11月4日，券商板块延续震荡，个股多数回调，顶流券商ETF（512000）场内价格现跌0.5%，走出日线4 连阴。 沪指创十年新高，全A日成交额维持2万亿以上，融资余额创新高，多重利好奠定了券商坚实的基本 面。三季报显示，中证全指证券公司指数囊括的49家券商股合计归母净利润1825.46亿元，同比增长 61.87%，其中14家归母净利润增幅超100%。正向循环下，预计券商业绩高增态势有望得到持续。 叠加本轮行情中，券商明显滞涨。截至10月末，证券公司指数年内涨幅仅6.05%，跑输上证指数、沪深 300逾11个百分点，同期指数市净率仅1.54倍，位于近10年44.51%分位点。板块形成"高增长、低估 值"的错配格局，补涨逻辑凸显。 | 序 证券代码 号 | | 证券简称 | 区间涨跌幅 [区间首日] 本年初 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 【区间屋日 2025-10-31 [曲标] % | | | - | 399975.SZ | 证券公司 | | 6.0476 | | 2 | 000001.SH | 上证指数 | | 17.9913 | | 3 00030 ...

上交所数据显示，券商ETF（512000）最新规模超390亿元，再创历史新高，年内日均成交额超10亿 元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。 提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险 承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。 数据来源：沪深交易所等。 与此同时，券商板块的估值仍处于历史偏低位置，形成"高增长、低估值"的错配格局。截至10月27日， 券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内涨幅仅6.52%，在所有申万一级行业合并比较中 仅排名26/32位；同期证券公司指数市净率PB为1.57倍，位于近10年46.38%分位点的相对低位，与当前 业绩增速严重不匹配。 西部证券表示，在资本市场趋势性向上和风险偏好逐步提升下，券商股的投资价值正在逐步确认，行业 景气度上行趋势不变，是年内不可多得的具备相对低估值和业绩同比高增长特征的细分领域资产。 华泰证券表示，低利率时代下的资产配置逻辑重塑，权益市场收益率提升、波动率下降，机构与居民资 金加速迁移，也是资本市场底层逻辑转变的重要表现，进而推动券商板块战略配置机会的出现。 有行情，买券商！券商E ...

A股分红规模创新高 - A股已有809家上市公司公布中期现金分红方案 派现公司数量占比达14.91% 两项数据均创历史新高 [2] - 中期派现金额合计达6391.29亿元 现金分红比例为21.36% 均为历史最高水平 [2] - 银行业派现最慷慨 中期派现金额达2375.38亿元 石油石化、通信、非银金融等行业紧随其后 [3] 高额分红企业特征 - 14家公司现金分红超100亿元 包括中国移动(540.87亿元)、工商银行、建设银行等行业巨头 [3] - 240家公司现金分红比例超50% 其中硕世生物分红比例达7142.28% 派现2.85亿元但上半年净利润仅399万元 [4] - 中国中车、长安汽车等逾20家公司首次实施中期分红 长安汽车拟派现4.96亿元 [3] 高股息率股票表现 - 72只股票股息率超2% 东方雨虹以7.87%股息率居首 派现22.1亿元 [5] - 思维列控、硕世生物、义翘神州股息率均超5% [5] - 社保基金重仓持有部分高股息股票 包括南钢股份、江中药业、华旺科技等 [5] 业绩高增长分红股 - 6只高股息股票上半年净利润增速超50% 包括冰川网络(扭亏为盈实现3.36亿元净利润)、金能科技等 [6] - 冰川网络运营游戏数量达20个 新增运营游戏产品1个 [6] - 华旺科技获社保基金109组合持仓2.09亿元 持仓占比4.26% 为国内装饰原纸行业领军企业 [6]

中期现金分红总体情况 - 809家A股上市公司公布中期现金分红方案 派现公司数量占A股公司总数比例达14.91% [1] - A股公司中期派现金额合计6391.29亿元 占上半年净利润总和比例达21.36% 两项数据均创历史最高水平 [1] - 中期现金分红群体持续壮大 派现力度同步加大 [1] 高股息率股票表现 - 按中期分红方案及8月29日收盘价计算 72只股票股息率超过2% [1] - 高股息率股票中6只上半年净利润增速超50% 包括冰川网络、金能科技、百隆东方、思维列控、横店东磁、久祺股份 [1] - 股息率作为核心投资回报指标 反映企业盈利真实性、现金流健康度及经营稳定性 [1]

业绩表现 - 上半年销售额达137亿元人民币，同比增长200% [3] - 调整后净利润同比暴增不低于350%，实际净利润43.75亿元人民币，同比增长375% [2][3] - 毛利率为70.9%，同比提升6.8个百分点，营业利润率达41.1%，同比提升16.7个百分点 [3] - 净利润率32%，比预期高4个百分点，主要因海外市场高毛利率和运营效率提升 [6] 地区增长 - 大中华区增长125%，北美市场暴增1400%，亚太其他地区增长200%，欧洲及其他市场增长750% [4] - 海外市场毛利率达75.5%，中国市场为66%，北美市场毛利率约80% [5] - 海外销售占比提升，1H25海外收入同比增长456%，其中北美增长1419%，欧洲增长756% [5] 财务预测调整 - 将2025-2027年销售额预测上调19%-23%，净利润预测上调32%-34% [6] - 预计2025年销售额增长140%，净利润增长210% [6] - 上调毛利率预测2.6-2.7个百分点，2025-2027年分别为71.5%、72.5%、73.0% [8] - 2025年目标销售额310.46亿元人民币，零售销售预测上调21%至149.11亿元 [7] 股价与估值 - 目标价从302港元上调21%至365港元，牛市情境目标价482港元，熊市情境161港元 [9] - 年内股价已上涨170%，远超恒生中国企业指数25%的涨幅 [11] - 目标价隐含2025年市盈率46倍（原51倍），PEG为1.4倍 [10] - 短期或面临获利了结压力，但长期上涨空间仍显著 [1][9] 增长驱动因素 - 供应短缺背景下需求强劲，凸显产品市场吸引力 [7] - 北美市场定价策略优化（6月提价老产品）推动毛利率提升 [8] - 线上销售增速快于线下，1Q25线上增长140-145%，线下增长85-90% [5]