每经AI快讯，恒指报26068.05点，涨0.81%，恒生科技指数报5654.62点，涨0.99%，一般金属及矿石、 黄金及贵金属、专业零售板块领涨，信息科技器材、家庭电器及用品、农业产品板块领跌。 ...

港股黄金及贵金属板块市场表现 - 黄金及贵金属板块整体走强，多只股票出现显著上涨[1] - 中国白银集团股价大涨超11%，灵宝黄金、紫金矿业、招金矿业涨超6%[1] - 龙资源、山东黄金涨超4%，紫金黄金国际、赤峰黄金、珠峰黄金、集海资源涨超3%[1] 重点公司股价及涨幅数据 - 中国白银集团涨跌幅11.27%，最新价0.790港元，总市值23.34亿港元，年初至今上涨234.75%[2] - 灵宝黄金涨跌幅6.96%，最新价17.520港元，总市值225.48亿港元，年初至今上涨562.85%[2] - 紫金矿业涨跌幅6.51%，最新价32.700港元，总市值8690.86亿港元，年初至今上涨140.52%[2] - 招金矿业涨跌幅6.33%，最新价30.900港元，总市值1094.6亿港元，年初至今上涨183.34%[2] - 山东黄金涨跌幅4.51%，最新价36.140港元，总市值1666.03亿港元，年初至今上涨196.06%[2] 贵金属价格驱动因素 - 现货黄金价格突破4250美元/盎司，延续上涨趋势[1] - 现货白银价格升破57美元/盎司，创历史新高，年内累计涨幅接近翻倍[1] - 美联储可能降息提振了金银价格，推动贵金属买盘[1] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特作为鲍威尔继任者的热门人选，帮助推动贵金属买盘[1] 其他相关公司表现 - 龙资源涨跌幅4.75%，最新价7.060港元，总市值13.39亿港元，年初至今上涨358.44%[2] - 珠峰黄金涨跌幅3.43%，最新价2.410港元，总市值29.83亿港元，年初至今上涨1269.32%[2] - 集海资源涨跌幅3.01%，最新价1.370港元，总市值32.88亿港元，年初至今上涨65.06%[2]

行业表现 - 截至11月26日，A股有色金属板块年内累计上涨75%，位居全行业第一 [1] - 港股有色金属板块涨幅远超A股，行业涨幅前五名均为有色金属相关板块 [1] - 港股铜、黄金、铝等行业核心龙头表现最佳 [1] - 港股黄金及贵金属板块年初至今上涨167.37%，珠宝钟表板块上涨159.73%，其他金属及矿物板块上涨149.23%，铝板块上涨143.04% [2] - 紫金矿业H股上涨1.23倍，A股上涨0.94倍；洛阳钼业H股上涨2.22倍，A股上涨1.5倍；中国铝业H股上涨1.47倍，A股上涨0.46倍；中国宏桥年内涨幅达1.79倍 [4] 核心驱动因素：供给端 - 全球金属铜市场整体处于供应偏紧状态，主因包括多个重大铜矿发生矿难停产，如刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、印尼格拉斯伯格铜矿、智利埃尔特尼恩特铜矿 [9] - 全球铜矿平均品位明显下降，开采成本攀升，地缘风险频繁 [9] - 铝土矿优质储量集中在几内亚、澳大利亚等少数国家，开采受环保约束与地缘风险影响较大 [9] - 电解铝生产面临严格产能管控与能耗约束，2025年全球产能增速仅1.8% [9] 核心驱动因素：需求端 - 新能源车产业大幅拉动需求，一辆新能源车用铜量约80-100公斤，是传统燃油车的4倍；电池包中铝用量约30-40公斤，占电池包总重量15% [11] - 2025年中国新能源汽车销量有望突破1600万辆，增速接近4成 [11] - 光伏、储能、AI算力基建等领域带来巨大且持续高速增长的增量需求 [11] - 到2030年，铜缺口可能在200万吨-400万吨，高盛预测达890万吨，伍德麦肯兹和摩根大通预测约300万吨 [11] - 新能源汽车领域铜需求从2025年约120万吨增长至2030年约220万吨，年均复合增速12.8% [12] - 光伏+风电领域铜需求从2023年约300万吨增长至2030年超450万吨，年均复合增速14-15% [12] - 储能系统铜需求从20-30万吨增长至80-100万吨，年均复合增速超25% [12] - 数据中心铝需求从2025年约26万吨增长至65-100万吨，年均复合增速20-26% [12] 行业龙头优势 - 资源型行业话语权向上游集中，拥有资源储备是获得高估值的关键 [16] - 规模化、产业链一体化是核心竞争力，具备资源储备、规模化、产业链一体化三方面优势的企业能穿越牛熊 [17] - 紫金矿业铜资源储量达1.1亿吨，卡莫阿铜矿品位达2.5%，远高于全球平均的0.43%，并实现全链条布局，成本控制具显著优势 [18] - 洛阳钼业是全球第一大钴生产商、前十大铜生产商，2024年铜产量达65.02万吨，同比增长55%，并拥有“矿山+贸易”独特模式 [18] - 中国宏桥作为全球最大电解铝龙头，实现原料100%自给及电力50%+自给，电解铝吨成本比行业均值低15% [24] 未来展望 - 未来几年有色产业将处于非常确定的景气大周期阶段，供需紧平衡是核心底气 [13] - 美国将更多稀土、有色金属列入关键矿产清单，计划提高铜、铝关税，刺激全球其他国家强化战略资源储备 [13] - 美联储进入降息通道已成共识，历史数据显示贵金属与降息相关系数接近0.8，工业金属相关系数约0.6-0.7，有色金属板块股票相关系数超0.8 [25] - 有色金属行业已兼具“周期属性”与“成长属性”，成为核心资产 [29] - 有色金属供需格局变化推动行业龙头业绩持续兑现和估值上升，很可能继续是明年的主要叙事之一 [27]

市场整体表现 - 恒生指数收于26183.08点，下跌1.14% [1] - 恒生科技指数收于5825.33点，下跌2.0% [1] 领涨行业板块 - 黄金及贵金属板块领涨 [1] - 石油及天然气板块领涨 [1] - 原材料板块领涨 [1] 领跌行业板块 - 信息科技器材板块领跌 [1] - 媒体及娱乐板块领跌 [1] - 专业零售板块领跌 [1] 重点公司股价表现 - 快手股价下跌5.65% [1] - 蔚来股价下跌4.54% [1] - 哔哩哔哩股价下跌4.01% [1] - 华虹半导体股价下跌超过2% [1] - 中芯国际股价下跌超过2% [1]

港股黄金及贵金属板块市场表现 - 港股黄金及贵金属板块在11月6日午后持续活跃 [1] - 紫金黄金国际(02259 HK)股价上涨超过8% [1] - 潼关黄金(00340 HK)股价上涨超过7% [1] - 灵宝黄金(03330 HK)股价上涨6.9% [1] - 龙资源(01712 HK)和集海资源(02489 HK)股价均上涨超过5% [1]

市场指数表现 - 恒生指数报26487.38点，上涨0.54% [1] - 恒生科技指数报6112.17点，上涨0.31% [1] 领涨行业板块 - 一般金属及矿石板块领涨 [1] - 黄金及贵金属板块领涨 [1] - 煤炭板块领涨 [1] 领跌行业板块 - 旅游及消闲设施板块领跌 [1] - 纺织及服饰板块领跌 [1] - 药品及生物科技板块领跌 [1]

市场指数表现 - 恒生指数下跌1.27%至25697.57点 [1] - 恒生科技指数下跌2.12%至5880.5点 [1] 领涨行业板块 - 家庭电器及用品板块表现强势 [1] - 石油及天然气板块表现强势 [1] 领跌行业板块 - 黄金及贵金属板块跌幅居前 [1] - 一般金属及矿石板块跌幅居前 [1] - 专业零售板块跌幅居前 [1]

港股黄金及贵金属板块市场表现 - 港股市场黄金及贵金属概念股全线低开，龙资源下跌9.02%，大唐黄金下跌8.93% [1] - 紫金黄金国际、山东黄金、集海资源跌幅均超过6%，分别为6.65%、6.43%、6.10% [1][2] - 灵宝黄金、中国白银集团、赤峰黄金、招金矿业跌幅均超过5%，分别为5.58%、5.56%、5.45%、5.11% [1][2] - 紫金矿业、坛金矿业跌幅超过4%，分别为4.89%、4.48% [1][2] 贵金属价格大幅回调 - 隔夜现货黄金一度暴跌近280美元，录得12年来最大单日跌幅 [1] - 隔夜现货白银暴跌逾8%，失守48美元，录得自2021年2月以来的最大跌幅 [1] 贵金属价格回调的驱动因素 - 国际贸易谈判出现积极态势，美元走强，技术面超买共同拖累贵金属 [1] - 美国联邦政府停摆和印度季节性买盘结束引发投资者持仓不确定性 [1] 相关公司年初至今表现 - 尽管当日大幅下跌，多家公司年初至今涨幅惊人，珠峰黄金上涨922.73%，灵宝黄金上涨546.96% [2] - 潼关黄金、龙资源、万国黄金集团年初至今涨幅分别为475.31%、377.92%、201.30% [2]

港股黄金及贵金属概念股市场表现 - 港股市场黄金及贵金属概念股全线低开，龙资源下跌9.02%，大唐黄金下跌8.93% [1] - 紫金黄金国际、山东黄金、集海资源下跌均超过6%，跌幅分别为6.65%、6.43%、6.10% [1][2] - 灵宝黄金、中国白银集团、赤峰黄金、招金矿业下跌均超过5%，跌幅分别为5.58%、5.56%、5.45%、5.11% [1][2] - 紫金矿业、坛金矿业下跌超过4%，跌幅分别为4.89%、4.48% [1][2] - 珠峰黄金、潼关黄金、万国黄金集团跌幅相对较小，分别为3.74%、3.17%、2.47% [2] 贵金属市场价格异动 - 隔夜贵金属市场遭全面抛售，现货黄金一度暴跌近280美元，录得12年来最大单日跌幅 [1] - 现货白银暴跌逾8%，失守48美元，录得自2021年2月以来的最大跌幅 [1] 贵金属价格下跌驱动因素 - 多重因素拖累贵金属，包括国际贸易谈判出现积极态势和美元走强 [1] - 技术面超买以及美国联邦政府停摆和印度季节性买盘结束引发投资者持仓不确定性 [1]

险资参与港股基石投资规模激增 - 保险资金作为基石投资者参与港股IPO的年内认购金额已超34.4亿港元，约为去年同期的3倍 [1][2] - 截至发稿，年内已有至少7家港股IPO公司获得保险机构作为基石投资者参与配售，而去年全年仅有4家，合计认购金额不足10亿港元 [2] - 泰康保险集团及其子公司表现最为活跃，共计参与5家公司的港股IPO配售，总投资额超过14亿港元 [2] 主要参与机构及投资标的 - 活跃的头部保险机构包括泰康保险、中国太保、大家人寿和中邮人寿等 [1][2][3] - 投资标的明显向“硬科技”及新消费领域集中，涵盖汽车、数码解决方案、家用电器、半导体及能源储存装置等行业 [3] - 具体案例包括：泰康人寿与中国太保各出资3.88亿港元参与宁德时代基石投资，各投入4.68亿港元参与紫金黄金国际项目 [2][3][4] - 泰康人寿以基石投资者身份举牌FORTIOR，出资2500万美元认购，占其上市发行H股总量的8.69% [3][4] 投资环境转变的驱动因素 - 保费高增叠加利率下行，险企资产端面临利差损与“资产荒”压力，需要寻找合适的配置资产 [8][9] - 新金融工具准则下，股票投资以FVTPL为主，股市波动对当期净利润影响显著，通过长期股权投资或高股息策略可适度改善此问题 [9] - 港股IPO市场活跃，2025年前三季度香港IPO集资额为1829亿港元，位居全球首位，上市首日破发率为24%，为2017年以来新低 [10] 基石投资策略的潜在风险 - 硬科技企业具有“高成长潜力、高技术风险、高市场不确定性”特征，技术迭代快速，对险资投研体系构成适配挑战 [11] - 基石投资面临市场波动风险，新股可能破发；以及流动性风险，因通常设有6个月锁定期，期间无法退出 [11] - 现实数据显示，在获险资基石投资的7家港股公司中，已有2家于上市首日破发，部分标的如禾赛-W和奥克斯电器上市后股价出现显著下跌 [11]