美国7月PPI数据 - 7月PPI环比上涨0.9%，远超市场预期的0.2%，创2022年6月以来最大单月涨幅 [1] - 7月PPI同比涨幅达3.3%，大幅高于预期的2.5%，为今年2月以来最高水平 [1] - 核心PPI环比和同比分别上涨0.9%和3.7%，均显著超出市场预期 [1] - 数据反映服务和商品成本全面上升，通胀回落进程增添不确定性 [1] 美联储政策预期调整 - 9月降息50个基点的概率从较高水平降至零 [3] - 9月不降息的概率上升至7.9% [3] - 市场对9月降息25个基点的预期保持在90%以上高位 [3] - 旧金山联储主席戴利反对9月实施50个基点大幅降息 [3] 港股市场表现 - 恒生科技指数处于历史相对低估区间，对中美利差变化敏感度高 [4] - 港股科技板块在流动性宽松环境中具备更强上涨动能 [4] - 港股科技股估值水平较美股仍有较大修复空间 [4] - 8月14日南向资金净流入10.34亿港元，今年以来累计净流入达9030.45亿港元 [4] - 港股科技和医药板块中报表现值得关注，可能迎来新投资机会 [4]

美联储政策与市场反应 - 美联储维持利率在4.25-4.5%不变，但声明新增对贸易政策影响的特别关注，并去掉了6月份"可能降息"的关键措辞 [6] - FOMC投票结果以9:2通过决议，这是自1993年以来首次出现两位理事公开反对主席决议 [3] - 美联储内部强硬派主张降息25个基点，认为关税仅推高通胀0.75%属于一次性冲击 [2] 美国经济数据 - 核心CPI同比飙升至2.9%，特朗普关税政策推高商品价格：服装上涨0.4%、家具上涨1%、家电暴涨1.9% [3] - 第二季度GDP增长掩盖了国内需求增速跌至两年半最低点的现实 [3] - 7月新增非农就业仅7.3万人，远低于预期的10.4万人，失业率升至4.2%，前两月数据合计下修25.8万人 [8][10] 金融市场动态 - 特朗普威胁解雇鲍威尔导致"鲍威尔被解雇"概率从16%飙升至26%，黄金上涨20美元/盎司，美元指数暴跌25点 [2] - 道琼斯指数下跌近1%，纳斯达克指数逆势创历史新高，英伟达股价飙升1.87%市值突破4.3万亿美元 [6] - COMEX黄金期货突破3444美元/盎司历史峰值，全球最大白银ETF单日增仓347.58吨创15个月最大增幅 [6] 全球金融格局变化 - 4月份各国央行抛售360亿美元美国国债，上半年全球央行囤积280吨黄金创二十年最高纪录 [4] - 欧盟与东盟秘密构建"去美元化贸易网络"，美元指数由100以上跳水至99附近 [6][10] - 10年期美债收益率下行至4.26%，市场对美联储全年降息预期从1.3次飙升至2.0次 [10] 企业动态 - 特斯拉与三星签署165亿美元芯片合同，推动芯片股上涨 [6] - 近90%企业明确表示将在三个月内将关税成本转嫁给消费者 [3] - 荷兰合作银行预测新任美联储主席可能推动四次降息 [8]

政策预期 - 中央反内卷政策预期升温 通过限产文件和产能利用率调控推动行业供需缺口收敛 [1] - 政策推动龙头企业议价权提升 强化企业盈利底部回升和估值修复逻辑 [1] 市场表现 - 7月数据改善 两融余额高企且成交额放量 市场风险偏好持续回升 [1] - 沪深300近20日波动率0.11 近250日波动率0.24 均处于低位水平 [1] - IH2509合约升水5.82点 IM2509合约贴水56.30点 显示资金对大盘蓝筹股乐观预期 [1] 外部环境 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈暂停24%关税90天 缓解贸易摩擦不确定性 [1] - 美联储降息预期升温导致美元走弱 进一步推动风险偏好回暖 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种持震荡观点，各品种受不同因素影响，如美联储降息预期、地缘政治、库存变化、供需关系等[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四上涨，WTI 9 月合约涨幅 2.09%，布伦特 10 月合约涨幅 1.84%，SC2509 涨幅 0.95%；美联储降息预期有望提振需求，“特普会”前市场避险情绪升温，油价反弹仍需关注会谈走向[1] - 燃料油周四主力合约收跌，新加坡库存减少，受供应和现货报价影响，低硫升水下跌，高硫供应充足且发电需求消退，不看好后续上行空间[2] - 沥青周四主力合约收跌，本周出货量减少，产能利用率增加；供应或增加，需求有望随天气好转恢复，8 月市场或供需双增，价格区间震荡[2][4] - 聚酯品种周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置停车或重启，聚酯链跟跌原油价格，供需双增[4] - 甲醇综合来看，伊朗装置负荷恢复，到港量增加，港口库存上升压制近月价格，但主力合约切换后下行空间有限，维持近弱远强结构，价格窄幅震荡[5] - 聚烯烃检修季尾声产量将维持高位，下游开工低位，“金九银十”临近或启动备货，行业开工率有望走高，基本面矛盾不突出，价格窄幅震荡[5] - 聚氯乙烯市场价格下调，供给高位震荡，需求回暖，库存预计下降，基差和月差走阔，生产利润增加，价格震荡偏弱[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 15 日的期货价格、现货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 俄罗斯副总理支持将汽油出口全面禁令延长至 9 月[9] - 韩国 7 月未进口伊朗原油，进口原油 1130 万吨，上年同期 1120 万吨[9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势[11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势[25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等品种不同合约价差的历史走势[39][41][44] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势[56][60][58] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等的历史走势[64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉[69] - 原油等分析师杜冰沁，获多个优秀分析师奖，所在团队获优秀产业服务团队奖[70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获相关荣誉称号，从事相关品种研究[71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试[72]

市场趋势 - 市场可能正接近全面山寨币季 [1] - 山寨币总市值自7月初以来增长逾50% [1] - 机构对ETH兴趣上升推动山寨币市值增长 [1] 代币表现 - LDO受益于ETH反弹和SEC对流动质押代币的积极表态 [1] 政策影响 - 9月若美联储降息可能释放更多零售资金入场 [1]

美国PPI数据超预期 - 美国7月PPI年率3.3%，远高于前值2.4%及市场预期的2.5% [2] - 美国7月PPI月率0.9%，远高于前值0.00%及市场预期的0.20% [2] - PPI数据冲击力大于CPI，反映生产端价格压力源头 [2] 美联储降息预期变化 - 美联储9月降息25基点概率从100%降至85% [4] - 降息50个基点的预期大幅降温 [4] - 旧金山联储主席戴利反驳降息50基点的必要性 [4] - 圣路易斯联储主席暗示关税推高通胀，核心PCE可能从2.8%回升至2.9% [4] 政治反应与市场影响 - 特朗普在PPI数据公布后停止施压美联储 [6] - 财长贝森特为先前言论找借口 [6] - 美联储主席鲍威尔获得其他官员支持 [6] 黄金市场表现 - 黄金日线大阴线收盘3334.9，最高3374.9最低3329.8 [8] - 空头主导市场，3375~80区域成为关键阻力 [9] - 短期目标看3330、3315、3300及3270区域 [9] - 终极目标看3245及3150~3120破位至3000~2950 [9] 黄金交易策略 - 日内看跌为主，3347~50区域压制看冲高下跌 [13] - 3360~65区域为关键阻力，突破可能冲击3375~80 [13] - 3330、3315及3300大关可能有多头抵抗 [11] 白银市场表现 - 现货白银日线中阴线，38.5区域受阻 [14] - 继续看空白银但不追空，38.2~38.7区域为关键阻力 [14] 沪金银交易策略 - 融通金和沪金空单继续持有，等待反弹加仓 [14] - 沪银操作完美，周初低位多单锁定利润后转空 [14]

美国PPI数据与市场反应 - 美国7月PPI创三年来最大环比升幅 主要受服务成本和商品价格急升推动 [1][2] - 交易员下调美联储9月降息押注 因PPI数据高于预期抑制宽松预期 [1][2] - 美国2/5/10年期国债收益率分别上涨1.58%、1.39%、1.24% 美元指数全线上涨 [3][6] 美股及全球股指表现 - 标普500指数涨0.03%至6468.54点创收盘新高 纳斯达克微跌0.01% 道指跌0.02% [3] - 恒生指数跌0.37% 上证综指跌0.46% 年初至今涨幅分别为27.22%和9.39% [3] - 美国首次申领失业救济人数下降 但持续申领人数仍处高位 [5] 大宗商品与外汇市场 - WTI原油涨2.09%至63.96美元/桶 布伦特原油涨1.84%至66.84美元/桶 [7][8] - 现货金下跌0.61% 因强劲PPI削弱降息预期 [7][8] - 彭博美元指数反弹 港元1个月Hibor飙升14.82% [6][3] 重点公司动态 - 英特尔可能获美国政府入股以扩大本土制造 现任CEO有望留任 [5] - 苹果赢得专利诉讼 手表血氧功能将重返美国市场 [5] - 京东Q2营收同比增22%超预期 但利润下滑趋势持续 [6] - 长和上半年利润同比暴跌92% 巴拿马港口交易推迟 [6] 国际政治与经济事件 - 美俄领导人阿拉斯加会晤在即 特朗普称谈判失败概率25% [1][5] - 欧盟称已收到美国对贸易协议的回应 接近达成最终文本 [5] - 印度拟用卢比与俄罗斯结算贸易 深化金砖合作 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油企稳回升，俄罗斯延长汽油出口禁令，市场静待美俄首脑阿拉斯加会议，特朗普乐观预计会谈成功概率高，但美方不排除制裁的可能，普京正面评价美方作出的努力，克里姆林宫的经济特使预计可能推动重启俄美关系，短期油价面临较大波动，投资者做好风控 短线485 - 495区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面，美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅，涨幅远大于预期；俄罗斯副总理支持延长汽油出口全面禁令至9月；特朗普预计普京准备好结束乌克兰战争，但或需二次会议，整体中性 [3] - 8月14日，阿曼原油现货价67.94美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价67.12美元/桶，基差19.48元/桶，现货平水期货，中性 [3] - 美国截至8月8日当周API原油库存增加151.9万桶，预期减少94.1万桶；至8月8日当周EIA库存增加303.6万桶，预期减少27.5万桶；库欣地区库存至8月8日当周增加4.5万桶，前值增加45.369万桶；截至8月14日，上海原油期货库存为476.7万桶，不变，偏空 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至7月29日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至7月29日，布伦特原油主力持仓多单，多增，偏多 [3] 近期要闻 - 特朗普认为普京会达成协议，估计与普京会晤失败风险为25%，“特普会”为第二次会晤铺路，边界和土地问题需相互让步，本周美国临时豁免部分对俄制裁，同时不排除制裁可能，俄方态度积极 [5] - 美联储主席候选人戴维·泽沃斯认为美联储批准降息时间已晚，应采取激进宽松政策防止劳动力市场放缓并创造100万个就业岗位 [5] - 美国银行维持对2025年下半年布伦特原油价格看跌预测，预计均价63.50美元/桶，可能跌破60美元/桶，预计2025年7月至2026年6月油市供应过剩89万桶/日，将使全球石油库存增加约1亿桶 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油前值66.12，现值65.63，涨跌 - 0.49，幅度 - 0.74%；WTI原油前值63.17，现值62.65，涨跌 - 0.52，幅度 - 0.82%；SC原油前值494.3，现值490.5，涨跌 - 3.80，幅度 - 0.77%；阿曼原油前值67.98，现值68.46，涨跌0.48，幅度0.71% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd前值67.63，现值66.98，涨跌 - 0.65，幅度 - 0.96%；WTI原油前值63.17，现值62.65，涨跌 - 0.52，幅度 - 0.82%；阿曼原油:环太平洋前值68.79，现值67.66，涨跌 - 1.13，幅度 - 1.64%；胜利原油：环太平洋前值64.86，现值63.85，涨跌 - 1.01，幅度 - 1.56%；迪拜原油:环太平洋前值68.60，现值67.44，涨跌 - 1.16，幅度 - 1.69% [9] 持仓数据 - API库存方面，8月8日库存为45321.3万桶，较上期增加151.9万桶 [10] - EIA库存方面，8月8日库存为42669.8万桶，较上期增加303.6万桶 [15] - WTI原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为156023，较上期增加2692 [18] - 布伦特原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为261352，较上期增加33959 [20]

纽约交易所的电子屏骤然变红——北京时间8月14日20:30，美国劳工统计局发布的7月PPI数据如惊雷炸响：同比暴涨3.3%，核心PPI飙升3.7%，瞬间蒸发9万 亿美元全球资本市值。交易员克里斯盯着暴跌的黄金曲线苦笑："两小时前，我们还在押注9月降息50基点。" 美联储降息梦碎！美国PPI飙至3.3%引爆全球资产震荡 一、PPI核爆：通胀死灰复燃的致命证据 1. 数据背后的结构性危机 2. 市场预期的致命反转 CME FedWatch工具显示，美联储9月维持利率不变的概率从0%飙升至7.5%，50基点降息预期彻底归零。高盛、摩根大通连夜下调降息预测，承认"通胀广度 超出模型测算" 。 二、美联储的困局：政治压力与数据现实的撕裂 美联储主席鲍威尔面对三重绞杀： 资产类别 PPI公布前(8/14) PPI公布后(8/15) 波动幅度 - 服务价格失控：贸易服务利润率单月激增2%，机械设备批发价涨幅达3.8%，创2022年3月以来最高纪录，反映成本压力正向消费端强力传导 。 - 商品价格反弹：蔬菜肉类推动商品PPI上涨0.7%，鸡蛋价格三个月累计暴涨21%，彻底粉碎"通胀受控"幻象 。 - 历史数据上修：6月PPI ...

宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期5.4%下降，高于去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI为49.3%，较上期49.7%下降，略低于去年同期49.4%；非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期50.5%下降，略高于去年同期50.2% [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布，上期为11571亿元，去年同期7707亿元；金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元，上期22400亿元，去年同期2600亿元 [1] - 7月M0同比11.8%，较上期12.0%略降，与去年同期持平；M1同比5.6%，较上期4.6%上升，远高于去年同期 - 2.6%；M2同比8.8%，较上期8.3%上升，高于去年同期6.3% [1] - 6月CPI当月同比0.1%，较上期 - 0.1%上升，略低于去年同期0.2%；7月PPI当月同比 - 3.6%，与上期持平，低于去年同期 - 0.8% [1] - 6月固定资产投资累计同比2.8%，较上期3.7%下降，低于去年同期3.9%；社会消费品零售总额累计同比5.0%，与上期持平，高于去年同期3.7% [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，较上期5.9%上升，略高于去年同期6.93%；进口总值当月同比4.1%，较上期1.1%上升，低于去年同期6.64% [1] 商品投资参考 综合 - 7月人民币存款增加5000亿元，同比多增1.3万亿元，住户存款减少1.1万亿元，同比多减7800亿元，非银存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，反映居民存款向金融产品转移趋势 [2] - 美国7月PPI同比飙升至3.3%，为今年2月以来最高，远超预期2.5%；环比上涨0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，美联储9月降息预期受挫 [2] - 美国财长贝森特澄清未施压美联储降息，淡化此前关于可能进入降息周期言论 [3] 金属 - 8月14日国际贵金属期货普遍收跌，但美国财长贝森特呼吁降息及强调保留黄金储存价值言论支撑贵金属市场 [4] - 天津大学科研团队研制出高性能软包电芯和模组电池，能量密度和续航能力比主流锂离子电池提高2至3倍 [4] - 截至8月8日当周，俄罗斯央行黄金和外汇储备为6864亿美元，前值6764亿美元 [5] - 8月13日，伦敦金属交易所锡库存增加50吨，锌库存创逾1年零8个月新低，铝库存创逾4个月新高，铅库存创逾1个月新低，铜库存减少25吨，镍库存增加42吨，铝合金和钴库存持稳 [5] - 截至8月14日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日减少0.30% [5] - 美国交易所铜库存连续增长100天，创1992年有数据纪录以来最长连续增长天数 [5] 煤焦钢矿 - 大商所自8月15日起对焦煤期货部分合约单日开仓量作出限制 [6] - 山东地区个别焦化企业8月16 - 25日限产30%，8月26 - 9月3日限产50%，预计累计影响焦炭产量约4.1万吨 [6] - 截至8月上旬，焦煤流通领域价格环比上涨3.64%，报1425元/吨，创2024年12月中旬以来新高 [6] - 新版《煤矿安全规程》2026年2月1日起施行，新增及修改多项条款，涉及瓦检员、灾害等级鉴定、防治水等方面 [7][8] 能源化工 - 8月14日美油主力合约收涨，地缘政治风险溢价升温推动油价上涨，美国原油库存增加利空被掩盖 [9] - 8月国际原油市场行情急转直下，中长期供大于求局面将压制油价 [9] - 挪威油气投资预计今年见顶明年回落 [10] 农产品 - 截至8月上旬，豆粕价格环比上涨1.3%，报2972.4元/吨，创5月中旬以来新高；生猪价格环比下跌1.42%，报13.9元/千克，创2024年2月下旬以来新低；棉花价格环比下跌3.54%，报14388.5元/吨 [11] - 财政部下达11.46亿元农业生产防灾救灾资金，支持秋粮“一喷多促” [11] - 上半年全国食品安全监督抽检总体不合格率为2.61%，较上年同期下降0.17个百分点，食品安全形势总体平稳 [12] - 河南省生猪产业链联盟成立，推动生猪产业协同发展 [12] - 法国部分软质小麦作物蛋白质含量达标比例降至73%，去年为83% [12] - 巴西大豆种植面积和产量均有增加 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月14日央行开展1287亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净回笼320亿元 [13] - 8月15日央行将开展5000亿元买断式逆回购操作，注入中长期资金 [13] 要闻资讯 - 截至8月14日，债券ETF年内净流入额达3003.08亿元，总规模突破5363.42亿元，较8月初增加183.84亿元，增幅3.55% [15] - 多地国资委将扩大有效投资作为稳增长抓手，下半年地方国企加大新兴产业布局 [15] - 7月金融监管总局和央行系统对农村中小金融机构开出罚单增多，罚没金额8806.87万元 [15] - 稳楼市政策推动下，房企销售业绩止跌，新房市场有望回稳 [16] - 多地金融监管局和银行业协会提出“反内卷”举措，推动银行业差异化竞争 [16] - 中保登登记的资产支持计划规模增长，今年已达2000亿元以上 [16] - 地方国资掀起收购上市公司热潮，有政策、招商、产业整合等动因 [17] - 华信信托将协助收购个人投资者信托受益权 [17] - 美联储9月降息预期受挫，美国7月PPI数据及联储官员表态影响 [17] - 多家企业发生债券相关重大事件，如路劲暂停支付离岸债务等 [18] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率普遍上行，国债期货全线收跌，税期渐近资金宽松收敛，银行“二永债”收益率上行 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显，中证转债指数和万得可转债等权指数下跌 [19][20] - 8月14日货币市场利率多数上行，各期限回购定盘利率有不同表现 [20][21] - 国开行和财政部部分金融债、国债中标收益率及相关倍数公布 [21] - 欧债和美债收益率集体上涨 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨25个基点，中间价调升13个基点；美元指数上涨，非美货币多数下跌 [24] 研报精粹 - 国盛固收预计债市先震荡，4季度或利率向下突破 [25] - 中金固收认为7月金融数据偏弱，预计货币政策放松，看好国内债券市场 [25] - 华泰固收称7月社融有韧性，债市短期无大级别利好，10月后寻找反攻机会 [25] - 中金公司认为今年M1增速高于去年，但上升空间有限，3季度货币供应同比增速大概率改善 [26] 今日提示 - 8月15日有多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [27] 股票市场要闻 - 周四A股冲高回落，超4600股下跌，部分板块涨跌明显，成交额放大 [28] - 香港恒生指数等下跌，南向资金小幅净买入，腾讯控股遭净卖出 [28] - 港股传言可能设置最低市值门槛，港股IPO火爆趋势将延续 [28] - 8月13日参与融资融券交易投资者数量创年内新高 [29]