报告核心观点 报告聚焦政策性金融工具，回顾历史上专项建设债券和政策性开发性金融工具的特点、成效，分析新型政策性金融工具推出背景、节奏、运作模式和投向领域，认为其或已在路上且投向更聚焦科技创新等领域，需持续观察[1][3][7] 历史上的政策性金融工具 专项建设债券 - 2015年为应对经济下行压力创设，缓解地方支出压力、弥补资金需求，成基建“稳增长”抓手[1][9] - 资金来源为政策行定向发行专项建设债券，中央财政贴息90%后分档贴息；国开行和农发行选项目投放；用于项目资本金投入等；投向重点领域项目建设；非市场化非纯公益有一定收益项目；通过股权转让等方式退出[10] - 2015年8月发行，当年投放8000亿元，2017年逐渐淡出，如国开行2018年余额减少381.89亿元[15] - 2015年11月新开工项目计划总投资和固定资产投资到位资金累计增速环比提升；按25%资本金比例估算，8000亿元专项建设基金撬动3.2万亿元总投资，贡献约5.8%投资增速[2][20] 政策性开发性金融工具 - 2022年6月推出，缓解基建资金约束，补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥[21][24] - 央行牵头支持政策行发行金融债券，财政按实际股权投资额贴息2年；发展改革委等形成备选项目清单，政策行自主选择投资；用于补充重大项目资本金但不超50%或为专项债项目资本金搭桥；投向五大基础设施重点领域等；按市场化原则确定退出方式；无须地方政府出具还款承诺或承担兜底责任[10][26] - 节奏快，从提出到项目开工约3个月，2022年两批共7399亿元支持2700多个项目全部开工[24][25] - 2022年上半年专项债发力、下半年该工具接力，基建投资增速抬升，开工率低位回升，支撑实物工作量落地和经济基本面稳定[2][27] 新型政策性金融工具关注要点 - 推出背景与前两轮有相似处，国内经济内生增长动能待巩固，关税博弈扰动宏观图景，《政府工作报告》提及引导民间资本参与建设[3][31] - 落地节奏或较快，多地召开项目推进会、政策宣讲会并作部署安排[3][33] - 运作模式或由政策性银行牵头，央行通过PSL等提供资金支持[3] - 投向领域更聚焦科技创新、消费、外贸等领域，各地围绕区域产业布局和城市基础设施展开，涵盖数字经济等领域；市场关注其规模、杠杆撬动效应和使用发行节奏[3][36]

货币政策与金融工具 - 人民银行和金融监管总局5月宣布增量货币金融政策，包括降准、降息等总量政策及结构性再贷款工具 [1] - 政治局会议提出"设立新型政策性金融工具"支持科技创新、扩大消费、稳定外贸，但5月政策未涉及该内容 [1] - 金融监管总局将加快出台与房地产发展新模式适配的融资制度，可能涉及开发贷、个人住房贷、城市更新贷等 [6] 科技金融政策 - 科技部等7部门提出设立"国家创业投资引导基金"，规模将带动地方和社会资本近1万亿元，存续期20年 [2][3] - 科技金融体制还包括扩大AIC试点、建设债券市场"科技版"等内容 [2] - 新科技融资工具多为偏股型，不同于传统偏债型工具，引导资本投早、投小、投长期、投硬科技 [3] - 债券市场"科创板"需配套风险舒缓工具，因科创领域更适合股权投资 [3] 消费与养老金融 - 政治局会议明确"设立服务消费与养老再贷款"，将服务消费和养老金融合并支持 [4] - 新再贷款工具是此前普惠养老再贷款的延续和扩充，已撬动养老产业贷款超千亿元 [4] - 该工具支持公益性养老机构、社区养老体系建设和老年产品制造 [4] 外贸金融工具 - 目前支持外贸企业的工具尚未出台，但鉴于贸易摩擦加剧，相关工具将更具针对性和迫切性 [5] - 外贸再贷款工具规模预计较大，可能通过进出口银行设立类似PSL的业务 [5] - 新工具可能通过投资基金形式推动外贸领域转型，而非简单扩大产能 [5] 房地产与城镇化融资 - 国开行PSL工具可能在基建投资加力下扩张，地方政府专项债或用于土地和保障房收储 [7] - 城市更新领域可能出现新配套工具或专项债 [7] - 新型政策性融资工具将增加股权投资比重，改变以往以债务融资为主的模式 [7]

推动经济持续回升向好，需要持续完善支持提振和扩大消费的金融服务。 科技创新是高质量发展的重要驱动力，是增强经济韧性、释放发展潜力的关键支撑。科技创新离不开金 融支持。5月19日，中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会。会议强调，要加力支 持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实 体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。 由此可见，上述重点领域是当前和今后一段时间金融支持的主要方向，也是金融机构推动经济内生增长 动力逐步增强需要重点关注的内容。 推动经济持续回升向好，需要持续加大对科技创新的金融支持。 要不断完善科技金融发展的制度保障。在国新办5月7日举行的新闻发布会上，潘功胜表示，建设同科技 创新相适应的科技金融体制，是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点，也是深化金融供给侧结构 性改革的重要内容。近年来，央行等金融管理部门综合发挥信贷、债券、股权、保险等工具作用，形成 推动科技创新加快发展的政策合力。与此同时，要通过政策红利的释放，引导金融机构为国家重大科技 任务的实施和科技型中小企业的发展提供全方位金融服务。近日，科技部会同中 ...

新华财经北京5月10日电（记者邹多为、张晓洁） 海关总署5月9日发布数据：今年前4个月，我国货物 贸易进出口总值14.14万亿元，同比增速继续上行至2.4%，较一季度加快1.1个百分点。其中，4月单月 进出口总值、出口额、进口额同比增速全部实现正增长。 2025年我国进出口在压力中开局，从1月份同比下降2.2%到前2个月下降1.2%，进入3月后情况有所改 善，一季度进出口由负转为微增1.3%，前4个月进一步增至2.4%。 海关总署统计分析司司长吕大良认为，今年以来，各地各部门同心聚力，有效应对外部冲击，推动我国 经济持续回升向好，外贸延续平稳增长态势。 对于中国外贸表现，新加坡《联合早报》、德新社等多家外媒用"超出预期"予以评价。尤其是出口端， 路透社在报道中说，面对美国关税政策带来的不确定性，4月中国出口依旧保持接近两位数的增速，表 明近期密集出台的多项政策措施发挥了积极效应。 当天发布的数据从多个方面显现积极信号。 近段时间，落实党中央关于"稳定外贸""加快推动内外贸一体化"决策部署，一系列政策"组合拳"出台， 为我国外贸稳定发展提供有力支撑—— 对受关税影响较大的企业加大市场渠道、国内消费、财政金融、服 ...

东莞证券认为，周四，市场三大指数集体收涨。从技术分析角度看，沪指继续处于5日均线上方，当日 阳线实体部分覆盖昨日阴线，显示短期多头占优，技术形态上延续企稳向上的态势。在5月7日国新办新 闻发布会上，一系列金融政策如期发布，揭开了今年新一批增量政策的序幕。另外，会上同样有关于 类"平准基金"的积极表态，也预示着中长期资金入市步伐有望进一步加快，后续或将对大盘权重股形成 更为显著的利好效应。展望后市，预计未来仍将有更多增量政策陆续出台，尤其在财政政策发力、扩大 内需和稳定外贸等方面，将有更大力度的政策支持，以增强经济韧性和稳定性。 渤海证券认为，考虑到市场已对外部风险有所预期且政策端正有力推动中长期资金入市，央行的结构性 工具也对资本市场进行底部流动性的支持，这些因素都使得A股的流动性更具韧性。而伴随业绩期的结 束，融资或也将终止流出过程，一旦市场有新的题材涌现，将为融资的流入创造新的契机。业绩方面， 2025年一季度全A单季营收同比增速较2024年四季度出现回落，而单季归母净利同比增速由负转正显著 改善。板块方面，各板块单季营收同比增速出现分化，其中仅主板出现回落；而净利同比增速均现改 善。风格层面，以中证10 ...

21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道 5月7日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会 负责人介绍了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。其中，央行推出包含数量型、价格型政策 及结构性货币政策工具三大类共十项货币政策措施；国家金融监管总局近期将推出八项增量政策；证监 会亦将出台多项资本市场政策。这些政策在稳楼市股市、支持科技创新、促进消费等多个关键领域均作 出相关部署。 多家机构指出，当前政策出台恰逢其时。 开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，随着关税扰动初显，政策落地的窗口期已至。在政策效果方 面，据中信建投首席政策分析师胡玉玮测算，本次增量资金释放规模基本可以对冲关税带来的负面冲 击。 万联证券研究所负责人、宏观首席分析师徐飞表示，此次发布会是对中央经济工作会议精神和政治局会 议精神的贯彻落实，强调加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，服务实体经济高质量发展，为 推动经济持续回升向好、维护资本市场稳健发展营造良好的货币金融环境。 展望未来政策走向，多位分析师预计将有更多增量政策推出，重点集中在财政发力、扩大内需、稳定外 贸等领域。何 ...

商务部副部长盛秋平表示，近期会同相关部门陆续出台服务消费提质惠民行动2025年工作方案、增 开银发旅游列车行动计划、促进健康消费专项行动方案、促进家政服务消费扩容升级若干措施。 盛秋平：下一步，我们将积极回应人民群众期待，会同相关部门制定支持服务消费的一揽子政策措 施。开展"服务消费季"等扩消费活动，打造服务消费热点。 赵辰昕：在稳定外贸发展方面，主要包括一业一策、一企一策加大支持力度，帮助出口企业规避风 险，扩大服务产品"出海"，鼓励外资企业境内再投资等几项具体举措。这些政策都注重突出针对性和可 操作性，注重增强企业和群众的获得感，将成熟一项、出台一项。 近期，美国国债和美元汇率市场出现大幅振荡。中国人民银行副行长邹澜表示，我国金融体系保持 稳健，人民币对美元汇率运行在7.3元左右。长期以来，我国外汇储备以安全、流动和保值增值为目 标，单一市场、单一资产的变动对我国外汇储备的影响总体有限。 邹澜：下一阶段，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济。同时，坚持以 市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中的决定性 作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加 ...

在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、加大职业技能培训力度、扩大以工代赈等支持、加 强就业公共服务等举措； 在稳定外贸发展方面，主要包括一业一策、一企一策加大支持力度，帮助出口企业规避风险，扩大服务 产品"出海"，鼓励外资企业境内再投资等举措； 在促进消费方面，主要包括扩大服务消费，强化失能老年人照护，推动汽车消费扩容，构建技能导向的 薪酬分配制度等举措； 在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设施、大力提振民间投资积极性、设立新型政策性金 融工具等举措； 赵辰昕介绍，稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措包括五方面内容: 扩大服务消费 强化失能老年人照护 在营造稳定发展的良好环境方面，主要包括持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、 加大对实体经济的金融支持等举措。 以上这些政策都注重突出针对性和可操作性，注重增强企业和群众的获得感，将成熟一项、出台一项。 相关新闻 10省份实现生育津贴直接发到个人 国家医保局消息，截至目前，全国已有内蒙古、黑龙江、上海等10个省份全面实现了生育津贴直接发放 到个人。 生育津贴也叫"产假工资"。参保女职工产假期间的工资由生育津贴代替，这笔钱来自"五险 ...

国家发展改革委副主任赵辰昕4月28日在国新办举行的新闻发布会上介绍，稳就业稳经济推动高质量发 展的若干举措包括五方面内容。在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、加大职业技能培训 力度、扩大以工代赈等支持、加强就业公共服务等举措；在稳定外贸发展方面，主要包括一业一策、一 企一策加大支持力度，帮助出口企业规避风险，扩大服务产品" 出海"，鼓励外资企业境内再投资等举 措；在促进消费方面，主要包括扩大服务消费，强化失能老年人照护，推动汽车消费扩容，构建技能导 向的薪酬分配制度等举措；在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设施、大力提振民间投资 积极性、设立新型政策性金融工具等举措；在营造稳定发展的良好环境方面，主要包括持续稳定和活跃 资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、加大对实体经济的金融支持等举措。以上这些政策都注重突 出针对性和可操作性，注重增强企业和群众的获得感，将成熟一项、出台一项。 ...

文章核心观点 - 创设新的结构性货币政策工具并设立新型政策性金融工具，聚焦支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等，将推动经济高质量发展，未来结构性货币政策工具会持续优化，与总量型工具协同发力，货币政策将与财政协调联动营造良好货币金融环境 [1][2][3] 分组1：结构性货币政策工具现状 - 中共中央政治局会议提出创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等，为其创设指明方向，确保精准滴灌功能发挥 [1] - 结构性货币政策工具是支持实体经济发展的重要抓手，兼具总量和结构双重功能，有基础货币投放功能，有助于保持银行体系流动性合理充裕，支持信贷平稳增长 [1] - 截至2025年一季度末，结构性货币政策工具共存续10项，余额合计5.9万亿元，支持领域覆盖金融“五篇大文章”领域及房地产、资本市场等重点领域 [1] 分组2：新工具支持重点领域的作用 - 支持科技创新可提供低成本资金，推动科技成果转化和产业化，培育新经济增长点，提升经济整体竞争力 [2] - 消费是拉动经济增长的关键力量，扩大消费有利于培育新市场需求，发挥消费供给牵引作用，拉动内需增长 [2] - 会议提出设立服务消费与养老再贷款，2024年我国居民人均服务性消费支出占比46.1%，扩大服务消费可挖掘消费潜力 [2] - 加大对稳外贸的支持力度能增强外贸抗风险能力和综合竞争力，稳固我国在全球产业链和供应链中的地位 [2] 分组3：未来展望 - 结构性货币政策工具将持续优化，进一步发挥效能，与总量型工具协同发力，适度宽松的货币政策将与财政协调联动，为经济高质量发展营造良好货币金融环境 [3]