财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收806.06亿元 同比增长2.58% [1] - 净利润17.30亿元 同比增长13.97% 扣非归母净利润16.90亿元 同比增长20.67% [1] - 整体毛利率6.88% 同比提升0.03个百分点 净利率2.15% 同比提升0.24个百分点 [1] 业务结构 - 消费电子业务营收609.47亿元 同比下降3.72% 占总营收75.61% [1] - 新能源汽车业务营收124.50亿元 同比增长60.50% 占总营收15.45% [1] - 新型智能产品业务营收72.09亿元 同比下降4.15% 占总营收8.94% [1] 新能源汽车业务 - 智能座舱产品出货量持续攀升 智能驾驶和热管理产品市场份额提升 [2] - 新品类智能悬架系统开始批量配套主流车型 出货量显著增长 [2] - 在智能座舱系统、智能驾驶辅助系统、智能悬架系统等领域具备先发技术优势 [2] AI与新兴业务 - AI数据中心业务实现跨越式成长 AI服务器大量出货 [2] - 液冷和电源产品通过行业领军企业认证 [2][3] - 智能物流机器人已大规模应用于集团内制造场景 [2] 战略转型 - 研发重心由传统消费电子转向新能源汽车和AI相关新兴业务领域 [2] - 持续拓宽能力边界 迈入第二成长曲线 [2] - 全面拥抱AI发展机遇 积极投入新产品研发和新客户拓展 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收806.06亿元 同比增长2.58% 归母净利润17.30亿元 同比增长13.97% [1] - 消费电子业务收入609.47亿元 同比下降3.72% 其中组装业务收入471.95亿元 同比下降1.79% 零部件收入137.52亿元 同比下降9.8% [1] - 汽车电子业务收入124.50亿元 同比增长60.50% [2] - 新型智能产品收入72.09亿元 同比下降4.15% [3] 消费电子业务 - 消费电子业务阶段性承压 北美大客户下一代折叠屏手机有望采用钛合金中框方案 公司可能受益于折叠屏手机中框用量翻倍及高价值铰链部件增量 [1] - iPhone金属中框钛合金换铝对零部件业务的影响已充分计入 [1] 汽车电子业务 - 汽车电子业务高速增长 主要受益于母公司出货量高增长及智能化水平提升 [2] - 智能座舱产品出货量持续攀升 智能驾驶辅助和热管理产品市场份额提升 新品类智能悬架系统开始批量配套主流车型 [2] - 预计下半年智能座舱/热管理/智能驾驶辅助产品出货量保持高增长 智能悬架产品将配套更多车型 [2] - 未来两三年汽车电子业务出海预计取得进展 [2] 新型智能产品与AI业务 - AI服务器业务首次在半年内突破10亿元收入规模 [3] - 全系列液冷产品（包括快接头/冷板/分水器）于2025年3月获得英伟达认证 液冷产品及ML72电源系统预计三四季度向国内外客户批量出货 [3] - 预计2026年成为液冷产品大规模上量第一年 可能迎来爆发式增长 [3] - 公司布局光模块产品 800G产品已具备量产能力 [3] - 作为英伟达高压系统领域战略合作伙伴 相关前瞻性产品预计2026年下半年或2027年开始量产 [3] 盈利展望 - 预计2025年收入1910.63亿元 同比增长7.76% 2026年收入2184.25亿元 同比增长14.32% [3] - 预计2025年归母净利润47.64亿元 同比增长11.69% 2026年60.52亿元 同比增长27.03% [3] - 对应净利率2025年2.49% 2026年2.77% [3] 战略发展方向 - 公司将继续巩固高端消费电子市场领先地位 关注大客户下一代折叠屏手机NPI进展 [1] - 汽车电子业务通过智能悬架等新产品加速配套更多车型 实现出货量与单车价值量双重提升 [1] - 积极发力AI服务器液冷与电源核心组件业务 未来有望打造新增长曲线 [1]

产品创新与功能拓展 - 苹果计划为AirPods Pro 3新增心率传感器和体温检测功能 [2][10] - 耳机重量不足10克但全球销量达数亿台 彻底改变无线耳机市场 [1] - 健康功能成为AirPods继"无线"和"安静"后的第三大核心定位 [4] 技术实现与科学依据 - 耳部鼓膜温度测量被医学研究证实为最可靠的非侵入性测温方法 精确度显著优于口腔/腋下/额头等部位 [12][13] - 耳道因与大脑体温控制中心共享血液供应 可提供更接近核心体温的稳定数据 [14][15] - 相比暴露在外部环境的手腕测温 耳道内部环境更封闭 数据准确性更高 [17] 市场战略与行业地位 - 耳机品类出货量超过所有其他可穿戴设备总和 是智能手表市场份额的两倍以上 [20] - 通过健康功能升级可覆盖更广泛人群 实现健康管理工具的普及化 [21][25] - 苹果健康生态已形成完整闭环 从ResearchKit研究平台到CareKit患者管理协同推进 [31][32] 健康研究体系构建 - ResearchKit平台利用10亿部iPhone传感器网络 使斯坦福大学心血管研究24小时内吸引11,000名参与者 [28][30] - 苹果自主开展三项大型健康研究：心脏研究(40万人参与)、听力研究、女性健康研究(为体温传感器提供理论基础) [33] - 女性健康研究发现超过12%参与者患多囊卵巢综合征 其子宫内膜增生风险高出常人4倍 [38] 产品生态协同演进 - iPhone从通信设备演进为医学研究工具 Apple Watch从配件升级为健康监测设备 [43] - 健康功能延伸至耳机产品线 形成手机+手表+耳机的全方位健康感知矩阵 [41][42] - 设备功能从"外求"(连接外部信息)向"内求"(感知身体信号)双向发展 [45]

消费电子结构件业务 - 公司已取得苹果、亚马逊、SONOS、META、谷歌、JOBY等知名终端厂商的供应商代码 [1] - 2025年上半年剔除赛诺高德后的功能件和结构件产品毛利率有所下滑 [1] - 公司将调整越南生产基地业务布局和投入 并拓展高价值量和高毛利率产品 [1] CCS领域发展 - 公司配合国内锂电池及新能源汽车核心客户开展新一代CCS模组研发 [1] - CCS市场广阔 公司拥有丰富客户资源和精密制造能力 [1] - 下一代产品符合公司精密制造特长 可取得差异化竞争优势 [1] - 2025年不能实现大规模放量 目前专注于产品导入进程 [1] 新材料领域拓展 - 公司聚焦碳材料并在导电产品方面进行拓展 [1] - 已拓展高比表炭黑产品并向国内大客户提供送样测试 [1] - 部分客户已实现部分量产交付 [1]

那么在发布之前，我们先来提前预览一下新机的所有配色。⚠️，这些颜色是根据供应链等渠道泄露的 消息制作的渲染图，可能与真机配色有些许差异。 不同于往年的渐进式调整，这一代 iPhone 17 在产品线的构成和设计语言上可能会出现较大变化。 还有十天，iPhone 17 系列就要发布了。 与此同时，不同机型的配色方案也逐渐浮出水面，从经典黑白到更具实验性的铜橙色，不知道能不能抓 住更多用户的审美。 iPhone 17 标准版 标准版 iPhone 17，预计会在颜色上延续一贯的策略：保留经典的黑色和白色，又引入几种全新的选 择。这一次，曝光的六款颜色分别是黑色、白色、钢灰色、绿色、紫色以及浅蓝色。 iPhone 的配色史上，经典的黑白配色从未缺席。 这两种颜色不仅是最安全的选择，也象征着苹果产品的极简主义精神。新出现的"钢灰色"，可能是以往 深空灰的小改效果。相比更深沉的深空灰，钢灰色更接近金属本身的质感。 绿色和紫色，和此前 iPhone 11 与 iPhone 12 系列上的颜色很相似。过去几年，苹果在标准版 iPhone 上 反复尝试通过多彩配色来吸引年轻用户，甚至会在春季发布会时额外补充新的颜色版本。 2 ...

此外，上述店铺已发布7条视频，以苹果员工介绍iPhone使用技巧为主，单条视频收到的红心介于几百至几千个之间。 抖音方面表示，9月10日发布的苹果新品将在抖音商城同步开启全球首发。 对于开辟线上渠道，苹果历来谨慎。 早在2014年，天猫和京东围绕苹果入驻展开激烈争夺，最终天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰店，而京东则成为首个线上授权渠道。 距离iPhone 17发售还剩下一周多，库克向抖音请"援兵"了。 近日，Apple Store官方旗舰店入驻抖音商城，销售iPhone、iPad、MacBook等苹果全系产品。截至目前，这家店铺已上架188件商品，吸引超214万粉丝， 且仍在不断增长中。 等到拼多多崛起，它始终把iPhone作为百亿补贴的核心单品之一，却始终没能得到苹果的正式认可。就连微信，也仅仅是在2023年迎来了Apple Store官方 在线商店的小程序。 如今，在天猫得到苹果"垂青"十一年后，抖音成为第二个拥有Apple Store官方旗舰店的互联网平台。 主动向抖音伸出橄榄枝，是苹果重新点燃中国市场的"组合拳"之一。 半个多月前，不少用户注意到，苹果App Store应用商店灰度测 ...

对女生更有用 如果把 iPhone 之后最重要的苹果产品拉一个列表，AirPods 绝对排名前三。 这对不到 10 克重的耳机，在全球卖出了数亿台。它不但彻底改变了人们听音乐的方式，更重新定义了什么是「无线耳机」。 而继前不久爆料 AirPods Pro 3 将加入心率传感器后，9to5Mac 又曝出消息称：苹果还想给耳机加入体温检测功能。 要让耳机不只是耳机，秘诀藏在两个小小的传感器里。 其中一个是我们的老朋友——心率传感器。凭借它，Apple Watch 早就实现了从心率监测到医疗级心电图的跨越。 但把心率检测做到耳机上呢？其实苹果也早就试水过了：自家的 PowerBeats Pro 2 。 也就是说，继「无线」「安静」之后，苹果为 AirPods 赋予的第三个关键词是：健康。 听上去天马行空，但经过一番研究，又觉得合情合理。 为什么是耳机？ 将它引入到用户基数更大的 AirPods Pro 上，似乎顺理成章。 而另一个重点，则是温度传感器。 把体温计塞进耳朵里，听起来有点儿不务正业，但细想之下其实挺合理： 有大量的临床研究表明，相对于其他智能设备可以接触的器官/肢体，耳朵的温度，是最稳定和准确的。 一篇 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 经营触底回暖 二季度营收环比增长23.61%至160.74亿元 归母净利润环比增长47.47%至7.23亿元 毛利率环比提升1.49个百分点至20.76% [6] - 新兴市场旺季叠加美联储降息预期 下半年有望维持高景气运行 [6] - 非洲市场保持领先地位 二季度智能手机市占率达51% 远超第二名三星的18% [6] - 东南亚市场逆势扩张 二季度出货量同比增长17% 市占率达18%位居第二 与第一名仅差1个百分点 [6] - 与Google Cloud共建AI生态 推动从硬件厂商向"AI+终端+服务"转型 [6] 财务表现 - 2025年上半年营收290.77亿元 同比下滑15.86% 归母净利润12.13亿元 同比下滑57.48% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为45.46/56.55/72.20亿元 同比增速-18.07%/24.38%/27.68% [6] - 当前股价对应PE分别为22.57/18.15/14.21倍 [7] - 2025年预计营收714.17亿元 同比增长3.93% [8] 市场地位 - 全球手机市场占有率12.5% 排名第三 [6] - 全球智能手机市场占有率7.9% 排名第六 [6] - 非洲智能手机市场二季度出货量1920万部 同比增长7% [6] - 菲律宾市占率37%位居第一 印尼市占率20%位居第二 [6] 战略布局 - 借助Google Cloud的AI技术构建多模态交互系统 包括Gemini系列模型、Imagen和Veo模型等 [6] - 利用Google广告工具提升数字平台业务变现效率 [6] - 共同推动新兴市场数字化发展 [6]

整理 | 美股研究社 在这个快速 变 化的时代， 人工 智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会 。 《AI 日 报 》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行 业 洞察和 价 值 分析。 A I 快 报 1 . 产品量产交付驱动，多家AI眼镜产业链公司业绩增长。 2025年上半年，全球消费电子行业持 续复苏，AI眼镜行业迎来良性成长。据Choice金融终端数据统计，截至9月1日，在AI眼镜板块 的103家上市公司中，有48家今年上半年业绩同比向好，多家公司在半年报中明确表示，AI眼镜 产品已于上半年完成量产交付，成为驱动公司业绩增长的重要动力。 2. 中信证券：电子行业景气持续，算力相关PCB等部分细分板块亮眼。 中信证券研报表示， 2025年第二季度，AI需求强劲、国产替代加速，电子行业整体稳健增长。需求角度，AI相关需求 火热；国产替代角度，国产算力放量在即，设备公司受益前期订单兑现，后续期待先进逻辑/存 储扩产加速。 3. 日前，华尔街投行Evercore ISI的首席股票和量化策略师Julian Emanuel在一份报告中预 计，到明年年底，标普500指数将达到775 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入52.48亿元 同比下降3.05% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损3.83亿元 较去年同期亏损10.88亿元收窄64.75% [2] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损10.28亿元 与去年同期亏损11.03亿元基本持平 [2] - 非经常性损益贡献6.44亿元收益 主要来自武汉天源集团股权会计核算方式变更及金融资产处置等项目 [2] 消费电子业务 - 消费电子业务收入47.13亿元 同比下降0.87% [3] - 彩电业务收入同比增长6.09% 但毛利率仅0.39% [3] - 白电业务收入同比下降6.76% [3] - 整体消费电子业务毛利率仅3.23% 呈现增收难增利局面 [3] - 主业亏损原因包括行业竞争加剧 新品上市进度不及预期 产品结构与国补政策不匹配 清理非一级能效产品导致毛利损失 [3] 财务压力 - 财务费用高达3.11亿元 [3] - 经营活动现金流量净额-6.76亿元 同比净流出扩大53.78% [3][4] - 整体有息负债较高导致财务成本负担较重 [3] 股权与管理层变更 - 华润系通过下属企业合计持有公司30%股权 成为新控股股东 [5] - 以邬建军为首的新管理团队全面进驻董事会 [5] 半导体业务 - 半导体业务收入0.97亿元 同比增长17.38% [6] - 该业务仍处于产业化初期 未实现规模化及效益化产出 整体经营处于亏损状态 [6] - 市场预期华润微电子等产业资源可与公司现有光电半导体、存储业务形成协同 [5][6] PCB业务 - PCB业务收入2.63亿元 同比增长13.63% 是少数实现稳健增长的板块 [6] 战略展望 - 华润入主为公司带来新的治理结构和战略想象空间 [6] - 公司面临主业盈利艰难 新业务尚未成熟的复杂局面 [6] - 如何利用华润资源改善核心业务并加速新业务成长是重焕新生的关键 [6]