核心观点 - 流动性环境改善：海外市场因5/6月非农数据下调引发对美国经济担忧，降息预期升温，8月以来10Y/2Y美债利率分别下降10BP/18BP，预计9月降息可能落地[4][12] - 国内货币宽松持续：7天逆回购周规模连续4周突破万亿元，国债增值税政策或推动债市资金入市，市场成交额维持在1.6-1.8万亿元平台，融资余额接近2万亿元且新增流入强劲[4][12] - 配置主线聚焦三大方向：龙头化（有色、军工、券商）、国产化（恒生科技、半导体链）、全球化（New Money出海、海外算力）[4][5][12][13][14] 流动性分析 - **海外流动性**：非农就业数据2025H1终值较初值下调近半（初值16.4万人→终值8.7万人），市场预期9月降息概率达88.9%，年内或降息3次[19][20] - **国内资金面**：融资余额创年内新高至近2万亿元，10日净流入峰值达2500亿元；7天逆回购周度规模突破2.5万亿元[21][22][25] 配置方向 龙头化主线 - **PPI触底行业**：券商、有色、煤炭、光伏等周期板块受益于PPI修复，央企重组聚焦军工、电网、电力领域[4][12] - **低位出行链**：赛事经济运营、OTA平台、景区等具备弹性[4][12] 国产化主线 - **半导体链**：国产代工稼动率维持高位，设备材料景气上行，模拟/功率细分领域复苏迹象显现[5][13] - **国产算力**：关注科技巨头财报中资本开支动向，设备扩产趋势明确[5][13] 全球化主线 - **文化出海**：短剧、游戏、AIGC+创新药等New Money领域[5][14] - **海外算力**：CPO、PCB等业绩验证稳健的方向[5][14] 行情阶段判断 - **资金维度**：当前处于二轮上涨期，公募发行处于修复初期（日均发行4.2亿元），开户数未达顶点（日均8.5亿元），杠杆资金日均流入56.1亿元[15][28] - **板块轮动规律**：历史显示二轮上涨以质量风格主导，行业上周期（宏观政策驱动）或科技（产业政策驱动）领跑，本轮建议关注科技+周期龙头[16][17][29][30] - **PPI周期关联**：PPI上行阶段周期板块超额收益显著，当前PPI已开始修复，煤炭、有色、钢铁等历史胜率达71%[31][32][33] 历史数据验证 - **风格轮动**：首轮上涨成长/反转风格胜率71%，二轮质量风格胜率57%，三轮成长/质量风格胜率60%[29] - **行业表现**：二轮上涨中周期（煤炭、钢铁）或科技（计算机、电子）领跑，三轮上涨科技/消费/有色占优[30]

基金净值排名 - 2025年8月8日开放式基金净值增长排名前10的基金中，前海联合泳隆混合A单位净值为1.0820，累计净值为1.2600，较前一日增长0.02 [2] - 易方达日兴资管日经单位净值为1.5734，累计净值为1.5734，较前一日增长0.03 [2] - 长城优化升级混合A单位净值为3.9407，累计净值为4.0557，较前一日增长0.07 [2] - 广发中证光伏龙头30ETF单位净值为0.4963，累计净值为0.4963，较前一日增长0.00 [2] 基金净值跌幅排名 - 2025年8月8日开放式基金净值增长排名后10的基金中，银河和美生活混合C单位净值为1.3206，累计净值为1.3206，较前一日下跌0.09 [4] - 富荣信息技术混合A单位净值为1.0523，累计净值为1.0523，较前一日下跌0.07 [4] - 国融融盛龙头严选混合A单位净值为1.8189，累计净值为1.8689，较前一日下跌0.11 [4] 市场表现 - 上证指数全天横向震荡微跌报收，创业板低开高走后冲高回落小阴报收，成交额为1.73万亿，个股涨跌家数比为2429：2802 [6] - 领涨行业为工程机械，涨幅逾2%，领涨概念为雅江水电，涨幅逾2% [6] - 领跌行业包括软件服务、半导体、互联网、日用化工 [6] 基金持仓分析 - 前海联合泳隆混合A前十大持仓占总持仓的60.76%，主要持仓包括大金重工（占净资产比10.11%）、东方电缆（8.48%）、中材料技（8.05%） [7] - 阳光电源日涨幅9.08%，占净资产比4.52%，亨通光电日涨幅5.67%，占净资产比4.33% [7] - 银河和美生活混合C前十大持仓占总持仓的67.18%，主要持仓包括鼎捷数智（日跌幅15.99%，占净资产比8.03%）、星环科技（日跌幅4.92%，占净资产比7.94%） [7] - 赛意信息日跌幅9.82%，占净资产比7.88%，汉得信息日跌幅7.01%，占净资产比7.55% [7]

市场表现 - A股三大指数集体低开，沪指跌0 36%，深证成指跌0 53%，创业板指跌0 66% [1] - 黄金概念和传媒板块逆势走强 [1] - CPO概念、算力、智谱AI等多数板块回调 [1]

沪指跌0.36%，深成指跌0.53%，创业板指跌0.66%。AI产业链普遍回调，CPO、AI应用概念跌幅居前， PCB、华鲲振宇概念集体下挫；贵金属跟随期市回暖，中药股造好。 ...

A股市场震荡分析 - 沪指跌破20日均线(3550点)，关键支撑下移至3536-3542点，若跌破将触发技术性止损，3517点缺口回补概率超过70% [1] - 美股"黑色星期五"引发A股震荡，道指暴跌1.48%，纳指跌幅高达2.64%，宣告中期见顶 [1] - 北向资金单日净流出超过500亿，8月1日净流出256.2亿，电子和新能源板块成为重灾区 [5] 美股崩盘根源 - 美国7月非农数据大幅不及预期，新增就业仅7.3万人，远低于预期的10万人，5月和6月数据被大幅下修至1.9万和1.4万，创下五年来最差纪录 [3] - 诺和诺德、惠而浦等巨头下调盈利预测，联合包裹直指"特朗普关税冲击利润" [3] - 美联储理事库格勒突然辞职，市场对特朗普干预货币政策的担忧加剧，美元信用根基动摇 [3] A股行业及公司影响 - 电子和新能源板块受冲击严重，苹果供应链企业如立讯精密、歌尔股份因美国收入占比超过60%首当其冲 [5] - 高估值题材股如动态PE超过50倍的算力股(中际旭创)和缺乏业绩支撑的CPO概念股(剑桥科技)面临腰斩风险 [5] - 创业板在宁德时代等权重股拖累下单日跳水2%，7月涨幅达10%，部分个股浮盈超过30% [5] 政策与市场信号 - 国家发改委明确2025年"两重"建设项目8000亿资金已全部下达，消费品以旧换新特别国债第三批690亿拨付完毕 [8] - 7月重要会议未释放新的刺激政策，"经济前高后低"预期强化 [8] - 高位科技股高管减持计划密集发布，PCB龙头胜宏科技盘后公告多名高管减持 [8] 反弹信号与投资策略 - A股市场反弹需成交量能回归，单日成交额需突破9000亿，政策对冲措施落地尤其关注8月7日中美关税谈判 [9] - 防御性资产配置比例应提高至50%，高股息板块(煤炭、电力、公用事业)可作为现金替代品 [9] - 消费医疗板块(中药板块受保质期新规提振)避险属性强化，投资者可筛选ROE连续三年超过15%、机构一季度增持超过1%的标的 [9] 科技行业竞争格局 - 特斯拉因中国销量腰斩(同比跌49.16%)年内暴跌45%，英伟达、苹果跟跌 [9] - 中国科技崛起打破美国科技巨头垄断，华为昇腾芯片、寒武纪新品及DeepSeek的突破对美股"七巨头"高投入模式提出质疑 [9]

A股三大股指午后走低，创业板指跌超1%，游戏、CPO等板块跌幅居前。 ...

算力硬件股调整 - A股午后算力硬件股持续调整 PCB和CPO方向领跌 [1] - 景旺电子 生益科技 源杰科技 东田微 东山精密 深南电路均跌超5% [1] - 沪电股份 鹏鼎控股 新易盛 太辰光等跌幅靠前 [1]

今天，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数下跌1.18%，深证成指、创业板指数分别下跌 1.73%、1.66%。 沪深两市成交额达到19360亿元，较昨日放量918亿元。整个市场有4200多只个股下跌，个股涨跌幅 的中位数为下跌1.44%。 今天市场大幅调整，从消息面的角度来说有两个原因：一是重要会议"靴子落地"，二是美联储没有 降息。 从今天的走势来看，可以确认市场大概率将调整一段时间。 在7月27日的文章中，达哥就给大家打了"预防针"：从2006年、2014年分别对2001年12月至2004年4 月、2012年2月至2013年2月多个高点所在的压力区突破情况来看，在突破前都出现了明显的回调。 昨天，上证指数出现了60分钟级别顶背离，由于DIF、DEA上升的幅度并不大，且红柱仅出现了一 根，达哥当时预判走势可能存在反复。 从今天的表现来看，上证指数60分钟级别DIF、DEA不仅跌破了7月29日的DIF值，且下行速度加 大，加上30分钟级别出现顶背离共振以及在日K线级别跌破了7月23日以来的平台，由此可以判断市场 大概率将调整一段时间。 不过，在达哥看来，这一轮回调，幅度不会太深，在昨天的文章中已经给大家 ...

A股市场表现 - 上证指数跌0.68%，深证成指跌0.45%，创业板指涨0.43%，市场成交额1.14万亿元，下跌个股超3400只，上涨个股1800余只 [1] - 智谱AI、液冷服务器、辅助生殖板块走高，钢铁、煤炭板块调整 [1] 西藏旅游 - 连续9个涨停板，累计涨幅超135%，早盘成交近13亿元，换手率超20% [2][3] - 公司公告称基本面无重大变化，未与雅鲁藏布江下游水电工程相关单位开展业务合作 [5] - 2024年旅游景区业务营收1.63亿元，占总营收76.5%，主要分布于西藏林芝和阿里片区 [5] - 预计2025年上半年归母净利润约200万元，同比扭亏为盈 [5] 算力概念 - 服务器液冷和CPO概念领涨，英维克连续两日涨停，长飞光纤近3个交易日上涨近30%，港股长飞光纤光缆上涨超40% [6][7] - GPT-5或于8月初发布，预计为多模态AI模型，参数量约18万亿元，训练用时203~225天 [9] - 2025年推理市场空间有望达2024年三倍，2026年推理算力需求或达2025年5.6倍 [9] - 液冷/CPO概念股中12家业绩预增，中际旭创、新易盛等行业龙头表现突出 [9][11] - 工业富联早盘涨幅超8%，总市值站上7000亿元，近6个交易日累计上涨超36% [10] 券商8月金股 - 银河证券预计8月A股震荡缓升，国金证券认为企业ROE见底回升是核心驱动 [13] - 东方财富、华友钴业、东鹏饮料、中芯国际被2家及以上券商推荐 [13][16] - 基础化工获推荐个股最多（7只），机械设备（5只），电子、汽车、通信（各4只） [14] - 科技赛道关注半导体龙头如中芯国际、沪电股份、寒武纪-U、紫光国微 [14][16] - 开源证券建议关注科技催化剂如Deepseek R2发布，光大证券推荐自主可控、芯片、高端制造 [15]

盘面上，辅助生殖概念涨幅居前，共同药业、利德曼20cm涨停，我国31省将辅助生殖技术纳入医保； 液冷服务器概念全线走强，思泉新材20CM涨停，英维克、淳中科技等涨停封板；CPO概念股大涨，汇 绿生态、剑桥科技涨停，中际旭创、新易盛均创历史新高；创新药板块再度活跃，奥翔药业、康缘药业 等涨停；AI智能体概念集体走强，易点天下、用友网络、南兴股份涨停，百度搜索首页测试开放智能 体应用入口。 另外，钢铁、煤炭、油气、有色金属等周期性板块全线下跌，安阳钢铁、包钢股份、安泰集团跌超 5%。(格隆汇) A股三大指数涨跌不一，截至午盘收盘，沪指跌0.68%报3591.26点，深成指跌0.45%，创业板指涨 0.43%，北证50指数涨0.12%。沪深京三市成交额11578亿元，较上日放量556亿元，两市超3400只个股 下跌。 ...