公司基本信息 - 投资者关系活动类别为媒体采访，通过全景网“投资者关系互动平台”开展投资者网上集体接待日活动 [2] - 活动时间为2025年5月14日下午14:00 - 17:00，采用网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 上市公司接待人员为财务总监郑清勇和董事会秘书刘莺莺 [2] 产品科技含量与回购情况 - 主营业务为环保纸袋、食品包装等包装的研发、制造和销售，注重技术研发和产品创新 [2] - 产品通过工艺升级和结构改造减少原纸消耗，应用水性涂层材料技术使纸张可再浆、可回收、可降解，开发出具备多种功能的产品 [2] - 工艺采用环保的柔性版印刷与创新的水性油墨调配技术结合，应用计算机和数据分析技术优化生产流程 [3] - 截至2024年，拥有已授权境内专利94项，其中发明专利11项，实用新型专利73项，外观设计专利10项，海外专利通过PCT途径准入8个国家，授权5个国家 [3] - 截至2025年4月30日，已回购股份数1,743,100股，占公司总股本的0.8934%，回购成交总金额为人民币19,660,448.00元（不含交易费用） [3] 一季度营收与利润情况 - 2025年一季度营收同比增长源于2024年1月投资的无纺布购物袋产线，该产线于2024年5月投产 [3] - 2025年一季度利润下降原因是加拿大工厂和印尼工厂未投产处于亏损状态，福建惠安智能工厂折旧费用增加，毛利率下降 [4] 公司发展策略 - 加大产品创新及研发，推出纸包装、无纺布包装等产品，无纺布袋市场前景广阔 [4] - 加快产能建设，加大AI和工业机器人在福建生产基地投入使用 [4] - 加快出海布局，2024年在加拿大和印度尼西亚分别设立控股子公司，抢占国际市场 [4] - 聚焦环保包装领域，服务多行业品牌客户，扩大产品线，提高客户粘度和市场占有率 [5]

纪要涉及的公司 欧克科技、江西有德新材料科技有限公司、江西欧克机器人有限公司、江西安第斯技术股份有限公司、广州兆润无人机公司 纪要提到的核心观点和论据 经营业绩 - 2024 年营收 4.34 亿元，同比增长 30.75%，净利润 3428.79 万元，同比下降 69.91%，扣非净利润 1091.53 万元，同比下降 71.68%，主因政府补助减少、应收账款坏账计提及资产减值[3] - 2025 年一季度营收 1.99 亿元，同比增长 58.90%，净利润 4053.36 万元，同比增长 25.61%，扣非净利润 3595.96 万元，同比增长 83.70%，得益于生活用纸和智能装备业务及对外投资合并业绩增加[3] - 2023 - 2024 年境外销售收入成倍增长，2025 年一季度已达 2024 年全年水平，预计 2025 - 2026 年继续显著增长[4][9] 设备和材料领域发展投资模式 - 设备层面：横向拓宽品类，如推出全自动底部抽纸巾生产线；纵向整合产业链，降低成本、扩大规模[5] - 材料层面：从生活用纸包装材料拓展至 PI 膜材料设备，实现双盈利；布局四家材料企业和四家设备企业，进行外延式投资并购[5] 基金情况及产业方向布局 - 与九江市政府合作 15 亿规模基金，围绕高端设备智能制造投资，包括横向研发与企业合作、纵向深入产业链合作[6] - 与酒量股份合资 6 亿规模基金（原计划 4 亿），倾向产业趋势上的合作伙伴引进与对外投资[6] 固态电池领域布局 - 控股江西有德新材料科技有限公司，其 PI 膜产品在固态电池涂层中起关键作用[7] - 交付第一条湿法锂电池隔膜生产线，积累技术优势，可满足自身需求并对外输出服务[7] 工业机器人布局 - 新设江西欧克机器人有限公司，借生活用品智能装备业务协同优势打开市场，推出码垛机器人产品获认可[8] - 规划丰富工业机器人产品矩阵，包括智能叉车、机械手臂等，为外骨骼机器人发展积累技术基础[8][9] 码垛机器人业务 - 受益于生活用品智能装备订单，一季度公告 3.1 亿元生活用纸订单，与码垛机形成协同效应[4][10] - 计划将其打造成生活用纸增长第二曲线，正在研发减速机技术[4][10] 未来订单展望 - 生活用纸：2025 年一季度公告订单远超 2024 年全年，预计 2025 年不断有新产品与新订单，国内外市场空间广阔[11][13] - 双拉薄膜设备：对市场有信心，将随时切入并研发产品[10] - 瓦楞纸设备：江西安第斯瓦楞纸巾订单自 84 年爆发式增长，若发展良好不排除控股并表[10][12] 产能布局 - 内部扩招技术人员、增加生产设备；通过投资并购扩展产能，购买生产设备；寻求外部合伙人合作[14] 无人机业务 - 500 万初始投入获良好反馈，已布局东南亚、中东等地区，一季度达内部规划[14] - 全年销售收入规划 6000 万，预计在政策驱动下快速增长[14] 未来业绩和布局 - 底部出车产线自动化生产线将占据生活用纸行业 60%市场份额；干法、湿法隔膜及包装膜等设备今年推向市场[17] - 工业机器人领域增加人形机器人并进行产业链并购；材料端增速预计较去年倍数增长[17][18] - 利用上市资本优势与政府基金合作，计划进一步投资合伙企业[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年 9 月公告 1.96 亿元生活用纸订单，交付截止至 2025 年 6 月 30 日；2025 年一季度公告 1.2 亿元订单，交付截止至 2025 年 9 月 30 日，已交付约 7000 万元，后续按计划推进[16] - 市县两级政府成立的智能装备基金围绕欧克进行企业投资并购，一期马上进入投资阶段[14][16]

公司基本信息 - 隆华科技 2024 年度业绩说明会于 2025 年 5 月 14 日 16:00 - 17:00 以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”进行 [2] - 公司接待人员包括董事、总经理刘玉峰，副总经理、财务总监、董事会秘书张源远，独立董事董治国 [2] 生产技术与发展战略 - 部分生产线使用工业机器人，未来将提升生产制造自动化和智能化水平 [2] - 依托研发创新实力，秉持“生产一代、研发一代、储备一代”方针，加大研发投入，与高校及教授合作建立人才管理体系 [3] 业务板块情况 电子新材料板块 - 面板、光伏占比及 ITO 靶材盈利情况关注已披露年报信息，ITO 靶材应用广泛 [2] - 晶联光电年产 500 吨 ITO 靶材项目（一期）投产，在手订单充足 [3] - 靶材产品订单饱满，新增产能根据市场需求逐步释放 [4] 兆恒科技 - 产能利用率较高，订单饱满 [3] - 围绕“一体两翼”业务布局，一体即 PMI 泡沫，在不同市场有不同发展策略；两翼即隐身材料及制品、碳纤维复合材料制品，分别打造第二增长极和有选择性延伸做大产值 [3] 三诺 - 在手订单充足，合作大客户包括邦普新材料、格林美、华美稀土等 [3] 传统业务 - 2024 年度各板块利润情况查阅 2024 年年度报告中第三节（四）主营业务分析填报内容 [2] 结冰水合物 - 研发的新型水合物相变蓄冷中试设备应用于数据中心、商场制冷等领域 [3] 产品应用情况 - 目前无直接与 AI 眼镜相关产品或服务，未来视情况评估 [3] - 兆恒科技的 PMI 系列结构泡沫材料及其制品是飞行器用碳纤维复合材料制成时的配套材料，可用于隐身飞机、无人机等 [4] 财务情况 - 2024 年营业收入 27 亿元，同比增长 9.87%，净利润 1.31 亿元，同比增长 3.37% [3] - 2024 年第四季度营收创新高但利润亏损，原因一是基金投资项目年终确认部分投资损益，二是年终计提商誉减值 [4] 行业应对情况 - 面对叶片厂家降价 20%的行业竞争压力，通过优化生产流程、集中采购降低原材料成本，加强应收账款管理，提升经营活动现金流质量 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收8837.3万元，同比增长3.31%；归母净利润1853.09万元，同比增长29.95%，扣非归母净利润1396.05万元，同比增长0.97% [3] - 受下游市场竞争加剧影响，维持2025年盈利预测，下调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.62/0.68（原0.72）/0.76亿元，对应EPS分别为1.91/2.10/2.35元/股，对应当前股价的PE分别为118.4/107.8/96.5X [3] - 看好下游叉车行业高景气度延续+拓展工业和人形机器人新领域，带来公司业务增长新空间 [3] 行业情况 - 2024年中国五类叉车累计销量达128.55万台，同比增长9.52%；电动叉车（Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ类）占比持续扩大，全年销量94.63万台，同比上升18.79%，占行业总销量的73.61%；内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类）销量同比下降10.06%，占比降至26.39% [4] - 2024年机动工业车辆内销80.50万台，同比增长4.77%；其中，内燃叉车销量下滑13.16%，电动叉车销量增长14.68% [4] - 2024年五类叉车出口总量48.05万台，同比增长18.53%；电动叉车出口表现强劲，同比增长25.54%，内燃叉车出口量同比小幅下降1.87% [4] 公司业务情况 - 在叉车门架滚动轴承领域国内市场占有率第一，全球排名第二，与多个叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系，并长期为全球工业车辆20强厂商配套 [5] - 持续在机器人领域投入，积极拓展机器人领域客户，以丰富客户储备和结构，努力提升机器人板块业务收入 [5] - 在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户；《人形机器人专用薄壁轴承的研发》目前处于样件研制阶段，计划通过定制化的检查和测试工作对产品进行整改优化，积极拓展人形机器人新业务领域 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|343|346|371|401|441| |YOY(%)|1.5|0.6|7.2|8.2|10.0| |归母净利润(百万元)|50|58|62|68|76| |YOY(%)|13.9|16.3|8.0|9.8|11.7| |毛利率(%)|31.6|32.6|32.0|32.1|32.1| |净利率(%)|14.4|16.7|16.8|17.0|17.3| |ROE(%)|9.5|8.5|8.4|8.4|8.6| |EPS(摊薄/元)|1.52|1.77|1.91|2.10|2.35| |P/E(倍)|148.7|127.9|118.4|107.8|96.5| |P/B(倍)|14.1|10.9|9.9|9.1|8.3|[6] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|410|577|641|715|782| |现金|141|98|141|196|229| |应收票据及应收账款|112|109|128|128|153| |其他应收款|0|1|0|1|0| |预付账款|6|4|5|6|5| |存货|106|118|123|138|149| |其他流动资产|46|246|244|245|244| |非流动资产|172|167|170|173|179| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|157|145|144|146|151| |无形资产|10|17|20|21|23| |其他非流动资产|5|5|5|5|6| |资产总计|582|744|811|887|961| |流动负债|54|61|65|74|71| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|25|26|29|31|35| |其他流动负债|29|35|36|43|36| |非流动负债|6|5|5|5|5| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|6|5|5|5|5| |负债合计|61|66|70|79|77| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|27|33|33|33|33| |资本公积|317|415|415|415|415| |留存收益|175|226|289|357|433| |归属母公司股东权益|521|678|740|809|885| |负债和股东权益|582|744|811|887|961|[8] 利润表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|343|346|371|401|441| |营业成本|235|233|252|272|299| |营业税金及附加|4|4|4|4|5| |营业费用|8|9|8|9|9| |管理费用|31|30|29|32|35| |研发费用|11|10|9|10|11| |财务费用|-1|-1|-1|-2|-4| |资产减值损失|-1|-0|-1|-1|-1| |其他收益|1|3|2|3|3| |公允价值变动收益|1|1|1|1|1| |投资净收益|1|2|2|2|2| |资产处置收益|0|-0|-0|-0|-0| |营业利润|58|67|73|80|89| |营业外收入|0|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|58|67|73|80|89| |所得税|9|9|11|12|13| |净利润|50|58|62|68|76| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|50|58|62|68|76| |EBITDA|69|79|82|88|97| |EPS(元)|1.52|1.77|1.91|2.10|2.35|[8] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|22|56|54|65|47| |净利润|50|58|62|68|76| |折旧摊销|15|15|12|13|14| |财务费用|-1|-1|-1|-2|-4| |投资损失|-1|-2|-2|-2|-2| |营运资金变动|-41|-14|-17|-11|-37| |其他经营现金流|0|1|-0|-1|-0| |投资活动现金流|115|-204|-12|-13|-18| |资本支出|7|13|14|15|21| |长期投资|0|0|0|0|0| |其他投资现金流|122|-192|2|3|3| |筹资活动现金流|-28|104|1|2|4| |短期借款|-0|-0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|2|6|0|0|0| |资本公积增加|34|98|0|0|0| |其他筹资现金流|-63|1|1|2|4| |现金净增加额|109|-43|44|55|33|[8] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|1.5|0.6|7.2|8.2|10.0| |营业利润(%)|12.2|15.2|9.5|9.5|11.5| |归属于母公司净利润(%)|13.9|16.3|8.0|9.8|11.7| |ROE(%)|9.5|8.5|8.4|8.4|8.6| |ROIC(%)|8.7|8.1|8.0|7.9|8.0| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|10.4|8.8|8.7|8.9|8.0| |净负债比率(%)|-26.1|-13.7|-18.4|-23.7|-25.4| |流动比率|7.6|9.5|9.8|9.7|10.9| |速动比率|5.4|7.4|7.8|7.7|8.7| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.6|0.5|0.5|0.5|0.5| |应收账款周转率|4.9|4.4|4.4|4.4|4.4| |应付账款周转率|7.5|9.1|9.1|9.1|9.1| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.52|1.77|1.91|2.10|2.35| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.67|1.73|1.66|2.01|1.45| |每股净资产(最新摊薄)|16.04|20.86|22.78|24.88|27.22| |估值比率| | | | | | |P/E|148.7|127.9|118.4|107.8|96.5| |P/B|14.1|10.9|9.9|9.1|8.3| |EV/EBITDA|104.3|89.7|85.6|78.8|71.1|[8]

广东省激发市场主体活力政策 - 广东省推出《若干措施》包含12条措施 聚焦激发市场主体活力和建设现代化产业体系 重点领域包括集成电路 人工智能 机器人等 [1] - 广东省市场主体超过1900万家 其中企业超过835万家 均居全国首位 [1] - 政策将编制产业链招商图谱 建立头部企业和领军人才数据库 实施针对性招商引资政策 [1] 财政支持措施 - 广东省财政2025年年初预算安排"制造业当家"相关资金262亿元 [2] - 未来3年将新增安排资金共约136亿元 其中2024年落实约45亿元 [2] - 对制造业和高新技术企业新增银行贷款进行贴息 每年贴息贷款总规模最高2000亿元 [2] - 推动全省每年政府性担保融资规模超过1000亿元 [2] - 截至2024年底 广东省政府投资基金155只 基金认缴总规模1.77万亿元 已实缴1.24万亿元 [2] 应用场景创新 - 政策提出大力开发应用场景 以新产品 新设备 新材料 新工艺为载体 [3] - 围绕低空经济 工业机器人等领域推出应用场景机会清单 [3] - 推动落地标杆场景项目 打造应用场景创新示范地 [3] 产业基础与投资环境 - 广东省拥有庞大消费市场 完善产业链供应链 高素质劳动人口 优良营商环境 [1] - 重点产业领域已有很好基础 政策将培育发展龙头企业和高成长性企业 [1]

新能源重卡行业现状 - 2024年8月起新能源重卡渗透率连续8个月超过15%，2024年3月销量达1.5万辆，占比20.93% [2] - 行业处于高速发展阶段，商用车作为生产工具属性使其渗透率提升速度可能快于乘用车 [3] - 山西长治等地区已实现商用车100%电动化，补能设施完善后电动化进程显著加速 [21] DeepWay公司战略与定位 - 终极目标是成为智能驾驶和工业机器人公司，而非传统卡车制造商 [7][12] - 提出"新能源重卡本质是工业机器人"概念，强调无人化运输和生产工具属性 [7][10] - 坚持三大方向：核心零部件自研自产、国际化战略（2030年海外销售目标60%）、智能化投入 [3][23][26] 产品与技术优势 - 自研三电系统降低15%整车成本，提升复杂工况适应性，实现轻量化与低能耗融合 [5][8] - 全系标配L2级辅助驾驶系统"天玑·随行"，测试里程超160万公里零事故 [5] - 2024年推出星辰二代与星途两款新车型，累计订单达870台（截至5月） [2][5] 商业化进展 - 新品发布会斩获2273台订单，与国内外多家企业签订协议 [6] - 采用10人小团队+传统经销商模式开拓国际市场 [5] - 现阶段聚焦"卖车"基础，通过规模化数据（如8000辆L2车型）支撑自动驾驶发展 [16] 行业竞争与趋势判断 - 电动化是当前最合理技术路线，但对氢能/混动保持探索 [24] - 预计2030年中国卡车电动化率将达50%，补能设施是主要制约因素 [21] - 竞争推动成本降低和技术优化，公司通过自研控制成本增强竞争力 [25][26] 商业化务实理念 - 不渲染高大上技术，注重产品实际价值交付 [17] - 商用车自动驾驶必须以可商业化前提，功能需直接创造用户价值 [17] - 技术应用标准是能否被用户买单，而非概念先进性 [18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池、PEEK材料、线路板、信创生态、供热、钨矿、汽车制造、新能源热管理、机器人零部件等 [1][6][7] - **公司**：万润股份、胜宏科技、浩辰软件、瑞纳智能、中钙高新、动海汽车、飞龙股份、双林股份 [6][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **万润股份**：拥有固态电池材料专利，是前瞻性技术储备，积极关注下游发展；PEEK材料有中试产品，正推进下游推广验证；蓬莱项目原计划无该产品，未来可按需建设产能 [6][7] - **胜宏科技**：具备多种高精密线路板量产能力和78层TLPS研发制造能力；已与人形机器人领域头部企业建立合作关系 [6][7] - **浩辰软件**：2024年度，浩辰CAD HarmonyOS V1.0版本与HarmonyOS NEXT操作系统完成兼容性测试，运行稳定，获麒麟软件“麒心伙伴计划卓越伙伴”；云化产品浩辰CAD看图王获华为开发者大会两项大奖 [7] - **瑞纳智能**：自主研发磁悬浮压缩机，解决传统水源热泵压缩机能效衰减大等问题；聚焦供热行业，为供热系统优化升级提供核心技术支持 [7] - **中钙高新**：柿竹园公司知名度高，年产钨精矿超7000吨，占国内钨总产量6%、世界总产量4%以上；年产萤石超30万吨，位居国内前列；钨资源金属量56万吨，占全国储量超30%，工业可开采储量全球第一 [7] - **动海汽车**：子公司博海精机启动人形机器人在工业场景的集成应用研究，处于前瞻研究阶段 [7] - **飞龙股份**：向丹佛斯供应新能源热管理部件中的温控阀系列产品；对接国内某头部新势力车企人形机器人用反向式行星滚柱丝杠项目，4月交付第一批样件，客户验证中 [7] - **双林股份**：成功开发人形机器人灵巧手应用0301规格滚珠丝杠产品，向YS、2■D等客户送样；正在开发TB及国内两家头部新势力车企等客户灵巧手中应用的微型滚珠丝杠产品 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 5.9 - 5.11互动平台热词TOP3为工业机器人、人工智能、产能动态，还有光伏、IDC、半导体等靠前 [1] - 5.9 - 5.11互动平台热门公司有旗滨集团、西藏天路、江瀚新材等 [5] - 近期热门系列涉及无人机、机器人、电子皮肤、环氧丙烷等相关公司动态 [8]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 人形机器人是行情主线，应关注机器人表现上限，马拉松大赛引导关注散热、续航等问题，看好关节模组材料及设计创新，轻量化、灵巧手、关节模组创新设计是关注重点 [15] - 工控行业继续回暖，国内1 - 3月工业机器人产量同比+26%，发那科和安川中国区订单同比增速转正 [15] - 工程机械销量触底，盈利改善，3月销量态势良好，内需增长亮眼，预计二季度国内复苏态势稳定，看好企业收入规模和净利率持续改善 [16] 板块观点 - 人形机器人方面，首届马拉松大赛举办，天工Ultra夺冠展示双足运动成熟度，科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品，看好关节模组创新 [15] - 工控行业回暖，国内1 - 3月工业机器人产量同比+26%，发那科中国区订单同比增速连续4个季度转正，2025年1 - 3月达34.3%，安川中国区订单同比增速连续2个季度转正 [15] - 工程机械销量触底盈利改善，3月挖机销量同比+18.5%，国内销量同比+28.5%，二季度国内复苏态势预计稳定 [16] 行情回顾 |指数代码|指数简称|4月涨跌幅|2025年累计涨跌幅|4月相对沪深300指数涨跌幅|2025年累计相对沪深300指数涨跌幅|PE（TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |801072.SI|通用设备|-5.68%|9.30%|-2.68%|13.48%|41.21|2.60| |801074.SI|专用设备|-4.80%|5.28%|-1.80%|9.46%|31.19|2.38| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|-3.15%|-11.16%|-0.15%|-6.99%|19.65|1.25| |801077.SI|工程机械|-3.90%|7.09%|-0.90%|11.27%|20.89|1.89| |801078.SI|自动化设备|-4.15%|6.32%|-1.15%|10.50%|50.65|4.07| |000300.SH|沪深300|-3.00%|-4.18%|-|-|12.21|1.27|[18] 数据跟踪 宏观数据 - 2025年1 - 3月利润总额增速前十行业包括开采专业及辅助性活动、其他采矿业等 [33] - 4月特朗普提出对等关税政策或扰动短期部分企业出口，长期全球产业链加速重构，多数产业难回流美国；4月政治局会议提出用积极财政和适度宽松货币政策，发展服务消费，内需或超预期 [36] - 2025年3月M1增速+1.6%，社融规模5.89万亿元，核心CPI +0.5%，PPI -2.5%，4月制造业PMI 49.0 [37][42][45] - 2025年1 - 2月设备工器具投资19.0%高位维持，1 - 3月社会消费品零售总额累计同比4.6% [45] - 2025年3月美国CPI 2.4%，4月制造业PMI为48.7，失业率4.2% [47] 工控自动化 - 行业季度回暖，2025年1 - 3月工业机器人产量+26.0%，发那科1 - 3月中国区订单增速达34.3% [50][51] 叉车 - 2025年3月叉车销量15.31万台，同比+11.46%；出口3.52万台，同比+32.93%；内销11.79万台，同比+6.3%；3月叉车（8427类目）出口金额6.96亿美金，同比-1.74% [55] 工程机械 - 2025年3月挖机销量2.96万台，同比+18.5%；国内销量1.95万台，同比+28.5%；海外销量1.01万台，同比+2.9%；装载机销量同比+12.9%，压路机销量同比+15.5%，汽车起重机销量同比-17.4%，升降工作平台销量同比-9.7%；二季度国内市场复苏升温态势预计稳定，4月市场热度略弱于3月，区域市场差异性大 [63] 矿山机械 - 2025年1 - 3月，矿山机械出口7.86亿美元，同比增长10.93%；Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹，样本公司出货量按单位计算增长近25%，按价值计算增长14% [72] 其他数据 - 2025年1 - 3月金属切割机床产量同比+20.5%；空调产量同比+9.7%；3月燃料电池汽车销量377辆，同比+69%；3月新造船价格指数1120，环比-0.4%，同比+3.4% [75] - 截至2025/4/28，LNG到岸价格10.76美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格654元/吨，布伦特原油价格65.86美元/桶 [75] 新闻&公告 工控自动化&机器人 - 北京智同精密传动科技有限责任公司"高精密减速机研发及总部生产基地项目"奠基 [82] - 奇瑞墨甲机器人开发的人形机器人在马来西亚上岗，美的自主研发的类人形机器人将入驻工厂和担任门店导览员，开普勒人形机器人与上汽通用开展工业场景实训，小鹏人形机器人IRON亮相上海车展 [82][83] - 全球首个人形机器人半程马拉松举办，天工机器人夺冠，科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品，中大力德拟在日本和美国设全资子公司 [83] 工程机械&矿山设备 - 2025年4月中国工程机械市场指数CMI为130.95，同比增长27.22%，环比增长1.86% [84] - 博雷顿科技股份公司通过港交所上市聆讯，耐普矿机在蒙古国投资建设工厂，中信重工开发新型磨机传动方式 [85] - Interact Analysis预计2035年全球电动非道路设备销量超40万台但渗透率不足10%，亚太地区电动化设备销量领先，电动农机有望高速增长 [85]

报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [3] 报告的核心观点 - 人形机器人是行情主线，关注其散热、续航、可靠性等问题，以及关节模组的材料及设计创新，轻量化、灵巧手、关节模组的创新设计是下一阶段关注重点 [15] - 工控行业继续回暖，国内1 - 3月工业机器人产量同比 +26%，发那科和安川在中国区订单同比增速转正 [15] - 工程机械销量触底，盈利改善，3月销量保持良好态势，内需增长亮眼，预计二季度复苏态势相对稳定，看好企业未来收入规模和净利率持续改善 [16] 各目录总结 板块观点 - 人形机器人首届马拉松大赛举办，天工Ultra机器人夺冠展示双足运动成熟度，科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品 [15] - 国内1 - 3月工业机器人产量同比 +26%，发那科中国区订单同比增速连续4个季度转正，2025年1 - 3月订单增速达34.3%，安川在中国区订单同比增速连续2个季度转正 [15] - 3月工程机械板块销量良好，2025年3月挖机销量同比 +18.5%，国内销量同比增长28.5%，国内二季度复苏态势预计相对稳定 [16] 行情回顾 |指数代码|指数简称|4月涨跌幅|2025年累计涨跌幅|4月相对沪深300指数涨跌幅|2025年累计相对沪深300指数涨跌幅|PE（TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |801072.SI|通用设备|-5.68%|9.30%|-2.68%|13.48%|41.21|2.60| |801074.SI|专用设备|-4.80%|5.28%|-1.80%|9.46%|31.19|2.38| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|-3.15%|-11.16%|-0.15%|-6.99%|19.65|1.25| |801077.SI|工程机械|-3.90%|7.09%|-0.90%|11.27%|20.89|1.89| |801078.SI|自动化设备|-4.15%|6.32%|-1.15%|10.50%|50.65|4.07| |000300.SH|沪深300|-3.00%|-4.18%|-|-|12.21|1.27| [18] 数据跟踪 宏观数据 - 2025年1 - 3月利润总额增速前十行业包括开采专业及辅助性活动、其他采矿业等 [33] - 4月特朗普提出对等关税政策或扰动短期部分企业出口，长期全球产业链将加速重构 [36] - 4月政治局会议提出用积极财政政策和适度宽松货币政策，发展服务消费，内需有超预期可能 [36] - 2025年3月M1增速 +1.6%，社融规模5.89万亿元，核心CPI +0.5%，PPI -2.5% [37][42][45] - 2025年4月制造业PMI 49.0，1 - 2月设备工器具投资19.0%高位维持，1 - 3月社会消费品零售总额累计同比4.6% [43][45] - 2025年3月美国CPI 2.4%，4月制造业PMI为48.7，失业率4.2% [47] 工控自动化 - 工控自动化行业复苏，发那科2025年1 - 3月中国区订单增速达34.3%，国内1 - 3月工业机器人产量同比 +26% [50][51][52] 叉车 - 2025年3月叉车销量15.31万台，同比 +11.46%，出口3.52万台，同比 +32.93%，内销11.79万台，同比 +6.3% [55] - 2025年3月叉车（8427类目）出口金额6.96亿美金，同比 -1.74% [55] 工程机械 - 2025年3月挖机销量2.96万台，同比 +18.5%，国内销量1.95万台，同比 +28.5%，海外销量1.01万台，同比 +2.9% [63] - 2025年3月装载机销量同比 +12.9%，压路机销量同比 +15.5%，汽车起重机销量同比 -17.4%，升降工作平台销量同比 -9.7% [63] 矿山机械 - 2025年1 - 3月矿山机械出口7.86亿美元，同比增长10.93% [72] - Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹，样本公司出货量按单位计算增长近25%，按价值计算增长14% [72] 其他数据 - 2025年1 - 3月金属切割机床产量同比 +20.5%，空调产量同比 +9.7% [75] - 2025年3月燃料电池汽车销量377辆，同比 +69% [75] - 2025年3月新造船价格指数1120，环比 -0.4%，同比 +3.4% [75] - 截至2025/4/28，LNG到岸价格10.76美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格654元/吨，布伦特原油价格65.86美元/桶 [75] 新闻&公告 工控自动化&机器人 - 北京智同精密传动科技有限责任公司“高精密减速机研发及总部生产基地项目”奠基 [82] - 奇瑞墨甲机器人开发的人形机器人在马来西亚上岗，美的自主研发的类人形机器人将入驻工厂和担任商业导览员，开普勒人形机器人与上汽通用汽车开展工业场景实训，小鹏人形机器人IRON亮相上海车展 [82][83] - 全球首个人形机器人半程马拉松举办，科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品，中大力德拟在日本和美国设立全资子公司 [83] 工程机械&矿山设备 - 2025年4月份中国工程机械市场指数CMI为130.95，同比增长27.22%，环比增长1.86% [84] - 博雷顿科技股份公司通过港交所上市聆讯，耐普矿机在蒙古国投资建设工厂，中信重工开发新型双电动机多点啮合齿轮传动方式 [85] - 2024年全球电动非道路设备销量突破1.5万台，预计到2035年销量超40万台，但渗透率仍不足10%，亚太地区电动化设备销量领先，电动农机有望高速增长 [85]

宏英智能业务发展 - 公司部分产品可适用于工业机器人领域 [1] - 目前正在加大力度开发可用于机器人的部件 [1]