中国绿色发展与气候治理的战略框架 - 绿色发展是中国式现代化的鲜明底色，当前经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段[1] - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，是增强绿色发展动能的根本遵循[1] 气候治理的新思路与范式转变 - 气候应对模式正从单一减排向系统治理转变，旨在推动经济社会发展全面绿色转型[2] - 气候治理是实现高质量发展的必然要求，需通过制度创新与市场驱动，使绿色低碳成为经济增长新动能[2] - 金融工具的角色正在转变，成为治理模式转型中的重要资源配置节点，而不仅限于资金供给[2] - 必须充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以全面有效应对气候变化这一多维度的全球性挑战[2] 绿色转型面临的多维度挑战 - 生态与经济安全面临压力，极端天气频繁出现，对农业、健康、经济、生态等领域造成系统性冲击[3] - 企业绿色转型面临成本高、回报周期长且不确定的困难，中小企业融资尤为困难[3] - 区域间资源与经济基础差异大，协同减排机制有待加强[3] - 碳市场功能发挥不充分，碳核算标准不统一，金融产品体系不够丰富，影响了碳资产价值转化与市场稳定预期[3] - 多部门数据壁垒阻碍了气候风险的量化分析，气候安全屏障的构筑需持续发力[3] 构建系统化气候应对策略的制度保障 - 需构建跨部门、跨区域、跨层级的政策协同联动体系，以破解气候治理碎片化难题[4] - 需完善顶层制度设计，推动环保、金融、气象等多部门数据共享，为金融工具创新提供数据根基[4] - 需强化财政金融政策联动，建立财政贴息、风险补偿、税收优惠的组合激励举措，以支持绿色信贷发展、降低绿色债券融资成本[4] - 建议设立气候风险补偿基金，按一定比例补偿金融机构绿色信贷不良贷款，以提高金融机构放贷积极性[4] - 建议将气候风险纳入金融机构宏观审慎评估框架[4] - 需健全跨区域协同机制，组建区域气候治理联盟，共享创新经验与资源[4] 深化市场工具创新以挖掘碳资产价值 - 需完善碳市场运行机制，优化碳配额分配方式，拓宽市场交易主体范围，以增强市场流动性[5] - 建议建立碳价格稳定调节机制，防止碳价大幅波动，强化价格信号的引导功能[5] - 需丰富碳金融产品体系，将企业减排绩效与融资成本直接挂钩，为企业提供风险对冲途径[5] - 可推动跨境碳金融合作，探索搭建跨境碳资产交易平台，推动中国碳信用参与全球交易[5] - 可创新跨境绿色信贷、绿色债券等产品，支持国内企业参与国际气候治理项目，并推动绿色标准国际互认[5] 聚焦多元主体赋能以拓宽转型路径 - 在支持产业低碳转型方面，可加强基金对新能源、碳捕集、储能等关键技术研发与产业化应用的重点投入[5] - 可推广绿色供应链金融模式，以推动全产业链协同减排[5] - 在助力气候适应能力建设方面，需加大对气候适应性基础设施的金融支持力度，可试点发行地方政府气候专项债券[5][6] - 需创新气候适应型金融产品，以降低气候灾害损失[6] - 需通过普及宣传增强各经营主体的气候风险意识与绿色投资意愿，营造绿色低碳社会氛围[6] 健全气候风险防控体系 - 需搭建气候相关风险监测预警平台，整合气象、环保、金融等多领域数据[6] - 可运用人工智能、区块链等技术构建气候相关风险智能评估模型，实现对物理风险、转型风险及其衍生风险的动态监测与预警[6] - 建议绘制重点行业、重点区域气候风险热力图，以提高风险识别的精准度[6] - 需完善风险评估与定价机制，引导金融机构将气候风险纳入授信审批流程，建立差异化风险定价模型[6] - 需强化金融机构气候风险披露，提升风险透明度[6] - 需丰富风险对冲工具，支持气候相关结构性金融产品创新，以拓宽风险分散渠道[6]

复旦碳价指数2026年2月结果 - 研究中心公布了2026年2月全国碳排放配额(CEA)、2026年12月CEA、2026年2月中国核证自愿减排量(CCER)及2026年2月中国绿色电力证书(GEC)四类价格指数 [1] 2026年2月CEA与CCER价格预期 - 2026年2月全国CEA买入价格预期为72.47元/吨，卖出价格预期为83.69元/吨，中间价为78.09元/吨，对应的买入、卖出、中间价格指数分别为181.18、188.83、185.22，较前期上涨9.59%、12.88%、11.35% [2] - 2026年12月全国CEA买入价格预期为81.66元/吨，卖出价格预期为94.90元/吨，中间价为88.28元/吨，对应的买入、卖出、中间价格指数分别为152.78、162.89、158.05 [2] - 2026年2月CCER买入价格预期为71.80元/吨，卖出价格预期为83.80元/吨，中间价为77.80元/吨，对应的买入、卖出、中间价格指数分别为180.49、201.59、191.27，较前期上涨8.13%、7.99%、8.06% [2] 2026年2月GEC价格预期 - 市场预期2026年2月交易的2025年生产的三类绿证价格全面显著上涨，其中集中式项目绿证价格为7.38元/个，价格指数为134.18；分布式项目绿证价格为7.05元/个，价格指数为143.04；生物质发电绿证价格为7.04元/个，价格指数为136.43 [3] - 对比2026年1月，三类绿证价格中生物质发电绿证涨幅最大，高达53%，价差明显缩小，分布式项目与生物质发电绿证价格基本持平 [3] 2026年1月全国碳市场运行情况 - 价格方面，1月CEA日均收盘价为77.54元/吨，较2025年12月的63.27元/吨显著上涨约22.55%，碳价呈现高位宽幅震荡，多次出现单日涨跌幅超过5%的情况 [3] - 成交量方面，1月碳配额日均成交量为62.97万吨，相较12月的205.14万吨减少约70%，符合履约后市场活跃度回落的典型特征，但1月7日出现单日放量，成交量骤增至337万吨 [3] 全球碳市场2026年1月运行特征 - 成交量方面，各碳市场日均成交量均下跌，其中欧盟碳市场环比下跌9.25%，英国碳市场环比下跌20.66%，韩国碳市场环比下跌19.84% [4] - 成交价方面，多数碳市场整体平稳上涨，欧盟碳市场1月成交价从101.19美元/吨上升至101.53美元/吨，累计上升0.34%；英国碳市场从89.25美元/吨上升至90.24美元/吨，累计上升1.11%；韩国碳市场收盘价从7.14美元/吨上升至7.98美元/吨，累计上升11.73%；新西兰碳市场是例外，收盘价从23.13美元/吨下跌至19.81美元/吨，累计下跌14.32% [5] 政策环境与行业方向 - 生态环境部会议强调，今后五年要以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极推动产业结构、能源结构、交通运输结构绿色转型 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税潜忧仍在，EUA高位回落，一级拍卖价格和二级EUA期货结算价均下跌，暂无新增利多和利空因素，需关注欧洲议会对欧盟 - 美国贸易协议的重新审议以及北海涡轮机部署目标 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格86.4欧元/吨，较之前下跌1.27%，投标覆盖比1.48 [2] - 二级EUA期货结算价87.13欧元/吨，较之前下跌1.44%，成交3.70万手 [2] - EUA现货结算价85.23欧元/吨，较之前下跌1.42%，现货成交量1799手 [3] 策略 - 利多：暂无新增 [2] - 利空：暂无新增 [2] 核心逻辑 - 欧洲议会下周将重新审议欧盟 - 美国贸易协议 [2] - 欧洲同意大幅提升北海涡轮机部署，目标为到2050年达到100吉瓦 [2]

全国碳市场2025年运行特点与数据总结 - 截至2025年底，全国碳市场已完成3个履约周期，配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.33亿元，市场平稳有序运行，活力稳步提升 [1] 市场首次扩围与规模变化 - 2025年全国碳市场实现首次扩围，将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入配额管理 [2] - 覆盖企业数量由每年2200家提升至约3700家，覆盖排放量由每年约50亿吨提升至80亿吨以上，全国约66%的二氧化碳排放量纳入管控 [2] - 管控温室气体种类增加，在原有仅管控二氧化碳的基础上，新增四氟化碳和六氟化二碳两种含氟气体 [2] - 配额分配方法更加多元，发电行业继续采用基于强度控制的基准线法，新纳入行业则以经核查排放量为基础，结合碳排放强度系数核定配额，核心思路是将每家企业配额盈缺控制在小范围 [2] 自愿减排市场进展 - 2025年方法学密集落地，生态环境部先后发布14项新方法学，累计发布18项方法学，覆盖采矿业、制造业、交通运输业、可再生能源等多个重点领域 [3] - 2025年3月首批国家核证自愿减排量完成登记并上市交易，截至当年12月底，累计登记自愿减排项目33个，减排量超过1700万吨 [3] - CCER累计成交921.94万吨，成交额6.50亿元，均价70.76元/吨，高于同期全国碳市场配额均价 [3] - 第三方审定核查体系逐步健全，2025年10月1日发布第二批审定与核查机构名单，能源、燃料、交通领域分别获批2家、7家和5家核查机构，民营机构在CCER核查领域实现突破 [4] 碳价与交易量变化 - 2025年全国碳市场配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，但年度成交额146.30亿元，同比下降约20% [5] - 2025年全国碳市场配额均价为62.4元/吨，较2024年的99.4元/吨下跌37%，较2023年的75.2元/吨下跌17% [5] - 碳价下行主要受配额结转机制及配额稀缺性预期减弱影响，2023-2024年度配额分配方案首次引入配额跨期结转机制，将配额结转量与市场交易量挂钩，刺激部分企业提前处置盈余配额，导致短期内供给增加 [5] - 行业扩围的过渡性安排削弱了参与者对配额收紧的预期，对三个扩围行业2024、2025年度的配额总量按盈缺平衡设计，短期内新纳入行业配额供给充足 [6] 未来市场建设优化建议 - 提升市场活力的关键在于激发央企交易主动性，央企占全国碳市场企业数量的40%以上 [7][8] - 建议明确中长期减排目标和配额收紧路径，探索在履约期开始前分配多年度配额，向市场主体释放稳定政策信号 [8] - 建议在风险可控前提下，完善全国碳市场交易结构和风险管理工具体系，推进配额期货及相关衍生品发展 [8] - 建议调整配额结转要求，将企业通过市场购买的配额纳入无条件结转范围，引导企业开展跨期交易和策略性配置 [8] - 建议积极对接全球碳定价机制与跨境减排规则，提升国际衔接能力，包括跟踪CBAM进展、高质量推进CCER开发、以及积极对接CORSIA、NZF等行业机制 [9]

全国碳市场2025年度表现与核心进展 - 2025年全国碳市场覆盖3378家重点排放单位，涉及发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大高排放行业，累计成交配额8.65亿吨，成交额超576亿元，全年成交量同比增长24%，配额清缴率达99.99% [1] - 自愿减排市场新增12项方法学，注册开户超6000家，碳价曲线稳健上行，交易数据持续刷新，参与主体不断扩容 [1] - 全国碳市场已从“起步试运行”迈入“提质增效期”，成为全球规模最大的碳市场，彰显市场化减排机制的强大活力 [1] 制度建设与政策驱动 - 2025年8月，《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》出台，为碳市场按下“提质升级键” [1] - 全国碳市场正以有偿分配、数据质量、碳金融等改革创新为核心引擎，从“规模扩容”向“效能跃升”跨越 [1] 有偿分配机制的作用 - 有偿分配改变了免费配额导致的“零成本”参与局面，使减排从“被动要求”变成企业的“主动选择” [2] - 企业需花钱购买部分配额，减排越多则省钱越多，减排不力则需支付真金白银，形成了“减排—获利—再减排”的良性循环 [2] - 主管部门可通过调节有偿分配的配额供给来稳定碳价，避免企业“扎堆抢配额”或“囤货惜售”，让碳价真实反映碳排放的稀缺性 [2] - 通过有偿分配筹集的资金将用于补贴企业低碳技术研发与创新，促进转型 [2] 数据质量管理的强化 - 数据质量是碳市场的“生命线”，碳数据管理已迈入精细化、智能化阶段 [3] - 在大电厂，自动监测设备24小时监控碳排放数据，数据准确率超过99%，数据质量高的企业可享受“简化核查”的便利 [3] - 在钢铁厂，运用大数据、区块链技术构建碳排放管控平台，实现从炼钢到轧材的全流程碳排放管理，既能规避合规风险，也能通过数据分析找到减排关键点 [3] - “奖优汰劣”机制倒逼企业重视数据管理，数据质量高的企业少跑腿，数据差的企业受约束 [3] 碳金融的创新与发展 - 碳金融将碳排放配额转化为能变现、能融资的“硬资产”，帮助企业解决低碳转型中的资金压力 [4] - 企业可将配额质押给银行获取贷款，或通过碳回购盘活资金 [4] - 未来需稳步探索碳期货、碳期权等产品，同时筑牢监管防线，避免投机炒作，确保金融服务于减排初心 [4] 市场长期展望 - 全国碳市场启动已4年有余，行业扩容、标准优化、制度升级仍在持续推进中 [4] - 期待市场机制推动更多企业从“要我减排”转向“我要减排”，吸引更多资本向绿色领域聚集，促进低碳技术从实验室走向生产线 [4]

文章核心观点 - 中国地方碳市场正经历从“试点探索”向“全面规范”的深刻转型，配额管控持续升级、覆盖范围扩大至非工业领域、并与全国碳市场制度加速对齐，这要求企业将碳资产管理提升为贯穿全年的系统性工作 [3][4][7][8][9][10] 配额管控持续升级与精细化 - 各地碳市场配额管控力度持续升级，例如上海市2025年度碳排放交易体系配额总量设定为8000万吨，较2024年有大幅削减，明确释放持续收紧控排的信号 [4] - 天津市生态环境局确定不超过年度碳排放配额总量的5%作为调整量，用于配额调整、有偿发放和市场调节，进一步推进有偿分配落地 [4] - 北京市的配额预发工作完成时限呈现逐年提前趋势，2025年度配额预发工作需在2026年1月16日前完成，相比以往从履约年度下半年大幅提前至年初，加速了配额向市场释放 [5][6] 覆盖范围扩大与制度对齐 - 地方碳市场覆盖范围正从过去聚焦工业领域，转向以工业领域为主、逐步纳入非工业领域的协同发展新阶段 [7] - 湖北碳市场计划在2025—2027年有序纳入数据中心、建筑和交通等非工业行业 [7] - 上海碳市场已将航空、港口等交通领域及商场、宾馆等建筑领域纳入控排范围，在2025年度总计419家纳管单位中，建筑企业占比为7% [7] - 地方碳市场正从“试点探索”向“全面规范”发展，逐渐与国家制度深度对齐，例如天津市依据国家《碳排放权交易管理暂行条例》修订管理办法，并将年度配额清缴截止日期统一调整至每年10月31日 [8] 对企业碳资产管理的新要求 - 配额预发时间提前（如北京预发下一年度配额的70%）意味着企业几乎从一开年就清晰掌握本年度碳资产情况，要求企业建立常态化的碳管理机制，将碳成本深度融入经营决策 [9][10] - 企业需要建立内部监测与预测体系，实时监测碳排放数据并动态预测全年配额盈缺，同时制定年度交易策略，在价格有利时点主动交易以降低合规成本或创造资产收益 [10] - 新纳入企业需立即开展合规体检与能力建设，所有纳入企业需尽快按照新规建立或升级内部碳排放监测统计体系，并转变思维进行战略性碳资产管理，例如对标激励政策争取配额奖励、探索碳配额质押融资及关注碳普惠机制 [10]

中国绿色金融发展进入“做强”新阶段 - 在“双碳”目标与经济结构调整背景下，中国绿色金融正经历关键性阶段跃迁，发展逻辑已从“拼增量”转向“看效率”，从“政策拉动”走向“机制驱动” [2] - 2021-2023年是绿色金融的“规模快速扩张期”，而2024-2025年成为从“数量增长”向“结构优化”转型的关键节点 [13] - 展望2026年，绿色金融将在金融体系中进一步确立“基础设施型”地位，现金流稳定、政策确定性高的绿色资产正从主题投资走向长期配置资产 [13] 绿色信贷：规模领跑的稳定支柱 - 绿色信贷是中国绿色金融体系中最核心、最稳定的支柱，2025年前三季度余额由2024年末的36.6万亿元增至43.5万亿元左右，增长18.9% [3] - 尽管增速低于2022-2023年接近40%的高增长阶段，但在高基数背景下，2025年前三季度绿色贷款新增6.47万亿元，占同期全部贷款增量的43.9%，显著高于同期各项贷款平均增速 [6] - 绿色信贷已从阶段性政策工具，转变为银行体系中的常态化投放方向和稳定增量来源 [6] - 从银行类型看，国有大行是绝对主力，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行2024年末绿色贷款规模均超过4万亿元 [5] - 部分城商行和农商行增速亮眼，例如平安银行2025年上半年绿色贷款规模增长59.57%，北京银行增长21.84%，宁波银行增长36.15%，青岛银行增长38.18% [5] 绿色债券：发行规模显著回暖 - 在经历2023-2024年的阶段性调整后，绿色债券市场于2025年明显回暖，2025年1-11月累计发行规模约9149亿元，显著超过2024年全年约6814亿元，并已接近2022年的历史高位区间 [7] - 从结构看，金融机构继续占据主导地位，同期绿色金融债发行规模约4923亿元，占比超过一半，政策性银行和大型商业银行成为主要发行主体 [7] - 资金重点投向清洁能源、绿色基础设施和低碳转型项目，这一结构变化强化了绿色债券作为中长期配置型资产的属性 [7] 全国碳市场：成交量创新高但价格承压 - 截至2025年11月末，全国碳排放配额累计成交量达8.18亿吨，累计成交额545.75亿元 [10] - 2025年全国碳市场碳排放配额成交量2.34亿吨，同比增长23.81%，成交额146.30亿元，显著低于2024年水平，市场呈现“量稳价弱”特征 [10] - 2025年碳市场均价呈现阶段性下行趋势，从1月的91.46元/吨波动下行至10月的47.83元/吨，11月回升至57.74元/吨 [12] - 2025年钢铁、水泥、铝冶炼等行业正式纳入全国碳市场，市场扩围强化了实体经济碳约束，为绿色金融提供了更清晰的价格信号和资产基础 [12]

发布会概况 - 北京理工大学于2026年1月11日在北京举行“2026年能源经济预测与展望研究报告发布会”，发布了六份研究报告 [1] - 该系列报告由魏一鸣教授领导的研究团队编制，已连续发布16年，本次发布会线上线下共有3000余人参加 [1] - 发布会邀请了来自国家能源局、中国气象局、中国社会科学院、上海期货交易所等政产学研各界的专家，以及30余家媒体代表 [1][5] “十五五”时期我国能源发展展望 - “十五五”时期，中国新型能源体系建设的可持续内生动力基本形成 [2] - 传统化石能源消费总规模有望出现历史性转折，进入下行区间 [2] - 新能源发展是宏观经济逆周期和跨周期调控的关键途径，对推动经济实现质的有效提升和量的合理增长有重要贡献 [2] 2026年中国能源经济指数研究及展望 - 2025年宏观经济在能源经济助力下平稳向好 [3] - 2026年，氢能行业势头强劲，将与电池、光伏延续市场热度 [3] - 行业需依托“反内卷”政策提质增效，由传统能源兜底保障，通过新旧动能协同支撑能源经济高质量发展 [3] 全球能源转型指数研究(2015-2024年) - 2024年全球能源转型总体优于2015年水平，但能源贸易网络极化度的攀升推高了系统脆弱性 [3] - 当前需警惕国家间差距反弹，以及能源公平与转型支持度回落 [3] - 中国能源转型位居全球第13位，在可持续性维度仍具提升潜力 [3] 2026年国际原油价格分析与趋势预测 - 2026年，供需基本面对油价支撑作用持续减弱，整体格局趋于宽松 [3] - 非基本面因素也将形成油价下行压力，地缘冲突仍为引发市场波动重要因素 [3] - 预计油价延续下行趋势，Brent、WTI原油均价将分别在53-63美元/桶和49-59美元/桶范围 [3] 全球和中国碳市场回顾与展望（2026） - 2025年全国碳市场实现跨越式发展，市场覆盖规模显著扩大，政策影响力与市场预期持续增强 [4] - 未来，全国碳市场需要进一步提升市场交易活力，加强与全球碳定价机制和跨境减排规则的衔接 [4] 低碳算力服务回顾与展望 - 中国算力产业已迈入梯度布局、绿色低碳、高效服务的转型关键期 [4] - 未来需锚定“低碳 + 普惠 + 融合”价值导向，构建东西对接、类型适配、算电协同、市场多元、业态丰富的低碳算力服务体系与网络 [4] - 目标是完善可持续的算力服务生态及市场，助力中国实现从“算力大国”到“算力强国”的跨越 [4]

全国碳市场交易数据总结 - 2025年12月29日至31日三个交易日，全国碳市场总成交量为5.08万吨，总成交额为5.08亿元[1] - 同期，市场总成交量亦为2290吨，总成交额为2290元[2] - 全国二级市场总成交量为4.31万吨，总成交额为9.95亿元[3] 分地区市场交易情况 - 湖北市场成交量0.23万吨，成交额7.31万元，成交均价31.78元/吨[2] - 广东市场二级成交量9.95万吨，成交额6.28亿元[3] - 深圳市场二级成交量0.32万吨，成交额1.48亿元[3] - 福建市场二级成交量10万吨，成交额7.90亿元[3] - 四川市场在提供的数据中成交量为0[2][3] 特定日期交易详情 - 2025年12月29日，收盘价1.28元/吨，成交量2005吨[1][2] - 2025年12月30日，收盘价3.07元/吨，成交量43吨[1][2] - 2025年12月31日，收盘价0.73元/吨，成交量242吨[1][2] 国际碳市场参考数据 - 2025年12月29日，成交均价4.00欧元/吨[3] - 2025年12月30日，成交均价5.50欧元/吨[3] - 同期总计成交均价1.50欧元/吨[4]

复旦碳价指数2026年1月预测 - 研究中心公布2026年1月多项碳市场相关价格指数 包括2026年1月及12月全国碳排放配额CEA价格指数、2026年1月全国CCER价格指数及中国绿色电力证书GEC价格指数 [1] - 模型计算显示 2026年1月全国CEA买入价格预期为66.13元/吨 卖出价格预期为74.14元/吨 中间价为70.13元/吨 对应买入、卖出及中间价格指数分别为165.33、167.28和166.34 [1] - 对于2026年12月的全国CEA 买入价格预期为70.32元/吨 卖出价格预期为85.36元/吨 中间价为77.84元/吨 对应买入、卖出及中间价格指数分别为131.56、146.52和139.36 [1] 2025年产绿证价格预期 - 研究中心公布了2025年生产的集中式项目、分布式项目与生物质发电三类国内绿证2026年1月的交易价格预期 [2] - 市场预期2026年1月交易的2025年产集中式项目绿证价格为5.93元/个 价格指数为107.82 分布式项目绿证价格为5.61元/个 价格指数为113.83 生物质发电绿证价格为4.6元/个 价格指数为89.15 [2] - 2025年生产的三类绿证价格全线上涨 涨幅均超过25% 其中集中式项目涨幅最大 价格从高到低维持了集中式项目绿证、分布式项目绿证和生物质发电绿证的排列 [2] 2025年12月全国碳市场运行总结 - 价格方面 2025年12月CEA日均收盘价为61.83元/吨 相较于11月的日均收盘价59.87元/吨显著上涨约3.27% 本月碳价呈现先稳后升、高位整理的特征 [3] - 碳价在上半月于58元/吨至60元/吨区间徘徊 下半月连续八个交易日大幅上涨 将收盘价拉升至70元/吨的平台之上 [3] - 成交量方面 2025年12月碳配额日均成交量为201.28万吨 相较11月的238.77万吨回缩15.7% [3] - 尽管成交量低于上月 但临近年末履约期市场仍然十分活跃 半数交易日成交量突破二百万吨 单日成交最高峰为12月23日的357.39万吨 [3]