Question-and-Answer SessionSo maybe for benefit of investors who may be new to the story, could you talk about EXLS' positioning, your value proposition and how you are unique relative to your peers?Maurizio NicolelliExecutive VP & CFO Sure. And thank you for having me, Puneet. So why don't we talk a little bit about EXL's value proposition? When we think of the value that we propose to our clients, it's really in three different areas that are core to the overall business. The first is domain expertise, i ...

中国-东盟经贸关系总体态势 - 中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴地位，东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴 [1] - 2024年中国与越南、马来西亚等5个东盟国家双边贸易额均突破千亿美元，其中与越南、马来西亚贸易额更突破两千亿美元 [1] - 2025年前三季度东盟稳居长三角地区最大贸易伙伴，双方进出口规模达2.01万亿元，同比增长18.9% [1] 上海市与东盟经贸合作 - 2025年前三季度上海对东盟进出口4748.2亿元，同比增长12.5%，增速显著高于全市整体进出口增速5.4% [2] - 机电产品是上海对东盟出口核心，2025年前2个月出口263.2亿元，同比增长16%，占出口总值61.5% [2] - 集成电路、自动数据处理设备零部件、手机出口额分别为48.8亿元、21.2亿元、14.5亿元，同比增幅均超20%，手机增速达58.8% [2] - 上海开通上海-曼谷生鲜冷链专线，将泰国特色产品通关时效压缩至24小时内 [2] 浙江省与东盟经贸合作 - 东盟是浙江第二大贸易市场，2025年前三季度浙江对东盟出口机电产品1885.2亿元，同比增长21.7% [3] - “新三样”出口92.7亿元同比增长49.5%，汽车零配件出口83.2亿元同比增长28.0%，船舶出口43.4亿元同比增长28.6% [3] - 印尼成为浙江对外投资额排名第一国家，前三季度杭州海关签发中国-东盟原产地证书48.8万份，货值1429.2亿元，助力企业享惠约128亿元 [3] - 对印尼、越南、泰国出口享惠最突出，签证货值分别达441.9亿元、320.6亿元和273.3亿元 [3] 江苏省与东盟经贸合作 - 2025年1-9月江苏对东盟进出口7917.3亿元，同比增长22.8% [4] - 化妆品、日用洗护产品等“民生百货”订单呈爆发式增长，“江苏造”电子消费品是出海主力 [4] - 2025年1-7月南京对东盟国家投资1.67亿美元，占全市对外投资比重25.0%，在东盟投资企业达67家 [4] - 2025年上半年南京承接东盟国家服务外包执行额达8.6亿美元，在去年大增50%基础上继续增长22.0% [4] 安徽省与东盟经贸合作 - 2025年前三季度东盟为安徽第二大贸易伙伴，双方贸易总值1008.1亿元，同比增长39.8%，占全省外贸总值13.9% [4] - 合肥对东盟进出口增速高达71.0%，机电产品出口势头强劲，电子元件、集成电路、汽车等品类持续打开东盟市场 [4]

整体业绩表现 - 2025年前三季度企业承接服务外包执行额为12228.3亿元人民币，同比下降0.9% [1] - 其中离岸服务外包执行额为7183.7亿元人民币，同比增长4.2% [1] 离岸业务结构分析 - 离岸信息技术外包（ITO）执行额为3009.5亿元人民币，同比增长3% [1] - 离岸业务流程外包（BPO）执行额为1308.6亿元人民币，同比增长21.5% [1] - 离岸知识流程外包（KPO）执行额为2865.6亿元人民币，同比下降0.9% [1] - 业务运营服务执行额为791.8亿元人民币，同比增长18.3% [1] - 维修维护服务执行额为460.9亿元人民币，同比增长33.2% [1] 区域市场表现 - 全国37个服务外包示范城市承接离岸服务外包执行额6282.7亿元人民币，同比增长4.9%，占总额的87.5% [1] - 长三角地区承接离岸服务外包执行额3778.2亿元人民币，同比下降0.1% [1] - 京津冀地区承接离岸服务外包执行额745.5亿元人民币，同比增长9.7% [1] 国际市场分布 - 离岸服务外包前三大来源地为美国（1454.3亿元）、中国香港（1214.9亿元）、欧盟（899.6亿元），合计占总额49.7% [2] - 承接RCEP成员国离岸服务外包执行额2087.5亿元人民币，同比增长12.4% [2] - 承接共建"一带一路"国家离岸服务外包执行额2448.1亿元人民币，同比增长15.5% [2] 企业性质与就业 - 内资企业承接离岸服务外包执行额4016.7亿元人民币，同比下降0.4%，占全国55.9% [2] - 外资企业承接离岸服务外包执行额3167亿元人民币，同比增长10.8%，占全国44.1% [2] - 截至9月底服务外包累计吸纳从业人员1733.5万人，其中大学及以上学历1137万人，占比65.6% [2] - 前三季度服务外包新增从业人员37万人，其中大学及以上学历26.2万人，占比70.8% [2]

文章核心观点 - 武汉正加快打造国内国际双循环的重要枢纽，通过激发消费活力、提升开放能级，实现商务动能和枢纽优势的增强 [7][9] 消费市场表现与活力 - 2024年武汉市社会消费品零售总额达8629.3亿元，规模稳居全国前十，增幅在19个副省级及以上城市中位居第一 [10][13] - 2025年1月至8月，武汉市社会消费品零售总额增长6.1%，持续稳居全国副省级及以上城市前列 [13] - 近三年引进各类首店超千家，总数位列全国第六 [11][17] - 武汉首家市内免税店于今年5月30日试营业，并获批88个离境退税店 [6][17] - 培育了4个国家级夜间文旅消费集聚区、1个国家级示范步行街与智慧商圈，以及18个直播电商集聚区 [17] 对外贸易与国际合作 - 2024年武汉市外贸进出口总额首次突破4000亿元，达到4033.5亿元，"十四五"以来年均增长10.5%，居全国19个副省级及以上城市第四，中部第一 [10][13] - 2025年1月至8月，武汉市外贸进出口增长17.1%，跃升至全国副省级及以上城市第二 [13][14] - 2024年对外承包工程新签合同额134.93亿美元，连续4年保持全国第一，完成营业额61.39亿美元，连续3年稳居全国同类城市第二 [10][14] - 对外非金融类直接投资覆盖全球70余个国家和地区 [14] 新业态与创新动能 - 近三年跨境电商年均增长48.3%，服务外包合同执行额年均增长22%，知识密集型服务占比达45% [12][17] - 获批5个国家特色服务出口基地、10个省级跨境电商产业园 [17] - 成功争取服务业扩大开放、现代商贸流通体系等6个国家级试点，近30项创新举措向全国复制推广 [12][18] - 全国首个AI国际贸易数字化平台落地并在全省推广，服务全省9000余家外经贸企业 [18] 物流枢纽与开放平台建设 - 中欧班列（武汉）连续两年开行超千列，通达欧亚大陆40国、120城 [19] - 武汉港集装箱吞吐量稳居长江中上游第一 [19] - 已完成"五型"国家物流枢纽布局，成为全国物流枢纽第二城，形成以3个国家一类口岸、9类13个指定监管场地为支撑的口岸开放体系 [19] - 三大综保区进出口额突破千亿元，近三年年均增长29.6%，东湖综保区跻身全国及中部地区"双A类"综保区 [12][18] 未来发展规划与目标 - 锚定国际消费中心城市建设，构建品质化现代零售、多元化服务消费、特色化新型消费、高效化现代流通四大体系 [21][22] - 力争跨境电商年均增长30%以上，服务外包合同执行额年均增长10％，争创国家服务贸易创新发展示范区 [23] - 加强外贸主体培育，目标引育年进出口过百亿企业15家、亿元以上企业500家 [23] - 深化自贸试验区建设，每年形成10项以上制度创新成果，并创建2家以上全国A类综保区 [23] - 推动境外经贸合作区全球布局，新增10家省级境外经贸合作区，建成30个境外经贸合作处 [23]

总体表现 - 2025年1-8月，企业承接离岸服务外包执行额为6126.5亿元人民币，同比增长2.2% [1] - 以美元计，承接离岸服务外包执行额为854.3亿美元，同比增长0.4% [1] 业务结构 - 离岸信息技术外包（ITO）执行额为2546.3亿元人民币，同比下降1.7% [1] - 离岸业务流程外包（BPO）执行额为1125.1亿元人民币，同比增长21.2% [1] - 离岸知识流程外包（KPO）执行额为2455.1亿元人民币，同比下降0.8% [1] - 业务运营服务执行额为699亿元人民币，同比增长19.7% [1] - 维修维护服务执行额为377.2亿元人民币，同比增长30.4% [1] 区域分布 - 全国37个服务外包示范城市承接离岸服务外包执行额5352.7亿元人民币，同比增长2.1%，占总额的87.4% [1] - 长三角地区承接离岸服务外包执行额3232.1亿元人民币，同比增长1% [1] - 京津冀地区承接离岸服务外包执行额665.5亿元人民币，同比增长7% [1] 国际市场 - 离岸服务外包前三大来源地为美国（1166亿元人民币）、中国香港（1056.7亿元人民币）、新加坡（794.5亿元人民币），合计占总额的49.2% [2] - 承接RCEP成员国离岸服务外包执行额1840.2亿元人民币，同比增长13.1% [2] - 承接“一带一路”共建国家离岸服务外包执行额2107.4亿元人民币，同比增长12.7% [2] 企业性质 - 内资企业承接离岸服务外包执行额3352.9亿元人民币，同比下降1.7%，占全国总额的54.7% [2] - 外资企业承接离岸服务外包执行额2773.6亿元人民币，同比增长7.3%，占全国总额的45.3% [2] 吸纳就业 - 截至2025年8月底，服务外包累计吸纳从业人员1730.7万人，其中大学及以上学历1134.8万人，占比65.6% [2] - 1-8月，服务外包新增从业人员34.1万人，其中大学及以上学历24万人，占比70.4% [2]

面对汽车业和服务外包业的双重依赖困境，经济学家强调，摩需通过培育本土产业链强化工业主权，提 升市场多元化与本土化能力，以应对国际风险冲击。 服务外包业同样面临挑战，法国将于2026年8月实施"禁止未经同意电话推销"新规，可能导致该行业损 失1.07亿美元收入并减少近万个岗位，该行业目前年营收18亿美元，雇佣9万人。摩服务外包联合会主 席优素福·赫雷比认为，这种变化可能引发行业停滞。 据摩洛哥360网站9月22日报道，尽管国民经济保持增长，摩洛哥部分关键产业正面临结构性挑战，其中 汽车业与服务外包业作为就业和出口支柱，过度依赖欧洲市场的问题凸显。为摆脱这一困境，摩正致力 于推动市场多元化，加速产业转型升级。 摩工业和贸易部向《青年非洲》杂志透露，2024年摩工业出口额近400亿美元，占出口总额的88%。其 中汽车业贡献约160亿美元的出口额，创造20万个就业岗位。然而，该行业近期出现衰退趋势，今年1-7 月，出口额同比下降12.7%，减少5.1亿美元。欧盟2035年燃油车销售禁令加剧了市场压力。经济学家拉 比比·贾伊迪指出："欧洲需求收缩与法规变化正直接冲击摩主力市场。"对此，摩工贸部将当前挑战视 为产业转型契 ...

行业标准化建设 - 商务部决定成立五个新的行业标准化技术委员会 [1] - 涉及行业包括汽车流通、资源回收、服务外包、药品流通和石油流通 [1]

服务外包业务增长 - 天津市企业承接18个上合组织国家服务外包业务 执行额达16.5亿美元 同比增长3.3倍 占天津市离岸服务外包总额29.2% [1] 进出口贸易表现 - 2024年1至7月天津市对上合组织国家进出口总额533.7亿元人民币 同比增长5.2% [1] - 截至2024年天津在上合组织国家备案境外企业机构101家 中方投资额约24亿美元 [1] 绿色产业合作 - 天津新能源汽车和再制造印刷设备在上合组织国家投入使用 [1] - 中埃·泰达苏伊士经贸合作区和乌中明源丝路自由贸易特区等合作园区加快建设 [1] - 一批绿色产业合作项目落地实施 [1] 人文技术交流 - 在8个上合组织国家建设10个鲁班工坊 开设6大类21个合作专业 [2] - 累计实施学历教育1.5万人次 开展技能培训3000余人次 [2] 多领域合作深化 - 经贸、教育、文化、港口、体育等领域务实合作不断深化 [2] - 天津与上合组织国家友城"朋友圈"持续扩大 [2] 峰会举办规模 - 2025年上海合作组织峰会将于8月31日至9月1日在天津举行 [2] - 预计20多位外国领导人和10位国际组织负责人参会 系上合组织成立以来规模最大峰会 [2]

整体服务外包执行情况 - 2025年1-7月企业承接服务外包执行额9538.7亿元人民币 同比下降1.2% [1] - 离岸服务外包执行额5482.4亿元 同比增长2.6% [1] 离岸业务结构分析 - 离岸信息技术外包（ITO）执行额2274.5亿元 同比下降0.7% [1] - 业务流程外包（BPO）执行额1017.6亿元 同比增长22.5% [1] - 知识流程外包（KPO）执行额2190.3亿元 同比下降1.3% [1] - 业务运营服务执行额619.8亿元 同比增长20% [1] - 维修维护服务执行额354亿元 同比增长32.8% [1] 区域市场表现 - 37个服务外包示范城市承接离岸外包执行额4804亿元 同比增长2.7% 占比87.6% [1] - 长三角地区承接离岸外包执行额2837.7亿元 同比下降0.1% [1] - 京津冀地区承接离岸外包执行额625.3亿元 同比增长12.2% [1] 国际市场分布 - 美国市场执行额1035.6亿元 同比下降1.2% [2] - 中国香港市场执行额952.6亿元 同比下降2.5% [2] - 欧盟市场执行额703.5亿元 同比下降1.4% [2] - 前三大市场合计占比49.1% [2] - 承接RCEP成员国离岸外包执行额1627.7亿元 [2] - 承接"一带一路"国家离岸外包执行额1878.6亿元 [2] - 承接新加坡离岸外包执行额703.5亿元 同比增长26.4% [2] 企业性质对比 - 内资企业承接离岸外包执行额3010亿元 同比下降0.3% 占比54.9% [2] - 外资企业承接离岸外包执行额2472.4亿元 同比增长6.5% 占比45.1% [2] 就业吸纳情况 - 截至2025年7月底服务外包累计吸纳从业人员1727.2万人 [2] - 其中大学及以上学历1132.4万人 占比65.6% [2] - 1-7月新增从业人员30.6万人 [2] - 其中大学及以上学历21.6万人 占比70.6% [2]

并购交易概述 - 梅雁吉祥拟以1.06亿元收购上海新积域65%股权，实现控股，标的公司股东全部权益估值为1.63亿元，较账面值增值266.03% [2] - 上海新积域主营客服、电商外包业务，公司拟通过此次收购进入服务外包行业 [2] - 交易完成后，上海新积域股权结构将变更为：梅雁吉祥持股65%、侯兴刚持股20%、吴海燕持股15% [2] 标的公司财务数据 - 2024年度营收1.71亿元，净利润743.57万元，毛利率8.79% [3][5] - 2025年前5月营收6675.74万元，净利润492.21万元 [3] - 截至2025年5月末，总资产9789.65万元，净资产4459.41万元 [3] - 流动资产8740.88万元，其中银行理财产品及结构性存款约2909.91万元 [3] - 非流动资产1018.77万元，包括租赁物业685.18万元和融资租赁的奔驰、宝马小客车各一辆（价值7.22万元） [3] 行业与业务情况 - 上海新积域在全国拥有7大职场，18个服务驻点，可容纳坐席超3500席 [3] - 公司在手订单约180个，客户包括蔚来、大金、阿迪达斯等不同行业及平台类企业 [4] - BPO行业规模较大且持续增长，中国数字中后台外包服务解决方案行业竞争格局分散，市场需求大 [4][5] 业绩承诺与预测 - 卖方承诺2025-2028年净利润合计不低于5500万元，非经常性损益占比不超过6% [5] - 2025年8-12月主营业务收入不低于9000万元，2026-2028年每年不低于2亿元 [5] - 预测2026-2030年毛利率在12.24%-12.75%之间 [5] - 如标的盈利超5500万元，超出部分的50%作为超额业绩奖励（总额不超过交易总价的20%） [5] 交易影响与监管关注 - 收购完成后，上市公司合并资产负债表中将形成约7600万元商誉 [6] - 上交所下发问询函，要求说明轻资产模式下标的公司核心竞争力、业务可持续性及跨界收购必要性 [6] - 监管关注标的估值较2021年股权转让价大幅增长的原因及合理性，以及大额商誉减值风险 [6]