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第四范式:基于稳定币市场发展的关键机遇和需求成立合资公司
快讯· 2025-07-28 06:22
合资公司成立 - 第四范式国际有限公司与九鞅科技有限公司于2025年7月27日订立合资协议 [1] - 合资企业名称为范钛科技有限公司 [1] 合资背景 - 合资企业基于当前稳定币市场发展的关键机遇与核心需求成立 [1]
重启加密业务点燃SoFi科技(SOFI.US)增长新引擎,黄金机遇或引爆估值上行潜力
智通财经网· 2025-07-03 16:19
公司动态 - SoFi科技公司宣布将在金融科技平台上恢复加密货币服务 初期提供比特币和以太坊等流行代币交易 并计划推出稳定币 加密资产抵押借款服务及拓展支付选项 [4] - 公司此前在2023年曾提供最多20种代币的有限加密货币交易 后为专注数字银行业务退出该领域 移交的加密资产略低于1 4亿美元 [4] - 目前加密业务处于起步阶段 会员需加入等候名单 具体上线时间未公布 [4] 市场机遇 - 美国《Genius法案》为稳定币提供监管路径 为金融科技公司推出相关产品创造条件 [4] - 稳定币市场预计到2030年将增长十倍以上 达到3万亿美元至4万亿美元 目前规模约2500亿美元 [4] - 分析师预测稳定币每年可能开启价值1000亿美元的商机 [4] 竞争格局 - Robinhood在2024年第一季度加密货币名义交易额达460亿美元 平台加密货币资产余额280亿美元 总资产2210亿美元 [5] - Robinhood当前市值870亿美元 是SoFi估值的4倍多 主要得益于加密货币和股票期权交易收入 [7] - 新上市公司Circle凭借稳定币产品市值已冲击450亿美元 [9] 财务表现 - SoFi预测未来三年年增长率为25% 但分析师对2026和2027年增长预期低于20% [11] - 2025年收入预计3 28B美元 同比增长25 74% 2026年预计3 92B美元 同比增长19 61% 2027年预计4 58B美元 同比增长16 88% [12] - Robinhood调整后EBITDA目标达SoFi预期的两倍 其股价为2026年225亿美元EBITDA目标的40倍估值 SoFi仅为明年预期127亿美元EBITDA的16倍 [9] 战略方向 - SoFi计划通过加密业务和SoFi Plus订阅服务实现双重增长 类似Robinhood利用Gold Card产品吸引客户的模式 [11] - 加密业务可能帮助公司从依赖借贷产品转向可扩展 轻资本收入模式 从而提升估值倍数 [12] - 公司当前估值颇具吸引力 仅为调整后EBITDA目标的16倍 结合更快的增长速度和加密业务机遇 前景看好 [13]
Circle看空报告来了!摩根大通:盈利模式“剪刀差”吞噬利润,再给10%“情绪溢价”也只值80美元
华尔街见闻· 2025-07-01 12:35
估值分析 - 摩根大通给予Circle"减持"评级 目标价80美元较当前180美元股价下调56% [1][3] - 目标价基于2027年调整后每股收益1 56美元的45倍市盈率 外加10美元"投资者热情溢价" [6] - 当前股价已反映乐观假设 包括2036年稳定币市场达1 8万亿美元 USDC份额提升至40% [7] - IPO迄今涨幅482% 市值达400亿美元 估值被推至"舒适区之外" [2] 商业模式风险 - 97%收入依赖储备金收益 盈利能力高度受货币政策波动影响 [1][14] - 分销成本持续上升 约三分之二收入需支付给推广伙伴 毛利率或从39%降至34% [9][12] - 利率每下降100基点 将冲击储备收入6亿美元和调整后EBITDA 2亿美元 [15] - Coinbase作为最大分销伙伴 2024年分成达9 08亿美元占储备收入55% [12] 竞争格局 - USDC市值617亿美元 占美元稳定币市场25%份额 仅次于Tether [16] - 新进入者通过提供收益率争夺份额 代币化货币市场基金蚕食使用场景 [17] - 稳定币转换成本低 "赢家通吃"格局可能被打破 [1][17] 增长机会 - 美国《GENIUS法案》有望7月通过 将利好合规程度最高的Circle [18] - 高通胀国家如阿根廷、土耳其推动USDC作为价值储存工具 渗透率每提升1%可增140亿美元流通量 [18] - Circle Payments Network(CPN)瞄准37万亿美元B2B跨境支付市场 有望成为"稳定币版Swift" [19][20][22] - CPN若成功 50亿美元余额可支撑1万亿美元年化交易量(占全球跨境支付3%) [23] 核心优势 - USDC是监管合规程度最高的稳定币 完全符合欧盟MiCA法规 [16] - 与Coinbase、Binance等建立强大分销网络 85%储备资金由贝莱德管理 [16]
稳定币第一股狂飙675%后,机构提醒:市场存在六大误区
21世纪经济报道· 2025-06-22 11:49
稳定币市场前景 - 花旗银行预测在监管支持与机构广泛采用的双重驱动下,2030年稳定币市场规模在乐观情境下有望触及3.7万亿美元 [1] 稳定币相关公司表现 - 稳定币第一股Circle上市后股价从每股31美元飙升至240美元,累计涨幅超过675% [2] - 港股稳定币指数过去一个月涨幅达59%,高居港股主要概念指数之首,多只指数成份股涨幅超过40% [2] - A股稳定币板块在6月6日前后因多家公司否认涉足稳定币而出现调整 [2] 全球巨头布局稳定币 - 亚马逊、沃尔玛正在内部讨论推出自有稳定币 [4] - 蚂蚁集团计划在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照,涉及蚂蚁国际和蚂蚁数科两家公司 [4] - 京东将在中国香港发行与港元1:1挂钩的稳定币,其旗下京东币链科技已成为香港金管局首批稳定币发行人"沙盒"参与者 [4] - 渣打集团与安拟集团、香港电讯组建的合资公司已提交港元稳定币牌照申请 [4] 稳定币的成本优势 - Visa体系下商户承担的交易手续费在1.5%至3%之间,亚马逊每年可能支付67亿至134.25亿美元,沃尔玛每年支付18.14亿至36.27亿美元 [4] - 使用稳定币支付可将交易成本降至0.1%左右,亚马逊和沃尔玛每年至少可节省数十亿美元 [5] 市场对稳定币的误区 - 误区一:稳定币的价值绝对稳定,实际是相对稳定 [8] - 误区二:所有法币都可以大量发行稳定币,实际取决于法定货币本身的接受度 [8] - 误区三:美元稳定币会弱化美元信用,实际会进一步强化美元地位 [8] - 误区四:美元稳定币是美债的"救命稻草",实际对美债市场影响较小 [8] - 误区五:美元稳定币会大幅增加美元货币供给,实际美联储仍能调控总量 [9] - 误区六:稳定币将推动RWA市场快速发展,实际RWA市场发展取决于底层资产质量 [9]
开源证券晨会纪要-20250616
开源证券· 2025-06-16 23:28
报告核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析,认为房地产市场朝着止跌回稳迈进,游戏行业步入景气上行周期,商贸零售消费趋势向上,汽车产业走向规范化,银行资金延续活化,计算机稳定币前景可期,传媒AI应用商业化加速,社服各细分领域有不同发展态势,地产建筑保障房REITs表现优异 [9][24][30][41][45][50][55][59][64]。 各行业及公司要点总结 房地产行业 - 2025年5月70城新房环比降幅扩大、同比降幅缩小,二手房同比降幅收窄、环比降幅扩大,一二线重点35城新房同环比降多增少,上海、杭州表现突出 [9][10][11] - 1 - 5月全国商品房销售面积和销售额同比下降,宅地成交面积拖累开工数据,竣工面积同比仍降,房企开发投资意愿弱、到位资金降幅扩大 [36][37][38] - 推荐布局城市好、把握改善型需求的强信用房企,住宅与商业双轮驱动房企,服务品质突出的物管标的 [12][40] 商贸零售行业 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP首店开业,是IP生态战略延展,体现珠宝情绪价值意义 [14][15] - 2025年1 - 5月社零同比+5.0%,5月同比+6.4%,商品零售同比改善,可选品类家电音像增势强劲,1 - 5月线上渠道趋势向上、线下业态边际回暖 [30][31][33] - 关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道优质公司 [22][34] 传媒行业 - 2025Q1中国游戏市场规模同比增长17.99%,4月同比增长21.93%,产品供给丰富,新游表现亮眼,浙江省出台支持游戏出海措施 [24][25][28] - 豆包大模型家族及Agent全线升级,或加速内容创作等领域AI应用商业化,暑期档优质电影储备丰富 [55][57] 汽车行业 - 多家车企承诺优化供应商账期,利于行业规范化,豪华车市场竞争格局和车企盈利能力较优,看好智驾强势主机厂及转型机器人零部件公司 [41] - 工信部支持车企“60天账期”承诺,多家车企有新动态 [42] 银行行业 - 5月人民币贷款新增同比少增,信贷以短贷冲量,实体需求回稳待察,化债对信贷影响或减弱 [45] - 5月社融新增同比多增,增长主要由政府债贡献,需理性看待其对信贷替代效应 [46] - 5月M1增速大幅回升,资金延续活化 [47] - 红利策略稳固,稳增长驱动估值修复,推荐中信银行 [48] 计算机行业 - 蚂蚁集团筹备在新加坡、香港等地申请稳定币牌照,沃尔玛等跨国巨头探索发行稳定币,Circle股价持续大涨 [50][51][52] - 看好稳定币市场投资机会,推荐朗新集团、博彦科技 [53] 社服行业 - 5月潮玩线上销售额稳增,毛绒、盲盒品类表现优,各细分赛道潮玩品牌表现分化 [59] - AI驱动全球创意云市场增长,Canva发展良好,赤子城推创意AI工具Aippy [60] - 中医美容成新潮流,市场规模增速超15%,中医养生企业和中医馆数量快速增长 [61] - 本周A股社服板块跑赢大盘,港股消费者服务板块跑输大盘,推荐长白山等标的 [63] 地产建筑REITs - 华夏北京保障房REIT扩募发售完成,保障房REITs表现持续优异,16只REITs基金等待上市 [64][65][67] 新城控股 - 2025年5月销售规模下降、排名下降,商管经营优秀,租金收入双位数增长,母公司重启美元债融资,维持“买入”评级 [69][70][71] 万科A - 2025年5月及1 - 5月销售规模收缩、单价提升,股东持续借款提供支持,下调至“中性”评级 [73][74][75] 华润置地 - 2025年5月销售数据仍降、均价提升,1 - 5月拿地金额排名第四、土地质量提升,经常性收入稳健增长,维持“买入”评级 [78][79][80]
全球稳定币市场持续升温,持续关注相关投资机遇
长江证券· 2025-06-09 22:55
报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 全球稳定币市场持续升温,Circle IPO高关注度反映市场积极态度,稳定币已突破加密货币桎梏,有望重塑全球支付体系带动市场规模增长 [10] - 稳定币在跨境汇款等场景应用可改变传统模式,推动跨境汇款成本接近联合国目标,重塑数字支付体系 [10] - 新发行方崛起或削弱Tether和Circle主导地位,2025年底主要银行和金融科技公司或推自有稳定币,重塑市场格局 [10] - 建议关注具有发币资格、在区块链等关键技术有积累、具有相关牌照的企业 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 6月5日数字货币巨头Circle在纽交所上市,股票代码"CRCL",收盘涨168.48%,报83.23美元,市值183.56亿美元 [2][5] - 京东稳定币未正式发行,进入沙盒测试第二阶段,将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品,测试场景包括跨境支付、投资交易、零售支付等 [2][5] 事件评论 - Circle IPO高关注度反映市场对稳定币市场积极态度,截至2025年一季度全球稳定币流通量从2023年初不足1200亿美元跃升至2150亿美元,2024年链上交易量达5.6万亿美元,相当于Visa支付交易量的40% [10] - 稳定币在跨境汇款场景可实现即时、低成本价值转移,推动跨境汇款成本接近联合国设定的3%以下目标 [10] - Tether和USD Coin占据稳定币市场主导地位,2024年两者合计市场份额近90%,流通量分别约为1400亿美元和550亿美元,新发行方崛起或重塑市场格局 [10] - 稳定币发行商推动稳定币在不同支付场景落地,加速其走出加密交易市场,进入更广阔数字支付场景 [10]
香港稳定币法案解读及公司近况交流
2025-06-04 09:50
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:加密货币行业、稳定币市场 - **公司**:OSL 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币市场现状与潜力**:全球稳定币市值约 2500 亿美元,截至 2025 年 4 月过去一个月交易量达 6.6 万亿美元,占 2024 年全球 GDP 约 6%,增速超 10%,未来增长潜力大,吸引贝莱德等机构投资者 [1][2][4] - **稳定币类型**:包括法定货币锚定型、加密货币抵押型、算法型和商品/现实资产支持型 [1][4] - **稳定币底层资产管理**:如 USDT 和 USDC 底层资产主要是 3 个月以内到期国债及隔夜票据,占比远超美元现金,USDT 集中于少数机构,USDC 分散于多个知名机构 [5] - **稳定币市场参与者及获利方式**:发行人通过管理储备资产获投资收益,交易所提供服务获利,持有者用于跨境支付,推广方通过推广服务收益 [1][6] - **稳定币价格稳定机制**:发行人通过与锚定法定货币兑换维持 1:1 价值 [7] - **香港稳定币条例影响**:强调监管和风险管理,鼓励创新,助于生态系统发展和提升国际竞争力,但需考虑其他地区措施和流通性 [1][8] - **香港稳定币条例过渡期安排**:生效前三个月允许运营,前六个月可获临时许可证,违规将受处罚,需关注执行情况确保合规发展 [1][10] - **美国和香港稳定币法案差异**:美国要求底层为美元类资产,采用联邦与州体系结合;香港允许其他法定货币,实行发牌制 [3][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **OSL 业务情况**:近期开展 OAP 业务,主要是出入金服务,收取费率,不涉及资产负债表大额科目,满足申请牌照条件,未来拓展大宗经纪等业务并全球合规扩张 [3][13][16] - **公司业绩影响因素**:业绩受收入端数字资产行情和成本端成本管控影响,24 年员工总成本上升但人均成本下降,信息技术等费用同比大幅下降 [14][15]
稳定币可能为未来的法定货币提供价值基础
华夏时报· 2025-04-27 11:16
目前,传统的金融业也已经嗅到了稳定币市场的商机,越来越多的银行开始涉足稳定币市场。法国兴业银行、德 国Oddo BHF、英国Revolut,甚至连香港金管局都开始纷纷布局稳定币市场,期望在这一领域分得一杯羹。 法国兴业银行的子公司Forge已经向散户投资者推出了欧元支持的稳定币。Visa于10月推出了一个供银行发行稳定 币的代币化网络,并计划在2025年与BBVA合作进行试点。Visa的加密货币主管Cuy Sheffield透露,来自香港、新 加坡和巴西的银行对稳定币表现出浓厚兴趣,Visa正与全球多家银行合作。 渣打银行同样在积极参与,已被香港金融管理局选为港币稳定币的首批发行商之一,计划于2025年上线。 稳定币最初主要用于加密资产的交易,但近年来其应用范围迅速扩展。目前,稳定币在跨境支付和外汇储蓄等常 规金融活动中的应用越来越广泛,同时在去中心化金融(DeFi)等新型金融活动中也有重要应用。稳定币的跨境 属性和价值稳定性使其成为国际支付和资产储备的理想选择。 据媒体报道,3月下旬原中国社科院金融研究所所长李扬对比特币和稳定币的发展提出了自己的看法,他介绍说, 美国不仅明确要发展比特币,而且把比特币列为国 ...