会议概况 - 第十届动力电池应用国际峰会（CBIS 2025）于11月中旬在上海举办，主题为“全球供应链区域化新时代”，吸引了亿纬锂能、赣锋锂业、蜂巢能源、瑞浦兰钧等头部企业参会 [1] 行业发展核心动力与挑战 - 创新是破解资源约束、安全挑战与成本压力的核心动力，新能源电池技术处于关键探索阶段，液态电池基础持续巩固，固态电池研发不断突破 [2] - 行业面临性能、成本、安全、绿色等多方挑战，需解决全生命周期成本控制问题，因动力电池在电动汽车总成本中占比较高 [2] - 需优化动力电池在极寒环境下的性能表现，长远看动力电池应深度融入分布式能源体系，通过车网互动技术为绿色能源转型提供新动能 [2] - 动力电池的终极安全问题是行业亟待突破的痛点，热失控现象是导致新能源汽车起火事故的核心诱因 [2] - 三元电池凭借性能优势，依旧是高端新能源汽车市场及各类新兴应用场景的首选电池类型 [2] 固态电池产业化进展 - 全球固态电池（以半固态为主）出货量呈现稳定增长趋势，2024年出货量达到6.8GWh，相较于上一年同期增长幅度超过2.8倍 [3] - 材料端实现突破，我国已成功实现硫化物电解质材料的吨级出货，固液混合电池的规模装车已进入倒计时阶段 [3] - 赣锋锂业已建成两条中试线，一条0.35GWh的21700圆柱型中试线电池能量密度达450Wh以上，应用于飞机、高端机器人等领域，另一条为软包装中试线，同样瞄准450Wh以上能量密度产品，公司明年将重点推进固态电池产业化 [3] - 固态电池产业化将重塑上游装备产业，核心瓶颈在于建立全程稳定的体系，对制造工艺提出极限要求 [4] - 海目星已在氧化物路线上拿下GW级设备订单，产品正陆续交付并应用于低空飞行器件领域，在硫化物合成生产路线上也深度参与了全球领先企业中试线的开发与建设 [4] 生态协同与制造焦点 - 动力电池发展需强化生态协同，产业正从单一汽车动力应用向多场景能源载体演进，急需全球产业链协同发力 [5] - 固态电池未来更可能作为高端补充，占据20%~30%的细分市场，而非现有电池体系的颠覆者 [5] - 相比于对远期概念的过热追捧，在“安全、降本、增效”方面持续发生的微创新更值得关注，如材料的细微改进、工艺的点滴优化及管理效能的提升 [5] - 中国电池企业竞争核心已从单一的成本与速度，转向涵盖产品质量、渠道建设、供应链韧性及碳足迹管理等全方位的体系化竞争 [6] - 随着行业整体产能规模上升，下游客户关注重心转向成本和质量，精益制造成为产业焦点 [6]

股东权益变动 - 股东黄世霖通过询价转让方式减持公司股份4563.24万股，占公司总股本1.00% [1] - 转让价格为每股376.12元，总交易金额达171.63亿元 [1] - 本次权益变动后，出让方及其一致行动人合计持股比例由10.29%下降至9.29% [1] - 持股比例变动触及5%的整数倍 [1]

财务表现 - 前三季度归母净利润25.33亿元，同比增长514.35% [1] - 第三季度归母净利润21.67亿元，环比增长714.52% [1] 业务增长驱动力 - 动力电池出货量增长源于新客户成功导入 [1] - 产品结构优化，中高端乘用车占比提升，商用车特别是重卡出货量大幅增长 [1] - 新能源汽车单车带电量稳步提升推动整体出货量增长 [1] 战略布局与投入 - 公司持续投入固态电池领域研发 [1] - 产能扩建以满足市场需求 [1] - 研发投入持续加大，各项目装车均有进展 [1] - 全产业链全球化布局先发优势明显 [1] 未来展望 - 受益于储能业务需求爆发，收入端有望保持高增长 [1] - 给予公司2026年34倍PE，目标价55.49元 [1]

文章核心观点 - 动力电池产业需警惕固态电池概念炒作和电动汽车安全事故这“两把火” [3][5] - 中国动力电池产业凭借五大关键要素实现全球领先，但当前面临安全、降本、效率三大核心挑战 [6][7][9] - 行业应坚持守正创新，积极拥抱并正确引导资本，聚焦能夯实产业根基的渐进式微创新技术，而非被资本裹挟进行资源错配 [10][15][16][19][21] 动力电池产业的“两把火” - 第一把火是二级市场对固态电池的概念炒作，万德固态电池指数从去年8月至今年10月累计上涨约三倍，部分企业市值增长3至5倍，个别涨幅超10倍 [3] - 第二把火是电动汽车安全事故，不仅造成人员伤亡与财产损失，还引发社会广泛关注与消费者担忧 [5] 驱动产业发展的五大关键要素 - 政策引领：截至2021年，全国新能源汽车产业累计补贴约2000亿元，但政策仅起引领作用 [7] - 市场驱动：产业快速增长期始于2020年第四季度，恰逢政策补贴逐步退坡，真正靠市场驱动 [7] - 供应链融合：完整的产业链优势是行业占据全球领先地位的重要支撑 [7] - 创新支撑：创新作为行业发展的保障 [7] - 资本助力：截至2025年10月底，国内动力电池及相关产业链上市企业总市值已突破2万亿元，VC/PE在企业发展初期提供了关键支持 [7][8] 产业面临的三大核心挑战 - 安全挑战：安全是产业生命线的底线，需关注如新型冷却液、高品质纳米纤维素材料、电泳PI膜等解决安全痛点的渐进式微创新技术 [9][10][11] - 成本挑战：在“增收不增利”的阵痛期，需通过技术创新降本，例如应对铜价高企（一度超万美元）的“以铝节铜”技术，以及红外加热技术替代传统电加热以降低能耗 [12][13][14] - 效率挑战：行业需拥抱AI技术以提升效益和事故预警，避免被资本裹挟导致资源错配，例如全国有30多条固态电池产线在建，总投资达数百亿元，但在技术路线不成熟情况下可能造成产能浪费 [15] 对固态电池概念的理性看待 - 固态电池产业化临界点远未到来，大规模产业化可能是5至8年以后，且未来市占率不会超过20% [17] - 固态电池并非现有锂离子电池的替代者，也不能全面解决锂电池安全性问题，只是提升安全边界，电池失效多由制造缺陷造成而非电化学体系本身 [18] - 资本炒作存在错位，应以历史为鉴，例如十年前市场认为三元电池会替代磷酸铁锂，但十年后磷酸铁锂市占率超80%，三元电池不到20% [17][18] 产业与资本的良性互动 - 初创期企业应选择长期资本、耐心资本，成长期企业应多寻找战略投资者，以更好地利用资本为产业赋能 [19] - 产业界应积极拥抱资本，善于引导资本服务于实体经济，聚焦能夯实产业根基的领域，实现科技、产业、金融的良性循环 [19][20][21]

解决方案发布 - 公司于11月22日在江苏昆山发布全球首个“海空一体低空经济解决方案” [2] - 解决方案以“零碳水上机场+eVTOL航空器”为创新组合 [2] - 该方案将低空基础设施延伸至水域，实现基础设施与应用场景的跨越式突破 [2] 解决方案构成与优势 - 解决方案由“零碳水上机场”与“eVTOL航空器”协同构成，并配备光储充能源保障及智能调度系统 [2] - 方案解决了传统低空基础设施“选址难、部署慢、运维重”的行业痛点 [2] - 通过灵活部署于江河湖海，方案能大幅提升效率并降低综合成本 [2] 适配航空器与应用场景 - 水上eVTOL起降场地可适配工业级航空器，包括大白鲨、2吨级货运航空器凯瑞鸥及6座载人航空器盛世龙 [3] - 方案通过激活水域资源，为沿海沿江城市群、内陆水域城市提供可快速落地的低空经济基础设施 [3] - 未来将拓展应用在能源平台运维、应急救援、高频通勤、海空文旅及移动空港作业五大核心场景 [3] 行业意义与市场前景 - 低空经济处于从试点示范迈向系统化、规模化跃升的关键窗口期，是“十五五”规划锚定的未来产业 [3] - 该方案意味着电池产品应用领域从乘用车、商用车、电动船舶扩展至低空航空领域 [3] - 通过构建“海陆空全域覆盖”的零碳立体交通生态，并与储能、零碳、电池回收等领域协同，有望开辟更广泛的市场增长空间 [3]

全球汽车供应链变革趋势 - 中国在全球汽车供应链中的作用与地位更加突出，已成为全球增量汽车供应链的中心 [1] - 汽车产业的竞争归根结底是供应链体系的竞争，零部件和产业生态的强弱至关重要 [1] - 汽车供应链未来将朝着高端化、智能化、绿色化、融合化的“新四化”方向迈进 [3] 中国供应链的现状与优势 - 中国电池装机量占全球装机量比例接近70%，连续多年处于全球领先地位 [1] - 智能化零部件从过去的输入转为输出，中国在未来汽车赛道上的角色更为重要 [1] - 通过近地化布局可降低20%—30%的综合成本，例如蔚来在淮南已有17家合作伙伴 [2] 关键领域的竞争焦点与挑战 - 动力电池、芯片和软件成为全球汽车供应链竞争的焦点，具有极端重要性和不确定性 [2] - 中国在动力电池领域已形成规模优势，但面临上游资源垄断和技术快速迭代的双重挑战 [2] - 在汽车算力芯片领域，地平线、华为等成为国产芯片的重要支撑力量，但大量小芯片的自主化进程仍需加速 [2] 未来展望与战略建议 - 预计到“十五五”末，中国汽车年产量有望达到4000万辆，其中国内销量约2700万—2800万辆，海外产销将超1200万辆 [3] - 中国汽车海外产销预计将占全球汽车总产销（预计9000万辆）的45%左右 [3] - 无论汽车产自何处，其采用中国零部件的比例（“含中率”）将不断提升 [3] - 构建开放韧性供应链生态的建议包括：从产品输出到体系输出，从地理布局到韧性网络，从资源整合到生态共赢 [3] - 技术创新是打造核心竞争力和护城河的关键，需应对开发周期缩短和需求波动的挑战 [2]

中韩（盐城）产业园经贸合作概况 - 2025中韩（盐城）产业园经贸合作交流会于11月21日举行，主题为“共享中韩新机遇 碳寻开放新未来”，吸引国内外300余名嘉宾参与，是连续第七次举办的中韩盛会 [1] - 国家级盐城经济技术开发区是中韩产业园产城融合核心区，拥有国家跨境电子商务综合试验区、国家外贸转型升级基地等平台优势 [1] - 截至目前，近千家韩国企业落户盐城，累计总投资超130亿美元 [3] 产业发展与能级跃升 - 悦达起亚作为盐城汽车产业龙头，实施“油电并行”战略，今年1至10月产销同比分别增长7.4%、5.2%，产品出口至89个国家和地区 [2] - 盐城经开区加快布局新一代高效光伏和新型储能电池产业，通威、天合等光伏企业表现亮眼，SK等25家动力电池产业链企业落户，产业规模近百亿元 [2] - 韩国SK动力电池盐城基地项目累计投资45.4亿美元，是江苏省近年来最大的外资项目之一 [3] - 合作领域从过去以汽车为主扩展到新一代信息技术、高端装备和智能制造、医美整形、文化旅游等重点领域 [3] 城市功能与人文交融 - 韩国新罗酒店集团旗下高端品牌新罗舒泰酒店即将竣工，将于12月中旬试营业，提升高端商旅服务能力 [4] - 韩国导演崔锡珉已在盐城经开区取景拍摄20多部中韩合作短剧，包括播放量3.7亿次的《盖世禁主》 [4] - KK—PARK国际街区自2022年开街，构建韩式建筑、韩味业态、韩风演艺、韩剧拍摄等核心板块，成为文旅融合标杆项目 [4] - 依托中韩友好医院，大力招引韩国医美整形机构，加快落户IKO美妆品牌，建设长三角有影响力的医美整形医院 [5] 开放平台与双向合作 - 第26届中日韩友好城市交流大会于10月16日在盐城经开区举办，来自中日韩三国的450名嘉宾参与 [6] - 实质化运行“3+3”招商阵地，在韩国、日本实现工作人员长期驻点，今年以来累计赴韩招商38批数百人次 [6] - 对韩合作从过去单一的韩资企业扩展至韩国国家部委、产业公团、行业协会等多个方面 [6] - 全力争取开通盐城至韩国首尔、日本大阪的直飞国际航线，SK动力电池一期27GWh项目创下“两年工期、一年建成”的纪录 [7]

行业供需现状 - 2025年四季度动力电池供应偏紧，出现车企前往头部电池厂商排队求货和“驻厂盯货”现象 [3] - 10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1% [4][6] - 1—10月国内动力电池累计装车量578.0GWh，累计同比增长42.4% [4] 政策影响与市场需求 - 2026年1月1日起新能源汽车购置税从“免征”调整为“减半征收”，车企以“购置税兜底”政策刺激当前销量 [5] - 1—10月新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [6] - 10月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6% [6] 电池技术路线与装车结构 - 10月三元电池装车量16.5GWh，占总装车量19.7%，环比增长19.8%，同比增长35.8% [6] - 10月磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占总装车量80.3%，环比增长8.6%，同比增长43.7% [6] - 10月纯电动汽车装车量占比79.8%，同比增长59.1% [6] 企业动态与产能规划 - 国轩高科四季度排产持续增长，产能利用率处于高位水平 [7] - 孚能科技依托大叠片工艺平台与金属软包结构技术，成功研制超大容量储能电芯 [9] - 国轩高科2025年前三季度动力电池及储能总出货量63GWh左右，动力电池占比约70%，储能占比约30% [9] 储能市场发展 - 储能电池出货量将大幅提升，国轩高科正加速推进唐山、金寨等基地的储能产能扩建 [9] - 预计2030年全球储能电池出货量将达到1397.8GWh [8] - 动力电池排名前十的企业均涉足储能业务，车规级与储能专用领域发展推动产业链深化 [10] 行业竞争格局 - 第一梯队地位较为稳固，第二、第三梯队竞争激烈，市场格局不断洗牌和重组 [10] - 二线厂商需通过差异化突围和深度绑定下游客户实现可持续发展 [10] - 预计2030年全球电池总产能达7.5TWh，需求量达5TWh，产能利用率约67% [8]

合作背景与战略意义 - 大众汽车于2020年以11亿欧元战略投资国轩高科，并获得26.47%股份成为其第一大股东，为深度合作奠定基础 [2] - 合作基于大众全球电动化转型计划，旨在推出覆盖80%新能源车型的标准电芯技术平台，国轩高科在磷酸铁锂领域的技术积累是理想选择 [2] - 双方合作被定位为技术、产能、战略的全链条协同，而非简单的供需关系 [2] 产品技术与性能突破 - 国轩高科为大众量身打造的Unified Cell标准电芯已进入规模化量产交付阶段 [2] - 该标准电芯采用统一尺寸设计，可兼容磷酸铁锂与三元锂等多种化学体系，适配大众MEB平台及新一代新能源整车平台，实现"一芯多用" [2] - 通过应用高压实密度正极材料和高倍率技术，电芯能量密度达到国际先进水平，配合优化生产工艺，综合成本降低最高达50% [3] - 产品在能量密度、安全性能、成本控制上均达到国际先进水平 [3] 行业影响与协同效应 - 标准电芯的规模化应用将改变大众动力电池供应体系，形成"自主生产+外部采购"的双轨战略，保障核心零部件稳定供应并借助规模效应降低成本 [3] - 统一电芯规格解决了动力电池规格不一、兼容性差的问题，简化了整车设计流程，降低了产业链各环节协作成本 [3] - 联合研发团队在5年间跨越中德两地开展数千次测试验证，实现了标准电芯在性能、成本与兼容性上的三重突破 [2] - 标准化设计为电池回收、梯次利用等后续环节创造了便利条件 [3]

院士增选结果与导向 - 2025年中国工程院院士增选共选举产生71位院士 [1] - 当选者集中于新能源汽车、动力电池、能源与矿业、信息电子等行业 [1] - 增选突出国家战略需求导向，向国家急需的关键领域、新兴学科、交叉学科倾斜 [1] - 为民营企业科技人才新增8个专项名额，当选者多为企业首席科学家、核心技术带头人 [1] 企业技术领军人物当选 - 宁德时代首席科学家吴凯成功当选院士，其自2011年加入公司，聚焦车用动力电池及其系统集成等领域并取得重大突破 [2] - 比亚迪首席科学家廉玉波成功当选院士，其长期致力于新能源汽车关键系统及整车研发工作 [2] - 技术领军人物的当选彰显了“企业是创新主体”的定位 [3] 宁德时代的技术与产能成就 - 公司产能从2020年的不足70GWh增长至2024年的676GWh，5年间实现近10倍跃迁 [2] - 公司攻克PPB级大规模制造工艺装备技术，达到国际领先水平 [2] - 公司建成了锂电行业全球仅有的三家“灯塔工厂”之一 [2] 政策支持与企业创新 - 《民营经济促进法》的“科技创新”章规定支持民营经济组织参与国家科技攻关项目 [3] - 相关政策有利于加速实验室成果从“论文”走向“产线”，推动前沿技术落地 [3] - 比亚迪表示将继续秉持工程师文化，持续突破新能源汽车技术 [2]