新消费行业表现 - 华证沪深港新消费指数年内大涨15.13%，港股通消费指数涨幅达23.13% [9] - 泡泡玛特股价年内暴涨175.53%，从低点16.68元累计最大上涨超10倍 [9] - 老铺黄金年内暴涨316%，毛戈平上涨120% [10] - 押注新消费的权益类基金最高回报率超60%，申万菱信乐融一年持有回报达61.84% [11] - 传统消费表现疲软，中证白酒指数下跌9.83%，中证家电龙头指数下跌2.44% [8] - 21只白酒股中20只年内下跌，贵州茅台下跌0.92% [10] 基金经理转向新消费 - 207只基金重仓泡泡玛特，其中96只新晋，31只增持 [13] - 景顺长城品质长青基金一季度增持泡泡玛特35%，成为第一大重仓股 [14] - 富国沪港深业绩驱动基金用泡泡玛特替代贵州茅台仓位，年内回报21.81% [15] - 申万菱信乐融一年持有基金重仓新消费个股，年内回报61.84% [15] - 重仓泡泡玛特的基金如长城港股通价值精选、富国全球消费精选等涨幅超30% [16] 新消费定义与特征 - 新消费公司适应经济环境变化和消费者行为转型，聚焦新兴需求、创新模式及全球化拓展 [4] - 核心领域包括潮玩、体验经济、特色文旅、医美、宠物经济等"悦己型"消费 [5] - 重要特征是拥有清晰成长逻辑，业绩保持较快增长，发展前景好 [4] - 产业趋势替代：传统消费增速放缓（茅台2025年营收目标降至9%），新消费龙头增速普遍较高 [17] - 估值弹性与成长性：新消费企业处于渗透率提升早期，远期空间远高于成熟品类 [18] 泡泡玛特案例分析 - 泡泡玛特是IP全产业链运营公司，具备独特运营能力 [23] - 2024年初国内外开店及同店增长数据亮眼，曼谷门店开业即火爆 [23] - 渠道建设完善后爆款出现，推动成长性达到极致 [23] - 二级市场玩偶价格仍溢价，"扩圈"现象突出 [23] - 未来需关注新现象级IP能否承接热度，可能加剧业绩波动 [23] 新消费与传统消费对比 - 传统消费成长性低但可预见性和持续性强，更关注绝对估值和赔率 [21] - 新消费成长性高但可预见性和持续性不强，带来高估值和高波动 [21] - 白酒龙头PE约25倍，低于泡泡玛特（动态PE>60倍），现金流稳定 [20] - 传统消费品牌壁垒难以颠覆，家电龙头受益以旧换新政策 [20] 新消费未来展望 - 当前估值已不便宜，短期有调整风险，但中长期仍处于成长中早期阶段 [24] - 情绪消费、性价比、出海等方向将有更多公司跑出来 [24] - 潮玩、宠物、珠宝、化妆品、个护等领域将持续挖掘优质公司 [24]

新消费品牌动态 - 味全果汁官宣孟子义为代言人，主打每日100%果蔬汁的"精神维生素"概念 [1][3] - The North Face任命李昀锐为先锋探索代言人，强调潮流与经典革新的品牌定位 [1][3] - 吾岛推出便携式饮用型希腊酸奶，采用德国GEA离心分离和美国APV无菌处理工艺 [3][5] - 兰州牛肉面品牌陈香贵在德国柏林开设首家海外门店，并启动全球合伙人计划 [1][5] - 麦当劳宣布关闭旗下独立饮品子品牌CosMc's全部5家门店 [5] 企业资本运作 - 旅行顾问平台Tern Travel完成1300万美元A轮融资，由Viewpoint Ventures和Haystack VC领投 [7][8] - 雀巢收购印度宠物食品公司Drools Pet Food少数股权，后者估值超10亿美元 [8][10] - 牧原股份正式递交H股上市申请，拟在香港联交所主板挂牌 [8] - 快时尚电商SHEIN计划向港交所提交招股说明书草案 [8] - 英国食品集团Cranswick以3200万英镑收购香肠制造商Blakemans [12] 品牌扩张与创新 - 服装品牌UR在香港海港城开设首家门店，进军国际时尚市场 [13] - 爱马仕推出首款头戴式耳机产品，设计灵感源自经典Kelly Bag [13] - 日本丘比公司在美国田纳西州新建8万平米工厂，年产能达6万吨蛋黄酱及沙拉酱 [13] - 爱彼迎与环法自行车赛达成三年全球合作，开发沉浸式观赛体验 [13] - 抖音与松鼠Ai智能老师达成战略合作，布局教育科技领域 [14] 行业趋势与战略 - 新消费领域持续关注品牌出海、产品创新和资本运作 [1][5][8] - 食品饮料行业重点发展功能性产品（如希腊酸奶）和海外市场拓展 [3][5][13] - 时尚与科技跨界融合趋势明显，体现在UR国际化与爱马仕耳机产品 [13] - 旅游行业结合AI技术升级服务体验，如Tern Travel的智能行程规划 [8]

中国基金报记者 伊万 【导读】港股三大指数齐收涨！新消费股表现亮眼，多股创新高！ 6月4日，港股三大指数齐收涨。截至收盘，恒生指数涨0.6%，报23654.03点；恒生科技指数涨0.57%，报5219.02点；恒生中国企业指数涨0.67%，报 8576.75点。 多股携手创新高 6月4日，港股新消费股表现亮眼。茶百道涨超13%，毛戈平涨超11%，古茗涨超8%，卫龙美味涨近8%，泡泡玛特、蜜雪集团涨超5%，名创优品涨超4%， 老铺黄金涨超3%。 值得注意的是，当日蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平股价携手创下历史新高。 | 茶百道 | 10.880 | +13.45% | | --- | --- | --- | | 02555 | | | | 毛戈平 | 127.500 | +11.26% | | 01318 | | | | 古茗 | 29.500 | +8.06% | | 01364 | | | | 卫龙美味 | 15.720 | +7.97% | | 09985 | | | | 奈雪的茶 | 1.300 | +5.69% | | 02150 | | | | 泡泡玛特 | 246.000 | +5.13% ...

啤酒行业市场表现 - A股啤酒概念板块指数（885780）6月4日上涨3.85%，成分股品渥食品涨幅达12.84%，嘉美包装、永顺泰、乐惠国际涨停 [1] - 夏季啤酒消费旺季叠加"新消费"热度扩散，啤酒、黄酒等低度数酒符合"悦己消费"趋势，"微醺经济"升温 [1] 啤酒消费趋势 - 线上消费呈现客群年轻化、品质化、多元化趋势，黄啤市占率64%，白啤占比22%，鲜啤、果啤和精酿市场份额明显上升 [3] - 个性化需求崛起，高麦芽浓度、清淡口感、美观包装吸引消费者，年轻用户偏好果啤，国产白啤及季节性鲜啤、原浆受青睐 [3] - 消费者对传统单一口味需求减弱，转向特色化、小众化产品，如原浆、鲜酿、扎啤、无醇、黑啤等创新品类 [5] 酒企高端化战略 - 酒企聚焦8-10元价格带，百威亚太称该价格带在家庭渠道表现优异，华润啤酒增长最快为8-12元价格带产品 [6] - 燕京U8卡位8元价格带，2024年销量69.60万千升（同比+31.4%），占总销量17.3% [6] - 珠江啤酒高档产品营收39.04亿元（同比+13.97%），占比提升至68.12%，毛利率达45.06% [6] - 品类创新加速，燕京推无醇啤酒，珠江推低糖系列，百威亚太重点重塑百威和哈尔滨品牌 [6] 上市酒企业务亮点 - 永顺泰麦芽产能全国第一，与燕京、珠江、青岛合作30年，与百威、嘉士伯合作超20年 [8] - 乐惠国际为啤酒设备领军企业，客户包括喜力、百威英博，旗下"鲜啤30公里"2025年一季度EBITDA盈利202.02万元 [8] - 惠泉啤酒为福建唯一啤酒上市公司，设计年产能80万吨，实际产能超60万吨，技术指标居省内前列 [8] - 重庆啤酒采用"国际高端品牌+本地强势品牌"组合，国际品牌包括嘉士伯、乐堡、1664等 [10]

A股市场表现 - A股市场呈震荡走势，主题轮动较为明显，银行等防御类板块表现较好 [1] - 以中证2000、北证50指数为代表的小市值股票有冲高之势 [1] - 基本面成长性好的公司当前市场风格对基本面的权重会有更多反映 [1] 港股市场表现 - 近期赴港上市的"A+H"优质龙头公司受到市场关注，得益于赚钱效应和增量资金推动 [1] - 新消费、新科技等优质公司展现出结构性增长潜力 [1] 投资机会挖掘方向 - 高端制造领域具有全球化运营实力的头部公司，有能力将产能外移，从中国制造走向全球制造 [2] - AI创新升级带来的智能终端、消费电子、数据中心等产业链公司仍具备较强盈利能力 [2] - 布局以半导体设备、国产算力为代表的自主可控领域，能够克服国际基本面冲击 [2] - 内需方向关注部分具备业绩快速增长潜力的新消费头部公司 [2] 公司成长韧性 - 优秀公司通过自身竞争力展现出强大的经营韧性和成长能力 [2] - 优秀公司基于自身实力所展现的成长韧性提供相对稀缺的确定性 [2]

市场表现 - 市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪深两市成交额1.15万亿，较上个交易日放量116亿，全市场超3900只个股上涨，呈现"缩量普涨"格局 [1] 监管动态 - 地方证监局下发通知，摸排股市"小作文"线索，整治资本市场网络"黑嘴"乱象，涉及宏观经济政策、行业政策、上市公司不实信息等 [2] - 监管行动旨在营造风清气正的舆论环境，多部门联合加大对造谣者的处罚力度，增强投资者信心 [2] 新消费行业 - 消费板块走强，珠宝首饰、美容护理、食品饮料、旅游酒店等细分领域同步上涨 [3] - 泡泡玛特（09992.HK）盘中涨逾6%再创历史新高，2024年以来股价涨幅接近200%，带动新消费概念成为A股主线 [3][6] - 中邮证券看好潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道长期机会 [8] 啤酒行业 - 啤酒消费进入旺季，一季度板块营收增速同比由负转正，归母净利润增速减缓 [8] - 预计2025年行业营收恢复正增长，产品结构升级和成本红利将提升盈利能力，净利润保持正增长 [8] 新饮品赛道 - **黄酒**：会稽山12小时直播销售额突破1000万，18~35岁年轻人占比超40%；古越龙山联名《国家宝藏》推出低度文创黄酒 [11] - **功能性饮料**：均瑶健康推出"美梦水"益生菌功能性饮料；诺普信蓝莓汁跻身国内三大超级水果行列 [11] - **养生饮品**：佛慈制药"药食同源养生茶"走红；承德露露养生水拓展南方市场；泉阳泉白桦树汁价格达普通果汁3-4倍 [11] - **健康食品**：好想你红枣制品占营收73.17%，天猫复购率超行业均值1.5倍；"她元饮"等爆款年销破亿 [11] - **精酿啤酒**：乐惠国际联合阿里云打造精酿啤酒工业互联网平台，推进装备与精酿双主业发展 [11] - **其他品类**：欢乐家椰子水线上月销增速超200%；佳禾食品玉米汁复购率达普通饮品1.8倍；田野股份提供HPP冷压果汁定制化解决方案 [11]

行情 - 市场呈现集体小幅上涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.42%、0.87%、1.11%，近4000股上涨，1200余股下跌 [4] - 算力、算力租赁板块开盘走强，中电鑫龙（20CM）涨停，亿田智能、润建股份等早盘集体大涨 [3] - 啤酒、微醺经济概念上午发力，乐惠国际2连板，嘉美包装、永顺泰等涨停，品渥食品涨超12% [3] - 珠宝首饰持续爆发走强，潮宏基2连板，莱绅通灵、菜百股份等集体涨停 [3] - 电子烟、口含烟午后发力，劲嘉股份、华宝股份（20CM）涨停 [3] - 饮料、乳业、化妆品、宠物经济等消费概念携手走强，无人驾驶、核聚变等此前活跃题材回落 [3] 啤酒 - 啤酒概念全天单边走强，收涨近4%，乐惠国际2连板，嘉美包装、永顺泰、峨眉山A涨停 [7] - 微醺经济成为炒作主线，峨眉山A因子公司雪芽茶业推出茶香精酿啤酒受关注 [8] - 香飘飘涨停因与青岛啤酒联名"蜜谷啤儿桃桃果汁茶"，重药控股、莱茵生物共振走强 [9] IP经济、珠宝饰品 - IP经济板块局部走强，奥雅股份（20CM）、哈尔斯涨停，德创文艺、星辉娱乐等盘中表现强势 [12] - 珠宝首饰板块涨幅更大，潮宏基2连板，莱绅通灵、菜百股份等集体涨停，板块收涨6.05% [12] - 港股泡泡玛特、布鲁可创新高带动A股IP经济板块，老铺黄金、中国黄金国际等港股龙头同步走强 [12] 新型烟草 - 港股思摩尔国际大涨近13%，A股午后跟涨，劲嘉股份、华宝股份（20CM）涨停，电子烟板块收涨3% [15][16] - 诺邦股份因"口含烟无纺布"概念涨停，金城医药此前因口含烟概念大涨 [16] 核电 - 核电、核聚变板块局部修复，美股Meta与星座能源签署核电协议催化行情 [21] - 百利电气一字板（3板）后炸板，融发核电高开冲击涨停，中洲特材、久盛电气等开盘冲高 [21] - 核聚变板块高开1.5%后收跌0.34%，港股中广核矿业涨28%，中核国际涨近12% [22][24]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 上证指数上涨0.42% 深证成指上涨0.87% 创业板指数上涨1.11% 沪深两市成交额达1.15万亿元 较昨日放量116亿元 [1] - 市场情绪修复 近4000只个股上涨 1238只个股下跌 个股涨跌幅中位数为上涨0.75% [1] - 上证指数突破3332点-3368点区间 面临3394点和3417点两个压力位 突破3394点则有望创3417点以来新高 [1] 板块分析 大消费板块 - 美容护理、食品饮料、旅游酒店、零售等方向表现突出 食品饮料板块突破长期下降趋势线和历史支撑位 并突破去年10月高点 显示机构积极布局 [1] - 新消费概念股毛戈平、中烟香港、古茗、泡泡玛特、蜜雪集团、布鲁可创历史新高 泡泡玛特等个股引领A股新消费炒作 [3] - 精酿啤酒成为新炒作分支 永顺泰、乐惠国际涨停 珠江啤酒、惠泉啤酒创本轮新高 美团闪购618数据显示精酿啤酒成交额同比增长超一倍 [5][6] 医药板块 - 医药板块和创新药板块指数双双创本轮新高 [1] - 国内创新药BD出海交易总金额达455亿美元 首付款达22亿美元 455亿美元预计是中国电动汽车出口额的两倍 [2] AI及科技板块 - 英伟达市值超越微软 重夺全球市值最高上市公司头衔 带动英伟达产业链和AI方向表现 新易盛大涨7.17% 自4月9日以来涨幅达85% [6] - AI下游应用中 AI眼镜、人形机器人及网络游戏受关注 游戏出海表现亮眼 新游戏产品周期开启 游戏板块估值仍处于相对低位 [7] - 网络游戏、云游戏板块指数最近一个月走势扎实 重心不断上移 [8] 行业趋势 - 消费出现四大趋势：消费分层和需求分化、消费理念回归理性追求性价比、中国消费品品牌出海、个性化时代悦己型消费 [4] - 啤酒行业竞争格局2025年或现趋势性拐点 龙头有望持续受益 一季度主要龙头实现景气修复 区域品牌表现超预期 [6] - 游戏板块估值具向上弹性 政策平稳预期、新游戏产品周期及"AI+游戏"催化 游戏赛道有望实现估值修复和基本面好转 [7]

市场整体表现 - 市场全天震荡反弹 创业板指领涨 沪深两市成交额1 15万亿元 全市场超3900只个股上涨 [1] - 外资大行持续看好中国股市 大摩调高中国股市评级 国际企业仍看好中国市场和中国产业链 [12] - 中信证券策略观点认为中国权益资产正迎来年度级别牛市 [12] 券商行业 - 光大证券连续放量大涨 早盘涨超9% 带动券商板块集体上行 香港市场中国光大控股暴涨超16% [3] - 券商异动三大原因：券商再融资信号显现（中泰证券60亿定增 南京证券定增获受理） 2025陆家嘴论坛将发布重大金融政策 券商板块估值和机构持仓处于低位 [4] 科技与AI产业链 - 科技股英伟达方向早盘拉升 算力产业链反弹 美股英伟达上涨2 8%成为全球市值最高公司 AI产业维持高景气度 [5] - 华金证券认为AI消费终端将成为固态电池商业化落地的试验田 [5] 消费行业 - 大消费股全线走强 美容护理 啤酒等方向领涨 乐惠国际等多股涨停 美团闪购618精酿啤酒成交额同比增超100% [7] - 标普全球评级预测中国现制饮品2023-2028年CAGR近18% 2027年市场规模达1万亿元 [7] - "港股新消费F4"（老铺黄金 泡泡玛特 毛戈平 蜜雪集团）股价创新高 [10] 细分赛道热点 - 固态电池 锂电池板块异动 科恒股份20CM涨停 [3] - "苏超"概念延续涨势 金陵体育20CM涨停 端午赛期6城银联文旅消费总额增14 63% 江苏省计划2025年建成4000家业余足球俱乐部和8000块足球场地 [8] - 服务性消费（体育 影视 文旅 教育）可能成为未来扩散方向 [11]

2025.06. 04 微信编辑 | 雨林 作者 | 第一财 经 邹婷 赵怡闻 武敬栋 推荐阅读 今年以来，泡泡玛特在海内外市场异常爆火，多款热门IP商品持续售罄，让不少消费者失望而 归，但这丝毫不影响公司业绩爆发。 数据显示，泡泡玛特最新财年净利润达3 4亿元，同比增长超1 8 5%，这也直接让其股价一路飞 升，在港股市场上演"超1 0倍神话"。 与此同时，截至5月2 8日，押注新消费的权益类基金今年以来最高回报率也超过5 0%。但尽管 如此，业界仍然对泡泡玛特是否能基业长青保持警惕。挖掘下一个泡泡玛特，成为诸多消费行 业基金经理当前的头等大事。 马斯克，发文告别 ...