承诺不寻求核武器换取制裁解除及被冻结资产解冻 [2] - 伊朗态度谨慎，政府高级官员表示不接受设定最后期限或施压，不会以“临时停火”交换重新开放霍尔木兹海峡，认为美国未做好永久停火准备，最高领袖外事顾问韦拉亚提警告美国，若再犯错误，抵抗阵线将封锁曼德海峡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.08%报4676.10美元/盎司，COMEX白银期货跌0.15%报72.81美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨0.96%，报112.61美元/桶；布油主力合约涨0.61%，报109.7美元/桶 [5] - CBOT农产品行情：美大豆涨0.11%，美玉米涨0.33%，美豆油涨1.33%，美豆粕涨0.44%，美小麦跌0.42% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 美伊停火协议提案内容包括伊朗放弃核武器，换取制裁解除和冻结资产解冻，计划需在周一前达成一致，若达成将促成立即停火、重新开放霍尔木兹海峡并在15至20天内达成最终协议 [9] - 伊朗最高领袖外事顾问警告美国，若“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施 [10] - 今年清明假期全社会跨区域人员流动量预计为84537.8万人次，日均预计为28179万人次，同比2025年清明节假期增长6% [10] - 伊朗打击了美国位于科威特布比延岛的新营地 [11] - 伊朗革命卫队情报机构负责人哈德米身亡 [12] - 摩根大通首席执行官警告伊朗战争可能带来石油和大宗商品价格冲击的风险，使通胀持续并使利率高于市场目前的预期 [13] - 伊朗拒绝美国停火提案，美国总统特朗普较之前威胁有所后退并延长最后通牒 [13] - 特朗普表示周二是达成协议的最后期限，称伊朗提案不够好，已制定4小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂的方案，还称与其让伊朗收海峡过路费，不如让美国来收 [15] 能化期货 - 伊朗高级官员表示不会接受设定最后期限或施加压力，不会以“临时停火”交换重新开放霍尔木兹海峡，认为美国未做好永久停火准备 [17] - 古巴完成从俄罗斯油轮卸载10万吨原油工作，以缓解能源危机 [17] - 沙特将主要销往亚洲的原油价格较上月上调17美元/桶，5月阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼/迪拜均价升水19.50美元 [17] - 一艘载有伊拉克原油的油轮已通过霍尔木兹海峡，将于4月中旬在马来西亚港口卸货，伊朗允许多艘与马来西亚有关联的船只通过 [17] - 伊朗南部城市马尔夫达什特石化综合设施及布什尔省南帕尔斯和阿萨卢耶石油化工设施遭美以袭击，火势已得到控制，未造成重大损失 [18] 金属期货 - 美国修订金属关税可能给韩国各行业带来不均衡影响，具体因产品而异 [21] - 中国科学院物理研究所团队开发出具有自保护功能的可聚合不燃电解质，全球首次在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控 [21] - 1 - 2月全国二手车市场累计交易量303万台，同比增加6%；交易额1950亿元，增加4.7%；新能源二手车累计交易量26.5万台，同比增加40% [21][35] 黑色系期货 - 截至3月31日，唐山港京唐港区前3个月货物吞吐量7579.2万吨，同比增长5.1%，矿石、钢材、铝矾土运量均有增长 [23] - 乌克兰袭击俄控卢甘斯克地区煤矿，致41名矿工被困井下，相关部门正采取营救措施并恢复电力供应 [23] - 本周城市总库存量为1192.98万吨，较同口径上周环比减少12.34万吨（-1.02%） [24] - 印度尼西亚财政部长计划提高部分煤炭企业的矿产资源税 [26] 农产品期货 - 4月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加13.10%，出油率环比增加0.48%，产量环比增加15.63% [28] - 马来西亚3月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.63%，其中马来半岛减少1.72%，沙巴增加6.32%，沙捞越增加12.12%，东马来西亚增加7.70% [28] - 截至4月2日当周，美国大豆出口检验量为779352吨，本作物年度迄今累计为30670386吨 [28] - 截至4月2日当周，美国对中国（大陆地区）装运498789吨大豆，占该周出口检验总量的64.0% [29] - 截至4月5日当周，美国玉米种植率为3%，春小麦种植率为2%，冬小麦优良率为35%，冬小麦抽穗率为7%，棉花种植率为5% [29] - 截至4月4日，巴西大豆收割率为82.1% [30] 金融市场 金融 - 证监会发布的《关于短线交易监管的若干规定》自2026年4月7日起施行，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者参与市场提供便利 [33] - 中信证券认为TACO可能性仍存在，但市场资金耐心被消耗殆尽，预计战争4月临近尾声，霍尔木兹海峡“武器化”及供应链间歇性扰动可能性加大，当前未被充分定价的是PPI、国产AI和消费，配置应聚焦中国优势制造 [33] - 公募基金业绩分化加剧，年内全市场基金首尾收益差值超92%，光通信主题基金领跑，重仓港股互联网、人形机器人赛道的产品垫底 [33] - 截至4月6日，知名投资人葛卫东及其关联人、关联机构现身多家A股上市公司股东名单，今年2月曾豪掷10亿元认购江淮汽车定增股份 [34] 产业 - 1 - 2月全国二手车市场累计交易量303万台，同比增加6%；交易额1950亿元，增加4.7%；新能源二手车累计交易量26.5万台，同比增加40% [21][35] - 《青岛市汽车行业稳增长工作方案》提出2026年度青岛整车产量稳定在100万辆左右，新能源汽车产量达45万辆，推动57个过亿元汽车产业项目建设，2026年新增产值128亿元 [35] - 3月深圳楼市回暖，一、二手房网签量7898套，创近11个月新高，环比上涨117%，呈现“量涨价稳”复苏态势 [35] - 今年一季度香港新房市场累计买卖登记5373宗，涉及总金额628亿港元，同比分别上涨38%及94%，实际新房成交量达6300宗，创2013年以来同期新高 [36] - 红果短剧一季度累计下架违规漫剧1718部，针对AI短剧素材违规问题开展集中治理，已完成1.5万部作品核查，处置违规作品670部 [36] - 中电建肥城2×300兆瓦盐穴压缩空气储能电站2号机组发电机定子吊装就位，项目完工后预计全年循环330次，年发电11.88亿千瓦时，可满足60万户家庭全年用电需求 [36] - 中广核西藏当雄乌玛塘“光热 + 光伏”一体化项目中的50兆瓦光热电站开工建设，场址海拔4550米，是全球海拔最高的槽式光热电站 [37] 海外 - IMF总裁表示若无战争冲突原本预计小幅上调2026年经济增长预期至3.3%，如今所有趋势指向通胀走高、增长放缓，目前未爆发粮食危机，但化肥供应受影响可能引发危机 [38] - 伊朗伊斯兰议会审议霍尔木兹海峡治理提案，同意成立专门委员会并制定综合性方案与法律保障文件 [38] - 伊朗外交部发言人认为美国营救飞行员行动构成对伊朗领空侵犯且存在疑点，可能是“掩护行动”，目的是窃取浓缩铀 [38] - 以色列国防军4月6日空袭伊朗南部阿萨卢耶地区石化综合设施，导致伊朗超85%的石化产品出口能力遭重创，暂无人员伤亡报告 [38] - 欧洲央行管委表示欧元区货币政策应对措施取决于能源冲击规模和性质，经济增长预测存在下行风险 [39] - 东盟与中日韩宏观经济研究办公室预计2026年和2027年该地区经济增速均为4.0%，中东冲突升级及能源供应受扰加大区域经济前景下行风险 [41] - 日本首相表示正寻求与伊朗对话，以协助防止冲突升级并确保滞留船只获释 [41] - 日本央行避免在4月会议前承诺加息，交易员认为4月加息可能性约为66% [41] - 2026财年预算案在日本参议院审议，执政党力争4月7日表决，在野党以审议时间不充分为由拒绝，双方同意继续磋商 [41] - 韩国政府审议通过《2025会计年度国家决算报告》，去年国家债务为1304.5万亿韩元，较前一年增加129.4万亿韩元，比预算预测值高出2.6万亿韩元 [42] - 市场预计新加坡金融管理局4月收紧货币政策，上调新加坡元名义有效汇率政策区间斜率50个基点至1.0%，7月可能再度同等幅度收紧 [42] - 埃及4月起商业电价平均上调20%，居民用电超出规定阶梯额度部分平均涨价16%，约四成居民用户不受影响 [42] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.36%，标普500指数涨0.44%，纳指涨0.54%；万得美国科技七巨头指数涨0.42%，纳斯达克中国金龙指数跌0.21% [44] - 欧洲主要国家因复活节假期休市 [44] - 亚太主要股指收盘全线上涨，日经225指数涨0.55%，韩国综合指数涨1.36%，印度SENSEX30指数涨1.07% [45] - 摩根大通首席执行官警示伊朗战争引发的油价与大宗商品价格冲击可能导致通胀走高、利率上升、压低资产价格，对私人信贷市场和私募股权行业上市进度表示担忧 [45] - 贝莱德将推出追踪纳斯达克100指数的iShares纳斯达克100ETF [45] - OpenAI有望最早于今年第四季度进行IPO，完成1220亿美元融资后，其首席执行官和首席财务官对IPO“充满信心” [46] 商品 - 美油主力合约收涨0.96%，报112.61美元/桶；布油主力合约涨0.61%，报109.7美元/桶，地缘政治因素支撑油价上涨 [48] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.08%，COMEX白银期货跌0.15%，美联储官员收紧货币预警通胀、中东局势强化不降息预期及部分央行抛售黄金对贵金属形成压制 [48] - 沙特将5月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼/迪拜均价升水19.50美元/桶，环比上涨17美元 [48] - 受中东局势影响，日本原油进口量骤降，政府考虑5月追加释放国家石油储备，释放量相当于约20天用量 [49] - 韩国计划到2030年将可再生能源发电占比提升到至少20% [50] - 2月泰国不含黄金的宝石及珠宝出口额为16.2404亿美元，同比下降29.32%；包含黄金出口总额为27.2777亿美元，下降15.59% [51] 债券 - 截至2026年3月中，熊猫债发行规模达780亿元，同比增长88%；累计发行规模达1.24万亿元，存量市场达到4750亿元 [52] - 美债收益率涨跌不一，2年期涨2.06个基点，3年期涨0.57个基点，5年期持平，10年期跌1.00个基点，30年期跌2.35个基点 [53] 外汇 - 纽约尾盘，美元指数跌0.21%，非美货币多数上涨，欧元、英镑、澳元兑美元分别涨0.21%、0.32%、0.35%，美元兑日元涨0.01%，美元兑加元、瑞郎分别跌0.26%、0.30%，离岸人民币对美元涨104个基点 [54] - 韩国国务总理回应韩元贬值问题，认为汇率上升可能源于对安全资产的偏好、外国投资者抛售及流动性问题 [54] 财经日历 重要指标 - 07:00澳大利亚3月标普全球服务业PMI/综合PMI [56] - 07:30日本2月所有家庭支出 [56] - 07:50日本3月外汇储备 [56] - 09:00澳大利亚3月TD - MI通胀指数 [56] - 09:30澳大利亚3月季调后ANZ总招聘广告数据 [56] - 13:00日本2月同步指标、领先指标 [56] - 15:00瑞士3月外汇储备 [56] - 15:15西班牙3月服务业PMI/综合PMI [56] - 15:45意大利3月服务业PMI/综合PMI [56] - 15:50法国3月服务业PMI/综合PMI [56] - 15:55德国3月服务业PMI/综合PMI [56] - 16:00欧元区3月服务业PMI/综合PMI [56] - 16:30欧元区4月Sentix投资者信心指数 [56] - 16:30英国3月服务业PMI/综合PMI [56] - 16:30英国3月官方储备变动 [56] - 17:00新加坡3月外汇储备 [56] - 20:30美国2月耐用品订单 [56] - 20:55美国至4月3日当周红皮书商业零售销售 [56] - 23:00美国3月纽约联储1年通胀预期 [56] - 23:30美国至4月7日6周国债竞拍得标利率 [56] - 待定中国3月外汇储备 [56] - 待定新西兰至3月31日全球乳制品贸易价格指数 [56] - 次日00:00美国4月EIA当年WTI原油均价预期、短期前景原油产量预期 [56] - 次日01:00美国至4月7日3年期国债竞拍 [56] - 次日03:00美国2月消费信贷 [56] - 次日04:30美国至4月3日当周API原油库存 [56] 重要事件 - 09:20中国央行3020亿元7天期逆回购到期 [58] - 中国成品油开启新一轮调价窗口 [58] - 东盟财长和央行行长会议举行至4月10日 [58] - 美国副总统万斯计划访问匈牙利 [58] - 《关于短线交易监管的若干规定》正式施行 [58] - 恒道科技、埃泰克网上申购 [58] - 次日00:00美国EIA公布月度短期能源展望报告 [58] - 次日00:35 2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话 [58] 休市安排 - 中国香港因复活节补休休市，南、北向交易关闭 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶开割季来临供应增量压制胶价，美伊冲突使BR偏强支撑胶价，预计胶价在15500 - 17500宽幅震荡 [1] - 甲醇进口减量主导行情，预计宽幅偏强震荡，但需警惕需求持续性及地缘风险 [3][4] - 纯苯和苯乙烯短期跟随油价波动，关注中东地缘动态，纯苯滚动低多，EB05 - BZ05价差逢高做缩 [8] - 尿素工业需求强劲，预计价格震荡偏强运行 [9] - 烧碱供应增加，价格受地缘政治影响，需关注后续战争演变和出口动态；PVC价格前期下跌后因印度进口关税下调反弹，需关注出口情况 [10] - 纯碱短期震荡，关注SA605在1150左右的支撑；玻璃在去库或终端需求无实质好转前空头趋势主导，需防范原燃料成本反弹风险 [11] - 聚烯烃PP、PE供减需增，4月预计现货收紧、基差走强、价格中枢上移，但需警惕需求持续性及地缘风险 [12] - LPG价格有波动，需关注库存和开工率变化 [13] - 聚酯产业链各品种受地缘影响，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等有不同供需情况和价格走势，需关注油价和下游反馈 [14] - 原油市场受中东冲突影响，供应中断，单边操作难度大，建议投资者谨慎参与 [15] 各行业关键要点总结 天然橡胶行业 - 现货价格方面，云南国营全乳胶上海价4月3日为16600元/吨，较4月2日跌50元/吨；泰标混合胶报价4月3日为16000元/吨，较4月2日涨100元/吨 [1] - 月间价差上，9 - 1价差4月3日为 - 715，较4月2日涨20 [1] - 基本面数据显示，2月泰国、印尼、印度产量均下降，中国12月产量下降；轮胎开工率周环比有降有升，2月轮胎出口数量下降，2月天然橡胶进口数量合计下降 [1] - 库存方面，保税区库存4月3日较前值增5814，涨幅0.85%；天然橡胶厂库期货库存4月3日较前值降101，降幅0.23% [1] 甲醇行业 - 价格及价差上，MA2605收盘价4月3日为3364元/吨，较4月2日涨118元/吨；MA59价差4月3日为354，较4月2日涨51 [3] - 库存方面，甲醇企业库存4月3日较前值降1.90，降幅4.40%；甲醇港口库存4月3日较前值降12.15，降幅10.51% [3] - 上下游开工率上，上游国内企业开工率4月3日为79.46%，较前值降0.01%；下游外采MTO装置开工率4月3日为78.88%，较前值涨0.59% [4] 苯乙烯行业 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（6月）4月3日为109.03美元/桶，与4月2日持平；纯苯华东现货4月3日为8800元/吨，较4月2日涨335元/吨 [8] - 苯乙烯相关价格及价差上，苯乙烯华东现货4月3日为10870元/吨，较4月2日涨300元/吨；EB现金流（非一体化）4月3日为10，较4月2日涨33 [8] - 库存方面，纯苯江苏港口库存3月30日较3月23日降0.90万吨，降幅3.3%；苯乙烯江苏港口库存3月30日较3月23日降0.78万吨，降幅4.6% [8] - 产业链开工率上，亚洲纯苯开工率4月3日为71.5%，较3月27日降2.3%；苯乙烯开工率4月3日为72.4%，较3月27日涨2.5% [8] 尿素行业 - 期货收盘价上，01合约4月3日为1883元/吨，较4月2日涨6元/吨；05合约涨0.05% [9] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约4月3日为32，较4月2日涨5 [9] - 主力持仓上，多头前20 4月3日为92230，较4月2日降1380，降幅1.47%；空头前20 4月3日为106180，较4月2日降1304，降幅1.21% [9] - 上游原料方面，无烟煤小块（晋城）4月3日为980元/吨，与4月2日持平；合成氨（山东）4月3日为2628元/吨，较4月2日涨8元/吨 [9] - 现货市场价上，山东（小颗粒）4月3日为1900元/吨，与4月2日持平；广西（小颗粒）4月3日为1980元/吨，较4月2日涨10元/吨 [9] - 供需面概览显示，国内尿素产能利用率4月3日为88.35%，较前值涨3.61%；国内尿素厂内库存4月3日较前值降16.45万吨，降幅23.48% [9] PVC、烧碱行业 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东32%液碱折百价4月3日为2062.5，与4月2日持平；华东电石法PVC市场价4月3日为5250.0元/吨，较4月2日降60.0元/吨 [10] - 烧碱海外报价&出口利润上，FOB华东港口4月1日为480.0美元/吨，较3月25日涨20.0美元/吨；出口利润4月1日为553.2元/吨，较3月25日涨263.3元/吨 [10] - PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚4月1日为1060.0美元/吨，与3月25日持平；出口利润4月1日为590.2元/吨，较3月25日降167.1元/吨 [10] - 供给方面，烧碱行业开工率4月2日为85.7%，较3月26日涨1.1%；PVC总开工率4月2日为80.8%，较3月26日降0.1% [10] - 需求方面，枣长铝行业开工率4月2日为80.7%，较3月26日降1.9%；隆众样本管材开工率4月2日为43.4%，较3月26日涨2.2% [10] - 库存方面，烧碱厂库库存4月2日为53.0，较3月26日涨1.0；PVC总社会库存4月2日为31.9万吨，较3月26日降2.0万吨 [10] 玻璃、纯碱行业 - 玻璃相关价格及价差上，华北报价4月3日为1050元/吨，较前值降10元/吨；玻璃2609 4月3日为1137元/吨，较前值涨6元/吨 [11] - 纯碱相关价格及价差方面，华北报价4月3日为1280元/吨，与前值持平；纯碱2609 4月3日为1252元/吨，较前值涨12.0元/吨 [11] - 供量方面，纯碱产能利用率4月3日为81.59%，较3月27日降0.34%；浮法日熔量4月3日为14.31万吨，较3月27日降0.2万吨 [11] - 库存方面，玻璃厂库4月3日为7364.80万量箱，较3月27日涨2.6万量箱；纯碱厂库4月3日为188.61万吨，较3月27日涨3.4万吨 [11] - 地产数据当月同比显示，新开工面积4月3日为 - 20.20%，较前值降0.89%；施工面积4月3日为 - 2.17%，较前值涨44.96% [11] 聚烯烃行业 - 价格及价差方面，L2605收盘价4月3日为8799元/吨，较4月2日涨174元/吨；PP59价差4月3日为593，较4月2日涨126 [12] - 库存方面，PE企业库存4月3日较前值降7.31万吨，降幅12.43%；PP企业库存4月3日较前值降4.88万吨，降幅9.77% [12] - 上下游开工率上，PE装置开工率4月3日为73.06%，较前值降3.18%；PP下游加权开工率4月3日为49.06%，较前值涨1.55% [12] LPG行业 - 价格及价差方面，PG2605 4月3日为6396元/吨，较4月2日降56.0元/吨；PG05 - 06 4月3日为243，较4月2日降12.0 [13] - 外盘价格上，FEI电期M1合约4月3日为787，较前值降1.3；CP植期M1合约4月3日为670.36美元/吨，较前值降12.1美元/吨 [13] - 库存方面，LPG炼厂库容比4月3日为24.6%，较前值降0.4%；LPG港口库存4月3日为233万方，较前值降1.4万方 [13] - 上下游开工率上，上游主营炼厂开工率4月3日为71.26%，较前值降0.73%；下游PDH开工率4月3日为56.7%，较前值降6.89% [13] 聚酯产业链行业 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格4月3日为9250元/吨，较4月2日涨70元/吨；POY150/48现金流4月3日为382，较4月2日降154 [14] - PX相关价格及价差上，CFR中国PX 4月3日为1280美元/吨，较4月2日涨31美元/吨；PX基差（05）4月3日为249，较4月2日降27 [14] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格4月3日为6880元/吨，较4月2日涨205元/吨；PTA现货加工费4月3日为219，较4月2日涨39 [14] - MEG相关价格及价差上，MEG华东现货价格4月3日为5227元/吨，较4月2日涨147元/吨；MEG基差（05）4月3日为 - 10，较4月2日涨62 [14] - 产业链开工率上，亚洲PX开工率4月3日为72.7%，较3月27日降4.4%；PTA开工率4月3日为79.0%，较3月27日降3.4% [14] 原油行业 - 原油价格及价差方面，Brent 4月6日为109.77美元/桶，较4月2日涨0.74美元/桶；Brent M1 - M3 4月6日为17.53，较4月2日降0.07 [15] - 成品油价格及价差上，NYM RBOB 4月6日为330.82，较4月2日涨2.02；RBOB M1 - M3 4月6日为30.70，较4月2日降0.91 [15] - 成品油裂解价差方面，美国汽油4月6日为26.53，较4月2日降0.02；欧洲汽油4月6日为20.04，较4月2日涨0.55 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面判断，多晶硅、红枣、鸡蛋、铁矿石、生猪等品种趋势空头或震荡偏空；燃油、沥青、液化石油气、工业硅等品种震荡；合成橡胶、橡胶、20号胶等品种震荡偏多或趋势多头 [4] - 基于量化指标判断，沪铅、沪锌、沪锡等品种偏空；玻璃、沪铝、豆粕等品种震荡；沪金、玉米、豆油等品种偏多 [6] - 宏观金融方面，股指期货观望为主，国债期货保持陡峭思路 [15][16] - 黑色品种短期维持震荡行情，钢材和铁矿前期卖出宽跨策略持有，中期逢高偏空操作；煤焦短期震荡运行，建议观望；铁合金中长期逢高偏空为主；纯碱观望为主，玻璃逢低试多远月 [19][21][22][23] - 有色和新材料方面，沪铜短期宽幅震荡；沪锌建议观望，激进者空单入场；沪铅震荡思路对待；碳酸锂短期宽幅震荡；工业硅震荡偏弱，多晶硅延续偏弱 [26][28][30][32][33] - 农产品方面，棉花高位震荡；白糖震荡承压；鸡蛋近月合约偏空；苹果优质货源偏强，盘面震荡；红枣震荡偏弱；生猪近月合约逢高偏空 [35][37][40][41][43][44] - 能源化工方面，原油高位震荡；燃料油跟随油价高位震荡；塑料偏强震荡；橡胶单边谨慎，关注RU - NR策略止盈；合成橡胶观望；甲醇中长期偏强震荡；烧碱日内宽幅震荡；沥青跟随油价；PVC大区间震荡；聚酯产业链滚动低多或关注5 - 9月间正套；液化石油气高位高波动；纸浆关注港口库存及成品涨价情况；原木关注下游接货能力及港口到货量；尿素震荡 [46][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57][58][60][61] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 美国3月非农就业人数增加17.8万人，失业率回落至4.3%，美联储年内按兵不动可能性超90% [8] - 美伊正讨论45天停火协议，伊朗回应美方提议，强调永久结束战争等诉求 [8][9] - 霍尔木兹海峡封锁松动，伊朗给予伊拉克通行豁免 [9] - 中国央行4月7日开展8000亿元逆回购操作，实现净回笼3000亿元 [9] - 清明假期消费需求释放，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4% [10] - 证监会《关于短线交易监管的若干规定》4月7日起施行 [10] - 江苏楼市“小阳春”，3月苏州、南京二手房成交量增长 [10] - 湖北多地优化住房公积金使用政策 [11] - 日本央行4月加息可能性约66% [11] - “OPEC+”8个成员国决定5月起日增产原油20.6万桶 [11] - 美国3月CPI预计环比上涨1%，核心CPI环比上涨0.3% [12] - 多家中小银行下调存款利率 [12] - 国有六大行2025年房贷余额集体减少 [12] - 霍尔木兹封锁致全球每日有效供应损失约1400万桶，经合组织商业原油库存将触及“运营最低值” [13] 宏观金融 股指期货 - 上周五A股高开低走，近期股指大幅波动，受宏观流动性预期回落和微观融资盘去杠杆影响，走势偏弱，中东局势待验证，建议观望 [15] 国债期货 - 央行操作不改宽松，资金面充裕，理财资金回流偏爱短端，保险机构增配提供支持；基本面复苏预期强化，对长债构成压力，预计中债收益率窄幅震荡，短端偏强，长端承压，收益率曲线保持陡峭化趋势 [16] 黑色 螺矿 - 钢材需求方面，地产新房销售同比偏弱，基建项目开工不多且资金到位有压力，建材需求弱；卷板下游消费增速下滑，但出口及钢厂订单尚可，不过库存高企压制价格 [17][18][19] - 钢材供应端钢厂利润低位，铁水产量增加；库销比中等偏上，供需驱动向下但矛盾不明显；成本端支撑弱化，盘面价格与成本相当 [19] - 铁矿石后期发运和到港预计回升，需求达高位，中长期维持弱势；双焦价格宽幅震荡、重心小幅上移，先抑后扬 [19] - 黑色短期震荡，钢材和铁矿前期卖出宽跨策略持有，中期逢高偏空 [19] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，建议观望；近期原油价格高位震荡，煤焦期价冲高回落；国内焦煤供应充足，蒙古煤通关量高，焦化企业采购意愿回暖，但总库存偏高 [21] 铁合金 - 市场存在利多扰动，但锰硅长周期过剩，短期减产量级和持续性不确定，建议中长期逢高偏空，控制仓位 [22] 纯碱玻璃 - 纯碱短期检修致供应略降，关注龙头企业供应稳定性和成本端支撑预期变化，供需矛盾难扭转，观望为主 [23] - 玻璃供应端冷修预期升温，关注产线变动，需求待恢复，中游库存高，逢低试多远月 [24] 有色和新材料 沪铜 - 中东局势不确定，库存加速去化支撑铜价，短期宽幅震荡；美国关税调整对铜影响有限，市场情绪谨慎 [26] - 宏观上，美国就业数据强劲或强化美联储通胀关注，地缘冲突不确定性高，若霍尔木兹海峡4月不通航，供给短缺将计价推动铜价 [27] - 基本面，下游消费回暖，库存去化，矿端供应偏紧预期仍存 [27] 沪锌 - 截至4月2日，国内锌锭库存微增，下游采购意愿弱，操作上建议观望，激进者空单入场 [28] - 4月3日沪锌先强后弱，反弹难持续，各地现货成交表现不一 [29] 沪铅 - 截至3月30日，铅锭库存下降，原生铅与再生铅供应充裕，进口铅流入，下游采购分散；4月部分企业计划检修，铅蓄电池进入淡季，需求有限，短期库存降势或放缓，建议震荡思路对待 [30] - 4月3日沪铅强势运行，基本面影响弱，市场情绪主导；国内铅锭供应宽松，进口补充货源，消费淡季需求弱，预计短期区间震荡 [31] 碳酸锂 - 矿端扰动多，盘面波动大，矿端偏紧支撑价格，短期宽幅震荡；日内主力偏弱，周度库存累库，基本面弱 [32] - 二季度下游排产环增，4月需求环比增4% - 5%，5 - 6月仍增加；关注津巴布韦出口证和澳洲矿企生产情况 [32] 工业硅多晶硅 - 工业硅暂无明显供需驱动，震荡偏弱，观望；4月有企业减产消息，近端供需改善，若盘面给西南套保空间，丰水期或复产 [33] - 多晶硅延续偏弱，放开限仓后活跃度提升，供需矛盾仍在，近月合约因仓单注销压力更弱；高库存压缩上游利润，尚未击穿现金流成本，4 - 5月少量减产，丰水期大厂有复产预期 [33] 农产品 棉花 - 能源价格和内外价差影响，郑棉高位震荡；隔夜ICE美棉回升，国内供给阶段性宽松但预期收缩 [35] - 棉市受周边市场和宏观影响大，关注地缘和关税不确定性；产业面，ICAC预计2026/27年度全球棉花产量下降，USDA3月供需报告利空，出口数据好转 [35][36] - 国内棉花商业库存去库，纺企恢复生产，开工率未增长，国家发放配额利于进口，制约棉价；预期新疆植棉面积下降长期利于棉价 [36] 白糖 - 供给压力和进口成本波动影响，糖价震荡承压；隔夜ICE原糖反弹承压，国内郑糖节前回落，国内供给压力大，进口成本下跌 [37] - 机构对全球食糖过剩幅度分歧大，巴西进入新榨季，关注糖醇生产比；国内食糖季节性生产压力大，郑糖价格回落至成本以下，走势震荡转弱，关注进口成本 [38][39] 鸡蛋 - 4月现货有上涨预期，但存栏基数高，供应充足，新鸡和换羽鸡开产增加，气温升高，预计现货涨幅有限，期货近月合约升水，估值偏高，建议偏空；3月补栏数据高，压制远月合约 [40] 苹果 - 优质货源或偏强，盘面震荡；近期西部产区调货客商减少，山东产区稳定，走货偏慢，部分产区差货价格偏弱；清明消费不及预期，走货下滑，新季天气平稳，产量预期稳定，现货短期偏弱 [41][42] 红枣 - 当前震荡偏弱，4月为消费淡季，现货价格稳定偏弱，期货震荡，若无利好，消费难增长，关注销区走货和采购商心态 [43] 生猪 - 现货价格弱势，近月合约升水，可逢高偏空；供应压力持续，市场“供强需弱”，活体库存去化或开启，规模企业出栏增加，养殖端出栏积极性提升，疫情风险推动出栏 [44] 能源化工 原油 - 地缘消息多，真假难辨，战争结束和升级预期并存，油价高位震荡；霍尔木兹海峡封锁常态化但流量增加，OPEC+或增配额，预计海峡增流 [46] 燃料油 - 跟随油价高位震荡，重点关注霍尔木兹海峡复航节奏；布伦特假期波动，美伊局势不确定，富伊拉港发货和俄罗斯出口回升 [47] 塑料 - 中东局势影响原油价格，聚烯烃价格有支撑，上游减产扩大，建议偏强震荡思路，战争未结束不宜看空；目前核心矛盾是能源价格上涨和供应减量，市场气氛转差有回调风险 [48][49] 橡胶 - 假期外盘上涨，国内预计高开；原料价格支撑，产区天气有高温干旱迹象，关注割胶；地缘危机不确定强，关注合成橡胶带动、原料供应和下游订单，4月关注RU - NR策略止盈，开割后关注卖看跌和买入机会 [50] 合成橡胶 - 假期原油上涨，化工板块预计高开，观望；原油止跌反弹，板块高位震荡，丁二烯价格高位，合成橡胶价格震荡，关注原油波动、船运和装置动态 [51] 甲醇 - 供需变化大，中东局势变数大，伊朗甲醇装置可能重启，关注；短期地缘扰动是主要因素，战争反复，短期或偏强；长期供需格局好转但不确定大，关注国内外供需情况，建议中长期偏强震荡 [52] 烧碱 - 上涨驱动为煤炭价格、氯碱减产和出口放量，下行驱动为期货高升水、仓单多和高浓度碱价格走弱；当前氯碱供应稳定，后期或下滑，需求受出口影响有望走强，建议日内宽幅震荡 [53] 沥青 - 产业供需双弱，高价抑制需求，价格跟随油价；布伦特假期波动，美伊局势不确定，霍尔木兹海峡航运恢复，需求淡季，期货修复低估值 [54] PVC - 前期上涨因伊朗战争抬升乙烯法成本，目前上游减产扩大，但实际减产量刚开始，不建议过度看空，建议大区间震荡，考虑乙烯法和电石法利润线，价格低点偏多配置；出口签单下滑，市场心态转差，价格下跌 [55] 聚酯产业链 - 中东局势不明，油价高位震荡，成本支撑，供给端减量，可滚动低多或关注5 - 9月间正套，关注地缘、装置检修和聚酯需求复苏情况 [56] - PX成本端强，供应端收缩，供需基本面好；PTA供给减量，供需边际改善；乙二醇供应减量，供需乐观；短纤价格跟随成本，缺乏独立驱动 [56] 液化石油气 - 美伊战争导致LPG运输风险和成本大增，价格大幅上涨，预计维持高位高波动；霍尔木兹海峡通行船只数量低，有条件放开通航可期待 [57] 纸浆 - 港口累库，外盘针叶报价降低，进口成本和远期仓单成本回落；现实进口稳定，下游刚需补库，多空博弈；国内基本面企稳和估值低位支撑价格，但进口成本下移压制上方空间，关注港口库存和成品涨价情况，成交好转且港口去库可逢低试多 [58] 原木 - 关注宏观及商品情绪，加工厂和贸易商囤货，关注下游接货能力和港口到货量，若需求释放价格有上探空间；现货升温，进口针叶原木海运费上涨 [60] 尿素 - 05合约减仓移仓，政策与交割压力显现，保持震荡思路；现货价格稳定，工厂发运偏紧，下游采购积极；期货V型走势，与基本面关联性弱 [61]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃反弹空；铜区间交易，滚动操作；铝加强观望；镍观望；锡区间交易；黄金震荡运行；白银震荡运行；碳酸锂区间震荡；PVC震荡偏强；烧碱震荡偏强；纯碱逢高做空；苯乙烯震荡偏强；橡胶逢低多配不追高；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏强震荡；棉花棉纱震荡运行；苹果震荡运行；红枣震荡偏弱；生猪05、07反弹受限，高位滚动空；鸡蛋近月合约等待反弹轻仓试空；玉米近月合约反弹乏力可择机谨慎套保；豆粕05合约关注2850支撑表现；油脂区间操作，滚动多油脂 [1] 报告的核心观点 - 美伊冲突、中东局势、经济数据、行业供需等因素影响各期货品种价格走势，投资者需根据不同品种特点和市场情况选择合适投资策略 [5][6][8] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，中长期看好，美伊冲突扰动或使股指震荡运行，建议逢低做多 [5] - 国债震荡运行，权益市场萎靡使债市做多情绪加强，需关注基金购买力量、中东局势和经济数据 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，焦煤产量回升、库存去化，焦炭产量和库存有变化，关注原油价格传导，建议短线交易 [8] - 螺纹钢震荡运行，期货价格估值偏低，需求在恢复，库存去化但速度不快，建议区间交易 [9] - 玻璃弱势运行，美伊冲突、交割因素等压制价格，供需难平衡，建议反弹空 [10][11] 有色金属 - 铜高位震荡，宏观因素承压，基本面有支撑，建议93000 - 98500区间交易，滚动操作，关注战争、经济衰退和库存情况 [13][14][15] - 铝高位震荡，供应端受影响，需求受铝价波动抑制，建议加强观望 [16] - 镍震荡运行，矿端支撑强但需求弱，库存累库，建议观望 [17][18] - 锡震荡运行，产量有变化，消费端有复苏，库存减少，供应偏紧，建议区间交易，关注供应和需求情况 [19] - 白银震荡运行，经济数据、中东局势等影响价格，建议观望，谨慎交易 [20][21] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，建议观望，谨慎交易 [22] - 碳酸锂区间震荡，供应和需求双增，关注出口禁令和矿端扰动 [23][24] 能源化工 - PVC偏强震荡，成本、供应、需求等因素影响，内需弱但有出口支撑，建议背靠上升通道区间操作，关注政策、出口等情况 [25] - 烧碱偏强震荡，需求有支撑，供应有检修预期，建议逢低偏多，关注地缘、供应和库存等情况 [26][28] - 苯乙烯震荡偏强，成本支撑，库存压力不大，出口支撑价格，建议逢低多配不追高，关注原油、库存和需求情况 [29] - 聚烯烃偏强震荡，成本支撑，供应有检修，需求有改善，建议关注下游需求、库存、局势和原油价格 [30][31] - 橡胶震荡偏强，供应受影响，需求有支撑，建议回调偏多 [32] - 尿素偏强震荡，供应充裕，需求旺季，建议区间交易，关注开工、成本和库存情况 [33][34] - 甲醇偏强震荡，供应和需求有变化，库存减少，建议区间交易 [35] - 纯碱逢高做空，供给过剩，价格低位震荡，关注春检情况 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，全球棉花供需有变化，国内消费旺盛，化纤价格影响，预计价格震荡 [39] - 苹果震荡运行，市场采购倾向优质货源，销区走货一般 [40] - 红枣震荡偏弱，产区气温正常，农户进行田园管理 [41] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供应大，消费淡季，猪价承压，中长期产能去化后价格或回升，建议05、07高位滚动空，09等合约谨慎抄底 [43] - 鸡蛋震荡偏弱，短期需求平稳，蛋价震荡，中期供应充足，价格难深跌，长期存栏结构有望改善，建议近月合约反弹轻仓试空 [44][45] - 玉米区间震荡，基层余粮减少，多空力量均衡，价格窄幅震荡，建议近月合约反弹逢高套保 [46] - 豆粕高位震荡，美豆受冲突和政策影响，南美丰产，建议05合约关注2850支撑表现 [47][48] - 油脂高位震荡，棕榈油、豆油、菜油基本面多空交织，建议区间操作，滚动多油脂 [49][50][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争持续，美国总统最新威胁及效果、战争强度和持续时间、霍尔木兹海峡通航情况需持续关注，受地缘政治影响市场短期不确定性较大，投资者需注意控制仓位防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周一COMEX黄金期货跌0.08%报4676.10美元/盎司，COMEX白银期货跌0.15%报72.81美元/盎司；上周五沪金收跌1.08%报1033.00元/克，沪银收跌2.78%报17843元/千克 [1] - 周一国际油价震荡后小幅收高，美股小幅上涨，美元指数失守100大关，最终收跌0.19%报99.98点，2年期美债收益率收盘小幅上升约1个基点至3.84%，COMEX黄金和COMEX白银横向波动，收盘较上一交易日仅微幅下跌 [2] 重要资讯 - 4月6日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加3.429吨，当前持仓量为1054.419吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日持平，当前持仓量为15264.49吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%；到6月累计降息25个基点的概率为4.1%，维持利率不变的概率为94.4%，累计加息25个基点的概率为1.5% [1] - 美国3月非农就业人数增加17.8万人，预估为增加6.5万人，前值为减少9.2万人；1月份非农新增就业人数从增加12.6万人上修至增加16万人，2月份非农新增就业人数从减少9.2万人下修至减少13.3万人，修正后1月和2月新增就业人数合计较修正前低0.7万人 [1] - 美国3月失业率为4.3%，预估为4.4%，前值为4.4% [1] - 美国3月ISM非制造业PMI为54，预估为54.9，前值为56.1 [1] - 特朗普称周二是达成协议的最后期限，伊朗提案不够好，已制定方案4小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂；伊朗拒绝临时停火，强调永久结束战争并提出十条要求；美媒称美伊调解方为争取45天停火做最后努力，霍尔木兹海峡船只通行数量升至3月初以来最高水平，内塔尼亚胡敦促特朗普暂时不要寻求停火 [1]

市场表现回顾 - 本周（3月30日至4月3日）全球主要市场涨多跌少，恒生科技指数下跌2.1%，恒生指数上涨0.7%，恒生国企指数持平[1] - 港股行业表现分化，医疗保健业（+6.8%）、原材料业（+3.7%）、必需性消费（+2.9%）领涨；能源业（-4.5%）、非必需性消费（-1.7%）、资讯科技业（-1.6%）领跌[1] - 南向资金本周净流入54亿港元，较上周减少198亿港元，港股通成交额占港股总成交额从38%升至47%[2] 资金流动与市场活动 - 内地投向香港市场的ETF（港股通+QDII）总规模减少17.3亿元至4328.1亿元，其中港股通ETF净流出41.7亿元，QDII ETF净流入15.5亿元[3] - 本周港股市场回购金额为50亿元（较上周增4亿元），IPO数额为54亿元（较上周增14亿元），增发3.5亿元（较上周减12亿元），解禁市值2887亿元（较上周增2558亿元）[3] - 南向资金行业偏好明显，本周净流入金融业、原材料业、非必需性消费；净流出医疗保健业、电讯业、地产建筑业[2] 核心驱动与前景展望 - 市场主要受美伊冲突地缘政治因素驱动，尽管美联储鸽派表态，但冲突规模扩大及特朗普“最后通牒”言论削弱战争快速结束预期，短期拐点未现[2] - 美伊冲突进入关键周，若能在4月7日最后期限前达成协议，市场或已过阶段性低点；若协议未成并升级为军事打击，市场将面临严峻挑战[4] - 报告建议短期波动风险下保持观察，若考虑反弹加仓可优先关注AI上游硬件类；风险偏好低则建议以价值红利为底仓，关注中国全球稀缺资产（如新能源、创新药）[4] 下周关注要点 - 下周（4月6日至10日）关键数据与事件包括：美国耐用品订单（4月7日）、中美CPI数据（4月10日）、美联储FOMC会议纪要（4月9日）及中国社融数据（4月9日）[5] - 风险提示包括：美联储政策、全球地缘政治、中美欧通胀数据超预期波动，以及港股财报业绩不及预期等风险[5]