每经AI快讯，2025年9月5日，深交所向河南神火煤电股份有限公司及相关当事人发出监管函：经查 明，你公司及相关当事人存在以下违规事实：一是未按规定披露你公司与控股股东、其他关联方之间的 非经营性资金往来。二是控股股东与你公司存在同业竞争，你公司未及时披露。三是部分募集资金置换 自筹资金未履行审议程序和信息披露义务。四是三会运作存在不规范情形。 监管函表示，你公司的相关行为违反了有关规定。你公司董事长李宏伟未能恪尽职守、履行忠实勤勉义 务，违反了本所《股票上市规则（2023年8月修订）》第1.4条、第2.1.2 条第一款、第 4.3.1 条第一款、 第 4.3.5 条，《股票上市规则（2024 年修订）》第 1.4 条、第 2.1.2 条第一款、第 4.3.1条第一款、第 4.3.5 条的规定。你公司总经理张文章、董事会秘书李元勋、时任总会计师刘德学未能恪尽职守、履行 忠实勤勉义务，违反了本所《股票上市规则（2023 年 8 月修订）》第 1.4条、第 2.1.2 条第一款、第 4.3.1 条第一款，《股票上市规则（2024年修订）》第 1.4 条、第 2.1.2 条第一款、第 4.3.1 条第一款的规 定。 ...

做足增量。建好用好三张清单：一是建立"亿元增量项目清单"，对清单内项目按月调度进展、分类跟踪 推进，推动项目尽快达产达效。二是建立"亿元增产企业清单"，对清单内企业实行增产扩能专项服务， 推动企业开足马力、高效生产。三是建立"升规纳统培育清单"，围绕主营业务收入1000万元以上的小微 工业企业实施精准指导，帮助达标企业及时纳统，培育形成一批新的增量企业。 遏制减量。聚焦两类行业：一方面，聚焦炼化、钢铁、电解铝、焦化4个体量大、运行承压的行业，"一 企一策"指导企业科学排产、高效生产，推动转型升级重点项目加快投产达产，力争实现炼化行业稳 产、钢铁行业增效、电解铝行业补缺、焦化行业整合提升，稳住工业基本盘；另一方面，聚焦造纸、家 具、文教工美等6个增加值下降行业，持续强化监测分析，通过重点企业重组、龙头企业帮扶、助力市 场开拓等措施，推动行业尽快扭转回升。 应对变量。一是积极应对外贸压力。配合开展"万企出海鲁贸全球"国际市场开拓行动，办好"山东制造 鲁链优品"等系列市场拓展活动，助力企业稳订单、稳生产。二是着力稳定产业链供应链。深入实施"链 长制"工作机制，围绕19条标志性产业链，持续开展融链固链等系列活动，推动 ...

AI基金华宝ESG责任投资混合A（018118）披露2025年半年报，上半年基金利润127.8万元，加权平均基金份额本期利润0.0189元。报告期内，基金净值增长 率为1.93%，截至上半年末，基金规模为5974.32万元。 该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.025元。基金经理是毛文博，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，华宝收益 增长混合A近一年复权单位净值增长率最高，达34.27%；华宝ESG责任投资混合A最低，为32.76%。 基金管理人在中期报告中表示，我们发现钾肥行业是一门很好的生意，从全球来看，钾肥资源具有一定程度上的类垄断特征。售价长期大幅高于生产成本， 使得这个行业的企业能够轻松获得超过社会平均报酬率的回报率水平。行业内的公司自由现金流极其充沛，部分公司已经几乎完全没有负债。在合理的股价 水平，我们相信行业里的公司未来会为股东创造更大的价值。而部分公司在股东层面也发生了比较大的变化，我们乐于在合理的价格去观察这种变化的影 响。 在电解铝等方向，我们增加了一些持仓。产能上限让这个行业的竞争格局无比清晰，而去年氧化铝的压力测试让我们能够确信电解铝环节是整个产 ...

券商晨会观点 - 广发证券指出半导体板块利润环比提升明显且中长期趋势向好 [1][2] - 华泰证券看好下半年电解铝板块表现 因低估值叠加利润走扩预期 [1][3] - 中泰证券认为第三季度有望迎来医疗器械板块阶段性拐点 [1][4] 半导体行业 - 2025年第二季度半导体板块存货周转天数 应付账款周转天数和应收账款周转天数均环比下降 [2] - 半导体板块资产周转效率实现全面提升 [2] - AI浪潮推动云侧和端侧持续创新 产业链各环节盈利能力有望进一步提升 [2] 电解铝行业 - 电解铝板块当前估值偏低 [3] - 供需格局偏紧支撑铝价上行 成本端氧化铝供需宽松 [3] - 下半年行业平均利润有望走扩至4500元/吨以上 [3] 医疗器械行业 - 国内行业处于快速发展阶段 短期医保控费可能带来负面影响 [4] - 创新驱动下的进口替代和全球化发展被看好 [4] - 国产企业竞争力不断提升 加速进口替代 [4] - 全球化布局完善且海外市场持续突破的标的受关注 [4] - AI医疗和脑机接口等主题投资机会受重视 [4] 市场表现 - 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% [1] - 沪深两市全天成交额2.54万亿元 较上个交易日放量1802亿元 [1] - 零售 食品 造纸和光伏等板块涨幅居前 [1] - CPO 半导体 元件和军工等板块跌幅居前 [1]

中新网济南9月4日电(周艺伟)记者4日从山东省人民政府新闻办公室举行的政策例行吹风会上获悉，山 东省发展改革委、省工信厅、省住建厅、省文旅厅等多部门再度协同发力，聚焦服务业、建筑业、文旅 消费等重点领域，推出新一轮靶向"政策加油包"，以务实举措助力经济"进中提质"。 工业服务业双发力，夯实经济"压舱石" 工业和服务业是山东经济的重要支柱。为稳定经济增长，突出做足增量、遏制减量、应对变量，山东省 发改委会同有关部门、单位制定了《关于促进经济稳健向好、进中提质第三批政策清单》和《关于推动 服务业高质量发展的若干措施》，从资金支持、消费拉动、项目建设等多方面打出组合拳。 山东省发展改革委副主任刘勇表示，山东将加力落实2亿元(人民币，下同)省服务业发展引导资金，今 年下半年省级新增安排1亿元财政资金，加力支持服务业发展，对高成长性以及新增升规纳统骨干企业 在建项目加大支持力度。 同时，山东更大力度保障项目建设，将超长期特别国债资金、中央预算内投资和省预算内基本建设投资 纳入"鲁惠通"政策兑现平台，推动政策性资金直达企业和项目；新上"两高"项目能耗煤耗替代源不再限 于"两高"行业，进一步释放指标活力。 企业纾困方面，山 ...

碳"总量控制"的拐点：高排放行业迎来倒计时 8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意 见》（以下称"《意见》"），在全国碳市场的发展历程中写下了醒目的一笔：到2027年，将对碳排放总 量相对稳定的行业实施总量控制；到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合 的全国碳排放权交易市场。这意味着全国碳市场将从此前以"强度约束"为主的管控模式，迈入以"总量 硬约束"为核心的阶段。这一转变不仅仅是政策表述上的调整，也预示着我国碳市场进入了更深层次的 发展阶段。 过去几年中，全国碳市场经历了从电力行业起步，逐步扩围到钢铁、水泥、电解铝等高耗能产业的路 线。截至2025年7月底，市场累计成交量已达6.8亿吨，成交额超过467亿元，碳价一度突破100元/吨并 稳定在72元/吨左右，已开始逐渐在资源配置中发挥导向作用。 这是唐山市海港经济开发区一家钢铁企业刚轧制出炉的槽型钢。新华社记者 杨世尧 摄 然而，跟交易规模的增长相比，即将到来的"总量约束"可能更具分水岭意义：此项标准或将直接决定哪 些企业能在新一轮绿色转型中脱颖而出，哪些则可能被迫退出舞台。 留给 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年营业收入204.28亿元，同比增长12.12%，归母净利润19.04亿元，同比下降16.62% [4] - 电解铝业务量增价稳，成本优化驱动利润改善；煤炭板块价跌拖累业绩，但已显现触底迹象 [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为50.19/57.84/66.78亿元，对应PE分别为8.64/7.50/6.49倍 [7] 财务表现 - 2025年上半年电解铝收入141.77亿元，同比增长21.19%，产量/销量分别为87.11/87.14万吨，同比分别增长16.16%/16.26% [5] - 2025年上半年煤炭收入28.82亿元，同比下降17.91%，产量/销量分别为370.78/372.75万吨 [6] - 2024年营业收入383.73亿元，预计2025-2027年营业收入分别为406.71/426.56/440.99亿元 [10] - 2024年毛利率21.2%，预计2025-2027年毛利率分别为21.9%/23.8%/25.6% [10] 业务分析 - 电解铝：Q2电解铝均价环比小幅下跌1.1%至20201元/吨，国内氧化铝Q2均价2901元/吨，同比下降22.1%，环比下降16.9% [5] - 煤炭：国内煤炭均价25Q2同比下跌18.69%至768.56元/吨，25H1煤炭毛利率11.83%，同比下降17.74个百分点 [6] 市场表现 - 收盘价19.28元，总市值434亿元，流通市值433亿元 [2] - 公司股价近12个月最高/最低分别为22.05元/13.04元 [2]

全球能源成本差异驱动产业迁移 - 欧洲工业电价高达0.35欧元/度（约2.7元/度），中国湛江绿电价格仅0.38元/度，形成七分之一价差 [1] - 欧洲铝冶炼产能三年缩减47%，化肥产能萎缩35%，高能耗产业集体向东方迁移 [1] - 美国得州电网危机期间工业电价飙升至4美元/度，暴露能源基础设施脆弱性 [1] 中国清洁能源发展成就 - 清洁能源装机容量突破15亿千瓦，占全国总装机52.1% [2] - 2024年上半年全国工业电价平均0.62元/度，十年累计下降12.3% [2] - 甘肃酒泉风电基地单日发电量2.3亿度，相当于三峡水电站1.2倍 [2] - 青海塔拉滩光伏园区年发电量可满足北京全社会用电1.8个月 [2] 光伏产业出口与能源贸易变革 - 2024年中国出口光伏产品235.9吉瓦，年发电量相当于7.3亿桶石油 [4] - 光伏组件25年寿命累计发电效能相当于184亿桶原油，是OPEC年度出口总量2.1倍 [5] - 实现能源实体化封装与可持续贸易，开创全球能源合作新范式 [5] 三大能源网络体系建设 - 特高压输电工程建成38项，准东—皖南线路总长3293公里 [7] - 抽水蓄能装机容量突破5700万千瓦，丰宁电站独立承担京津唐电网40%峰谷调节 [7] - 绿电交易平台覆盖30个省区市，跨区域直购电可获得0.15元/度碳汇收益 [7] - 巴基斯坦卡洛特水电站年发电32亿千瓦时，降低当地工业电价18% [7] - 沙特麦地那光伏发电成本0.012美元/度，较天然气发电成本降60% [7] 低成本电力驱动产业升级 - 电解铝电价每下降0.1元/度，吨成本减少约1200元 [9] - 数据中心电价维持0.3元/度时，AI训练费用可缩减近一半 [9] - 绿电制氢成本突破0.8元/立方米时，氢能炼钢将具成本竞争力 [9] - 常州"零边际成本园区"日间光伏发电零成本，夜间0.18元/度核电，总能源支出降32% [11] - 三一重工智能工厂电价0.45元/度，焊接生产成本较德国低60%，节省电费可支撑20%研发经费 [11] 能源转型战略布局 - 2024年1-7月高技术制造业占实际使用外资比例突破40%，新能源汽车零部件、光伏硅料、储能电池等领域投资增长超200% [2] - 敦煌十万亩光伏基地年发电128亿千瓦时，年减少沙漠水分流失320万吨 [13] - 空间太阳能电站计划2050年前实现兆瓦级太空向地面无线输电 [13] - 中国清洁能源投资占全球38%，年减排量相当于四个英国二氧化碳排放总量 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司煤炭业绩保持稳健，受益于高长协占比和区域市场供需格局相对独立 [1][3] - 新能源发电量显著增长，电铝转型驱动未来成长 [1][3] - 资产注入稳步推进，有望大幅提升煤炭与电解铝产能规模 [3][4] - 公司作为国家电投在内蒙古区域煤、电、铝业务的整合平台，外延并购成长空间广阔 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入144.64亿元，同比增长2.38% [1] - 2025年上半年归母净利润27.87亿元，同比下降5.36% [1] - 2025年第二季度单季度归母净利润12.28亿元，同比增长22.76% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为56.44/63.86/73.08亿元，每股收益分别为2.52/2.85/3.26元 [6] 煤炭业务 - 2025上半年原煤产量2263.08万吨，同比下降0.19% [3] - 2025上半年煤炭销量2177.45万吨，同比下降1.98% [3] - 煤炭销售均价206元/吨，同比下降0.62% [3] - 煤炭单位成本94元/吨，同比增加8元/吨，涨幅9.53% [3] - 煤炭板块实现收入44.87亿元，同比下降2.59% [3] - 煤炭营业成本20.48亿元，同比上升7.36% [3] 电力业务 - 火电发电量241595.25万千瓦时，同比降低2.64% [3] - 火电售电量220452.23万千瓦时，同比降低2.45% [3] - 火电销售电价0.363元/千瓦时，同比下降3.29% [3] - 新能源发电量421926.82万千瓦时，同比增加37.23% [3] - 新能源售电量418171.08万千瓦时，同比增加37.72% [3] - 新能源电价0.262元/千瓦时，同比下降3.61% [3] - 突泉44.5万千瓦风电、赤峰11万千瓦风储等重点项目顺利投产 [3] 电解铝业务 - 电解铝产量45.23万吨，同比提高0.98% [3] - 电解铝销量45万吨，同比提高0.58% [3] - 电解铝销售均价17952元/吨，同比增加2.38% [3] - 电解铝单位成本13892元/吨，同比增长5.07% [3] - 扎铝二期35万吨绿电铝项目向2025年底投产目标冲刺 [3] 资产注入 - 拟通过发行股份及支付现金方式购买白音华煤电公司100%股权 [3] - 标的资产拥有1500万吨/年的褐煤产能和40.5万吨/年的电解铝产能 [3] - 资产注入将大幅提升公司煤炭与电解铝的产能规模 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为288.25/292.27/297.96亿元 [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为34.9%/37.5%/40.4% [5] - 预计2025-2027年ROE分别为14.7%/15.0%/15.4% [5] - 预计2025-2027年P/E分别为8.26/7.30/6.38 [5]

核心财务表现 - 上半年归母净利润27.87亿元 同比减少5.36% [1] - 2025年第二季度归母净利润12.28亿元 同比增长22.76% [1] 煤炭业务 - 核定年产能4800万吨 为东北地区褐煤销售龙头企业 [1] - 2025年煤炭长协价与2024年持平 提升利润韧性 [1] - 2025年煤炭产销量计划分别为4800万吨和4824万吨 [1] 电解铝业务 - 2025年电解铝产销量计划均为90万吨 [1] - 电解铝业务被赋予弹性成长预期 [1] 新能源发展 - 突泉县44.5万千瓦风电项目2024年底全容量投产 [1] - 通辽市防沙治沙和风电光伏一体化110万千瓦项目有序推进 [1] - "十四五"期间新能源装机规模将大幅提升 [1]