报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE低位回暖盘面震荡上涨 短期盘面暂无明显驱动预计震荡为主；PP同样短期盘面暂无明显驱动预计震荡为主[2][3] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - 供给方面 本周我国聚乙烯产量总计70.60万吨 较上周增加1.02% 中国聚乙烯生产企业产能利用率85.35% 较上周期减少0.68个百分点 周内部分企业有新增检修计划 但存量检修装置陆续重启[2] - 需求方面 中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期 - 0.9% 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 - 1.8% 2025年累计进口量在1340.7万吨 同比 - 3.21% 12月份我国聚乙烯进口量在132.99万吨 同比 + 4.62% 环比 + 25.21%[2] - 库存方面 中国聚乙烯生产企业样本库存量32.30万吨 较上期下跌1.20万吨 环比跌3.58% 聚乙烯社会样本仓库库存为47.96万吨 较上周期增加0.23万吨 环比增加0.48% 同比增加19.89%[2] - 基差方面 当前主力合约基差在190附近 盘面贴水[2] - 利润方面 油制成本上调 较上期分别上调205元/吨 煤制、乙烯制、甲醇制、乙烷制成本下调 较上期下调27、64、154、65元/吨 LLDPE进口利润较上周期 - 159元/吨；HDPE进口利润较上周期 - 121元/吨；LDPE进口利润较上周期 + 61元/吨[2] - 估值方面 现货绝对价格偏低 主力合约贴水[2] - 宏观方面 地缘冲突加剧 国际油价有上涨的风险 宏观情绪偏暖 人民币升值[2] PP基本面变动 - 供给方面 中国聚丙烯产量77万吨 较上周期减少1.49万吨 跌幅1.90% 本期聚丙烯平均产能利用率74.58% 环比下降1.44%；中石化产能利用率79.86% 环比上升1.11%[3] - 需求方面 平均开工上涨0.34个百分点至52.87% 随着气温逐步走低 下游需求进入季节性淡季 市场采购节奏明显放缓 新单跟进乏力 50%左右企业在腊月二十前进入假期 开工率逐渐回落 CPP样本企业平均开工率较上周持平[3] - 库存方面 中国聚丙烯商业库存总量在64.83万吨 较上期下降3.18万吨 环比下降4.68% 中国聚丙烯生产企业库存量在40.09万吨 较上期下降3.2万吨 环比下降7.38% 中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.13万吨 环比降1.99% 较上周延续去库[3] - 基差方面 当前主力合约基差在 - 84附近 盘面升水[3] - 利润方面 本周国际油价均价上涨 油制PP利润修复在 - 548.13元/吨 动力煤价格窄幅波动 煤制PP在炒作气氛下价格上涨明显 煤制PP利润修复在 - 81.73元/吨 中国聚丙烯进口样本周均利润为 - 363.69元/吨 较上周降11.08元/吨 环比降3.14%[3] - 估值方面 现货绝对价格偏低 主力合约升水[3] - 宏观政策方面 地缘冲突加剧 国际油价有上涨的风险 宏观情绪偏暖 人民币升值[3] 主要周度数据变动回顾 - PP期货价格6824元/吨 较上周涨2.52%；PE期货价格7014元/吨 较上周涨2.17%[5] - PP产量较上周涨0.98%；PE产量较上周涨1.02%[5] - PP开工率较上周涨4.19%；PE开工率较上周涨0.81%[5] - PP厂库较上周降5.22%；PE社库较上周降10.69%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为锡处于回调整理阶段，趋势强度为 -1，表明看空程度较弱 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价 409,000，日涨幅 -8.32%，夜盘收盘价 412,260，夜盘涨幅 -6.56%；伦锡 3M 电子盘昨日收盘价 50,600，日涨幅 -7.16%。沪锡主力合约昨日成交 468,870，较前日增加 103,163，持仓 40,079，较前日减少 8,589；伦锡 3M 电子盘昨日成交 990，较前日减少 657，持仓 25,225，较前日增加 360。沪锡期货库存 8,524，较前日增加 30，伦锡期货库存 7,095，较前日无变动，注销仓单比 6.57%，较前日减少 0.38% [2] - 现货方面，SMM 1锡锭价格昨日为 428,650，较前日减少 9,950；长江有色 1锡平均价昨日为 423,500，较前日减少 11,800；LME 锡（现货/三个月）升贴水为 -227，较前日减少 27；近月合约对连一合约价差为 212,570，较前日减少 37,180；现货对期货主力价差为 -22,630，较前日减少 14,130 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿（云南）价格昨日为 414,650，较前日减少 9,950；60%锡精矿（广西）价格昨日为 418,650，较前日减少 9,950；63A 焊锡条价格昨日为 282,750，较前日减少 6,500；60A 焊锡条价格昨日为 270,250，较前日减少 6,000 [2] 宏观及行业新闻 - 比亚迪 2026 年 1 月新能源汽车销量同比下降 30.11% [2] - 美俄代表在佛州会谈“富有成效且具建设性”，美国财长贝森特参与 [4] - 伊朗最高领袖顾问称对美国的谈判架构正在逐步形成 [4] - 比特币跌破 8 万美元关口，创去年 4 月以来最低 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [6][11] 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场情绪降温，节前或区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多 [6] 基本面数据 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 1月30日基差走强，现货16250，基差 -110 [6][37] 现货价格 - 24年全乳胶1月30日现货价格下跌 [10] 库存 - 上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 [6] 进口 - 进口数量回升 [22] 下游消费 - 汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [25][31][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均为震荡走势，日内呈偏弱走势且预计周一维持震荡偏弱运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力下降，东南亚产区将迎低产季 [5] - 胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，12 月重卡销量好于预期 [5] - 美伊释放和谈信号，地缘风险降温，原油走弱使国内能化板块偏多氛围减弱，上周五夜盘沪胶期货震荡偏弱，期价小幅收低 [5] 合成胶（BR） - 国内合成橡胶核心原料丁二烯近期供需趋紧，价格显著上涨，其占合成橡胶生产成本超 70%，成本端刚性抬升筑牢期货价格基础 [7] - 美伊释放和谈信号，地缘风险降温，原油走弱使国内能化板块偏多氛围减弱，上周五夜盘合成胶期货震荡偏弱，期价小幅收低 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险加剧但乙烯单体环节转弱，PE盘面持续反弹但下游未追涨补货，近端下游农膜转弱包装膜刚需维持，供应端产能高需求转弱带来供需压力，远期进口利润打开但成交未放量，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605合约昨日收盘价7014，日涨跌-0.50%，昨日成交880853，持仓变动-9081；05合约基差-154，05 - 09合约价差-55；华北现货昨日价格6860元/吨，华东7000元/吨，华南7030元/吨 [1] 现货消息 - 期货偏强，企业报价企稳反弹，月底代理开单及中游销售较弱，裕龙石化复产标品排产回升，下游抵触高价，外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开但成交未放量，预计地缘加剧支撑美金盘偏强 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE工艺利润有所修复，PE盘面反弹成交集中中游，近端下游农膜转弱包装膜刚需维持，供应端巴斯夫湛江试产，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，春节前需关注供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月国内浮法玻璃市场整体呈小幅上行态势，但区域走势分化明显，市场面临高库存、弱利润与季节性需求转淡压力；2月市场将呈“节前稳中偏强、节后震荡承压”走势，市场或延续低位震荡运行，价格波动区间收窄；操作上单边观望或反弹后沽空，套利观望，期权可考虑备兑期权策略增厚收益[41][43] 各部分内容总结 行情复盘与数据趋势 - 1月玻璃主力合约价格在1035 - 1171元/吨之间运行，截至1月30日收盘，主力合约FG2605下跌31元/吨，月度涨跌 - 2.85%，报收1056元/吨[5] - 1月浮法玻璃市场呈下行趋势，全国均价1090元/吨，环比跌39元/吨，跌幅3.45%[6] - 1月浮法玻璃样本企业库存震荡下降，月底总量预估5274.58万重箱，环比降412.02万重箱，降幅7.25%；同比增938.94万重箱，增幅21.66%[7] 现货价格走势 - 1月国内浮法玻璃市场均价小幅上行，不同区域走势有差异；3条生产线放水，供应下降；需求端受赶工、出口及中游备货支撑，部分地区企业出货好、库存降、价格涨，北方部分地区因气温低需求弱[9] - 各区域价格有不同变化，如华北环比 - 2.55%、同比 - 21.90%，华南环比3.49%、同比 - 13.31%等[11] 成本利润端分析 - 1月，以煤制气为燃料的浮法玻璃平均利润 - 69元/吨，环比跌52元/吨；以石油焦为燃料的平均利润 - 1元/吨，环比跌8元/吨；以天然气为燃料的平均利润 - 168元/吨，环比增24元/吨[14] - 不同燃料的浮法玻璃利润趋势有差异，煤炭燃料成本增但价格降更多致利润降，石油焦燃料价格降幅大于成本降幅使利润降，天然气燃料因价格涨、成本降利润增长[15] 供给端情况 - 1月浮法玻璃月度产量及产能利用率下降，产量预计468.27万吨，环比降2.48%，平均日产量15.11万吨，较上期降3840吨，降幅2.48%，平均产能利用率75.64%，较上期降1.8个百分点[19] - 1月3条生产线放水，1条产线复产点火，1条前期点火产线出玻璃，减量大于增量，日产量下降，预计检修损失量150.82万吨，环比增10.93万吨，增幅7.81%，同比增16.75万吨，增幅12.49%[19][24] 需求端情况 - 1月浮法玻璃总消费量环比下降，国内理论消费量487.35万吨，环比降6.68%[28] 库存端情况 - 1月浮法玻璃样本企业库存震荡下降，月底总量预估5274.58万重箱，环比降412.02万重箱，降幅7.25%；同比增938.94万重箱，增幅21.66%；企业出货好，以降库为主[30] 进出口数据 - 2025年12月中国浮法玻璃进口1.46万吨，较上月降0.09万吨，降幅5.59%；1 - 12月累计进口量22.37万吨，较去年同期减1.19吨，降幅5.04%[36] - 2025年12月中国浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增0.22万吨，增幅2.59%；1 - 12月累计出口量102.92万吨，较去年同期增49.77万吨，增幅93.63%[39] 后市展望 - 1月市场整体小幅上行，全国均价环比微涨，区域走势分化，面临高库存、弱利润与季节性需求转淡压力，核心矛盾是供应收缩预期、节前赶工支撑与中长期需求疲软的博弈[41] - 价格方面，全国均价1091元/吨，环比涨0.18%，部分区域节前价格暂稳但成交以刚需为主，上行动力不足[41] - 供需层面，1月供应收缩，产能利用率降至75.64%，需求受赶工、出口及备货支撑，企业出货尚可，样本企业库存环比降7.25%，中游库存高位，呈“供小于需”格局但供需差收窄[41][43] - 利润方面，行业整体亏损，不同燃料路线利润分化，天然气燃料生产线亏损收窄，煤制气、石油焦路线利润下滑，产业链利润传导不畅，企业生产压力大[43] - 2月市场预计“节前稳中偏强、节后震荡承压”，供应端有产线放水预期，但需求复苏不足，市场或延续低位震荡，价格波动区间收窄[43] - 操作建议：单边观望或反弹后沽空；套利观望；期权可考虑备兑期权策略增厚收益[43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 ，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：周五贵金属夜盘全线暴跌 ，黄金与白银价格均大幅下挫 ，白银跌幅尤为剧烈 [1] - 基本面：特朗普提名沃什出任美联储主席引发鹰派预期 ，美国联邦政府面临部分停摆 ，12月PPI超预期 ；国内黄金ETF大幅流入5.9吨 ，COMEX黄金库存等维持不变 ，部分白银库存有变化 [1] - 交易策略：黄金短期内建议多单减仓观望 ，长期依旧看好 ；白银建议谨慎参与 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：周五铜价继续下跌 [1] - 基本面：市场担忧沃什鹰派缩表 ，美元指数走强 ，贵金属大跌引发金属板块下行 ；铜矿加工费低位 ，供应紧张 ；临近春节下游需求清淡 [1] - 交易策略：等待企稳买入机会 [1] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日-4.03% ，收于24560元/吨 [1] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 ，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计电解铝价格短期承压 [1] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-1.70% ，收于2768元/吨 [1] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂进入压产轮修阶段 ，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：预计短期氧化铝价格将维持震荡偏强走势 ，后续密切关注氧化铝厂检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周五开盘下行 ，午盘受大厂减产影响拉升 ，尾盘回撤 ；主力05合约收于8850元/吨 ，较上个交易日减少75元/吨 [2] - 基本面：供给端本周开炉数量减少 ，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷 ，产量下滑 ，铝合金开工率稳定 [2] - 交易策略：盘面预计在8400 - 9200区间内震荡 ，若大厂减产持续时间有限 ，可考虑逢高轻仓空 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于148,200元/吨（-16620） ，收盘价-10.1% [2] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿等价格下跌 ，部分锂盐厂检修 ，产量下滑 ；磷酸铁锂和三元材料产量及排产预计下滑 ；库存方面预计1月紧平衡 ，上周样本库存去库 [2] - 交易策略：预计短期内高波动震荡 [2] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘低开 ，全天流畅下行 ；主力05合约收于47140/吨 ，较上个交易日减少2195元/吨 [2] - 基本面：本周现货市场成交报价小幅下探 ，供给端周度产量下滑 ，行业库存累库 ；需求端二月硅片排产持稳 ，组件排产下滑 ，但需求有望淡季不淡 [2] - 交易策略：短期主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [2] 锡 - 市场表现：周五锡价继续下跌 [3] - 基本面：市场担忧沃什鹰派缩表 ，美元指数走强 ，贵金属大跌引发金属板块下行 ；锡矿紧张格局延续 ，加工费微微上行 ，十二月澳大利亚进口矿环比增加 ；下游平水成交 ，全球可见库存周度累库 [3] - 交易策略：等待企稳买入机会 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3134元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌32元/吨 [4] - 基本面：钢材供需中性 ，结构性分化持续 ；建材需求预期弱 ，供应同比下降 ；板材需求稳定 ，出口维持高位 ；钢厂持续亏损 ，产量上升空间有限 [4] - 交易策略：螺纹2605合约空单持有 ，RB05参考区间3110 - 3170 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于790.5元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌3.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿供需中性 ，铁水产量环比、同比基本持平 ；钢厂利润差 ，后续高炉产量或稳中有降 ；供应端符合季节性规律 ，同比略增 ；炉料补库接近尾声 ，库存天数上升 ；港口主流铁矿库存占比低 ，结构性矛盾持续 [4] - 交易策略：观望为主 ，I05参考区间780 - 810 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1194元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价涨1元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比下降 ，同比增加 ；钢厂利润差 ，后续高炉产量或稳中有降 ；第一轮提涨落地 ，后续暂无提涨计划 ；供应端各环节库存分化 ，总体库存水平中性 ；05合约期货升水现货 ，远期升水结构维持 ，期货估值偏高 [4] - 交易策略：焦煤2605合约空单持有 ，JM05参考区间1160 - 1210 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌 ，受南美丰产压制 [5] - 基本面：供应端近端宽松 ，远端南美维持大供应预期 ，巴西步入早期收割 ，阿根廷天气偏干 ；需求端美豆压榨强 ，出口边际改善 ；全球供需趋宽松 [5] - 交易策略：美豆偏震荡 ，关注南美产量兑现度 ；国内跟随国际成本端 ，关注南美天气及海关政策等 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 ，东北玉米现货价格持续回落 [5] - 基本面：售粮进度过半 ，压力不大 ，但年底东北产区售粮心态松动 ，卖粮积极性增加 ；南北港口等库存低于往年 ，建库积极性不高 ，南方倾向进口补充 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 油脂 - 市场表现：短期油脂偏强 ，强预期驱动 [6] - 基本面：供应端1月1 - 20日马来产量环比-14% ，处于季节性减产 ；需求端出口环比改善 [6] - 交易策略：油脂阶段偏强 ，交易强预期 ；中期关注产量与生柴政策 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5226元/吨 ，跌幅0.27% [6] - 基本面：国内产销进度慢 ，集团亏钱不愿大幅降价 ，新糖入库 ，节后现货压力大 ；5000附近糖价需警惕收储风险 [6] - 交易策略：空单持有 [6] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价承压下跌 ，国际原油期价震荡偏强 ；郑棉期价震荡偏强 ，上涨趋势维持有效 [6] - 基本面：国际方面美国服装零售额增加 ，越南棉纺织品产量有变化 ；国内化纤类商品期货价格走强 ，有利棉价上涨 [6] - 交易策略：逢低买入做多 ，价格区间参考14600 - 15100元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 ，鸡蛋现货价格跌幅加大 [6] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降 ，前期蛋价上涨带动补栏积极 ，去产能放缓 ；备货进入尾声 ，库存增加 ，需求转弱 ，后期蛋价预计季节性回落 [6] - 交易策略：远期期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 ，周末生猪现货价格反弹 [6] - 基本面：月底到春节前预计供需双增 ，当前出栏进度偏慢 ，出栏压力偏大 ，猪价预计偏弱运行 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约小幅震荡 ，华北地区低价现货报价6830元/吨 ，基差偏弱 ，市场成交一般 ；海外美金价格持稳 ，进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端国产供应压力放缓 ，进口量预计减少 ；需求端下游农地膜淡季 ，需求环比走弱 ，其他领域需求稳定 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱 ，上方空间受进口窗口压制 ；中期建议逢低做多 [8] PVC - 市场表现：V05收5110 ，涨2.2% [8] - 基本面：受能耗政策传闻提振价格大涨 ，供应量较大 ，需求端下游工厂开工率下滑 ，12月房地产走弱 ，社会库存高位累积 [8] - 交易策略：供增需弱 ，价格低位 ，建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格913美元/吨 ，PTA华东现货价格5280元/吨 ，现货基差-76元/吨 [8] - 基本面：PX供应维持高位 ，海外进口供应增加 ，调油需求淡季套利窗口关闭 ；PTA供应高位 ，聚酯工厂负荷下降 ，下游进入淡季订单走弱 ，PX、PTA供需累库 [8] - 交易策略：PX短期或有回调压力 ，中期多配观点维持不变 ；PTA季节性累库 ，中期供需格局改善 ，加工费已至高位 ，适当止盈 [8] 玻璃 - 市场表现：sa05收1225 ，涨1% [8] - 基本面：玻璃成交重心稳定 ，库存高位 ，供应端减产较多 ，下游深加工企业订单天数和开工率情况不佳 ，12月房地产走弱 ，各地区玻璃价格变化不大 [8] - 交易策略：供减需弱 ，价格低位 ，建议买玻璃空纯碱 [8] PP - 市场表现：周五PP主力合约小幅震荡 ，华东地区PP现货价格为6750元/吨 ，基差偏弱 ，市场成交一般 ；海外美金报价持稳 ，进口窗口关闭 ，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少 ，部分装置停车 ，国产供应增加 ，出口窗口打开 ；需求端国补政策出台 ，下游开工率持稳 [9] - 交易策略：短期盘面震荡 ，上行空间受进口窗口限制 ；中长期区间震荡 ，逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3835元/吨 ，现货基差-112元/吨 [9] - 基本面：供应端整体产量维持高位 ，海外进口供应边际下降 ；库存方面华东部分港口库存累库 ；聚酯负荷下降 ，下游进入淡季订单走弱 ，MEG中期供需累库 [9] - 交易策略：05逢高沽空为主 [9] 原油 - 市场表现：本周油价震荡走强 ，因多个意外减产及地缘政治因素风险溢价显著抬升 [9] - 基本面：供应端1月受四重意外导致供应下降 ，均为短期因素 ，美伊谈判结果是近期交易核心 ；中期供应压力较大 ；需求端美国炼厂开工率高 ，终端需求因淡季环比下降 ；库存高于五年均值 ，陆上库存累积 ，水上库存高位震荡 [9] - 交易策略：建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅震荡 ，华东地区现货市场报价7900元/吨 ，市场交投氛围一般 ；海外美金价格稳中小涨 ，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平 ，一季度供需偏弱 ，苯乙烯库存正常偏低 ，短期意外检修偏多 ，供需双弱 ；需求端下游企业成品库存高位 ，开工率环比回升 [9] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡 ，上行空间受进口窗口限制 ；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收1225 ，涨1% [9] - 基本面：纯碱底部价格僵持 ，上游接单尚可 ，供应量较大 ，库存高位 ，下游光伏玻璃日融量及库存天数情况不佳 [9] - 交易策略：供增需弱 ，价格较低 ，建议买玻璃空纯碱 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约运行于横盘整理区间，近期市场关注度略有下降，可考虑大网格交易策略，现货企业整理阶段观望等待新一轮中线趋势明朗 [7][11][12] - 铁矿石期货主力合约处于震荡回升阶段第五周，钢材生产企业可考虑实施多方保值策略，钢材生产及下游需求企业可考虑分步实施30%比例的多方保值策略 [32][35] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330的横盘整理区间，周度产量199万吨，表观消费量176万吨，主要钢厂库存149万吨，社会库存523万吨，近期市场关注度略有下降，整理阶段可考虑网格交易策略，天线3330，地线2882，网格间距32，网格数量14 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入震荡整理区间 [10] - 本周螺纹钢期货主力合约进入横盘整理区间，可考虑实施大网格交易策略 [11] - 现货企业整理阶段建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [12] 相关数据情况 未提及具体数据内容，仅说明数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [19][25][27] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约处于震荡回升阶段第五周，上周全球发运量2978万吨，中国45个主要港口到货量2530万吨，钢铁企业库存996万吨，国内主要港口库存17022万吨，中线趋势处于红色阶梯通道之中，钢材生产企业可考虑实施多方保值策略 [32] 品种交易策略 - 上周铁矿石中线价格处于红色阶梯通道第四周 [35] - 本周钢材生产及下游需求企业可考虑分步实施30%比例的多方保值策略 [35] 相关数据情况 未提及具体数据内容，仅说明数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [42][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货和白银期货整体趋势均处于强势上涨阶段尾声，短期建议多单离场观望，中线建议观望 [7][32] 根据相关目录分别总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，上周呈“冲高回落”走势，1月29日创下1249.12元/克高点后因美联储暂停降息信号明确、美元指数反弹及多头获利了结大幅回调，净多持仓显著下降 [7] - 短期金价或进入高位震荡阶段，地缘不确定性、全球央行购金等长期支撑仍在，但美联储政策转向与美元可能的持续反弹构成主要压制，技术面也有回调需求，后市需关注地缘局势、美元指数及市场资金面变化 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多，下方支撑位1085－1095元/克，建议逢低买入，注意控制仓位 [10] - 本周沪金合约2604短期高位大幅回调，上方压力1115－1165元/克，下方支撑位950－1000元/克，建议多单离场观望 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，上周先扬后抑，前四日受地缘避险、鸽派政策预期及现货偏紧推动上涨，1月30日因国际银价暴跌、交易所提保扩板调控及高杠杆多头清算大幅回调 [32] - 短期市场情绪转向谨慎，高波动性风险显著，需警惕政策调控与流动性变化，中长期工业需求增长与宏观避险需求构成下方支撑 [32] - 中线策略建议观望 [32] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位运行，下方支撑位2.25万－2.3万元/千克，建议逢低买入，注意控制仓位 [35] - 本周白银合约2604高位大幅回调，上方压力位2.55万－2.65万元/千克，下方支撑位2.25万－2.35万元/千克，建议多单离场观望 [36] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸建议空单持有，月差反套持有；周内双胶纸期货盘面高位回落，后续市场华南个别停机产线预期复产，供应压力或增加，下游印厂进入假期需求端预期偏弱，供需双弱下预计双胶纸盘面后续逐步回落 [50] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 本周双胶纸市场持稳运行，70g木浆高白双胶纸市场均价4725元/吨、本白双胶纸市场均价4459元/吨，环比均持平；影响价格走势因素包括纸企出货价稳定、华南个别产线停机、下游订单有限、上游木浆价格走势偏弱 [5] - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降1.25%，降幅环比收窄0.80个百分点，行业供给量下降利于库存消耗，但出版订单提货收尾，社会端需求无明显改善，纸厂去库节奏不快 [5] - 本周双胶纸开工负荷率54.72%，环比下降2.71个百分点，市场订单不佳制约山东部分中小产线排产积极性，广西个别规模产线停机致行业整体开工水平下降 [5] 行情走势 - 双胶纸价格方面，现货市场各纸种周环比多持平，含税成本下降，税前和税后毛利上升；期货收盘价下降，1 - 3价差上升，基差上升 [8][9] 供需数据 - 行业产能持续投放，当前整体偏过剩，2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比+7%，产量约947.8万吨，产能利用率57% [14][18] - 本周国内双胶纸行业产量185.7千吨，产能利用率52.0% [22] - 本周国内双胶纸行业销量188.8千吨，周度企业库存389.8千吨 [28] - 2025年12月国内双胶纸进口量约1.5万吨，出口量约8.2万吨 [34] - 2025年12月社会库存和企业库存同步去库 [40] - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [46] 行情研判 - 供应上国产本周产量185.7千吨、产能利用率52%，进口12月约1.5万吨延续低进口量；需求上内需本周销量188.8千吨，出口12月约8.2万吨 [50] - 观点为双胶纸期货盘面高位回落，后续华南停机产线复产供应压力或增加，下游印厂放假需求偏弱，供需双弱下盘面或逐步回落，建议空单和月差反套继续持有 [50]