大湾区跨境金融当下和未来 加快跨境金融创新发展，推动粤港澳三地金融市场互联互通，是粤港澳大湾区建设的重要内容。 9月15日，由中国贸促会、广东省人民政府、香港特别行政区政府、澳门特别行政区政府共同主办，广 东省贸促会（广东国际商会）承办第三届粤港澳大湾区发展工商大会上，中国银行研究院副院长鄂志 寰、工银国际首席经济学家程实、香港金融发展局行政总监区景麟、澳门跨境电子商务行业协会理事魏 永刚、旧金山湾区委员会全球事务高级副总裁兼中国区负责人邹艳玲等多位业界大咖，围绕"深化大湾 区跨境金融合作创新，赋能企业高质量发展"的主题进行了深入探讨和交流。 2019年2月初，《粤港澳大湾区发展规划纲要》对外印发，标志着大湾区建设正式迈入实质阶段。 在鄂志寰看来，过去六年，区域经济和金融合作重要性愈发凸显、大湾区产业供应链完整度逐渐提升、 大湾区金融服务能力和稳定性取得进展，这些都深刻影响着大湾区跨境金融的创新发展。 程实进一步分析指出，大湾区跨境金融发展主要呈现出几大重要特点，一是金融基础设施互联互通取得 一系列积极的进展；二是人民币在大湾区无论作为结算、支付还是主流融资货币的地位在不断巩固和提 升，人民币国际化取得积极进 ...

人民币国际化在中东地区的进展 - 中国银行迪拜分行支持阿联酋国民银行发行10亿元人民币3年期离岸人民币公募债券 这是该行五年来首次发行此类债券[1] - 债券资金主要投向当地大型基础设施 新能源项目和商业服务业等领域[1] - 中行在此次发行中提供专业金融服务 帮助节省资金成本并支持本地社会经济发展[1] 中资金融机构在中东的人民币业务拓展 - 中国银行迪拜分行与渣打银行迪拜分行签署等值3亿美元双边贷款协议 其中包括1亿美元的人民币贷款 这是中行在海湾地区与金融机构的首笔人民币双边贷款[1] - 中国银行迪拜分行成为沙迦财政部熊猫债主牵头行和阿布扎比第一银行熊猫债联合簿记行[1] - 中国银行与阿拉伯货币基金组织签署人民币清算与资金存放协议 作为其人民币清算行和系统参与行 实现人民币清算网络对阿盟国家的广域覆盖[1] 人民币在中东地区需求上升的背景 - 人民币稳步国际化 在贸易计价结算 投融资和储备领域功能不断增强[1] - 中阿合作不断深化 特别是2022年三环峰会以来双方经贸投资热度升温[1] - 中东企业和机构希望借助人民币优势推进合作发展[1] 中东地区对人民币的资产配置需求 - 海湾产油国握有巨额石油美元 长期在发达国家持有高份额国债和项目投资[2] - 随着中国经济实力增强 海湾产油国看好人民币含金量和国际化趋势 愿意在货币篮子增加人民币份额[2] - 这一举措有助于实现财富保值增值 分散金融过度依赖单一货币市场的风险[2] 中阿金融合作的基础设施建设 - 中国银行迪拜分行在纳斯达克迪拜证券交易所举行4亿美元债券上市摇铃仪式[3] - 金融合作将为中国与海湾国家经济合作注入更多稳定性[2] - 中资金融机构将创新完善服务 为中阿高质量共建一带一路注入金融动力[1]

美元霸权的裂痕与人民币国际化的加速：一场悄然发生的全球金融格局重塑 美国经济困局：高额赤字与降息的窘境 人民币国际化近年来取得了令人瞩目的成就。截至2025年5月末，中国人民银行已与全球32个国家和地区的央行或货币当局签署了双边本币互换协议，总规 模高达4.5万亿元人民币。2025年9月，中国更是与欧洲三大央行签署了三项重磅货币互换协议，总额达5400亿元人民币。 与欧洲央行签署的3500亿元互换协议，清晰地反映了德国汽车产业对华贸易的深度依赖。2025年，大众集团在华销量占据其全球销量的38%，然而，大众集 团的财务总监曾公开抱怨："每卖一辆车就要损失3%的利润，全用于对冲汇率风险。"此举无疑为德国汽车巨头提供了更稳定的汇率保障。 近日，一则消息在国际金融界激起了涟漪：美国财政部长耶伦（此处原文为"贝森特"，根据常识推测为"耶伦"）在《华尔街日报》发表文章，严厉抨击美联 储的货币政策，直指其是导致美国高通胀、贫富差距加剧及债务风险失控的罪魁祸首。她认为，美联储的宽松政策不仅损害了美元的信用，更削弱了市场对 其独立性的信任。与此同时，中国人民银行却捷报频传，不仅密集签署了多项人民币与多国央行的本币互换协议，其 ...

中国央行流动性操作 - 中国央行于9月15日开展6,000亿元人民币的182天买断式逆回购操作，规模为本月同期限到期量的两倍[7] - 叠加月初的1万亿元3个月操作，本月买断式逆回购操作额已达1.6万亿元，为1月以来最高水平[7] 离岸人民币债市 - 截至2025年中，非中资企业在离岸人民币（点心债）市场的月均发行量已飙升至超过350亿元人民币，大幅超越同期150亿元的中资企业发行量[9] - 高评级的非中资发行人通过发行点心债并换汇为美元，可较直接发行美元债节省约44个基点的成本[9] 人民币国际化进程 - 过去150年仅有一次主导货币更替（美元取代英镑），人民币要成为新的主导货币将是一个极其漫长的过程[12] - 挑战国的主动政策（如美国1913年《联邦储备法案》）和守成国遭遇的外部冲击（如第一次世界大战）是加速货币更替进程的关键因素[12] 中国税收与福利制度 - 个人所得税仅占中国总税收的约6%，远低于经济合作与发展组织（OECD）24%的平均水平[15] - 中国税收严重依赖增值税和社会保障缴款，这种结构根源于相对较低的人均收入[15] 中国港口与贸易 - 上海港上月集装箱吞吐量创下历史新高，处理量首次突破500万标准箱（TEU）[18] - 2025年上半年，中国对墨西哥的乘用车出口量已超过20万辆，使其成为仅次于俄罗斯的第二大出口市场[23] 巴基斯坦熊猫债发行 - 巴基斯坦计划于2025年12月前首次发行熊猫债，通过私募配售方式募集2至2.5亿美元，该笔三年期债券的指导利率区间为3%-4%[20] - 2025年以来，除中国和俄罗斯外的发展中国家发行的熊猫债总额已超过150亿元人民币，创下历史同期最高纪录[20] 香港经济数据 - 2025年第二季度香港本地居民总收入（GNI）现价同比增长5.2%至8,922亿港元，其增速和规模均超过同期GDP的3.7%增幅（至7,852亿港元）[25] - 当季GNI超出GDP达1,070亿港元，相当于GDP的13.6%，证券投资收益同比激增19.4%[26] 美国消费者与市场 - 美国密歇根大学9月消费者信心指数初值降至55.4，创5月以来新低，一年期通胀预期维持在4.8%，五年期预期连续第二个月上升至3.9%[28] - 标普500指数第三季度的盈利同比增长预期从6月30日的7.2%小幅上调至7.6%，主要由信息技术板块（预期增速上调至20.3%）驱动[31] 美国银行业与对冲基金 - 截至2025年第二季度，美国银行业的证券投资组合累计了高达3950亿美元的未实现亏损[35] - 对冲基金在芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）的空头头寸已升至2022年9月以来的最高水平[38] 加密货币交易所上市 - 加密货币交易所Gemini上市首日股价收于32美元，较28美元的发行价上涨14%，但其超过35亿美元的市值远低于2021年私募融资时71亿美元的估值[39] - 2025年迄今，美国市场IPO募资总额已达到289亿美元，同比增长42%，但仍未恢复至疫情前十年的平均水平[39] 美国农业与贸易 - 美国农民在2025年大规模将种植面积从大豆转向玉米，玉米种植面积预估上调至近9900万英亩，为1936年以来最高水平[43] - 巨量供应预期已将玉米价格压至2020年来低点[43] 欧洲主权信用评级 - 惠誉将法国的主权信用评级从AA-下调至A+，指出该国公共债务已达GDP的114%，其利息支出已超过国防开支[47] - 标普将西班牙主权信用评级从A上调至A+，其公共债务占GDP比率已从疫情高峰的124.2%降至103.5%[50] 欧洲经济增长 - 欧元区2025年第二季度GDP增长主要由库存积累（贡献了0.5个百分点）所支撑，而同期消费仅微增0.1%，投资则大幅萎缩了1.8%[56] - 8月份的出口订单恶化，7月份零售额下降0.5%，以及消费者信心持续低迷，表明欧元区经济增长缺乏加速的迹象[56] 印度IPO规则改革 - 印度将市值超5万亿卢比（约565亿美元）公司的最低IPO股权稀释比例从5%降至2.5%，并为大型外国机构投资者设立"单一窗口"准入通道[66] - 新规给予这些公司十年长周期，将其公众持股比例逐步提升至25%，预计将为印度电信公司Reliance Jio等巨头上市铺平道路[66] 泰国对柬埔寨黄金贸易 - 泰国对柬埔寨的黄金出口在2025年前七个月同比增长19%至713亿泰铢（约22.5亿美元）[69] - 泰国工业联合会（FTI）称这一与柬埔寨经济规模不符的出口量"看起来很可疑"，并怀疑可能与洗钱活动有关[69] 原油市场情绪 - 对冲基金已将其持有的WTI原油净多头头寸削减至仅12,657手，创下自2006年有记录以来的历史新低[75] - 这一极端看空情绪主要由OPEC+意外决定在10月份增产13.7万桶/日，以及国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）预测市场将从第四季度开始进入严重供应过剩状态所驱动[75]

中美两国定于9月12日在西班牙马德里举行新一轮经贸磋商，这将是2025年以来双方第四次正式谈判。此前几轮谈判主要围绕中美关税战的停火协议展 开，今年7月达成的临时协议约定双方暂停加征新关税至11月10日。 谈判前夕，美国商务部突然将23家中国企业列入出口管制"实体清单"，涉及半导体、生物科技等关键领域。这种谈判前极限施压的操作，直接激怒中方 ——商务部一句"意欲何为"的质问，让全世界看清了美方破坏对话基础的真实意图。 美方在谈判前频频动作，已经提前打出多张施压牌。 特朗普政府要求在9月17日前完成TikTok美国本土化改制，否则将面临全面封禁。同时，美国加紧拉拢盟友构建对华关税同盟，在G7财长视频会议上推动 成员国对中国商品征收最高达100%的惩罚性关税。 这种在谈判前制造压力的做法，已成为美方惯用谈判策略。美方还致函北约国家，要求他们集体对中国商品加征50%至100%的关税，试图将军事同盟转 化为经济围堵工具。 面对美方的明牌，中国采取了精准打击策略。 在稀土领域，中国调整出口管制政策，虽然允许符合条件的美企进口稀土产品，但必须经过严格审批。作为全球稀土供应链的关键环节，中国这一举措直 接牵动美国半导体、军 ...

数字人民币与人民币稳定币概述 - 数字人民币由央行主导发行 定位M0现金的数字形态 具有法偿性 可控匿名和可编程特性 政策工具属性强 体系稳健性最高[10] - 人民币稳定币属于法币稳定币 由持牌机构发行 要求1:1高质量储备 穿透监管与托管安排 更贴近商业化创新与Web3生态[10] - 数字人民币自2019年启动试点 已渗透地铁公交 商超零售和政府补贴发放等日常场景[3] 应用场景差异 - 数字人民币在小额高频 民生惠补 政务缴费等零售支付与精准投放更有优势 支持可编程和可控匿名[11] - 稳定币在链上场景 24×7跨平台清结算 DeFi/链游/资产代币化等原生链上生态更灵活[11] - 数字人民币更多聚焦在岸场景 人民币稳定币主要服务离岸场景 包括中小企业跨境汇款 电商平台结算与链上贸易融资[13] 跨境支付特性 - 数字人民币跨境更多走官方互联互通 如mBridge批发型多央行平台 强调即时 原子结算与合规[11] - 稳定币跨境天然24×7可达 对接全球链上流动性 但反洗钱/制裁合规与储备安全是关键[11] - 数字人民币与CIPS/mBridge协同 提升跨境直联效率与主权清算能力[24] 战略意义与竞争格局 - 发展数字人民币和人民币稳定币可提升人民币国际影响力 削弱美元在国际支付中的垄断地位[21] - 链上美元资产已占90% 人民币稳定币切入尤为迫切 可推动人民币计价的链上金融资产和跨境贸易[17][19] - 美国众议院通过STABLE法案 英国发布稳定币监管提案 香港《稳定币条例》8月正式实施 要求发行主体必须申领牌照[6] 未来发展路径 - 更可能在香港推出离岸人民币稳定币 境内大概率不会推出 运行机制类似港元稳定币条例[26] - 采用双轨制发展：数字人民币扩大零售应用并与批发CBDC平台对接 人民币稳定币在香港与跨境链上业务试水[32] - 企业支付存在场景化选择：标准贸易倾向CIPS+传统跨境银行网络 链上原生业务倾向持牌人民币稳定币[32] 参与者与基础设施 - 核心参与者包括央行/监管当局 金融基础设施 持牌金融机构与清算行 科技平台/场景方[24][25] - 金融基础设施涵盖CIPS人民币跨境清算主干网 mBridge多央行批发CBDC平台 SWIFT gpi全球银行间加速通道[24] - 持牌金融机构承担钱包 结算 做市 托管等职能 是双层投放与稳定币储备/赎回的关键枢纽[25]

政策背景与目标 - 央行起草《银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》以支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务并促进人民币离岸市场发展 [1] - 人民币国际化取得积极成效 2024年人民币跨境收付金额达64万亿元 成为全球第二大贸易融资货币 离岸市场对人民币流动性需求明显增强 [2] - 政策旨在提高跨境同业融资透明度和规则性 通过稳定政策预期激发银行展业积极性 为离岸市场提供稳定流动性 [2] 业务范围与创新 - 人民币跨境同业融资涵盖境内银行与境外金融机构间账户融资、债券回购等人民币资金融入融出业务 融出方向是在岸向离岸提供流动性的重要渠道 [1] - 新政策改变以往按业务品种分别制定规则的模式 按照实质重于形式原则将存在实质债权债务关系的各类业务纳入统一框架管理 实现业务全覆盖 [4] - 政策允许境内银行在净融出上限内自主开展各类人民币跨境同业融资 减少因规则模糊产生的展业顾虑 提升银行业务发展空间和积极性 [4] 风险管理框架 - 政策将境内银行净融出余额上限与其一级资本净额挂钩 境内外资银行还可选择与上年人民币存款余额挂钩 体现"有多大能力做多大业务"原则 [5][6] - 对跨境资金流动引入逆周期调节机制 通过参数调整实现宏观审慎管理 在风险可控前提下稳定有序向境外提供人民币流动性 [6] - 针对境内外资银行资本普遍不高的情况作出合理化安排 提升外资银行业务发展空间 发挥其国际结算业务优势 [6] 政策优化意义 - 将融出方向业务纳入统一框架管理 解决原有"正面清单式"管理导致的规则不清晰、管理不透明和覆盖不全面等问题 [3] - 形成离岸市场人民币流动性保持稳定的预期 更好支持人民币同业融资业务持续健康发展 [3] - 平衡业务创新与规范管理 兼顾高质量发展和高水平安全 促进人民币跨境使用 [4][5]

宏观政策与国际贸易 - 中美双方在西班牙马德里就经贸问题举行会谈 [1] - 商务部对原产于美国的进口通用接口和栅极驱动芯片发起反倾销立案调查 并就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 [1] - 中国半导体行业协会声明支持商务部行动 强调公平贸易和产业合法权益 [1] - 国务院新闻办公室将于9月15日公布8月国民经济运行情况 此前7月规模以上工业增加值同比增长5.7% 社会消费品零售总额同比增长3.7% 1-7月固定资产投资同比增长1.6% [1] - 八部门印发汽车行业稳增长工作方案 目标2025年汽车销量3230万辆同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右 [2] - 中国人民银行9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 期限182天 [2] - 8月末M2余额331.98万亿元同比增长8.8% M1余额111.23万亿元同比增长6% M0余额13.34万亿元同比增长11.7% 前八个月社会融资规模增量累计26.56万亿元 同比多4.66万亿元 [2] - 市场监管总局就《食品安全检查员管理暂行办法》公开征求意见 反馈截止日期10月13日 [3] - 2025年服贸会达成超900项成果 聚焦服务贸易数字化、智能化、绿色化趋势 吸引近2000家企业线下参展、近5600家企业线上参展 [3][4] - 中匈两国金融合作深化 上半年货物贸易人民币结算规模同比增长63% [5] - 美联储将于9月18日公布利率决议 市场预计降息25个基点 [7] 能源与基础设施 - 内蒙古能源乌拉特中旗150万千瓦风储基地项目正式商业运行 采用150台10兆瓦风电机组 成为国内最大陆上风电项目 [6] 企业动态与产能 - 达实智能签署2386.9万元小米武汉二期智能化项目合同 [8] - 慧博云通子公司申晖金婺拟收购宝德计算22.0875%股份并取得控制权 [9] - 中钢天源3.5万吨电池级四氧化三锰产能充分释放 已向正极材料龙头企业供货 [10] - 佐力药业医药固体制剂数字化车间预计年底前达到可使用状态 [11] - 沃特股份LCP材料已用于芯片及服务器散热领域 [11] - 复旦微电针对核心产品线加强晶圆及关键原材料战略储备 [11] 股东减持 - 普蕊斯股东观由昭泰拟减持不超过3%股份 [11] - 建龙微纳股东中证开元及一致行动人拟减持不超过3%股份 [11] - 维业股份股东拟合计减持不超过2%股份 [11] - 盈新发展股东湖南华建拟减持0.67%股份 [11] - 广康生化股东拟减持不超过1.7973%股份 [11] - 佳发教育股东德员泰拟减持不超过3%股份 [11] - 万达信息股东和谐健康拟减持不超过3%股份 [11] - 逸豪新材股东逸源基金拟减持不超过1%股份 [11]

宏观政策导向 - 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策以释放政策效应 [2] - 常态化开展政策预研储备并不断完善政策工具箱以增强政策针对性和有效性 [2] - 加强政策统筹和预期引导 推进重点行业产能治理及整治无序非理性竞争 [2] 内需与投资 - 实施提振消费专项行动 清理限制性措施并出台扩大服务消费若干措施 [2] - 激发市场活力提振消费 提质增效实施两新政策 优化机制拓展投资增量 [2] - 高质量推动两重建设 稳妥有序推进雅下水电工程 三峡水运新通道 沿江高铁 重大核电项目建设 [2] - 加快设立投放新型政策性金融工具 落实地方政府专项债券管理新机制 [2] 科技创新与产业升级 - 推动科技创新和产业创新深度融合 加快提升国家创新体系效能 [3] - 深入实施人工智能+行动 加快建设应用中试基地 推动各项行动走深走实 [3] - 加快推动构建数字产业集群梯次布局体系 落实好推进低空经济高质量发展的政策措施 [3] - 进一步加大拖欠企业账款清偿力度以落实助企帮扶政策 [3] 改革开放 - 纵深推进全国统一大市场建设 健全高效办成一件事重点事项常态化推进机制 [3] - 持续深化重点领域改革 制定国有经济布局优化和结构调整指引目录 实施好民营经济促进法 [3] - 深化输配电价改革和供水 供气 供热等重要公用事业价格改革 [3] - 扩大高水平对外开放 多措并举稳外贸稳外资 深化与重点国别经贸合作 [3] 重点领域风险化解 - 积极稳妥化解地方政府债务风险 有序化解融资平台金融债务风险 [4] - 加快构建房地产发展新模式 结合城市更新稳步推进城中村和危旧房改造 扎实有力推进好房子建设 [4] - 有序处置金融风险 按照市场化法治化原则支持中小银行风险处置 [4] - 巩固资本市场回稳向好势头 更大力度培育壮大耐心资本和长期资本 [4] 绿色低碳发展 - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展 加强生态环境保护 [4] - 统筹推进美丽中国先行区建设 落实空气质量持续改善行动计划 加强土壤污染源头防控 [4] - 加快实施三北工程 重要生态系统保护和修复等重大工程 [4] - 推动能耗双控向碳排放双控转变 强化能源资源集约高效利用 有力有效管控高耗能高排放项目 [4] 民生保障 - 大力稳就业促增收 落实稳岗返还提标 社保补贴扩围等稳就业政策 [5] - 深入开展大规模职业技能提升培训行动 完善最低工资标准调整机制 [5] - 加强普惠性 基础性 兜底性民生建设 健全分层分类社会救助体系 [5] - 健全基本医疗保险筹资和待遇合理调整机制 强化以失能老年人照护为重点的基本养老服务 [5]

交易概况 - 招商银行欧洲有限公司与法国Baudouin国际发动机公司签署1.1亿元人民币融资协议 标志着南法地区首笔人民币融资落地 [1][3] - 中国驻马赛总领事何有麟出席签约仪式并见证签约 协议双方及领区有关企业、侨团负责人出席 [1][3] 融资特点 - 融资合作具有低利率、高效率、纯信用等特点 为南法当地企业特别是中小企业提供更多元融资选择 [3] - 从企业提出融资申请到批复完成仅用时30天 体现高效响应和以客户需求为导向的服务模式 [3] 战略意义 - 人民币融资使企业更便利从中国采购原材料和零部件 降低运营和采购成本并提升结算效率 [3] - 有助于降低汇率风险和财务费用 提升供应链稳定性 为企业全球化发展提供有力支撑 [3] - 中国驻马赛总领事馆支持领区优质企业同中资银行对接 探索人民币融资合作助力深化双边务实合作 [3]