报告行业投资评级 - 粕类策略为中性 [3] - 玉米策略为谨慎偏空 [6] 报告核心观点 - 国内大豆供应宽松基本面无大变化，政策端菜籽反倾销调查结果对粕类价格影响显著，中美贸易政策有变数需跟踪，巴西升贴水坚挺成本端有支撑，需关注美豆和宏观政策情况 [2] - 国内玉米供应端渠道库存低贸易商出货积极，需求端深加工企业开机盘整库存下降，饲料企业采购零星补库，价格上行动力不足需求平稳，需关注新粮上市动态 [5] 各部分总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3160元/吨较前日变动 -1 元/吨幅度 -0.03%，菜粕2509合约2627元/吨较前日变动 +23 元/吨幅度 +0.88% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3000元/吨、2970元/吨，福建地区菜粕现货价格2650元/吨，各地区基差有相应变动 [1] - ProFarmer考察显示南达科他州豆田豆荚数量是2020年以来最高值，美国农业部预计该州2025年大豆单产高于去年 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2170元/吨较前日变动 +0 元/吨幅度 +0.00%，玉米淀粉2509合约2489元/吨较前日变动 -74 元/吨幅度 -2.89% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，基差有相应变动 [3] - ProFarmer考察显示俄亥俄州和南达科他州玉米单产前景好，南达科他州可能达2020年以来最高水平，俄亥俄州土壤干旱或限制单产，美国农业部作物周报显示截至8月17日玉米优良率71%处于2016年以来最高水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，Pro farmer田间调查显示美豆生长状况良好，加强新季美豆单产高预期，美豆期价走弱，但8月供需报告中美国农业部大幅下调美豆种植面积，美豆下方有支撑，连粕虽有回落，但在进口成本支撑下价格表现仍将坚挺 [2] - 油脂方面，夜盘豆棕震荡收涨、菜油偏弱运行，8月马棕出口环比大增提振价格，印尼没收非法棕榈种植园及DMO政策趋严提供支撑，但受美国生柴消息扰动，短期油脂有回落风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8414、棕榈油主力9554、菜油主力9828、豆粕主力3160、菜粕主力2667、花生主力8844 [1] - 涨跌及涨跌幅：豆油主力-112（-1.31%）、棕榈油主力-86（-0.89%）、菜油主力-22（-3.15%）、豆粕主力-1（-0.03%）、菜粕主力-11（-0.41%）、花生主力26（0.29%） [1] - 价差：Y9 - 1现值28、P9 - 1现值 - 68、OI9 - 1现值73、Y - P09现值 - 1044、OI - Y09现值1459、OI - P09现值415 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 - 44、RM9 - 1现值40、M - RM09现值449、M/RM09现值1.17、Y/M09现值2.71、Y - M09现值5326 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4448、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1033、CBOT美豆油/美分/磅52、CBOT美豆粕/美元/吨296 [1] - 涨跌及涨跌幅：BMD棕榈油-25（-0.56%）、CBOT大豆2（0.22%）、CBOT美豆油-0（-0.83%）、CBOT美豆粕1（0.44%） [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8580（-1.72%）、广州一级大豆油8680（-1.70%）、张家港24°棕榈油9540（-2.05%）、广州24°棕榈油9510（-2.06%）、张家港三级菜油9950（-0.90%）、防城港三级菜油9880（-0.60%） [1] - 现货基差：天津一级大豆油166、广州一级大豆油266、张家港24°棕榈油 - 14、广州24°棕榈油 - 44、张家港三级菜油122、防城港三级菜油52 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 900、张家港三级菜油和一级大豆油1270、东莞豆粕和菜粕380 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油 - 242、近月美湾大豆 - 178、近月巴西大豆 - 63、近月美西大豆231、近月加拿大毛菜油905、近月加拿大菜籽882 [1] 仓单 - 豆油15310、棕榈油1420、菜籽油3487、豆粕10925、菜粕8633、花生0 [1] 行业信息 - Pro Farmer公司作物巡查预计2025年内布拉斯加州玉米单产179.50蒲式耳/英亩、大豆平均结荚数1348.31个，印第安那州玉米单产193.82蒲式耳/英亩、大豆平均结荚数1376.59个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场多空交织，行情预计延续区间震荡，建议短线灵活操作郑糖2601合约，支撑位参考5550 - 5570，压力位参考5730 - 5750 [3][4] - 纸浆基本面变动有限，外盘阔叶浆提涨有一定提振但缺乏持续走强驱动，2511合约上方压力5250 - 5300元，支撑5050 - 5100元，暂时观望 [5] - 棉花市场多空分歧延续，短期期价或继续区间预期，操作维持区间思路，棉花01合约支撑区间13500 - 13600，压力区间14200 - 14300，期权建议卖出宽跨式组合策略 [6] - 苹果市场多空分歧较大，短期期价继续区间预期，操作建议区间思路，苹果10合约支撑区间7400 - 7500，压力区间8300 - 8400，期权建议卖出跨式组合策略 [7] - 红枣市场激进投资者继续持有2601合约多头并买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈，期权宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500 - 10800点，高位参考区间11500 - 12000点 [8] 各部分总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2510采用区间思路，基本面变化有限，早熟苹果支撑力度有限，短期期价或震荡整理，支撑区间7400 - 7500，压力区间8300 - 8400；红枣2601多头减持，商品整体情绪走强，三季度进入产量形成期易关注天气升水，支撑区间11000 - 11200，压力区间11500 - 12000 [16] - 软商品期货：白糖2601区间操作，巴西供应忧虑走强但进口压力兑现，期价上行承压，支撑区间5550 - 5570，压力区间5730 - 5750；纸浆2511暂时观望，针叶浆处于主流生产商成本以下，阔叶浆开始减产，短期对浆价有支撑，但成品纸偏弱限制上方高度，支撑区间5100 - 5200，压力区间5400 - 5450；棉花2601区间思路，现货供应收紧与消费偏弱预期博弈，短期期价继续区间震荡，支撑区间13500 - 13600，压力区间14200 - 14300 [16] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年6月鲜苹果出口量约3.70万吨，环比减少18.62%，同比减少38.55%；截至8月13日全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，周环比减少7.58万吨；截至8月14日全国苹果冷库库存量为46.13万吨，周环比下降5.07万吨，同比下降37.8万吨；卓创套袋调研预估全国苹果产量为3659.04万吨，较上一年度减产2.03%；Mysteel统计2025 - 2026产季苹果呈小幅增产趋势，预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [17] - 现货市场情况：山东产区主流成交价格稳定，存储商着急出货，客商按需采购，成交量一般；产地冷库苹果价格稳定，存储商出货积极性良好，客商采购偏谨慎，更愿意采购新季早熟苹果；销区市场总体到货增加，需求平稳，价格维持稳定 [18][19] 红枣市场情况 - 截止8月15日，36家样本点物理库存在9784吨，较上周减少255吨，环比减少2.54%，同比增加72.62%，样本点库存下降；销区市场到货量环比增加，现货价格偏强运行，市场成交氛围改善，下游客商对优质货源采购积极性提升 [20] 白糖市场情况 - 2025年7月份我国进口糖浆、预混粉合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，环比增加4.4万吨；2025年1 - 7月我国进口糖浆、预混粉合计62.23万吨，同比减少55.76万吨；24/25榨季截至7月底我国进口糖浆、预混粉合计126.14万吨，同比减少33.48万吨；广西制糖企业现货市场报价5950元/吨一线，昆明市场制糖企业报价小幅下调至5800 - 5810元/吨 [22] 纸浆市场 - 过去一周漂针浆国内现货和期货价格反弹，但进口漂针浆价格稳定；国内主要浆纸一体化生产商采购漂针浆和漂阔浆现货推高价格；多数买家推迟采购进口漂针浆，等待供应商8月报价；加拿大和北欧NBSK价格持平于680 - 700美元/吨，巴西生产商寻求将南美漂阔浆价格推涨20美元/吨 [25] 棉花市场 - 巴西主产棉区采摘进度持续推进，截至8月15日马托格罗索州采摘进度环比提升13个百分点至40.0%，同比落后17.0个百分点 [26] - 截至8月19日印度西南季风累计降雨611.8，较长期均值增加1.8%；19 - 20日多地有强降雨概率，22日起印度西北部及东部地区降雨活动将增强；印度新棉种植面积处于近年较低水平，需持续关注 [26] - 2025年7月棉制品出口量64.93万吨，同比增加8.83%，环比增加3.33%；出口金额57.27亿美元，同比减少1.83%，环比减少6.30%；出口单价为8.82美元/千克，同比下跌9.82%，环比下跌9.35%；2025年1 - 7月棉制品出口量为426.5万吨，同比增加10.35%；出口金额399.94亿美元，同比减少4.58%；出口单价为9.38美元/千克，同比下跌13.47% [26] - 2025年7月我国棉布出口量5.20亿米，环比增加2.16%，同比增加15.30%；出口金额7.60亿美元，环比增加5.56%，同比增加7.65%；2025年1 - 7月，我国棉布出口量36.37亿米，同比增加9.95%，出口金额54.03亿美元，同比增加0.61% [27] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2510收盘价8064，日涨跌 - 86，日涨跌幅 - 1.06%；红枣2601收盘价11530，日涨跌 - 20，日涨跌幅 - 0.17%；白糖2601收盘价5676，日涨跌15，日涨跌幅0.26%；纸浆2511收盘价5136，日涨跌 - 42，日涨跌幅 - 0.81%；棉花2601收盘价14055，日涨跌 - 45，日涨跌幅 - 0.32% [28] 现货行情回顾 - 苹果现货价格3.65元/斤，环比变化0.00，同比变化 - 0.10；红枣现货价格9.40元/公斤，环比变化 - 0.10，同比变化 - 5.30；白糖现货价格5970元/吨，环比变化 - 10，同比变化 - 500；纸浆（山东银星）现货价格5850，环比变化0，同比变化 - 250；棉花现货价格15240元/吨，环比变化 - 3，同比变化548 [32] 第四部分基差情况 - 包含苹果10月、红枣主力合约、白糖主连、纸浆主连、棉花1月基差相关图表 [40][41][45] 第五部分月间价差情况 - 苹果10 - 1价差当前值126，环比变化 - 34，同比变化 - 2，预判震荡反复，推荐策略观望；红枣9 - 1价差当前值 - 1070，环比变化 - 1075，同比变化 - 190，预判区间震荡，推荐策略观望；白糖9 - 1价差当前值51，环比变化 - 4，同比变化 - 280，预判区间震荡，推荐策略观望；棉花1 - 5价差当前值15，环比变化 - 5，同比变化30，预判区间波动，推荐策略暂时观望 [47] 第六部分期货持仓情况 - 包含苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花多空头持仓前20排名、成交量前20变化、净多空头前20变化相关图表 [54][57][61] 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比变化0，同比变化0；红枣仓单量9832，环比变化337，同比变化477；白糖仓单量16244，环比变化 - 242，同比变化889；纸浆仓单量252639，环比变化 - 1213，同比变化 - 228502；棉花仓单量7455，环比变化 - 141，同比变化 - 2328 [76] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 包含苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率、历史波动率相关图表 [78] 白糖期权数据 - 包含白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率相关图表 [80] 棉花期权数据 - 包含棉花期权成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率相关图表 [81]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年8月21日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 美豆方面，8月USDA供需平衡报告超预期利多，若面积预估合理且难大幅变动，美豆供需平衡表压力将大幅减轻；单产上调至历史极值，天气利空大部分被消化；需求方面虽中国可能不采购新季美豆，但美国与其他国家贸易协议有农产品采购要求且美豆FOB报价有优势，出口需求下调幅度预计不大；当前美豆期末库存中性预估，新季美豆仅小幅宽松，压力小于第一次贸易战时期和去年；考虑中美贸易不确定性，预计CBOT大豆低点或已出现，未来以震荡小幅偏强对待 [6] - 国内豆粕方面，今日跟随外盘上涨，近期利多频现，我国对加拿大菜籽反倾销调查落地，菜籽及菜粕菜油进口受阻利多豆粕；国内维持23%进口美豆关税至11月初，期间将采购巴西大豆，但量上可能不能完全替代且巴西大豆FOB报价抬高，进口大豆成本抬升难以避免，中期来看豆粕继续偏强对待 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601合约前结算价3167，收盘价3160，跌7，跌幅0.22%，成交量1059141，持仓量2098746，持仓量变化-9162；豆粕2509合约前结算价3115，收盘价3116，涨1，涨幅0.03%，成交量205158，持仓量313228，持仓量变化-76626；豆粕2511合约前结算价3149，收盘价3143，跌6，跌幅-0.19%，成交量147959，持仓量573773，持仓量变化-19396 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1035美分 [6] 行业要闻 - Pro Farmer预计2025年俄亥俄州3x3平方英尺面积的大豆平均结荚数为1287.28个，2024年作物巡查为1229.93个，近三年均值为1204.83个；预计2025年南达科他州3x3平方英尺面积的大豆平均结荚数为1188.45个，2024年作物巡查为1025.89个，近三年均值为970.10个 [11] - USDA压榨周报显示，截至2025年8月15日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.91美元，比一周前减少5.8%；2024年压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.98美元，相当于每蒲6.70美元；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅53.49美分，相当于每蒲6.31美元；1号黄大豆平均价格为10.32美元/蒲，上周为9.98美元/蒲 [11] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕09合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表 [9][16]

报告行业投资评级 - 豆粕短期偏多★ [1] - 菜粕短期偏多★ [1] - 棕榈油短期偏多★★ [1] - 棉花谨慎看多★ [1] - 红枣谨慎看多★ [1] - 生猪谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 气候中性预期美豆种植天气基本顺利，国内大豆及豆粕累库阶段8月累库速度预计放缓，中美贸易关税成豆粕下档关键成本支撑，美农8月供需报告利多美豆及国内豆粕，豆粕暂维持偏多震荡但追多需谨慎 [1] - 全球菜籽产量同比恢复但加籽新年单产有调减风险，国内油厂菜籽和菜粕环比去库但同比仍处高位，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，豆粕对菜粕消费替代大，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会 [1] - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，中印存在采买需求，8月前二十天出口数据较好，棕榈油趋势以逢低看多为主 [1] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，郑棉短期聚焦新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，下游将进入“金九银十”备货行情，建议谨慎看多 [1] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，策略节奏预计先强后弱，当下建议逢低做多 [1] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3160元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3101.71元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.32% [2] - 截至2025年8月15日，全国港口大豆库存892.6万吨，环比上周减1.20万吨，同比去年增22.22万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减48.18万吨，减幅32.20% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数8.35天，较8月8日减0.02天，减幅0.20%，较去年同期增9.21% [3] - 本周18 - 21日美民间机构开展美豆调研，豆粕暂维持偏多震荡，追多需谨慎，关注最终面积及产量数据 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2627元/吨，较前一日涨23元，涨幅0.88%；全国现货均价2675.26元/吨，较前一日跌37.9元，跌幅1.40% [5] - 截至8月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.5万吨，环比上周减2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比上周减0.65万吨；未执行合同5.5万吨，环比上周减1.4万吨 [5] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代作用强挤占菜粕市场份额，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，但港口较高颗粒粕库存压制盘面 [6] - 贸易关税政策支撑菜粕，但高库存、高仓单，中澳贸易改善使市场炒作情绪降温，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会，追多宜谨慎 [6] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增1.75万吨，增幅2.92%，同比去年增3.47万吨，增幅5.96% [7] - 马来西亚2025年8月1 - 20日棕榈油产品出口量869780吨，较上月同期增17.5% [7] - 棕榈油趋势以逢低看多为主，关注俄乌谈判下原油价格走势及本月马棕榈油实际出口产量情况 [7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌0.50%至14055元/吨，国内现货下跌0.03%至15239元/吨，ICE棉主力合约下跌0.04%至67.53美分/磅 [9] - 美国棉区旱情范围扩大，无干旱率下滑23%至59%，本周美棉优良率环比提升2%至55%，关注后市潜在飓风威胁；巴西本年度棉花总产预期393.5万吨，较上一月调减0.3万吨，期末库存小幅上调，收割进度39% [9] - 新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部进入吐絮期，产量预计提升至740万吨以上，后市关注收花前阴雨天气；7月棉花进口量5万吨，环比增加2万吨但绝对量低 [10] - 国内棉花商业库存降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；产成品库存小幅去化 [10] - 纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%；纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值收窄 [10] - 内地主流纱支即期利润提升至 - 1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右；下游棉纱成交平淡，坯布成交好转，“金九银十”逐步启动 [10] - 7月纺织服装出口走弱，中美关税战缓和后市有利空预期但中期上行驱动有限 [10] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，考虑逢回调做多；郑棉短期关注新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，局部地区有抢收概率，下游进入“金九银十”备货行情，订单好转，纺企开机率止跌，建议谨慎看多 [11] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓下跌0.77%，收11530元/吨 [13] - 新季作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，关注三茬坐果情况 [13] - 初步估算新季产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量56 - 62万吨 [13] - 本周36家样本点物理库存9686吨，环比减少98吨，高于同期4353吨，去化速度放缓 [13] - 当下需求维持淡季特征，销区市场货源持续供应 [13] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，后期结合结转库存有压力；短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，利好多头趋势，策略节奏先强后弱，当下建议逢低做多 [14] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下跌0.72%至13775元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [16] - 8月钢联样本企业计划出栏量1322.57万头，环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育栏舍利用率高，存在供应压力 [16] - 1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；6月全国能繁母猪存栏4043万头，2026年5月前供应压力大 [16] - 7月规模化养殖企业能繁增量基本为0，中小散有小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头，预计7月官方能繁母猪数量增长明显放缓 [16] - 生猪行业养殖利润走低，自繁自养利润一度跌破负值，下游需求逐步复苏，后市预计供需两旺 [16] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面支撑较强，可在宏观回调时布多；豆油美豆驱动不足，将高位震荡整理；豆粕受隔夜美豆微涨、菜粕偏弱影响，连粕或震荡；豆一将偏弱震荡；玉米偏弱运行；白糖震荡偏强；棉花需关注新棉上市情况；鸡蛋需关注老鸡淘汰节奏；生猪等待月底现货印证；花生呈现近强远弱态势 [2] 根据相关目录分别总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9486元/吨，涨跌幅 -1.06%，夜盘收盘价9560元/吨，涨跌幅0.78%；豆油主力日盘收盘价8442元/吨，涨跌幅 -1.31%，夜盘收盘价8418元/吨，涨跌幅 -0.28% [4] - 马来西亚种植及原产业部表示美国市场限制措施对马棕榈油产业直接影响有限，2024年马对美棕榈油出口量为191231吨，仅占全年出口总量的1.1%；Amspec称马8月1 - 20日棕榈油出口量环比增加17.5%，ITS称增加13.61% [5][6] 豆粕和豆一 - DCE豆一2511日盘收盘价4036元/吨，涨跌幅 -0.25%，夜盘收盘价4024元/吨，涨跌幅 +0.05%；DCE豆粕2601日盘收盘价3160元/吨，涨跌幅 -0.03%，夜盘收盘价3145元/吨，涨跌幅 -0.03% [8] - 8月20日CBOT大豆期货收盘上涨，交易商关注美国中西部田间考察结果；美国大豆种植户敦促特朗普与中国达成贸易协议；中西部作物考察显示印第安纳州大豆结荚数略低于2024年，内布拉斯加州创至少22年来最高水平 [10] 玉米 - 锦州平仓价2300元/吨，较前一日降10元/吨；广东蛇口价2380元/吨，较前一日降20元/吨；C2509日盘收盘价2226元/吨，涨跌幅 -1.33%，夜盘收盘价2226元/吨，涨跌幅0.00%；C2511日盘收盘价2170元/吨，涨跌幅 -0.28%，夜盘收盘价2170元/吨，涨跌幅0.00% [11] - 北方玉米集港价格2250 - 2260元/吨（挂牌），广东蛇口散船2350 - 2370元/吨，较昨日降价20元/吨；东北企业玉米行情弱势运行，华北玉米价格走弱 [12] 白糖 - 原糖价格16.57美分/磅，同比0.26；主流现货价格5990元/吨，同比0；期货主力价格5676元/吨，同比15 [14] - 巴西产量需重估，6月出口336万吨，同比增加5%；中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [14][15][16] 棉花 - CF2601日盘收盘价14055元/吨，涨跌幅 -0.32%，夜盘收盘价14060元/吨，涨跌幅0.04%；CY2511日盘收盘价20065元/吨，涨跌幅 -0.40%，夜盘收盘价20105元/吨，涨跌幅0.20% [18] - 国内棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购；纯棉纱市场交投一般，纯棉坯布市场行情好转幅度有限；昨日ICE棉花期货窄幅波动，市场等待周四的美棉出口销售报告 [19][20] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价3000元/吨，涨跌幅 -0.76%；鸡蛋2601收盘价3490元/吨，涨跌幅0.23% [25] 生猪 - 河南现货价13880元/吨，同比0；四川现货价13650元/吨，同比100；广东现货价15190元/吨，同比200；生猪2509收盘价13715元/吨，同比 -65 [29] - 8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，市场压力大，现货表现多次不及预期；9月合约仍升水仓单成本，产业交货意愿提升；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速 [31] 花生 - 辽宁308通货现货价8200元/吨，价格变动0；河南白沙通货现货价8160元/吨，价格变动0；PK510收盘价8004元/吨，日涨跌% -0.40%；PK511收盘价7782元/吨，日涨跌% -0.46% [33] - 河南产区新花生陆续上市，上货量不大，询价拿货尚可；吉林、辽宁、山东等地库存交易为主，多数地区库存剩余不多，价格基本平稳；新花生长势尚可，预计9月20日左右上市 [34]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏强 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [171] 报告的核心观点 - 各品种受宏观环境、产业端情况、政策等多种因素影响，走势分化，部分品种短期有支撑或压力，投资者可根据不同品种特点采取相应投资策略 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 行情观点 - 油脂：因技术性卖压，美豆和美豆油下跌，国内油脂震荡偏空调整；美豆长势良好，单产或创历史新高，出口需求不确定；美国生柴新政利好美豆油需求，但今年需求量同比减少；国内进口大豆到港量将季节性下降，豆油库存或见顶，出口预期待观察；棕油增产季，产地累库概率大，印尼生柴需求或好于预期；菜油进口加菜籽临时征收保证金，进口量或下降；中期展望震荡偏强 [5] - 蛋白粕：国际上美豆长势良好，ProFarmer巡查关注单产预估，巴西大豆出口量过峰，CFTC美豆净空持仓环比下降，预计美豆1050美分附近震荡；国内近月库存压力及远月供应缺口受认同，部分油厂检修缓解近端压力，远期进口榨利回升，买船推进，能繁母猪存栏同比增长，豆粕消费刚需或稳中有增；展望盘面窄幅震荡，基差或见底回升，关注正套机会，建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价，单边2900 - 2910多单持有，逢低加仓，期权做多波动 [6] - 玉米及淀粉：国内玉米价格普遍下跌，供应端贸易环节出粮，库存消化，有效粮源减少，采购积极性偏弱；需求端养殖和深加工利润不佳，对高价粮接受意愿低；政策端进口玉米成交率下滑；新季玉米产情正常，国外供应宽松；短期旧作去库有不确定性，新作上市后有下行驱动 [7][8] - 生猪：供应上短期出栏量环比增加，中期出栏呈增量趋势，长期有去产能预期但当前养殖有利润，去产能有阻力；需求上肉猪比价稳定，肥猪溢价扩大；库存出栏均重环比下降但同比仍高；展望震荡，盘面受政策情绪影响波动大，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [9] - 天然橡胶：胶价受商品情绪影响下跌后午后修复，进入季节性上涨时间，炒作题材多，即期基本面尚可，短期船货到港或减少，需求刚性，下游采购积极性回升，产区有强降雨预期；展望震荡偏强 [11][12] - 合成橡胶：BR盘面先随大盘下挫后因改革消息反弹，跟随天胶变动，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑；原料上周偏强震荡，供应未如预期增量，下游开工尚可，成交向好；展望短期丁二烯价格或小幅上涨，盘面震荡偏强运行 [13][14] - 棉花：郑棉受大宗商品氛围影响回调后反弹，表现相对抗跌；基本面棉花商业库存低，下游订单旺季需求改善，但花纱价差低，棉价上涨传导性不佳；新棉预计大增产，四季度有跌价风险；展望区间13500 - 14300元/吨震荡偏强 [15] - 白糖：国际上巴西进入生产和出口高峰期，国内7月进口食糖量创近几年同期高位，供应量边际增大使糖价承压，但市场对巴西产糖预估值下修，短期下方空间有限；展望长期震荡偏弱，短期单边参考5600 - 5900区间运行 [17] - 纸浆：供需多空因素齐备，阔叶浆有反弹动能带动期货盘面走高，但长期木浆供需有隐忧，全球阔叶浆供应过剩，纸张过剩且利润偏差；展望震荡，主力11合约运行区间在5100 - 5500 [18] - 原木：基本面边际好转，到港环比改善、库存去化、外盘cfr报价提涨；利多因素有估值抬升、到港压力改善；利空因素有需求偏差、交割品压力、新仓单注册；展望区间790 - 840运行为主 [19][20] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [22][41][54] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于2个标准差；震荡偏强指预期涨幅1 - 2个标准差；震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内；震荡偏弱指预期跌幅1 - 2个标准差；偏弱指预期跌幅大于2个标准差；时间周期为未来2 - 12周；1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [171]

农产品期货市场表现 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.04美元，上涨0.75美分，涨幅0.19% [1] - 小麦12月合约收于每蒲式耳5.28美元，上涨7美分，涨幅1.34%，领涨农产品期货 [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳10.36美元，上涨2.25美分，涨幅0.22% [1] - 美国海湾小麦报价接近每吨225美元，为五年来最低水平 [1] 农产品供需动态 - 美国农业部报告向哥伦比亚出口10万吨玉米，向墨西哥出口12.57万吨玉米 [1] - 市场关注Pro Farmer Crop Tour即将发布的伊利诺伊州、艾奥瓦州单产数据 [1] - 美国上周乙醇产量3.15亿加仑，同比下降2%，库存升至9.53亿加仑，同比下降4% [1] - 美国原油日消耗量884万桶，下降4% [1] 天气对农业的影响 - 低压槽南移导致美国中西部和三角洲地区气温大幅下降 [2] - 中西部整体降雨量预计低于正常水平，23日西部将开始出现降雨 [2]

农产品期货市场表现 - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约8月20日全线收涨 [1] - 大豆期货上涨0.17%至1035.50美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货上涨0.25%至404.25美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货涨幅最大达1.44%至528.75美分/蒲式耳 [1]

报告行业投资评级 - 粕类策略为中性，玉米策略为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 国内大豆供应宽松基本面暂无大变化，政策端菜籽反倾销调查结果对粕类价格影响显著，中美贸易政策有变数需跟踪，巴西升贴水坚挺成本端有支撑，需关注美豆和宏观政策情况 [3] - 国内玉米供应端渠道库存低贸易商出货积极，需求端深加工企业开机盘整库存下降，饲料企业采购零星补库，价格上行动力不足，市场关注新粮上市动态 [5] 豆粕相关总结 期货与现货价格 - 昨日收盘豆粕2509合约3161元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.19%；天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 71，较前日变动 - 6；江苏地区豆粕现货3000元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 161，较前日变动+4；广东地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 181，较前日变动+4 [1] 市场资讯 - 截至8月17日当周，美国大豆优良率68%，与前一周和上年同期均持平；大豆开花率95%，一周前91%，上年同期94%，过去五年均值95%；大豆结荚率82%，一周前71%，上年同期80%，过去五年均值82% [2] - 截至8月14日当周，美国大豆出口检验量47.4万吨，符合市场预计的20 - 73万吨，上周54.4万吨，去年同期40.6万吨；2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4886.8万吨，同比增长11.6%，达到全年出口目标5103万吨的95.8% [2] 玉米相关总结 期货与现货价格 - 昨日收盘玉米2509合约2170元/吨，较前日变动 - 7元/吨，幅度 - 0.32%；玉米淀粉2509合约2563元/吨，较前日变动 - 31元/吨，幅度 - 1.20%；辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 130，较前日变动+7；吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 167，较前日变动+31 [4] 市场资讯 - 咨询公ASAP Agri预计2025年乌克兰玉米产量将达3090万吨，较此前预测的2760万吨上调330万吨，主要原因是乌克兰天气良好；乌克兰农业部本月上调玉米产量200万吨至2800万吨，咨询机构APK - Inform上调260万吨至2750万吨 [4] - 截至8月14日的一周，美国小麦出口检验量39.5万吨，前一周41.5万吨，周环比下降4.7%；去年同期37.4万吨，同比下降5.6%；2025/26年度美国小麦出口检验量为481.2万吨，同比增长3.7% [4]