今日A股市场早盘震荡调整，三大指数低开低走，深成指跌超1%，创业板指跌超2%。 沪深两市半日成交额1.73万亿，较上个交易日缩量2198亿。盘面上热点较为杂乱，全市场超3900只个股下跌。 从板块来看， 锂电产业链逆势走强，金圆股份、融捷股份、江特电机、维科技术涨停。芯片产业链震荡拉升，综艺股份2连板，富瀚微20cm 涨停。 化工板块表现活跃，江南高纤、天禾股份、三房巷涨停。 下跌方面，算力产业链集体走弱，其中算力硬件概念集体调整，新易盛大跌超10%，天孚通信、光迅科技、剑桥科技跌超5%。算力租赁概念 震荡下跌，网宿科技、利通电子、中贝通信等纷纷下挫。 截至收盘，沪指跌0.58%，深成指跌1.37%，创业板指跌2.2%。 2466 1033 994 269 252 97 124 85 73 78 52 39 33 小于 大于 涨停 -6% -8% 跌停 -2% +8% +6% +4% +2% 0% -4% +8% -8% 3931家 上涨 1455家 下跌 持平 124家 停牌 跌停 涨停 52家 14家 33家 市场热度:24 0 50 100 0 两市成交额： 1.73万亿 较上一日: - 2198亿 今 ...

莲花控股 20260423 摘要 2025 年营收 10 亿(+28%)，净利 1.43 亿(+42.06%)，调味品与科技 双主业并行。 味精市占率超 30%，商超网点由数千家增至 4 万家，2026 年末目标突 破 6 万家。 算力业务 2025 年收入 1.22 亿(+51.13%)，毛利率 46.07%，2026 年营收目标 1.5-2 亿元。 布局类 ABF 膜(NBF 膜)实现量产，原材料源自味精提取物具成本优势， 已切入国产芯片供应链。 通过 5 亿规模产业基金直投半导体设备龙头，深化 AI 算力与半导体封装 全产业链布局。 线上渠道收入增 109.96%，酱油单品销额破亿，通过兴趣电商流量带 动线下商超高毛利产品销售。 计划近期以资本公积弥补历史亏损，预计 2026 半年报或 2027 年达到 分红标准并实施。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年及 2026 年第一季度的经营要点，以及对调味品和算 力等科技板块业务的展望？ 2025 年公司全年营业收入为 34.52 亿元，同比增长超过 30%；归母净利润为 3 亿元，同比增长 52.59%；扣非净利润为 1.296 亿元，同比增长 45.4 ...

核心观点 - 报告认为，当前A股市场短期业绩因素正占据主导，行情呈现结构性特征，但考虑到业绩密集披露期进入尾声且风险待释放，资金观望情绪可能抬升，配置上可等待业绩明朗后再做选择 [2][33] - 中期视角下，配置逻辑应围绕政策端的“稳”字展开，长期收益源于在稳环境中对有增长前景方向的配置能力，超额收益则来自对非稳态市场环境择时机会的把握 [33] - 政策层面，国务院部署推进服务业扩能提质，旨在发挥服务业在支撑产业升级、满足民生需求和带动就业方面的作用，未来服务业将获得准入、融资等多方面支持 [2][32] 市场回顾与表现 - 在近5个交易日（4月17日-4月23日），主要指数多数收涨：上证综指涨0.93%，创业板指涨2.59%，沪深300涨1.05%，中证500涨1.41% [2][7] - 市场成交有所放量，统计区间内两市成交总额为12.78万亿元，日均成交额达2.56万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加2326.56亿元 [2][13] - 行业表现方面，申万一级行业涨多跌少，通信、电子、国防军工行业涨幅居前，而农林牧渔、医药生物、综合行业跌幅居前 [2][27] 政策动态：服务业扩能提质 - 4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，是对年初“实施服务消费提质惠民行动”要求的进一步部署，今年提振消费的主要抓手正从商品消费转向服务消费 [2][32] - 针对生产性服务业，政策要求全链条补强薄弱环节，重点提及科技服务、现代物流、软件和信息服务、金融服务等6个领域，具体举措包括布局新兴产业孵化器、建设国家人工智能应用中试基地、深入实施“人工智能+”行动等 [2] - 在金融领域，政策要求建立“投早、投小、投长期、投硬科技”的全生命周期融资体系，显示从中间服务环节多措并举支持科技领域发展 [2] - 未来服务业领域将迎来清理不合理限制、优化准入环境、健全融资增信体系、支持优质主体上市融资等支持举措 [2][32] 市场策略与行业配置 - 截至4月23日，上市公司2026年一季报披露率仅有13.9%，其中电子、电力设备等高景气领域的归母净利润同比增速高于整体水平 [2][34] - 结合产业端增量催化预期，行业配置可重点关注以下方向： 1. **算力板块**：AI通胀叠加超大规模智算集群建设，以及DeepSeek V4有望深度适配国产算力带来的投资机会 [2][34] 2. **电力设备行业**：国内政策部署算电协同，叠加海外能源转型推升出海预期下的投资机会 [4] 3. **有色金属**：部分品种供给刚性，叠加美元信用体系走弱背景下的投资机会 [4] - 此外，在地缘风险尚存叠加低利率环境推动中长期资金入市的背景下，还可关注高股息品种（如煤炭、银行）的配置机会 [4]

A股午后爆发。 4 月 22 日， A 股主要股指强势上扬，沪指收复 4100 点，创业板指、科创综指涨近 2% ；港股走势疲弱，恒生指数跌超 1% ，恒生科技指数跌近 2% 。 具体来看，A股主要股指盘中震荡上扬，尾盘强势拉升，沪指重返4100点上方。截至收盘，沪指涨0.52%报4106.26点，深证成指涨1.3%，创业板指涨 1.73%，科创综指涨1.75%，沪深北三市合计成交约2.58万亿元，较此前一日增加逾1500亿元。 | 代码 名称 | . | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 兴价 | 卖价 | 总量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688048 长光华芯 | | к 20.00 | 372.91 | 62.15 | 372.91 | - | 220516 | | 300698 万与科技 | . | 15.48 | 41.99 | 5.63 | 41.98 | 41.99 | 138441 | | 688143 长盈通 | K | 15.06 | 78.76 | 10.31 | 78.69 | 78.76 | 200953 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，昨日全球股指多数窄幅震荡，中国一季度经济数据良好，GDP同比增长5.0%，固定资产投资由负转正，进出口增速创近五年最高，海外需求回暖带动国内出口增长，国内新质生产力投资端发力，基建增速加快；美伊谈判陷入停滞后市场不确定性重新升高，但主流观点倾向认为后续谈判会相向而行；短期资产价格高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突影响完全消散；能源价格中枢上涨带来的通胀压力受关注，市场预期年内美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能进入加息周期，资本市场流动性需关注；科技行业确定性越发明显，预计市场风格会重新回到科技题材；国内PPI转正对市场影响偏中性，后续需关注价格上涨预期能否向下游转导，海外需求强弱至关重要，整体观点为震荡 [1] - 国债方面，国债期货收盘各主力合约有不同程度上涨，中国央行开展50亿元7天期逆回购，实现净投放40亿元，资金面DR001上行0.1BP至1.22%，DR007下行1BP至1.33%，预计国债市场仍将维持区间震荡行情，多空因素博弈是核心逻辑，随着30年、10年期国债收益率下行至相对合理区间，以及超长期特别国债发行计划落地，债市预计再次进入震荡整理阶段，观点为震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指：昨日全球股指多数窄幅震荡，Wind全A下跌0.04%，成交额2.43万亿元，中证1000指数下跌0.08%，中证500指数下跌0.24%，沪深300指数上涨0.22%，上证50指数下跌0.05%；中国一季度经济数据表现良好，GDP同比增长5.0%，固定资产投资由负转正，进出口增速创近五年最高；海外美伊谈判陷入停滞，市场不确定性升高，但主流认为后续谈判会相向而行；短期资产价格高波动，不宜过分押注地缘冲突影响消散；能源价格上涨带来通胀压力，市场预期美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能加息，资本市场流动性需关注；科技行业确定性明显，预计市场风格重回科技题材；国内PPI转正影响偏中性，需关注价格上涨预期向下游转导情况，海外需求强弱重要 [1] - 国债：国债期货收盘，30年期主力合约涨0.41%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%；中国央行4月21日开展50亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有10亿元7天逆回购到期，实现净投放40亿元；资金面DR001上行0.1BP至1.22%，DR007下行1BP至1.33%；预计国债市场维持区间震荡行情，多空因素博弈是核心逻辑，随着30年、10年期国债收益率下行至合理区间，以及超长期特别国债发行计划落地，债市进入震荡整理阶段 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货：IH从2888.0涨至2918.0，涨幅1.04%；IF从4667.0涨至4696.6，涨幅0.63%；IC从8098.8涨至8146.2，涨幅0.59%；IM从8132.0涨至8159.2，涨幅0.33% [3] - 股票指数：上证50从2910.9涨至2933.7，涨幅0.78%；沪深300从4728.7涨至4757.4，涨幅0.61%；中证500从8214.2涨至8290.0，涨幅0.92%；中证1000从8307.4涨至8357.8，涨幅0.61% [3] - 国债期货：TS从102.57跌至102.56，跌幅0.01%；TF从106.22跌至106.20，跌幅0.02%；T从108.74跌至108.72，跌幅0.02%；TL从113.27涨至113.78，涨幅0.45% [3] 市场消息 - A股收盘：市场全天探底回升，三大指数小幅上涨，工业气体、铜箔概念集体走强，绿电概念活跃，算力、液冷概念股下挫；个股跌多涨少，沪深京三市超3400股飘绿，成交逾2.42万亿；沪指涨0.07%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.31% [4] - 板块概念：工业气体、铜箔、影视、光通信等板块涨幅居前，算力、液冷、软件开发、消费电子等板块跌幅居前 [4] - 个股表现：两市共1916只个股上涨，65只个股涨停，3157只个股下跌，19只个股跌停，10只股票炸板，炸板率21% [4] 图表分析 - 股指期货：展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及当月基差走势相关图表 [5][6][7][8][9][10] - 国债期货：展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率相关图表 [12][13][14][15][16][17][19] - 汇率：展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [20][21][22][23][25][26]

压力将现，适度防守 投顾发展 | 投顾晨报 朝闻道 20260422 市场策略 压力将现，适度防守 风格策略 周期分化制造领衔，中盘蓝筹持续扩散 行业策略 能源金属：供减需增预期升级，价格有望继续上行 主题策略 算力重构：从模型训练迈向推理主导的新时代 风险提示：全球地缘的不确定性、宏观经济发生较大波动、原料价格波动、AI 应用推 进不及预期等风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 市场连续反弹或有整固需求。预期层面看，国内经济增长预期修复较充分，后续较 难超预期，且需考虑地缘扰动带来的增长压力；在涨价动力明显放缓之前，利率预 期也难以大幅下行。海外通胀风险暂未扩散，目前市场对增长下行的定价不足，若 后续更多经济数据提示经济下行风险，市场降息预期或重启。 此外， 美伊谈判或有 波折，也需警惕长尾风险。交易层面看，当前指数触及波动区，且部分行业拥挤度 压力显现，宜适度防守，做好择时与仓位管理。 ⚫ 相关 ETF：中证 500ETF(561350/510500/510590) ⚫ 中盘蓝筹风格已从单纯的 ...

今日盘面表现： 2026.04. 21 【A股收盘｜创业板指涨0.31% 铜箔、绿电概念走强】四大股指今日收盘涨跌不一， 沪指报收4085.08点，涨0.07%，深成指报收14982.14点，涨0.1%，创业板指报收 3688.94点，涨0.31%，科创综指报收1842.37点，跌0.81%。算力股集体调整，液 冷服务器、AI应用、创新药、券商等板块下挫；铜箔概念走强，绿电概念表现活跃， 煤炭、工业气体概念、影视院线、电池、银行、CPO等板块走高。（由第一财经星翼 大模型AI生成） 市场轮动越快，越要回归 被公告验证的真实价值 。不追热点、不炒情绪，只跟踪逻辑清晰、 催化明确的标的。 【公告臻选】昨晚（4月20日）提示内容1： 【 专属客服，专业解答 】 | 【公告臻选】昨晚（4月20日）提示内容2： | | --- | 今日盘面表现： 逻辑落地，从来不是偶然。真正决定收益的，是 提前识别并坚守有基本面支撑的个股 。无论短线节 奏，还是守长线价值， 核心： 抓准关键催化，拿住确定性机会 。 ...

会议概况 - 会议名称为“第四届中国能源周——AI算力与数字能源论坛”，主题为“算电协同·智赋双碳” [2] - 会议将于2026年5月20日13:30—17:30在北京经济技术开发区·亦城时代广场举行，规模为150人 [6] - 参会费用为1980元每人每场，报名需在5月15日前完成实名制在线注册确认 [11][13] 会议目标与价值 - 会议旨在把握“算电协同”国家政策脉搏，获取权威政策解读与产业导向 [3] - 会议目标为剖解AI算力爆发与能源转型双重趋势，预判万亿级算电协同市场风口 [3] - 会议致力于破解算力用电紧张、数据中心成本高企等行业核心痛点，提供一体化解决方案 [3] - 会议价值在于汇聚能源、电力、互联网、科研及头部企业资源，链接从能源侧到算力侧的全产业链 [3] - 会议旨在打通能源网与数字网，实现政企、供需、技术与资本的高效匹配和务实合作 [4] 参会机构与嘉宾 - 主办单位为中国能源周组委会，媒体支持为中国能源报，智库支持为中国能源经济研究院 [3] - 拟邀嘉宾包括国家及地方政府有关部门领导、能源与算力领域院士及知名专家学者 [6] - 参会方涵盖能源产业链企业，如电网、发电、风电、光伏、储能、智慧能源服务、数字能源、电力交易等领域代表 [6] - 参会方同时涵盖科技产业链企业，如算力、芯片、通信、大数据、大模型、云计算等领域代表 [6] - 参会方还包括行业协会、高校、科研院所、智库机构专家代表以及媒体记者 [10] 会议流程与活动形式 - 会议流程包括主旨发言、项目集中签约、公约发起以及圆桌对话等环节 [6] - 活动形式包括主题演讲，由权威专家深度解读以引领行业发展方向 [10] - 活动形式包括专题对话，旨在通过跨界碰撞共商算电协同融合落地路径 [10] - 活动包含成果发布环节，将重磅发布行业报告或标杆案例以展现行业发展成果 [10] - 会议设有签约仪式，推动产融项目现场集中签约以促进项目落地见效 [10] 合作与展示机会 - 协办支持方可以深度参与会议组织，共享行业平台资源与流量 [10] - 会议提供展览展示机会，通过现场展位或成果专区全方位展示企业核心实力 [10] - 会议提供品牌宣传机会，通过多渠道品牌露出和专题推介触达全产业链受众 [10] - 企业可成为大会官方指定产品/服务合作方，以彰显品牌核心优势 [10]

电话会议纪要关键要点总结 **涉及的行业与公司** * **行业**：人工智能算力基础设施、光通信、数据中心互联、液冷散热、国产算力芯片 * **公司**：谷歌、英伟达、仕佳光子、立讯精密、升腾、Anthropic、亚马逊、字节跳动、腾讯、诺基亚、Akamai、Lumentum、Broadcom、Coherent、源杰、英鼎、东山精密、长光华芯 [1][2][4][6][7][8][9][11] --- **核心观点与论据：AI模型演进驱动算力超级周期** **1. 世界模型成为新的算力需求引擎** * 世界模型与LLM存在根本区别，其核心是构建虚拟世界仿真，需处理视频、物理规则等多维数据，导致算力需求激增 [3] * 世界模型对GPU的训练需求是LLM的数十至上百倍，例如英伟达Cosmos训练一个简单demo就耗费了2200万GPU小时，而GPT-3训练仅需约300万GPU小时 [1][3] * 世界模型与具身智能结合紧密，是未来机器人等新载体的核心，进一步增加了对算力的长期需求 [3] **2. 算力硬件需求爆发，供应链全面承压** * **海外大厂上调目标**：谷歌将2026年TPU目标上调50%至600万颗，预计到2028年用量将是当前的3-4倍 [1][4] * **国产算力放量在即**：升腾950PR预计2026年4-5月量产，全年国产算力芯片出货量预期上调至约160万片 [1][6] * **算力卡供需紧张**：海外算力卡供应紧张，Anthropic和亚马逊面临短缺，H100租赁价格自5月起上涨约40% [1][8] * **竞争传导至算力层**：国内外大厂（如字节、腾讯）在模型领域的激烈竞争，直接导致对算力卡数量需求的急剧增加和价格上涨 [8] **3. 功耗飙升驱动液冷产业链进入高景气周期** * **液冷成为必选项**：TPU v7单芯片功耗达980W，接近风冷极限，使液冷成为单机柜功率超20千瓦场景的唯一选择 [1][4] * **需求与价值量倍增**：TPU v7全面采用液冷，同等算力规模下，所需的CDU和冷板数量可能翻2-3倍 [1][5] * **硬件复杂度提升**：高精度液冷模组（如中央分水器）加工时间和复杂度增加，预计2026年下半年可能出现供给短缺 [5] * **需求延伸至光模块**：1.6T光模块相比800G产品更需要液冷支持 [5] **4. 光通信行业：光芯片紧缺，“光铜共进”成新格局** * **整体投资前景看好**：尤其看好头部光通信公司、光器件及光芯片领域 [2] * **“光铜共进”取代“光进铜退”**：在CPO光模块、超节点交付等方案中，光、铜、液冷、电源等多元要素需综合考量，具备综合能力的公司（如立讯精密）将迎来新机会 [2] * **光芯片是确定性最强产业趋势**：是中国光通信产业中最确定且最强的产业趋势之一，有望实现“东升西落”的格局转变 [2] **5. 光芯片：需求可见度高，国产替代加速** * **需求极度旺盛**：光芯片需求可见度甚至高于光模块，可持续至2028年，谷歌的需求量每年翻倍（年增速100%） [1][11] * **供给格局倾斜**：海外大厂（如Broadcom、Coherent）产能优先保障高性能、高价值量产品（如300mW+ CW光源、200G EML） [11] * **国产厂商迎来机遇**：在70mW/100mW CW光源及100G EML等领域快速突破，获得新订单，预计未来两年业绩将明显释放 [11] * **仕佳光子作为案例**：其AWG产品毛利率维持在50%-60%高位，12.65亿元扩产计划预示2026年为光芯片放量元年 [1][9] **6. DCI（数据中心互联）赛道进入超级周期** * **需求驱动明确**：世界模型需跨集群算力调优，单数据中心面临电力和功率瓶颈，共同驱动DCI需求 [1][6][7] * **市场开始放量**：北美市场2026年DCI订单规模达此前10-15倍，预计2027年交付量更多 [1][7] * **巨头积极卡位**：英伟达投资诺基亚（约2亿美元）布局AI RAN，投资Akamai卡位边缘CDN算力节点，旨在实现算力动态负载均衡 [7] **7. 仕佳光子业绩与展望：高增长与全面布局** * **业绩高增长**：2026年Q1归母净利润1.16亿元，环比增长约60%，毛利率环比提升5个百分点至34.1% [9] * **股权激励彰显信心**：设定2026-2028年净利润目标分别为4.6亿元、6.4亿元和7.9亿元 [9] * **大规模扩产**：计划两年内投资12.65亿元于光芯片与光器件项目，规模远超IPO募资额（4.45亿元） [9] * **多产品线存在预期差**：AWG技术领先、格局稳定；FAU业务2026年将显著放量；光芯片业务（CW光源、EML）2026年为放量元年；同时储备CPO产业链相关产品 [9][10] --- **其他重要内容** * 英伟达通过投资布局边缘算力负载均衡，显示边缘侧推理与数据中心互联同等重要 [7] * 算力行业景气度正从算力卡本身向下游液冷、电源等基础设施环节传导 [8] * 国内二线光芯片公司展现出比美国同行更积极坚定的扩产态度 [2]

AI消费决策与品牌广告市场 - AI在消费决策中的渗透率已达到81%，品牌广告市场规模达2800亿，市场正经历价值重估 [1] - ACO（AI驱动的消费者运营）与品牌力结合，正成为D2C（直接面向消费者）模式增长的新红利 [1] - 分析师强烈建议关注两条主线投资机会，但具体主线内容未在文中详述 [1] AI算力与材料技术 - AI算力革命正迎来关键的材料技术拐点，相关技术已进入量产倒计时阶段 [1] - 一种被描述为“全能选手”的材料或技术，正在同时打通AI与光通信两大应用赛道 [1] - 产业链中的核心公司已被圈出，但具体公司名称未在文中列出 [1] 光纤行业 - 光纤行业目前处于供给偏紧的状态 [1] - 行业呈现出量价齐升的市场特征 [1] - 综合供需关系，光纤行业已步入景气周期 [1] 全球算力市场 - 一场“涨价潮”正在全球算力市场蔓延 [1] - 有多重市场信号共同验证了算力行业的景气度将持续 [1]