关税政策实施情况 - 上半年美国实际平均进口税率较2024年底仅上升6.6个百分点 明显不及市场预期[1][2] - 进口结构变化及应税商品占比偏低是征收力度不足的主要原因[2] - 下半年新关税税率实施后 实际进口平均税率预计进一步抬升[2] 海外出口商定价行为 - 4月对等关税落地后 除能源与食品外 美国其他商品进口价格指数无明显回落[2] - 美元持续走弱背景下 海外出口商降价幅度可能被汇率因素抵消[2] - 美国进口成本总体未明显回落 关税成本主要由美国企业和消费者承担[2] 企业成本传导机制 - 截至6月美国企业承担约63%关税成本 消费者承担比例低于40%[3] - 企业提价速度偏慢 库存消化和政策不确定性下降将推动下半年继续提价[3] - 消费者价格敏感性提高可能使企业最终承担相当部分关税成本[3] 通胀影响预测 - 若实际进口税率上升10% 在需求稳定情况下将推升PCE同比增速至3.1% 核心PCE至3.4%[3] - 汽车零部件、新车、服装鞋帽等进口依赖度高的商品关税传导尚不明显[3] - 需求明显回落可能缓解通胀压力[3] 货币政策影响 - 短期"慢热"通胀为美联储9月降息提供空间[1][3] - 9月后能否连续降息存在高度不确定性[1][3]

国内品牌金店金价 - 国内品牌金店金价整体持稳 周生生报1014元/克为最高价金店 上海中国黄金报969元/克为最低价金店 高低价差保持45元/克 [1] - 老庙黄金价格上涨2元/克至1012元/克 六福黄金/周大福黄金/周六福黄金/金至尊黄金/老凤祥黄金/潮宏基黄金/周生生黄金/菜百黄金/上海中国黄金/周大生黄金价格持平 [1][2][3] - 铂金饰品价格下跌4元/克至545元/克 [4] 黄金回收价格 - 黄金回收价下跌8.3元/克 各品牌回收价差异显著 老凤祥黄金回收价最高报782.6元/克 周生生黄金回收价最低报767.6元/克 [4] 国际金价走势 - 现货黄金昨日收报3396.59美元/盎司 涨幅0.81% 今日暂报3388.09美元/盎司 跌幅0.25% [6] - 金价上涨主因市场对美联储独立性担忧及地缘政治局势紧张 推动避险情绪升温 [6] - 市场预期美联储9月降息25基点概率87.2% 10月降息25基点概率49% 降息50基点概率44.7% [6] 影响因素与前瞻 - 美国PCE数据若高于预期可能降低9月降息预期 乌克兰与美国代表团会晤结果将影响金价走势 [6] - 晚间关注美国初请失业金人数及第二季度实际GDP年化季率修正值数据 [6]

基本面分析 - 国际金价在美联储宽松预期和避险需求支撑下震荡走高 再度挑战3400美元整数关口 [1] - 美联储主席鲍威尔表示就业下行风险增加且风险平衡转变可能需要调整政策立场 投资者押注9月会议降息 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯称9月政策会议将是实时会议 存在调整利率可能性 但未透露具体行动方案 同时指出当前利率水平是适度限制性的 [1] - 日内将公布美国至8月23日当周初请失业金人数 美国第二季度实际GDP年化季率修正值和美国7月成屋签约销售指数月率 这些数据可能影响金价走势 [1] 技术面分析 - 金价昨日测试周内第一阻力3397美元/盎司后小幅回落 目前仍位于多空分水岭3354美元/盎司上方 显示多头略占优势 [2] - 短期阻力关注3397美元/盎司 若有效突破则阻力调整至3422美元/盎司附近 [2] - 下行支撑先关注分水岭3354美元/盎司 若有效跌破则支撑下看3329美元/盎司 周内行情可能由多转空 [2]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 消费淡旺季转换之际，铝价微观与宏观共振，美联储9月降息预期提升，宏观向好有色整体偏强震荡，铝基本面供应平稳，消费向旺季转换，下游开工率提升，铝棒库存去库，预计铝锭库存不久后去库，消费旺季可期待，内需稳定，外需有预期差可能，海外补库和第三世界国家消费仍在，美国有降息预期，宏观与微观有望共振，长线供给受限消费稳增长逻辑不变 [6] - 氧化铝现货市场有成交，成本端几内亚雨季支撑矿价但上涨动力不足，冶炼有利润供给过剩，库存增加挤仓风险释放，盘面贴水现货，需关注现货价格下跌速度，几内亚大选和北方特殊背景下需警惕相关事件影响 [7][8] - 铝合金消费从淡季向旺季转化，现货价差和企业冶炼利润呈季节性修复走势，AD2511 - AL2511合约价差 - 395元/吨，11合约价差套利可关注 [9] 各品类数据总结 铝 - 铝现货：2025 - 08 - 27华东A00铝价20840元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水 - 20元/吨；中原A00铝价20660元/吨，升贴水 - 200元/吨；佛山A00铝价20790元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水 - 70元/吨 [1] - 铝期货：2025 - 08 - 27沪铝主力合约开于20730元/吨，收于20810元/吨，较上一交易日变化80元/吨，最高价20950元/吨，最低价20725元/吨，成交212688手，持仓269866手 [2] - 铝库存：2025 - 08 - 27国内电解铝锭社会库存61.6万吨，较上一期变化2.0吨，仓单库存57351吨，较上一交易日变化1077吨，LME铝库存481250吨，较上一交易日变化3175吨 [2] 氧化铝 - 氧化铝现货：2025 - 08 - 27山西价格3195元/吨，山东价格3170元/吨，河南价格3205元/吨，广西价格3315元/吨，贵州价格3320元/吨，澳洲氧化铝FOB价格372美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025 - 08 - 27主力合约开于3069元/吨，收于3046元/吨，较上一交易日收盘价变化 - 83元/吨，变化幅度 - 2.65%，最高价3084元/吨，最低价3039元/吨，成交318098手，持仓237684手 [2] 铝合金 - 铝合金价格：2025 - 08 - 27保太民用生铝采购价格15800元/吨，机械生铝采购价格15900元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价20300元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存5.21万吨，厂内库存6.03万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20097元/吨，理论利润4元/吨 [5]

黄金价格表现 - 沪金主力合约8月28日暂报782.72元/克 涨幅0.16% 当日开盘价782.00元/克 最高触及784.58元/克 最低781.40元/克 [1] - 伦敦金连续第二个交易日收涨0.1% 收报3396.495美元/盎司 沪金主力合约受外盘影响收涨0.33%至784.16元/克 [1] - 伦敦银收涨0.11%至38.56美元/盎司 沪银主力合约微涨0.02%至9327元/千克 [1] 宏观市场动态 - 美元指数呈倒V走势小幅收跌0.01% 报98.232 [1] - 10年期美债收益率再度回落至4.238% [1] - 人民币兑美元延续强势 收涨0.03%报7.15 [1] 货币政策预期 - 美联储9月维持利率不变概率为11.3% 降息25基点概率达88.7% [2] - 10月维持利率不变概率为5.5% 累计降息25基点概率49% 累计降息50基点概率45.5% [2] 政策与地缘政治因素 - 美联储独立性危机加剧 贝森特呼吁内部审查 预计秋季知晓特朗普选择的美联储主席 [1] - 白宫贸易顾问称印度若停止购买俄罗斯石油可获得25%关税优惠 [1] - 欧盟计划本周末前加速推进立法 全面取消对美国工业品关税以满足特朗普要求 [1] 机构观点分析 - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话总体偏鸽 但未给出降息持续性与幅度的强指引 [3] - 美联储独立性风波可能长期推高美国整体通胀水平 市场正对此进行定价 [3] - 法国政坛再度"地震"引发避险买盘 多因素博弈下贵金属预计延续高位偏强震荡走势 [3]

美联储政治独立性事件 - 美联储理事丽莎·库克最早将于美东时间27日就解雇一事提起诉讼[1] - 特朗普政府研究对美联储12家地区银行施加更多影响的方案 尤其审查行长遴选过程[1] - 特朗普一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的政治独立性走向终结[1] - 前财政部长耶伦称解雇做法不仅违法且极其危险 试图将美联储政治化并威胁其独立性[1][3] - 特朗普要求美联储降息以降低37万亿美元政府债务利息负担 但后果可能是灾难性的[3] 黄金市场行情分析 - 黄金上周五大涨日线收大阳线 周一弱势震荡收小阴线 周二早盘探底大涨收大阳线 周三高位反复收T型线逼近3400关口[4] - 黄金处于收敛大三角末端 8月月线收盘可能引发单边行情[5] - 若月线收于3330下方则强烈看空 可能跌破3270-3245并跌向3150-3120及3000大关[5] - 若月线收于3400以上则可能突破3440-3450并冲击历史新高3500[7] - 月线收在3350-3400之间则继续震荡 越靠近3400多头越占优势 越靠近3350空头越占优势[7] 技术面与交易策略 - 日线收敛三角末端突破方向将决定趋势 倾向于冲高回落但需做好上破预案[7] - 美盘时段基本呈现探底回升规律 自8月20日3211止跌以来多头主导[10] - 关键支撑位3370-3373区域 下破则行情走弱 上方关键阻力3400及3410区域[10] - 国际白银走势符合预期 沪金银和融通金多单已获利了结[10] - 突破3410及三角上边缘前关注空头机会[10] 基本面影响因素 - 关税影响已被完全计价 新关税难以产生初期冲击力[8] - 全球地缘局势影响力大打折扣[8] - 美联储降息预期已持续炒作2年[8] - 市场唯一担忧是美联储独立性受挑战 这对黄金影响相当大[8]

医药板块表现 - 8月28日早盘医药板块全线走弱 医疗创新ETF(516820 SH)下跌0 76% [1] - 成分股涨跌互现 兴齐眼药领涨6 10% 爱博医疗上涨3 71% 甘李药业上涨1 36% [1] - 康弘药业领跌4 12% 百利天恒下跌3 03% 康龙化成下跌1 87% [1] 资金流向 - 医疗创新ETF近3天连续资金净流入 合计净流入5285 80万元 日均净流入1761 93万元 [1] - 单日最高净流入3509 01万元 [1] - 杠杆资金持续布局 最新融资买入额516 15万元 融资余额4498 18万元 [1] 市场风格与投资机会 - 资金从高位板块向估值合理赛道迁移 医药行情从创新药向医疗器械扩散 [2] - 底部核心资产逐步反弹 医疗创新ETF覆盖CXO 器械 医疗消费 疫苗等超跌核心资产 [2] - 前十大成分股多只估值处于历史20%分位以下 安全边际凸显 [2] - 美国经济数据弱化加速美联储降息节奏 强化全球流动性与科技股趋势 [2] - 调整带来布局良机 投资者可借道医疗创新ETF卡位修复行情 [2]

摘要周四（8月28日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3398.47美元/盎司附近，日内关注至8 月23日当周初请失业金人数(万人)、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指 数月率等数据。随着美联储独立性危机加剧，周三黄金价格连续第二个交易日走高，最终收涨0.10%， 收报3396.59美元/盎司。 周四（8月28日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3398.47美元/盎司附近，日内关注至8月23 日当周初请失业金人数(万人)、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月 率等数据。随着美联储独立性危机加剧，周三黄金价格连续第二个交易日走高，最终收涨0.10%，收报 3396.59美元/盎司。 | 15分 30分 60分 打开金投网APP 策 [] | 分时 5日 日K | 周K | 月K | 55 | === | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2 2 | 2025/08/28 开 3385 74 宫 3387 34 此 3387 34 任 3385 49 幅 0 04% | | | | 总之，PCE数 ...

相关ETF： 全球科技龙头：纳斯达克ETF（513300） 美股核心宽基：标普ETF（159655） 港股互联网龙头：恒生互联网ETF（513330） 来源：同壁财经 美股三大指数集体收涨，道指涨0.32%，纳指涨0.21%，标普500涨0.24%创盘中与收盘历史新高。 科技股分化，英特尔涨超2%，微软、苹果小幅上涨；英伟达跌0.09%，盘后因数据中心收入不及预期一 度跌超5%。美联储9月降息概率升至88.7%，纽约联储主席称需观察数据决策。 纳斯达克中国金龙指数大跌2.58%，美团绩后暴跌9.7%。新能源汽车全线下挫，理想汽车跌超8%，小鹏 汽车跌近7%，蔚来跌超5%；京东跌超3%，阿里巴巴跌1.58%。 英伟达数据中心收入疲软或压制科技股情绪，但Q3营收指引540亿（超预期）提供支撑。美联储9月降 息预期仍高，但关税威胁及地缘风险仍会扰动市场。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三黄金延续震荡偏强，白银小幅走弱，预计贵金属市场整体延续偏强震荡走势 [2][4] - 中期对黄金趋势保持乐观，但新兴市场权益走强带来的复苏预期可能压制弹性 [4] - 9月美联储降息周期有望重启，未来1 - 2季度海外流动性维持扩张趋势，对黄金趋势形成利多支撑 [4] - 若逻辑切换为降息 + 复苏组合，黄金弹性受限，白银将更为受益 [7] - 周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普将印度关税加倍至50%行政令生效，印度出口商大量美国客户取消订单 [3] - 特朗普政府考虑对美联储12个地区储备银行施加更大影响力，还声称对理事丽莎·库克免职 [3] - 美联储威廉姆斯对经济状况乐观，称降息后仍可能保持某种程度限制性 [3] 价格逻辑 - 美联储独立性忧虑发酵，美印关税翻倍加重美国滞胀预期，国内权益市场尾盘跳水压制银价 [2][4] - 市场对美联储9月降息25BP预期持稳，鸽派预期主导市场 [2][4] - 全球权益市场强势使贵金属市场吸引力下降，基本面弱现实未逆转，信心或摇摆 [4][7] 商品指数 - 2025年8月27日，中信期货商品综合指数2211.28，跌0.50%；商品20指数2459.50，跌0.54%；工业品指数2244.49，跌0.59% [46] 板块指数 - 2025年8月27日，贵金属指数2729.16，今日跌0.16%，近5日涨1.02%，近1月涨1.05%，年初至今涨23.36% [48]