山东省工信厅相关负责人介绍，今年上半年，全省信息技术产业营收增长18.6%。其中，人工智能产业 产值突破650亿元，增速超过40%；电子信息制造业增长31.1%，高于全国21.7个百分点；软件和信息技 术服务业增长12.9%，高于全国1个百分点。 同时，山东建成运营全国首个中小企业数字化转型促进中心，服务企业超过1.67万家，破解中小企 业"不愿转、不会转、不敢转"难题。培育国家级数字领航企业18家、国家级工业互联网平台46家，均居 全国第一，卡奥斯连续6年蝉联全国"双跨"平台榜首。分行业试点建设"产业大脑"112个，打造数据驱 动、AI赋能的"晨星工厂"5657家，两化融合发展水平得分达到69，位居全国第二。 山东省科技厅相关负责人表示，今年山东为3600余家企业落实"小升高"奖补资金3.7亿元；实施科技型 中小企业创新能力提升工程，支持新一代信息技术领域项目170余项、资金近4000万元。截至目前，山 东电子信息领域高新技术企业4700余家、科技型中小企业8800余家。一季度，山东规上高新技术产业产 值占规上工业产值比重为54.43%，较去年全年提高1.11个百分点。 8月1日，山东发布《关于加快释放数据 ...

货币政策与金融支持 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，引导信贷合理增长[1] - 6月末科技贷款同比增长12.5%，绿色贷款增长25.5%，普惠小微贷款增长12.3%，养老产业贷款增长43%，数字经济产业贷款增长11.5%[1] - 将重点支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域，深化金融改革和对外开放[1] 金融服务实体经济 - 提出做好金融"五篇大文章"，推动科技型中小企业贷款较快增长[1] - 加大"两重"（重大战略、重大工程）和"两新"（新型基础设施、新型城镇化）领域融资支持[1] - 优化外贸企业融资需求保障，加快拓展贸易项下人民币使用[2] 金融改革创新 - 推进债券市场"科技板"建设，扩大科技创新债券发行规模[2] - 优化本外币一体化资金池和境内企业境外上市管理政策[2] - 深化国际金融合作，参与全球金融治理，提升人民币融资货币功能[2] 金融风险防控 - 持续支持地方政府融资平台化债工作，有序推进重点地区和机构风险处置[2] - 加强风险监测评估和宏观审慎管理[2] 数字化转型 - 推进数字央行建设，落实快速支付系统互联互通[2] - 加强数字人民币基础设施建设和推广应用[2] - 研究编制中国人民银行"十五五"改革发展规划[2]

加大力度稳投资促消费 - 今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 中央预算内投资7350亿元基本下达完毕 [3] - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 全年计划下达3000亿元 [4] - 以旧换新带动商品销售额超1.7万亿元 上半年限额以上家电、通讯器材零售额同比增30.7%、24.1% 新能源汽车销量同比增40.3% [4] - 将推动民营企业更多参与国家重大项目建设 完善交通能源等领域价格形成机制 [3] - 研究促进民间投资发展政策 加大交通、能源、水利等领域向民间资本推介力度 [3] 深入实施"人工智能+"行动 - 上半年高技术制造业增加值增长9.5% 比规上工业整体快3.1个百分点 [7] - 推进关键核心技术攻关 开展人形机器人、未来能源等重点领域产业创新工程 [7] - 加速"AI for Science"基础研究突破 推动生物制药、智能制造、智能驾驶等新兴产业崛起 [8] - 人工智能赋能钢铁、纺织、装备制造等传统行业向高端化、智能化、绿色化转型 [8] 治理企业无序竞争 - 上半年社会物流总费用与GDP比率降至14% 节约全社会物流费用超1300亿元 [10] - 将研究制定纵深推进全国统一大市场建设行动方案 制定《妨碍统一市场和公平竞争行为防范事项清单》 [10] - 依法依规整治企业无序竞争 重点治理低于成本价倾销行为 将服务纳入低价倾销规制范围 [11]

市场表现 - 上证指数下跌0.37%，中证数字经济主题指数下跌0.66%，报1192.06点，成交额797.24亿元 [1] - 中证数字经济主题指数近一个月上涨2.75%，近三个月上涨2.83%，年至今上涨2.80% [1] 指数构成 - 中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数以2016年12月30日为基日，以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 中证数字经济主题指数十大权重分别为：东方财富（10.35%）、中芯国际（6.26%）、寒武纪（5.13%）、北方华创（5.09%）、海光信息（4.57%）、汇川技术（4.27%）、科大讯飞（4.01%）、海康威视（3.84%）、豪威集团（3.63%）、中科曙光（3.55%） [1] - 从市场板块来看，上海证券交易所占比50.61%、深圳证券交易所占比49.39% [1] 行业分布 - 中证数字经济主题指数持仓样本的行业分布：信息技术占比78.11%、金融占比10.35%、工业占比5.89%、通信服务占比3.84%、可选消费占比1.81% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变，特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] - 当样本退市时，将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理 [2] 相关基金 - 跟踪数字经济的公募基金包括：鹏扬中证数字经济主题联接A、鹏扬中证数字经济主题联接C、华安中证数字经济主题联接A、华安中证数字经济主题联接C、华安中证数字经济主题ETF、鹏扬中证数字经济主题ETF [2]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：公募基金实时持仓测算模型** - **模型构建思路**：基于基金净值、持仓披露、调研行为等市场公开信息，对公募基金持仓进行实时测算[20] - **模型具体构建过程**：通过复杂的数据处理流程，整合基金净值变化、定期报告披露的持仓数据以及上市公司调研记录，动态估算公募基金对特定板块（如PCB）的配置仓位[20] - **模型评价**：能够及时捕捉机构资金动向，但依赖公开数据的时效性和完整性 2. **模型名称：ETF资金持仓动态模型** - **模型构建思路**：通过监测ETF产品规模变化及持仓结构，分析资金对特定板块的配置偏好[21] - **模型具体构建过程**：计算ETF持仓占板块市值的比重（MA5平滑处理），公式为： $$ \text{ETF持仓占比} = \frac{\sum \text{ETF持有PCB成分股市值}}{\text{PCB板块总市值}} $$ 并对比历史分位数判断当前水平[23][24] 3. **模型名称：筹码收益模型** - **模型构建思路**：通过估算资金的历史持仓成本，衡量当前价格的赚钱效应[26] - **模型具体构建过程**： 1. 基于成交量与价格数据构建筹码分布曲线 2. 计算当前价格相对于筹码成本的收益率： $$ \text{筹码收益率} = \frac{\text{当前价格} - \text{平均持仓成本}}{\text{平均持仓成本}} \times 100\% $$ 3. 根据历史回测确定动量/反转效应的阈值[26][28] - **模型评价**：对市场情绪有较好的刻画能力，但需结合其他指标验证 4. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：通过大单交易数据捕捉主力资金动向[38] - **因子具体构建过程**： - 定义主力资金为大单（20-100万元）与超大单（>100万元）的加总 - 计算每日净流入额： $$ \text{主力净流入} = \sum \text{主力买入金额} - \sum \text{主力卖出金额} $$ - 滚动累计N日数据作为因子值[38] 5. **因子名称：龙虎榜营业部活跃度因子** - **因子构建思路**：利用龙虎榜公布的营业部交易数据识别资金热点[39] - **因子具体构建过程**： 1. 提取上榜个股的营业部成交总额与净流入额 2. 构建标准化指标： $$ \text{活跃度得分} = \frac{\text{营业部净流入}}{\text{个股流通市值}} \times 100 $$ 3. 结合上榜次数加权计算综合分值[39][40] 6. **因子名称：股东户数增幅因子** - **因子构建思路**：监测股东户数变化反映筹码分散度[41] - **因子具体构建过程**： $$ \text{增幅} = \frac{\text{最新股东户数} - \text{上期户数}}{\text{上期户数}} \times 100\% $$ 结合历史分位数判断异常波动[41][42] --- 模型的回测效果 1. **公募基金实时持仓模型** - PCB板块配置仓位2025年5月以来逐步企稳[20] 2. **ETF资金持仓模型** - PCB板块ETF持仓占比达2.6%，处于历史高位[23][24] 3. **筹码收益模型** - PCB指数当前赚钱效应22.95%[28] - 成分股中生益科技筹码收益最高（40.04%）[30] 4. **主力资金因子** - 深南电路主力净流入5.12亿元（7月16日以来）[38] 5. **龙虎榜因子** - 胜宏科技龙虎榜营业部单日成交45.3亿元[40] 6. **股东户数因子** - 世运电路股东户数增幅57.26%（2025年3月31日数据）[42] --- 其他量化指标 1. **两融余额指标** - PCB板块融资余额处于历史高位，融券余额较低[25][27] 2. **机构调研热度** - 大族激光2025年以来接受69次调研[32][34] 3. **雪球大V关注度** - 胜宏科技获37位大V关注[35][37] 注：所有数据统计截止2025年7月31日[14][17][31]

数字经济发展现状 - 山东信息技术产业上半年营收增长18 6% [1] - 人工智能产业产值突破650亿元 增速超过40% [1] - 电子信息制造业增长31 1% [1] - 软件和信息技术服务业增长12 9% [1] 政策与机制 - 山东持续强化"链长制"工作机制 重点发展集成电路 电子信息 高端软件 人工智能等产业链 [1] - 数字经济被列为工业经济"头号工程" 实施数字产业化"十大工程"和产业数字化"八大行动" [1] - 加快数字经济立法进程 编制视听电子 服务器 光伏 锂电等重点领域规划意见 [2] - 实施集成电路 虚拟现实 数字经济园区等专项扶持措施 [2] 基础设施与创新 - 建成全国首个中小企业数字化转型促进中心 服务企业超过1 67万家 [1] - 培育国家级数字领航企业18家 国家级工业互联网平台46家 均居全国第一 [1] - 建设"产业大脑"112个 打造"晨星工厂"5657家 [1] - 两化融合发展水平得分达到69 位居全国第二 [1] - 在服务器 大模型等领域实施30余项重大科技创新工程 [2] 投资与项目 - 近两年累计支持建设200个省级数字产业重点项目 总投资超过2300亿元 [2]

人工智能产业发展 - 中关村科学城人工智能企业数量达1900家，其中独角兽企业26家，占全市70% [1] - 上半年新增科技型企业6902家，备案大模型数量95款，占全市66.9% [1] - 国际开源模型榜单前十中9个来自中国，海淀企业智谱GLM-4.5位居榜首 [1] 算力与数据基础设施 - 北京人工智能公共算力平台生态网络发布，提供底层算力支撑 [2] - 北京市高端数据标注示范基地揭牌，系全国首个高端数据标注基地 [2] - 数据流通利用协作网络、AI语料中心、数据运营平台新版门户投入建设或上线 [2] 应用场景与资金支持 - AI+教育/法律/医药/文化等国家级示范应用基地加速集聚 [2] - 紫东太初科研智能服务平台、12345政务热线智能分析系统等AI赋能案例落地 [2] - 中关村科学城科技成长基金总规模达200亿元，已决策投资105.25亿元 [2] 企业服务与空间布局 - 上半年孵化机构引进落地企业86家，投资海淀企业57家，金额6.965亿元 [3] - 助企融资9.44亿元，AI北纬社区、海星医药健康创新园B区相继投用 [3] - 海淀"智小域"小程序上线，提供产业空间精准匹配服务 [3]

公司发展战略 - 公司将围绕主营业务和发展战略，积极整合各种优势资源，拓展企业发展新渠道，努力扩大业务盈利空间 [1] - 公司将继续深耕移动通信技术服务，围绕运营商、主设备商等客户的需求进行技术研发 [1] - 积极拓展与运营商、主设备商等客户在政企、数字经济等其他领域的业务合作 [1] 行业机遇追踪 - 低空经济为通信行业带来了多方面的机遇，公司将依托多年在通信行业领域积累的经验，积极追踪新的行业机遇 [1] - 公司将继续对于元宇宙、虚拟现实和数字人等数字产品的研究和开发，对相关业务进行拓展 [1]

行业表现与估值 - 申万通信行业指数2025年前7个月累计上涨21.16%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个一级行业中排名第三 [12] - 截至2025年7月末，通信行业PE-TTM为22.02倍，较年初21.16倍基本持平，但高于过去三年均值18.79倍 [15][16] - 2025年上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，低于2024年全年3.2%的增速 [17] AI算力产业链 - 全球云厂商资本开支大幅增长：谷歌2025年资本开支计划上调至850亿美元，微软2026财年Q1资本支出预计超300亿美元 [37][38] - Tokens使用量激增：谷歌2025年4月月度推理量达480万亿，较一年前增长50倍；字节豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较发布时增长137倍 [40][42][44] - 我国智能算力规模2023-2028年CAGR预计达46.2%，远超通用算力的18.8%，2028年推理算力占比将达73% [47][48] - 液冷服务器市场快速增长：2024年市场规模23.7亿美元，预计2024-2029年CAGR达46.8% [58][61] 光通信与连接技术 - 800G光模块成为市场主力，1.6T光模块贡献逐步提升，预计2025年Q2光模块销售额环比增长10% [64][65] - 中国厂商在全球光模块市场地位提升，2024年TOP10供应商中Innolight、Coherent等中国厂商占据前列 [67][68] - 英伟达GB200NVL72采用液冷设计和铜连接技术，预计高速线缆市场2029年规模将达67亿美元 [68][69] 空地一体化发展 - 低空经济政策密集出台：《低空经济基础设施框架指引》发布，划分4个一级指标和21个二级指标 [73][74] - 亿航智能EH216-S eVTOL获TC、PC、AC、OC四证，成为全球首个实现全环节合规的低空经济企业 [75][76] - 我国卫星互联网加速组网："GW星座"已发射5组低轨卫星，"千帆星座"在轨卫星达90颗并开拓马来西亚市场 [77][78][79]

美国AI战略 - 美国发布《美国AI行动计划》，包含90多项行政命令，旨在确立全球AI领导地位[5][6] - 计划三大支柱：加速创新（监管松绑）、构建基础设施（能源与基建）、主导全球秩序（技术输出与标准制定）[6][7] - 英伟达重启H20芯片对华销售，该芯片占中国AI芯片市场66%份额，腾讯/字节/阿里为前三大买家（占比29%/23%/13%）[9][11][25] 中国AI发展 - 中国发布《人工智能全球治理行动计划》，提出13项任务和6大治理原则，倡议成立世界人工智能合作组织[19] - 地方数据政策密集出台：江西目标2027年数据要素市场年均增长20%，北京经开区目标3年内数据产业规模突破500亿元[21] - 国产AI模型Qwen3系列性能超越Claude4等闭源模型，登顶全球最强开源推理模型[43] 全球AI基建竞赛 - Meta宣布数千亿美元AI数据中心投资计划[30] - 美国"宾州AI与能源计划"总投资超900亿美元，黑石/谷歌等企业参与[31] - 谷歌拟投资250亿美元在美国13州建设数据中心与AI基础设施[33] 国际监管动态 - 欧盟发布通用AI模型提供商指南，明确系统性风险模型评估义务[36] - 英国发布《批发金融市场数字化战略》，支持DLT/AI/量子技术重塑金融架构[37] - 英国投资20亿英镑扩大AI算力资源，目标2030年前提升20倍[38] 技术突破 - OpenAI和Google DeepMind在2025IMO数学竞赛中获金牌成绩，解决5/6难题[45] - 中国推出全球首个55自由度VLA大模型驱动的人形机器人星动L7[44]