文章核心观点 - 上海正通过文旅商体展深度融合、培育新型消费业态及优化消费环境等措施 全力激发消费活力与市场潜力 加快建设国际消费中心城市 [2] 串珠成链 扩大服务消费 - 上海发布促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的28条措施 将促消费重点移向服务业 [3] - 服务消费具有高复购率、高潜力特质 但供给侧潜力有待深挖 上海需将散落的文旅资源“串珠成链” [3] - 建议深化票根经济与场景联动 实现赛事、展览、景区门票与周边餐饮、住宿、购物的智能联动与积分互通 [3] - 上海博物馆古埃及文明大展持续13个月 吸引277万人次参观 创造7.6亿元门票和文创收入 并撬动超过350亿元城市综合消费 [4] - 提振消费内生动力关键在于服务供给侧创新升级 [4] 爱你老己 培育新型业态 - “悦己”消费风潮推动消费逻辑从功能满足转向情感共鸣与价值认同 [5] - 《2025Z世代情绪消费报告》显示 56.3%的年轻人选择“快乐消费 为情绪价值或兴趣买单” 该比例较去年显著增长16.2个百分点 [5] - 情绪消费正转变为驱动消费市场增长的强劲动力 年轻人注重情感赋能与身份认同 热衷潮玩盲盒、虚拟偶像周边等 [5] - 建议打造主理人品牌聚集地等新消费场景 以持续创新取代价格内卷 [5] - 二次元经济催生了百联ZX创趣场、静安大悦城、TX淮海等特色商业地标 建议规划二次元产业集聚区 [6] - 银发经济是激发消费活力的“新蓝海” 需针对不同类型老人需求开发更适配的产品与服务 [7] 打通循环 优化消费环境 - 当前以数字化为主的消费券发放模式为老年人设置了门槛 约七成老年人反映“领取方式太复杂 操作困难” [8] - 建议推动消费券发放机制改革 优化全流程 利用大数据分析匹配不同人群需求 对银发群体定向推送小额餐饮、健康类消费券并在社区设实体发放点 [9] - 建议在春节、五一、国庆等节点推出可跨业态叠加使用的“节日专项消费券” [9] - 需健全权益保障机制 构建“政府—平台—消费者”协同治理体系 规范“种草经济”、直播带货等新业态 完善二手交易、订阅服务等新兴消费模式的监管框架 [9]

山东省服务消费发展战略与政策 - 山东省政府深化“放心消费在山东”行动，旨在共建消费环境新生态 [2] - 山东省商务厅围绕服务消费推出“出政策、建机制、办活动、促融合、育品牌”的组合拳 [4] - 2025年全省居民人均服务消费支出增长5.1%，增速快于商品消费支出2.4个百分点 [4] 具体政策与工作方案 - 制定《2026年山东省服务消费提质惠民行动工作方案》，聚焦家政、旅居、情绪消费、悦己经济等新兴领域 [4] - 实施《关于促进餐饮业高质量发展的若干措施》，培育“名菜、名厨、名店、名小吃” [4] - 优化食品经营许可流程和支持餐饮外摆等便利化举措，以释放餐饮消费潜力 [4] 活动组织与品牌建设 - 高质量推进“齐鲁服务消费季”，确保“季季有主题、月月有活动、周周有场景” [4] - 深化“发现宝藏山东”旅游年等品牌项目，围绕文旅、养老、体育赛事拓展融合型消费场景 [4] - 持续培育新一批“服务消费新品牌”，聚焦年轻态、时尚感、新潮范、品质化 [6] 资源整合与模式创新 - 贯通财政、金融、平台、厂家、商家“五种资源”，推出更多惠企利民消费优惠包 [5] - 支持济南、青岛、烟台三市高标准建设国家级试点，探索可复制、可推广的多元服务消费模式 [5] - 指导有奖发票试点城市将服务消费纳入激励设计，让消费者得实惠 [5] 重点行业发展举措 - 深入实施鲁菜振兴行动，举办“齐鲁美食节”、“中国鲁菜美食文化节”等活动，推动餐饮服务创新发展 [4][6] - 加快家政、养老、育幼等生活服务业标准化建设，以优质服务供给支撑消费升级 [6]

2025年消费表现与结构 - 2025年最终消费支出对GDP的贡献率达到52%，社会消费品零售总额突破50万亿元，消费在国民经济中发挥了压舱石作用[4] - 2025年以旧换新相关商品销售额超过2.6万亿元[4] - 情绪消费成为消费新风向，以Labubu爆火为代表，但情绪消费（或称软价值消费）并非新现象，其占比随经济发展水平提高而增加[4][6][7] 消费率的国际比较与提升空间 - 2024年中国最终消费支出占GDP的比重（消费率）为56.6%，2025年预计在55%-57%之间[6] - 横向对比，中国消费率与发达国家存在差距，部分发达国家最终消费率可达80%，消费对GDP增长的贡献率超过60%[6] - 中国消费率与发达国家相比低15到20个百分点，差距主要体现在服务消费上[11] “国补”政策评估与建议 - 2025年的“国补”政策对提振消费发挥了积极作用，但任何政策都存在边际效应递减的规律[8] - 当前3000亿元的“国补”规模相对于50万亿元的社会消费品零售总额和140万亿元的GDP而言，规模可以进一步加大[9] - 建议将“国补”资金规模提高到1万亿元以上，相当于给每人发放约1000元消费补贴，以产生更显著效果[9][15] - 建议扩大“国补”范围，不仅补贴更多商品，还应考虑将服务消费纳入补贴范围[10][15] 提振消费的核心路径与政策工具 - 提振消费的关键在于增加居民收入[12][13] - 建议将针对具体商品的消费补贴转变为针对人的收入补贴，以现金或数字人民币方式直接发放给个人，并按不同收入水平精准发放，并设定消费有效期[13][15] - 提高社保支出占GDP的比重是增收路径之一，中国广义社保支出占比接近10%，而发达国家为18%-30%，可通过加大国有股权划转社保基金来提升[14] - 提高居民财产性收入至关重要，需通过更宽松的货币政策促进股市上涨、房地产价格企稳，以及深化农村宅基地改革等[14] - 应调整财政资金用途，将更多用于低效投资、生产补贴和出口补贴的资金转向改善民生、提振消费和人力资本投资[15] 服务消费的现状与提振逻辑 - 服务消费是中国消费的短板，也是与发达国家消费率存在差距的主要原因[11] - 服务消费包括生活性服务业（直接提升消费水平）和生产性服务业（提高工农业生产效率）[11] - 促进服务消费的核心在于提高收入，而非片面增加服务供给，否则可能导致供给过剩[12]

山东省服务消费增长态势 - 2025年山东省居民人均服务消费支出增长5.1%，增速比商品消费快2.4个百分点，显示消费结构向服务领域倾斜 [1] - 省市联动举办“齐鲁服务消费季”活动超500场，并培育了66家服务消费新品牌 [1] - 济南、青岛、烟台获批国家消费新业态新模式新场景试点，争取到11亿元中央资金支持 [1] 文旅消费的带动作用与举措 - 文旅是服务消费中带动力强的板块，2025年通过创新旅游产品如“齐鲁1号”旅游列车和“半岛1号”海上游，累计运送旅客75万人，带动综合消费近6亿元 [3] - 通过举办“惠享齐鲁·游你更精彩”文旅优惠活动，直接拉动消费2亿元，并组织各类假日文旅促消费活动3.8万场次，直接拉动消费277亿元 [3] - 在供给端，全省新增2家国家级旅游休闲街区、15家4A级景区、17家省级旅游休闲街区、36家星级旅游饭店及33家星级旅游民宿，并精准支持35个文旅消费新场景提升类项目 [3] 2026年服务消费扩容升级计划 - 政策将聚焦家政服务、旅居服务、情绪消费、悦己经济等新赛道，推出一揽子措施，并培育鲁菜“名菜”“名厨”“名店”“名小吃” [4][5] - 计划持续高质量举办“齐鲁服务消费季”四季活动，确保“季季有主题、月月有活动、周周有场景”，并围绕文旅、养老、赛事等领域举办“发现宝藏山东”主题旅游年等活动 [5] - 供给驱动方面，将聚焦年轻态、时尚感、新潮范、品质化培育新一批服务消费新品牌，深入实施鲁菜振兴行动，并加快家政、养老、育幼等生活服务业标准化建设 [5]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告看好“情绪消费”趋势下的高景气赛道优质公司，建议关注医美和化妆品行业[8] - 医美领域，看好布局差异化增量赛道的上游产品厂商和规模与版图扩张并进的连锁机构[8][49] - 化妆品领域，看好满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，关注从心智到“芯智”的转变[8][50] 板块行情回顾 - 2026年1月，美容护理指数上涨0.44%，在所有一级行业中位列第24位，表现弱于大盘（上证综指累计上涨3.76%）[14] - 医美板块（选取13家上市公司）：1月共计6家上涨、6家下跌，涨幅靠前为四环医药（+28.5%）、雍禾医疗（+22.7%）[5][15] - 化妆品板块（选取21家上市公司）：1月共计10家上涨、11家下跌，涨幅靠前为壹网壹创（+50.8%）、若羽臣（+8.1%）、珀莱雅（+6.6%）[5][15] 医美行业动态 - 巨子生物于1月15日获批“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”械三类证，该产品为全球首个用于“改善面颊部平滑度”的重组胶原蛋白与透明质酸钠复合植入剂，彰显公司在重组胶原蛋白领域的研发与产业化实力[6][19] - 美丽田园于1月19日发布正面盈利预告，预计2025年实现收入不少于30亿元（同比增长16%及以上），经调整净利润不低于3.8亿元（同比增长40%及以上）[6][22] - 美丽田园通过“内生+外延”双轮驱动战略扩张，外延收购贝黎诗、奈瑞儿、思妍丽等品牌，门店规模扩张至734家，形成“三强联合”以巩固行业龙头地位[6][22] 化妆品行业动态 - 半亩花田母公司山东花物堂于1月16日递表港交所，品牌创立于2001年，致力于花植研究，建立“以花悦肤”品牌理念[7][24] - 2024年，半亩花田为中国第九大身体护理品牌，线上渠道排名第四，是国货身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯品牌中零售额第一的品牌[24] - 2025年前三季度，半亩花田总营收达18.9亿元，同比增长76.7%，综合毛利率为63.3%[25] - 截至2025年第三季度，半亩花田拥有509个SKU，核心大单品身体磨砂膏和身体乳累计销售分别达3770万瓶和5690万瓶[28] - HBN母公司护家科技于1月19日递表港交所，HBN品牌成立于2019年，为国内“功效护肤”赛道领跑者[7][34] - 按2024年零售额计算，HBN是中国改善型护肤品市场中最大的国产皮肤学级护肤品牌，核心系列A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年销量位居中国第一[7][34] - 2025年前三季度，HBN总收入达15.1亿元，同比增长10.2%，综合毛利率为75.3%，线上直销营收占比高达84.0%[37] - HBN构建了以A醇和α-熊果苷为双核的产品矩阵，拥有36个在售SPU，核心产品累计销量超3000万件[43] 投资建议与关注标的 - 医美领域重点推荐：美丽田园医疗健康、爱美客、朗姿股份、科笛-B等[8][49] - 化妆品领域重点推荐：毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份等[8][50] - 受益标的包括：林清轩、若羽臣等[8][50]

宏观经济与消费趋势 - 2025年全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，最终消费对经济增长的贡献率高达52%，意味着中国经济每增长1元，有超过0.5元由消费拉动[1] - 消费趋势发生深刻变化，宠物经济、银发族智能穿戴、Z世代情绪价值消费等新兴领域崛起，服务消费和体验成为新增长点[1] - 春节是全年最重要的消费节点，“年味经济”涵盖备年货、预定年夜饭、旅游出行等多个领域，是推动经济的重要动力[1] 新能源汽车行业 - 自2026年1月1日起，新能源汽车购置税政策由全额免征切换为减半征收，税率调整为5%，单车最高减税额从3万元降至1.5万元[4] - 政策变化导致2025年底出现“末班车”抢购潮，一辆售价20多万元的电动车在2026年购买将比2025年多花费1万多元[4] - 新能源汽车行业渗透率已逼近60%，行业需从依赖“政策输血”转向“市场造血”，进入比拼综合实力的“裸泳比赛”阶段[4] - 行业竞争焦点除技术迭代和成本控制等硬实力外，用户体验等软实力同样关键，多元化补能方式是软实力的重要一环[5] 消费板块投资观察 - 2026年，白酒赛道及整个消费板块面临价值回归的投资机会[6] - 选择投资标的时，公司持续盈利是核心，建议关注近年来股息率保持在4%以上、现金流充沛的消费板块公司[8] - 公司能持续进行股票回购并注销，被视为一个重要的投资加分项[8]

政府工作报告核心观点 - 东莞市政府将2026年消费提振作为核心工作，通过“消费投资提振”行动拓展内需，坚持惠民生与促消费紧密结合[4] 过往消费提振成效与当前挑战 - “十四五”期间，东莞消费“三新”等国家试点扎实推进[4] - 2025年，东莞以旧换新政策撬动关联消费236亿元，核销金额位居广东省地级市第1，带动社会消费品零售总额增长2.8%[4] - 当前面临就业和居民收入增长压力制约消费提振的挑战[4] 2026年消费提振具体举措：完善内销与品牌建设 - 完善企业内销服务体系，开展“东莞优品全国行”、莞企莞货交易会等活动[4] - 建设东莞优品展销中心“1+N”体系，在大型商超、主流电商平台开设“东莞优品专区”[4] - 支持企业切入直播带货、社群营销等新零售体系，引导本土品牌开设直营店、体验店，实现线上线下融合销售[4] - 谋划建设“东莞新品”发布中心，打造爆款新品[4] - 探索打造“莞礼经济”，融合“百千万工程”强化品牌建设和国际化传播，并赋能对口支援协作地区产品，形成“莞礼”产品品牌矩阵[4] - 焕新本土菜系，提升口感品质和档次，培育引进名厨，打造“食在东莞”品牌[4] 2026年消费提振具体举措：优化活动与培育新业态 - 优化“以旧换新”、“乐购东莞”等促消费活动体系，新增2500家放心消费“双承诺”单位[5] - 加快培育消费新业态新模式新场景，瞄准数字消费新赛道[6] - 建设集研发、展示、体验于一体的“AI+智能终端首发中心”，布局无人零售店、虚拟现实展馆等新业态，推动AI与零售、餐饮、文旅等服务业融合[6] - 激活公园经济，推动20%以上的城市公园引入适度市场化运营，发展新式茶饮、文创市集等业态[6] - 大力发展健康消费，壮大健康体检、咨询、管理等业态，引导企业研发智能穿戴、养老监护等智能设备，围绕康复辅助器具布局银发经济产业园[6] - 抢抓情绪消费增长点，支持商圈进行体验式、智慧化场景改造[6] - 实现松山湖欢乐海岸、南城万象城、厚街山姆店等顶流名店开业运营，计划引进各类首店不少于100家[6] - 营造宠物友好环境，发展美容、诊疗、护理、培训等服务业态，释放宠物消费潜力[6]

文章核心观点 - 上海各区通过文旅商体展深度融合 精心打造“氛围感”、“新鲜感”和“体验感” 推动春节消费市场从“有没有”向“好不好”转型 旨在提升“上海消费”品牌效应和国际影响力 [1][2][6][7][8][10][11] 氛围感：精心布局驱动情绪消费 - 上海各区通过灯笼、美陈、灯饰、民俗活动等精心布局营造浓厚年味 例如豫园灯会通过灯组串联BFC外滩金融中心等多个区域以引导客流、带动周边消费 [2] - “情绪消费”成为新趋势 消费者愿意为氛围买单 例如南京路步行街的“年货场”主题活动吸引游客 第一食品商店的腌腊柜台日均销售额超过20万元 [2][3] - 年宵花市消费旺盛 体现“悦己”观念 例如青浦虹桥花谷花卉基地一天能卖出100多盆花 复兴公园年宵花市价格比其他花市低至少30% [4][5] 新鲜感：多元文化融合与创新业态 - 传统节庆融入“新元素”以吸引不同客群 例如虹口今潮8弄聚集潮牌吸引“Z世代” 黄浦区推出形态神似奔马、串联核心商圈长约16公里的主题跑步路线 [6] - 利用新媒体和内容创新引流 例如松江区拍摄微短剧《东夏合欢》并在多个平台播出 结合剧情推出“来浦江之首过大年”活动 [7] - 浦东着力孵化“中国年味”文化IP 引入“打铁花”等非遗表演 在陆家嘴天际线下打造传统与现代的碰撞 并协调多部门保障活动安全与效果 [1][7] 体验感：沉浸式场景与服务升级 - 活动组织方从“卖产品”转向“卖体验” 注重“留量” 例如青浦区筹备冬泳邀请赛 崇明明珠湖举办冬捕节并提供“鱼趣集市”、全鱼宴等衍生消费场景 [9][10] - 发放消费券直接刺激消费 例如黄浦区新世界集团发放1万张“200元团300元”消费券 静安区开展“马上有礼”多档面额消费券活动 [10] - 以“绣花功夫”提升服务保障 优化消费环境 例如青浦区整合提供超1.6万个免费泊位 并规划“水陆空三栖线路”联动客流 静安区为外来游客提供特色消费礼包 [11]

行业概览与核心观点 - 拼豆作为一种DIY手工活动，近期在年轻人中成为热门，其操作简单、成本较低且兼具趣味性、创造性与社交性，满足了当代年轻人关于治愈、解压和社交的情感需求，被称为“年轻人的十字绣”[1][7][8] - 该行业正经历消费热潮，线下体验门店生意火爆，部分热门商家团购链接近半年销量破万单，同时居家DIY模式也因成本可控而受到成熟玩家青睐[4][5] - 行业增长动力源于其为消费者提供的即时成就感、沉浸式“心流”体验以及强烈的社交归属感，契合当前重视精神体验与情感联结的消费趋势[8][9] 市场需求与消费者画像 - 核心消费群体以大学生和女性上班族为主，也包括家长带孩子参与，消费者复购率高，不少已成为老客[4] - 消费者参与动机包括追求专注当下的宁静、缓解工作压力、获得治愈解压体验，以及通过制作礼物进行社交表达[8] - 社交平台是消费者发现兴趣、分享作品、交流心得以及获取创作灵感的关键渠道，增强了活动的社交属性和用户粘性[1][9] 商业模式与线下业态 - 线下门店提供体验服务，定价模式主要为20至30元/小时或50至70元不限时，近半年部分商家团购销量破千甚至超1万单[4] - 为承接消费热潮，门店积极扩增拼豆专属桌位、丰富拼豆色号并采购专业熨烫设备以提升体验[4] - 行业进入门槛相对较低，有创业者曾在3个月内连开7家拼豆店，显示出较强的短期复制和扩张能力[8] 居家DIY模式与成本结构 - 部分成熟玩家选择居家DIY，主要原因在于成本更低且时间安排更自由[5] - 基础入门材料花费约200元人民币，其中一套96色共5万多颗豆子约160元，其余工具如豆笔、熨斗等约40元[5] - 作品主要耗材为豆子，具体消耗量取决于作品大小及立体程度，玩家可制作冰箱贴、挂件等多种物品[5][6] 产品特性与情感价值 - 拼豆操作门槛低，通过对照图纸码放豆子即可快速上手，其“付出即有回报”的特性带来即时成就感[8] - 活动能让人快速进入专注的“心流”模式，提供治愈身心的沉浸式体验，对注重个人感受的年轻人吸引力强[8] - 产品形式多样且可长久保存，玩家可通过创作游戏、动漫角色等个性化图案来体现个人风格和独特性[8][9] 社交属性与社区生态 - 拼豆具有强社交属性，玩家通过分享成品到社群平台，能打破地理限制，与同好交流并获得归属感[9] - 部分玩家进一步分享原创图纸和创作思路，当图纸被广泛使用时能获得爆棚的成就感，推动了UGC（用户生成内容）生态的形成[9] - 这种基于共同兴趣的线上互动，是维持用户热情和社区活跃度的重要因素[9] 行业前景与持续发展关键 - 在当前的消费趋势下，兼具趣味性、创造性与社交性的轻手工活动预计将持续吸引年轻人参与[9] - 行业从“热潮”走向“长红”的关键在于维持产品创新、丰富体验场景以及拓展文化内涵[9] - 行业的长期吸引力核心在于其提供的情感价值，即专注于当下的宁静、亲手创造的喜悦及与他人分享的温暖，而非产品本身[9]

文章核心观点 - 2026全国网上年货节显示线上消费市场活力持续释放 消费市场呈现向品质化、个性化升级的鲜明趋势 并展现出AI技术深度融入与情绪消费加速崛起两大新特征 [1] AI技术深度融入消费全流程 - 与往年依赖流量竞争的模式不同 AI技术已深度融入商家选品、用户匹配、供应链履约、直播销售等全流程 各大平台依托AI技术走出差异化创新路径 [1] - 阿里妈妈通过AI实现需求匹配的“深度下钻” 动态追踪全域种草效果 深度挖掘趋势人群与高转化人群 并智能输出最优资源组合与人群推荐策略 帮助品牌实现从淘外种草到淘内追投、搜索转化的闭环 [1] - 阿里妈妈数据显示 部分行业精准种草100次可以带来超31次高效搜索转化 [1] - 京东聚焦供应链优化 推出行业首个“AI年货地图” 基于对各地年货销量分析和预测 帮助商家精准布仓、科学备货 实现“订单未下 货已先行” 通过优化调配将商品布局在离消费者最近的地方 [2] - 京东将AI技术延伸至直播销售场景 年货节期间京东AI原生数字人正式上线 海尔、VAIO、a2、WHC等品牌的超百位总裁将以定制数字人分身形式亮相京东直播间 [2] 情绪消费加速崛起成为主流 - 随着90后、00后成为年货采购主力军 传统“囤货型”消费已向“体验型”“悦己型”消费转变 [2] - 淘宝数据显示 近一个月以来奖杯搜索量同比增长超50% 购买奖杯的消费者中出现大量普通年轻人 年轻人通过购买奖杯肯定自己一年的辛苦并感恩家人付出 “爱你老己”从网络热梗落地为消费行为 [2] - 在天猫年货节中 年轻人对情绪共鸣的追求明显 带有情感温度和趣味属性的产品更受青睐 [3] - 泡泡玛特“马力全开”系列在天猫旗舰店一经上线便迅速售罄 问童子推出的“一马当先”玩偶自天猫年货节开卖以来销量已突破3万件 [3] - 情绪消费也体现在“舌尖上的年味” 叮咚买菜结合马年主题推出“马上有福”非遗醒狮花馍、小马宝莉联名八宝饭等商品 新中式糕点、创意酒饮、线上花材等品类销量持续攀升 成为年轻人表达情感、营造节日氛围的新选择 [3]