周四凌晨，美联储以11-1的比例投票决定降息25个基点至4%-4.25%，符合市场预期，但最新点阵图以及鲍威尔在新闻发布会上的表态抑制了市场对快速、 大幅降息的预期。 这导致现货黄金在利率决议公布后先快速上冲至3707美元/盎司，再创历史新高，随后从高点一度短线下挫最多近50美元，截至发稿日内下跌0.4%，报 3645.18美元/盎司。 这是美联储今年首次降息，此前美联储在2024年三次降息后，自去年12月以来暂停了政策调整。当利率下降时，黄金往往会受到青睐，因为较低的收益率会 降低持有无收益资产的机会成本。 澳新银行分析师在一份研究报告中表示，投资者为降息周期的开始而欢呼，然而，美联储主席鲍威尔的言论不像市场预期的那样偏鸽，抑制了金价的涨势。 与会者在议息会议上最终投票前提交的点阵图显示，1位官员认为今年全年应将利率维持在原来的4.25-4.5%不变，6位官员认为年内仅降息25个基点，2位官 员认为降息50个基点，9位官员认为降息75个基点，另有一位"大鸽派"认为年内要降息125个基点。市场均分析认为，这位"大鸽派"就是新上任的理事米兰。 点阵图一般根据中值来判断对年内降息次数的暗示。由此看来，点阵图暗示今 ...

美联储议息决议与市场反应 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%–4.25%，符合市场预期 [2] - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指上涨0.57%，纳指下跌0.33%，标普500指数下跌0.1% [3] - 美联储点阵图显示官员对年底联邦基金利率的预测中值为3.6%，对应年内再降息两次 [3] 美联储政策立场解读 - 美联储声明首次明确写入“就业的下行风险上升”，意味着政策重心从通胀转向就业 [3][4] - 美联储主席鲍威尔强调政策仍处于限制性区间，本次降息更接近“保险式”而非“救火式” [3][4] - 本次降息决议仅一人投反对票，新理事就任后美联储内部分歧成为市场焦点 [5] 对中国货币政策的潜在影响 - 美联储降息减轻了国内降准降息的外部掣肘，中国货币政策宽松空间增大 [2][6] - 中美货币政策周期再度同步，缓解了中国货币宽松的汇率压力，四季度国内降息概率增加 [6] - 建议中国宏观政策持续加码发力，通过降准降息提振居民消费和企业投资需求 [6] 对中国资本市场的潜在影响 - A股三大指数在议息结果公布后走强，上证指数午间收盘涨0.45%至3893.95点 [2] - 全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，对股市、债市和人民币汇率偏利好 [2][6] - 居民储蓄向资本市场转移趋势将更明显，A股和港股有望开启持续两到三年的慢牛长牛行情 [7] 行业与板块投资机会 - 短期受流动性提振，小盘和成长风格或占优，可关注中美映射链条如算力、机器人、果链 [7] - 降息后可关注美国地产链相关的工具家装家具家电，以及与投资相关的机械和有色板块 [7] - 建议关注基本面景气改善的板块，如互联网、科技硬件、消费电子、创新药、有色、非银等 [7]

在全球市场的高度关注下，美联储终于降息了。 美联储17日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次 降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 这当然符合预期，因为在这之前，全球的智库机构、专家学者已经替美联储把各种利弊都分析透了，美联储似乎已经没了秘密可言。 然而，这次会议释放的信号却非常耐人寻味。 围绕降息的原因、后续节奏、对大类资产的影响等方面，风口财经采访了招联首席研究员董希淼、粤开证券首席经济学家罗志恒、东方 金诚研究发展部高级副总监白雪、前海开源基金首席经济学家杨德龙、上海易居房地产研究院副院长严跃进等专家学者，进行深度解 读。 董希淼：降息考量的因素有：一是就业市场显著放缓。近期美国就业数据疲软，8月非农就业人数仅增加2.2万，远不及预期，这是此次 降息决策的重点考量。 二是预防性风险管理。鲍威尔将此次降息定义为"风险管理式降息"。这意味着美联储并非因为经济陷入衰退而降息，而是出于防止就业 市场进一步恶化和预防经济"硬着陆"风险。其核心逻辑是，在通胀可能略有反弹但就业快速下行的背景下，通过小幅降息释放流动 性， 为 ...

美联储9月议息会议决议 - 美联储降息25个基点符合市场预期 12位投票委员中11人支持降息25个基点仅新任理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点[1] - 美联储主席鲍威尔强调此次为风险管理式降息需平衡通胀粘性与就业下行风险并明确表示政治压力不影响决策[1] - 最新点阵图中值显示多数官员预计2025年还将降息50个基点2026年进一步降息25个基点但内部预期仍存分化19名官员中7人认为年内无需再降息2人支持仅再降一次米兰主张年内累计降息150个基点[1] 贵金属市场短期价格波动 - 纽约金自隔夜高点3744美元/盎司回落下跌0.76%报3689.4美元/盎司 纽约银下跌0.85%报41.79美元/盎司[2] - 内盘跟跌沪金下跌0.98%报830.80元/克 沪银下跌1.50%报9880元/千克[2] - 短期回调主因降息预期已被部分定价且鲍威尔未释放超预期鸽派信号触发多头获利了结[2] 贵金属中长期趋势与操作建议 - 美联储宽松周期开启地缘风险持续以及多国央行增持黄金的趋势将继续为金银提供支撑[2] - 技术面需重点关注纽约金3550美元/盎司和纽约银40美元/盎司附近的关键支撑只要价格未有效跌破该区域短期上行趋势便依然完好[2] - 操作上建议逢回调分批布局[2]

货币政策调整 - 美联储9月会议降息25个基点，基准利率降至4%-4.25%[2] - 点阵图指示2025年内将再降息50个基点[2] - 公司预计联储年内降息次数从2次上调至3次，即10月和12月各降息25个基点[6] 经济预测更新 - 2025年Q4实际GDP同比增速上调0.2个百分点至1.6%[5] - 2026年核心PCE同比上调0.2个百分点至2.6%[5] - 2026年失业率下调0.1个百分点至4.4%，2027年下调0.1个百分点至4.3%[5] 市场反应与风险 - 2025年累计降息预期维持69个基点，2026年累计降息预期收窄3个基点至71个基点[2] - 风险提示包括关税对通胀传导超预期及就业市场走弱速度超预期[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25年9月美联储降息25BP至4 - 4.25%，理事米兰投反对票主张降息50BP [1] - 会议声明强调就业下行风险，新增就业放缓，失业率边际上升但仍处低位 [1] - SEP经济预测上调年内降息预期，年底政策利率预期从3.9%下调至3.6%，隐含还剩2次降息，同时上调25年和26年GDP增速预测，提高26年核心PCE增速预测，下调26年失业率预测 [1] - 鲍威尔称本次降息是风险管理举措，未预设连续降息路径，仍逐次会议决定 [1] - 资产价格方面，美债利率先下后上，2Y和10Y美债利率较会议前分别上行1BP和4BP至3.55%和4.08%，美元指数先下后上回到97点附近 [1] - 美联储此后降息路径不确定，内部有分歧，预计10月底有概率降息25BP，12月是否降息取决于通胀情况 [1] - 短期10Y美债利率在4%或是阻力位，下破4%需强催化剂，9月非农有季节性转好概率，可月底适时止盈，美元指数预计维持震荡走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 美联储9月议息会议决策 - 降息25BP，将政策利率降至4 - 4.25%，理事米兰反对，主张降息50BP [1] 会议声明要点 - 强调就业下行风险，新增就业放缓，失业率边际上升但仍处低位 [1] SEP经济预测调整 - 上调年内降息预期，年底政策利率预期从3.9%下调至3.6%，隐含还剩2次降息 [1] - 上调25年和26年GDP增速预测0.2个百分点至1.6%和1.8% [1] - 提高26年核心PCE增速预测，从2.4%提高至2.6% [1] - 下调26年失业率预测，从4.5%下调至4.4% [1] 鲍威尔表态 - 称本次降息是风险管理举措，未预设连续降息路径，仍逐次会议决定 [1] - 认为本月降息25BP是通胀和就业风险平衡关系变化，就业下行风险显著增加 [1] 资产价格表现 - 美债利率先下后上，2Y和10Y美债利率较会议前分别上行1BP和4BP至3.55%和4.08% [1] - 美元指数先下后上，回到97点附近 [1] 后续降息路径分析 - 不确定，内部有分歧，预计10月底有概率降息25BP，12月是否降息取决于通胀情况 [1] 投资策略建议 - 短期10Y美债利率在4%或是阻力位，下破4%需强催化剂，如失业率一次上行超过0.2个百分点 [4] - 9月非农有季节性转好概率，可月底适时止盈 [4] - 美元指数预计维持震荡走势，整体跟随降息预期波动 [4]

货币政策调整 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间，前值为4.25%-4.5%[4][5] - 点阵图预测2025年将再降息两次，联邦基金利率预期中值降至3.6%[5] - 2026年和2027年预计各降息一次，利率预期中值分别降至3.4%和3.1%[5] - 美联储内部存在明显分歧，19位与会者对2025年降息幅度支持人数分别为0BP(1人)、25BP(6人)、50BP(2人)、75BP(9人)、150BP(1人)[5] 经济预测调整 - 上调2025年美国GDP增速预期至1.6%，前值1.4%；2026年预期上调至1.8%，前值1.6%[6] - 维持2025年失业率预期4.5%，下修2026年预期至4.4%(前值4.5%)；8月实际失业率为4.3%[6] - 维持2025年PCE和核心PCE预期中值3%和3.1%，上调2026年两者预期至2.6%(前值均为2.4%)[6] - 7月PCE物价指数同比上涨2.6%，核心PCE同比上涨2.9%[6] 政策背景与风险 - 鲍威尔强调此次降息为"风险管理类型降息"，重点关注就业市场下行风险[5][6] - 关税对当前2.9%的通胀率贡献约0.3-0.4个百分点[6] - 风险提示包括美国货币政策超预期调整、地缘政治风险、债务风险等[6]

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间 符合市场预期[1][1] - 这是美联储自去年12月以来时隔9个月再度降息[1][1] 降息原因分析 - 当前就业走弱以及通胀温和让美联储风险平衡转向就业 选择适度降息以应对就业下行风险[1] - 9月美联储降息25BP并无意外 与此前市场普遍预期一致[1] 市场反应 - 市场呈现"利好出尽"行情 美元指数和10年期美债收益率短线下行后反弹回升[1] - 美股短暂上涨后震荡走弱 因市场对降息预期较为充分且鲍威尔表态偏中性[1] 未来政策展望 - 美联储货币政策决策关注点已由通胀转为就业[1] - 进入四季度后就业市场下行风险较为确定 10月大概率再降息1次[1] - 至12月美联储或将视就业表现决定是否继续降息[1]

（原标题：科创50增强ETF、科创50ETF富国、科创板50ETF、科创50ETF涨超3%，时隔9个月美联储降息25个基点） 科创50指数领涨宽基，科创50增强ETF、科创50ETF富国、科创50ETF增强、科创板50ETF基金、科创50ETF中银、科创50ETF基金、科创50增强 ETF南方、科创50ETF指数、科创50指数ETF、科创ETF、科创50ETF景顺、科创50ETF龙头、科创50ETF、科创50ETF指数基金、科创50ETF南 方、科创板50ETF、科创板ETF、科创50ETF东财涨超3%。 科创板50ETF高度聚焦芯片及其相关产业链，半导体权重占比高达66%，成份股包括寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司等龙头 公司。 消息面上，国产算力芯片正逐步成为市场的新宠。阿里巴巴和百度等科技巨头纷纷加大国产算力的适配力度和采购比重，推动本土算力链经历戴 维斯双击。阿里巴巴在财报交流会中透露，已准备好应对全球AI芯片供应及政策变化的"后备方案"。 联储对就业市场下行风险的担忧升温，决议声明将"劳动市场仍然稳健"调整为"就业增长放缓"，并新增"就业下行风险已经上升"的判断。 鲍威尔整体表态偏鸽， ...

美联储降息决策 - 美联储宣布降息25个基点至4.00%—4.25% 为自2023年12月暂停加息后首次降息 [1] - 降息决定以11:1投票结果通过 新任理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点但未获支持 [3] - 美联储主席鲍威尔称此次降息为风险管理决策 强调无需快速调整利率且非持续性降息周期 [1] 市场反应与资金流向 - 美股冲高回落 道指上涨0.57% 纳指跌0.33% 标普500跌0.1% 次日早盘三大股指小幅高开 [2] - 美国长期股票型共同基金上半年净流出2590亿美元 7月净流出3574.3亿美元 [8] - 非美股市获资金流入 7月全球股票基金（除美国外）获136亿美元流入 创2021年12月以来新高 [9] - 中国上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 其中五六月份净增持188亿美元 [9] 经济数据与政策背景 - 美国8月失业率攀升至4.3% 创四年新高 上周首次申请失业救济人数超26万 [5] - 过去12个月新增就业岗位比预期少91.1万个 8月仅增加2.2万个工作岗位 [5] - 第二季度核心PCE折年率增长2.5% 高于预期 [5] - 美联储删除鹰派措辞 强调就业下行风险 政策重心从抗通胀转向稳就业 [5] 机构观点与预期 - 民生证券称降息比预期"团结" 仅米兰反对降息50个基点 [3] - 浙商证券认为降息存在回摆可能 因通胀韧性可能强于预期且失业率未必上行 [7] - 广开首席产业研究院预计黄金价格2026年突破3900美元/盎司 2027年升至4100美元/盎司以上 [10] - 方正证券指出美联储降息利好中国资产 国内货币政策宽松空间打开 权益类资产或有超额收益 [10] 全球资产配置影响 - 美国债券型基金7月获368.2亿美元净流入 货币基金净流入529.5亿美元 [8] - 全球资金对美股配置比例保持60%左右 美股仍占主导地位 [9] - 欧洲、日本等发达市场普遍受益 新兴市场呈现结构性资金流入 [9] - 美联储降息可能推动美元趋弱 为国内央行创造有利外部条件 [10]