A股市场表现 - A股市场整体窄幅震荡，上证指数围绕3500点波动，午盘收跌0.13%，深证成指涨0.11%，创业板指涨0.36% [5][6] - 通信板块领涨，盘中涨幅超2%，长芯博创、新易盛等个股涨幅超10%，多股涨幅超5% [4][7] - 社会服务、汽车、纺织服饰、综合等板块涨幅居前，银行、钢铁、非银金融板块走弱 [8] - 概念板块中减速器、博彩概念、海南自贸、人形机器人等领涨 [9] 新股华电新能 - 华电新能上市首日盘中最高涨幅近220%，市值一度突破4000亿元，随后回落 [2][12] - 公司是中国华电旗下新能源业务整合平台，主营风电和太阳能发电，装机容量6861.71万千瓦（风电3202.45万千瓦，太阳能3659.26万千瓦） [13] - 业务覆盖全国31个省份，是国内最大新能源公司之一，未来将通过新项目扩大装机规模 [13] 港股市场动态 - 恒生指数盘中涨超1%，携程集团-S、阿里健康涨幅居前，华润万象生活、恒基地产走低 [14][15] - 中国三三传媒盘中暴涨超80%，因宣布申请香港稳定币牌照，计划拓展加密货币业务 [16][17][18][19] - 锅圈盘中涨超24%，预计2025年上半年净利润1.8-2.1亿元，同比增长111%-146%，因收入增长及运营效率优化 [20][21][22] 行业并购事件 - 智元机器人拟通过协议转让和要约收购取得上纬新材控制权，交易完成后实际控制人变更为邓泰华及团队（含"稚晖君"彭志辉） [11]

公司概况 - 连连数字是中国领先的跨境数字支付平台，自2009年成立以来已构建覆盖全球七大核心市场的支付网络，2024年港交所上市后进一步强化国际竞争力 [1] - 2020-2024年营收CAGR达22%，核心全球支付业务毛利率稳定在70%以上，虽因业务结构调整导致整体毛利率短期承压，但亏损持续收窄 [1] - 公司股权结构稳定且集中，董事会由具备金融科技复合背景的专业人士组成，实控人章征宇通过集中股权和股权激励平衡公司治理 [1] 财务表现 - 2024年公司总营收达13.15亿元，其中全球支付业务收入同比增长23.1%至8.08亿元，TPV突破2815亿元 [2] - 境内支付业务TPV达3万亿元，增值服务收入1.46亿元，虚拟银行卡"越达卡"等创新产品推动业务多元化发展 [2] 行业趋势 - 2023年国务院出台《非银行支付机构监督管理条例》，通过提高准入门槛和强化监管推动行业整合，促使资本充足的企业占据优势 [1] - 全球跨境电商GMV预计将以19.3%的复合增速增长，中国数字支付市场TPV到2027年将达354.1万亿元，增值服务收入突破885亿元 [1] - 香港《稳定币条例草案》的通过进一步推动行业创新，通过低成本、高效率的跨境支付解决方案削弱美元主导地位 [1] 市场地位与竞争优势 - 连连数字作为国内最大独立支付供应商，凭借牌照优势在细分市场占据9.1%份额 [1] - 通过持续高研发投入和战略合作，公司强化了在跨境支付领域的领先优势，同时借助Web3.0和稳定币技术探索下一代支付解决方案 [2] 业务布局与创新 - 公司构建了涵盖全球支付、境内支付及增值服务的综合数字支付生态 [2] - 展现出从支付服务商向数字化生态平台升级的战略路径 [2]

核心观点 报告对 7 月 15 日港股大盘表现、宏观经济动态、行业动态及部分公司研报进行分析 ，指出港股大盘上升、宏观经济有喜有忧、各行业表现分化，部分公司业绩超预期[1][2][7] 每日大市点评 - 7 月 15 日港股大盘在权重科技股带动下上升，恒生指数升 386 点或 1.6%，收报 24,590 点创四个月新高，恒生科指升 2.8%，收报 5,431 点，成交金额增至 2,884 多亿港元，港股通净流入 38.2 亿港元[1] - 英伟达获批 H20 芯片出口中国，港股 AI 等科技股造好，消费电子等股表现突出，前期领涨的内银等股回吐，稳定币概念股冲高回落[1] 宏观动态 - 2025 年上半年中国二季度实际 GDP 同比增长 5.2%，上半年同比增长 5.3%，超预期增长或使政策聚焦结构性托举，但二季度名义 GDP 增速仅 3.9%，物价压力未消[2] - 二季度投资贡献率跃升至 24.7%，消费贡献率微升 0.6 个百分点至 52.3%，净出口贡献 23.0%[2] - 6 月社零同比增速降至 4.8%，“以旧换新”品种增长 28.8%，其他品类增速降至 4.1%，下半年有压力；6 月工业增加值同比加速至 6.8%，高技术产业增长 9.7%领先；1 - 6 月固投累计同比 2.8%，房地产投资降幅扩大至 -11.2%，制造业和基建增速放缓[3] - 中央城市工作会议提及构建房地产发展新模式等，6 月房屋新开工及竣工面积降幅少于 5 月，但商品房销售面积同比跌幅扩大，房价同比跌幅延续改善，环比跌幅扩大[4] 行业动态 - 周二新能源汽车板块领涨，政策强监管为价格战“降温”，利好新势力车企和国产智驾芯片龙头企业[5] - 恒生医疗保健指数上涨 2.9%，国家医保局启动增设商保创新药目录，创新药板块投资情绪高涨[5] - 昨日新能源及公用事业港股表现分化，光伏板块跌幅较大，美国对进口多晶硅展开调查，但新增实际影响料不大[6] 中泰国际 - 药明康德研报 - 2025 年上半年业绩超预期，预计收入同比增 20.6%至 207.9 亿元，Non - IFRS 经调整净利润同比增 44.4%至 63.1 亿元，股东净利润同比增 101.9%至 85.6 亿元[7] - 上调 2025 - 27E 收入与盈利预测，分别上调 1.5%、0.4%、0.6%，Non - IFRS 经调整净利润预测分别上调 9.5%、5.1%、4.2%，2025E 股东净利润预测上调 20.0%，2026 - 27E 分别上调 5.1%、4.1%[8] - 目标价上调至 98.20 港元，给予“增持”评级[9] 中泰国际 - 中国房地产周报 - 上周 30 大中城市商品新房成交量同比下跌 26.5%，环比下跌 37.3%，不同类别城市皆同比下跌[10] - 一线城市新房累计成交量同比涨幅收窄，北京同比跌 0.2%，上海升 2.9%，广州升 14.9%，深圳升 20.4%[11] - 十大城市商品房存销比为 71.0，高于去年同期和前周[12] - 上周 100 大中城市成交土地规划建筑面积同比下跌 44.9%，环比下跌 60.9%[13] - 6 月房屋新开工及竣工面积降幅少于 5 月，但新开工/竣工面积比例低于去年同期，商品房销售面积同比跌幅扩大，70 城新建商品住宅价格指数同比降幅收窄[15] - 上周恒生中国内地地产指数上升 3.1%，领先恒生指数 2.2 个百分点[16] - 维持选取优质央企及地方国企开发商，关注华润置地、越秀地产[17][18]

宏观经济数据 - 2025年上半年中国GDP达660536亿元，同比增长5.3%，其中第一产业增长3.7%，第二产业增长5.3%，第三产业增长5.5% [1] - 二季度GDP环比增长1.1%，增速较一季度略有放缓 [1] - 规模以上工业增加值同比增长6.4%，服务业增加值增长5.5%，社会消费品零售总额增长5% [1] - 固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后增速达6.6% [1] - 6月消费与投资增速有所下滑，下半年出口或将持续回落 [2] 消费市场 - 上半年社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5%，消费对经济增长贡献率达52% [3] - 6月商品零售额增长5.3%，餐饮收入仅增长0.9%，较5月明显回落 [3] - 以旧换新政策带动家电、文化办公用品、家具、通讯器材类零售额分别增长32.4%、24.4%、28.7%、13.9% [3] - 与其他主要经济体相比，中国消费对经济增长贡献率仍有提升空间 [4] 房地产市场 - 上半年房地产开发投资同比下降11.2%，住宅投资下降10.4% [5] - 新建商品房销售面积下降3.5%，销售额下降5.5% [5] - 6月末商品房待售面积环比减少479万平方米 [5] - 70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄 [5] - 房地产行业转向"造好房"模式，新建住宅门槛提高 [6] 科技行业 - 英伟达获准向中国销售H20芯片，该芯片基于Hopper架构，适用于垂类模型训练 [7] - H20芯片性能略高于910B，但无法满足万亿级大模型训练需求 [7] - 美国出口限制可能加速中国AI芯片国产替代进程 [8] - 宁德时代与T3出行合作推进Robotaxi业务，基于磐石滑板底盘平台开发 [9] - Robotaxi赛道热度提升，但安全性和公众接受度仍需验证 [10] 互联网内容产业 - 上海推出支持互联网优质内容创作九条措施，最高提供1000万元奖励 [11] - 支持黄浦区、杨浦区建设互联网优质内容创作集聚区 [11] - 开放地标景区、文博场馆等公共资源为创作者提供便利 [11] - 鼓励优质内容出海，优化外籍创作者签证服务 [11] - 互联网内容平台对上海消费提振效果显著 [12] 金融市场 - 多地金融部门提示稳定币诈骗风险，强调其被用于非法集资等犯罪活动 [13] - 香港《稳定币条例》即将生效，但大陆对稳定币仍采取严格监管政策 [13] - 7月15日A股震荡分化，沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73% [15] - AI硬件股大涨，电力、煤炭、油气等板块跌幅居前 [15] - 两市成交额1.61万亿元，较上个交易日放量1533亿元 [15]

贸易战影响 - 英国央行行长贝利批评特朗普贸易战损害全球家庭利益并导致经济碎片化 [1] - 特朗普近期威胁对墨西哥和欧盟商品加征30%关税 已对中国商品征收30%关税并对全球大部分进口商品征收至少10%关税 [1] - 经济学家警告这些关税政策将拖累全球经济增长 [1] - 贸易战可能抑制经济活动而非实现特朗普带回制造业岗位的目标 [1] 全球经济失衡 - 中美两国占全球经常账户失衡的近40% [1] - 美国存在经常账户赤字和巨额预算赤字 依靠美元储备货币地位带来的资本流入维持 [2] - 贝利质疑美国内部失衡可持续而外部失衡不可持续的逻辑矛盾 [2] 解决方案建议 - 呼吁通过国际货币基金组织、世界贸易组织等多边机构重塑贸易金融体系平衡 [2] - 强调需要各国合作解决"不可持续的"贸易与金融失衡问题 [1] - 主张通过做大全球经济"蛋糕"来持续改善民众生活水平 [1] 数字货币观点 - 银行业在支付领域"迫切需要创新"但对稳定币和数字英镑持怀疑态度 [2] - 尚未确信需要创造央行数字货币而非应用数字技术于现有支付系统 [2] - 重申对稳定币兴起的谨慎立场 认为其不能替代商业银行货币 [2]

美国推动稳定币的核心观点 - 美国国会众议院推进三项与加密货币密切相关的法案，特朗普政府明确支持数字资产和区块链技术，禁止发行央行数字货币（CBDC）[1] - 美国支持稳定币的四大动因：鼓励创新以赢得数字金融竞争、提升美债需求应对"去美元化"、重建美元主导地位推动"再美元化"、特朗普家族利益与加密行业绑定[1] - 稳定币作为连接传统金融与加密资产的桥梁，具有法币稳定性和加密资产链接功能，若加密资产价格上涨将放大其储值功能[5] 鼓励创新以赢得数字金融竞争 - 美国希望在新一代技术发展初期通过关键金融基础设施的标准设立与监管安排掌握科技主导权[4] - 稳定币作为"新旧事物交接"的资产，由私人公司发行，不依赖央行账户体系，通过区块链网络实现高效支付和清算[5] - 美国希望以稳定币为载体加快"美元数字化"进程，弥补在CBDC领域的发展滞后[6] 提升美债需求应对"去美元化" - 海外投资者持有美债比例持续下滑，中国大陆和日本合计持有比例从2011年的14.6%降至2024年的4.9%[8] - 美联储仍在缩减资产负债表，未来十年美国财政赤字率将保持在6%左右[9] - 稳定币发行机构已积累大规模美债头寸，Tether和Circle合计持有超过1200亿美元美债，相当于全球第18大美债持有国[10] - 预计到2028年稳定币市值可能达到2万亿美元，带来1.2万亿至1.6万亿美元的美债需求[11] 重建美元主导地位推动"再美元化" - 新兴国家试图建立独立于美元的货币体系，美国担忧美元国际储备货币地位[13] - 发展中国家居民使用美元稳定币作为"储蓄账户"抵御高通胀和本币贬值，拉美和非洲初创企业提供稳定币储蓄与支付服务[13] - 美联储官员认为稳定币发展将巩固美元全球储备货币地位[14] 特朗普家族利益与加密行业绑定 - 加密货币行业投入巨资支持特朗普竞选，特朗普承诺让美国成为"全球加密货币之都"[15] - 特朗普推出"特朗普币"，家族参与多个加密货币项目，通过加密项目新增至少6.2亿美元财富[15] 稳定币监管演进路径 - 特朗普任命对加密货币友好的SEC主席，推动建立"理性且现代化的监管框架"[17] - 《GENIUS法案》建立美元稳定币联邦监管框架，要求100%高流动性资产支持并定期披露[18][19] - 《CLARITY法案》建立统一数字资产市场监管框架，明确SEC与CFTC监管边界[20] - 《反CBDC监控国家法案》禁止美联储发行零售型CBDC[21] 稳定币面临的挑战 - 美元稳定币可能侵犯其他货币主权，欧盟通过MiCA对稳定币发行提出严格要求[27][28] - 跨司法辖区的可互换性挑战，不同地区发行的同一品牌稳定币法律风险和兑付义务不对等[29] - 金融脆弱性问题，DeFi协议高度互联性可能放大风险传导[31] - 与传统金融体系的连接可能引发银行端流动性冲击[32]

投研工作痛点与AI解决方案 - 传统投研/战略/咨询工作存在高强度劳动痛点：包括手工尽调耗时、数据碎片化、信息断层和熬夜赶工等普遍现象[1] - Alice Chat深度研究功能可一键生成麦肯锡级别专业报告，消除数据拼凑和主观决策问题[1] AI产品核心功能 - 以稳定币研究为例，5分钟内完成从议题输入到图文报告自动生成[3] - 具备智能意图识别、分析框架拆解、Wind数据自动匹配、可视化报告生成四大核心能力[6] - 覆盖90%的信息搜集整理工作，用户仅需专注10%的决策思考[7] 技术支撑与数据优势 - 底层整合万得20年金融数据库资源，搭载千亿参数大模型智能[7] - 支持复杂金融概念理解，分析能力达到行业专家水平[8] - 实现跨终端实时同步响应，提供智能化工作流体验[8] 目标用户与价值主张 - 服务金融高管、企业战略负责人、投研分析师及行业新手三类用户群体[7] - 定位为全流程战略思考助手，突破传统问答工具的局限性[5] - 产品价值主张强调"研究成果决定战略高度，工具决定成果边界"[4]

机器人赛道 - 上纬新材5连板涨停 因智元机器人拟收购63.62%股份 但重组尚未实质进展且前五大股东持股超65% 游资控盘痕迹明显 [3] - 机器人赛道受政策支持和技术突破推动 被视为长期发展趋势 [3][5] 业绩增长公司 - 绿田机械中报预增50%-70% Q2营收增长45% 通用机械出口和储能订单双爆发 机构净买入3000万 [3] - 达意隆工业机器人订单爆单 服务京东物流分拣算法 年报预增最高82% 获社保和QFII持仓 [3] - 三和管桩中报净利润预增3090%-3888% 受益城市更新加速和旧改超10万亿市场需求 获游资和机构买入5000万 [4] 政策催化概念 - 兰生股份中报预增20%+ 会展业务回暖 上海物贸汽车贸易和化工零售双复苏 机构净买1.2亿 均受益稳定币试点政策 [4] - 城市更新加速带动管桩需求 三和管桩业绩暴增 [4] 投机性标的 - 汇通集团流通市值仅20亿 业绩支撑薄弱 游资主导3连板 [4] - 金浦钛业转型橡胶制品复牌涨停 但钛白粉业务退出后新业务存疑 [4] 市场整体表现 - A股40多只个股涨停 机器人 业绩预增 政策催化板块受资金追捧 [1] - 7月15日行情呈现"业绩爆增+科技消费共振"特征 业绩股为压舱石 科技龙头为发动机 政策消费为调味品 [5]

英国央行行长对数字货币的质疑 - 英国央行行长贝利对稳定币和央行数字货币（CBDC）的作用和地位提出质疑 [1]

公司动态 - 花旗集团CEO Jane Fraser表示公司正在探索发行一种稳定币 [1] 行业趋势 - 大型金融机构对稳定币领域的探索表明传统金融行业正加速布局加密货币市场 [1]