在数字浪潮席卷全球的当下，数字中国建设成为实现中华民族伟大复兴的关键力量。当前，科技强 国战略全面推进，"人工智能 + "战略稳步实施，湖南省"智赋万企"专项行动也在如火如荼地进行。 据三一重卡IT运维部基础设施管理负责人刘文源介绍，目前配送中心配备了500台5G AGV小车，每天 能自主精准配送超10万个零部件。"过去，网络速度不达标，配送中心的生产效率一直难以提升。通过 湖南联通提供的5G专网支持，让AGV小车的自动流转速度大幅加快，生产效率显著提高。如今配送中 心采集分析的配送轨迹数据，是构建虚拟工厂模拟AGV路径冲突后得出的最优方案。"刘文源说。 在生产车间，"三一重卡的生产车间由多个部分组成，我们现在看到的是焊装区域。借助湖南联通在AI 方面提供的帮助，焊装车间能够通过算法分析机械臂的振动和数据，现在焊接一台驾驶室仅需153 秒。"刘文源补充道，"当然，AI技术的优势不止于此，通过分析数据，还能提前预测设备故障，及时安 排维护，这样既降低了维护成本，又保障了生产的连续性。" 走进三一智联重卡产业园 探秘 5G赋能智慧工厂 作为通信运营商，湖南联通积极响应时代号召，勇担数字中国建设的主力军责任。202 ...

公司概况 - 中国联合网络通信集团有限公司是全球领先的综合信息服务运营商 成立于1994年 在国内31个省和境外多个地区设有分支机构 拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络和全球客户服务体系 在2024年《财富》世界500强中位列第279位 [2] - 2024年公司营收3,896亿元 同比增长4.6% 归母净利润206亿元 同比增长10.1% 2020-2024年间年均股息率超过6% [3] 核心业务表现 - 联网通信业务2024年收入2,613亿元 同比增长1.5% 包含移动、宽带、电视等联网服务 移动和宽带用户、物联网连接规模持续增长 车联网连接数达7600万 行业第一 通过部署5G-A网络和千兆宽带网络推动融合套餐普及 建设超过450万移动网络基站 在300个城市部署载波聚合技术 [4] - 算网数智业务2024年收入825亿元 同比增长9.6% 包含联通云、数据中心、数科集成等业务 其中联通云收入686亿元 同比增长17.1% 有望成为第二增长曲线 [4] 数字化转型与技术创新 - 依托联通云7.0构建自主云平台 具备通算、智算和超算能力 支撑政务、医疗、工业等领域数字化转型 联通元景大模型平台已落地超35个行业大模型 覆盖政务治理、医疗健康、工业互联网等场景 [5][6] - 全国布局300多个训推一体智算资源池 智算规模超17EFLOPS 强化产业应用和数据服务优势 [6] 行业背景 - 2024年中国电信行业整体增速放缓 业务收入同比增长3.2% 但云计算、大数据、移动物联网等新兴业务收入稳步提升 大数据收入同比增长69.2% [6]

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [2] - 时间为 2025 年 5 月 13 日 15:00 - 17:00，地点通过全景网“投资者关系互动平台” [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理李越伦等 4 人 [2] 海卫通经营情况 - 2024 年实现收入 17,262.81 万元，同比增长 13.91%，稳固国内商船卫星通信运营市场主导地位，加速国际化布局 [2] - 2024 年推出面向智慧海洋的船岸云一体化 SeaCube（海基）平台，荣获杭州市滨江区“2024 年滨创未来星创新百强榜” [2][3] 海外业务情况 - 2024 年通信海外业务收入 45,519.69 万元，同比增幅达 8.84%，通过“精准渗透 + 服务升级”双轮驱动发展 [3] - 未来围绕无线覆盖等三大业务，依托技术和产品储备构筑核心竞争力，加强市场洞察和渠道维护，扩大全球化业务布局 [3] 6G 布局发展 - 6G 将实现多网络融合，子公司海卫通是卫星宽带互联网服务运营商，其智慧海洋服务平台可提供多种服务 [3][4] 市值管理举措 - 公司制定《市值管理制度》，通过创造公司价值和提升市场形象，实现市值与内在价值动态均衡 [5] 研发竞争力 - 2024 年公司研发投入 13,351.55 万元，通信板块研发投入占板块收入 13.39% [6] - 通过产学研合作提升创新水平，获得知识产权管理体系证书，拥有多项专利、软件著作权和商标 [6] 互联网业务 AI 应用 - 子公司巨网科技在互联网 AI 创新业务领域探索，在虚拟人主播等多方面应用创新技术 [7] 巨网科技商誉情况 - 2017 年收购巨网科技形成商誉 11.05 亿元，2021 年和 2024 年计提减值，截至 2024 年底剩余商誉 0.66 亿元 [8] 5G 通信基础设施业务 - 2024 年末子公司新展技术拥有各式通信铁塔近 10000 座，区域覆盖多省份，在民营第三方铁塔行业排名前列 [9] - 未来 2 - 3 年计划巩固市场地位，力争跻身民营通信铁塔租赁行业前三强 [9] 其他业务情况 - 公司主营业务包括通信业务和互联网营销业务 [10] - 利普维因网优覆盖业务相关研发投入处于亏损状态，亏损 3200 万元 [11]

中美关税谈判结果 - 中美双方达成协议，美国对中国征收30%关税，另外24%暂缓90天执行；中国对美国征收10%关税，另外24%暂缓90天执行 [1] - 这一结果使双方关税水平回到4月2日"解放日"当天的状态，取消了之后互加的50%、41%等高税率 [1][2] - 特朗普第一任期对中国还有约20%的加权平均关税，使得美国对华综合关税税率仍维持在50%左右的高水平 [5] 关税政策影响分析 - 美国关税收入在2024财年预计为650亿美元，仅占联邦财政总收入4.1万亿美元的1.5%，对弥补8000多亿财政赤字作用有限 [9] - 制造业回流方面，拜登政府通过产业补贴推动制造业建造开支增长，但2024年年中至2025年3月再次停滞 [11][12] - 10-15%的关税难以弥补美国与海外在消费电子、新能源等制造业上的成本差距，对促进制造业回流效果有限 [14] 美国经济政策展望 - 美国计划通过产业链调整实现"供应安全"，重点关注医药、半导体、钢铁等5-6个战略行业 [15][16] - 特朗普后续可能推出减税和产业政策，但面临财政资金不足和长债融资困难的问题 [17][19] - 10年期国债收益率维持在4.37%高位，海外主权资金购买美债意愿下降，可能迫使美联储通过QE压低长债收益率 [19] 资本市场影响 - 短期来看，中美谈判结果优于市场预期，将提振市场情绪 [8][28] - 但长期需关注美国制造业回流政策效果、财政可持续性和融资难度等结构性挑战 [23][27] - 建议投资者采取跨市场、跨资产的多元化投资策略，而非单一配置美股 [27][36] 投资组合表现 - Alpha Dolphin虚拟组合上周收益0.3%，跑赢恒生科技(-1.2%)和标普500(-0.5%) [30] - 组合自2022年3月测试以来绝对收益达80%，超额收益80%，资产净值从1亿美金增至1.84亿美金 [32] - 当前组合轻仓应对不确定性，重点配置黄金(22%)、美债(10%)和美元现金(35%) [36][38]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 通信行业2024年业绩延续正向增长，2025年第一季度归母净利润持续增长，细分板块表现各异，后续部分板块在手订单效益有望释放推动业绩回升，算力相关及5G - A/6G建设成增长新支柱，2025年处于技术与政策叠加期，建议关注相关企业机遇 [2][68] 根据相关目录分别进行总结 行情及机构持仓回顾 - 通信板块行情走势：2024年及2025年第一季度SW通信板块走势总体向上，申万通信行业区间涨幅27.31%，在申万一级行业中排第四，剔除ST标的后三位数涨幅个股达58个，分布在多个细分领域 [11] - 通信板块行情机构持仓情况：2025Q1公募基金对通信行业持仓比重2.76%，环比降1.19个百分点，同比降2.90个百分点；2024年基金持仓个股分布在光器件及模块等领域，2025Q1前十大个股分布在光器件及模块等领域 [15][18] - 通信板块行业数据：2025年一季度电信业务收入4469亿元，同比增0.7%，业务总量同比增7.7%；移动电话去话通话时长降5.9%，移动互联网流量增14.8%；截至2025年3月末，固定宽带接入用户总数6.78亿户，5G移动电话用户10.68亿户；2024年三大运营商资本开支下降，2025年预计继续下滑 [21][22][26][31] 行业业绩稳中有进，盈利能力提升 - 业绩延续正向增长：2024年通信行业营业收入26584.67亿元，同比升3.93%；归母净利润2153.35亿元，同比升4.96%；扣非后归母净利润1916.50亿元，同比升5.65%；毛利率27.00%，净利率8.59% [34] - 费用支出有效管控：2024年期间费用3249.34亿元，同比增1.41%，费用率12.22%，较上年降0.30个百分点；2025年第一季度期间费用率11.79%，较上年降0.45个百分点 [38][45] - Q1归母净利润持续增长：2025年第一季度营业收入6677.05亿元，同比增3.13%；归母净利润535.34亿元，同比升7.00%；毛利率26.65%，净利率8.56% [43][45] 光器件及模块业绩快速增长，物联网与光纤光缆复苏上行 - 各子板块2024业绩情况：营业收入同比增速光器件及模块（+62.01%）领先，卫星通信（-15.35%）垫底；归母净利润同比增速光器件及模块（+128.11%）领先，卫星通信（-89.46%）垫底；扣非后归母净利润同比增速光器件及模块（+138.82%）领先，卫星通信（-275.06%）垫底 [48][51][52] - 各子板块2025Q1业绩情况：营业收入同比增速光器件及模块（+55.99%）领先，通信工程与服务（-7.61%）垫底；归母净利润同比增速光器件及模块（+117.45%）领先，卫星通信（-19.98%）垫底；营业利润同比增速光器件及模块（+122.30%）领先，卫星通信（-26.85%）垫底 [58][59][63] 投资建议 - 关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，通信行业后续部分板块业绩有望回升，算力相关及5G - A/6G建设成增长新支柱 [68]

森林航空灭火保障工作机制 - 泰安市出台《泰安市森林航空灭火保障工作机制》，从空域保障、净空管理、地空通信、气象预报、航油运输、医疗、消防等九个方面明确保障内容，细化责任分工 [1] - 工作机制要求属地政府成立应急管理部门牵头的森林航空灭火保障协调小组，成员包括公安、交通运输、卫健、林业、气象、消防及泰安航空护林站 [1] - 工作机制提出建立省、市、县三级通信及音视频联络通道，必要时协调当地移动、联通等单位加强指挥部通信信号保障 [2] 泰安市森林防火背景 - 泰安是山东省森林防火重点市，现有林地面积276.22万亩，其中泰山林场、徂徕山林场分别为山东省第一、第二大国有林场 [1] - 泰山作为世界自然和文化双遗产，是全国森林防火的重中之重，社会关注度高、影响面大 [1] 森林航空灭火实施要求 - 选定足够数量且布局合理的野外临时起降点，满足不同类型救援直升机的起降和停放需求 [2] - 申请调用直升机时需提供火场、取水点、临时起降点经纬度坐标，并对周边空域进行临时管控，确保无无人机、放风筝等活动 [2] - 气象部门需在主起降场开展现场气象实况监测，提供不同频次气象监测与预报预警信息 [2] 森林航空灭火特点 - 森林航空灭火具有响应速度快、救援范围广、机动能力强等优势 [2] - 森林航空灭火是一项专业技术性强、任务重、风险高的应急救灾任务 [2] 责任落实与监督 - 泰安要求各级各部门单位坚决服从指挥，认真履行保障责任，确保森林航空灭火任务万无一失 [2] - 因责任落实不到位或工作疏忽造成严重后果的，将严肃追究相关人员责任 [2]

5G-A网络部署进展 - 5G-A网络已广泛覆盖热门商圈、主干道路、大型场馆、地铁、游轮、三甲医院、热门景点等场景 [1] - 中国移动2024年公布首批100个5G-A商用城市名单，计划年内扩展至全国超300个城市 [5] - 中国电信2024年在121个城市部署约7万站5G-A基站，RedCap覆盖超200城 [5] - 中国联通在300个城市部署载波聚合，150个城市升级RedCap技术 [5] 5G-A技术特性与性能 - 5G-A下行速率峰值达10Gbps（万兆级），较5G的1Gbps提升10倍 [1] - 5G-A实现纳秒级时延、亚米级定位精度及海量设备接入能力 [2] - 通信感知一体化技术支撑无人机4K高清视频流与多光谱数据实时回传 [3] - 5G-A可支撑全视角8K分辨率VR渲染，视觉延迟降低50%以上 [2] 行业应用场景落地 - VR娱乐项目《星际奇航》利用5G-A实现8K超高清画面与零卡顿交互 [2] - 智能驾驶领域通过5G-A厘米级定位实现自动泊车和高速公路全场景自动驾驶 [2] - 无人机行业借助5G-A通感一体化技术提升智慧城市管理和立体交通巡检效率 [3] - 中兴通讯展示5G-A与机器人融合应用，包括太空卫星维修和人机交互场景 [3] 运营商投资与政策支持 - 中国移动2024年计划投资近百亿元进行5G-A基站智能化改造 [6] - 中国电信2025年启动5G-A体验活动，首批覆盖北京、上海等7省市 [6] - 中国联通发布"5G-A创新行动计划"，2025年39城主城区实现全面商用 [6] - 山东省计划2025年底建成27万个5G基站，重点区域实现5G-A连续覆盖 [6] 产业生态与未来展望 - 5G-A有望催生千亿元级物联网生态普惠化落地 [2] - 河南省"5G-A低空智联创新方案"获GSMA全球移动大奖 [7] - 赛迪顾问预测"十五五"期间中国5G-A用户将达13亿户，占全球超50% [7] - 2025年行业将推进无源物联、通感一体技术突破并启动6G预研 [7]

5G-A技术发展现状 - 5G-A已进入商用阶段并在北京、上海等地区部分区域显示为"5G-A"标识，但用户体感网速变化不明显[1][2][5] - 5G-A是5G向6G过渡的必经阶段，基于R18版本协议，具备高速度、高上传、低时延特性[6][7] - 中国联通已在300个城市部署载波聚合，150个城市升级RedCap技术，计划2025年在39个重点城市主城区全面启动5G-A业务[8] 运营商布局策略 - 运营商未采取全面覆盖策略，而是聚焦重点城市、口碑场景和热点区域按需部署[7][8] - 5G-A主要作为5G补充，在火车站、体育场、地铁等人口密集区域做深覆盖[7][8] - 运营商投资趋于保守，因4G投资回收未完成且5G未显著提升个人用户ARPU值[9][11] 个人用户应用场景 - 高上传特性吸引商务客群、直播从业者和游戏玩家三类用户[8] - 网红打卡地、热门景区、演唱会等场景适合局域5G-A深度覆盖[8] - 当前5G应用丰富度不足导致用户流量增长停滞，需开发高速率网络游戏等新应用[11] 工业端应用成果 - 5G-A在物联网、车联网、工业互联网等场景实现端云协同、车云实时计算等技术应用[12] - 湖北联通5G-A通感一体化技术实现电厂无人机监测和人员巡检定位，提升工业效率[12] - 海澜之家5G专网使质检合格率从95%提升至97%，年人工成本降低超300万元[12]

展览规模 - 第三十四届哈洽会展览总面积达68.3万平方米，设1个主会场和6个分会场，分会场数量及总面积均为历届之最 [1] - 共有38个国家和地区、23个省区市的1500余家企业参展，泰王国、蒙古国担任双主宾国，山东省为主宾省 [2] - 国际及港澳台消费展区首次移至室外展厅，面积创历届新高 [2] 展商层次 - 中国航发、中国石油、华为等近20家国内知名企业独立设展，展览规模较上届增长25% [2] - 联合飞机、惠达科技等超100家科技创新企业参展，数量同比增加10%，其中国家高新技术企业、专精特新"小巨人"企业占比显著 [2] - 展品超5000种，新技术新产品（如无人驾驶、商用卫星）展示率达15%，新业态产品（低空经济、直播经济等）占展览总规模17% [2] 配套活动 - 框架内举办近100项活动，包括俄罗斯食品文化节、中俄地方文化艺术季演出及"首发首秀首展"促消费活动 [3] - 抖音、快手等平台头部主播开展龙江好物推介，全省同步推出"以旧换新"消费券系列活动 [3] - 省侨联组织海内外侨商考察投资，省商务厅牵头千亿元以上项目集中签约 [3] 采购对接 - 邀请超3000位专业采购商参会，俄罗斯及东北亚国家、国内华东地区采购商占比超50% [3] - 食品包装、家居建材、文旅消费行业采购商预注册人数领先 [3] - 升级线上"贸易配对"系统，同期举办50余场线下招商引资活动 [3] 保障机制 - 39家中省直部门参与筹办，设立法律咨询、知识产权等综合服务台，实施票证分时预售及打假维权措施 [4] - 加强哈尔滨市餐饮、交通等配套监管，南航提供客票"折上折"，机场设交易团便捷通道 [4] - 运用大数据实时分析会展中心人流车流峰值 [4]

5G-A技术概述 - 5G-A是5G-Advanced的简称，常被称为5.5G，是5G网络的进阶增强版，借助毫米波频段、载波聚合等技术实现网速质的飞跃 [2] - 理论峰值速率达到10Gbps，比普通5G快5倍以上，连接速率和时延等网络能力相比5G初期实现9倍提升 [2] - 数据下载最高速率从5G初期的千兆提升到万兆，上传最高速率从百兆提升到千兆 [2] 5G-A技术优势 - 采用三载波聚合技术，数据传输更加顺畅快捷，室外速率可达4G以上，室内达到3G以上 [3] - 延迟从毫秒级压缩至亚毫秒级，对自动驾驶、远程手术等高时延要求场景意义重大 [3] - 支持扩展现实、裸眼3D等创新业务需要的大带宽、低时延和高可能性 [2] 5G-A网络部署 - 山东省计划2024-2027年建成5G基站30万个，5G-A基站开通超过5万个，实现济南、青岛等重点城市核心城区规模覆盖 [4] - 济南核心城区已基本实现连续覆盖，已开通2700个基站站点，预计年底前章丘、长清、莱芜及主城区实现全覆盖 [4] - 济南入选全国十个通感技术重点试点城市，低空经济领域的5G-A应用蓬勃发展 [5] 5G-A终端支持 - iPhone15、16系列及大部分安卓手机支持5G-A，需在5G-A覆盖区域且卡号套餐支持才能显示标识 [4] - 网络会根据环境和用户需求自动分配带宽，不会额外收费 [4] 5G-A应用场景 - 支持XR(扩展现实)、全息通信、云游戏等沉浸式应用普及，推动车联网实现毫秒级路况反馈 [6] - 应急通信、远程医疗等公共服务响应速度将大幅提升 [6] - 支持高精度定位、微型传感类连接，能大幅降低物联网成本，定位精度从米级提升至厘米级 [6] - 5G AI可根据不同用户需求提供相应速率保障，优先为特定用户分配网络资源 [5]