A股市场融资余额变动 - 截至7月4日A股两融余额报18529.27亿元，融资余额报18400.47亿元，上周融资余额增加125.87亿元 [1] - 上周5个交易日融资余额变动分别为：6月30日增106.89亿元、7月1日增37.53亿元、7月2日增10.85亿元、7月3日增34.01亿元、7月4日减63.41亿元 [1] 行业融资净买入情况 - 申万一级31个行业中18个行业融资余额增加，电力设备、国防军工、有色金属净买入居前，分别达26.64亿元、19.13亿元、19.08亿元 [1] - 融资余额减少的13个行业中，石油石化、银行、食品饮料净卖出居前，分别为4.01亿元、3.00亿元、2.55亿元 [1] - 电力设备行业两融余额1326.67亿元（融资余额1322.18亿元），净买入26.64亿元居首 [3] - 石油石化行业净卖出4.01亿元，为减仓幅度最大行业 [3] 个股融资动向 - 上周融资客对55只股票加仓超1亿元，浦发银行、中际旭创、小商品城净买入居前，分别达9.51亿元、4.91亿元、3.84亿元 [5] - 融资加仓前十个股中北方铜业涨幅最大，上周上涨逾11% [5]

市场表现 指数表现 - 上证指数收盘3444点，1日涨0.59%，5日涨2.9%，1月涨1.86%；深证综指收盘2075点，1日涨1.09%，5日涨5.22%，1月涨4.39% [1] 风格指数表现 - 大盘指数昨日涨0.32%，1个月涨2.27%，6个月涨0%；中盘指数昨日涨0.86%，1个月涨4.88%，6个月涨0.32%；小盘指数昨日涨1.16%，1个月涨4.89%，6个月涨6.33% [1] 行业涨幅表现 - 地面兵装Ⅱ昨日涨9.16%，1个月涨42.17%，6个月涨64.88%；游戏Ⅱ昨日涨5.56%，1个月涨15.79%，6个月涨30.6%；航天装备Ⅱ昨日涨4.87%，1个月涨11.02%，6个月涨11.73%；航空装备Ⅱ昨日涨4.53%，1个月涨7.63%，6个月涨5.08%；互联网电商昨日涨4.07%，1个月涨4.97%，6个月涨7.76% [1] 行业跌幅表现 - 保险Ⅱ昨日跌 -1.68%，1个月跌5.6%，6个月跌5.67%；农商行Ⅱ昨日跌 -1.06%，1个月跌3.04%，6个月跌12.04%；城商行Ⅱ昨日跌 -0.89%，1个月跌3.82%，6个月跌14.15%；工业金属昨日跌 -0.65%，1个月跌9.33%，6个月跌16.99%；证券Ⅱ昨日跌 -0.45%，1个月跌8.68%，6个月跌 -3.57% [1] 亚朵（ATAT.O） 公司概况 - 定位始于住宿的生活方式品牌集团，从中高端酒店市场切入，通过差异化定位及多元品牌矩阵快速崛起，旗下有六大住宿品牌及零售品牌 [12] 业务模式 - 直营店优质少量发挥标杆作用，构建“精准直营 + 价值外溢”品牌塑造模型；加盟店是扩张主要模式，构建独特加盟模型；零售业务依托酒店场景构建商业闭环，打造“房型即卖场”商业模式；会员业务通过忠诚度和服务计划提升用户忠诚度 [12] 投资分析 - 给予公司25年行业平均估值26倍PE，目标市值58亿美元，对应当前市值涨幅30%，首次覆盖给予“买入”评级 [12] 苏州银行（002966） 事件情况 - 6月27日大股东国发集团增持1211万股，持股比例提至15%成控股股东，苏州财政局成实际控制人，且计划6个月内增持不少于4亿 [3][11] 看好原因 - 极为稀缺优质标的，兼具强区域、厚拨备、优业绩特性，预计中报营收业绩改善，归母净利润延续大个位数领先表现 [16] 投资分析 - 重申“买入”评级，重申首推组合，预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别7.3%、7.9%、8.3% [16] 申万宏源2025年第7期十大金股组合 上期表现 - 6月1 - 30日组合上涨10.81%，8只A股平均涨14.75%，跑赢上证综指、沪深300指数11.85、12.25个百分点；2只港股跌4.94%，跑输恒生指数8.30个百分点 [17] 历史表现 - 2017年3月28日至2025年6月30日，金股组合累计上涨302.29%，A股组合累计上涨239.35%，港股组合累计上涨735.95% [17] 策略判断 - 维持中枢偏高震荡市判断，牛市核心区间在2026 - 27年，更大级别上涨行情或在25Q4，当下距牛市启动有差距 [17] 配置建议 - 关注国防军工、创新药、机器人等成长方向，战略看好港股 [17] 本期金股组合 - 铂力特、海尔智家、中国人寿（港股）、亿纬锂能、恒瑞医药、重庆银行、吉祥航空、税友股份、阿里巴巴 - W（港股）、理想汽车 - W（港股） [17] 首推“铁三角” - 铂力特航空航天主业预计恢复高增，扩展民用领域，提升产能 [17][18] 阿里健康（00241.HK） 行业趋势 - 互联网医疗进入稳健发展阶段，线上医药零售渗透加速，非药品类和药品市场线上零售均有发展机会 [20] 公司优势 - 并表阿里巴巴集团广告营销资产形成协同效应，自营业务盈利能力改善且布局向上游延伸，基于阿里AI能力探索AI + 医药布局 [20][22] 投资分析 - 预测FY26 - FY28营收分别为332.3/360.3/390.3亿元，经调整净利润分别为24.1/29.0/33.6亿元，对应PE分别为30/25/21，给予FY26 36x PE估值，目标价5.91港币，对应上涨空间22%，首次覆盖给予买入评级 [22] 小商品城（600415） 业绩情况 - 预计25H1归母净利润16.30 - 17亿元，扣非归母净利润16.10 - 16.80亿元，业绩预增因市场经营主业与贸易服务业务增长 [22] 市场情况 - 六区新市场开业按计划推进，二轮招商热度延续，义支付跨境收款规模大幅增长，义乌进出口额快速增长 [22] 投资分析 - 上调25 - 27年归母净利润预测，同比增长36.0%/34.0%/19.5%，对应25 - 27年PE分别为27/20/17倍，维持“买入”评级 [22] 复宏汉霖（02696.HK） 公司概况 - 以研发为导向的国内领先生物科技公司，已有六款产品国内获批上市，四款产品进入国际市场，管线聚焦肿瘤、自免等领域 [24] 核心产品 - HLX43为全球首款进入II期临床的PD - L1 ADC；HLX22有望改变一线胃癌标准治疗；汉斯状差异化适应症布局，多款产品走向国际市场 [24] 投资分析 - 预计2025 - 2027年公司收入分别为59.6亿元，63.6亿元和70.2亿元，归母净利润分别为7.9亿元、9.0亿元和11.4亿元，基于DCF模型给予目标价71.0港元，目标价对应40%上涨空间，首次覆盖给予买入评级 [24] 通信行业 25年主线 - 算网主线AI产业演进至推理主导，算力方案多元化；卫星通信全产业链闭环，终端直连卫星带动增量；景气优化投资“钟摆”预计回归 [27] 25Q2前瞻 - 本土 + 海外算力，算力网络主线刷新，多板块景气优化，对重点公司2025年Q2业绩有预测 [27] 中国宏桥(01378) 业绩情况 - 25年上半年净利润预计同比增35%，因产品销售价格上涨、销量增加及动力煤价格下跌 [27] 成本优势 - 煤炭价格中枢下移，自备电成本持续改善，电解铝产能逼近天花板，供需格局向好 [27][30] 投资分析 - 上调25年盈利预测，维持26/27年基本不变，预计25/26/27年归母净利润为224/246/253亿元，对应PE为7/6/6x，维持“增持”评级 [30] 南方润泽科技数据中心REIT（180901） 申购策略 - 底层资产有区位及规模优势，深度绑定北京电信，预计募集资金37.75亿元，25/26年预测年化分派率7.71%/6.42%，预期上市初期获较大关注 [30] 项目情况 - 业绩较稳健，毛利率受电费影响，上架率逾99%，租约长期稳定，项目折现率7.75%，资产评估增值491.27% [30] 南方万国数据中心REIT（508060.SH） 申购策略 - 基础设施项目为国金数据中心，原始权益人是万国数据，询价区间对应首发P/FFO为12.39 - 18.58倍，25/26年预测净现金流分派率为6.05%/6.20%，预期上市初期获较大关注 [32] 项目情况 - 背靠第三方IDC运营商头部，绑定两大电信运营商，营收及EBITDA下行、使用率改善，盈利指标较优，报酬率7.75%，评估增值率254.48% [32]

交易方案调整 - 标的资产黄埔酒店100%股权交易价格从22,158.54万元下调至19,887.36万元，降幅10.25% [7][15] - 配套募集资金总额从8,000万元缩减至3,983.10万元，其中2,983.10万元用于支付现金对价，1,000万元用于中介费用 [14][15] - 发行股份数量调整为24,428,121股，发行价格维持6.92元/股 [8][9] 标的资产情况 - 黄埔酒店2024年经审计总资产12,970.46万元，净资产7,830.91万元，营业收入6,795.71万元 [15] - 持有10处不动产合计25,847平方米，含旅馆用地及商务金融用地，其中1处曾抵押给交通银行(已解除) [21][22][26] - 新增银行借款合同两笔：南京银行500万元流动资金贷款及交通银行360万元最高额抵押贷款 [25][26] 法律合规性 - 交易不构成重大资产重组(标的资产占比低于上市公司对应指标的50%) [15] - 保持控制权稳定，实际控制人仍为南京市国资委，不构成重组上市 [16] - 交易对方旅游集团为上市公司控股股东，构成关联交易 [16] 财务与税务 - 黄埔酒店子公司黄埔旅行社享受小微企业税收优惠，企业所得税实际税负5% [30][31] - 2024年获得稳岗补贴等政府补助合计12.48万元 [33][35] - 房产税及土地使用税享受阶段性减免政策 [30] 风险事项 - 存在两起未决诉讼：标的酒店作为原告追讨144.53万元租金及违约金，另涉商标侵权案被索赔443.66万元 [35][36] - 三处出租房产未办理租赁备案，但合同效力不受影响 [24] - 评估报告显示标的资产采用市场法评估的部分需进行减值测试补偿安排 [9][10][12]

公司成立信息 - 上海喜笑彦开商贸有限公司和上海祖豪斯商业发展有限公司近日成立，法定代表人均为生丽，注册资本均为30万元人民币 [1] - 两家公司经营范围包括企业形象策划、会议及展览服务、物联网技术研发等 [1] 股东结构 - 上海喜笑彦开商贸有限公司由上海玩美祖合品牌管理有限公司全资持股 [1] - 上海祖豪斯商业发展有限公司由上海玩美祖合品牌管理有限公司和苏州奥卡投资管理有限公司共同持股 [1] - 上海玩美祖合品牌管理有限公司由DANIEL NEH TSU WU（吴彦祖）间接持股 [1]

土地交易 - 海南三亚4宗地块共计546.55亩土地全部顺利出让，总成交金额约44亿元，创下当地单日出让土地金额的新高 [2][3] - 三亚方大健康置业以总价28.75亿元拿下海棠湾2宗地块，刷新了近期海南民企拿地规模和金额的纪录 [2] - 2宗地块占地面积约28.64万平米（约430亩），要求竞得人需在五年内在海棠湾园区投资总额100亿元 [3] 地块详情 - 一宗地块为HT09-15-02住宅用地和HT09-18-06商务金融用地，总价13.10亿元，住宅部分容积率仅1.2，可售楼面价约1.7万元/平米，需无偿配建4.9亿元的公共设施 [3] - 另一宗为"三合一"综合用地，包含HT09-15-01住宅、HT09-18-05医院和HT09-17-03商务地块，总价15.65亿元，住宅部分楼面价同样达1.7万元/平米，医院地块规划为综合性医疗设施 [3] 公司背景 - 三亚方大健康置业于今年5月21日新成立，注册资金为35亿元人民币，由辽宁方大地产集团有限公司持股29% [4] - 辽宁方大集团的产业涉及炭素、钢铁、医药、商业、航空五大板块，旗下有五家上市公司 [4] - 2021年12月，辽宁方大集团以410亿元的现金投资取得海航集团航空板块控制权 [5] 战略布局 - 方大集团本次拿地是为了把握海南自由贸易港政策以及大健康产业带来的发展机遇 [2][5] - 辽宁方大集团计划投资50亿元，在海棠湾建设集医院、康养、酒店、生活社区等业态为一体的医疗健康城 [5] - 将在医药板块加大投入力度，完善产业布局，在制药及药品流通、医疗和康复、养生和养老等领域深耕 [5] 土地市场趋势 - 2025年1—5月，拿地金额TOP100企业中，民营企业的数量有24家，拿地金额占比约16.8%，较上年分别增加13家、8.3个百分点 [6] - 今年以来已有嘉信地产、海成集团、天景房地产、嘉禾兴地产等十余家中小民企在热点城市出手拿地 [6] - 本轮较为活跃的民营企业包括主业为房地产的区域性企业、制造业/实业企业以及房地产产业链条上的企业 [7][8]

政策与金融改革 - 上海国际金融中心建设目标明确，计划五至十年内全面提升能级，强化人民币资产全球配置中心和风险管理中心地位 [2] - 上海将扩大金融制度型开放，支持外资金融机构发挥更大作用，推动重点对外开放项目优先落地 [3] - 数字人民币国际运营中心设立，推进国际化运营与金融市场业务发展，支持上海结构性货币政策工具创新 [4] 资本市场与创新 - 科创板增设科创成长层，重点服务未盈利但技术突破大、商业前景广阔的科技企业，覆盖人工智能、商业航天等领域 [6] - 合格境外投资者自2025年10月9日起可参与场内ETF期权交易，限于套期保值目的 [7] - 上期所、郑商所、大商所新增多个期货期权合约向境外投资者开放，包括天然橡胶、玻璃、乙二醇等品种 [8] 企业动态与融资 - 人工智能初创企业MiniMax计划最早今年赴港上市 [10] - 卧龙电驱拟发行H股并在香港联交所上市 [11] - 小商品城拟设立香港子公司并申请TCSP牌照，通过"义支付"平台提供跨境贸易金融解决方案 [12] - 国轩高科全固态电池PACK系统已进入装车路测阶段 [13] 国际经济与贸易 - 美国钢铁公司获日本制铁约110亿美元新投资 [20] - 美联储维持基准利率4 25%-4 50%不变，点阵图显示2025年预计降息两次 [14] - 英国央行预计维持利率4 25%不变，暗示每隔一次会议降息一次 [19] 行业支持与消费政策 - 国家安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，已下达1620亿元资金 [9]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **总资产增长率因子** - 构建思路：衡量公司总资产的增长情况，反映公司扩张能力[12] - 具体构建：计算总资产同比变化率 - 因子评价：长期稳定性较好，但10年维度存在回撤 2. **单季度ROA同比因子** - 构建思路：追踪单季度资产回报率的同比变化[12] - 具体构建：$$ ROA_{同比} = \frac{ROA_{t}-ROA_{t-4}}{|ROA_{t-4}|} $$ - 因子评价：在中证500和流动性1500池中表现突出 3. **动量弹簧因子** - 构建思路：结合动量效应与均值回归特性[13][15] - 具体构建：通过价格波动幅度与成交量加权计算 - 因子评价：在流动性1500池中年化收益达25.24% 4. **大宗交易成交金额比率因子** - 构建思路：捕捉大宗交易中的信息优势[31] - 具体构建：$$ \frac{大宗交易金额}{日均成交金额} $$ - 因子评价：需配合波动率因子使用效果更佳 5. **定向增发事件因子** - 构建思路：利用定增公告后的股价反应[37] - 具体构建：以股东大会公告日为事件触发点 - 因子评价：政策收紧后仍需验证有效性 量化组合与构建方式 1. **PB-ROE-50组合** - 构建思路：结合估值与盈利质量的平衡策略[25] - 具体构建：在全市场筛选PB分位数<30%且ROE>行业均值的50只股票 - 模型评价：全市场年化超额达5.86% 2. **机构调研组合** - 构建思路：跟踪公募/私募调研密集度[27] - 具体构建：按调研频次+机构权重加权选股 - 模型评价：私募策略年化超额11.11% 3. **大宗交易组合** - 构建思路："高成交金额比率+低波动"双因子筛选[31] - 具体构建：月频调仓，控制组合波动率<15% - 模型评价：年内超额23.89%但波动较大 4. **定向增发组合** - 构建思路：事件驱动型策略[37] - 具体构建：股东大会公告日建仓，持有3个月 - 模型评价：受政策影响需动态调整 因子回测效果 | 因子名称 | 最近1周 | 最近1年 | 最近10年 | |------------------------|---------|---------|----------| | 总资产增长率(沪深300) | 2.23% | 5.60% | -10.61% | | 单季度ROA同比(中证500) | 0.98% | 14.55% | 185.22% | | 动量弹簧(流动性1500) | 1.46% | 25.24% | 141.17% | 组合回测效果 | 组合名称 | 本周超额 | 年内超额 | 绝对收益 | |------------------|----------|----------|----------| | PB-ROE-50全市场 | 3.35% | 5.86% | 7.74% | | 私募调研跟踪 | 1.31% | 11.11% | 10.01% | | 大宗交易组合 | 0.41% | 23.89% | 26.09% | | 定向增发组合 | 1.97% | 7.96% | 6.08% | [12][13][15][25][27][31][37]

并购重组 - 慈星股份计划通过发行股份及支付现金方式购买沈阳顺义科技75%股份，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 联合光电拟通过发行股份方式购买长益光电100%股份，并募集配套资金 [2] - 英特集团全资子公司英特药业以3.69亿元成功竞得浙江华通医药100%股权 [3] 增减持 - 广康生化股东共青城华拓至盈贰号等计划减持不超过6%股份，其中共青城华拓至盈贰号等减持不超过3%，共青城瑞宏凯银壹号减持不超过3% [4] - 瑞联新材股东国富永钰计划减持不超过573.11万股，占总股本3.33% [5] - 宏鑫科技股东柏强计划减持不超过388.24万股（占总股本2.62%），台州齐鑫计划减持不超过313.31万股（占总股本2.12%） [6] 风险事项 - 科兴制药在研创新药项目处于临床前阶段，创新药研发存在周期长、环节多、审批结果不确定等风险 [7] - 中衡设计"低空经济""商业航天"相关项目设计收入占合并报表收入比例很小 [8] - *ST新研被债权人中国信达资产申请重整及预重整 [9][10]

提振消费政策组合拳 - 宜宾市出台5项提振消费政策文件，预计投入财政资金约10亿元，通过财政补贴、贷款贴息等途径激发消费潜能[1] 促进高质量充分就业 - 扩岗激励：企业新吸纳员工可获一次性招用工补贴，就业援助基地新吸纳就业困难人员可获5000元/人/年岗位补贴[2] - 补贴扩围：大中专毕业生和在外务工人员来宜就业一次性补贴提高至2000元/人[2] - 就业见习：实施三年万名大学生就业见习计划，按3000元/人/月标准给予见习单位补贴[2] - 创业支持：个人创业担保贷款额度提高至50万元，小微企业提高至600万元，个人贷款实行财政全额贴息[3] 商贸领域经济回升 - 计划投入1.4亿元支持消费新场景打造、"味道宜宾"品牌建设等9大领域[4] - 全年计划实施60多个消费项目，总投资约160多亿元，举办400场次以上促消费活动[4] 住建领域稳岗增收 - 建筑企业产值增长激励：产值2-10亿元且增速10%-30%奖励10万元，增速30%以上奖励20万元；产值10亿元以上增速10%-25%奖励30万元，25%以上奖励50万元[5] - 住房补贴：换房家庭给予新旧房置换价差5%补贴（每套不超过3万元），二孩家庭400元/平方米、三孩家庭600元/平方米购房补贴[6] - 公积金政策：最高贷款额度提高20万元，单缴存职工可达70万元，双缴存职工可达90万元[7] 提振文旅消费 - 每年发放1000万元文旅消费券，县区举办活动可获财政补贴[8] - 大型演艺赛事最高可获400万元奖补，旅行社引客最高可获160元/人奖补[8] - 未来3年每年安排5000万元用于文旅促消费奖补[9] 金融助力消费 - 对家用汽车等4类商品消费贷款给予2%信贷贴息[10] - 个人创业担保贷款实行财政全额贴息[10] - "社保信用贷"对符合条件的参保人提供9万元以内贷款全额贴息[11]

【环球网财经综合报道】近期，A股市场重组板块表现异常活跃。Wind重组指数持续攀升，处于相对高位。5月28日，重组板块内友阿股份、滨海能源、 *ST威尔集体涨停。5月以来，Wind重组指数累计上涨8.87%，大幅跑赢同期上证指数（上涨1.86%）和深证成指（上涨1.04%）。 上市公司并购重组热潮涌动，多家公司纷纷发布相关公告。5月26日，海光信息发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，宣布将与中科曙光进行换股吸收合 并，并发行A股股票募集配套资金，旨在抢抓信息技术产业发展新机遇，做大做强主业。 并购重组行情已具备启动条件。据国海证券统计，2010年以来A股有过两轮并购重组行情，分别在2013年—2015年和2019年—2021年，并购重组数量提升的 同时，并购重组指数具备绝对和相对收益。 国海证券策略首席分析师胡国鹏表示，经济转型的必要性、产业周期上行的可行性和政策支持催化剂三重共振是并购重组行情的重要推动力，当前新一轮并 购重组行情已具备启动条件。 中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，最新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》进一步加大了对科技创新企业的支持力度，鼓励企业进行 符合企业发展需求的产业并 ...