公司公告 - 创业环保第九届董事会第六十二次会议审议通过《关于天津中水有限公司与关联方签订再生水配套工程协议的议案》[1] - 会议同时审议通过《关于审议设立、修订等五项制度的议案》[1] 业务发展 - 天津中水有限公司将与关联方签订再生水配套工程协议 涉及再生水业务拓展[1] - 公司同步推进制度设立与修订工作 涉及五项内部管理制度优化[1]

公司战略规划 - 公司目前暂没有针对机器人电机进行技术储备的计划 [1] - 公司目前暂没有针对机器人电机进行研发的计划 [1]

市场情绪模型 - 截至7月25日市场情绪指标数值为1.8，较上周五的0.65显著上升，显示市场情绪持续修复[1] - 行业间交易波动率上升发出正向信号，反映资金活跃度回暖且观点分歧减弱[4][14] - 价量一致性指标虽小幅回落但仍高于布林带上界，显示市场价量匹配程度保持较高水平[6] - 全A成交额维持上涨趋势，7月22日达周内峰值19286.45亿元，成交量1518.21亿股[9] 行业表现 - 基础化工、有色金属、电力设备等行业连续两周涨幅居前，周涨幅分别达4.03%、6.70%、3.03%[16][17] - 钢铁行业单周涨幅达7.67%，房地产行业周涨幅4.07%呈现显著反弹[17] - 公用事业、传媒、银行等行业表现疲弱，周跌幅分别为-0.27%、2.15%、-2.87%[16][17] - 煤炭行业短期趋势得分飙升109.09%，建筑材料、钢铁行业短期得分分别达96.61[19][20] 市场风格 - RSI模型显示小盘风格持续占优，申万小盘/大盘比值0.93且20日RSI达68.84[21][22] - 成长风格强化信号显著，国证成长/价值比值0.65且5日RSI达90.25[21][22] - 创业板指/沪深300比值1.98，其20日RSI(72.34)显著高于60日RSI(62.01)[22]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理 [25] - 公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利或维持合理水平，新能源发电盈利有望趋稳，核电公司盈利预计稳定，水电股防御属性凸显，燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的公司 [4][25] - 环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，中国科学仪器市场国产替代空间大，欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，农林生物质发电行业成本端改善 [4][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名 [15] - 电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，满足第四代核能系统要求 [2][16] - 8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时 [2][16] - 中山市发改局拟于2025年8月召开自来水价格调整听证会 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2基金重仓持股公用事业板块股票合计市值632.80亿元，较Q1环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，水电、燃气板块加仓多，火电板块减仓多 [3][17] - 2025年Q2基金重仓持股环保板块股票合计市值73.52亿元，较Q1环比降1.1%，占比0.2%，与Q1基本持平，以固废治理公司为主，固废治理板块加仓多 [3][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力、三峡能源等公司 [4][25] - 环保推荐光大环境、中山公用、聚光科技等公司 [4][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名 [15][27] - 电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][28] 本周个股表现 - 环保行业A股多数上涨，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保 [30][32][35] - 电力行业A股火电多数上涨，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；水电多数下跌，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；新能源发电多数上涨，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力 [37][40][42] - 水务行业A股多数上涨，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资 [43] - 燃气行业A股多数上涨，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天 [45] - 电力服务A股电力工程行业多数上涨，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [48] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量方面6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，1 - 6月累计发电量45371亿千瓦时，同比增0.8%，分品种看火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量方面6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%，1 - 6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增3.7%，分产业看各产业用电量均有增长 [64] - 电力交易方面6月全国各电力交易中心完成市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%，1 - 6月累计交易电量2.95万亿千瓦时，同比增4.8%，各区域交易电量有不同变化 [74] - 发电设备方面截至6月底全国累计发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，1 - 6月发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时 [81] - 发电企业电源工程投资方面全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增5.9%，电网工程完成投资2911亿元，同比增14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场本周最高价73.85元/吨，最低价72.92元/吨，收盘价较上周五涨1.21%，总成交量3237257吨，总成交额233431184.85元，各地交易所成交数据有变动 [100][107] - 国际碳市场7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交1.12万吨CO2e，较前一周降5.83%，平均结算价格55.31欧元/CO2e，较前一周降21.05%，7月4 - 18日现货成交16.7万吨CO2e，较前一周降31.28%，平均结算价格69.43欧元/CO2e，较前一周降0.82% [108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤7月23日价格664元/吨，郑商所动力煤期货主力合约7月25日报价801.4元/吨 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面全国单体容量最大独立储能电站并网，2025年上半年全国发电设备生产同比增长67.0%，全球首批500MW级全氢冷发电机投运，贵州省发布电力需求响应交易方案，硅料等价格上涨，我国首台四代商用快堆完成初步设计，国网新源增资365亿元，1 - 6月全国电力市场交易电量同比增长4.8%，价格法修正草案征求意见，中电联发布6月电力供应、消费系列指数，8月江苏电力集中竞价交易有结果 [119][120][124][125] - 环保方面国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》 [132] 公司公告 - 环保方面长青集团转让长青能源与长青热能100%股权 [133] - 电力方面国电电力上半年发电量等下降，乐山电力上半年发电量增长、售电量等微降、利润总额下降，福能股份上半年发电量等数据良好，中国核电联合投资，中国广核可转债上市，华能国际发行债券，九丰能源期权首期行权，内蒙华电关联交易，上海电力限售股解禁，兆新股份拍卖股权 [134][135][136][137][138] - 燃气方面大众公用实施权益分配，胜利股份解除质押 [139] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境、吉电股份等多家公司有不同增发进度 [141] 大宗交易 - 太阳能、浙富控股、晋控电力等公司有大宗交易 [143] 公司盈利预测 - 报告给出华电国际、金开新能、上海电力等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值情况 [146]

面对现代化产业体系建设，一场围绕产业转型升级和产业格局重塑的并购大戏，正在南粤大地上演。 从政策层面来看，政策红利是开启此轮并购浪潮的重要起因。从去年9月份"并购六条"落地，到今年年 初广东省政府印发《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，均鼓励各地市完善对 上市公司并购重组的支持政策，支持科技型企业、传统产业企业并购重组。 川财证券首席经济学家陈雳表示，本轮并购重组政策有两大重点突破，一是支持收购有助于补链强链、 提升关键技术水平的优质未盈利资产；二是允许运作规范的企业基于产业升级需求，开展符合商业逻辑 的跨行业并购。而此前监管对这两方面的并购政策较为谨慎。 一系列新政策支持下，企业间的并购需求迅速被激活。截至2025年5月底，广东全省正在进行中的上市 公司并购重组128家次，涉及金额557.34亿元；其中，重大资产重组22家次，涉及金额159.1亿元。 从产业层面来看，广东资本市场底蕴丰厚，成为推动此轮并购浪潮的核心动能。 在需求侧，广东有大批量的优质上市公司长期深耕主业，对产业发展有深刻认知，具备多维度的投后赋 能能力，能够利用并购重组工具高效整合和拓展产业链。 近日，广东证监局披露，自 ...

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，捕捉市场情绪驱动的短期收益机会[7][8][11][13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各宽基组成分股的总热度指标（浏览、自选、点击次数之和的归一化值×10000）[7] 2. 计算周度热度变化率并取MA2平滑处理[11] 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基组，若为"其他"组则空仓[13] - **模型评价**：策略通过捕捉市场注意力转移实现超额收益，但需警惕非主流股票热度的异常波动风险[11][13] 2. **模型名称**：概念热度组合策略 - **模型构建思路**：利用热门概念中个股热度分化现象，构建高/低热度股票对冲组合[29][31][32] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选本周热度变化率最大的5个概念[30] 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票[31] 3. 每个概念内： - TOP组合：选取总热度排名前10的个股 - BOTTOM组合：选取总热度排名后10的个股 4. 等权构建组合并每周调仓[32] - **模型评价**：BOTTOM组合长期表现优异，反映市场对热门概念内低关注度个股存在定价延迟[33] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74%[16] - 最大回撤：23.5%[16] - 2025年收益：20.9%[16] 2. **概念热度组合策略**： - BOTTOM组合年化收益：15.71%[33] - BOTTOM组合最大回撤：28.89%[33] - 2025年收益：29.2%[33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：总热度因子 - **因子构建思路**：通过个股浏览、自选、点击行为的综合指标反映市场关注度[7] - **因子具体构建过程**： $$ \text{总热度} = \left(\frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总和}}\right) \times 10000 $$ 取值区间[0,10000]，数值越高代表关注度越集中[7] 2. **因子名称**：热度变化率MA2因子 - **因子构建思路**：平滑处理的热度短期变化指标，捕捉注意力转移趋势[11][22] - **因子具体构建过程**： 1. 计算周度热度变化率：$$\frac{H_t - H_{t-1}}{H_{t-1}}$$ 2. 取2周移动平均：$$\text{MA2} = \frac{\Delta H_t + \Delta H_{t-1}}{2}$$[11] 因子的回测效果 1. **总热度因子**： - 沪深300本周热度变化率：+15.25%[16][18] - 中证2000本周热度变化率：-8.72%[16][18] 2. **行业热度变化率MA2因子**： - 建筑装饰行业本周变化率：+88.8%[27] - 公用事业行业本周变化率：-38.6%[27] （注：估值监控部分未涉及量化因子构建，故未纳入总结[38][41][43][46]）

公募机构调研热度 - 上周共有128家公募机构参与A股调研活动，覆盖104只个股，合计调研次数达539次 [1] - 19个申万一级行业获得公募机构调研青睐，被调研次数均不少于10次，平均每个工作日被调研不少于2次 [2] - 其中6个行业被调研10-19次，8个行业被调研20-29次，5个行业被调研不少于30次 [2] 热门调研行业 - 计算机行业表现突出，上周被调研高达83次，位居各行业之首，大幅领先其他行业，该行业有8只个股受关注 [3] - 电子行业被调研53次，仅次于计算机行业，有15只个股获得调研，数量领先 [3] - 医药生物行业被调研53次，与电子行业并列第二，有12只个股受关注 [3] 重点调研个股 - 能科科技和超图软件分别被调研35次和28次，位列计算机行业前两名 [1] - 雅江概念股中，浙富控股、大禹节水和豪鹏科技依次被调研24次、20次和17次，占据调研次数前十个股中的3席 [1] - 大禹节水上周涨幅达36.25%，为调研前十个股中涨幅最高 [2] - 国光电气上周跌幅达11.90%，为调研前十个股中跌幅最大 [2] 行业涨跌幅 - 超图软件上周涨幅7.90%，能科科技涨幅2.09% [2] - 浙富控股涨幅19.40%，豪鹏科技涨幅18.10% [2] - 澳华内镜涨幅14.85%，富信科技涨幅10.14% [2] - 小商品城微跌0.33% [2]

公司参展情况 - 住友电工集团在第三届中国国际供应链促进博览会展出POREFLON膜材料及威乐普ViLEP往复式装置模型，吸引众多观众关注 [1] - 公司以"扎根中国，链动世界"为主题参展，强调中国市场对其全球布局的重要性 [1] - 住友电工在中国拥有90多家关联公司，员工超4万人，产品供应链覆盖环境能源、信息通信、产业原材料等多个领域 [1] 中国市场战略 - 公司在中国子公司开始承担部分研发职能，以更贴近中国市场需求的速度进行创新 [1] - 中国市场体量巨大且增长稳健，是住友电工全球布局的重要部分 [1] - 2022年公司与苏科环保合资成立住苏环境技术(苏州)有限公司，建立中日环境技术产业中心平台 [3] 技术创新与合作 - 住友电工重点展示能源、信息通信、移动三大领域的前沿技术与解决方案 [2] - 公司与苏科环保共同研发威乐普ViLEP3.0技术，能耗降低90%以上，契合水处理行业绿色低碳转型方向 [2] - 公司提供膜材料和膜应用技术，苏科环保开发ViLEP系统装置，上下游紧密协作推动技术进步 [2] 可持续发展规划 - 公司面向2030年的发展蓝图重点关注创造"绿色地球与安心舒适的生活" [3] - 公司加速在能源、信息通信、移动三大业务领域的技术创新 [3] - 公司在供应链管理上严格评估供应商环保表现，并为下游客户提供低碳产品解决方案 [3]

PPP项目总体情况 - 全国PPP项目信息监测服务平台已录入项目7093个 总投资20.42万亿元 [1] - 项目数量前五省份为贵州525个(7444亿元) 广东505个(4909亿元) 安徽492个(4648亿元) 山东457个(3490亿元) 浙江454个(8523亿元) 占总数34%和总投资14% [2] - 行业分布前五为城市基础设施2817个(42028亿元) 农林水利893个(118188亿元) 社会事业819个(5883亿元) 交通运输771个(21539亿元) 环保757个(3809亿元) 占总数85%和总投资94% [2] PPP模式优势 - 帮助地方政府高效发展基础设施和公共服务项目 不增加政府负债 [1] - 引导社会资本进入各地 促进欠发达地区内生性发展 实现资源优化配置 [1] - 是平衡政府债务压力 加快补短板 调动民间资本积极性的有效手段 在稳投资中发挥稳定器作用 [2] PPP项目重点领域 - 聚焦重运营 重服务领域 包括环保(污水处理 垃圾处理) 交通(铁路 高速公路 民航 物流) 市政(教育 医疗 文化 体育 养老) 新基建(智慧城市 海绵城市 新消费服务设施) [3] 引导民间投资措施 - 完善政策环境 推介优质项目 禁止歧视性条款 [3] - 加大融资支持 引导保险资金 PPP基金股权投资 鼓励资产证券化盘活存量 [3] - 加强信息披露 依托全国PPP综合信息平台全流程公开 [3] - 部委组织定向推荐对接项目 消除政企隔阂 [4] - 提供政策倾斜 如资本金专项债 ABS工具 银行对高新技术民企提供资金配套 [4]

核心观点 - 国信证券依托深圳特区区位优势，深度服务中小企业并形成科技企业专业化服务体系，助力创新主体快速发展[1][2] - 公司通过三大核心能力建设（全链条服务体系、精准投资体系、全产业链服务覆盖）在新经济版图中占据先机，战略性新兴企业IPO占比超70%[4] - "国企底色+市场化基因"双重特质使公司能精准理解科技企业需求，建立"对外一个国信，对内一个客户"协同机制深化服务维度[5][6] - 创新"客户验证"模式破解硬科技识别难题，通过下游实测评估技术先进性，项目储备聚焦TMT/新材料/生物医药等硬科技领域[8][9][13] - 深度参与深圳"20+8"产业集群建设，提供"全周期服务+产业协同"模式，并扩展至国资央企服务，成功运作50亿元深能环保增资引战项目[15][16][18] 解码科创服务打法 - 构建科技型企业全链条服务体系+国信弘盛/国信资本投资平台+五大战略领域全产业链覆盖的"全链条+生态圈"模式[4] - 私募基金累计投资137个项目/50亿元，另类投资聚焦科技行业达20亿元，形成产业投行功能整合地方政府与产业资本资源[4] - 实施客户分类分级/区域协同/大客户经理三大机制，为重点科创企业提供"一企一策"差异化服务[7] 硬科技识别体系 - 项目筛选以"科技含金量"为硬标准，储备涵盖专精特新与"卡脖子"领域企业[9] - 尽调早期侧重创始团队行业理解力与执行力，中后期考察财务数据与合规性[12] - 创新采用下游厂商实测的"客户验证"模式，将新能源汽车厂商反馈纳入投决依据[13] 区域科技深耕 - 围绕深圳"20+8"产业集群构建梯度培育体系，覆盖从初创孵化到产业整合全周期[15] - 联合设立大型母基金助推新能源/新材料集群发展，搭建线上线下综合服务平台服务专精特新企业[15] - 多部门协同作战模式成功运作深能环保50亿元融资案例，整合上市顾问/新能源业务/战略融资等多板块资源[18]