融资活动 - 公司在银行间债券市场发行总额4亿元人民币超短期融资券 [2] - 融资券为2025年度第一期 发行日期为2025年9月25日 [2]

公司发展战略 - 坚定落地落实"1238"发展战略 [1] - 继续做强做优做大阿胶主业 [1] - 精准拓深基石业务 [1] - 统筹拓展潜力产品 [1] - 着力培育外延品种 [1] 创新体系建设 - 体系化推进"一中心三高地+N联合"产学研用创新体系建设 [1] - 以创新性驱动和精益化运营为核心 [1] - 围绕产品与服务提升数字化能力 [1] - 汇聚新时代新质生产力 [1] 业绩目标 - 全力推动业绩稳健高质量增长 [1]

活动概述 - 昆仑健康保险于2025年9月25日在杭州市上城区采荷街道芙蓉社区“健康之家”成功举行第四届“爱在三伏 温暖一冬”健康主题客服节活动 [1] - 活动以“保险+社区”健康服务融合为核心，通过多元互动形式为社区居民带来多层次健康管理体验 [1] - 活动旨在响应《“健康中国2030”规划纲要》，帮助人们少生病、不生病，提升全民健康素养 [3] 活动形式与内容创新 - 2025年客服节对形式和内容进行创新升级，首次将线上健康服务整体嵌入线下社区，以“健康之家”为实体载体 [3] - 活动创新融合“养生集市”形式，现场设置六大主题区域供居民互动体验 [4] - 养生茶饮区在3小时内送出数百杯定制健康饮品，健康设备体验区提供血压、血氧、体脂等快速检测 [4] - 其他互动区域包括香囊DIY区、中药灯谜墙、义诊区以及银龄反诈宣传区 [4] 政企合作与社区融合 - 活动由社区书记与公司相关负责人共同见证开幕，双方代表表示将持续加强资源协同，优化社区健康服务供给 [1] - 芙蓉社区“健康之家”作为杭州市上城区首批政企共建健康服务平台，坚持“治未病、管慢病、促健康”理念 [4] - 政企携手将健康服务与社区养老服务深度融合，为居民打造沉浸式、可互动的健康新体验 [3] 服务成效与数据 - 芙蓉社区“健康之家”自启动以来已为居民提供健康监测与管理服务近千人次，日均服务超30人 [4] - 该站点已成为区域健康服务示范标杆，显著提升社区健康服务的可及性与体验感 [4] 战略方向与未来规划 - 公司致力于通过可感知、可持续的健康服务实践，助力构建基层健康预防体系，赋能社区健康治理 [5] - 未来将以“健康之家”为枢纽，持续开展季节主题健康活动，不断丰富“保险+服务”生态内涵 [5] - 公司推动健康服务融入居民日常生活，让“健康中国”战略在更多社区落地生根 [5]

板块整体表现 - 中药板块当日下跌0.36%，表现弱于上证指数（跌0.01%）但优于深证成指（涨0.67%）[1] - 板块内个股分化明显，维康药业领涨9.83%，恩威医药领跌3.09%[1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出4.62亿元，但游资和散户分别净流入1.47亿元和3.15亿元[2] 个股价格表现 - 涨幅前列个股包括维康药业（25.25元，+9.83%）、益盛药业（7.98元，+1.53%）、华森制药（16.63元，+0.60%）[1] - 跌幅较大个股包括恩威医药（32.25元，-3.09%）、振东制药（6.85元，-2.97%）、粤万年青（15.71元，-2.42%）[2] - 成交额居前个股包括片仔癀（4.34亿元）、太极集团（2.90亿元）、吉林敖东（2.87亿元）[1] 资金流向特征 - 万邦德获得主力资金最大净流入2343.88万元，主力净占比达8.54%[3] - 益盛药业主力净流入1524.58万元，主力净占比高达23.79%，显示资金集中流入[3] - 吉林敖东虽获主力净流入2110.37万元，但游资和散户资金均呈净流出状态[3] - 济川药业出现主力与游资流向分化，主力净流入534.93万元而游资净流出1291.31万元[3]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润8.18亿元 同比增长10.74% [1] - 2025年第二季度单季度归母净利润3.93亿元 同比增长2.01% [1] - 经营活动现金流净额9.65亿元 较第一季度有所改善 [1] - 期末现金及现金等价物余额40.04亿元 现金储备充裕 [1] 股东回报 - 实施中期分红 每10股派发现金红利12.69元（含税） [1] - 现金红利总额8.17亿元 占上半年归母净利润比例99.94% [1] 经营战略 - 持续加强线上渠道布局 外延拓展步伐持续推进 [1] - 2025年围绕"增长、突破"主题推进高质量增长 [1] - 毛利率改善较为显著 收入端有望持续稳健增长 [1]

机械设备行业：航空发动机与燃气轮机 - 航空发动机和燃气轮机是坡长雪厚的赛道，需要技术和长时间产业积累，头部主机厂主要为海外公司如GE、PW、R&R（航空发动机）和三菱重工、西门子能源、GE Vernova（燃气轮机）[2][8] - 民航客机订单积压推高航空发动机需求，截至2025年7月末波音和空客合计积压订单达15,241架，2025年上半年积压订单/交付量比值达13，高于2017-2018年的8.86和8.42，预计航空发动机市场规模年增速8.9%，2033年达1,500亿美元[9] - 人工智能推动电力需求增长，预计2023-2027年AI数据中心用电量复合增长率27%，燃气发电占未来十年AIDC总电力需求量近15%，燃气轮机交付周期长达37个月，三菱重工积压订单金额较2019年增长43.3%，四家厂商平均积压订单/当年营收达2.84倍[10] - 预计2024-2035年数据中心用电量从415TWH增至1,200TWH，燃气轮机主发和备发占比各17.5%，占电源装机量的43%，复合增长率12%[10] - 投资建议重点关注两机领域海外配套企业，包括应流股份、航亚科技、豪迈科技、万泽股份、航宇科技、航材股份[11] 非银金融行业：中信金融资产 - 2022年中信集团入主后公司聚焦不良资产主业，完成大部分金融子公司处置实现轻装上阵，不良资产经营分部收入占比84.46%[13][14] - 公司积极开展优质上市公司长期股权投资，持有中国银行、中信股份、光大银行等核心资产，2023/2024年确认其他收入及其他净损益414.76亿元和756.62亿元，贡献股利和所占业绩14.73亿元和94.95亿元[15] - 2025年继续增持优质上市公司股权，截至6月30日增持中国银行股权比例至4.71%，截至7月23日增持光大银行股权比例至8%[15] - 首次覆盖给予增持评级，看好长期股权投资战略有效性[13] 通信行业：润泽科技 - 公司是园区级IDC龙头，在手储备多、区位优势强、客户结构良好、具有融资成本优势（发布REITs），预计2025-2027年EBITDA分别为36.89亿元、49.53亿元、63.88亿元[5][16] - 行业需求端由云计算转向AI驱动，一线城市及其周边需求旺盛，供给端资源禀赋为核心竞争力，第三方IDC服务商份额有望提升[16] - 公司前瞻性布局一线城市周边及东数西算节点区域，规划61栋智算中心、32万架机柜，累计交付14栋算力中心、8.2万架机柜，坚持自投自建自运营[17] - 客户以批发为主，与运营商深度合作，收购慧运维护强服务器端运维能力，A-18数据中心为稀缺优质底层资产，采取包电模式、客户为头部互联网公司[17] - 首次覆盖给予买入评级[5] 医药生物行业：天士力 - 2025H1公司营收42.88亿元（-1.91%），归母净利7.75亿元（+16.97%），扣非归母净利6.40亿元（-12.87%），医药工业收入38.79亿元保持稳定[19] - 分治疗领域心血管及代谢类收入21.10亿元（-2.98%），神经/精神收入7.67亿元（+0.56%），消化产品收入5.21亿元（+8.58%）[19] - 2025年3月华润三九受让股份完成过户，控股股东变更为华润三九，实际控制人变为中国华润，推进百日融合工作，启动十五五战略规划[20] - 研发管线聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大领域，25H1新增立项8项，在研管线83项（创新药31项），普佑克新增适应症急性缺血性脑卒中获批[20] - 预计2025-2027年EPS分别为0.79元、0.89元、0.98元，给予买入评级[6][21] 美容护理行业：美丽田园医疗健康 - 2025H1营收14.59亿元（+28.2%），美容与保健服务收入8.1亿元（+30%），直营客流量85万人次（+49%），医美服务收入5.0亿元，亚健康医疗服务收入激增108%至1.54亿元[23] - 收购奈瑞儿表现突出，上半年收入2.77亿元，持股比例达90%，净利润率从收购初期6.5%提升至10.4%[23] - 毛利率提升至49.3%（+2.3pcts），销售/管理/研发费率分别为17.2%、16.2%、1.4%，净利率11.7%（+0.6pcts）[24] - 总门店数552家，一线城市直营店157家占比58%，AI智能美养2.0系统在奈瑞儿全门店推广[23][25] - 预计2025-2027年EPS为1.27元、1.46元、1.66元，维持买入评级[25] 轻工制造行业：恒林股份 - 2025H1收入53.47亿元（+11.30%），归母净利1.81亿元（-17.55%），单Q2收入26.94亿元（+9.91%），归母净利1.30亿元（+10.42%），归母净利率4.81%（+0.02pcts）[27] - OBM收入占比56%，ODM/OEM占比44%，办公家具、软体家具、板式家具、新材料地板、综合家居品类收入占比分别为27%、13%、7%、12%、29%[27] - 25H1毛利率17.88%（-3.28pcts），25Q2毛利率19.46%（+1.8pcts），改善因跨境电商经营步入正轨及海运费下降（Q2中国出口集装箱综合运价指数同比-19%，环比-14%）[28] - 销售/管理/研发/财务费用率6.68%、3.87%、1.99%、0.15%，同比分别-2.26pcts、-0.26pct、-0.14pct、-0.2pct，销售费用同比-16.86%因投流费用下降[28] - 拟派发现金红利0.55元/股，合计7,649万元，股利支付率42.17%，预计2025-2027年归母净利3.96亿元、4.99亿元、6.18亿元，维持买入评级[28][29] 医药生物行业：固生堂 - 2025H1营收14.95亿元（+9.52%），归母净利1.52亿元（+41.90%），毛利率30.63%（+1.24pcts），医疗健康解决方案收入14.85亿元（+10.4%），占比99.33%[31] - 线下医疗机构收入13.67亿元（+11.1%），线上医疗健康平台收入1.27亿元（-5.2%），更策略性专注线下业务[31] - 发布10大国医AI分身覆盖8大中医专科领域，上线AI健康助理，增加优质中医服务供给[32] - 预计2025-2027年收入35.13亿元、42.74亿元、51.49亿元，归母净利4.09亿元、5.42亿元、6.87亿元，维持增持评级[32] 医药生物行业：高视医疗 - 2025H1营收6.53亿元（+1.72%），归母净利0.38亿元（+33.37%），毛利率增长1.86pcts，自有产品收入2.03亿元（+14.04%），占比31.09%[33] - 自产人工晶体收入1.71亿元（+11.4%），经销产品收入3.27亿元（-6.81%），技术服务收入1.19亿元（+8.26%），占比18.24%[33] - 研发开支43.4百万元（+23.6%），占自有产品收入21.4%，拥有研发生产人员252名占比28.0%[34] - 预计2025-2027年收入15.64亿元、17.15亿元、18.75亿元，归母净利1.35亿元、1.80亿元、2.14亿元，维持增持评级[34] 医药生物行业：朝聚眼科 - 2025H1营收6.98亿元（-4.91%），归母净利1.14亿元（-16.72%），毛利率42.63%（-3.12pcts），消费眼科服务收入3.59亿元（-4.51%），基础眼科服务收入3.37亿元（-5.53%）[35] - 拥有全职医疗专业人员1,500人（+2.88%），医师320人（+5.96%），护士631人（+1.45%），在呼和浩特市签订6.66万平方米综合医疗体建设项目，预计2026年10月底前完成[36] - 拥有31间眼科医院及29间视光中心，拟持续推进华北核心区域网络布局，扩大长江三角洲地区布局[36] - 预计2025-2027年收入13.65亿元、14.74亿元、16.14亿元，归母净利1.73亿元、1.78亿元、1.93亿元，维持增持评级[37] 北交所市场 - 2025年9月23日北证A股成交金额244.0亿元（较上一交易日增加31.9亿元），北证50指数收盘1,547.45（-2.63%），PE_TTM 72.65倍，北交所276家公司中19家上涨、255家下跌[39] - 涨幅前五个股创远信科（+12.4%）、捷众科技（+6.3%）、五新隧装（+6.0%）、广信科技（+6.0%）、鸿智科技（+5.6%），跌幅前五个股康乐卫士（-11.8%）、开特股份（-8.7%）、智新电子（-8.6%）[39] - 科技相关个股逆势走强，受益于半导体设备、汽车电子、固态电池等赛道政策与行业景气度支撑，医药医疗、消费电子、汽车产业链集体调整[41] - 短期关注指数调整压力释放、结构性机会（科技类占比较高）、流动性边际收缩，市场处于少数强势股与多数调整股的分化格局[41]

股东结构变化 - 截至9月20日股东户数为33802户 较9月10日减少2190户 环比下降6.08% 连续第2期下降 [2] - 本期筹码集中期间股价累计下跌4.68% 期间1次上涨8次下跌 当前收盘价26.48元较集中期初上涨1.57% [2] 融资交易情况 - 9月23日两融余额1.78亿元 全部为融资余额 [2] - 本期筹码集中以来融资余额减少3190.93万元 降幅达15.23% [2] 财务表现 - 上半年营业收入11.75亿元 同比增长16.36% [2] - 上半年净利润3.58亿元 同比增长10.04% [2] - 基本每股收益0.6756元 加权平均净资产收益率8.58% [2]

行业趋势 - 中国生物医药出海呈现井喷态势 今年出海规模超过800亿美元[3] - 行业实现从简单产品输出到知识产权出海的转型[3] - 中医出海正迎来历史机遇 代表中国独有的医疗资源和生物资源[3] 国际化进程 - 中医在全球具有影响力 属于全人类共享的财富[3] - 中医在实际医学应用中的占比仍然很小[3] - 中医真正为世界所接受仍有较远距离[3]

公司研发战略 - 公司致力于中药传承与创新 积极推进中药创新药研发与重点品种二次开发 [1] - 重点布局慢病领域经典名方现代化改造 不断夯实未来创新药战略布局基础 [1] - 积极考察经典名方领域研发机构以推进项目合作 [1] 研发合作进展 - 公司与汕头大学医学院达成战略合作 共同开展新药开发及药物相关基础与临床研究 [1] - 合作将加速推动中药创新药的研发进展 [1] - 后续相关公告将披露更多合作细节 [1]

板块整体表现 - 中药板块当日下跌0.28%，领跌个股为维康药业（跌幅3.97%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块主力资金净流入1032.57万元，游资净流出1.32亿元，散户净流入1.22亿元[2] 个股涨跌情况 - 太龙药业涨幅最高达4.27%（收盘价6.6元），成交额1.41亿元[1] - 太极集团涨3.97%（收盘价21.75元），成交额3.54亿元[1] - 方盛制药涨3.23%（成交量44.3万手），佐力药业涨3.02%（成交额3.17亿元）[1] - 维康药业跌幅最大达3.97%（收盘价22.99元），天士力跌1.36%（成交额4.52亿元）[2] 资金流向特征 - 佐力药业主力净流入3559.71万元（占比11.22%），游资净流出2562.46万元[3] - 达仁堂主力净流入3024.29万元（占比8.81%），游资净流出2522.06万元[3] - 天士力虽股价下跌但主力净流入1963.12万元，游资净流入4023.41万元[3] - 粤万年青主力净流入1073.5万元且占比高达21.01%，游资净流出775.47万元[3]