报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及新能源金属品种进行分析，认为黄金中长期战略配置，白银跟随黄金波动且中长期向上，铜中长期看好，锌短期反弹中长期供增需减，铅、锡、铝、镍短期反弹，工业硅谨慎看多，多晶硅和碳酸锂看多[1]。 各品种总结 金银 - 行情回顾：中美关税延缓90天，俄乌问题进行中，美数据支持大幅降息，金银下跌后盘整[2] - 基本逻辑：美国关税收入创新高但赤字扩大，7月CPI等数据使9月降息预期升至95%、全年降息预期升至2.48次，美政府施压降息，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛[3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银交易区间9100 - 9300，等待止跌后多单介入，中长期支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空回落，反弹承压；产业高频数据显示沪铜主力等价格有涨有跌，成交量、持仓量等也有变化[6][7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费TC环比回升，后续精炼铜产量或缩减；需求处于淡季，旺季预期下需求将回暖；LME铜累库放缓，国内社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡[7] - 策略推荐：中美关税延期、美通胀低、降息概率回升使宏观情绪回暖，建议多单继续持有，中长期看涨，沪铜关注区间【78000，81000】，伦铜关注【9700，10000】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：伦锌止跌反弹，沪锌跟涨冲高；产业高频数据显示沪锌主力等价格、成交量、持仓量、库存等有变化[9][10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内库存累库，海外伦锌仓单去化有软挤仓风险[10] - 策略推荐：中美关税延期等使宏观情绪回暖，短期沪锌跟涨外盘重心上移，中长期供增需减，等待逢高布空机会，沪锌关注区间【22200，23000】，伦锌关注【2800，2900】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹回落走势；产业高频数据显示伦铝电3等价格、持仓量、库存等有变化[12][13] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪偏暖，7月成本环比下降，8月库存有变化，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，短期供需宽松[14] - 策略推荐：建议沪铝短期反弹抛空，注意淡季垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹走势；产业高频数据显示伦镍电3等价格、持仓量、库存等有变化[16][17] - 产业逻辑：镍海外宏观环境趋缓，菲律宾镍矿价格疲弱，7月精炼镍产量增加，8月库存小幅回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，前期减产消化部分库存，但淡季仍面临过剩压力[18] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【121000 - 123500】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开低走，从高点回落超6000点；产业高频数据显示期货市场、现货市场、基差、价差、产业链情况等有变化[20][21] - 产业逻辑：基本面终端需求将进入旺季，材料厂备货，供应端炒作停产消息，或出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量低[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【81000 - 86000】[23]

通胀数据概览 - 7月CPI同比增速持平于2 7% 环比增速略放缓至0 2% 核心服务持平 能源和食品降温与商品项走高相互抵消 [2][4] - 核心CPI同比增速升至3 1% 环比增速上升至0 3% 为近6个月新高 [2] - 密歇根消费者1年通胀预期下降至4 5% 5年通胀预期回落至3 4% 均为2025年2月以来最低水平 [12] 商品通胀分析 - 核心商品同比增速上升至1 2% 较上月上行0 5个百分点 家具 新车 二手车及服装价格均上涨 [9] - 二手车价格环比增速大幅上升1 2个百分点至0 5% 同比增速上升2个百分点至4 8% 但曼海姆指数预示未来三个月可能波动 [9] - 家具物资价格环比增速下降至0 7% 关税冲击因消费放缓有所减缓 [2][9] 服务通胀动态 - 核心服务同比增速保持3 6% 环比增速略升至0 4% 医疗服务和交通服务为主要驱动 [7] - 医疗服务环比价格大幅上涨 同比增速上升0 9个百分点至4 3% 阻碍服务通胀降温 [7] - 住房通胀稳定 业主等价租金同比增速微降0 1%至4 1% 领先指标显示未来房屋项通胀或回落 [7] 能源与食品趋势 - 能源项同比增速录得-1 6% 较上月下降0 8个百分点 汽油项同比增速下降1 2个百分点至-9 5% [6] - 布伦特原油均价71 1美元/桶 同比增速回落 地缘风险减弱或使油价维持区间波动 [6] 市场与政策预期 - 市场对美联储9月降息概率预期升至94% 年内平均降息次数约2 4次 [10] - 通胀数据未大幅上升 或为9月降息清除障碍 高利率下就业市场走弱趋势不变 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国 7 月通胀数据不及预期，全球风险偏好升温；国内 7 月经济增长放缓，但政策或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性；各资产表现不一，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块走势分化[2]。 各目录总结 宏观金融 - 海外：美国 7 月 CPI 年率 2.7%与上月持平，核心 CPI 年率升至 3.1%达五个月高位，美联储 9 月降息预期增强，美元指数下跌，全球风险偏好升温[2] - 国内：7 月制造业 PMI 为 49.3%，较上月降 0.4 个百分点，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口拉动减弱；财政部等印发消费贷款贴息政策，或提振消费，中美延长关税休战期 90 天，国内风险偏好升温[2][3] - 资产表现：股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块中，黑色短期波动加大，谨慎做多；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期震荡偏弱，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2] 股指 - 国内股市在脑机接口等板块带动下上涨，基本面经济增长放缓但政策或提振消费，中美延长关税休战期降低风险，市场聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，后续关注相关进展，操作上短期谨慎做多[3][4] 贵金属 - 周二贵金属高位震荡，美国 7 月通胀数据好坏参半支撑 9 月降息概率，经济数据走弱，市场预计美联储 9 月降息概率 94.8%，黄金长线看多，回调到支撑点位可布局长线仓位[5] 黑色金属 - 钢材：周二期现货市场反弹，成交量低位运行，中美经贸会谈关税延后提升风险偏好，现实需求走弱，库存环比回升，限产扩围，铁水产量或下降，短期宏观逻辑主导，价格震荡偏强[6] - 铁矿石：周二期现货价格走强，北方限产扩容，铁水产量或降，钢厂刚需补库，询盘谨慎，全球发运量和到港量环比减少，港口中品粉充足，块矿资源补充，短期价格区间震荡[6][7] - 硅锰/硅铁：周二现货价格持平，盘面反弹，钢材产量回升，铁合金需求尚可，锰矿价格坚挺，南方开工上行，广东某钢厂招标定价，部分硅铁企业盈利复产积极，下游补库意愿强，短期价格区间震荡[8] 纯碱 - 周二主力合约偏强运行，受供应收紧预期拉涨，但供应过剩格局未变，四季度有新装置投产，需求支撑乏力，利润环比下降，高供应高库存弱需求格局下，上方空间有限[9] 玻璃 - 周二主力合约区间震荡，供应日熔量持稳，有减产预期，需求终端地产弱势但略有好转，利润环比下调，政策下短期价格不会回前低，当前宏观利多出尽，预计短期区间震荡[11] 有色新能源 - 铜：中美暂停关税 90 天，风险偏好回升，美联储鸽派立场增强，Comex 铜库存处高位，后期终端需求或走弱[12] - 铝：周二收盘价小涨，受大宗和氧化铝上涨影响，但自身基本面走弱，国内社库和 LME 库存增加，中期上涨空间有限，短期关注 20 日均线支撑[12] - 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺、成本上升、亏损扩大，部分减产，需求淡季订单乏力，预计短期价格震荡偏强但空间有限[12] - 锡：供应端开工率回升，矿端趋于宽松，关注复产进度；需求端终端疲软，光伏装机需求透支，库存下降，预计短期价格震荡，反弹空间受限[13] - 碳酸锂：周二高开低走，美国通胀数据支撑降息预期，江西宁德时代枧下窝矿停产影响供应，月度供需由过剩转短缺，关注剩余矿山矿种变更，交易保证金和涨跌停板调整[14] - 工业硅：周二主力合约下跌，当前受多晶硅、焦煤成本和碳酸锂情绪带动偏强震荡[15][16] - 多晶硅：周二主力合约上涨，仓单增加反映套保和交割意愿增强，光伏预期仍存且有现货支撑，下游部分产品跟涨，组件未调价，短期预计高位震荡，关注仓单和持仓量变化[16] 能源化工 - 原油：市场评估特朗普关税休战决定和美俄峰会影响，缺乏重大驱动，聚焦峰会寻找放松对俄制裁迹象，油价近期弱震荡[17] - 沥青：原油成本触底企稳，沥青价格波动有限，现货情况转差，库存去化不明显，利润恢复，开工回升，后期原油或走低，沥青近期弱震荡[17][18] - PX：价格跟随聚酯板块窄幅震荡，PTA 装置减停产，加工费低，PX 装置负荷有限，短期偏紧，PXN 价差稳定，外盘反弹，近期震荡等待 PTA 装置变化[18] - PTA：反内卷情绪延续，下游长丝减产，利润恢复有限，开工回升空间受限，基差回升，期现价格靠拢，需求增量有限，加工费低位，部分装置减停工，8 月供需趋于平衡，短期区间震荡[18] - 乙二醇：价格随煤制成本抬升，港口库存累积，工厂隐形库存去化放缓，进口预期增加，装置开工将部分恢复，供应增加，关注终端订单恢复，短期供需均小幅增加，震荡且上行空间有限[19] - 短纤：板块共振走弱带动价格走低，终端订单一般，开工反弹，库存累积，8 月旺季需求备货前或继续逢高空[20][21] - 甲醇：太仓价格震荡走高，基差走弱，陕蒙价格上行，供应段检修缩量，内地烯烃装置重启提振需求，港口烯烃检修、进口到港增加、库存上涨，整体供需矛盾不突出，区域分化明显，盘面驱动有限，预计震荡，月差走弱，主力即将换月[21] - PP：现货市场窄幅整理，两油聚烯烃库存下降，国际油价持稳，成本利润改善，装置开工提升，新产能计划投放，供应宽松压力凸显，需求淡季未变，产业库存上涨，09 合约资金流出价格波动有限，01 合约旺季需求存疑，偏弱看待，关注油价波动[21] - LLDPE：聚乙烯市场价格上涨，供应端压力不减，需求端有拐头迹象，供需短期平稳，09 合约预计震荡偏弱，01 合约短期偏弱，关注需求和备货情况[22] 农产品 - 美豆：隔夜 CBOT 市场 11 月大豆收涨，8 月 USDA 供需调整利多，美豆收获面积减少、单产增加，出口量减少，期末库存减少，全球期末库存减少[23] - 豆菜粕：进口大豆成本预期稳定，四季度供应收缩担忧缓解，加拿大菜籽进口或受阻提振豆粕替代消费，CBOT 大豆震荡转强，预计国内短期豆菜粕走高[24] - 豆菜油：菜油港口库存高、去化慢，进口菜籽供应收缩，豆油成本稳定、四季度供需好转，棕榈油累库但出口预期改善，国内菜油高开低走，油脂整体估值略高，关注豆油补涨行情和买豆空棕套利[24] - 玉米：8 月下旬安徽、新疆玉米上市，预期供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑，南港库存偏高，小麦 - 玉米价差低，季节性去库未现，饲料企业库存高，8 月现货平稳，基差偏好支撑盘面[25][26] - 生猪：连日跌价后养殖主体惜售，出栏降重，后期出栏节奏或放缓，立秋后屠宰厂订单或增加，阶段性供应压力或缓解，猪价或企稳[26]

美东时间周二(8月12日)，美国7月通胀数据巩固了9月美联储降息预期，美股三大指数全线涨超1%，标普纳指再度齐创历史新高，科技巨头英伟达、Meta亦 创新高。目前，交易员已经大幅提高了对美联储9月降息的预期，概率高达93%。 【美股指数】 截至收盘，标普500指数涨1.13%，报6445.76点；道琼斯指数涨1.10%，报44458.61点；纳斯达克指数涨1.39%，报21681.90点。 来源：市场资讯 （来源：要闻君） 隔夜，美国劳工统计局公布数据显示，7月份，美国CPI环比上涨0.2%，符合市场预期，与6月份0.3%的涨幅相比有所放缓。同比来看，CPI上涨2.7%，低于 市场预期的2.8%，与6月份持平。核心CPI方面，剔除波动较大的食品和能源价格后，7月份环比上涨0.3%，符合预期；但同比涨幅达到3.1%，高于预期的 3.0%，创下自2月份以来的新高。 市场认为，美国7月CPI数据显示通胀压力仍相对温和，市场担忧的关税推动通胀急剧上升的情况尚未出现，消除了美联储降息的一大障碍，美股得以提 振。交易员大幅提高了对美联储9月降息的预期，目前概率高达93%。 | | | | | | | | CME FEDW ...

当地时间周二（8月12日），美股三大股指集体收高，涨幅均超过1%，标普500指数、纳指创历史新高。最新发布的CPI数据强化了市场对美联储在9月降 息的预期。 截至收盘，标普500指数上涨1.13%，报收于6445.76点；纳斯达克综合指数上涨1.39%，报收于21681.9点；道琼斯工业指数涨1.1%，报收于44458.61点。 大型科技股和中概股集体上涨。英伟达、Meta股价创下新高；纳斯达克中国金龙指数收涨1.49%，腾讯音乐二季度业绩"喜人"，涨超10%。 降息预期大幅上升 据央视新闻报道，美国劳工部12日发布的消费者价格指数（CPI）显示，美国7月份通胀压力维持6月份以来的上升势头。具体数据显示，美国7月份CPI同 比增长2.7%；当月核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.1%。 在数据公布后，降息预期大幅上升。根据芝商所FedWatch工具的交易数据，交易员们对9月降息概率的押注已经超过90%，高于数据公布前的85%。交易 员们也进一步增加了对10月和12月降息的押注。 特朗普：立即降息！ 特朗普再度"批评"鲍威尔。据央视新闻报道，当地时间周二（8月12日），美国总统特朗普在社交平台"真实社交"上 ...

美股市场表现 - 美股三大指数均涨超1% 标普500指数上涨1.13%报6445.76点 纳斯达克综合指数上涨1.39%报21681.9点 道琼斯工业指数涨1.1%报44458.61点 [3][4] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.49% [1][9] 通胀数据与货币政策 - 美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期的2.8% 核心CPI同比上涨3.1%略高于预期的3% [6] - 交易员对9月降息概率押注超90% 高于数据公布前的85% [6] 大型科技股表现 - 英伟达和Meta股价创历史新高 [1][8] - 脸书上涨3.17% 微软涨1.47% 谷歌涨1.25% 苹果涨1.07% [8] 中概股表现 - 腾讯音乐涨11.85% 小牛电动涨11.43% 奇富科技涨5.44% [10] - 阿里巴巴涨3.17% 百度集团涨2.19% 网易涨1.63% [11] 企业动态 - Circle二季度营收6.58亿美元同比增长53%超预期 但录得亏损 [12] - 柯达第二季度营收2.63亿美元同比下滑 每股亏损0.36美元 公司预警可能无法维持运营 [17] 能源市场 - NYMEX WTI原油下跌1.38%收于63.08美元/桶 [19] - 欧佩克上调2026年全球石油需求预期至138万桶/日 高于此前128万桶/日预测 [19] 并购消息 - Perplexity AI向Alphabet发出345亿美元Chrome浏览器收购要约 [9]

深夜，美股全线大涨，中国资产爆发！ 截至12日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨483.52点，收于44458.61点，涨幅为1.10%；标 准普尔500种股票指数上涨72.31点，收于6445.76点，涨幅为1.13%；纳斯达克综合指数上涨296.50点， 收于21681.90点，涨幅为1.39%，刷新历史收盘纪录。 同时，纳斯达克中国金龙指数涨超1%。热门中概股中，腾讯音乐收涨约12%，小米涨3.81%，Boss直 聘、阿里巴巴涨超3%，拼多多涨3%，网易涨1.6%。 消息面上，美国7月份通胀数据出炉，巩固了降息预期。 昨晚，美国劳工统计局公布的数据显示，7月美国CPI同比上涨2.7%，剔除波动较大的食品和能源价格 后，7月核心CPI同比上涨3.1%。 观察人士指出，随着企业库存下降，更多承担了高关税的商品进入美国消费市场，逐步推高服装鞋帽、 家具和家居用品等类别产品的价格。 华尔街投行高盛预计，到今年12月时，美国核心CPI以及核心个人消费支出（PCE）价格指数的同比涨 幅都将升至3.3%的水平。目前，外界普遍预计美联储9月将大概率降息，主要原因是美国就业市场出现 降温迹象。不过，美联储官员仍然强 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体上涨 纳斯达克指数涨1.39%至21681.9点 标普500指数涨1.13%至6445.76点 道琼斯指数涨1.1%至44458.61点 其中纳斯达克和标普500指数创历史新高 [2] - 大型科技股普遍上涨 英特尔涨超5% Meta涨超3%且总市值逼近2万亿美元 苹果、微软、谷歌涨逾1% 特斯拉、英伟达、亚马逊、奈飞小幅上涨 Meta和英伟达创收盘新高 [3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.49% 腾讯音乐涨11.85%至25.39美元 小牛电动涨11.69%至4.3美元 微博、京东、阿里巴巴涨超3% 百度、爱奇艺涨逾2% 蔚来跌近9% 小鹏汽车跌超6% [4] 宏观经济数据 - 美国7月CPI增幅低于预期 市场对美联储9月降息预期升温 据芝商所FedWatch工具显示 投资者将9月降息概率从85%提高至91% 同时上调10月和12月降息概率预测 [6] - 美联储巴尔金表示通胀将比预期更为温和 消费者财务状况呈现压力 [6] - 美国国债总额首次突破37万亿美元 达到37004817625842美元 美国联邦预算问责委员会指出财政状况严重失衡且国会政策加剧恶化 [10][11] 加密货币市场 - 加密货币全线上涨 比特币报119909.7美元 以太坊突破4600美元创2021年12月以来新高 狗狗币涨近6% [7][8] - 过去24小时全球加密货币市场爆仓金额达4.7亿美元 其中空单爆仓3.41亿美元 多单爆仓1.29亿美元 12小时爆仓4亿美元 4小时爆仓2.03亿美元 1小时爆仓483.94万美元 [9]

美国CPI数据与降息预期 - 7月美国CPI同比增长2.7% 环比增长0.2% 核心CPI同比增长3.1% 环比增长0.3% 数据符合预期但核心CPI仍高于3% [1] - 该数据暂时缓解美股市场担忧情绪 但未显著提升9月美联储降息概率 最终决策将取决于8月经济数据 [1] - 美联储9月议息会议时间为9月17日 期间将参考8月CPI数据 [1] A股市场表现分析 - 上证指数收出七连阳 最高触及3669点 呈现慢牛特征 行情表现为缓涨急跌 [3] - 市场需踏准节奏操作 赚钱机会存在于非追高领域 需跟随情绪周期选择标的 [3] - 指数突破前高3674点的技术意义存疑 若由银行/石油/中字头等权重股暴力拉升驱动 可能形成诱多陷阱 [5] 指数突破与技术面研判 - 沪指收盘涨0.5%至3665点 距前高3674点不足10点 突破概率增大但需观察持续性 [7] - 技术压力位位于3731点附近 突破3674点后或引发技术派资金入场 但后续可能在该区域震荡 [7] - 健康牛市应伴随板块轮动与普涨 当前市场宽度不足 需关注成交量与增量资金变化 [5]

【导读】降息预期利好，美股全线大涨！中概股拉升 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚继续关注海外市场的表现！ 美股大涨 8月12日晚间，美国最新的 通胀报告为美联储降息开绿灯，美股三大指数均大涨约1%，标普500指数跃升至历史新高，几乎 所有主要板块全线上涨！ 当天公布的最新通胀数据提振了市场情绪， 美国 7月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于预期的2.8% ；剔除食品 和能源价格的核心CPI同比上涨3.1%，略高于预期的3%。 此前市场担心，特朗普的广泛关税政策可能推高美国经济中的物价。 在数据公布后，降息预期大幅上升。 根据芝商所FedWatch工具的交易数据， 交易员目前预计下个月降息的概率接近91% ，高于数据公布前的85%。交易员们也进一步增加了对10月和12月降息的押注。 美国银行资产管理集团全国投资策略师Tom Hainlin表示： "现在对股市来说有点像'金发姑娘'情景（不冷不热刚刚好），越 来越多人预计9月会降息。所以利率走低、企业盈利走高——这对整个股市来说是个不错的环境。" 摩根士丹利财富管理的Ellen Zentner表示： "通胀确实在上升，但没有一些人担心的那么厉害。短期 ...